Афанасьев Д.О., Бадретдинова Г.Ф

РАЗРАБОТКА КРИЗИСНЫХ ИНДИКАТОРОВ ДЛЯ СТРАН СНГ
DEVELOPMENT OF CRISIS INDICATORS FOR CIS
Афанасьев Д.О., Бадретдинова Г.Ф.
Студенты заочного факультета, кафедра финансового менеджмента
Научный руководитель: д.э.н., доцент кафедры
финансового менеджмента Федорова Е.А.
Аннотация. В данной работе предлагается методика прогнозирования
финансовых кризисов для развивающихся стран. Исследованы кризисные
периоды в странах СНГ на основе индекса EMP, с помощью стандартного
метода и модели с марковскими переключениями. Определены значимые
кризисные
индикаторы
и
выявлены
взаимозависимости
между
ними.
Разработаны новые кризисные индикаторы для стран СНГ на основе
примененного моделирования и доказана их прогностическая способность.
Abstract. In this paper we propose a method for predicting the financial crisis on
developing countries. Studied periods of crisis in the CIS countries on the basis of the
index EMP, using the standard method and the model with Markov switching.
Determine the significance of the crisis indicators and identified the relationship
between the two.
Ключевые
слова:
кризисные
ситуации,
кризисные
индикаторы,
развивающиеся страны, СНГ, модель с марковскими переключениями,
бинарное классификационное дерево.
Keywords: crises, crisis indicators, developing countries, CIS, Markov switching
model, binary classification tree.
В 1990-е годы страны с развивающейся экономикой были подвержены
финансовым
кризисам.
Среди
наиболее
серьезных
следует
отметить
мексиканский валютно-финансовый кризис 1994-1995 годов (tequila crisis),
серьезно поразивший такие страны, как Мексика, Аргентина, Бразилия,
Филиппины, азиатский кризис 1997-1998 годов, затронувший страны ЮгоВосточной Азии, а также российский экономический кризис 1998 года.
Развитые рынки также подверглись финансовым кризисам, в связи с этим все
страны в той или иной степени разрабатывают меры по антикризисной
государственной политике.
Несмотря на то, что финансовый кризис может и не приводить к резкому
спаду производства, экономические потери от него стали в последние
десятилетия существенно возрастать, поэтому необходимость разработки
методики ранней диагностики кризисной ситуации в экономике диктуется не
только мировым, но и российским опытом. Тема исследования в целом
является очень актуальной.
Цель работы - разработать комбинированные кризисные индикаторы для
стран СНГ с помощью эконометрического моделирования и применить для
формирования государственной антикризисной политики РФ.
Для достижения данной цели был решен ряд задач:
1. На основе зарубежных и отечественных исследований
определены потенциально значимые индикаторы финансового
кризиса
и
обоснована
эконометрическая
методология
исследования.
2. Выявлены кризисные периоды на основе индикатора EMP и
рассчитаны критические значения индекса на основе стандартного
метода и метода Маркова для стран СНГ. Показано преимущество
метода Маркова при определении кризисных индикаторов.
3. Разработана методика прогнозирования финансовых кризисов
для развивающихся стран: определены значимые индикаторы, их
критические значения и выявлены взаимозависимости с помощью
эконометрического
моделирования
(методология
BCT-Binary
Classification Tree).
4. Разработаны комбинированные кризисные индикаторы для
стран СНГ. Доказана их прогностическая способность с помощью
сравнения с EMP по исследуемым странам.
5. Выдвинуты
гипотезы
исследования
для
объяснения
теоретических и эмпирических противоречий, выявленных в
предыдущих
исследованиях,
и
объяснены
противоречивые
результаты предыдущих известных теоретических концепций с
помощью предложенной методики.
В качестве эмпирической базы использовались 26 кризисных индикаторов
для 9 стран СНГ. Данные получены из базы международной финансовой
статистики (IFS) МВФ, базы Bloomberg, национальных служб статистики и
общедоступных
исследования
применялись
баз
центральных
используется
программные
банков.
метод
продукты
В
качестве
биноминального
Salford
методологии
дерева,
System’s
в
CART
работе
program
(http://www.salford-system.com), SPSS. При моделировании индекса EMP мы
использовали программную библиотеку MS_Regress_tvtp реализованную
Zhuanxin Ding (2012) в среде Matlab, на базе исходного кода библиотеки
MS_Regress Marcelo Perlin (2012).
Практическая
прогнозирования
апробация.
финансовых
прогнозирования кризиса
Предложенный
кризисов
и
методический
разработанные
аппарат
индикаторы
могут использоваться органами государственного
управления для выявления кризисных ситуаций в российской экономике и
своевременного реагирования на их проявление.
В работе рассматриваются зарубежные и отечественные исследования,
посвященные индикаторам кризисной ситуации в экономике. Результаты
подобных исследований часто противоречивы: как увеличение так, и
уменьшение какого-либо одного фактора (например, обесценивание валюты,
рост инфляции, рост ВВП) может выступать в качестве кризисного индикатора
у разных авторов. В связи с этим сложно оценить, как изменение индикатора
может влиять на вероятность возникновения кризисной ситуации в экономике.
Каждый автор с помощью разных методов предлагает свой набор кризисных
индикаторов и направление влияния на вероятность возникновения кризиса на
примере различных стран и периодов наблюдения.
Мы считаем, что на самом деле противоречий нет. В качестве гипотез
исследования
кризисного
(пороговым)
мы предполагаем: 1.Снижение или
индикатора
должно
значением.
2.Нельзя
сравниваться
с
рассматривать
увеличение влияния
каким-то
каждый
эталонным
фактор
по
отдельности, необходимо построение единой системы взаимозависимости
факторов. Т.е. кризисная ситуации возникает при достижении индикатора
определенного порогового значения и одновременном определенном условии
изменения других факторов.
В результате исследования была построена система возникновения
индикаторов кризисной ситуации на основе современной эконометрической
методологии. Используя BCT, мы определили, во-первых, основные показатели
(индикаторы), лежащие в основе определения финансового кризиса, во-вторых,
установили пороговые значения этих показателей, в-третьих, что особенно
важно, определили зависимости между ними. Наш подход признает тот факт,
что индикатор может сигнализировать о возникновение финансового кризиса,
если он достигнет некоторого порогового значения и при условии
определенного изменения других факторов, в то время как в других
ситуациях его изменение никак не повлияет на вероятность возникновения
финансового кризиса. Именно поэтому в различных исследованиях были
получены такие противоречивые результаты.
Были получены комбинированные кризисные индикаторы в результате
моделирования бинарного классификационного дерева, которые доказали свою
значимость. Полученные на основе расчетов кризисные индикаторы зависят от
того, какой именно период был определен как кризисный. Мы в своей работе
определяли кризисные периоды по методу EMP, границы EMP были
определены
с
помощью
модели
с
марковскими
переключениями
и
стандартного метода. Мы показали, что для определения кризиса необходимо
использовать именно модель марковскими переключениями, а при определении
кризисных периодов стандартным методом методология BCT не выявила
значимые кризисные индикаторы.