СУЩНОСТЬ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО

Вестник Омского университета. Серия «Экономика». 2012. № 2. С. 178–183.
УДК 658.01
СУЩНОСТЬ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО КЛАССИФИКАЦИЯ
COMPANIES’ WORKING CAPITAL AND ITS CLASSIFICATION
О.Б. Веретенникова, О.А. Лаенко
O.B. Veretennikova, O.A. Laenko
Уральский государственный экономический университет, Екатеринбург
Представлена авторская точка зрения на вопрос о сущности оборотного капитала и оборотных средств,
приведена новая структура оборотного капитала. Рассмотрены ранее известные признаки классификации
оборотного капитала и приведены новые: по участию в процессе производства и реализации продукции и
по срокам финансирования. Расширен признак классификации оборотного капитала по периоду функционирования.
The article presents authors’ definition of working capital and new structure of working capital. Current asset
classification is considered and broadened.
Ключевые слова: оборотные средства, оборотный капитал, классификация оборотного капитала.
Key words: working capital, current asset, сurrent asset classification.
В экономической литературе встречается
несколько понятий, характеризующих текущие
активы предприятия. Это – «оборотный капитал» и «оборотные средства». Ученые единогласны в определении данных категорий как
стоимостных, но сущность данных понятий определяется по-разному.
Профессор М.В. Романовский считает, что
«оборотные средства – это капитал предприятия, авансированный в оборотные активы.
Оборотные средства обеспечивают непрерывность процесса производства» [1, с. 282]. Данное определение подчеркивает, что капитал,
вложенный в оборотные средства предприятия,
не расходуется и не потребляется, а происходит авансирование, т. е. вложение, предпола-
гающее возврат средств через определенный
промежуток времени. Ученый отмечает непрерывность использования оборотных средств в
процессе производства, но не уделяет внимания тому, что оборотные активы также обеспечивают процесс реализации продукции, а
часть оборотных средств выводится на время
из оборота для получения дополнительного дохода, не связанного с деятельностью предприятия. Профессор М.В. Романовский отождествляет понятия «оборотные средства» и «оборотный капитал», разделяя всю совокупность
оборотных средств на две группы: авансированные в оборотные производственные фонды
и фонды обращения (рис. 1).
Оборотные средства
(оборотный капитал)
Авансированные в оборотные
производственные фонды
Сырье, материалы и полуфабрикаты;
вспомогательные материалы;
топливо;
запасные части;
малоценные и быстроизнашивающиеся предметы;
незавершенное производство;
расходы будущих периодов
Авансированные
в фонды обращения
Готовая продукция на складе;
товары для перепродажи;
товары, отгруженные покупателям
и заказчикам;
краткосрочные финансовые вложения;
денежные средства (касса, расчетные
и валютные средства)
Рис. 1. Содержание оборотных средств [1, c. 282]
________________________________________
© О.Б. Веретенникова, О.А. Лаенко, 2012
Сущность оборотного капитала предприятия и его классификация
Из рис. 1 видно, что оборотные средства
предприятия делятся на оборотные производственные фонды и фонды обращения. К оборотным производственным фондам относят запасы сырья и материалов, незавершенное производство и расходы будущих периодов. В фонды
обращения входят запасы готовой продукции,
дебиторская задолженность, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.
Для многих ученых данное деление является ключевым моментом в определении сущности понятия «оборотные средства» и отождествлении его с понятием «оборотный капитал». Так, профессор Н.В. Колчина и профессор О.В. Португалова определяют оборотный
капитал «как совокупность денежных средств,
авансированных для создания и использования
оборотных производственных фондов и фондов
обращения», и отмечают, что предназначение
оборотного капитала в «обеспечении непрерывности процесса производства и реализации
продукции» [2, c. 99]. Схожую трактовку дают
ученые А.Д. Шеремет и А.Ф. Ионова: «оборотный капитал предприятия представляет собой
средства, вложенные в оборотные производственные средства и средства в сфере обраще-
179
ния, которые совершают непрерывный кругооборот в процессе хозяйственной деятельности
предприятия» [3, c. 301]. Ученые М.Г. Лапуста,
Т.Ю. Мазурина и Л.Г. Скамай в своем определении также отмечают виды источников формирования оборотных средств. Так, под оборотными средствами ученые понимают «стоимость, авансированную в виде собственных,
заемных и привлеченных средств, для формирования оборотных производственных фондов
и фондов обращения с целью обеспечения непрерывности кругооборота в процессе расширенного воспроизводства» [4, c. 228].
