Перспективы развития доверительного управления в банковской
реклама
Банкаўскi веснiк, СТУДЗЕНЬ 2006 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Перспективы развития доверительного управления в банковской деятельности àË̇ íÄíìê На страницах “Банкаўскага веснiка” была поднята интересная и актуальная тема доверительного управления1. В статье освещался богатый опыт развития трастовых услуг банков и трастовых компаний из мировой практики. На взгляд авторов, развитие темы заслуживает внимания с позиции использования и применения мирового опыта деятельности банков по доверительному управлению для экономики нашей республики. В настоящее время банковская практика в республике свидетельствует о незначительной доле оказания банками услуг по управлению денежными средствами2. Как и с чего начиналась трастовая деятельность в нашей стране? Гражданский кодекс Республики Беларусь в 1994 году не содержал основ доверительного управления. Но на основании договоров комиссии и поручения, которые были регламентированы Гражданском кодексом Республики Беларусь (главы 36 и 37, статьи 402, 394), клиенты банков осуществляли разовые поручения банку и совершали операции, по своей сущности аналогичные доверительному управлению. В связи с развитием правоотношений, связанных с доверительным управлением имуществом, и отсутствием в Гражданском кодексе правовых основ доверительного управления Национальный банк Республики Беларусь был вынуж- ÑÓˆÂÌÚ Í‡Ù‰˚ “îË̇ÌÒ˚ Ë Í‰ËÚ” ÅÉùì, ͇̉ˉ‡Ú ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍËı ̇ÛÍ í‡Ú¸fl̇ ëãéÅéÑÖçûä É·‚Ì˚È ÒÔˆˇÎËÒÚ Ó„‡ÌËÁ‡ˆËÓÌÌÓ„Ó Óډ· áÄé “ÄäÅ “ÅÖãêéëÅÄçä” ден в целях нормативной регламентации вышеуказанных вопросов в сфере банковской деятельности разработать и принять нормативные документы3. Ими установлен единый порядок осуществления доверительных (трастовых) операций банками, создали правовой режим для развития рынка трастовых услуг в Республике Беларусь. Принятое в 1994 году Национальным банком Положение о доверительных операциях (трасте) копировало российские правовые основы4. Нормативные акты по доверительным (трастовым) операциям Российской Федерации были основаны на принципах англосаксонского права, не учитывая того, что Россия относилась к странам континентального права. Положение о доверительных операциях (трасте) определяло, что учредитель передает имущество, принадлежащее ему в силу права собственности, и имущественные права на определенный срок доверительному собственнику, а последний в соответствии с заключаемым им договором осуществляет право собственности на доверенное ему имущество исключительно в интересах бенефициария (выгодоприобретателя), то есть управляющий становится носителем права собственности на имущество, а право собственности бывшего собственника (как правило, учредителя) прекращается (притом на время) с последующим Лазарь Н. Доверительное управление как эффективное направление для банков // Банкаўскi веснiк. 2005. № 16 (309), с. 27—31. Данные об этом виде деятельности в аналитической банковской отчетности отсутствуют, так как они проходят под грифом ДСП. 3 Положение о доверительных операциях (трасте) от 29.12.1994 № 453. В дальнейшем в него внесли соответствующие изменения и дополнения: Дополнение 1 от 13.12.1995 № 642, Дополнение 2 от 27.12.1995 № 656 и Дополнение 3 от 15.08. 1996 № 773 (далее — Дополнение 1 , Дополнение 2, Дополнение 3). 4 Указ Президента Российской Федерации от 24.12.1993 № 2296 “О доверительной собственности (трасте)”. 1 2 28 Банкаўскi веснiк, СТУДЗЕНЬ 2006 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Э волюция доверительных операций, связанных с управлением имуществом клиентов, в принципе по-разному происходила в странах англосаксонского и континентального права. Англосаксонское право непосредственно связано с понятием доверительной собственности (trust). В этом случае право управления имуществом передается управляющему, который становится доверительным собственником (trustee). При этом учредитель траста, или бенифициар (settlor), также является собственником этого имущества. В результате происходит как бы расщепление права собственности. Доверительная собственность (траст) — это сложная система. В качестве собственника провозглашается и выступает на рынке только “доверенный” (доверительный собственник). Действовать он должен не в своих