Финансы предприятий - Минский Институт Управления
реклама
К.Г. Денисова, Т.И. Вуколова, А.В. Антонова ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ Учебно-методический комплекс Минск Изд-во МИУ 2005 УДК 658.14/.17(075.8) ББК 65.290 Д 33 Рекомендован к изданию научно-методической комиссией учетно-финансового факультета МИУ Рецензенты: В.В. Примниц, доцент, канд. экон. наук БНТУ; Ю.Н. Бусыгин, доцент, канд. экон. наук МИУ. Д 33 Денисова, К.Г. Финансы предприятий: Учеб.-метод. комплекс / К.Г. Денисова, Т.И. Вуколова, А.В. Антонова; Минский ин-т управления. – Мн.: Изд-во МИУ, 2005. – 119 с. ISBN 985-490-065-2. Учебно-методический комплекс содержит примерный перечень тем для изучения по дисциплине «Финансы предприятий», соответствующий Типовой программе данного курса. В данном учебно-методическом комплексе представлены задания по контрольным работам, выполняемым студентами заочной формы обучения разных специальностей. Значительное место отведено изложению материала по дисциплине «Финансы предприятий». Лекционный материал содержит рассмотрение как теоретических основ изучаемой дисциплины, так и практических примеров их применения. Учебно-методический комплекс включает также вопросы для подготовки к экзаменам и перечень литературных источников по данной дисциплине. Рекомендуется для студентов и преподавателей экономических вузов. УДК 658.14/.17(075.8) ББК 65.290 © К.Г. Денисова, Т.И. Вуколова, А.В. Антонова, 2005 © МИУ, 2005 ISBN 985-490-065-2 2 СОДЕРЖАНИЕ Введение..................................................................................................4 Примерный тематический план занятий ................................................5 Методические рекомендации и задания по выполнению контрольных работ студентами заочной формы обучения ....................7 Краткий курс лекций.............................................................................22 Тема 1. Социально-экономическая сущность финансов. Содержание финансовой системы государства .............. 22 Тема 2. Финансовая политика и финансовый механизм .............. 28 Тема 3. Содержание и роль финансов предприятий в экономических рыночных отношениях........................ 31 Тема 4. Денежные расходы предприятия ..................................... 40 Тема 5. Денежные поступления и доходы предприятий .............. 48 Тема 6. Прибыль и рентабельность: методы расчета и планирование ................................................................ 55 Тема 7. Денежный оборот и система расчетов предприятия................63 Тема 8. Формы внешнего финансирования деятельности предприятия ..................................................................... 67 Тема 9. Инвестиционная деятельность предприятия ................... 71 Тема 10. Денежные потоки и их расчет........................................ 76 Тема 11. Инвестиции в основные фонды и нематериальные активы .............................................................................. 82 Тема 12. Инвестиции в оборотные средства................................. 95 Тема 13. Организация финансового планирования на предприятии .............................................................. 105 Вопросы к экзамену по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» ...................................................................................118 Вопросы к экзамену по специальности «Финансы и кредит»............120 Литература ..........................................................................................122 3 ВВЕДЕНИЕ Целевой комплекс по курсу «Финансы предприятий» включает содержание перечня изучаемых тем с указанием рассматриваемых вопросов, методические указания по выполнению контрольных работ студентами заочной формы обучения, конспект по отдельным темам изучаемой дисциплины. Главная задача целевого комплекса – определить значение финансов предприятий для перспектив развития рыночного предпринимательства, возможные альтернативы в реализации рыночных подходов к финансовому регулированию воспроизводственных процессов. Полученные знания позволят ориентироваться в потоке финансовой информации, в изменениях законодательного и нормативного характера. Именно финансы способствуют быстрой адаптации предприятий к работе в рыночных условиях, трансформации их хозяйственной деятельности в соответствии с постоянно изменяющимся законодательством при обеспечении устойчивого финансового состояния и недопущения банкротства. Финансы предприятий имеют единую ценностную ориентацию, но в каждом конкретном случае отражают отраслевые особенности, выражающиеся в специфике оборота капитала, обслуживании воспроизводственных процессов, эмиссионной и инвестиционной деятельности. Финансы предприятий позволяют эффективно и комплексно воздействовать на оборот денежных средств с соблюдением принципов самоокупаемости и самофинансирования. Развитие финансов предприятий определяется необходимостью создания единой системы финансового воздействия на сбалансированное движение ресурсов и капитала в рамках предпринимательских структур, применения нового рыночного законодательства в управлении денежным оборотом и формировании целевых источников финансирования, стимулировании деловой активности, экономического роста, накопления капитала, эффективных воспроизводственных процессов. Финансы предприятий позволяют управлять денежными потоками и находить оптимальные финансовые решения, направленные на реализацию комплексных целевых задач производственнотехнического и социального развития, стимулирование высокопроизводительного труда и поощрение предпринимательской активности. 4 ПРИМЕРНЫЙ ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН ЗАНЯТИЙ № п/п 1 1.1 1.2. 1.3 2 2.1 2.2 2.3 3 3.1. 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 4 4.1 4.2 4.3 4.4 5 5.1 5.2 5.3 6 6.1 6.2 6.3 6.4 НАИМЕНОВАНИЕ ТЕМ Социально-экономическая сущность финансов. Содержание финансовой системы государства Понятие финансов, их сущность Финансовая система и ее структура Финансовый рынок и его роль в организации движения денежных средств Финансовая политика и финансовый механизм Понятие финансовой политики государства, ее содержание, элементы и типы Финансовый механизм как инструмент реализации финансовой политики государства Система финансовых рычагов и стимулов Содержание и роль финансов предприятий в экономических рыночных отношениях Экономическая сущность и необходимость финансов предприятий, их место в финансовой системе Республики Беларусь Принципы организации финансов предприятий Содержание финансов предприятий и их функции Государственное регулирование финансов предприятий Организация финансовой работы на предприятии Финансовые условия банкротства и санации предприятия Денежные расходы предприятий Характеристика денежных расходов предприятий, их источников финансирования Состав расходов, относимых на производство и реализацию продукции Методика планирования затрат, относимых на производство и реализацию продукции Контроллинг в финансовой деятельности предприятий Денежные поступления и доходы предприятий Виды доходов предприятий. Выручка от реализации продукции – основной источник поступлений денежных средств предприятий Планирование выручки от реализации продукции и ее распределение Цены на промышленную продукцию, порядок их формирования Прибыль и рентабельность: методы расчета и планирования Экономическая сущность прибыли и ее виды Методы планирования прибыли на предприятии Распределение и использование прибыли на предприятии Рентабельность, ее виды и методы расчета 5 7 7.1 7.2 7.3 8 8.1 8.2 8.3 8.4 8.5 9 9.1 9.2 9.3 9.4 9.5 10 10.1 10.2 10.3 11 11.1 11.2 11.3 11.4 11.5 11.6 12 12.1 12.2 12.3 12.4 13 13.1 13.2 13.3 13.4 6 Денежный оборот и система расчетов предприятия Налично-денежные операции их сущность и виды безналичных расчетов Взаимоотношения предприятий с банками Договор банковского счета и принципы организации безналичных расчетов Формы внешнего финансирования деятельности предприятия Эмиссия ценных бумаг Привлечение банковского кредита Коммерческое кредитование Инвестиционный налоговый кредит Факторинг и лизинг как формы финансирования Инвестиционная деятельность предприятия Основы инвестиционной деятельности предприятия Сущность реальных инвестиций Финансовые инвестиции предприятия Портфель ценных бумаг Определение доходности финансовых инвестиций Денежные потоки и их расчет на предприятии Денежные средства и денежные потоки, расчет денежных потоков Влияние инфляции на реальный размер денежных средств Бюджет денежных средств в системе бюджетирования Инвестиции в основные фонды, нематериальные активы Основные фонды как часть имущества предприятия, показатели эффективности их использования Инвестиционная деятельность как способ воспроизводства основных фондов Источники финансирования инвестиций Финансовые условия лизинговых операций Амортизация основных фондов – основной источник финансирования инвестиций Инвестиции в нематериальные активы Инвестиции в оборотные средства Сущность оборотных средств, их содержание Организация оборотных средств на предприятии Определение потребности в оборотных средствах для формирования запасов и источники их финансирования Показатели оценки эффективности использования оборотных средств Организация финансового планирования на предприятии Сущность и задачи финансового планирования, его виды Составление перспективного финансового плана Составление оперативного финансового плана Зарубежный опыт финансового планирования МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ И ЗАДАНИЯ ПО ВЫПОЛНЕНИЮ КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ СТУДЕНТАМИ ЗАОЧНОЙ ФОРМЫ ОБУЧЕНИЯ Одной из эффективных форм самостоятельной подготовки студентами заочной формы обучения дисциплины «Финансы предприятий» является выполнение контрольной работы. Это способствует самостоятельному анализу теоретических основ финансов предприятий, выработке навыков ориентироваться в нормативных материалах, правильно применять эти материалы в конкретных практических ситуациях. В контрольной работе необходимо раскрыть ключевые теоретические положения темы. Их изучение следует начинать с учебной литературы, дополняя законодательными, нормативными и инструктивными материалами, относящимися к освещаемым вопросам и действующим в финансовой сфере. Студент обязан также ознакомиться с имеющимися проблемами в соответствующей области, с разными точками зрения отечественных и зарубежных авторов, изложить их в ответах на поставленные вопросы. При выполнении контрольной работы следует изучить материалы специальной периодической печати. В частности, просмотреть журналы «Финансы, учет и аудит», «Финансы», «Белорусский экономический журнал», «Белорусская экономика», «Национальная экономическая газета», «Белорусская деловая газета» и др. В конце контрольной работы приводится список использованных источников и ставится личная подпись. По специальностям: «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»; «Экономика и организация производства»; «Мировая экономика и международные экономические отношения» выполняется только работа № 1. По специальности «Финансы и кредит» – две контрольные работы № 2 и № 3. Контрольные работы № 1, № 2 и № 3 состоят из двух частей – теоретической, в которой необходимо раскрыть содержание двух вопросов, и практической, – в которой должно быть представлено решение ситуации. Цель контрольной работы – помочь студентам освоить теоретические положения курса, методы расчета основных показателей, характеризующих состояние и развитие финансовых отношений на предприятиях. Вариант для выполнения контрольной работы определяется в соответствии с начальной буквой фамилии студента. 7 К оформлению работы предъявляются следующие требования: 1. Ответы на теоретические вопросы должны быть обстоятельными и логичными. 2. По результатам практической части должны быть сделаны выводы. 3. Контрольная работа не должна превышать объема обычной ученической тетради. 4 Контрольная работа должна быть написана разборчиво, иметь поля для замечаний преподавателя. 5. В конце работы должен быть обязательно приведен список использованной литературы. Работа подписывается студентом с указанием даты ее выполнения. Если при проверке работы у руководителя были замечания, их следует учесть и внести в работу необходимые исправления. Контрольная работа № 1 для специальностей: «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»; «Экономика и организация производства»; «Мировая экономика и международные отношения» Определение варианта теоретических вопросов и ситуации 8 № варианта Начальная буква фамилии студента № ситуации 1 2 3 4 5 6 7 8 9 АЖЩ НУЕ БЗЮ ОФЯ ВИС ПХЧ ГКЕ РЦМ ДЛТШ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Теоретическая часть Вариант № 1 1. Сущность и содержание финансов предприятий. 2. Финансовые условия банкротства и санации предприятий. Вариант № 2 1. Затраты на производство и реализацию продукции и их состав. 2. Анализ и оценка финансового состояния предприятия. Вариант № 3 1. Финансовая работа на предприятии, ее содержание и направления совершенствования. 2. Планирование прибыли на предприятии. Вариант № 4 1. Денежные потоки, расчет денежных потоков. 2. Принципы организации финансов предприятий. Вариант № 5 1. Финансовый план в составе бизнес-плана предприятия. 2. Выручка от реализации продукции, ее значение порядок формирования. Вариант № 6 1. Амортизация основных фондов как важный источник финансовых ресурсов. 2. Направления распределения прибыли на предприятии. Вариант № 7 1. Понятие прибыли, ее значение и виды. 2. Оценка платежеспособности предприятий. Вариант № 8 1. Выручка от реализации продукции и ее планирование. 2. Инвестиционная деятельность предприятий и источники ее финансирования. Вариант № 9 1. Организация финансового контроля за уровнем затрат и режимом экономии. 2. Планирование денежных расходов, относимых на производство и реализацию продукции. 9 Конкретные ситуации (к контрольной работе № 1) Ситуация № 1 Рассчитайте цену производства и свободную отпускную цену по вновь осваиваемому изделию, используя следующие исходные данные: • по калькуляции себестоимость изделия – 2000 тыс. руб.; • рентабельность данного изделия – 10%; • ставка НДС – 18% Ситуация № 2 Определите высвобождение оборотных средств, используя следующие исходные данные (в млрд. руб.) Таблица 1 Показатели Отчетный год 1. Реализуемая продукция 670,8 2. Средний остаток оборотных средств 305, 6 В плановом году объем реализации увеличен на 7% , а средний остаток оборотных средств – на 4% Ситуация № 3 Определите величину общего снижения денежных затрат, используя исходные данные, приведенные в табл. 2. Таблица 2 Численное Показатели значение, % 1. Индекс увеличения норм расхода материалов 2 2. Индекс роста цен 4 3. Индекс роста средней заработной платы 3 4. Индекс роста производительности труда 6 5. Индекс роста объема производства 2 6. Индекс роста расходов на управление 1,5 7. Рост амортизационных отчислений 0,5 8. Удельный вес: а) материальных затрат в себестоимости 70 б) заработной платы в себестоимости 15 в) постоянных затрат в общей сумме затрат 30 г) расходов по управлению в общей сумме затрат 10 д) амортизационных отчислений в общей сумме за4 трат 10 Ситуация № 4 Определить прибыль от реализации продукции и общую прибыль предприятия, используя следующие исходные данные: Остатки готовой продукции на складе и в отгрузке на начало года: • по производственной себестоимости 540 млн. руб. • по отпускным ценам 780 млн. руб. Остатки готовой продукции на конец года • по отпускным ценам 986 млн. руб. • по производственной себестоимости 710 млн. руб. Товарная продукция • по отпускным ценам 9670 млн. руб. • по полной себестоимости 7780 млн. руб. Акцизы 10% НДС 18% Доходы по депозитам 640 млн. руб. Убытки по операциям с иностранной валютой 140 млн. руб. Штрафные санкции: • получено 85 млн. руб. • уплачено 126 млн. руб. Ситуация № 5 Определите плановое задание по прибыли, если объем товарной продукции в отпускных ценах в плановом году составит 12130 млн. руб., затраты на 1 рубль товарной продукции в базисном году составили 0,91 руб. За счет внедрения технико-экономических мероприятий в плановом году затраты на 1 рубль товарной продукции уменьшатся на 0,06 руб. Налог на добавленную стоимость – 18%. Ситуация № 6 Определите коэффициенты рентабельности и ликвидности, используя следующие исходные данные (млн. руб.): Денежные средства – 20000 Дебиторская задолженность – 260000 Запасы – 480000 Основные средства – 800000 Кредиторская задолженность – 780000 Начисления – 200000 11 Краткосрочные кредиты банка – 10000 Долгосрочная кредиторская задолженность – 360000 Обыкновенные акции – 280000 Нераспределенная прибыль – 550000 Выручка от реализации продукции – 3280000 Себестоимость реализованной продукции – 2208000 Чистая прибыль – 420000 Ситуация № 7 Инвестиционный проект разрабатывается на 5 лет. Норма прибыли для данного проекта установлена в размере 20%. Прибыль и инвестиции по годам составили: Год 1 2 3 4 5 Прибыль, млн. руб. 560 840 770 990 1270 Таблица 3 Инвестиции, млн.руб. 5680 14880 10530 18400 19640 Определите целесообразность осуществления данного инвестиционного проекта. Ситуация № 8 Определите границу между платежеспособностью и банкротством, используя следующие исходные данные (млн.руб.): Выручка от реализации продукции – 6280 Основные производственные фонды – 4590 Оборотные средства – 1220 Прибыль налогооблагаемая – 1490 Стоимость акций – 5400 Долговые обязательства – 2440 Основные производственные фонды и оборотные средства составляют 79% активов предприятия, налогооблагаемая прибыль – 81% от общей прибыли. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 12 Ситуация № 9 Произведите группировку затрат и определите полную себестоимость продукции на основании следующих данных (табл. 4). Наименование показателя 1. Покупные полуфабрикаты, подвергающиеся дополнительной обработке на предприятии 2. Природное сырье в пределах установленных норм 3. Покупаемая энергия всех видов: а) расходуемая на производственные нужды б) на другие цели Таблица 4 Сумма, млн. руб. 77000 10200 17000 2600 4. Основная заработная плата и премия за производственные результаты 36000 5. Вознаграждения по итогам работы за год 17000 6 .Надбавки к пенсиям ветеранам предприятия 8600 7. Оплата путевок на лечение и отдых 8. Амортизация основных производственных фондов 18900 35000 9. Расходы по долгосрочному лизингу оборудования производственного назначения 8900 10. Налог на землю 12000 11. Возврат долгосрочной ссуды, взятой под прирост оборотных средств Уплата процентов по ней 27000 12. Оплата услуг банков 7000 13. Оплата информационных услуг 3540 3500 13 Контрольная работа № 2 для специальности «Финансы и кредит» Определение номера варианта теоретической части и номера решения ситуации для выполнения контрольных № 2 и № 3 № варианта теоретической части 1 2 3 4 5 6 7 Начальная буква фамилии студента АЖЩД НКЕЛ БЗЮТ ОФЯШ ВСРЭ ПХЧЦ ГМИУ № ситуации 1 2 3 4 5 6 7 Теоретическая часть Вариант № 1 1. Финансовые аспекты банкротства предприятий. 2. Реализованная продукция и ее значение в хозяйственной деятельности предприятий. Вариант № 2 1. Роль финансов предприятий в развитии экономики. 2. Денежные затраты и их классификация. Вариант № 3 1. Организация финансовой работы на предприятии. 2. Распределение выручки от реализации продукции и оперативный контроль за ее поступлением. Вариант № 4 1. Организация финансового контроля за уровнем затрат и режимом экономии. 2. Распределение прибыли на предприятии. Вариант № 5 1. Планирование денежных расходов на производство и реализацию продукции. 2. Факторы увеличения выручки от реализации продукции. 14 Вариант № 6 1. Методы планирования выручки от реализации продукции. 2. Распределение прибыли на предприятии. Вариант № 7 1. Прибыль, ее значение и виды. 2. Состав затрат, финансируемых при производстве и реализации продукции. Конкретные ситуации (для контрольной работы № 2) Ситуация № 1 Рассчитайте цену производства и свободную отпускную цену по вновь осваиваемому изделию, если себестоимость этого изделия по калькуляции составляет 3890 тыс. руб., рентабельность – 12%, а ставка налога на добавленную стоимость – 18%. Ситуация № 2 Определите прибыль от реализации продукции и общую прибыль предприятия, используя следующие исходные данные: Остатки готовой продукции на складе и в отгрузке на начало года: • по производственной себестоимости – 2640 млн. руб. • по отпускным ценам – 3830 млн. руб. Остатки готовой продукции на конец года: • по отпускным ценам – 4570 млн. руб. • по производственной себестоимости – 3110 млн. руб. Товарная продукция • по отпускным ценам – 23670 млн.руб. • по полной себестоимости – 19580 млн.руб. Акцизы – 7%; НДС – 18%; Доходы по депозитам – 690 млн.руб. Штрафные санкции: • получено – 990 млн.руб. • уплачено – 1770 млн.руб. 15 Ситуация № 3 Произвести группировку затрат и определить себестоимость товарной продукции, используя данные табл. 5. Таблица 5 Показатели Сумма, млн.руб. 1. Стоимость сырья и материалов для изго70800 товления продукции в т.ч. стоимость возвратной тары 12400 2. Материалы для ремонта оборудования, ин7550 вентаря 3. Износ малоценных предметов 760 4. Амортизационные отчисления 8990 5. Приобретаемое топливо на: 770 • технологические цели 3800 • услуги по обслуживанию производства 6. Заработная плата 62880 7. Потери от недостачи материальных ценностей в пределах нормы естественной убыли 2100 8. Оплата услуг связи, банков 8660 9 Оплата аудиторских услуг 4760 10 . Транспортные расходы: а) выполняемые сторонними организациями 8880 б) собственным транспортом, в т.