ИНСТРУМЕНТЫ ОПТИМИЗАЦИИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА

Меретуков А.Ш.
ИНСТРУМЕНТЫ ОПТИМИЗАЦИИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
ИНСТРУМЕНТЫ
ОПТИМИЗАЦИИ ДЕНЕЖНОГО
ПОТОКА КОРПОРАЦИИ В
УСЛОВИЯХ КРИЗИСА
Перейти на Главное МЕНЮ
Вернуться к СОДЕРЖАНИЮ
Меретуков Алим Шхамбиевич, аспирант. Ростовский
государственный экономический университет (РГЭУ
«РИНХ»), Ростов-на-Дону.
Аннотация. Мир переживает экономический кризис, последствия которого испытывают предприятия всех секторов экономики. Многие корпорации
сталкиваются с проблемой дефицитного денежного потока, отрицательные последствия которого проявляются во всех сферах финансовохозяйственной деятельности предприятия. Тем
не менее, существует ряд инструментов, которые помогут решить одну из актуальных задач
для собственников и финансовых менеджеров корпорации – задачу динамической оптимизации денежного потока.
Ключевые слова: денежный поток, оптимизация, метод, кризис.
Контакты автора:
[email protected]
TOOLS OF CORPORATIVE CASH
FLOW OPTIMIZATION IN THE
CONDITIONS OF CRISIS
Meretukov Alim, postgraduate student. Rostov State Economic University, Rostov-on-Don.
The summary. The whole world is experiencing an
economic crisis and its impact on a company experiencing the real economy. Many companies are faced with
the problem of scarce cash flow, the negative consequences of which manifest themselves in all spheres of
financial and economic activity. Nevertheless, there are
a number of tools that will help solve one of the most
urgent tasks for the owners and financial managers the dynamic optimization of cash flow.
Keywords: cash flow, optimization method, the crisis.
Мир переживает экономический кризис, который
углубляется и вызывает серьезные финансовые потрясения, затронувшие практически все страны,
рынки и сферы хозяйственной деятельности. Последствия кризиса на себе испытали предприятия
финансового и реального секторов экономики.
В соответствии с данными Федеральной службой
государственной статистики РФ, в январе 2009 г.
совокупный финансовый результат убыточных организаций превысил аналогичный результат прибыльных организаций на 184 млрд. рублей. В январе
2008 г. картина была совершенно иной - сальдированный финансовый результат составил +438 млрд.
рублей [5]. Причиной такого резкого изменения стал
недостаток финансовых ресурсов у предприятий.
Таблица 1. Сальдированный финансовый результат коммерческих организаций России
Вследствие таких изменений, многие корпорации
сталкиваются с проблемой дефицитного денежного
потока. Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия,
росте просроченной кредиторской задолженности
поставщикам сырья и материалов, повышении доли
просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня
производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а, в конечном
счете — в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия
[1, с.637-638]
В этой связи одной из актуальных задач перед
собственниками и менеджерами становится динамическая оптимизация денежных потоков.
Тем не менее, для вывода компании из кризисной
ситуации можно использовать ряд универсальных
инструментов по оптимизации денежных поток:
снижение затрат;
стимулирование продаж;
работа с дебиторами;
реструктуризация кредиторской задолженности;
продажа краткосрочных финансовых вложений;
продажа избыточных производственных запасов;
деинвестирование;
продажа нерентабельных активов;
совершенствование организации труда;
оптимизация численности персонала корпорации
и т.д.
Конкретизируем некоторые инструменты, поскольку их применение актуализировано в современных
кризисных условиях. В то же время, это требует от
собственников и финансовых менеджеров предприятия не редко шокирующих шагов, так как связано
со значительными потерями.
Продажа краткосрочных финансовых вложений –
это первый шаг, который должен совершить финансовый менеджер для увеличения денежного потока
компании в кризисной ситуации. Но в условиях резкого обвала фондового рынка продажа ценных бумаг идет по той цене, по которой их готовы купить. А
это от 50 до 80% ниже цен до кризиса.
239
Бизнес в законе
Рис. 1. Динамика индекса ММВБ
Следующий инструмент – это продажа избыточных производственных запасов. Например, на складе имеется сырье А, которого хватит на месяц, но
оно фактически является избыточным, поскольку
запасов сырья Б корпорации хватит на одну неделю,
а средств для пополнения запасов у корпорации
нет. Поэтому для обеспечения воспроизводственного процесса необходимо продать часть запасов А,
причем по цене, которая будет значительно ниже
закупочной, несмотря на то, что в будущем придется закупать данное сырье, причем, возможно, по
значительно более высокой цене. Осуществляя такие продажи, корпорация фактически расплачивается за неэффективную политику закупок на этапе
предшествующего экономического роста.
Деинвестирование представляет собой остановку
и продажу инвестиционных объектов, незавершенное строительство и оборудование или продажа долей в других предприятиях [2].
Решение о продаже инвестиций основывается на
анализе сроков возврата средств и их объемов. При
этом определяющую роль играют проекты, которые
начнут давать отдачу в краткосрочном периоде, а не
за пределами горизонта кризиса.
Продажа нерентабельных активов представляет
собой ликвидацию нерентабельных производств и
объектов непроизводственной сферы. Данный инструмент требует особый подход. В большинстве случаях основу технологической цепочки составляет
часть нерентабельных производственных активов
предприятия. Для того, чтобы определить какие из
них имеет смысл оставить, а какие ликвидировать,
необходимо провести детальный анализ активов в
рамках их возможной реструктуризации.
Для минимизации рисков от подобных действий
следует ранжировать производство по степени их
влияния на технологический цикл предприятия.
