Мониторинг предприятий - Национальный банк Республики
advertisement
Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ 2003 êÖÄãúçõâ ëÖäíéê ëËÒÚÂχ “åÓÌËÚÓËÌ„ Ô‰ÔËflÚËÈ” ‚ 燈ËÓ̇θÌÓÏ ·‡ÌÍ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ çËÍÓÎ‡È ãÖÇÖçäéÇ á‡ÏÂÒÚËÚÂθ ‰ËÂÍÚÓ‡ ÑÂÔ‡Ú‡ÏÂÌÚ‡ ÏÓÌÂÚ‡ÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË Ë ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍÓ„Ó ‡Ì‡ÎËÁ‡ 燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ ÖÎÂ̇ ÅÄãÑàçÄ ç‡˜‡Î¸ÌËÍ Óډ· ÏÓÌËÚÓËÌ„‡ Ô‰ÔËflÚËÈ ÑÂÔ‡Ú‡ÏÂÌÚ‡ ÏÓÌÂÚ‡ÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË Ë ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍÓ„Ó ‡Ì‡ÎËÁ‡ 燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ Стабилизация белорусской экономики невозможна без обеспечения тесной интеграции и гармонизации всех составляющих экономической политики на основе повышения их эффективности, включая структурную, бюджетноналоговую и денежно-кредитную политику. Повышение роли проводимой Национальным банком денежнокредитной политики в обеспечении финансовой стабилизации, создании надежных предпосылок долговременного экономического роста в стране и устойчивого развития банковской системы требует качественно нового, более глубокого уровня исследований (анализа и прогноза) важнейших тенденций и взаимосвязей экономических процессов как на макро-, так и на региональном и микроуровнях. Действующая ранее в Департаменте исследований и статистики Национального банка Республики Беларусь система исследований экономических процессов позволяла осуществлять анализ и прогноз производства и распределения валового внутреннего продукта, государственных финансов, финансов домашних хозяйств и реального сектора экономики в целом и ее основных отраслей, инфляции, номинальных и реальных курсов национальной валюты, инвестиционной деятельности в стране и участия в ней банков. Такое исследование экономических процессов на макроуровне весьма важно для выявления глобальных взаимосвязей основных макропоказателей, включая обобщающие показатели финансов реального сектора экономики и инструментов денежно-кредитной политики. Вместе с тем в период трансформации экономики и ее структурной перестройки этого недостаточно. Необходима более полная и точная оценка характера, степени влияния и эффективности применяемых инструментов денежнокредитной политики и механизмов их воздействия во взаимосвязи с инструментами и мерами других составляющих экономической политики государства на процессы, происходящие на микроуровне, особенно в первичном звене реального сектора экономики — на предприятии. В связи с этим особую актуальность приобретает совершенствование системы исследований путем дополнения ее системой мониторинга предприятий по примеру центральных банков многих зарубежных стран, в том числе Банка России. Последнее обстоятельство, в связи с созданием Союзного государства Беларуси и России и проводимой работой по унификации законодательства, инструментов и механизмов как экономической политики в целом, так и денежнокредитной политики, также является важным моментом, обусловливающим необходимость создания системы мониторинга предприятий в Национальном банке. Интеграция экономических систем Беларуси и России и переход на единую валюту предполагают и единство действующих в них механизмов, в том числе и мониторинга предприятий. Мониторинг предприятий — это информационно-аналитический инструмент, связывающий между собой реальный сектор экономики и банковскую систему и предназначенный для выработки рациональных решений, мер воз- 45 Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ 2003 êÖÄãúçõâ ëÖäíéê действия в рамках денежно-кредитной политики и предложений по совершенствованию экономической политики в целом. Цель создания системы мониторинга в Национальном банке — повышение эффективности денежно-кредитной политики, качественное совершенствование функций Национального банка, снятие ограничений в развитии реального сектора экономики и тем самым создание предпосылок для роста его эффективности. новных факторов, определяющих возможное изменение этих процессов. Тем самым мониторинг предприятий формирует необходимую основу для раннего обнаружения Национальным банком возникающих в экономике диспропорций, что позволяет повысить эффективность проводимой денежно-кредитной политики. Основными субъектами системы “Мониторинг предприятий” являются: предприятия реального сектора экономики, Главные уп- В период трансформации экономики и ее структурной перестройки необходима более полная и точная оценка характера, степени влияния и эффективности применяемых инструментов денежно-кредитной политики и механизмов их воздействия во взаимосвязи с инструментами и мерами других составляющих экономической политики государства на процессы, происходящие на