ч. на зарплату 980 на горючее 770 690 на запасные части Ситуация № 4 Определите границу между платежеспособностью и банкротством предприятия, используя следующие исходные данные (млн. руб.): 1. Выручка от реализации продукции – 6230 2. Основные производственные фонды – 4110 3. Оборотные средства – 1060 4. Прибыль налогооблагаемая – 2010 5. Стоимость акций – 4550 6. Долговые обязательства – 2660 Основные производственные фонды и оборотные средства составляют 74% активов предприятия, налогооблагаемая прибыль – 78 % от прибыли балансовой. 16 Ситуация 5 Определите полную себестоимость производства велосипеда, используя следующие исходные данные (табл. 6.). Таблица 6 Показатели Затраты на 1 велосипед 1. Сырье и материалы 2. Возвратные отходы 3.Топливо и энергия 4. Основная заработная плата производственных рабочих 5. Коммерческие расходы Сумма, тыс. руб. Вариант 1 Вариант 2 35 2,6 12,0 17,6 78 1.9 10 ,5 21,7 16,3 22,8 6. Дополнительная заработная плата, % 6,7 Затраты на весь объем производимой продукции 7.Расходы на содержание и эксплуата32770 цию оборудования 8.Общепроизводственные расходы 19760 9.Общехозяйственные расходы 44990 10. Прочие расходы 23880 11. Фонд заработной платы 88400 7.4 44700 28600 51000 30500 74300 Ситуация 6 Определите плановое задание по реализации продукции, используя данные, представленные в табл. 7. Таблица 7 За 1V кв. За 1V кв. Ед. За Показатели отчетно- плановоизм. год го года го года Объем выпуска товарной млн. продукции в отпускных руб. 6730 7490 32940 ценах Объем выпуска товарной млн. продукции по производст- руб. 5120 5990 венной себестоимости Остатки на начало года по млн. производственной себе- руб. 3480 стоимости 17 Норматив остатков нереализованных товаров, находящихся на складе на конец планового периода, составляет 12 дней, а норматив остатков нереализованных товаров, отгруженных, но не оплаченных потребителем, – 8 дней. Ситуация 7 Определите величину общего снижения затрат, используя исходные данные, приведенные в табл. 8. Таблица 8 Показатели Проценты 1. Индекс увеличения норм расхода материалов 1,5 2. Индекс роста цен 2 3. Индекс роста средней заработной платы 2,5 4. Индекс роста производительности труда 4 5. Индекс роста объема производства 1,5 6. Индекс роста расходов на управление 1,5 7. Увеличение амортизационных отчислений 0,5 8. Удельный вес: а) материальных затрат в себестоимости 60 б) заработной платы в себестоимости 18 в) постоянных затрат в общей сумме затрат 30 г) расходов по управлению в общей сумме затрат 10 д) амортизационных отчислений в общей сумме затрат 4 18 Контрольная работа № 3 Теоретическая часть Вариант 1 1. Источники финансирования инвестиций. 2. Составление годового финансового плана. Вариант 2 1. Лизинговые отношения как форма инвестиционной деятельности предприятия. 2. Зарубежный опыт финансового планирования. Вариант 3 1. Амортизация основных фондов – важный источник финансирования инвестиций. 2. Расчет денежных потоков, необходимых для оценки инвестиционного проекта предприятия. Вариант 4 1. Инвестиционная деятельность предприятий как способ воспроизводства основных фондов. 2. Контроллинг в финансовой деятельности предприятия. Вариант 5 1. Оборотные средства, их сущность, назначение и классификация. 2. Расчет денежных потоков. Вариант 6 1. Определение потребности в оборотных средствах. 2. Факторы увеличения прибыли на предприятиях. Вариант 7 1. Оценка эффективности использования оборотных средств. 2. Бюджет денежных средств в системе бюджетирования. 19 Конкретные ситуации Ситуация № 1 Предприятие предусматривает в плановом году реализовать продукцию на сумму 920 млрд. руб. Средний остаток оборотных средств составил: • 1 квартал – 270 млрд. руб.; • 2 квартал – 110 млрд. руб.; • 3 квартал – 330 млрд. руб.; • 4 квартал – 980 млрд. руб. Определите коэффициент оборачиваемости оборотных средств в плановом году и высвобождение оборотных средств, если в отчетном периоде коэффициент оборачиваемости составил 6,4 оборота. Ситуация № 2 Определите норму амортизации и сумму амортизационных отчислений от основных производственных фондов за каждый год методом уменьшаемого остатка и методом «суммы чисел лет», используя следующие исходные данные: • стоимость основных производственных фондов – 230570 тыс. руб.; • полезный срок службы – 4; • коэффициент ускоренной амортизации – 2. Ситуация № 3 Предприятие планирует начать производство нового продукта, который заменит устаревший. По расчетам для реализации проекта необходимы инвестиции в сумме 700 млн. руб. на начало и в сумме 890 млн. руб. в первый год. Ожидается, что новый проект на 2 год даст прибыль (после налогообложения) в сумме320 млн.руб.: • на 3-й год – 310 млн.руб.; • на 4-й год – 410 млн.руб. • на 5-й год – 370 млн.руб.; • на 6-й год – 650 млн.руб.; • на 7-й, 8-й, 9-й и 10-й годы по 380 млн. руб. Определите приемлем ли данный проект для предприятия, если норма прибыли 16% и чему равна чистая текущая стоимость. Ситуация № 4 Определите потребность в производственных запасах, используя следующие исходные данные: 20 • материальные затраты в смете затрат на производство – 79500 тыс. руб.; • интервал между двумя поставками материалов составляет 23 дня; • время на сортировку получаемых материалов – 3 дня; • время на транспортировку материалов – 6. Ситуация № 5 Определите сумму лизинговых платежей предприятия, исходя из следующих условий лизингового соглашения: • стоимость оборудования – 26800 тыс.руб.; • срок полезного использования – 5 лет; • годовая норма амортизации – 20%; • срок лизинга – 5 лет; • процентная ставка за кредит – 5%; • размер комиссионных по лизингу – 3%; • ставка НДС – 18%. Ситуация № 6 Предприятие определило плановый объем реализации продукции в сумме 880 млн. руб. при среднем периоде инкассации 2 месяца и при условии продажи – чистых 30 дней. Планируемая прибыль – 10%. Однако возникли опасения, что потребители не смогут вовремя оплатить поставленный им товар. Следует ли в этом случае вводить 12%-ю скидку? Ситуация № 7 Предприятие производит обувь. Оборотные средства составляют 970 млн. руб., а краткосрочная задолженность составляет 650 млн. руб. Какое влияние на коэффициент покрытия окажут: • приобретение четырех новых станков за 120 млн. руб. каждый; • продажа дополнительного количества акций нового выпуска на сумму 330 млн.руб.; • если предприятие увеличивает свою кредиторскую задолженность, чтобы выплатить дивиденды на сумму 190 млн. руб. 21 ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ КРАТКИЙ КУРС ЛЕКЦИЙ Тема 1. Социально-экономическая сущность финансов. Содержание финансовой системы государства 1.1. Понятие финансов, их сущность Термин «финансы» возник в XIII-XV вв. в торговых городах Италии и сначала обозначал любой денежный платеж. В дальнейшем термин получил международное распространение и стал употребляться как понятие, связанное с системой денежных отношений между населением и государством по поводу образования государственных фондов денежных средств. В России этот термин появился в эпоху Ивана Грозного и употреблялся наряду со словом «казна». Можно выделить два основных этапа развития финансов. Первый этап – неразвитая форма финансов, которой был присущ непроизводительный характер, т. е. основная масса денежных средств расходовалась на военные цели и практически не оказывала влияния на экономику. В настоящее время независимо от политического и экономического устройства того или иного государства финансы вступили в новый, второй, этап своего развития. Это связано с многозвенностью финансовой системы, высокой степенью воздействия на экономику, большим разнообразием финансовых отношений. Необходимость наличия финансов обусловлена такими факторами, как существование товарно-денежного обмена и действие закона стоимости. Таким образом, финансы – это экономическая категория, связанная с совокупностью денежных отношений, в процессе которых осуществляется формирование, распределение, перераспределение и использование общегосударственных фондов денежных средств для решения экономических, политических и социальных задач. Сущность финансов проявляется в их функциях. Многие ученые считают, что финансы выполняют две функции – распределительную и контрольную. Через распределительную функцию осуществляется обеспечение каждого звена финансовой системы необходимыми ему финансовыми ресурсами. Распределительная функция включает такой круг явлений, как возмещение стоимости потребленных средств производства, образование доходов в различных формах, формирование ресурсов для общегосударственных потребностей и целевого назначения, создание бюджетных и страховых резервов, содержание и развитие непроизводственной сферы, осуществление перераспределения национального дохода. 22 Контрольная функция финансов тесно связана с распределительной. Среди многообразия финансовых отношений нет ни одного, которое не было бы связано с контролем за формированием и использованием денежных фондов. Данная функция связана с контролем за распределением валового внутреннего продукта по соответствующим фондам, их расходованием по целевому назначению, своевременностью исполнения финансовых обязательств. 1.2. Финансовая система и ее структура В любом государстве существуют разнообразные финансовые отношения, отличающиеся прежде всего формами и методами формирования и использования финансовых ресурсов. Эти отличия обусловливают относительную обособленность и самостоятельность каждой сферы и звена в рамках единой экономической категории финансов. В связи с этим, финансовая система представляет совокупность различных сфер и звеньев финансовых отношений, каждые из которых характеризуются особенностями в формировании и использовании централизованных и децентрализованных фондов денежных средств, а также различной ролью в общественном воспроизводстве. Через финансовую систему государство воздействует на формирование централизованных и децентрализованных денежных фондов, используя налоги, расходы государственного бюджета, государственный кредит. В зарубежной литературе для стран с рыночной экономикой финансовая система представляет совокупность рынков и других институтов, используемых для заключения финансовых сделок и управления рисками. В круг институтов входят банки, инвестиционные и страховые компании, основная роль которых заключается в продаже финансовых продуктов и предоставлении финансовых услуг: открытие счетов, выдача коммерческих займов и ипотечных кредитов, доступ к широкому диапазону страховых контрактов и участие во взаимных фондах. Финансовая система Республики Беларусь включает в себя такие сферы, как общегосударственные (централизованные финансы) и финансы предприятий, учреждений, организаций (децентрализованные финансы). В условиях рыночных отношений третьей сферой является финансовый рынок, служащий для мобилизации и эффективного использования временно свободных денежных средств и обеспечивающий процесс перелива капитала в отрасли с высоким уровнем дохода. 23 Следует отметить также и то, что ряд авторов в состав финансовой системы включают еще сферу финансовых органов (министерство финансов, финансовые органы отраслевых министерств, ведомств, предприятий и прочих структур, государственные налоговые службы и т. д.). В этом случае не учитывается различие понятий «финансовая система» и «финансовый аппарат». Первое из них сопряжено с финансовыми отношениями, а второе – с системой государственного управления, а потому не обоснованно считать сферу финансовых органов частью финансовой системы. Состав финансовой системы Республики Беларусь характеризуется звеньями, которые выражают государственное устройство и экономические основы хозяйственной деятельности. Основные звенья – это государственный бюджет и финансы субъектов хозяйствования, характеризующиеся обособлением финансовых ресурсов и организационно-правовой основой их формирования (рис. 1.). Финансовая система РБ Общегосударственные финансы (централизованные) Финансы предприятий, организаций (децентрализованные) Государственный бюджет Государственных Внебюджетные фонды Частных Государственный кредит Акционерных Фонды страхования Общественных Фондовый рынок Рис. 1. Финансовая система Республики Беларусь 24 Общегосударственные финансы представляют систему денежных отношений по формированию централизованных фондов денежных средств и использованию их для выполнения функций государства путем распределения и перераспределения национального дохода, созданного хозяйствующими субъектами. Главным звеном финансовой системы является государственный бюджет. Через него государство концентрирует и перераспределяет значительную долю национального дохода для финансирования народного хозяйства, социально-культурных мероприятий, содержания милиции, армии, органов государственной власти, управления и т.д. Государственный бюджет представляет централизованный фонд денежных ресурсов государства. Экономическая сущность бюджета рассматривается в трех аспектах: • это основной финансовый план Республики Беларусь, в котором отражаются доходы и расходы Республики Беларусь; • это централизованный фонд денежных ресурсов государства; • это система денежных отношений, связанных с формированием, распределением и использованием централизованного фонда государства. Госбюджет состоит из двух частей: • доходная часть, в которой отражаются: 1) поступления налогов и сборов предприятий, организаций, населения; 2) поступления от внешнеэкономической деятельности; 3) поступления от реализации государственных займов; 4) поступления от приватизации государственного имущества. Отдельно выделяются отчисления в целевые бюджетные фонды: • дорожный фонд; • фонд стабилизации экономики сельского хозяйства; • фонд ликвидации последствий катастрофы на Чернобыльской АЭС; • отчисления в инвестиционный фонд; • фонд социальной защиты населения; • фонд занятости и др. Расходы бюджета направляются на: • финансирование непроизводственной сферы; • финансирование народного хозяйства; • погашение внешнего и внутреннего долга; • содержание правоохранительных органов; • расходы на управление; • оборону и другие цели, включая финансирование целевых государственных программ. 25 В настоящее время в состав бюджета республики включены целевые бюджетные фонды, которые отражаются в доходной части бюджета , а в расходной части отмечается перечень мероприятий, организуемых за счет этих фондов. Важное значение в составе общегосударственных финансов имеют внебюджетные фонды. Их наличие обусловлено ограниченностью бюджетных ресурсов и возможностью привлечения дополнительных средств на конкретные цели: социальные услуги населению, стимулирование развития отсталых отраслей инфраструктуры, обеспечение дополнительными ресурсами приоритетных отраслей экономики. Порядок образования и использования внебюджетных фондов в Республике Беларусь регламентируется соответствующим законодательством. Государственный кредит отражает кредитные отношения по поводу мобилизации государством временно свободных денежных средств предприятий, организаций и населения на началах возвратности для финансирования государственных расходов. Объективная его необходимость кроется в нехватке средств государственного бюджета, наличии бюджетного дефицита и нецелесообразности осуществления для этих целей эмиссии. Дополнительные финансовые ресурсы государство привлекает путем продажи на финансовом рынке облигаций, казначейских обязательств и других видов государственных ценных бумаг. Базовым, исходным звеном финансовой системы являются финансы предприятий и организаций материального производства, где создается чистый доход – главный источник формирования финансовых ресурсов остальных звеньев финансовой системы. В зависимости от отраслевой направленности финансы этого подразделения делятся на финансы предприятий промышленности, сельского хозяйства, строительства, грузового транспорта, торговли и заготовок, лесного и водного хозяйства. Финансы учреждений и организаций непроизводственных звеньев характерны тем, что здесь в основном не преследуется получение прибыли за исключением пассажирского транспорта, жилищнокоммунального хозяйства, бытового обслуживания, страховых организаций и кредитных учреждений и ряда учреждений здравоохранения и просвещения, функционирующих на коммерческой основе. В последнее время некоторая часть государственных учреждений и организаций непроизводственного звена стала функционировать на частичном коммерческом расчете, используя полученные доходы на свое развитие и материальное стимулирование работников (вузы, медицинские и физкультурно-оздоровительные учреждения, научные организации и т. д.). Финансовая система строится на принципах независимости, гласности, самофинансирования, обеспечения социальной справедливости. 26 1.3. Финансовый рынок и его роль в организации движения денежных средств. Финансовый рынок состоит из денежного рынка и рынка капиталов. Это обусловлено разным характером финансовых ресурсов, обслуживающих основной и оборотный капиталы. На денежном рынке обращаются средства, обеспечивающие движение краткосрочных ссуд. На рынке капиталов же происходит движение долгосрочных накоплений. Внутри финансового рынка функционирует фондовый рынок. На нем объектом торговли выступают ценные бумаги, стоимость которых должна определяться стоящими за ними активами. Рынок ценных бумаг обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов. Но ценные бумаги обслуживают лишь часть движения финансовых ресурсов (кроме них существуют еще внутрифирменные и межфирменные кредиты, прямые банковские ссуды и т.п.). Таким образом, финансовый рынок состоит из двух частей – денежного рынка и рынка капиталов. Входящий же в его состав фондовый рынок является сегментом обоих этих рынков. Движение средств на финансовом рынке имеет направление от держателей временно свободных средств к пользователям. Посредством финансового рынка может осуществляться перелив финансовых ресурсов из одних секторов экономики в другие. Всего выделяют четыре сектора: домохозяйство, коммерческие фирмы, государственный сектор и финансовые посредники. Большая часть капитала домашних хозяйств формируется за счет собственных средств. Именно здесь образуется основной избыток финансовых средств, направляемый на финансирование коммерческих фирм, государства и размещается в финансовых институтах (инвестиционные фонды, банки и т.д.). Наибольшую потребность в финансовых средствах испытывает крупнейший сектор – государство. Оно является крупнейшим заемщиком на финансовом рынке, но также выступает как крупнейший кредитор домохозяйств, коммерческих фирм и финансовых посредников. Имеет место и внутрисекторное движение средств. Однако эти денежные потоки «взаимопогашаются», т.к. в конечном итоге сумма сбережений (финансовых активов) равна сумме инвестиций (финансовым обязательствам). Таким образом, фондовый рынок возникает из объективной необходимости привлечения дополнительных финансовых ресурсов для предприятия, корпорации, государства. В то же время имеется ряд лиц (как юридических, так и физических), располагающих временно свободными денежными средствами. На фондовом рынке происходит купля-продажа финансовых средств. Фондовый рынок играет важную 27 роль в системе рыночных отношений, которую можно свести к следующим факторам: • привлечение свободных средств в виде инвестиций для развития производства, • обеспечение перелива капитала из затухающих отраслей в быстро прогрессирующие отрасли, • привлечение средств для покрытия дефицита бюджета, • генерация индикаторов, по которым можно оценить состояние экономики в целом, • влияние на изменение темпов инфляции. Тема 2. Финансовая политика и финансовый механизм 2.1. Понятие финансовой политики государства, ее содержание, элементы и типы Финансовая политика государства представляет собой совокупность мероприятий, осуществляемых государственными органами через звенья финансовой системы в целях финансового обеспечения экономического и социального развития, укрепления позиций государства на международной арене. Структура финансовой политики определяется инструментами воздействия государства на функционирование финансовой системы. В соответствии с этим финансовая политика включает в себя: бюджетную, налоговую, валютную, кредитную и учетную политики. Бюджетная политика связана с государственными расходами. В соответствии с бюджетной политикой производиться распределение и использование денежных средств государства по отраслевому, целевому и территориальному назначению. Налоговая политика связана с государственными доходами. Ее главное назначение состоит в изъятии части валового внутреннего продукта в виде налогов и неналоговых платежей. Валютная политика представляет собой совокупность экономических, юридических и организованных форм и методов в области валютных отношений, осуществляемых государством и международными валютно-финансовыми организациями. Целями кредитной политики являются: повышение роли банковского кредита в стимулировании заинтересованности хозяйствующих субъектов в эффективном использовании заемных средств; сокращение необоснованного перелива денег из сферы безналичного 28 оборота в наличный; обеспечение конвертируемости белорусского рубля; формирование финансового рынка. Учетная политика проводится Национальным банком Республики Беларусь путем повышения или понижения учетной ставки в целях воздействия на объемы кредитов, на состояние платежного баланса, на темп инфляции и т.