интересах, а в интересах другого — выгодоприобретателя. Последний, если он считает свои интересы ущемленными, может предъявить к доверительному собственнику претензии. В данном случае нужна высокая степень доверия. Судить о том, оправдал ли его “доверенный”, можно только на основе представлений о справедливости. Наряду с доверием требуются и реальные гарантии для подлинного обладателя интереса, нужна его принудительная защита на случай, если доверие окажется обманутым. Осуществлению этой сложной внутренне противоречивой задачи в англосаксонском праве призвано служить право справедливости. Право справедливости — это особая ветвь английского права, неизвестная континентальным системам, в том числе российской. Именно элементом этой ветви и является доверительная собственность. Но она попросту неработоспособна вне соответствующей правовой системы. Таким образом, поскольку Российская Федерация относится к странам континентального права, то cлепое заимствование конструкций из англоамериканского законодательства без учета отечественной правовой системы и привело к недолгой жизни первого документа о трасте — Указа Президента Российской Федерации от 24.12.1993 № 2296 “О доверительной собственности (трасте)”. поворотом права собственности. В данном положении первоначально был определен широкий круг трастовых операций (более 17 видов): — персональный траст — индивидуальная передача имущества в управление управляющему имуществом, действующему на правах доверенного лица в интересах выгодоприобретателя; — совместный траст — передача имущества в управление управляющему имуществом несколькими учредителями управления; — инвестиционные трасты — прием денежных средств, рассматриваемых в качестве целевых вкладов с целью формирования инвестиционных портфелей (в том числе по поручению учредителя управления), инвестирование управляющим имуществом средств, переданных в управление, в указанные учредителем управления или иные объекты инвестирования, не запрещенные действующим законодательством (в том числе депозиты, ценные бумаги, паи, доли и т. д.), в интересах выгодоприобретателя; — пенсионные трасты — создание пенсионных фондов негосударственного пенсионного обеспечения предприятий, первоначальное накопление активов фондов (как в денежной, так и в неденеж- ной форме) и последующее управление накопленными активами, а также активами, приобретенными в процессе управления, в интересах выгодоприобретателя; — трасты оборудования и недвижимости — передача учредителем управления управляющему имуществом в управление производственных фондов и недвижимости предприятий и организаций с целью последующей передачи указанных фондов, недвижимости в интересах выгодоприобретателей третьим юридическим лицам для производственного использования (в частности, в аренду) без передачи права собственности на передаваемое третьей стороне имущество учредителя управления, иное управление производственными фондами, недвижимостью предприятий в соответствии с действующим законодательством, в интересах выгодоприобретателя; — благотворительные трасты — создание управляющим имуществом благотворительных фондов по указанию учредителя управления, накопление средств в благотворительных фондах и управление указанными средствами на правах доверенного лица в интересах выгодоприобретателя, осуществление представительских функций благотворительных фондов; — трастовые услуги по созданию и управлению предприятиями — оформление документации, связанной с созданием предприятия для учредителя управления, управление создаваемым (созданным) предприятием по указанию учредителя управления, в том числе с привлечением в рамках указанного управления самостоятельного руководителя предприятия; — трастовые услуги по управлению собственностью трудовых коллективов на предприятиях с целью увеличения указанной собственности в интересах выгодоприобретателя (трудового коллектива); — долговые трасты — управление задолженностью, в том числе в пользу третьих лиц, в частности, уплата процентов и погашение долгов, освобождение заложенного имущества, распоряжение фондами погашения; — агентские трастовые услуги — осуществление управляющим имуществом управления по 29 Банкаўскi веснiк, СТУДЗЕНЬ 2006 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà указанию учредителя управления хранения указанного имущества, выполнение