По мнению авторов, деление всей совокупности оборотного капитала на оборотные
производственные фонды и фонды обращения
является не совсем корректным, так как часть
оборотного капитала выводится из оборота и
не участвует в процессе производства и реализации продукции. Так, краткосрочные финансовые вложения не принимают участия в операционном цикле предприятия, т. е. не могут
быть отнесены не к фондам обращения не к
оборотным производственным фондам. По мнению авторов, структура оборотного капитала
должна иметь следующий вид (рис. 2).
Оборотный капитал
Оборотные средства
Денежные средства
для текущих финансовых операций
Дебиторская
задолженность
Фонды обращения
Готовая продукция
Оборотные
производственные
фонды
Краткосрочные
финансовые вложения
Займы
другим
предприятиям
Вложения
на денежном
рынке
Вложения
на финансовом
рынке
Вложения
в высоколиквидные ценные
бумаги
Рис. 2. Структура оборотного капитала предприятия
Оборотный капитал предприятия состоит
из оборотных средств и краткосрочных финансовых вложений. Оборотные средства включают в себя оборотные производственные фонды
и фонды обращения, которые, в свою очередь,
объединяют готовую продукцию, дебиторскую
задолженность и денежные средства. В состав
краткосрочных финансовых вложений входят
займы другим предприятия и вложения на финансовом рынке.
Исходя из представленной структуры, можно сделать вывод, что понятия «оборотный капитал» и «оборотные средства» не тождественны. Так, по мнению авторов, оборотный капитал – это денежное выражение всей совокупности текущих активов, представляющих собой часть имущества предприятия и используемых для обеспечения процесса производства и реализации продукции и приращения до-
О.Б. Веретенникова, О.А. Лаенко
180
ходов путем вложения в краткосрочные инструменты финансового рынка.
Оборотные средства – это денежное выражение части текущих активов, используемых для текущих операций во время каждого
операционного цикла.
Оборотный капитал можно классифицировать по нескольким группам признаков. Про-
фессор М.В. Романовский выделяет четыре признака классификации (рис. 3):
– обслуживаемая среда производства (рассматривался выше);
– возможность планирования (нормирования);
– источники формирования;
– ликвидность.
Оборотные средства
Неликвидные
Трудно реализуемые
Медленно реализуемые
Быстро реализуемые
Ликвидность
Немедленно реализуемые
Заемные
Отношения
собственности
Собственные
Не планируемые (ненормируемые)
Возможность
планирования
(нормирования)
Планируемые (нормируемые)
Авансированные
в фонды обращения
Авансированные в оборотные
производственные фонды
Обслуживаемая
сфера
Рис. 3. Классификация оборотных средств [1, c. 284]
По возможности планирования (нормирования) выделяют нормируемые и ненормируемые оборотные средства. К нормируемым оборотным средствам относятся оборотные производственные фонды и готовая продукция. Нормирование, нахождение оптимального размера
оборотных средств, осуществляется для обеспечения непрерывности процесса производства и реализации продукции. Все остальные
элементы оборотных средств относятся к ненормируемым.
В зависимости от источников формирования многие ученые (М.В. Романовский, А.Д. Шеремет, М.Г. Лапуста, Н.В. Колчина и др.) подразделяют оборотный капитал на собственный
и заемный, при этом нет единого мнения, что
относится к заемным, а что к собственным.
Так, профессор М.В. Романовский к собственным источникам относит собственный капитал предприятия и устойчивые пассивы. Ученые А.Д. Шеремет и М.Г. Лапуста устойчивые
пассивы относит к заемным средствам.
По мнению авторов, оборотный капитал,
в зависимости от источников формирования,
должен подразделяться на собственный, заем-
ный и привлеченный. К собственным источникам относится часть чистой прибыли предприятия, к заемным – кредиты банка, к привлеченным – устойчивые пассивы, средства
других предприятий, используемые на условиях совместной деятельности.