д. 2.2. Финансовый механизм как инструмент реализации финансовой политики государства Финансовая политика реализуется через финансовый механизм. Финансовый механизм представляет собой совокупность способов организации финансовых отношений, применяемых обществом в целях обеспечения благоприятных условий для экономического и социального развития. Функционирование финансового механизма государства происходит в процессе распределения, формирования и использования централизованных денежных средств, государственного регулирования децентрализованных финансов и осуществления контроля за этим процессом. Финансовый механизм государства направлен на стабилизацию его финансов, совершенствование управления финансовыми отношениями и улучшение финансового законодательства, а также укрепление внешнеэкономических связей и т.д. Организация финансового механизма включает в себя систему мер, направленных на рациональное сочетание труда, средств производства и технологии в процессе управления финансами. На основе определенных правил и процедур организация объединяет людей, совместно реализующих финансовую программу. К организационным процедурам относятся: создание органов управления финансов; построение структуры аппарата управления; разработка методик, инструкций, норм и нормативов. Финансовый механизм – это инструмент воздействия финансов на хозяйственный процесс, под которым понимается совокупность производственной, инвестиционной и финансовой деятельности хозяйствующего субъекта. Поэтому финансовый механизм выполняет те же функции, что и финансы – распределительную и контрольную. Вместе с тем финансовому механизму присущи свои конкретные функции: организация финансовых отношений; управление денежными потоками. 29 2.3. Система финансовых рычагов и стимулов Стимулирование в финансовом механизме выражается в использовании финансовых стимулов для повышения эффективности производственного и торгового процессов. Оно включает в себя: экономическое стимулирование эффективности производственного и торгового процессов; материальное стимулирование работников. К финансовым стимулам относятся: цены; кредит; использование прибыли и амортизации для самофинансирования; налоги; процентные ставки; дивиденды; премии; финансовые санкции (пени, штрафы). Финансовые стимулы воздействуют как на трудовую деятельность отдельного работника (его инициативу, творческую активность и производственную дисциплину и т.п.), так и на эффективность производственного и торгового процессов (получение чистой прибыли, т.е. прибыли остающейся в распоряжении хозяйствующего субъекта, доходов от вложения капитала, снижение стоимости заемного капитала и др.). При расходовании фондов финансовых ресурсов как централизованных, так и децентрализованных используются финансовые рычаги. Они связаны с финансированием капитальных вложений, расходованием оборотных средств, фондов экономического стимулирования, дотаций, пенсионных источников, сумм страховых возмещений по всем видам страхования, пособий, стипендий и др. В состав финансовых рычагов входят: прибыль; налог на прибыль (доходы) предприятий и организаций различных форм собственности; амортизационные отчисления; отчисления на социальное страхование; налоги с населения; страховые платежи; арендная плата; процентные ставки; финансовые санкции и др. Каждый финансовый рычаг выполняет определенную функцию и имеет конкретную присущую ему характеристику. В то же время финансовые рычаги тесно взаимосвязаны и образуют целостную систему показателей. Финансовые рычаги воздействуют на успешное развитие народного хозяйства по таким направлениям, как: стимулирование производства и рост товарооборота; стабилизация денежного обращения и бездефицитного бюджета; обеспечение экономического роста; повышение производительности труда; улучшение качества продукции. 30 Тема 3. Содержание и роль финансов предприятий в экономических рыночных отношениях 3.1. Экономическая сущность и необходимость финансов предприятий, их место в финансовой системе Республики Беларусь Обеспечение предприятий денежными ресурсами осуществляется посредством определения мероприятий по их финансированию. Мероприятия по финансированию – это поток платежей, который начинается с получения предприятием средств (поступлений) и сопровождается выплатами в дальнейшие периоды времени. Аналогом финансирования является инвестирование, которое также характеризуется потоком платежей, но начинается с выплат, а в дальнейшем следуют поступления. Финансы предприятий – это денежные или финансовые отношения, возникающие в процессе формирования основного и оборотного капитала, а также фондов денежных средств предприятия, их распределения и использования. Определяющие признаки финансовых отношений состоят в следующем: во-первых, – это денежные отношения, т.е материальным содержанием таких отношений являются денежные фонды; во-вторых, – это распределительные отношения, т.е. они обслуживают процессы распределения и перераспределения денежных ресурсов предприятий; в-третьих, для финансовых отношений характерным является движение денежных ресурсов, т.е. реальное движение денег Финансы предприятий опосредствуются через финансовую систему Республики Беларусь. Поскольку финансы предприятий являются основой финансовой системы Республики Беларусь, то все изменения в финансах предприятий связаны с изменениями в финансовой системе государства. Как экономическая категория финансы зависят от преобразований во взаимоотношениях между звеньями финансовой системы. Финансы предприятий имеют четкую целевую ориентацию, которая накладывает отпечаток на все аспекты деятельности, включая организационный, коммерческий, инвестиционный, договорной и др. 3.2. Принципы организации финансов предприятий В организации деятельности предприятий лежит ряд принципов, основными из которых являются перечисленные ниже. 31 Принцип плановости, означающий, что объем финансовых ресурсов предприятия по источникам их формирования и по целевому направлению определяется заранее финансовым планом. Принцип самоокупаемости и самофинансирования сводится к тому, что предприятие из полученной выручки от реализации продукции полностью рассчитывается с бюджетом, покрывает свои текущие затраты и получает прибыль. В настоящее время принцип самоокупаемости доведен до самофинансирования. Он заключается в том, что предприятие из чистой прибыли, остающейся в его распоряжении и амортизационного фонда полностью покрывает все свои расходы, связанные с расширением производства, покрытием средств на социальные нужды коллектива работников. Принцип формирования финансовых резервов. Финансовые резервы создаются как на уровне предприятий, так и на уровне вышестоящей организации. Принцип деления средств на собственные и заемные. Собственные средства постоянно находятся в обороте предприятия, закрепляются в его уставном фонде и предприятие имеет право самостоятельно ими распоряжаться. Заемные средства предоставляются на условиях возвратности, срочности, платности, целевого использования и материальной обеспеченности ссуды. Принцип контроля за финансово-хозяйственной деятельностью предприятия. Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью предприятия объективно вытекает из сущности финансов как денежных отношений. Данный контроль осуществляется посредством анализа финансовых показателей и мер воздействия различного содержания. Контроль финансово-хозяйственной деятельности проводят специальные органы. Принцип ответственности предприятий за результаты своей финансово-хозяйственной деятельности, который реализуется при образовании убытков, неспособности предприятия удовлетворять требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг) и обеспечивать финансирование производственного процесса, т. е. при наступлении банкротства предприятия. В основе организации финансов предприятий лежат также и такие принципы, как правовая законность и защищенность, сбалансированность материальных и денежных ресурсов, направленность на достижение конечных целей предприятия, сбалансированность с интересами окружающей среды, определение рисков и негативных событий в будущем, диверсификация источников и направлений вложений капитала, а также диверсификация деятельности предприятия. 32 3.3. Содержание финансов предприятий и их функции Содержание финансов предприятий включает денежные отношения с государством, с другими предприятиями, с коллективом работников, банками, учредителями и вышестоящей организацией. Финансы предприятий выполняют три функции: распределительную, контрольную и воспроизводственную. Посредством распределительной функции осуществляется распределение, перераспределение и формирование конечных целевых фондов предприятия. Необходимость перераспределения денежных ресурсов обусловлена: • несовпадением у отдельных субъектов хозяйствования потребности в ресурсах и источниках их формирования; • целесообразностью привлечения временно свободных средств и использование их в форме ссуд. В результате перераспределения денежных ресурсов формируются следующие конечные доходы: • государство дополнительно получает доходы и отчисления во внебюджетные фонды; • предприятия получают дополнительные ресурсы в форме бюджетных ассигнований, ссуд или кредитов, а также средств в форме выручки от реализации акций; • работники предприятия получают дополнительные премии, вознаграждения, материальную помощь и дивиденды. Контрольная функция предприятий заключается в контроле рублем за реальным денежным оборотом, формированием фондов денежных средств. Контроль рублем имеет две формы: во-первых, контроль за изменением финансовых показателей, состоянием платежей и расчетов; во-вторых, контроль за реализацией стратегии финансирования. Воспроизводственная функция финансов предприятий заключается в обеспечении сбалансированности стоимостного выражения материальных, трудовых средств и финансовых ресурсов на всех стадиях кругооборота капитала в процессе простого и расширенного воспроизводства. Экономическая обособленность оборотных, внеоборотных и финансовых активов приводит к необходимости регулирования их кругооборота в рамках отдельно взятого предприятия или коммерческой организации. Воспроизводственная функция проявляется в показателях прибыльности и ликвидности. Эффективное управление финансовыми ресурсами позволяет повышать прибыльность и обеспечивать долго33 срочные инвестиции. Задача финансиста – выбрать наиболее благоприятный вариант и источник финансирования, обеспечивающий воспроизводственный процесс и инвестиционную деятельность. Воспроизводственная функция стимулирует накопления. Проблема накоплений тесно связана с государственной финансовокредитной политикой. 3.4. Государственное регулирование финансов предприятий Как уже отмечалось ранее, финансы предприятий представляют неотъемлемую часть финансовой системы государства. Государство формирует финансовую политику на макроуровне и осуществляет законодательное регулирование финансов микроуровня. Оно определяет порядок образования, распределения и использования средств централизованных фондов финансовых ресурсов, которые служат одним из источников финансирования предприятий. Государственное регулирование в рыночных условиях представляет собой законодательно оформленную систему внешнего воздействия на финансы предприятий. Противоречивое воздействие отдельных элементов государственного регулирования на предприятии вызывает вынужденное нарушение законодательства и игнорирование отдельных направлений внешнего воздействия. Государственное регулирование создает определенную среду хозяйствования, в которой отдельно взятое предприятие может чувствовать себя лучше или хуже в зависимости от его способности адаптироваться к происходящим изменениям. Государственное регулирование финансовой деятельности предприятий осуществляется посредством: • формирования налоговой системы; • регулирования ценообразования; • регулирования внешнеэкономической деятельности; • регулирования денежного обращения; • определения условий кредитования деятельности предприятий; • определения формы платежей и расчетов; • контролирования организации обращения ценных бумаг; • обеспечения бюджетного финансирования; • определения состава и компетенции органов государственного управления в решении финансовых вопросов; • установления государственных гарантий на предоставление кредитов; • лицензирования отдельных видов деятельности. 34 3.5. Организация финансовой работы на предприятии Финансовая деятельность на предприятии включает планирование и организацию финансов, учет финансовых ресурсов, контроль и анализ эффективности их использования, регулирование доходов и расходов, стимулирование конечных результатов производства. Система денежных отношений, возникающих в процессе формирования, распределения и использования финансовых ресурсов включает регулирование финансовых отношений между отдельными предприятиями в процессе расчетов за продукцию (работы, услуги) и при коммерческом кредитовании; между предприятиями и коллективами их работников при выплате заработной платы, премий, распределении средств целевых фондов; между предприятиями и концернами или другими структурами вневедомственного управления, в которые входят предприятия; между предприятиями и финансовой системой при уплате платежей в бюджет и ассигнований из бюджета; между предприятиями и кредитной системой при получении и погашении ссуд и уплате процентов за кредит и др. На предприятиях финансовая работа выполняется финансовым управлением (отделом), а на небольших – финансовым сектором в составе бухгалтерии. Финансовые службы выполняют следующие функции: • составление финансово-кредитных планов; • разработку годового баланса доходов и расходов; • осуществление расчетов с покупателями; • проведение расчетов по оплате труда; • осуществление взаимоотношений с бюджетом, банками, поставщиками и подрядчиками. Кроме того финансовые службы выполняют работы по повышению эффективности производства, проведению контроля за выполнением договорных обязательств, финансового плана, анализируют финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Состав подразделений, включаемых в финансовую службу предприятия зависит от размеров, отраслевых и производственных особенностей предприятия. Вместе с тем, в большинстве случаев финансовое управление может иметь следующую структуру: Во главе управления стоит финансовый директор. Ему подчинены: • отдел финансового контроля, который следит за своевременным предоставлением точных финансовых данных требуемого характера; обеспечением точной интегрированной системы отчетов, объективно и полно отражающей ход и результаты деятельности предприятия; 35 • подготовкой данных о результатах прошлой деятельности предприятия в форме, способствующей принятию руководством управленческих решений на будущее; • обеспечением выполнения юридических и моральных обязательств. Отдел финансового анализа, основными функциями которого являются: • анализ финансового положения предприятия, выявление возможностей повышения эффективности, общее руководство финансовым планированием и составлением бюджетов; • разработка и обеспечение процесса финансового планирования, подготовка бюджетов текущей деятельности и бюджетов капитальных затрат, позволяющих руководителям планировать результаты будущей деятельности и устанавливать финансовые целевые показатели; • анализ ежемесячных, ежеквартальных и ежегодных финансовых отчетов для выявления возможностей улучшения результатов будущей работы; • оценка потенциала важнейших проектов по инвестированию, освоению и приобретению предприятий, освоению новых видов продукции и новых технологий. Отдел денежных средств и краткосрочных инвестиций, основными функциями которого являются: • текущее управление движением денежных средств; • своевременное привлечение денежных средств под минимальный реальный процент. Финансовая работа на предприятии включает планирование и организацию финансовых ресурсов, их учет и контроль за использованием, а также анализ эффективности использования, регулирование доходов и расходов, стимулирование конечных результатов производства. Организация финансовой работы на предприятии предполагает регулирование следующих денежных отношений: • между отдельными предприятиями в процессе расчетов за продукцию (работы, услуги) и при коммерческом кредитовании; • между предприятиями и коллективами их работников при выплате заработной платы, премий, распределении средств целевых фондов; • между предприятиями и концернами или другими структурами , в которые входят предприятия; • между предприятиями и хозрасчетными подразделениями внутри них при распределении и перераспределении финансовых ресурсов; 36 • между предприятиями и финансовой системой при уплате платежей в бюджет и ассигнований из бюджета; • между предприятиями и кредитной системой при получении и погашении ссуд и уплате процентов за кредит. На крупных предприятиях финансовая работа выполняется финансовым отделом, а на небольших – финансовым сектором в составе бухгалтерии. На крупных предприятиях рекомендуется следующая организационная структура финансового управления. Во главе финансового управления стоит финансовый директор, ему подчинены: начальник отдела финансового анализа, начальник отдела финансового контроля, начальник отдела денежных средств и краткосрочных инвестиций и начальник службы внутреннего аудита. Отдел финансового анализа выполняет следующие функции: • анализ финансового состояния предприятия, определение возможностей повышения эффективности его работы; • разработка и обеспечение процесса финансового планирования, подготовка бюджетов текущей деятельности и бюджетов капитальных вложений, позволяющих руководителям принимать обоснованные решения по развитию предприятия; • анализ ежемесячных, ежеквартальных и ежегодных финансовых отчетов; • оценка потенциала важнейших проектов по инвестированию, освоению новых видов продукции и новых технологий. Отдел финансового контроля выполняет следующие функции: • своевременное предоставление точных финансовых данных требуемого характера; • обеспечение интегрированной системы отчетов, объективно и полно отражающей результаты деятельности предприятия; • подготовка данных о результатах предыдущей деятельности предприятия в форме, обеспечивающей принятие эффективных решений руководителем; • обеспечение выполнения юридических и моральных обязательств. Отдел денежных средств и краткосрочных инвестиций выполняет следующие функции: • обеспечение эффективной системы сбора денежных средств и осуществление отчислений и выплат; • текущее управление движением денежных средств: обеспечение своевременного привлечения денежных средств под минимальный процент; 37 • определение необходимых объемов и схем финансирования, соответствующих потребностям предприятий; • инвестирование денежных средств в проекты достаточной прибыльности и надежности. Отдел службы внутреннего аудита выполняет функции по разработке мероприятий, направленных на ликвидацию нарушений, выявленных в процессе финансового анализа. 3.6. Финансовые условия банкротства и санации предприятий Отличительной чертой деятельности предприятий в условиях рынка является риск потери капитала в случае убытков. При этом такой риск распространяется не только на предприятие, которое понесло убытки от результатов своей хозяйственной деятельности, но и на лиц предоставивших ему средства в той или иной форме (через покупку акций, денежный или коммерческий кредит). Поэтому принят Закон «Об экономической несостоятельности и банкротстве». В соответствии с этим законом банкротство предприятия – это признанная хозяйственным судом или объявленная должником неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Различают два признака несостоятельности. Первый, так называемый внешний, – приостановление текущих платежей, если предприятие не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение 3-х месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Второй – неспособность обеспечить выполнение требований кредитора должна сочетаться с превышением обязательств должника над его имуществом или с неудовлетворительной структурой баланса должника. Для признания предприятия банкротом одного только внешнего признака недостаточно. Предприятие-должник при наличии внешнего признака банкротства не может быть признано банкротом, если оно не обладает определенными финансовыми резервами, имеет значительную дебиторскую задолженность, готовую высоколиквидную продукцию. То есть, неплатежеспособность может быть вызвана отсутствием или нехваткой наличных средств. Оценка финансового состояния предприятия осуществляется посредством расчета и анализа следующих показателей: 38 1. Коэффициента ликвидности (Ктл): ОБСф , КЗ где ОБСф – фактические оборотные средства; КЗ – краткосрочные обязательства предприятия. Этот коэффициент характеризует обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. 2. Коэффициента обеспеченности собственными средствами (Кос): Ктл = Сс − ОПФф , ОБСф где Сс – собственные средства предприятия; ОПФф – фактическая стоимость основных производственных фондов и прочих внеоборотных активов. Этот коэффициент характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. 3.Коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности (Квп): Кос = Кртл , Кнтл где Кртл – расчетный коэффициент текущей ликвидности; Кнтл – нормативный коэффициент текущей ликвидности. Основными показателями являются коэффициент текущей ликвидности и коэффициент восстановления платежеспособности. Основанием для признания предприятия неплатежеспособным является наличие следующих условий: • когда коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 1,7, а коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода – менее 0,3. Эти показатели характеризуют экономическое состояние и итоги хозяйственной деятельности на конкретную дату. Граница между платежеспособностью и банкротством (Z) : Квп = Z = Î ÁÑ Ï ÷ Ï î Ñà Âðï 1,2 + 1,4 + 3,3 + 0,6 + 1,0 , À À À ÄÎ À где ОБС – оборотный капитал предприятия; А – активы предприятия; Пч – чистая прибыль предприятия; По – прибыль общая предприятия; 39 Са – рыночная стоимость обычных и привилегированных акций; ДО – стоимость долговых обязательств; Врп – выручка от реализации продукции. Если Z < 1,8 – вероятность банкротства велика; 1,81 < Z < 2,7 – вероятность банкротства по-прежнему высока; 2,71 < Z < 2,9 – банкротство возможно; Z > 3 – вероятность банкротства мала. Тема 4. Денежные расходы предприятия 4.1. Характеристика денежных расходов предприятия и их классификация В процессе предпринимательской деятельности предприятие несет денежные затраты. Их характер, состав и структура зависят от многих факторов: организационно-правовой формы хозяйствования, отраслевой принадлежности, места, занимаемого хозяйствующим субъектом на рынке товаров и капитала, инвестиционной, финансовой и учетной политики, а также от установленных законодательно правил и принципов поведения хозяйствующих субъектов в налоговой, кредитной, страховой и фондовой сферах. Все многообразие затрат классифицируют по экономическому содержанию, целевому назначению и в зависимости от источников покрытия. Исходя из экономического содержания все денежные расходы можно разделить на три группы: расходы, связанные с извлечением прибыли, расходы, не связанные с извлечением прибыли и принудительные расходы. Расходы, связанные с извлечением прибыли, включают затраты на обслуживание производственного процесса, на реализацию продукции, производство работ, оказание услуг, инвестиции. К расходам, не связанным с извлечением прибыли, относятся расходы потребительского характера, а также расходы на благотворительные и гуманитарные цели. Сюда же можно включить поощрительные выплаты работникам предприятия, отчисления в негосударственные страховые и пенсионные фонды, на развитие социальнокультурной сферы и политику. Затраты этого типа могут опосредованно влиять на доходность предприятия, формируя его имидж. Налаженная рекламная и маркетинговая служба позволяет широко использо40 вать репутацию предприятия для привлечения покупателей, инвесторов, рабочей силы. К третьему типу расходов – принудительным – относятся налоги и налоговые платежи, отчисления в государственные и внебюджетные фонды, расходы по обязательному страхованию, созданию резервов, штрафные санкции. По целевому назначению денежные расходы подразделяют на: • относимые на воспроизводство основных фондов и оборотных средств. К ним относят вложение денежных средств в строительство новых объектов производственного назначения, техническое перевооружение и реконструкцию действующего производства, приобретение нового оборудования, инвестиции в оборотные фонды; • относимые на проведение социально-культурных мероприятий. К ним относятся расходы на подготовку кадров, повышение их квалификации, содержание оздоровительных лагерей, домов отдыха и др.; • относимые на производство и реализацию продукции. Они занимают наибольший удельный вес во всех расходах предприятия и включают расходы, связанные с использованием в процессе производства продукции сырья, материалов, основных фондов, комплектующих изделий , труда и др. Эти расходы в свою очередь классифицируют по степени однородности затрат, характеру связи с объемом производства, в зависимости от способа включения в себестоимость, роли в процессе производства , экономическим элементам, отношению к отчетному периоду, статьям калькуляции. В зависимости от источников покрытия денежные расходы подразделяют на: • производимые за счет чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятий; • покрываемые целевыми средствами или за счет специальных фондов; • включаемые в себестоимость продукции. 4.2. Состав расходов, относимых на производство и реализацию продукции В соответствии с «Основными положениями по составу затрат, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг)» все денежные затраты объединены в следующие группы: материальные затраты, расходы на оплату труда, отчисления на социальные нужды, амортизация основных средств и нематериальных активов и прочие затраты. Материальные затраты включают в себя оплату сырья и материалов, полуфабрикатов и комплектующих изделий, топлива и энер41 гии всех видов, расходы на тару и тарные материалы, запасные части, затраты, связанные с приобретением малоценных и быстроизнашивающихся предметов, средства, переданные сторонним организациям за услуги производственного характера и др. Как правило, данные расходы занимают наибольший удельный вес в расходах предприятия. Их структура во многом определяется отраслевой принадлежностью предприятия. Например, в материалоемких отраслях промышленности и строительстве основная денежная нагрузка приходится на закупку сырья и материалов, на транспорте значительная часть затрат падает на приобретение топлива и запасных частей и т.д. Формирование этой группы затрат напрямую связано с величиной прибыли, от уровня затрат зависят устойчивость положения предприятия на рынке, конкурентоспособность его продукции. Для возмещения материальных затрат предприятия необходимо соблюдение двух условий: • продукция должна быть реализована; • выручка от реализации продукции должна своевременно поступать на денежные счета предприятия. Поскольку факт реализации продукции зависит и от учетной политики предприятия, то материальные затраты возмещаются после завершения всего кругооборота средств и реального поступления денег на счета или в кассу предприятия. Основой для определения стоимости материальных затрат является цена их приобретения без учета косвенных налогов. Цена приобретения материалов, отраженная в счете-фактуре, составляет их базовую себестоимость. К ней следует добавить расходы по перевозке, доставке и хранению материалов. Если материальные запасы импортируются, то их базовая себестоимость возрастает на величину таможенных пошлин и других таможенных расходов. Затраты на оплату труда представляют собой денежные и натуральные выплаты работникам предприятия для обеспечения нормального воспроизводства рабочей силы. Натуральные выплаты учитываются в денежной форме и включаются в совокупный годовой доход работника. Состав этой группы затрат многослоен. В нее входят все выплаты, которые формируют фонд оплаты труда в соответствии с действующим законодательством. Кроме того, к затратам на оплату труда относят премии за производственные результаты работы, компенсационные выплаты, связанные с неблагоприятными условиями труда и другие выплаты. В состав элемента «Расходы на оплату труда» включаются: 42 • заработная плата за фактически выполненную работу в соответствии с принятыми на предприятии формами и системами оплаты труда; • стоимость продукции, выдаваемая в порядке натуральной оплаты работникам; • выплаты по системам премирования за производственные результаты в размерах, предусмотренных действующим законодательством, за экономию сырья, материалов, топливно-энергетических ресурсов, надбавки за профессиональное мастерство, за высокие достижения в труде и тд.; • выплаты компенсирующего характера (надбавки и доплаты за работу в ночное время, сверхурочную работу, работу в многосменном режиме, за работу в тяжелых и вредных условиях труда и т.д.); • стоимость бесплатно предоставляемого жилья, коммунальных услуг (или денежная компенсация при их непредставлении), стоимость продуктов питания; • стоимость выдаваемых бесплатно предметов (включая форменную одежду, обмундирование), остающихся в личном постоянном пользовании (или сумма льгот в связи с их продажей по пониженным ценам); • оплата различных отпусков в соответствии с законодательством и выплата денежных компенсаций за неиспользованный отпуск, пособия работникам, высвобождаемым в связи с реорганизацией предприятий и организаций. В составе элемента «Отчисления на социальные нужды» отражаются обязательные отчисления по установленным нормативам в фонд социальной защиты населения и государственный фонд содействия занятости. Отчисления производятся со всех видов оплаты труда работников, занятых в производстве соответствующей продукции, работ и услуг. В составе элемента «Амортизация основных средств и нематериальных активов» отражается сумма амортизационных отчислений по основным средствам и нематериальным активам, исчисленные исходя из амортизируемой стоимости основных средств и материальных активов в установленном законодательством порядке. Арендные предприятия по элементу «Амортизация основных средств и нематериальных активов» отражают амортизационные отчисления как по собственным, так и по арендованным основным фондам. В элементе «Прочие затраты» отражаются многоплановые затраты: • налоги и отчисления в целевые фонды в соответствии с законодательством; 43 • страховые взносы по обязательным видам страхования; • плата по процентам за ссуды под товарно-материальные ценности в пределах срока, проценты за отсрочку или рассрочку оплаты товаров, выполненных работ и оказанных услуг; • расходы на рекламу; • оплата услуг связи, банков, вычислительных центров; • арендная плата, лизинговые платежи и др. 4.3. Методика планирования затрат, относимых на производство и реализацию продукции Планирование затрат на производство и реализацию продукции важно прежде всего для определения оптимальной ценовой политики предприятия. Необходимым условием при этом является раздельное планирование переменных и постоянных затрат и определение наиболее экономичного размера производственных запасов. При стабильной экономической ситуации планирование переменных затрат осуществляется двумя взаимодополняющими методами: • по эмпирическим нормам расхода на единицу продукции; • по фактическим данным за истекший период о себестоимости продукции. Установление нормы переменных затрат на единицу выпускаемой продукции позволяет определить суммарный объем затрат на объем выпуска. При стабильной стоимости переменных затрат их общая величина может быть определена по формуле: Зпер= Н * Вн , где Зпер – планируемая сумма переменных затрат в денежном выражении; Н – норма затрат на единицу продукции в денежном выражении; Вн – плановый объем выпуска в натуральном выражении. В нестабильной экономической ситуации планирование затрат затруднено. В этих условиях на первый план выходит текущая оценка стоимости переменных затрат и корректировка цены реализации в зависимости от уровня инфляции. При этом возможны противоречия между инфляционно меняющимися ценами и другими ценообразующими факторами. Например, состояние платежеспособного спроса потребителей или ужесточившаяся конкуренция не позволят производителю увеличивать цену реализации пропорционально росту издержек. 44 Постоянные расходы существенно не меняются при уменьшении или увеличении объема выпуска продукции, изменяется лишь их относительная величина на единицу произведенной продукции. Если абстрагироваться от постоянных затрат, то рост переменных затрат при их неизменных нормах не приводит к снижению прибыли. Напротив, прибыль возрастает пропорционально росту выпуска продукции. При планировании постоянных затрат важное значение имеет их взаимосвязь с объемом выпуска продукции. Значительные изменения в объеме выпуска могут вызвать большие изменения в себестоимости продукции. Иными словами, уровень производственной активности является важнейшим фактором, влияющим на себестоимость единицы продукции. Даже при неизменности постоянных затрат предприятие может получить совершенно разный финансовый результат в зависимости от объема выпуска. Итак, при планировании постоянных затрат предприятие должно решать следующие задачи: • определение необходимого объема выпуска и реализации продукции, при котором достигается окупаемость переменных и постоянных затрат; • расчет необходимой величины постоянных затрат и сопоставление их с реальными производственными возможностями. Для определения минимального объема выпуска продукции, ниже которого производство продукции становится нерентабельным, используют показатель порога рентабельности. Пример. Переменные затраты в относительном выражении составляют 0,6 тыс. руб., выручка от реализации за вычетом переменных затрат – 40 тыс. руб., или 0,4 (40/100). Соответственно порог рентабельности равен: 60/0,4 = 150 тыс. руб. В данном примере предприятие получит положительный финансовый результат лишь при выпуске и реализации продукции свыше 150 тыс. руб. Чем выше объем выпуска, тем привлекательней результат. Для планирования постоянных затрат необходим детальный анализ их ожидаемой структуры и максимальная информация о предстоящем выпуске, производственных заказах и производственных возможностях. Постоянные затраты могут меняться под воздействием факторов, не влияющих на объем производства. Изменения могут происходить прежде всего под воздействием внешних условий: повышения цен и тарифов, переоценки основных фондов, изменения норм амортизационных отчислений и т.п. Влияние внешних условий не поддается планированию, поэтому финансовая 45 служба предприятия должна оперативно отслеживать колебания себестоимости и в случае опасных отклонений ставить вопрос перед руководством об увеличении отпускных цен. Изменяя соотношение между постоянными и переменными затратами в пределах возможностей предприятия, можно решить вопрос оптимизации величины прибыли. Такая зависимость называется эффектом производственного рычага. Эффект производственного рычага проявляется в силе его воздействия. Сила воздействия производственного рычага определяется по формуле: ϕ= Врп − Зпер , Прп где ϕ – сила воздействия производственного рычага; Врп – выручка от реализации продукции; Зпер – переменные затраты; Прп – прибыль от реализации продукции. Зная данные о росте выручки от реализации продукции и силу воздействия производственного рычага, можно прямым способом определить рост прибыли при увеличении объема выпуска продукции. Показатель силы воздействия производственного рычага определяет, во сколько раз возрастет прибыль при 1%-ом росте выручки от реализации продукции. Очевидно, чем больше доля постоянных затрат в структуре общих издержек, тем сильнее сила воздействия производственного рычага. Таким образом, для достижения оптимальных финансовых результатов, необходимо не только планирование величины затрат, но и определение их рациональной структуры. Выбор наиболее подходящего для конкретных экономических условий варианта формирования текущих затрат предприятия является важнейшей задачей финансовой службы предприятия. В отечественной практике все затраты на производство и реализацию продукции по их экономическому содержанию планируются по элементам затрат. Группировка затрат по элементам имеет огромное значение в финансовом планировании, определении взаимоотношений с бюджетом. В рамках внутрифирменного планирования она необходима для целей финансового управления. С получением выручки восстанавливаются производственные запасы в форме текущих активов для обеспечения непрерывного процесса производства. Планирование затрат на производство и реализацию продукции предполагает составление сметы затрат по элементам и калькуляции себестоимости единицы продукции (объема работ) по статьям затрат. 46 Планирование затрат на производство и реализацию продукции предполагает оценку производственных запасов. С экономической точки зрения производственные запасы оказывают двоякое влияние на финансово-экономическое состояние предприятия. С одной стороны, имея большие запасы сырья, предприятия получают широкие возможности для поиска поставщиков и осуществления закупок. Производя закупки сырья в больших количествах, можно добиться существенных скидок. Запасы готовой продукции позволяют эффективно удовлетворять потребительский спрос, предоставляют предприятию свободу в составлении производственного плана и маркетинговых мероприятиях. Кроме того, создание крупных запасов готовой продукции связано с выполнением больших заказов. С другой стороны, при формировании крупных запасов происходит временное омертвление капитала. Хранение и перевозка запасов связаны с дополнительными денежными затратами. Дополнительный ущерб возникает при угрозе устаревания продукции и потери прибыли на капитал. Поэтому важно определить объем запасов, при котором полученная экономия и выгода превышают дополнительные затраты и ущерб от их содержания. При планировании денежных расходов составляются два документа – калькуляция себестоимости и смета затрат на весь выпуск. 4.4. Контроллинг в финансовой деятельности предприятий Контроллинг – это интеграционный метод, характеризующий использование в единой информационной системе учет, планирование и контроль для принятия решений, обеспечивающих максимальную выгоду. Он представляет соединение методов учета, анализа, планирования, нормирования и контроля в единую систему получения, обработки, обобщения информации и принятия решений, позволяющих предприятию осуществлять прибыльную деятельность. Контроллинг также обеспечивает предприятию достижение таких целей, как минимизация убытков, обеспечение платежеспособности и ликвидности, выживание в условиях конкуренции при рыночном механизме хозяйствования. Контроллинг включает выполнение в определенной последовательности следующих видов работ: • определение стратегических и текущих целей развития предприятия с учетом внешних и внутренних факторов; • обоснование реальных целей функционирования предприятия посредством установления конечных количественных и качественных показателей; 47 • разработку системы координации и контроля за процессом достижения конечных результатов с выявлением причин и виновников возможных отклонений фактических значений от плановых; • проведение анализа полученных отклонений. Основной задачей контроллинга является определение комплекса мероприятий по выявлению характера и степени воздействия факторов внешней и внутренней среды на хозяйственную деятельность предприятия. Специальными задачами конроллинга являются подготовка, разработка и использование конкретного инструментария по анализу производственно-хозяйственной и финансово-экономической деятельности предприятия. В зависимости от направлений финансовой деятельности на предприятии различают следующие виды контроллинга: • контроллинг затрат и результатов, включающий анализ каждого вида затрат, причин отклонений, использования фонда заработной платы, структуризацию мест возникновения затрат, распределение выручки от реализации продукции, расчет прибыли и т.д.; • контроллинг по отдельным договорам, включающий составление калькуляции, анализ финансового обеспечения договоров; • контроллинг финансовых проектов, включающий составление калькуляции затрат и бюджетирование проекта, анализ отклонений, контроль и анализ результативности проекта; • контроллинг запасов, включающий финансовый анализ запасов, регулирование размера минимального запаса; • контроллинг финансовой устойчивости и ликвидности, включающий анализ платежных потоков, управление наличностью, дебиторами и кредиторами; • контроллинг инвестиций, включающий анализ инвестиционной программы, контроль за ее выполнением, составление бюджета инвестиций. Тема 5. Денежные поступления и доходы предприятий 5.1. Виды доходов предприятия. Выручка от реализации продукции – основной источник поступлений денежных средств предприятий Доходами предприятия является получение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, приводящих к увеличению капитала данного предприятия за исключением вкладов участников (собственников имущества). 48 К доходам предприятия относятся: выручка от реализации продукции; операционные доходы; внереализационные доходы. Не относятся к доходам, а следовательно, не приводят к увеличению капитала: • суммы налога на добавленную стоимость, акцизов, налога с продаж, экспортных пошлин и других аналогичных обязательных сумм, подлежащих перечислению в бюджет; • поступления по договорам комиссии; • суммы, полученные предприятием в виде авансов в счет оплаты продукции, товаров, работ, услуг; • суммы, полученные в погашение кредита, предоставленного предприятию. Выручка – основной источник формирования собственных финансовых ресурсов предприятия. Она формируется в результате деятельности предприятия по трем основным направлениям: основному; инвестиционному; финансовому. Выручка от основной деятельности выступает в виде выручки от реализации продукции (выполненных работ, оказанных услуг). Выручка от инвестиционной деятельности выражается в виде финансового результата от продажи внеоборотных активов, реализации ценных бумаг. Выручка от финансовой деятельности включает в себя результат от размещения среди инвесторов облигаций и акций предприятия. Законодательно закреплены два метода определения выручки от реализации продукции: • по отгрузке товаров (выполнению работ, оказанию услуг) и предъявлению контрагенту расчетных документов – метод начислений; • по мере оплаты – кассовый метод. Между этими методами имеется существенная разница. Моментом реализации в первом случае и, следовательно, образованием выручки считается дата отгрузки, т. е. поступление денежных средств предприятию за отгруженную продукцию не является фактором определения выручки. В основе этого метода лежит юридический принцип перехода прав собственности на товар. Но в случае несвоевременной оплаты поставленной продукции, несостоятельности плательщика или банка, обслуживающего плательщика, предприятие может иметь серьезные финансовые проблемы, результатом которых могут стать неплатежи по налогам и налоговым обязательствам, срыв расчетов с предприятиями-смежниками, возникновение цепочки неплатежей. Для того чтобы сгладить негативные последствия неплатежей, предприятию предоставлено право образовывать резерв по сомнительным долгам. Его величина определяется предприятием на основе анализа состава, 49 структуры, размера и динамики неплатежей за отчетный период. Резерв по сомнительным долгам является дополнительным источником финансирования текущих обязательств. Данный метод учета выручки применяется в развитых рыночных странах, где наличие фондовых и денежных рынков в значительной мере страхует товаропроизводителей от неплатежей и минимизирует их финансовый риск. В отечественной практике наибольшее распространение получил второй метод – определение выручки по фактическому поступлению средств на денежные счета предприятия. Моментом образования выручки для целей налогообложения считается дата поступления средств на счета предприятия. Такой порядок учета выручки позволяет производить своевременные расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами, так как под начисленные налоги и платежи имеется реальный денежный источник. Вместе с тем в случае авансовых расчетов за отгруженную продукцию общий размер денежных средств не совпадает с фактической реализацией, так как деньги поступили на основе предоплаты, а продукция может быть не только не отгружена, но и не произведена. В настоящее время предприятие может для целей налогообложения самостоятельно выбирать метод учета выручки, однако бухгалтерский учет обязан вести метод начислений. Реализацией продукции и поступлением выручки на денежные счета предприятия завершается последняя стадия кругооборота средств предприятия, в которой товарная стоимость вновь превращается в денежную. 