функций платежного агента, агента по передаче права собственности на имущество, агента по формированию фондового портфеля учредителя траста, выполнение представительских, посреднических функций, инкассация договоров (в том числе управление денежными обязательствами, задолженностями, контроль целевого использования средств по инкассируемому договору); — завещательные трасты — осуществление управляющим имуществом управления имуществом учредителя управления (завещателя) согласно завещанию либо по распоряжению суда, консолидация наследуемого имущества, уплата долгов и налогов, распределение имущества между наследниками и другие операции в рамках условий управления, оговоренных завещанием, и действующего законодательства; — опекунский траст — опекунство индивида, обеспечение сохранности имущества; — формирование общих (денежных и неденежных) трастфондов путем аккумуляции взносов различных учредителей управления имуществом (в том числе денежными средствами), находящимся в указанных фондах, путем его инвестирования либо совершения иных операций в интересах выгодоприобретателя; — финансовое консультирование; — депозитарный траст — осуществление управляющим имуществом хранения и управления фондовыми ценностями учредителей траста, получение платежей от имени учредителя управления согласно трастовому договору, включая проценты, дивиденды, иных платежей в адрес учредителя управления; — трастовые операции с ценными бумагами — управление управляющим имуществом ценными бумагами (купля, продажа, конвертация, иные операции, разрешенные действующим законодательством), переданными в доверительное управление учреди- телем управления (либо приобретенными в процессе управления), в интересах выгодоприобретателя; — ведение трастовых счетов: личных счетов (персональное управление денежными средствами “по приказу” отдельных учредителей управления в интересах выгодоприобретателя, в частности, инвестирование указанных средств); совместных счетов (управление денежными средствами нескольких учредителей управления); специальных счетов (управление отдельными видами финансовых активов, в том числе денежными); “полных” счетов (управление всеми видами финансовых активов учредителя управления, переданных в управление, в интересах выгодоприобретателя); фидуциарных счетов (управление средствами путем инвестирования в оффшорные зоны по указанию учредителя траста); — прочие трастовые услуги, не противоречащие действующему законодательству. Национальный банк Республики Беларусь постоянно обобщал практику проверок трастовых операций коммерческих банков, выявлял основные нарушения при проведении трастовых операций и оперативно вносил изменения в нормативную базу. Так, своим первым дополнением Национальный банк внес запрет на возмож- ность перетока денежных средств от юридических лиц физическим, который имел место и носил в большинстве случаев криминальный характер1. Дополнение 2 к Положению о доверительных операциях (трасте) было принято в связи с переходом на новый план счетов. Возможности совершения столь широкого круга трастовых операций, включающих в себя услуги платежного агента, формирования пенсионных фондов, трастовые услуги по созданию и управлению предприятиями, долговые трасты, создали условия для злоупотреблений и породили различного рода нарушения, схемы оплаты с агентских счетов, минуя задолженности картотеки. Кроме того, следует отметить, что для осуществления многих видов трастовых услуг в Республике Беларусь отсутствовала адекватная законодательная база, поскольку наша республика, как и Россия, относится к странам континентального права. Применение системы перехода права управляющему траста таило в себе серьезные опасности. Поэтому в 1996 году Национальный банк Республики Беларусь своим третьим дополнением к Положению о доверительных операциях (трасте) внес кардинальные изменения: круг трастовых операций был ограничен индивидуальным управлением денежными средствами и ценными бумагами клиентов, соответственно, объекты инвестирования с трастовых счетов были ограничены депозита- В отличие от англосаксонской правовой системы континентальное право, как строго нормативное, не содержит в себе большого количества элементов “расщепления” правомочий собственника (доверителя). В таких странах, как Германия и Франция, выполнение банками доверительных операций до сих пор основывается на договорах о представительстве, договорах комиссии и поручения, заключенных по обоюдному согласию сторон, в соответствии с которыми у каждой из сторон возникают определенные права и обязательства. Дополнение 1 внесло изменение в Положение в данной части в следующей редакции: “Выгодоприобретателем не может являться физическое лицо, если учредитель управления — юридическое лицо”. 