микроуровне Мониторинг предприятий позволяет практически в режиме реального времени производить независимые оценки тенденций развития белорусской экономики, формирующихся на микроуровне, получать информацию о состоянии экономической конъюнктуры в реальном секторе экономики и ее возможных изменениях, оперативно проводить анализ финансового состояния предприятий и важнейших факторов, определяющих их инвестиционную активность во взаимосвязи с инструментами денежно-кредитной политики. Для этого используются три основных компонента мониторинга предприятий — конъюнктурные опросы, опросы по финансовым и инвестиционным анкетам. Таким образом обеспечивается комплексный подход к предприятию, являющемуся основным субъектом денежно-кредитных отношений, хозяйственная деятельность которого решающим образом воздействует на формирование капитала и его последующее перераспределение в рамках финансовых потоков в экономике. Национальный банк теперь может не только отслеживать важнейшие тенденции развития экономических процессов, но и оперативно оценивать воздействие ос- 46 равления и центральный аппарат Национального банка. Участие предприятий в мониторинге является добровольным, а Национальный банк обеспечивает конфиденциальность представляемой ими информации. Система мониторинга предприятий включает в себя три основных взаимосвязанных блока, которые базируются на соответствующей методологии опросов предприятий: — ежемесячный анализ изменений экономической конъюнктуры, позволяющий оценивать в секторе нефинансовых предприятий текущие тенденции в динамике спроса на заемные ресурсы во взаимодействии со спросом и предложением на продукцию и другими факторами; — ежеквартальный анализ финансового положения предприятий, позволяющий оперативно оценивать результаты хозяйственной деятельности с позиций формирования источников самофинансирования и потребности в заемных средствах; — ежеквартальный анализ инвестиционной активности во взаимосвязи с финансовыми результатами хозяйственной деятельности предприятий, а также спросом и предложением на рынке капитала. Таким образом, в рамках создаваемой системы мониторинга предприятий Национальный банк Республики Беларусь сможет решить следующие задачи: — оценить эффективность проводимой денежно-кредитной политики с учетом реального развития общеэкономических процессов как по стране в целом, так и по регионам; — оценить системные риски в банковском секторе, возникающие прежде всего под воздействием структурных сдвигов в реальном секторе экономики; — решить практические задачи, связанные с основными функциями центрального банка, в том числе рефинансированием коммерческих банков на основе залогового обеспечения; — сделать анализ и прогноз экономической конъюнктуры на основе оценки финансового положения предприятий, изменения спроса и предложения на микроуровне, а также изменений инвестиционной активности под воздействием указанных процессов. Изучение опыта Банка России показало, что, учитывая большую методологическую, методическую и организационно-техническую сложность, работу по созданию системы мониторинга в Национальном банке целесообразно осуществлять в два этапа. І этап — разработка и апробация пилотного проекта “Мониторинг предприятий” на базе Главного управления Национального банка Республики Беларусь по Брестской области. ІІ этап — создание системы мониторинга на базе остальных Главных управлений и обеспечение функционирования республиканской системы “Мониторинг предприятий”. С учетом указанных этапов была разработана организационнофункциональная схема работ на 2000 год по созданию и обеспечению функционирования системы мониторинга предприятий в Национальном банке Республики Беларусь. Основной целью пилотного проекта являлась отработка всех элементов системы “Мониторинг предприятий”, включая ее методологическое, методическое, организационное, информационно-технологическое и программное обеспечение. Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ 2003 êÖÄãúçõâ ëÖäíéê Различия в макроэкономической ситуации и экономической политике в России и Беларуси вызвали необходимость доработки методических материалов, полученных в Центральном банке Российской Федерации, для более полного выявления специфических особенностей процессов в экономике нашей страны. Были произведены соответствующие доработки первичных носителей информации — конъюнктурной, финансовой и инвестиционной анкет и с целью определения изменения реальных показателей, что особенно важно в условиях инфляции, а также чистых финансовых потоков внесены необходимые дополнения в методику финансового анализа. Кроме того, при разработке финансовой анкеты были учтены изменения в бухгалтерской и статистической отчетности, действующей в Республике Беларусь. Для включения в систему мониторинга конкретных предприятий