5.2. Планирование выручки от реализации продукции Планирование выручки от реализации продукции, как правило, осуществляется двумя методами – прямого счета и расчетным. При использовании метода прямого счета выручка от реализации продукции в плановом периоде определяется по каждому виду производимой продукции (объему оказываемых услуг) по следующей формуле: В = Он + ТП – Ок , где В – выручка от реализации продукции; Он – нереализованные остатки готовой продукции на начало планируемого периода; ТП – товарная продукция, предназначенная к выпуску в планируемом периоде; 50 Ок – остатки нереализованной готовой продукции на конец планируемого периода. Для определения общего объема выручки от реализации продукции по предприятию в целом, полученные результаты расчетов по каждому изделию суммируются. Как правило, в условиях рыночных отношений большинство предприятий не имеет гарантированного спроса на весь объем произведенной продукции. Для оптимизации затрат и роста финансовых результатов предприятие должно прилагать усилия, чтобы увеличить выпуск продукции, расширить ее ассортимент, производить принципиально новые по потребительским качествам товары. Следовательно, объемы заказов на производимую продукцию подвержены колебаниям, предприятия вынуждены проводить ежедневную работу по расширению рынка для своей продукции. В этих условиях для планирования выручки применяется расчетный метод, основой которого является объем реализуемой продукции, корректируемый на входные и выходные остатки. Планирование выручки от реализации продукции осуществляется аналогично по приведенной выше формуле. При планировании остатков готовой продукции на начало планируемого периода предприятие не имеет исчерпывающих данных о фактической величине остатков, поэтому в расчет принимаются ожидаемые остатки нереализованной продукции. Их стоимость в ценах реализации определяется с помощью коэффициента пересчета, который равен частному от деления объема продукции в ценах отчетного периода на производственную себестоимость продукции этого периода. Ожидаемые остатки на начало планируемого периода при кассовом методе учета выручки состоят: из готовой продукции на складе, товаров отгруженных, документы по которым не переданы в банк; товаров отгруженных, срок оплаты которых не наступил; товаров отгруженных, но не оплаченных в срок; товаров на ответственном хранении у покупателей в виду отказа от акцепта. При планировании остатков нереализованной готовой продукции на складе исходят прежде всего из их фактического наличия, а в случае отсутствия текущих данных – из данных на последнюю отчетную дату, и ожидаемого выпуска товарной продукции с учетом ее реализации в соответствии с имеющимися заказами на начало планируемого периода. Планирование остатков товаров отгруженных, срок оплаты которых не наступил, производится на основе анализа структуры, графиков, способов платежа по заключенным договорам, а также сложившихся сроков документооборота для внутригородских и иногородних расчетов, а также расчетов в валюте при ведении внешнеэкономической деятельности. 51 Планирование остатков товаров отгруженных, но не оплаченных в срок, и товаров, находящихся на ответственном хранении у покупателя на начало планируемого периода, опирается на оперативные данные о причинах неплатежей и принимаемых мерах по их сокращению. На конец планируемого периода остатки нереализованной продукции состоят из остатков готовой продукции на складе и товаров отгруженных, срок оплаты которых не наступил. Остатки готовой продукции на складе на конец планируемого периода определяются исходя из необходимости их накопления для выполнения договорных обязательств, срок действия которых находится за пределами планируемого периода, условий реализации и других причин. При планировании выручки по отгрузке нереализованной продукции считается только готовая продукция на складе на начало и конец планируемого периода. На величину выручки от реализации продукции, работ, услуг влияют факторы, непосредственно зависящие от деятельности предприятия: • в сфере производства: объем производства, его структура, ассортимент выпускаемой продукции, качество и конкурентоспособность продукции, ритмичность производства; • в сфере обращения: уровень применяемых цен, ритмичность отгрузки, своевременное оформление платежных документов, соблюдение договорных условий, применяемые формы расчетов. К числу факторов, не зависящих от деятельности предприятия, можно отнести нарушения договорных условий поставки предприятию материально-технических ресурсов, перебои в работе транспорта, несвоевременную оплату продукции вследствие неплатежеспособности покупателя. В рыночной экономике ведущее место занимает величина отпускных цен. Если в цену продукции не заложен определенный уровень рентабельности, то на каждой последующей стадии кругооборота капитала предприятие будет обладать все меньшими денежными средствами, что в конечном итоге отразится и на объемах производства, и на финансовом состоянии предприятия. В то же время в условиях конкуренции иногда допустимо применять убыточные цены для завоевания новых рынков сбыта, вытеснения конкурирующих фирм и привлечения новых потребителей. Предприятие, внедряющееся на новые рынки, иногда сознательно идет на снижение выручки от реализации продукции с тем, чтобы в последующем компенсировать потери за счет переориентации спроса на свою продукцию. 52 В настоящее время предприятия применяют свободные цены, величина которых определяется спросом и предложением. Соответственно возросло значение маркетинговых и рекламных служб предприятия. Вместе с тем для узкого круга товаров, производимых так называемыми естественными монополиями, используется государственное регулирование цен. Регулируемые цены на продукцию базовых отраслей (энергоносители, транспорт и т.п.) призваны оказывать сдерживающее влияние на рост издержек остальных отраслей, а также дают возможность управления инфляционными процессами на макроуровне. Свободные (рыночные) цены устанавливаются в зависимости от спроса на продукцию на рынке непосредственно самим предприятием. Они могут меняться на одну и ту же продукцию в зависимости от объема продаж или от условий оплаты. Как правило, отпускная цена снижается при реализации большей партии продукции. Более низкие цены позволяют предприятию заинтересовать «выгодного» потребителя в своей продукции и за счет большего объема выручки решать свои производственные и финансовые задачи. Существенное значение имеют и условия продаж. Чем скорее наступает оплата в соответствии с заключенными договорами, тем быстрее предприятие способно вовлечь средства в хозяйственный оборот и получить дополнительные преимущества, а также снизить вероятность неплатежей. Поэтому реализация по сниженным ценам при условии предоплаты или оплаты по факту отгрузки для предприятия часто выглядит предпочтительнее, чем, например, отгрузка продукции по более высоким ценам, но на условиях ее оплаты по мере реализации. Задачей аналитического прогноза является оценка изменения объема выручки в зависимости от других факторов, в нашем случае – от цены при данном спросе. Для оценки возможных последствий в области планируемых ценовых решений используется показатель эластичности спроса. Эластичность измеряет взаимодействие между экономическими показателями. Предположим, что изменение цены в обоих случаях происходило на одинаковую величину. На графиках видно, что процентное изменение цен разное, во втором случае большее, чем в первом. Аналогичный вывод можно сделать относительно изменений объема выручки. Эластичность спроса в нашем случае определяется как отношение процентного изменения выручки к процентному изменению цены. Спрос считается эластичным, если его эластичность больше единицы, и наоборот. Если спрос на выпускаемую продукцию эластичен, то повышение цены на единицу приведет к снижению суммарного объема 53 выручки, если спрос не эластичен, имеется возможность увеличения цен на выпускаемую продукцию для достижения максимальной выручки. Мы рассмотрели одну из возможностей расчета оптимальной выручки в зависимости от цены. Но существуют и другие экономические показатели, влияющие на спрос. При аналитическом прогнозировании рассчитывают эластичность спроса доходов потребителей. Расчет эластичности по доходам потребителей базируется на возможном приобретении предлагаемой продукции населением. При определении эластичности по перекрестным ценам анализируется как влияет на спрос изменение цен на замещающие и дополняющие товары. Если на рынке предлагаются замещающие альтернативные товары, то исходят из того, что спрос смещается к более дешевому товару. При аналитическом прогнозировании оптимальной выручки определяющее значение имеет правильное построение кривой опроса, что достигается наблюдениями и маркетинговыми исследованиями и расчетами на их основе эластичности разными эконометрическими методами. Если поступление выручки на денежные счета предприятия представляет собой завершение кругооборота средств, то ее использование – как начало нового кругооборота, так и стадию распределительных процессов. На этой стадии формируется доходная база бюджетов разных уровней и обеспечиваются тем самым общегосударственные интересы, а также образуются собственные финансовые ресурсы предприятия. Выручка, поступившая на счета предприятия, используется в первую очередь на оплату счетов поставщиков сырья, материалов, покупных полуфабрикатов, комплектующих изделий, запасных частей для ремонта, топлива, энергии. Из выручки выплачивается заработная плата, возмещается износ основных фондов, формируется прибыль предприятия. 5.3. Цены на промышленную продукцию, порядок их формирования Отпускная цена предприятия-изготовителя – цена, применяемая на республиканском рынке в расчетах между предприятиемпроизводителем продукции и другими предприятиями-покупателями за исключением населения. Она устанавливается с учетом качества продукции, конъюнктуры рынка, затрат на производство, сезонности спроса, условий поставки и других рыночных факторов. Отпускная цена предприятия-изготовителя может служить ценой приобретения продукции оптовым предприятием для последующей перепродажи. 54 При формировании отпускной цены используется метод прямого счета. Рассмотрим порядок исчисления косвенных налогов (табл. 9.). Таблица 9 Наименование показателей 1. Полная себестоимость 2. Прибыль 3. Цена предприятия Расчет при формировании отпускной цены (метод прямого счета) по данным предприятия стр.1 стр. 1+ стр.2 4. Акцизы 5. Единый платеж 6. Налог с продаж автомобильного топлива 7. Отпускная цена без учета НДС 8. Налог на добавленную стоимость 9. Отпускная цена с учетом НДС стр. 3 х ставка / (100% – ставка) (стр. 3 + стр. 4) х 3,9% / (100% – 3,9%) (стр. 3 + стр. 4 + стр. 5) х 20 / (100% – 20%) стр. 3 + стр. 4 + стр. 5 + стр.6 стр. 7 х 18% стр. 7 + стр. 8 Если на организацию или выпускаемую ею продукцию распространяется действие предельных уровней рентабельности, то процент рентабельности следует выбирать с учетом этих ограничений. Тема 6. Прибыль и рентабельность: методы расчета и планирование 6.1. Экономическая сущность прибыли и ее виды Экономическая сущность прибыли является одной из сложных дискуссионных проблем в современной экономической теории. Прибыль – это превышение дохода над расходами. Обратное положение называется убытком. С экономической точки зрения прибыль – это разность между денежными поступлениями и денежными выплатами. С хозяйственной точки зрения прибыль – это разность между имущественным состоянием предприятия на конец и начало отчетного периода. Понятие «прибыль» имеет разные значения с позиции предприятия, потребителя и государства. Но во всех случаях оно означает вы55 году. Если предприятие работает прибыльно, то это свидетельствует о том, что покупатель, приобретая товар у данного производителя (в магазине), получает выгоду, а государство может за счет налогов на прибыль решать приоритетные социальные задачи, в т.ч. поддерживать убыточные объекты. Прибыль для предприятия является главным источником финансовых ресурсов для расширения производства, а также материального стимулирования работников и удовлетворения их социальнобытовых потребностей. Прибыль также является главным оценочным показателем работы предприятия, т.е. по наличию прибыли и ее размеру можно судить о финансовой устойчивости предприятия. Это важно для партнеров, для банка при кредитовании, оформления лизинговых и других финансовых операций. На предприятиях в зависимости от метода исчисления используют следующие виды прибыли: 1. Экономическая прибыль (Пэ): Пэ = РП – ИЗ (я+ня) , где РП – объем реализованной продукции; ИЗ (я+ня) – издержки предприятия явные и неявные. 2. Прибыль от реализации продукции (Прп): Прп = РП – НДС – ОЦРФ – ОЦМФ – ИЗ , где НДС – налог на добавленную стоимость; ОЦРФ – отчисления в целевые республиканские фонды; ОЦМФ – отчисления в целевые местные фонды; ИЗ – издержки предприятия явные. 3. Прибыль балансовая (ПБ): ПБ = Прп + По + Двр – Рвр , где По – прибыль операционная; Двр – доходы внереализационные; Рвр – расходы внереализационные. 4. Прибыль налогооблагаемая (Пн/о): Пн/о = Пб – Н н/д – Пл – Д , где Нн/д – налог на недвижимость; Пл – прибыль льготируемая; Д – дивиденды. 56 5. Прибыль чистая (Пч): Пч = Пб – Нн/д – Нп – Нм , где Нп – налог на прибыль; Нм – налоги местные. 6.2. Методы планирования прибыли на предприятии При планировании прибыли используют метод прямого счета и аналитический. При использовании метода прямого счета плановая сумма прибыли рассчитывается по каждому изделию отдельно и для определения общего объема прибыли по предприятию в целом результаты расчетов суммируются: κ Пп = ∑ ( Пιон + Пιтп − Пιок ), ι =1 где Пп – сумма прибыли в плановом году по предприятию в целом; Пιон – прибыль в остатках готовой продукции на начало планируемого периода ι − го изделия; Пιтп – прибыль от выпуска товарной продукции в планируемом периоде ι − го изделия; Пιок – прибыль в остатках готовой продукции на конец планируемого периода ι − го изделия. При значительных изменениях в ассортименте выпускаемой продукции используется аналитический метод планирования прибыли. Этот метод применим при отсутствии инфляционного роста цен и себестоимости. При использовании аналитического метода расчет ведется раздельно по сравнимой и несравнимой товарной продукции. Сравнимая товарная продукция выпускается в базисном году, предшествующем планируемому, поэтому известны ее фактическая полная себестоимость и объем выпуска. По этим данным можно определить базовую рентабельность Р0: Ðî = Ïî × 100 , Ñî где По – ожидаемая прибыль (расчет прибыли ведется в конце базисного года, когда точный размер прибыли еще не известен); Со – полная себестоимость товарной продукции базисного года. 57 Расчет ведется в определенной последовательности: • рассчитывается прибыль планируемого года на объем товарной продукции планируемого года, но по базовой рентабельности (Пбр): Пбр = Сп х Ро , где Сп – Себестоимость товарной продукции в плановом году; • рассчитывается изменение (+, –) прибыли в планируемом году за счет технико-экономических факторов. Определяется влияние изменения ассортимента, качества, сортности продукции, себестоимости и других показателей на величину прибыли ( ∆П ). Такие расчеты выполняются в специальных таблицах на основе плановых данных об ассортименте продукции, ее качестве, сортности. Влияние на прибыль всех перечисленных факторов суммируется. Прибыль в плановом году определяется суммированием величины прибыли, рассчитанной на основе базовой рентабельности и размера влияния на прибыль всех перечисленных факторов (Пп) : Пп = Пбр ± ∆П Далее рассчитывается прибыль в остатках нереализованной продукции и прибыль по несравнимой товарной продукции. Для коммерческих предприятий очень важно определить порог окупаемости затрат, после которого они начнут получать прибыль. Для этого следует установить точку безубыточности. Найти точку безубыточности необходимо для определения объема и стоимости продаж, при которых коммерческое предприятие способно покрыть все свои расходы, не получая прибыль, но и без убытка. Этот метод планирования прибыли базируется на принципе разделения затрат на условно-постоянные и условно-переменные и расчете маржинальной прибыли. Из выручки от реализации продукции (без НДС, акцизов, таможенных пошлин) вычитаются условно-переменные затраты и получается маржинальная прибыль. Далее из маржинальной прибыли вычитаются условно-постоянные расходы и определяется финансовый результат (прибыль или убыток). Точка безубыточности – это такой объем выручки, при котором предприятие не получает ни прибыли, ни убытка. После определения точки безубыточности планирование прибыли строится на основе эффекта операционного (финансового) рычага, т. е. того запаса финансовой прочности, при котором предприятие может позволить себе снизить объем реализации, не приходя к убыточности. Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к еще более сильному 58 изменению прибыли. Действие данного эффекта связано с непропорциональным воздействием условно-постоянных и условнопеременных затрат на финансовый результат при изменении объема производства и реализации. Чем выше доля условно-постоянных расходов в себестоимости продукции, тем сильнее воздействие операционного рычага. И, наоборот, при росте объема продаж доля условнопостоянных расходов в себестоимости падает и воздействие операционного рычага уменьшается. Маржинальная прибыль Сила воздействия операционного рычага = Прибыль Пример. Выручка от реализации продукции составила на предприятии 500 млн. руб., условно-переменные затраты – 250 млн. руб., условно-постоянные затраты – 100 млн. руб. Рассчитаем точку безубыточности и эффект операционного рычага: Рассчитаем процент прибыли к выручке от реализации: 250 : 500 х 100% = 50% Точка безубыточности в этом случае будет определена как отношение постоянных затрат к доле прибыли в общей выручке от реализации: 100 : 50% х 100% = 200 млн. руб. Эффект операционного рычага рассчитаем как отношение маржинальной прибыли к прибыли. В нашем примере сила воздействия операционного рычага будет равна: 250 : 150 = 1,67 Другими словами, любое изменение выручки влечет за собой изменение прибыли в пропорции 1:1,67. Допустим, у предприятия появилась возможность увеличить выручку от реализации на 10%, в этом случае прибыль возрастет на 16,7%: Выручка от реализации: 500 х 1,1 = 550 млн. руб. Переменные затраты: 250 х 1,1 =275 млн. руб. Маржинальная прибыль: 550 – 275 = 275 млн. руб. Прибыль от реализации: 275 – 100 = 175 млн. руб. Прибыль увеличилась на 25 млн. руб. или 16.7% При снижении выручки от реализации сила операционною рычага возрастает, что влечет за собой серьезное снижение прибыли. В нашем примере уменьшение реализации на 5% повлечет за собой снижение прибыли на 8,35% (5 х 1,67). Метод воздействия операционного рычага в современных условиях широко используется в планировании прибыли. 59 6.3. Распределение и использование прибыли на предприятии Механизм воздействия финансов на хозяйственную деятельность и экономическую эффективность предприятия находится не в самом производстве, а в распределительных денежных отношениях. Характер их воздействия на производство зависит от того, насколько конкретная система распределения, формы и методы ее организации соответствуют объективным потребностям общества. Распределение прибыли является составной и неразрывной частью общей системы распределительных отношений и, пожалуй, наравне с распределением дохода физических лиц, самой главной. Конкретные формы и методы распределения прибыли постоянно видоизменяются и развиваются с ростом общественного производства и с изменением задач, стоящих перед экономикой. Каждый этап во взаимоотношениях между бюджетом и предприятием по поводу распределения прибыли порождал новые формы и методы этого распределения. Прибыль распределяется между государством, собственниками предприятия и самим предприятием. Пропорции этого распределения в значительной мере воздействуют на эффективность деятельности предприятия как позитивно, так и негативно. Взаимоотношения предприятий и государства по поводу прибыли строятся на основе налогообложения прибыли. Это распределение зависит от многих факторов. В период технического перевооружения и модернизации производства, освоения новых видов продукции и новых технологий предприятие крайне нуждается в финансовых ресурсах и предоставить их должны в первую очередь собственники. Это не означает, что они должны отказаться от своих ожиданий и не получать доход на вложенный капитал. Просто это должны быть отложенные ожидания, т.