1 30 Банкаўскi веснiк, СТУДЗЕНЬ 2006 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà ми, ценными бумагами, депозитными сертификатами1. Дополнением 3 к упомянутому документу был изменен объект права управления, передаваемый управляющему. Ранее законода- дающему их в доверительное управление только на праве собственности. Как и в соответствии с прежней нормативной базой, законодательством предусмотрено три режима траста: В настоящее время банковская практика в республике свидетельствует о незначительной доле оказания банками услуг по управлению денежными средствами. тельство определяло объект управления через понятие имущества “как в денежной, так и в неденежной форме, в том числе имущественные и неимущественные права”. Последним Дополнением определено, что “имущество, передаваемое в управление, может быть только в виде денежных средств, ценных бумаг, депозитных сертификатов” и учреждение управления имуществом не влечет за собой перехода права собственности от учредителя к управляющему имуществом. Кроме того, дополнение установило для банков ежемесячную обязательную форму отчетности Национальному банку Республики Беларусь по осуществляемым трастовым операциям. Введение Гражданского и Банковского кодексов Республики Беларусь2 окончательно определило правовую основу, четко разделило основные понятия “доверительная собственность”, “доверительное управление”, “управление денежными средствами”. Из действующей нормативной базы исчезло понятие “траст”, означающее переход права собственности. В настоящее время деятельность банков в исследуемом направлении регламентирована3. В доверительное управление банку передаются только денежные средства, принадлежащие лицу, пере- в форме “полного доверительного управления”, когда доверительный управляющий осуществляет действия с денежными средствами вверителя самостоятельно в пределах предоставленных полномочий по управлению; режим осуществления доверительного управления “ по согласованию”, когда доверительный управляющий осуществляет действия с денежными средствами вверителя при условии обязательного предварительного согласования с вверителем каждой осуществляемой им операции; нежных средств в доверительном управлении: вклад (депозит) с целью получения дохода, приобретение ценных бумаг (за исключением векселей, чеков) и управление ими. На этом этапе доверительных отношений по управлению денежными средствами развитие их приостановилось, так как население и субъекты хозяйствования, учитывая прозрачность депозитного рынка и самого развитого — рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь, имеют возможность размещать свои денежные средства без доверительного управляющего. Профессиональные доверительные управляющие по размещению денежных средств в ценные бумаги — акции пока не востребованы из-за специфики белорусского фондового рынка и практического отсутствия вторичного рынка акций4. На настоящем этапе развитие операций доверительного управления денежными средствами можно осуществить через связь банков и других сфер экономики посредством инвестиционных проектов, значимых для экономики республики. Для этого за основу В настоящее время законодательство предусматривает только два направления размещения денежных средств в доверительном управлении: вклад с целью получения дохода, приобретение ценных бумаг и управление ими. режим в форме доверительного управления “по приказу”, когда доверительный управляющий осуществляет действия с денежными средствами вверителя исключительно по указанию вверителя. В настоящее время законодательство предусматривает только два направления размещения де- следует взять механизм деятельности доверительного управляющего по созданию и управлению трастфондами, апробированный в течение десятилетий в рыночной экономике. В мировой практике управление средствами мелких и средних клиентов в рыночной экономике В соответствии с Дополнением 3 “Инвестиционные трасты — прием денежных средств управляющим имуществом, рассматриваемых в качестве целевых вкладов учредителей управления, для размещения в депозиты, депозитные сертификаты, ценные бумаги в интересах выгодоприобретателя. Трастовые операции с ценными бумагами — управление управляющим имуществом ценными бумагами (купля, продажа, инкассирование дивидендов, процентов), переданными в доверительное управление учредителями управления (либо приобретенными в процессе управления) в интересах выгодоприобретателя”. 