По уровню ликвидности оборотный капитал делится на немедленно реализуемый (денежные средства, вложения на денежном рынке); быстро реализуемый (вложения в высоколиквидные ценные бумаги, дебиторская задолженность, обеспеченная залогом, поручительством или банковской гарантией, по которой не
истек срок исковой давности); медленно реализуемый (производственные запасы); трудно
реализуемый (залежалые запасы сырья и готовой продукции) и неликвидный (безнадежные
долги).
На рис. 3 отображены наиболее важные
признаки классификации оборотного капитала,
но кроме представленных существует и ряд
других.
Профессор И.А. Бланк в своих работах
выделяет четыре признака классификации оборотного капитала (рис. 4).
Сущность оборотного капитала предприятия и его классификация
181
КЛАССИФИКАЦИЯ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ
По характеру финансовых источников
Валовые оборотные активы
Чистые оборотные активы
Собственные оборотные активы
По видам
Запасы сырья, материалов, полуфабрикатов
Запасы готовой продукции
Текущая дебиторская задолженность
Денежные активы и их эквиваленты
Прочие оборотные активы
По характеру участия в операционном процессе
Оборотные активы, обслуживающие
производственный цикл предприятия
Оборотные активы, обслуживающие
финансовый (денежный) цикл предприятия
По периоду функционирования
Постоянная часть оборотных активов
Переменная часть оборотных активов
Рис. 4. Классификация оборотных активов предприятия [5, c. 77]
По видам оборотных активов выделяют
запасы сырья, материалов, полуфабрикатов; запасы готовой продукции; текущую дебиторскую задолженность; денежные активы и их
эквиваленты и прочие оборотные активы. По
мнению авторов, краткосрочные финансовые
вложения должны быть выделены как отдельный объект, так как требуют определенной специфики управления им.
По характеру участия в операционном
процессе выделяют оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл (дебиторская задолженность, денежные средства), и оборотные
активы, обслуживающие производственный
цикл (запасы сырья и материалов, незавершенное производство и запасы готовой продукции). Следует отметить, что краткосрочные финансовые вложения не могут быть отнесены
не к оборотным активам, обслуживающим финансовый цикл, не к оборотным активам, обслуживающим производственный цикл. По
мнению авторов, это позволяет сформировать
еще один признак классификации – по участию
в процессе производства и реализации продукции (рис. 5).
Участие в процессе
производства и реализации продукции
Участвующий
Не участвующий
Рис. 5. Классификация оборотного капитала
по участию в процессе производства
и реализации продукции
Часть оборотного капитала непосредственно принимает участие в процессе производства и реализации продукции, а часть отвлекается из этого процесса и вкладывается в
краткосрочные финансовые вложения. Выделение краткосрочных финансовых вложений
из оборотных активов позволяет более точно
оценить эффективность оборотных средств,
участвующих в операционном цикле предприятия и оборотного капитала в целом [5].
О.Б. Веретенникова, О.А. Лаенко
182
По периоду функционирования большинство отечественных ученых выделяют постоянную и переменную части оборотного капитала. Постоянная часть оборотных средств
представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других
колебаний операционной деятельности предприятия. Переменная часть оборотного капитала – это меняющаяся часть текущих активов, которая связана с сезонами колебаниями
объема производства и реализации продукции.
Приведенные выше классификации профессора М.В. Романовского и профессора
И.А. Бланка не рассматривают деление оборотного капитала по уровню риска. Ученые
М.Г. Лапуста и А.Д. Шеремет выделяют четыре
уровня риска: оборотные средства с минимальным риском вложения (денежные средства и
краткосрочные финансовые вложения); оборотные средства с малым риском вложения (дебиторская задолженность, производственные запасы, запасы готовой продукции); оборотные
средства со средним риском вложения (незавершенное производство, расходы будущих
периодов) и оборотные средства с высоким
риском вложения (сомнительная дебиторская
задолженность, залежалые запасы и др.) [6].
На сегодняшний день также можно выделить и другие признаки классификации оборотного капитала.
Так, по мнению авторов, источники формирования оборотного капитала можно разделить по срокам использования на среднесрочные и краткосрочные (рис. 6). К среднесрочным относятся среднесрочные банковские кредиты, а к краткосрочным – краткосрочные банковские кредиты и устойчивые пассивы.