е. собственники смогут получить свои дивиденды после выхода производства на проектную мощность, когда предприятие начнет получать прибыль в достаточном размере. Дивиденды за период ожидания должны быть не меньше процентной ставки на банковский вклад за этот же период, но меньше ставки за кредит. На предприятии распределению подлежит прибыль после уплаты налогов и выплаты дивидендов. Из этой прибыли также уплачиваются некоторые налоги в местные бюджеты и взыскиваются экономические санкции. Распределение этой части прибыли отражает процесс формирования фондов и резервов предприятия для финансирования потребностей производственного и социального развития. 60 В условиях рыночного хозяйства государство не вмешивается в процесс распределения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов. Тем не менее посредством предоставления налоговых льгот стимулирует направление прибыли на капитальные вложения производственного назначения и строительство жилья, на благотворительные цели, финансирование природоохранных мероприятий, расходов на содержание объектов и учреждений социальной сферы, на проведение научно-исследовательских работ. Распределение прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, регламентируется внутренними документами предприятия. Некоторые аспекты распределительного процесса фиксируются в уставе предприятия. В соответствии с уставом или решением распорядительного органа на предприятии создаются фонды: накопления, потребления, социальной сферы. Если же фонды не создаются, то в целях обеспечения планового расходования средств составляются сметы расходов на развитие производства, социальные нужды трудового коллектива, материальное поощрение работников и благотворительные цели. К расходам, связанным с развитием производства и финансируемым из прибыли, относятся расходы на научно-исследовательские, проектные, опытно-конструкторские и технологические работы, финансирование разработок и освоения новой продукции и технологических процессов, затраты по совершенствованию технологии и организации производства, модернизации оборудования, затраты, связанные с техническим перевооружением и реконструкцией действующего производства, расширением предприятия и новым строительством объектов, проведением природоохранных мероприятий. В эту же группу относят расходы по погашению долгосрочных кредитов банков и процентов по ним. Накопленная прибыль может быть направлена предприятием в уставные капиталы других предприятий, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, перечисляться вышестоящим организациям, союзам, концернам, ассоциациям и пр. Эти направления также считаются использованием прибыли на развитие. Распределение прибыли на социальные нужды включает в себя расходы по эксплуатации социально-бытовых объектов, находящихся на балансе предприятия, финансирование строительства объектов непроизводственного назначения, проведение оздоровительных и культурно-массовых мероприятий и т. п. К прибыли, направляемой на материальное поощрение относится выплата премий за достижения в труде, оказание материальной помощи, единовременные пособия ветеранам, пенсионерам, компенсация удорожания стоимости питания в столовых и др. 61 Вся прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, разделяется на прибыль, увеличивающую стоимость имущества, т. е участвующую в процессе накопления, и прибыль, направляемую на потребление, не увеличивающую стоимость имущества. Если прибыль не расходуется на потребление, то она остается на предприятии как нераспределенная прибыль прошлых лет и увеличивает размер собственного капитала предприятия. Наличие нераспределенной прибыли увеличивает финансовую устойчивость предприятия, свидетельствует о наличии источника для последующего развития. 6.4. Рентабельность предприятия, ее виды и методы расчета Кроме абсолютного размера прибыли, показателем эффективности предприятия выступает рентабельность. При принятии решений, связанных с управлением процессами формирования прибыли, используются показатели рентабельности капитала, издержек и продаж. Рентабельность является одной из базовых экономических категорий экономики. Толкование термина «рентабельность» не вызывает особых разногласий, поскольку под ним понимается отношение, в числителе которого всегда фигурирует прибыль. Рентабельность капитала исчисляется как отношение прибыли к капиталу (активам), рентабельность издержек – отношение прибыли к себестоимости (издержкам), рентабельность продаж – отношение прибыли к цене (выручке от реализации). При расчетах показателей рентабельности также исходят из разных величин, составляющих прибыль. Рентабельн ость капитала = Чистая прибыль *100 Чистые активы Этот показатель служит для определения эффективности использования капиталов на разных предприятиях и в отраслях, поскольку дает общую оценку доходности вложенного в производство капитала как собственного, так и заемного, привлекаемого на долгосрочной основе. Рентабельн ость издержек = Прибыль от реализации *100 Себестоимо сть товарной продукции Рентабельность продаж характеризует доходность основной деятельности предприятия. Менеджеры используют этот показатель для контроля над взаимосвязью между ценами, количеством реализованного товара и величиной издержек производства и реализации продукции. 62 При стандартной оценке финансового состояния предприятия в западных методиках предлагается: • во-первых, использование системы взаимосвязанных показателей рентабельности, каждый из которых несет вполне определенную смысловую нагрузку как для работников предприятия, так и для пользователей финансовой информации (менеджеров, учредителей и акционеров, инвесторов и кредиторов); • во-вторых, использование системы показателей рентабельности как одного из элементов финансово-экономической оценки текущего положения предприятия; • в-третьих, необходимость проведения динамического и сравнительного анализа показателей рентабельности по секторам основной деятельности, по предприятиям-аналогам и предприятиямконкурентам. Показатели рентабельности активно участвуют в процессах анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятии, финансовом планировании, выработке управленческих решений, принятии решений потенциальными кредиторами и инвесторами. Тема 7. Денежный оборот и система расчетов предприятия 7.1. Налично-денежные операции, их сущность и виды безналичных расчетов Все расчеты, осуществляемые предприятием можно разделить на две группы: • платежи по товарным операциям, т.е. операциям, связанным с движением товара; • расчеты по нетоварным операциям, т.е. операциям, не обусловленным движением товара и связанным лишь с движением денежных средств. Основной частью денежного оборота предприятия является безналичный оборот. Основными элементами системы расчетов предприятий являются такие, как: • наличные расчеты, порядок ведения кассовых операций; • безналичные расчеты и принципы их организации; • порядок открытия предприятиями счетов в банках; • заключение договора банковского счета между банком и клиентом; • формы безналичных расчетов. 63 Финансовые службы руководствуются тем, что основанием для определения суммы расходования наличных денег и подтверждением этих расходов являются: договоры, копии товарных чеков, счета, отчеты подотчетных лиц о расходовании полученных наличных денег. Денежные средства предприятия, как правило, получают в обслуживающем банке. Выдача наличных денег производится банком на основании документа специальной формы – чека. Чек – это приказ фирмы банку о выдаче с расчетного счета предприятия указанной в чеке суммы. Порядок и сроки сдачи наличных денег устанавливаются обслуживающими банками по согласованию с руководителями, исходя из необходимости ускорения оборачиваемости денег и своевременного поступления их в кассы в дни работы банков. При этом финансовая служба учитывает, что лимит остатка кассы определяется исходя из объемов налично-денежного оборота предприятия с учетом особенностей его деятельности. Расчетные документы на осуществление безналичных расчетов содержат: • наименование расчетного документа, его номер, число, месяц и год выписки; • код банка плательщика, его наименование, наименование плательщика, номер его счета в банке; • назначение платежа, сумма платежа. Расчетные документы принимаются банками к исполнению независимо от их суммы. Все безналичные расчеты, осуществляемые предприятиями, подразделяются на две группы: • расчеты по обязательствам предприятия перед бюджетом, внебюджетные фонды и другие подобные платежи; • расчеты по товарным операциям и хозяйственным договорам. Платежи в бюджет и внебюджетные фонды производятся, как правило, посредством платежных поручений. Расчеты же по товарным операциям и хозяйственным договорам достаточно разнообразны и их можно классифицировать по различным признакам. В соответствии с действующим законодательством в современных условиях используются следующие формы безналичных расчетов: • платежные поручения; • платежные требования-поручения; • аккредитивы; • чеки; • векселя; 64 • расчеты по инкассо и др. Формы расчетов между поставщиком и плательщиком определяются договором, соглашением или иной договоренностью. 7.2. Взаимоотношения предприятия с банками Безналичный платежный оборот предприятия характерен тем, что полностью проходит чрез кредитные организации, так как осуществление любым предприятием своей основополагающей финансовой функции – обслуживание платежей и расчетов – невозможно без банков. Даже элементарные финансовые трансакции по осуществлению движения наличных денег, принадлежащих предприятию, невозможны без их инкассации – сдачи наличности в обслуживающий предприятие банк. Основные банковские услуги, которые необходимы предприятию в процессе осуществления производственно-хозяйственной деятельности можно свести к следующим: • обеспечение безналичных расчетов предприятия путем зачисления на его расчетный счет в банке поступающих денежных средств (в основном в виде выручки от реализации продукции) и платежей другим предприятиям в виде оплаты приобретаемых товаров и услуг, платежей в бюджет в во всевозможные фонды; • обеспечение удобного способа выплаты заработной платы работникам предприятия. Возможны два основных способа выплаты – путем получения наличных денег в кассе банка и последующей выплаты работникам через кассу предприятия и путем безналичного перечисления заработной платы работникам на их лицевые счета в банке; • обеспечение выдачи наличных средств (на заработную плату, хозяйственные расходы, командировки). При выборе обслуживающего банка целесообразно учитывать рейтинг надежности банков. Международная финансовая практика выработала ряд рекомендаций по выбору надежного банка с помощью следующих критериев: • величина уставного капитала банка; • срок работы на финансовом рынке; • наличие банковской лицензии; • место в рейтинге; • наличие в списках клиентов крупных компаний; • соблюдение обязательных нормативов, установленных Национальным банком; • разнообразие банковских услуг и др.. 65 7.3. Договор банковского счета и принципы организации безналичных расчетов Открытие банком счета предприятию и предоставление ему услуг по расчетно-кассовому обслуживанию осуществляется на основе заключения банком и клиентом договора банковского счета. В нем определяются условия расчетного обслуживания фирмы банком: • перечень услуг, оказываемых банком фирме-клиенту; • взаимная ответственность сторон; • размер комиссионного вознаграждения, который определяется в каждом конкретном случае, исходя из себестоимости совершаемых операций и обеспечения необходимого уровня рентабельности. Следует отметить, что по договору банковского счета банк обязуется принимать и зачислять поступающие на счет, открытый клиенту (владельцу счета), денежные средства, выполнять распоряжения клиента о перечислении и выдаче соответствующих сумм со счета и проведении других операций по счету. Банки обычно устанавливают тарифы за совершение операций по расчетно-кассовому обслуживанию предприятия. Важным является выделение в договоре ответственности обеих сторон за невыполнение взятых на себя обязательств. Существуют определенные условия расторжения договора банком в одностороннем порядке. Это в частности: • если в течение месяца после получения клиентом соответствующего предупреждения банка остаток денежных средств на его счете будет ниже минимального размера; • при отсутствии в течение года расчетных операций по этому счету. В случае изменения наименования или подчиненности предприятие представляет в банк в течение месяца заявление и копию решения об изменении. При реорганизации предприятия в банк для переоформления его счета представляются те же документы, что и для открытия счета. По решению правоохранительных органов – суда, арбитражного суда, прокуратуры и государственной налоговой инспекции – счет фирмы может быть арестован, а операции по нему приостановлены. Основными принципами организации безналичных расчетов являются следующие: обязательное хранение денег на счетах в банках всеми предприятиями, организациями, учреждениями; совершение субъектами хозяйствования платежей через учреждения банков по банковским счетам; акцепт плательщика на списание средств со счета; платежи осуществляются лишь при наличии достаточных средств на счете плательщика; обеспечение срочности платежа; контроль всех участников за правильностью совершения расчетов и их имущественная ответственность за несоблюдение договорных условий. 66 Тема 8. Формы внешнего финансирования деятельности предприятия 8.1. Эмиссия ценных бумаг Внешнее финансирование означает, что капитал был предоставлен предприятию из внешних источников. Основные формы внешнего финансирования – это эмиссия ценных бумаг, привлечение банковских кредитов; использование коммерческого кредита; продажа паев банкам или другим предпринимательским структурам; получение безвозмездной помощи и др. Целью эмиссии ценных бумаг является привлечение необходимого объема денежных средств в минимально возможные сроки. Эмиссия может быть первичной или дополнительной. При этом эмиссионная ценная бумага характеризуется одновременно следующими признаками: • закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка; • размещается выпусками; • имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги, Эмиссионными ценными бумагами являются акции и облигации. Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Принятию решения о выпуске ценных бумаг предшествуют следующие основные мероприятия: • анализ конъюнктуры фондового рынка; • оценка инвестиционной привлекательности эмитируемых ценных бумаг; • определение целей эмиссии; • определение объема эмиссии; • определение формы, номинала и количества эмитируемых ценных бумаг. 67 Размещение ценных бумаг нового выпуска должно начинаться не ранее, чем через две недели после обеспечения всем потенциальным владельцам возможности доступа к информации о выпуске данных ценных бумаг. 8.2. Привлечение банковского кредита Банковский кредит – это средства, предоставляемые банком предприятию на установленный срок под определенные проценты для целевого использования. Основными принципами кредитования являются принципы: возвратности; срочности; платности; материальной обеспеченности кредита; целевого характера. Особенность банковского кредитования на современном этапе заключается в том, что кредит имеет широкую целевую направленность и привлекается в самых разнообразных видах, которые классифицируются в зависимости от сроков погашения; от способа погашения кредита; от способа взимания ссудного процента; от целевого назначения. Кредитные отношения оформляются в письменной форме составленным кредитным договором. Для получения кредита заемщик обычно предоставляет следующий пакет документов: • нотариально заверенные копии учредительных документов фирмы и свидетельство о регистрации фирмы; • нотариально заверенную банковскую карточку с образцами подписей; • контракт, под который берется кредит, если этого требует банк; • баланс с отметкой налоговой инспекции; • технико-экономическое обоснование; • документы, подтверждающие обеспечение кредита, – банковские гарантии, страховой полис, поручительство, наличие имущества, передаваемого в залог. 8.3. Коммерческое кредитование В процессе предпринимательской деятельности предприятия осуществляют взаимное кредитование. Поэтому в денежном обороте фирм наряду с кредитами банков присутствуют средства и других кредиторов. Необходимо более подробно раскрыть сущность такого кредитования. 68 При коммерческом кредите сделка купли-продажи сопряжена с кредитной сделкой. Окончание торговой операции совпадает с началом кредитной сделки, которая будет завершена при погашении заемщиком задолженности по ссуде. Тем самым движение товарного капитала сопровождается движением ссудного капитала. Таким образом, коммерческий кредит – это товарная форма кредита. Для предприятияпоставщика кредитная сделка не только ускоряет реализацию (покупатель приобретает товары), но и приносит дополнительный доход в форме процента, который включается в цену проданных товаров и сумму векселя. Использование коммерческого кредита имеет ряд преимуществ: • облегчает реализацию товара; • способствует ускорению оборачиваемости оборотных средств, что приводит к уменьшению потребности предприятия в кредитных ресурсах и в денежных средствах; • обходится, как правило, дешевле банковского кредита во всех его формах; • характеризуется достаточно простым механизмом оформления в сравнении с другими видами кредита; • характеризуется оперативностью предоставления средств в товарной форме; • расширяет возможности маневрирования оборотными средствами; • позволяет предприятиям оказывать финансовую поддержку друг другу. Необходимо раскрыть сущность следующих видов коммерческого кредита: • коммерческий кредит с отсрочкой платежа по условиям контракта; • коммерческий кредит по открытому счету; • коммерческий кредит с оформлением задолженности векселем; • коммерческий кредит в форме консигнации. 8.4. Инвестиционный налоговый кредит Инвестиционный налоговый кредит представляет собой такое изменение срока уплаты налога, при котором организации при наличии соответствующих оснований предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Данный кредит может быть предоставлен предпринимательской фирме по налогу на прибыль, а также по региональным и местным налогам на срок от 1 года до 5 лет. 69 Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен предприятию, которое является налогоплательщиком, в следующих случаях: • при проведении предприятием научно-исследовательских или опытно-конструкторских работ; • при осуществлении этим предприятием внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создании новых или совершенствовании применяемых технологий; • при выполнении этой фирмой особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона. Проценты на сумму кредита устанавливаются по ставке, не менее 0,5 и не превышающей 3/4 ставки рефинансирования Национального банка Республики Беларусь. 8.5. Факторинг и лизинг как форма финансирования Факторинг – переуступка банку или специализированной факторинговой компании неоплаченных долговых требований (дебиторской задолженности), возникающих между контрагентами в процессе реализации товаров и услуг на условиях коммерческого кредита, в сочетании с элементами бухгалтерского, информационного, сбытового, страхового, юридического и другого обслуживания предприятияпоставщика. В факторинговых операциях участвуют три стороны: • факторинговая компания или факторинговый отдел банка – специализированное учреждение, покупающее у своих клиентов требования к их покупателям. Фактически происходит покупка дебиторской задолженности и финансирование фирм-клиентов; • фирма-клиент (поставщик товара, кредитор) – фирма, заключающая соглашение с факторинговой компанией; • фирма-заемщик – покупатель товара. Покупка дебиторской задолженности клиентов факторинговой компанией производится чаще всего без права обратного требования и предусматривает оказание ряда услуг до окончания погашения счетов. Факторинговые операции способствуют ускорению расчетов, экономии оборотных средств предприятия, а также ускорению оборачиваемости оборотных средств фирмы. Факторинг обеспечивает для предприятия-поставщика ряд преимуществ: • возможность финансирования за счет средств факторинговой компании до наступления срока платежа; • уменьшение финансового риска фирмы; 70 • возможность получения от факторинговой компании информации о платежеспособности покупателей – клиентов фирмы. Необходимо рассмотреть виды факторинговых операций и их классификацию, содержание факторингового соглашения, размер взимаемой с поставщика платы. Необходимо раскрыть сущность лизинга, показать, что данная форма финансирования осуществляется через лизинговую компанию, приобретающую для третьего лица право собственности на имущество и отдающего его в аренду на определенный срок. Особую роль играет лизинг в техническом перевооружении предприятий. Субъектами лизинга являются: лизингодатель; лизингополучатель; продавец лизингового имущества. Аспекты лизинговой сделки: срок аренды; сумма арендных платежей и периодичность их выплаты; условия страхования объекта сделки; порядок владения имуществом после истечения срока аренды; ответственность сторон; обязанности лизингодателя и лизингополучателя. Общая сумма лизинговых платежей включает: • сумму, возмещающую полную или близкую к ней стоимость лизингового имущества; • сумму, выплачиваемую лизингодателю за использование кредитных ресурсов; • комиссионное вознаграждение лизингодателю; • сумму, выплачиваемую за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем; • другие затраты лизингодателя, предусмотренные договором лизинга. Тема 9. Инвестиционная деятельность предприятия 9.1. Основы инвестиционной деятельности предприятий Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют решать такие задачи, как: • расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов; 71 • приобретение новых предприятий; • диверсификация деятельности вследствие освоения новых областей бизнеса. Необходимо рассмотреть классификацию видов инвестиций по следующим признакам: • объект вложения капитала – реальные и финансовые инвестиции; • периоды инвестирования – краткосрочные и долгосрочные; • в зависимости от характера участия фирмы в инвестиционном процессе – прямые и непрямые; • в зависимости от формы собственности инвестируемого капитала – частные и государственные. Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, различные предпринимательские организации – банковские, страховые и посреднические. Существуют определенные особенности инвестиционной деятельности: • инвестиционная деятельность фирмы является составной частью общей экономической стратегии развития; • объемы инвестиционной деятельности фирмы позволяют оценить темпы ее экономического развития. Объемы инвестиционной деятельности фирмы характеризуются двумя показателями: • суммой валовых инвестиций (общий объем инвестированных средств в определенном периоде, направленных на создание, расширение или обновление производственных основных фондов, приобретение нематериальных активов, прирост запасов товарно-материальных ценностей); • суммой чистых инвестиций (сумма валовых инвестиций за определенный период, уменьшенная на сумму амортизационных отчислении за этот же период). Необходимо также рассмотреть источники осуществления инвестиционной деятельности: собственные, заемные, привлеченные и денежные средства, поступающие в порядке перераспределения. 9.2. Сущность реальных инвестиций Основу инвестиционной деятельности предприятия составляет реальное инвестирование. Реальные инвестиции позволяют предприятиям осваивать новые товарные рынки и обеспечивать постоянное увеличение своей рыночной стоимости. 72 Реальные инвестиции объединяются в следующие основные группы: • обязательные инвестиции (или инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления); • инвестиции в повышение эффективности деятельности предприятия; • инвестиции в расширение производства; • инвестиции в создание новых производств. Процесс реального инвестирования включает три основных этапа: • прединвестиционный этап, в котором осуществляется выбор конкретного инвестиционного проекта и проводится его оценка; • этап инвестирования, который связан непосредственно с реализацией конкретного инвестиционного проекта; • постинвестиционный этап – этап эксплуатации объекта инвестирования. Решение об осуществлении реальных инвестиций принимается в целях: удержания или увеличения доли рынка для производимого товара или оказываемой услуги; необходимости выпуска нового товара или услуги; формирования или поддержания имиджа предприятия. 9.3. Финансовые инвестиции предприятия Финансовое инвестирование рассматривается как форма использования временно свободных денежных средств и может осуществляться предпринимательской фирмой в трех основных формах: • вложение денежных средств в ценные бумаги; • вложение денежных средств в доходные виды денежных инструментов; • вложение денежных средств в уставные фонды других предприятий и организаций. Инвестиции в ценные бумаги составляют в среднем 80% общего объема финансовых инвестиций. Ценная бумага – это документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций: • перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, территориями и странами; • предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал, например, право на участие в управлении, право на первоочередное получение соответствующей информации и т.п.; 73 • обеспечивает получение дохода на капитал и (или) сохранение и возврат самого капитала. Необходимо рассмотреть классификацию ценных бумаг: 1. По содержанию финансовых отношений: • долговые; • долевые. 2. По форме существования: • документарные; • бездокументарные. 3. По видам эмитентов: • государственные ценные бумаги; • муниципальные ценные бумаги; • ценные бумаги коммерческих организаций. 4. По способу формирования: • первичные; • вторичные (производные). 5. По степени связи с конкретным владельцем: • именные; • на предъявителя. 6. По периоду обращения: • краткосрочные; • долгосрочные. 9.4. Портфель ценных бумаг Сущность портфеля ценных бумаг – это совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. «Портфель» представляет собой определенный набор акций, облигаций и других ценных бумаг с различной степенью риска и доходности. Основная цель формирования инвестиционного портфеля – обеспечение реализации основных задач финансового инвестирования фирмы путем подбора наиболее доходных и наименее рискованных ценных бумаг. В зависимости от цели формирования инвестиционного дохода выделяют три типа портфеля ценных бумаг: Портфель роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля – рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов. 74 Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода – процентных и дивидендных выплат. Портфель дохода составляется в основном их акций дохода, т.е. таких акций, которые характеризуются умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестиционным свойством которых являются высокие текущие выплаты. Комбинированный портфель (роста и дохода) формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, приносит предприятию рост капитальной стоимости, а другая – доход. 9.5. Определение доходности финансовых вложений Доходность рассчитывается как отношение величины совокупного дохода инвестора, который он получил в результате владения ценной бумагой, к величине затрат, которые инвестор произвел в начале операции инвестирования. Доходность – относительная величина, выраженная либо в процентах, либо в долях единицы к сумме первоначальных инвестиций. Это полная конечная доходность (ПКД): Ï ÊÄ = Äè * 100% , Çè где Ди – доход инвестора; Зи – затраты инвестора в начале операции инвестирования. Доход инвестора складывается из следующих компонентов: • доход от операций отчуждения-приобретения (Доп), определяемый как финансовый результат от реализации ценной бумаги; • доход от владения (Двл) – сумма тех процентных или купонных выплат, которые получил инвестор за время владения ценной бумагой; • издержки инвестора (Ии), связанные с обслуживанием инвестиций, – издержки по хранению, издержки реализации и т.д.: Д = Доп + Двл – Ии Однако величина ПКД показывает относительный прирост либо убыток за время владения, т.е. за время осуществления операции инвестирования. Для того чтобы привести вычисленную таким образом величину доходности к среднегодовой величине, используют понятие среднегодовой доходности (СГД). СГД = ПКД / Т, где Т – длительность операции инвестирования (в годах). 75 Тема 10. Денежные потоки и их расчет 10.1. Денежные средства и денежные потоки, расчет денежных потоков Денежные средства – это наличности, учитываемые предприятием на определенную дату. Они представляют систему так называемого финансового учета средств, целью которого является представление в обобщенном виде официальной отчетности предприятия для собственных нужд и внешних пользователей. Денежный поток – аналог английского Cush Flow – это поток наличностей. Данный показатель характеризует результат движения денежных средств предприятия за тот или иной период времени. Иначе, это объем денежных средств, которые получает или выплачивает предприятие в течение отчетного или планируемого периода. Денежный поток предприятия складывается из движения денежных средств в связи с различными хозяйственными операциями, которые группируют по их экономическому содержанию. Выделяют три вида хозяйственных операций и соответственно связанных с ними денежных потоков: текущая деятельность, инвестиционная и финансовая. Текущая деятельность отражает основной поток денежных средств от производства и реализации продукции (работ, услуг). Инвестиционная деятельность включает выполнение операций, связанных с реальными и портфельными инвестициями долгосрочного характера. Источники – амортизационные отчисления, нераспределенная прибыль, доходы от продажи основных фондов, долгосрочные кредиты и займы, эмиссия акций. Финансовая деятельность включает операции по краткосрочному финансированию предприятий, краткосрочные кредиты и займы, оплату процентов по полученным кредитам и займам, обороты по валютным операциям. Между этими видами деятельности существует взаимосвязь: денежные потоки, создаваемые текущей деятельностью, переходят в инвестиционную, где используются для развития и совершенствования производства; они могут быть направлены и в сферу финансовой деятельности. Расчет движения денежных средств осуществляется прямым или косвенным методами. При использовании прямого метода расчет денежных средств ведется посредством отражения итогов операций(оборотов) по счетам денежных средств, при этом операции группируют по трем видам деятельности. Исходными данными в таком 76 случае являются бухгалтерские регистры. Этот метод дает возможность оценить платежеспособность предприятия, осуществлять контроль за пополнением и расходованием денежных средств. Расчет денежных потоков косвенным методом основан на трансформации показателя чистой прибыли в результате движения денежных средств посредством специальных корректировок на основании информации бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, приложений к балансу и Главной книги. При этом сначала определяют чистую прибыль и устанавливают разницу между доходами и притоком денежных средств и между расходами и оттоком денежных средств. Притоки и оттоки не тождественны понятиям доходы и расходы. Так, существуют определенные номинально-денежные расходы такие, как обесценение активов предприятия, амортизация основных средств, которые уменьшают чистый доход предприятия, но не влияют на потоки реальных денег, так как эти расходы не предполагают проведение операций по перечислению денежных сумм, а поэтому не являются оттоками. Иначе говоря, все расходы вычитаются из доходов и влияют на сумму чистой прибыли, но не при всех расходах требуется реальный перевод денег, т.е. их отток. С другой стороны, не все денежные выплаты, влияющие на поток реальных денег, фиксируются как расходы. Например. Покупка товарно-материальных запасов, или имущества связана с оттоком реальных денег, но не является расходами, пока не началось их использование, то есть, не все оттоки являются расходами. Для трансформации прибыли в денежный поток применяется корректировка, устраняющая влияние так называемых «не денежных факторов». Чистая прибыль может при этом увеличиваться или уменьшаться. Ниже приводятся наиболее существенные корректировки прибыли. К чистой прибыли прибавляются: • начисленная за период амортизации основных фондов и нематериальных активов; • уменьшение дебиторской задолженности; • уменьшение остатков товарно-материальных ценностей; • уменьшение расходов будущих периодов; • увеличение кредиторской задолженности; • уменьшение налога на добавленную стоимость по приоритетным ценностям. Вычитают из чистой прибыли: • стоимость переоценки основных фондов; 77 • • • • • увеличение дебиторской задолженности; увеличение остатков товарно-материальных ценностей; увеличение расходов будущих периодов; уменьшение кредиторской задолженности; использование нераспределенной прибыли прошлых лет. Для расчета денежных потоков используют следующие показатели: 1. Коэффициент монетизации (Км): Êì = ÄÑí − ÄÑä , Âðï где ДСн – наличные денежные средства, ДСд – денежные средства на депозитах. Коэффициент монетизации отражает структуру активов предприятия, часть которых должна иметь чисто денежную форму 2. Количество денег, необходимых предприятию (КД) : ÊÄ = Âðï + Ï Ë − ÂÇ − Ñò ê − Áñ − +∆Äí , Î Äñð где Врп – объем реализуемых товаров и услуг; ПЛ – сумма платежей предприятия по договорным обязательствам; ВЗ – взаимозачет по векселям и другим средствам платежа; Стк – стоимость проданного товара в кредит; Бс – стоимость бартерных сделок; ∆ Дн – разница в притоках и оттоках денежных средств в наличности; ОДср – средний остаток денежных средств. 3. Чистый поток наличностей – это сальдо между притоком и оттоком денежных средств по текущим платежам. 4. Чистая текущая стоимость (ЧТС) – это дисконтированная разница между полученными и выплаченными денежными средствами. Чистая текущая стоимость отличается от чистой прибыли следующим: • чистая прибыль учитывается после того как она заработана, а не тогда, когда получены «живые» деньги; • при определении чистой прибыли полностью учитываются лишь результаты текущей хозяйственной деятельности, а капитальные вложения учитываются отдельно. 78 ×ÒÑ = Ñî + ∑ ÑΤ , ( 1 + Åí )Τ где Со – потоки денежных средств в нулевой период расчета; Т – номер периода; СТ – поток денежных средств в период «т»; Ен – ставка дисконта. Рекомендуется дисконтировать все потоки денежных средств кроме налогов. Предприятие в качестве Ен может принимать ссудный процент или величину ожидаемой прибыли от своей деятельности. Обычно чистая текущая стоимость рассчитывается без учета инфляции. Однако если предприятие учитывает инфляцию, то вместо наличного потока применяется реальная ставка дисконтирования. Расчетная ставка дисконта (Ер) определяется: Åð = 1 + Åí −1 , 1+ È где И – уровень инфляции. 5. Внутренняя норма прибыли (ВНП) – это ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость денежного потока принимает значение равное нулю. Следует учитывать однако, что этот показатель может быть представлен как: • внутренний предельный уровень доходности; • внутренняя норма прибыли; • внутренняя норма окупаемости; • внутренняя норма доходности; • внутренний коэффициент доходности и др. Многогранность толкования данного показателя – это не только следствие отсутствия единой терминологии, но и единого понимания его экономической сущности. 10.2. Влияние инфляции на реальный размер денежных средств При инфляции спроса цены растут в связи с тем, что спрос на товары возрастает, а предприятия, ориентируясь на повышение прибыли, поднимают цены, хотя производственные возможности – материальные, и трудовые ресурсы – остаются на том же уровне или исчерпаны, стремясь не уменьшить свою прибыль при прежнем или уменьшенном объеме производства. 79 Инфляция издержек связана с повышением издержек производства (повышением заработной платы, увеличением налогов, ростом цен на сырье). Естественно, что инфляция вызывает увеличение потребности в денежных знаках. Государство осуществляет дополнительную эмиссию денег, их масса увеличивается. Однако на единицу денежной массы приходится меньший объем продукции или услуг. Также действует и дополнительный выпуск денег в целях покрытия дефицита бюджета. В этой связи проблема определения инфляционных изменений должна учитываться предприятием при осуществлении его финансовой деятельности. В частности, кредитор при инфляции теряет часть доходов, а заемщик практически увеличивает их за счет того, что погашает задолженность за счет обесцененных денег. При инфляции выгодно продавать товары на экспорт в страны с твердой валютой и не выгодно импортировать товары. С другой стороны, инфляция – это огромная возможность выгодно использовать финансово-денежные инструменты (опционы и др.). Используя опцион, можно уберечь предприятие от изменения цен и курса валют. Инфляция представляет также большие возможности в маневрировании денежными средствами. Уровень инфляции определяется как отношение цен на рынке в результате инфляции (Цин) к базовой цене (Цб): δ= Цин Цб где δ – уровень инфляции. Индекс инфляции ( Ιи ) показывает, во сколько раз цены выросшие в результате инфляции, больше базовой цены: Ιи = 1 + δ Если предприятие помещает свои свободные средства на депозит, или предоставляет кредит другому предприятию, то ставку ссудного процента банки обычно суммируют с процентом инфляции. Влияние инфляции на реальный размер денежных средств рассчитывается: ДС t = ДС (1 + δ ) t t где ДС – денежные средства в t году; ДС – денежные средства в текущем году; t – период времени. 80 10.3. Бюджет денежных средств в системе бюджетирования Бюджетирование – это комплекс мероприятий, включающий: • бюджет предприятия как финансовый план по выбранным позициям; • политику финансового учета на предприятии, используемую для оценки движения денежных средств; • финансовую (внутреннюю) отчетность о фактическом состоянии денежных потоков предприятия; • последовательную цепочку управленческих действий, основанных на интеграции различных управленческих решений в единую систему бюджетного управления предприятием. На предприятиях управленческие решения осуществляются на трех уровнях: • прогноз, в котором ставятся цели и задачи на будущее; • планирование, в результате которого конкретизируются основные направления для достижения цели; • составление отдельных программ бюджетирования. На первых двух этапах сравнивают результаты деятельности предприятия с результатами деятельности его конкурентов или связанных с ним предприятий. Для этого используют наряду с показателями, характеризующими эффективность работы предприятия, показатели каких-либо важнейших элементов деятельности. В частности, используется так называемый swot- анализ. Бюджетирование представляет собой выбор тактических целей планирования на основе утвержденных программ вместе с разработкой смет затрат и расходов (бюджетов) конкретно по исполнителям, структурным подразделениям и функциональным сферам деятельности внутри предприятия в рамках составления общего бюджета. Этот процесс принято называть системой бюджетного планирования (СПБ). Эта система включает: 1. Систему бюджетного планирования деятельности структурных подразделений предприятия. Принципы бюджетного планирования целесообразно внедрить в целях строгой экономии финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов по пересмотру ежеквартальных планов и смет, большей гибкости в управлении и контроле за себестоимостью продукции, а также для повышения точности плановых показателей (для целей налогового и финансового планирования). Использование бюджетного планирования на уровне подразделений предприятия позволяет: 81 • получить более точные показатели размеров и структуры затрат, чем это возможно при действующей системе бухгалтерского учета и финансовой отчетности, а следовательно, более точные размеры получаемой прибыли; • предоставить структурным подразделениям предприятия в рамках утвержденных месячных бюджетов большую самостоятельность, что, в свою очередь, позволяет подразделениям оперативно разрабатывать и предлагать различные варианты решения задач, стоящих перед ними; • оценивать показатели эффективности функционирования отдельных подразделений или эффективности производства какой-либо определенной продукции. 2. Систему сводного (комплексного) бюджетного планирования деятельности предприятия. Эта система включает процессы формирования бюджетов, структуры бюджетов, ответственность за формирование и исполнение бюджетов. Для разработки прогнозного сводного бюджета используют следующие исходные данные: • прогноз денежной выручки от реализации продукции; • данные по издержкам производства с распределением их по основным видам продукции; • прогноз налоговых выплат, банковских кредитов и возможностей их возврата; • данные по основным производственным фондам и резервным фрондам предприятия; • данные о разнице во времени отгрузки и времени оплаты поставленной продукции, удельные веса поставок продукции по предоплате, поставок, оплачиваемых в течение 1–3-х месяцев после отгрузки и др. Обобщение такой информации позволит спрогнозировать реальное поступление денежных средств в планируемом периоде. Тема 11. Инвестиции в основные фонды и нематериальные активы 11.1. Основные фонды как часть имущества предприятия, показатели эффективности их использования Успешная деятельность предприятия, конкурентоспособность его продукции зависит от наличия у него необходимого для этих целей имущества. Имущество предприятия включает внеоборотные активы, 82 оборотные средства и финансовые активы. В свою очередь, внеоборотные активы включают: основные средства предприятия, нематериальные активы, незавершенное капитальное строительство и долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги и в уставный капитал других предприятий. Основные средства – это денежная оценка основных фондов как материальных активов, имеющих длительный период функционирования. Основные же фонды представляют часть производительного капитала, который полностью и многократно принимает участие в производстве товара, переносит свою стоимость на новый продукт по частям. К ним относится та часть авансированного капитала, которая затрачена на приобретение машин, оборудования, инструмента. В зависимости от участия в производстве основные фонды делятся на производственные и непроизводственные. В зависимости от характера использования основные производственные фонды подразделяются на активную и пассивную их часть. Для оценки эффективности использования основных производственных фондов используются следующие показатели. 