2 Гражданский кодекс Республики Беларусь от 07.12.1998 № 218 –3 с изменениями. Банковский кодекс Республики Беларусь от 25.10.2000 с изменениями. 3 Положение о доверительном управлении денежными средствами, утвержденное постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь от 25 ноября 1999 года № 25.1. 4 Аксенов А. Развитие биржевой инфраструктуры фондового рынка в 2000—2005 годах // Банкаўскi веснiк, 2005, № 25 (318), с. 13—19. 1 31 Банкаўскi веснiк, СТУДЗЕНЬ 2006 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà осуществляется так называемыми взаимными (совместными) трастфондами. Они аккумулируют денежные средства доверителей, принося клиентам доход пропорционально вносимому имуществу. Технология проведения подобных операций через взаимные траст-фонды (совместные трастфонды) в рыночной экономике представлена на рисунке 1. 1. Банк учитывает полученные от клиентов денежные средства. 2. Банк выдает сертификаты на сумму полученных от клиентов средств. 3. Банк направляет средства в проект или на приобретение ценных бумаг. 4. Доходность от проекта или приобретенных на средства фонда ценных бумаг определяет и доходность самого фонда. 5. Доходы, за исключением вознаграждения менеджерам, принадлежат вкладчикам фонда и реализуются ими через повышение рыночной цены сертификатов фонда. Интерес банка заключается в том, чтобы добиться доходности фонда, а значит, и суммы своего вознаграждения за успешное распоряжение средствами вкладчиков фонда. В свою очередь, интерес контрагентов заключается в том, чтобы вложить свои средства так, чтобы по возможности максимизировать доходность этих вложений при минимизации риска, что обеспечивается рассредоточением вложений средств фонда между многочисленными видами ценных бумаг при формировании портфеля ценных бумаг или гарантами проекта. Для того чтобы избежать неудачного дублирования терминологии англоамериканского права в нашей республике, где вся нормативная база основана на азах континентального права, назовем “совместные траст-фонды” для применения в банковской деятельности нашей республики терми- Интерес банка заключается в том, чтобы добиться доходности фонда, а значит, и суммы своего вознаграждения за успешное распоряжение средствами вкладчиков фонда. В свою очередь, интерес контрагентов заключается в том, чтобы вложить свои средства так, чтобы по возможности максимизировать доходность этих вложений при минимизации риска. ном “совместные фонды по доверительному управлению”. Совместные фонды по доверительному управлению позволят реализовать выполнение инвестиционных проектов, важных для экономики страны, и принести инвесторам (доверителям денежных средств) дополнительную прибыль. Механизм создания общих, совместных фондов доверительного управления применительно к условиям нашей страны сводится к следующему. Договор между банками, создающими общий фонд доверительного управления, и лицами, средства которых акку- Технология проведения операций через траст-фонды Банк — предоставление 1. Денежные средства команды менеджеров Клиенты — вкладчики для управления 2. Сертификат совместного фонда, ресурсами совместного доверившие размефонда щение своих средств 5. Доход за минусом менеджерам банка; вознаграждения менеджеров связанные с вложениями полученных 4. Доход от клиентов денежных средств 3. Реализация проекта или покупка ценных бумаг êËÒÛÌÓÍ 1 32 мулируются, заключается в письменной форме и в следующем порядке. Банк публикует Общие условия создания фонда доверительного управления, которые являются публичным предложением заключить договор о передаче денежных средств в управление. Договор заключается путем подачи вкладчиками в банк заявления о намерении вложить определенные средства, о согласии с Общими условиями, а также о передаче указанных средств. Банк, создающий общий фонд по доверительному управлению, должен сделать