разработана методика определения выборочной совокупности предприятий. На основании данной методики выделены структурообразующие отрасли экономики и промышленности и произведен расчет объема выборочной совокупности в целом по Брестской области и в разрезе отраслей. Специалисты Главного управления Национального банка по Брестской области сделали отбор конкретных предприятий и выборку по соответствующему алгоритму и показателям. В целях анализа получаемой в рамках мониторинга информации проведена отработка методологических подходов и методики обработки анкет; составлены макеты выходных аналитических таблиц, схем и графиков; разработаны алгоритмы расчета каждого показателя выходных аналитических таблиц. Определены основные направления анализа изменений экономической конъюнктуры, финансового состояния и инвестиционной активности предприятий. Были разработаны и представлены Департаменту платежной системы и информатизации и Центру банковских технологий Основные требования к техническому заданию на разработку программного обеспечения системы “Мониторинг предприятий”. Центр банковских технологий разработал программное обеспечение системы в два этапа: программное обеспечение для опытной эксплуатации и программное обеспечение по результатам опытной эксплуатации с учетом замечаний и предложений специалистов отдела мониторинга предприятий. Для создания системы мониторинга предприятий также необходимо было обучить специалистов Главного управления Национального банка по Брестской области вопросам методологии и методики, провести встречи с руководством Брестского облисполкома, а также с руководителями предприятий Брестской области и Брестского облисполкома. В июле 2000 года началась практическая апробация пилотного проекта системы “Мониторинг предприятий” на базе предприятий Брестской области. На основании обработки опросных анкет сотрудниками отдела мониторинга предприятий Национального банка ежемесячно проводился анализ экономической конъюнктуры и ежеквартально — анализ инвести- позволили выявить “болевые точки” в экономике предприятий, оценить изменения экономической конъюнктуры в отраслях, сделать оценки влияния на финансовое состояние предприятий ряда факторов, включая инструменты и меры денежно-кредитной политики. На последующих этапах создания, функционирования и развития системы потребовалось решить проблемы, связанные с созданием целостной общереспубликанской системы мониторинга предприятий в Национальном банке. Прежде всего это касается повышения качественного уровня методологического, методического и других элементов функционирования системы, усиления практической направленности использования результатов мониторинга. Постановлением Совета директоров Национального банка от 27.12.2000 № 30.10 Департаменту исследований и статистики было поручено обеспечить качественное развитие системы “Мониторинг предприятий” на основе отработки Цель создания системы мониторинга в Национальном банке — повышение эффективности денежно-кредитной политики, совершенствование функций Национального банка, снятие ограничений в развитии реального сектора экономики и создание предпосылок для роста его эффективности. ционной деятельности и финансового состояния предприятий. Начиная с июня 2000 года ежемесячно готовились соответствующие аналитические обзоры, которые в составе аналитического обозрения “Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь” направлялись департаментам и руководству Национального банка, его Главных управлений и Брестскому облисполкому. Главное управление Национального банка по Брестской области в порядке информационного обмена ежемесячно направляло аналитическое обозрение предприятиям области — участникам мониторинга. Результаты первых же опросов предприятий по конъюнктурной, инвестиционной и финансовой анкетам во время пилотного проекта методологии и методики анализа результатов мониторинга, распространить систему “Мониторинг предприятий” на предприятия всех областей и Минска, определить формы и методы практического использования результатов мониторинга предприятий при решении конкретных задач денежно-кредитной политики. В 2001 году был проведен комплекс работ по созданию региональных систем “Мониторинг предприятий” в Главных управлениях Национального банка по Минску и Минской области, Витебской, Гродненской, Гомельской, Могилевской областям: — проведено обучение представителей Главных управлений Национального банка по созданию, обеспечению функционирования системы “Мониторинг предприя- 47 Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ 2003 êÖÄãúçõâ ëÖäíéê тий, методологии и методикам анализа результатов мониторинга; — определен состав предприятий — участников мониторинга по каждой области в разрезе отраслей и конкретных предприятий; — организована работа и проведены совещания