Во-первых, необходимо ликвидировать объекты
производственной сферы и вспомогательные производства.
Во-вторых, следует продать вспомогательные
производства с уникальным оборудованием.
В-третьих, имеет смысл избавиться от нерентабельных активов основного производства, которые
находятся в начале технологического цикла.
В первых трех случаях функции производств можно
передать внешним подрядчикам.
В последнюю очередь корпорации следует отказаться от нерентабельных производств, которые находятся в конце технологического цикла. Такая мера
приемлема для компаний, полуфабрикаты которой
240
3'2009
более рентабельны, чем конечная продукция корпорации.
Продажа объектов основного производства допустима как крайняя мера в условиях кризиса. Причем
необходимо учитывать, что продажа основных фондов будет происходить по маргинальной цене, которая намного ниже их балансовой стоимости (иногда
в 3-4 раза).
Следующий инструмент – это совершенствование
организации труда и оптимизация численности персонала корпорации. В предкризисной ситуации в
большинстве корпораций наблюдалась избыточная
численность персонала, и в период кризиса сокращение персонала становится острой необходимостью, что представляет собой задачу с повышенным
социальным риском [4].
Из данных Федеральной службы государственной
статистики видно, что число безработных на 1 квартал 2009 года увеличилось на 1/3 [5]
Таблица 2. Динамика численности безработных в
РФ
Сокращать работников основного производства
корпорации следует пропорционально объему выпускаемой продукции, работники вспомогательных
подразделений и сферы управления в данном отношении менее пластичны.
Нужна осторожность при увольнении персонала,
снятии и отказе от социальных льгот, доплат и надбавок. Действия в этой сфере зачастую приводят к
отрицательным социально-экономическим результатам: оставшиеся работники не в состоянии справится с увеличившимся объемом работ, снижается
мотивация, что приводит к снижению качества труда.
Формы реструктуризации долговых обязательств
является одним из мероприятий, которое позволяет
уменьшить текущие финансовые потребности. Кризисная ситуация оправдывает такие формы реструктуризации, которые не приемлемы в нормальных
условиях [3].
И одной из таких мер является конвертация долгов в уставный капитал, которая протекает в форме
национализации предприятии. Конвертация может
осуществляться двумя способами:
путем расширения уставного фонда;
через уступку части акций собственниками предприятия.
Использование выше перечисленных инструментов демонстрируют эффективность динамической
оптимизации денежных потоков. Во всех случаях
принятые финансовые меры, при их правильном и
своевременном использовании, должны привести к
росту финансовой устойчивости предприятий, оздо-
Меретуков А.Ш.
ИНСТРУМЕНТЫ ОПТИМИЗАЦИИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
ровления их экономики и уменьшению последствий
кризисной ситуации.
Список литературы:
1. Бланк И.А. Управление денежными потоками –
К.: Ника-Центр, Эльга, 2002. – 736 с.
2. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: в 2-х т./ пер. с англ. Под рел. Ковалева В.В. СПб.: Экономическая школа, 2001.
3. Ван Хорн Ж. К. Основы управления финансами.
– М.: Финансы и статистика, 2003.
4. Ковалев В.В. Управление денежными потоками,
прибылью и рентабельностью. – М.: ТК Велби, Издво Проспект, 2007.
5. http://www.gks.ru – официальный сайт Федеральной службы государственной статистики.
менее, данный недостаток не снижает значимости и
полезности научного исследования, выполненного
Меретуковым А.Ш., в связи с чем представленная
статья может быть рекомендована к опубликованию.
Заведующая кафедрой учета и финансирования
Адыгейского государственного университета,
Республика Адыгея, г.Майкоп, д.э.н., профессор
А.Ш. Хуажева
РЕЦЕНЗИЯ
Тема рассматриваемой научной статьи, безусловно, является актуальной как в теоретическом, так и
в практическом плане. С дефицитом денежных
средств сталкивается практически любое предприятие. Проблемы могут возникать как в виде операционных кассовых разрывов, так и в отсутствии достаточного денежного потока для осуществления инвестиций.
Помимо существования внешних источников финансирования, в любой компании существуют
колоссальные возможности эффективного использования собственных денежных средств.
Неэффективное использование внутренних резервов проявляется в следующем: несогласованные
сроки предоставления отсрочек покупателям и отсрочек, предоставленных поставщиками; наличие
одновременно дефицита денежных средств у одного
предприятия холдинга и профицита у другого; отсутствие централизованного казначейства не позволяет оперативно перераспределять денежные
потоки в холдингах; напротив, излишняя централизация денежных потоков приводит к задержкам платежей и риску предъявления претензий; слабая работа с дебиторами; отсутствие ответственных лиц и
т.п. Нерегулярное проведение инвентаризации задолженностей может привести к удорожанию стоимости финансовых ресурсов (в случае несвоевременного сбора дебиторской задолженности), а также к риску заказных банкротств (в случае слабого
управления кредиторской задолженностью).
Эффективное управление денежными потоками
корпораций в условиях кризиса призвано способствовать формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых
инвестиций, являющихся источником прибыли.
Значительным достоинством исследования являются разработанные автором ряд универсальных
инструментов по оптимизации денежных потоков, а
также ряд мер по наращиванию денежного потока
компаний в кризисной ситуации.
Следует отметить, что управление денежными потоками корпорации не может быть эффективным без
отлаженной системы контроля. Поэтому мы считаем,
что работа только выиграла бы, если бы в ней дополнительно были освещены некоторые аспекты
внутреннего контроля в корпорациях, так как бессмысленно планировать мероприятия, если потом
не контролировать ход их осуществления. Тем не
241