следующие шаги: — разработать инвестиционную декларацию, содержащую информацию о наличии инвестиционного проекта, согласованного с Министерством экономики Республики Беларусь; — получить гарантию банкарезидента или дать свою; — получить согласие Национального банка (при условии выполнения основных нормативов и безубыточной работы не менее двух лет до принятия решения об инвестировании); — представить доверителям средств информацию о сроке окупаемости инвестиционного проекта, сроке поступления доходов для совладельцев фонда, рассчитанную доходность от инвестиционного проекта на одну единицу вложений. Механизм движения денежных средств при работе совместного фонда по доверительному управлению в Республике Беларусь предлагается следующий (рисунок 2). Создание общих (совместных) фондов по доверительному управлению позволит банку на основании “договоров со множественнос- Банкаўскi веснiк, СТУДЗЕНЬ 2006 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Возможный механизм движения денежных средств при работе совместного фонда по доверительному управлению в Республике Беларусь Расчетные и прочие счета клиентов фонда Пассивный счет фонда по доверительному управлению Доходный счет управляющего Лицевой счет № 1 клиента Лицевой счет № 2 клиента Совместный фонд по доверительному управлению Размещение в депозиты Размещение в ГЦБ Лицевой счет № 3 клиента Доходный счет фонда по доверительному управлению Размещение в инвестиционный проект Пассивные счета банка-корреспондента, на которые совместный фонд по доверительному управлению инвестирует объединенные счета клиентов Активный счет фонда по доверительному управлению Расходный счет банка-корреспондента, проценты за пользование ресурсами êËÒÛÌÓÍ 2 тью лиц” охватить трастовыми услугами большое число мелких и средних клиентов — субъектов хозяйствования, население, которые имеют возможность размещать свои средства только в депозиты, а субъекты хозяйствования — еще и в государственный сектор ценных бумаг. Отметим, что инвестиционные проекты могут приносить значительно более высокий доход, чем депозитные вклады. Денежные средства принесут клиентам доход пропорционально вносимой доле. Данную форму доверительного управления можно развивать и дальше. Банк может образовать несколько общих фондов по доверительному управлению, операции и учет по которым ведутся отдельно, но цель вложения — взаимосвязанные инвестиционные проекты. Приемлемость опыта коллективного управления денежными средствами мелких и средних клиентов через взаимные фонды доверительного управления для республики возможна при внесении изменений в нормативные документы, касающиеся: — возможности создания фондов доверительного управления; — направления вложения средств в инвестиционные проекты. К числу факторов, способствующих развитию операций по доверительному управлению в нашей республике, можно отнести следующие: — существующую тенденцию дальнейшего расширения рынка розничных банковских услуг и стремление банков обеспечить выполнение одной из задач банковской системы — повышение доходности операций при сохранении благоприятного уровня ликвидности; — растущую заинтересованность банковской клиентуры, особенно промышленных предприятий и крупных индивидуальных клиентов и инвесторов, в получении различных услуг от банка; — обострение конкуренции на рынке кредитных капиталов, борьбу банков за привлечение клиентов, появление и развитие новых видов услуг, предлагаемых как физическим, так и юридическим лицам; — преимущества доверительных операций банка по созданию совместных фондов состоят в широких возможностях по привлечению средств населения при постоянно повышающемся благосостоянии народа; ограниченность привлечения банковских кредитов для обслуживания инвестиционных проектов; — сравнительно невысокие банковские издержки на проведение доверительных операций и расширение корреспондентских отношений банка и повышение репутации. Следует отметить, что исследования по развитию и совершенствованию деятельности банков в области управления капиталами достаточно актуальны для развития белорусской экономики, а создание новых банковских услуг, расширение спектра операций, диверсификация деятельности за счет вторжения в нетрадиционные для банков сферы услуг будут способствовать привлечению клиентуры и повышению доходов как банков, так и населения. 33