с руководителями предприятий, приглашенных к участию в мониторинге, и руководителями местных органов власти на предмет их содействия в организации работ по созданию и обеспечению функционирования системы. Совместно с Центром банковских технологий была создана единая система получения, хранения и обработки первичной информации, полученной от предприятий — участников мониторинга, включая Главные управления и центральный аппарат Национального (направления, формы, методы и механизмы) центральных банков Франции и России в части практического использования результатов мониторинга предприятий при решении конкретных задач денежно-кредитной политики и функций центральных банков (рис. 1). В целях совершенствования экономического анализа в рамках мониторинга предприятий Национальным банком разработан бланк отраслевого сопоставления показателей финансово-хозяйственной деятельности, содержащий как данные по конкретному предприятию — участнику мониторинга, так и по предприятиям такой же отраслевой принадлежности по региону и стране. Этот бланк направляется предприятиям — участникам мониторинга. На основании разработанной сотрудниками отде- В настоящее время в мониторинге участвует более 1200 предприятий всех регионов республики, в том числе 724 — промышленных предприятия, 100 — транспортных, 189 — строительных и 238 предприятий торговли и общественного питания. банка. Общереспубликанская система “Мониторинг предприятий” начала функционировать в июле 2001 года. Одновременно совершенствовалась структура первичной и аналитической информации в рамках мониторинга предприятий. Были внесены изменения также в формы и состав показателей конъюнктурной, инвестиционной и финансовой анкет с целью более точного выявления существенных и взаимодополняющих факторов, определяющих динамику экономических процессов, приведения количественных показателей анкет в соответствие с изменениями бухгалтерской и статистической отчетности. Отрабатывались макеты выходной аналитической информации, совершенствовалась методология тематического и агрегированного анализа на основе информационной базы системы с учетом нормативной, законодательной и внешней экономической информации. Понадобилось изучить опыт 48 ла мониторинга методологии осуществляется рейтинговая оценка устойчивости финансового состояния предприятий — участников мониторинга. В стадии разработки находится методика диагностики финансового состояния отдельного предприятия. Широко применяется графическое представление данных мониторинга в различных разрезах: по отраслям, регионам, отраслей по регионам, отдельным вопросам, отдельным показателям и т. п. Для определения степени взаимосвязей показателей производственно-финансовой деятельности предприятий по данным конъюнктурной анкеты применяются методы корреляционного анализа. В настоящее время в мониторинге участвует более 1200 предприятий всех регионов республики, в том числе 724 — промышленных предприятия, 100 — транспортных, 189 — строительных и 238 предприятий торговли и общественного питания. По данным опроса предприятий ежемесячно готовятся анали- тические обзоры, которые включаются в состав выпускаемого Национальным банком и его Главными управлениями аналитического обозрения “Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь”. Эти обозрения направляются руководству и структурным подразделениям Национального банка, уполномоченным банкам. Кроме того, аналитические материалы по мониторингу представляются Главными управлениями кредитным организациям области, которые используют их для определения возможностей вложения свободных денежных средств в ту или иную отрасль экономики, оценки рисков кредитования отдельных отраслей экономики. В соответствии с постановлением Правления Национального банка от 25.09.2002 № 189 банкам рекомендовано при разработке критериев анализа надежности векселей и платежеспособности клиента учитывать ежемесячные данные Национального банка по мониторингу предприятий реального сектора экономики. Основные тенденции Национальный банк направляет также Совету Республики, Палате представителей Национального собрания Республики Беларусь, Совету Министров, Комитету государственного контроля, Министерству экономики, Министерству финансов, другим республиканским органам государственного управления, а Главные управления — облисполкомам и Минскому горисполкому, райисполкомам, предприятиям — участникам мониторинга. От некоторых министерств и концернов поступили предложения о целесообразности дальнейшего развития мониторинга и путях его совершенствования, а также о составе и структуре представляемых аналитических материалов. Отраслевые министерства и концерны интересует как сводная информация в целом по стране, так и ее отраслевой и региональный разрезы. Результаты мониторинга показывают, что Национальный