Среднесрочные
Сроки
финансирования
Краткосрочные
Рис. 6. Классификация оборотного капитала
по срокам финансирования
Необходимость данного деления вызвана
тем, что у некоторых предприятий в силу специфики их деятельности складывается длительный производственный и операционный
циклы. В таблице приведены данные периодов оборачиваемости предприятий судостроения и самолетостроения. За 2010 г. операционный цикл компаний представленных отраслей превысил полтора года, что свидетельствует о том, что для финансирования своей деятельности и поддержания ликвидности предприятиям следуем прибегать к среднесрочным
кредитам.
Периоды оборачиваемости оборотного капитала
предприятий судостроения и самолетостроения за 2008–2010 гг., дн. [7]
Период
оборачиваемости
Производственный цикл
Период оборота дебиторской задолженности
Операционный цикл
Отрасль
Производство летательных аппаратов,
Строительство и ремонт судов
включая космические
2008 г.
2009 г.
2010 г.
2008 г.
2009 г.
2010 г.
910
1 161
400
396
311
365
219
264
264
187
169
197
1129
1425
664
583
480
562
По мнению авторов, оборотный капитал
и по периоду функционирования должен делиться на три части: постоянный, связанный с
цикличностью макроэкономики и временный
(рис. 7).
Постоянный
По
периоду
функционирования
Связанный с цикличностью
макроэкономики
Временный
Рис. 7. Классификация оборотного капитала
по периоду функционирования
На рис. 8 изображена динамика оборотного капитала предприятий сельского хозяйства
РФ за 2009–2010 гг. Если выделить постоянную и переменную части оборотного капитала
за каждый год, то можно увидеть, что постоянная часть оборотного капитала за 2010 г. больше чем за 2009 г. Эта разница и является частью оборотного капитала, связанного с ростом
экономики отрасли и страны. Так, если в экономике наблюдается подъем, то компании необходимо планировать увеличение оборотного капитала. Данное обстоятельство ставит перед предприятиями задачу ежегодно пересчитывать норматив оборотных средств и находить дополнительные источники для его финансирования.
Сущность оборотного капитала предприятия и его классификация
183
1 050 000 000
1 000 000 000
2010 г.
2009 г.
тыс. руб.
950 000 000
900 000 000
850 000 000
800 000 000
750 000 000
700 000 000
1 кв.
2 кв.
3 кв.
4 кв.
Рис. 8. Оборотный капитал предприятий сельского хозяйства РФ за 2009–2010 гг. [7]
Таким образом, в статье представлена авторская точка зрения на вопрос о сущности оборотного капитала и оборотных средств, приведена новая структура оборотного капитала. Авторами рассмотрены ранее известные признаки
классификации оборотного капитала: по функциональной роли в процессе производства, по
возможности планирования (нормирования), по
источникам формирования, по уровню ликвидности, по характеру финансовых источников,
по видам, по характеру участия в операционном процессе, по периоду функционирования,
по уровню риска. В статье приведены новые
признаки классификации: по участию в процессе производства и реализации продукции и
по срокам финансирования. Расширен признак
классификации оборотного капитала по периоду функционирования.
___________________
1. Финансы предприятий : учебник / под
ред. М. В. Романовского. – СПб. : Издат. дом
«Бизнес-пресса», 2000. – 528 с.
2. Финансы организаций (предприятий) :
учебник / под ред. Н. В. Колчиной. – 5-е изд.,
перераб. и доп. – М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2011. –
407 с.
3. Шеремет А. Д., Ионова А. Ф. Финансы
предприятий: менеджмент и анализ : учеб. пособие. – 2-е изд., испр. и доп. – М. : ИНФРА-М,
2007. – 479 с.
4. Лапуста М. Г., Мазурина Т. Ю., Скамай Л. Г. Финансы организаций (предприятий) :
учебник. – М. : ИНФРА-М, 2011. – 575 с.
5. Веретенникова О. Б., Лаенко О. А.
Оценка эффективности использования оборотного капитала хозяйствующих субъектов //
Управленец. – 2011. – № 11–12.
6. Денежное хозяйство предприятий :
учебник / под ред. А. Ю. Казака, О. Б. Веретенниковой. – 2-е изд., испр. – Екатеринбург :
Изд-во АМБ, 2006. – С. 170.
7. Информационно-аналитическая система
FIRA PRO. – URL : http://www.fira.ru.