банк получил возможность осуществлять наблюдение и анализ изменения экономического положения не только отдельных предприятий, а их совокупности, что позволяет делать обоснованные выводы о причинах тех или иных отрица- 49 Анализ и прогнозирование экономики РБ и регионов Регулирование денежного обращения Валютное регулирование и контроль Регулирование и надзор за деятельностью кредитных организаций, санирование кредитных организаций Определение правил банковских операций Рефинансирование Кредитование Денежно-кредитная политика Эмиссионные операции, регулирование наличноденежного оборота Контроль за движением капитала Установление обязательных нормативов для кредитных организаций Анализ финансового состояния при образовании кредитной организации, анализ кредитного портфеля и финансового положения клиентов Регулирование операций кредитных организаций с ценными бумагами предприятий Переучет векселей предприятий Кредитование под обеспечение ценных бумаг предприятий Операции НБ РБ Функции НБ РБ П Р Е Д П Р И Я Т И Й М О Н И Т О Р И Н Г Динамика экономической конъюнктуры Инвестиционный климат и инвестиционная политика предприятий Спрос предприятий на наличные деньги Платежеспособность предприятий Анализ потребности импорта/экспорта капитала Спрос на кредиты банков Финансовые ресурсы и потребность предприятий в привлечении капитала Финансовое состояние акционеров и основных клиентов банков Качество эмитентов ценных бумаг (платежеспособность и надежность) Возможные области анализа в целом по итогам мониторинга по конкретному направлению мониторинга или области анализа Агрегированная (сводная) информация по регионам по отраслям по предприятиям Ранжированная информация Котировки предприятий Информация по отдельным предприятиям Возможные формы обобщения информации Возможные направления использования мониторинга предприятий в рамках функциональной деятельности Национального банка Республики Беларусь Анализ и прогнозирование состояния экономики Республики Беларусь по регионам êËÒÛÌÓÍ 1 Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ 2003 êÖÄãúçõâ ëÖäíéê Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ 2003 êÖÄãúçõâ ëÖäíéê тельных тенденций в экономике и вносить предложения о смягчении или приостановлении причин, вызвавших эти тенденции (рис. 2). Мониторинг предприятий позволяет также повысить качество анализа и прогноза общеэкономических процессов на республиканском и региональном уровнях, углубить этот анализ за счет определения фактического и ожидаемого индекса бизнес-климата в стране, по отраслям и регионам; своевременно выявлять диспропорции в экономике, причины их появления и принимать меры по их устранению и предотвращению; республиканским и местным органам государственного управления вносить на рассмотрение Правительства более аргументированные предложения по решению острых социально-экономических проблем. Кроме того, благодаря мониторингу предприятий облисполкомы оценивают экономическую конъюнктуру в регионе, отслеживают и прогнозируют динамику и тенденции финансово-хозяйственной деятельности предприятий области, сопоставляют их с макроэкономическими показателями по стране, выявляют и устраняют отрицательно влияющие факторы, обеспечивают выработку и принятие оптимальных управленческих решений по проблемам социальноэкономического развития региона. Позитивными результатами использования Национальным банком данных мониторинга предприятий являются: принципиальное повышение степени независимости, объективности и оперативности в оценках Национальным банком экономических процессов; создание необходимой основы для дальнейшего совершенствования инструментов денежно-кредитной политики, в частности, при проведении операций по рефинансированию; формирование необходимой информационно-аналитической базы для решения практических вопросов по реструктуризации банковской системы, в первую очередь на региональном уровне, с позиции состояния экономики региона и финансового положения основных заемщиков и крупных акционеров региональных банковских организаций, оценки уровня кредитных рисков в банковской системе. Главные управления получили возможность оценивать результа- 50 ты финансово-хозяйственной деятельности конкретных предприятий, участников или претендентов на участие в акционерном капитале кредитных организаций, а также основных заемщиков. Повысилась надежность располагаемой Главными управлениями первичной информации о состоянии экономики региона, которая используется для оценки влияния денежно-кредитной политики на состояние финансового и нефинансового секторов, а также для регулирования налично-денежного обращения в регионе. Кроме того, теперь Главные управления могут более реально оценивать спрос на заемные ресурсы со стороны предприятий реального сектора экономики для пополнения недостатка собственных оборотных средств и развития производства. Также повысилась эффективность работы Главных управлений Национального банка по анализу и прогнозированию общеэкономических процессов в регионе, более оперативной оценке изменения экономической конъюнктуры и инвестиционного климата, выявлению узких мест в движении денежных потоков на региональном и микроуровнях. Более эффективным становится взаимодействие с органами власти в регионах при решении вопросов, связанных с деятельностью банковских учреждений. Ко всему прочему проводимая Национальным банком работа по мониторингу оказывает активное воздействие на уровень экономического и финансового анализа на предприятиях, являющегося одним из важнейших элементов повышения эффективности их хозяйственной деятельности. По существу в Национальном банке создано новое направление, призванное обеспечить более тесную взаимосвязь банковской системы с процессами в реальном секторе экономики. В настоящее время в мониторинге участвуют предприятия промышленности, транспорта, строительства, торговли и общественного питания. Однако Национальный банк принимает меры по дальнейшему развитию системы “Мониторинг предприятий” и прежде всего по расширению круга участников мониторинга как за счет привлечения новых предприятий уже обследуемых отраслей, так и за счет распространения мониторинга пред- приятий на такие отрасли экономики, как связь, материально-техническое снабжение и сбыт, жилищно-коммунальное хозяйство и др. Национальной программой привлечения инвестиций в экономику Республики Беларусь на период до 2010 года Национальному банку поручено внедрить систему мониторинга финансового положения предприятий на центральном и региональном уровнях. В рамках программы еще предстоит разработать методику проведения комплексного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятий, представивших инвестиционные проекты, и определить критерии оценки платежеспособности предприятий на основе использования результатов мониторинга. Комплексный анализ будет включать в себя оценку экономического и финансового положения предприятия на фоне отрасли, его инвестиционной активности и сопоставление важнейших показателей результатов финансовой деятельности конкретного предприятия с аналогичными показателями предприятий той же отраслевой принадлежности по региону и стране в целом. Данный анализ может быть использован при решении проблем финансирования инвестиционных проектов за счет кредитов рефинансирования под залоговые обязательства предприятий. В настоящее время назрела необходимость повышения практической значимости мониторинга предприятий для банковской системы. Для этого, по нашему мнению, целесообразно на основании опыта центральных банков развитых стран и Банка России приступить к разработке программы практического использования результатов мониторинга для банковской системы. Эта программа будет основана на изучении спроса на банковские услуги со стороны реального сектора экономики и сопоставлении его с предложением. Создание такой информационной базы позволит расширить взаимодействие банковского и реального секторов экономики, а также поможет банковской системе более гибко реагировать на меняющуюся экономическую обстановку за счет улучшения информированности о состоянии предприятий реального сектора экономики и их спросе на банковские услуги. Использование мониторинга предприятий в целях экономического анализа в системе Национального банка Республики Беларусь Анализ соотношения спроса на деньги и активов органов денежного регулирования Анализ состояния платежей и взаиморасчетов в экономике Анализ развития рынка корпоративных ценных бумаг Состояние платежей и взаиморасчетов на региональном уровне 51 Анализ финансового положения предприятий Мониторинг предприятий Анализ изменения экономической конъюнктуры Анализ ликвидности банковской системы и оценка системных рисков Ликвидность банковской системы региона с позиции состояния реальных и потенциальных кредитозаемщиков Анализ экономических процессов на микроуровне Пропорциональность развития реального и финансового секторов региона Анализ экономических процессов на региональном уровне Инвестиционный климат в регионе и спрос на инвестиционные ресурсыв Анализ финансовых потоков в экономике Анализ уровня накоплений в секторе нефинансовых предприятий и спрос на инвестиционные ресурсы Потребность в развитии отдельных инструментов регулирования ДКП Анализ эффективности использования отдельных инструментов ДКП с позиции достижения целей ее осуществления Анализ и прогнозирование состояния экономики в Республике Беларусь в целом и по регионам Анализ и прогноз основных тенденций в экономике регионов Анализ важнейших пропорций и структурных сдвигов в экономике êËÒÛÌÓÍ 2 Банкаўскi веснiк, ЧЭРВЕНЬ 2003 êÖÄãúçõâ ëÖäíéê