1. Коэффициент износа: Ê èçí î ñà = È Î Ôï , где И – сумма износа основных производственных фондов; ОФп– первоначальная стоимость основных производственных фондов. 2. Коэффициент годности: Ê ãî äí î ñò è = Î Ôî Î Ôï , где ОФо – остаточная стоимость основных производственных фондов. 3. Коэффициент обновления основных производственных фондов: Ê î áí î âëåí èÿ = Î Ôâ , Î Ôê где ОФв – стоимость вновь введенных основных производственных фондов; ОФкг – стоимость основных производственных фондов на конец года. 83 4. Коэффициент прироста основных производственных фондов: Ê ï ðèðî ñò à = Î Ôí − Î Ôâ , Î Ôí ã где ОФнг – стоимость основных производственных фондов на начало года. 5. Коэффициент выбытия основных производственных фондов: Ê âû áû ò èÿ = Î Ôâ Î Ôêã Результатом лучшего использования основных фондов является прежде всего увеличение объема производства. В этой связи обобщающим показателем эффективности использования основных фондов является показатель фондоотдачи ( φ ) : φ= ВП , ОФср где ВП – выпуск продукции в стоимостном выражении; ОФср – среднегодовая стоимость основных фондов. К показателям, характеризующим уровень организации использования основных фондов относятся: 1. Коэффициент экстенсивности использования оборудования (Кэкст) определяется отношением фактического количества часов работы оборудования к количеству часов его работы по плану: Ê ýêñò = Òô Òï , где Тф – фактическое время работы оборудования; Тп – время работы оборудования по плану. 2. Коэффициент интенсивности использования оборудования (Кинт) определяется отношением фактической производительности основного технологического оборудования к его нормативной производительности, т.е. технически обоснованной производительности. Ê èí ò åí = Ï ô Ïí , где Пф – фактическая производительность работы оборудования; Пн – производительность работы оборудования по нормативу. 84 11.2. Инвестиционная деятельность предприятий как способ воспроизводства основных фондов Инвестиционная деятельность предприятия – это вложение свободных денежных средств во все виды активов с целью получения дохода. Различают на предприятии следующие виды инвестиционной деятельности: • вложение денежных средств непосредственно в основные фонды (прямые инвестиции); • вложение денежных средств в нематериальные активы (патенты) – прямые инвестиции; • вложение денежных средств в ценные бумаги, помещение денежных средств в банки – (портфельные инвестиции). Вложение денежных средств в основные фонды обусловлено необходимостью осуществления простого и расширенного их воспроизводства. Под простым воспроизводством понимается строительство и приобретение основных фондов в размерах соответствующих сумме начисленного износа. В этом случае производится доведение размеров основных фондов до их первоначальной стоимости. Расширенное воспроизводство – это строительство и приобретение основных фондов в размерах превышающих стоимость основных фондов до их износа. При вложении средств в основные фонды как в первом, так и во втором случаях разрабатывается инвестиционный проект, который включает: • определение инвестиционной цели; • определение возможных источников финансирования инвестиционного проекта; • расчет технико-экономического обоснования целесообразности реализации проекта; • подготовка проектной и контрактной документации по реализации проекта; • осуществление строительно-монтажных работ и эксплуатации инвестируемого объекта. 11.3. Источники финансирования инвестиций В настоящее время финансирование прямых инвестиций осуществляется за счет: • собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов; • заемных денежных средств; 85 • привлеченных денежных средств, получаемых от эмиссии ценных бумаг, паевых и иных взносов юридических и физических лиц; • денежных средств, поступающих в порядке перераспределения из централизованных инвестиционных фондов концернов, ассоциаций и других объединений; • средств внебюджетных фондов; • ассигнований из бюджетов различных уровней, предоставляемых на безвозвратной основе; • средств иностранных инвесторов. Собственные источники финансирования инвестиций подразделяются на две группы – источники, образуемые от проведения работ хозяйственным способом, и источники, получаемые от результатов основной деятельности предприятия. Источники, образуемые от проведения работ хозяйственным способом, включают: мобилизацию (иммобилизацию) внутренних ресурсов, экономию от снижения себестоимости строительномонтажных работ и прочие источники. Мобилизация (иммобилизация – отвлечение средств от чеголибо) внутренних ресурсов (проведение необходимых мероприятий по концентрации средств и ресурсов для достижения поставленной цели). Для расчета размера мобилизации (иммобилизации) внутренних ресурсов в строительстве (М) используется следующая формула: М =((О- Н)-(К- У), где О – фактические ( или ожидаемые) оборотные активы в строительстве на начало планируемого периода; Н – нормативные остатки оборотных средств стройки на конец планируемого периода; К – фактическая (или ожидаемая) кредиторская задолженность в строительстве на начало планируемого года; У – устойчивые пассивы в строительстве на конец планового периода. Если результат расчета получился со знаком «+», это означает, что имеет место мобилизация внутренних ресурсов. Результат со знаком «-» означает иммобилизацию оборотных средств. Мобилизация внутренних ресурсов – источник финансирования капитальных вложений, иммобилизация, напротив, увеличивает потребность в денежных средствах. Экономия затрат в строительстве, выполняемом хозяйственным способом, может планироваться в процентах от объема работ. Собственные источники, получаемые в результате основной деятельности предприятия, включают амортизационные отчисления и прибыль от основной деятельности. 86 К заемным денежным средствам относятся долгосрочные кредиты банков, которые могут предоставляться предприятиям: • на строительство, расширение, реконструкцию объектов производственного и непроизводственного назначения; • на приобретение движимого и недвижимого имущества (машин, оборудования, транспортных средств, зданий и сооружений); • на осуществление природоохранных мероприятий. Источником финансирования воспроизводства основных фондов являются также заемные средства других предприятий. Предприятиям могут предоставляться также займы индивидуальными инвесторами (физическими лицами), лизинг, факторинг и франчайзинг. В последнее время получает распространение такой источник заемных средств, как ссуды из республиканского и местного бюджетов на финансирование быстро окупаемых коммерческих проектов, реализация которых позволит обеспечить развитие наиболее важных направлений отраслей хозяйства. Следующим источником финансирования прямых инвестиций являются привлеченные средства, получаемые предприятиями на финансовом рынке. Выпуск ценных бумаг и их размещение на финансовом рынке существенно расширяют возможности предприятий по привлечению временно свободных денежных средств предприятий для инвестирования. Выбор источников финансирования в основной капитал должен решаться предприятиями с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости предприятия, степени риска различных источников финансирования, экономических интересов инвесторов и кредиторов. 11.4. Финансовые условия лизинговых операций Лизинг представляет собой альтернативную форму финансирования долгосрочных активов предприятия. Банк по поручению предприятия приобретает указанное предприятием имущество (объект лизинга). Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся по установленной классификации к основным фондам, а также программные средства и рабочие инструменты (стоимостью свыше десяти минимальных заработных плат за единицу либо за комплект со сроком службы свыше одного года). Этот объект лизинга передается банком предприятию по договору лизинга на определенный срок. В течение этого срока предприятие погашает частями стоимость объекта лизинга и уплачивает проценты. 87 Лизинг может быть финансовым и оперативным. При финансовом лизинге предприятие должно погасить не менее 75% стоимости объекта лизинга независимо от того, будет ли сделка завершена выкупом; при оперативном лизинге предприятие погашает менее 75% от стоимости объекта лизинга и по окончании срока действия договора возвращает объект лизинга. Экономические преимущества финансового лизинга состоят в следующем: • долгосрочность лизинговой операции. Срок лизинга от одного до трех лет определяется сроком окупаемости оборудования с учетом его ускоренной амортизации, которая может составлять от 75% до 99% стоимости объекта лизинга; • оптимизация налогообложения. Лизинг обеспечивает налоговые льготы предприятию, так как лизинговые платежи включаются в себестоимость продукции (услуг) и рассматриваются, как текущие расходы ( следует учесть, что в случае приобретения имущества за счет банковского кредита, проценты и основной долг по кредиту должны погашаться из прибыли предприятия, а амортизация объекта лизинга начисляется в соответствии с установленными нормами). За счет ускоренной амортизации объекта лизинга минимизируется налог на недвижимость; • возможность сохранения части оборотных денежных средств предприятия за счет снижения единовременных расходов на приобретение основных фондов. При необходимости обеспечивается возможность пополнения оборотных средств на долгосрочной основе за счет использования механизма возвратного лизинга; • удобная схема лизинговых платежей. При согласовании графика лизинговых платежей лизинговая компания в состоянии учесть особенность производственного процесса предприятия, его сезонный характер, что позволяет лизингополучателю оптимизировать управление собственными денежными потоками; • выгодные условия формирования обеспечения лизинговой операции в сравнении с таким инвестиционным инструментом, как банковский кредит. При определенных условиях в качестве обеспечения по лизинговой сделке от предприятия требуется внесение авансового платежа в размере 20-30% стоимости объекта лизинга. В этом случае, достаточным обеспечением по лизинговой сделке считается сам объект лизинга, принадлежащий на правах собственности лизингодателю. Для принятия решения о предоставлении объекта в лизинг лизингодатель анализирует по конкретному предприятию его платеж и 88 потенциальную прибыль от использования на условиях аренды основных фондов, предоставляемых в лизинг. Предприятие же исследует рынок лизинговых услуг, целесообразность приобретения оборудования в лизинг у конкретной лизинговой фирмы. Основная задача ретроспективного лизинга – определение фактической эффективности лизинга для лизингодателя и лизингополучателя. Рассмотрим основные положения методики расчета лизинговых платежей на конкретном примере расчета платежей по условиям финансового лизинга с полной окупаемостью. В лизинг сдается оборудование стоимостью 10 млн. усл. ед. на 5 лет, годовая норма амортизации 20%, а процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение оборудования – 5% годовых от среднегодовой стоимости оборудования, рассчитываемой как половина его стоимости на начало и конец года. Стоимость на конец года определяется как остаточная (за вычетом из первоначальной стоимости суммы начисленного износа). Сумма использованных кредитных ресурсов под оборудование – 10 млн. усл. ед., комиссионное вознаграждение лизингодателю – 3% годовых среднегодовой стоимости оборудования. Дополнительные ежегодные услуги, предоставляемые лизингодателем (платежи по всем видам страхования объекта лизинга и исков, затраты лизингодателя, связанные с осуществлением капитального ремонта объекта лизинга) в расчет не приняты. Расчет лизинговых платежей за первый год приведен в табл. 10. Таблица 10 № п/п 1 2 3 4 5 Расчет Сумма, тыс. усл. ед. Показатели Год Амортизационные отчисления Сумма процентов за кредитные ресурсы Комиссионное вознаграждение Облагаемый оборот для расчета НДС Сумма НДС Итого 1 10000 *20 : 100 2000 1 9000 * 6 : 100 450 1 9000 * З : 100 270 1 450 + 270 720 720 * 18 : 100 130 2850 89 Общая сумма лизинговых платежей за пять лет составит 12,4 млн. усл. ед.. График платежей (ежегодных, полугодовых или квартальных) может быть регрессивным, равномерным или нарастающим. Расчет платежей по оперативному лизингу с правом выкупа оборудования рассмотрим на следующем примере, приведенном в табл. 11. Период 1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год Стоимость оборудования на начало года 10000 9000 8000 7000 6000 Годовая сумма амортизационных отчислений 1000 1000 1000 1000 1000 Стоимость оборудования на конец года 9000 8000 7000 6000 5000 Таблица 11 Среднегодовая стоимость оборудования 9500 8500 7500 6500 5500 Общий размер лизингового платежа в первый год составит: • амортизационные отношения – 1000 усл.ед.; • проценты за кредит ( 9500 * 5 : 100 ) = 475 усл.ед.; • комиссионное вознаграждение лизингодателю (9500 * 3 : 100) = = 285усл. ед.; • выручка по лизинговой сделке, облагаемая НДС (475 + 285) = = 760усл. ед.; • НДС 760 * 18 = 130 Общая сумма лизинговых платежей – 1890усл.ед. (1000 + 475 + + 285 + 130 ). Остаточная стоимость оборудования составит 5млн. усл. ед. (10млн.усл.ед. – 5млн.усл.ед.) . По этой стоимости предприятие может выкупить оборудование. 11.5. Амортизация основных фондов – основной источник финансирования инвестиций Основные фонды в процессе эксплуатации изнашиваются. Различают два вида износа – физический и моральный. Под физическим износом понимают постепенную утрату основными фондами своей первоначальной потребительской стоимости, происходящую не только в процессе их функционирования, но и при их бездействии (разрушение от внешних воздействий, атмосферного влияния и т.д.). Моральный износ – это уменьшение стоимости машин и оборудования под влиянием со90 кращения общественно необходимых затрат на их воспроизводство; уменьшение стоимости в результате внедрения новых, более прогрессивных и экономически эффективных машин и оборудования. Износ и амортизация между собой тесно связаны, однако это не одно и то же. Амортизация представляет процесс перенесения стоимости снашивающихся основных фондов на стоимость вырабатываемой продукции равными или кратными частями. Государство регламентирует размер амортизационных отчислений нормой амортизации. Норма амортизации – доля (в процентах) стоимости объекта, подлежащая включению в издержки производства и обращения с установленной периодичностью на протяжении срока полезного использования объекта основных фондов или на протяжении установленного нормативного срока их службы. При применении к одной и той же норме амортизации одновременно двух или более поправочных коэффициентов общая норма определяется по формуле: Η ао = На * ( К 1 + К 2 + К 3 + ... + Кm − ( m − 1) , где Нао – скорректированная годовая норма амортизации основных фондов; На – норма амортизации, рассчитанная исходя из нормативного срока службы или срока полезного использования объекта основных фондов; К1,К2,..Кm – коэффициенты, утвержденные по позициям действующей классификации основных фондов и применяемые организацией при наличии отклонений от установленных базовых режимов работы и других условий; m – количество применяемых поправочных коэффициентов. Организация самостоятельно определяет способы и методы начисления амортизации, в том числе по объектам одного наименования. Для начисления амортизации используют линейный и нелинейный методы Линейный способ заключается в равномерном (по годам) начислении организацией амортизации в течение всего нормативного срока службы или срока полезного использования объекта основных средств или нематериальных активов. При линейном способе годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из амортизируемой стоимости объекта основных средств и нормативного срока службы или срока его полезного использования путем умножения амортизируемой стоимости на принятую годовую линейную норму амортизационных отчислений. 91 Пример. Организацией приобретен станок стоимостью 120 млн. руб. со сроком полезного использования в течении 5 лет. Годовая норма амортизационных отчислений – 20%. Годовая сумма амортизационных отчислений составит 24 млн. рублей (120х20/100). Нелинейный способ заключается в неравномерном (по годам) начислении организацией амортизации в течение срока полезного использования объекта основных средств. Объектами применения нелинейного способа начисления амортизации являются передаточные устройства, рабочие, силовые машины и механизмы, оборудование (включая оборудование связи), вычислительная техника и оргтехника, транспортные средства и другие объекты основных средств, которые непосредственно участвуют в процессе производства продукции (работ, услуг), включая антенны, взлетно-посадочные полосы, измерительные и регулирующие приборы и устройства (устройства системы гражданской авиации, оборудование системы посадки и наземные средства вождения самолета, аппаратура диспетчерского управления специальных видов связи и другие), инструмент, рабочий скот, а также объекты лизинга. При нелинейном способе годовая сумма амортизационных отчислений рассчитывается методом «суммы чисел лет», методом уменьшаемого остатка с коэффициентом ускорения до 2,5 раза и производственным методом. Нормы начисления амортизации в первом и каждом из последующих лет срока полезного использования о6ьекта могут быть различными. Применение метода «суммы чисел лет» предполагает определение годовой суммы амортизационных отчислений исходя из амортизируемой стоимости объектов основных фондов и отношения, в числителе которого – число лет, остающихся до конца срока полезного использования объекта, а в знаменателе – сумма чисел лет срока полезного использования объекта. Сумма чисел лет срока полезного использования объекта определяется по следующей формуле: СЧЛ = Спи * (Спи + 1) , 2 где СЧЛ – сумма чисел лет выбранного организацией самостоятельно в пределах установленного диапазона срока полезного использования объекта; Спи – выбранный организацией самостоятельно в пределах установленного диапазона срок полезного использования объекта. 92 Пример. Приобретен станок стоимостью 150 млн. рублей со сроком полезного использования в течение 5 лет. Сумма чисел лет срока полезного использования составляет 15 лет. Расчет может производиться двумя способами: Сумма чисел лет равна 15 (1+2+3+4+5=15); тоже и по приведен5 * (5 + 1) ) ной выше формуле: ( 2 В первый год эксплуатации указанного объекта будет начислена амортизация в размере 5/15 или 33,3%, что составит 50 млн. рублей. Во второй год – 4/15, что составит 40 млн. рублей, в третий год – 3/15, что составит 30 млн. рублей. В четвертый год – 2/15, что составит 20 млн.рублей. В пятый год – 1/15, что составит 10 млн. рублей. Общая сумма начисленной амортизации в течение всего срока полезного использования объекта составит 150 млн. рублей (50+40+30+20+10). При методе уменьшаемого остатка годовая сумма начисленной амортизации рассчитывается исходя из определяемой на начало отчетного года недоамортизированной стоимости (разности амортизируемой стоимости и суммы начисленной до начала отчетного года амортизации) и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования объекта и коэффициента ускорения (до 2,5 раза), принятого организацией. Пример. Приобретен станок амортизируемой стоимостью 100 млн.рублей со сроком полезного использования в течение 5 лет. Годовая норма амортизационных отчислений – 40% (норма амортизации 20%, исчисленная исходя из срока полезного использования, увеличивается на коэффициент ускорения 2). В первый год эксплуатации годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из амортизируемой стоимости и составит 40 млн.рублей (100 млн.рублей х 40%). Во второй год эксплуатации амортизация начисляется от разницы между амортизируемой стоимостью объекта ( 100 млн. рублей) и суммой амортизации, начисленной за первый год эксплуатации (40 млн.рублей), и составит 24 рубля [(100 тысяч рублей – 40 тысяч рублей) х 40%]. В третий год эксплуатации амортизация начисляется от разницы между амортизируемой стоимостью объекта (100 млн.рублей) и суммой амортизации, начисленной за первый и второй годы эксплуатации (40млн. рублей + 24 млн. рублей), и составит 14,4 млн.рублей [(100 млн. рублей – 40 млн. рублей – 24 млн. рублей) х 40%]. 93 В четвертый год эксплуатации амортизация начисляется от разницы между амортизируемой стоимостью объекта (100 млн. рублей) и суммой амортизации, начисленной за первый–третий годы эксплуатации (40 млн. рублей + 24 млн. рублей + 14,4 млн. рублей), и составит 8,64 млн. рублей [(100 млн. рублей – 40 млн. рублей – 24 тысячи рублей – 14,4 млн.рублей) х 40%]. В пятый (последний) год эксплуатации амортизация представляет собой разницу между амортизируемой стоимостью объекта (100 млн. рублей) и суммой амортизации, начисленной за первый– четвертый годы эксплуатации (100 млн. рублей – 40 млн. рублей – 24 млн. рублей – 14,4 млн.рублей – 8,64 млн. рублей), и составит 12,96 млн. рублей. Производственный способ начисления амортизации объекта основных средств или нематериальных активов заключается в начислении организацией амортизации исходя из амортизируемой стоимости объекта и отношения натуральных показателей объема продукции (работ, услуг), выпущенной (выполненных) в текущем периоде, к ресурсу объекта. Амортизационные отчисления рассчитываются производственным способом в каждом отчетном году по следующей формуле: АОt = ОПРt * АС n , ∑ ОПРt t =1 где АОt – сумма амортизационных отчислений в году t; АС – амортизируемая стоимость объекта; ОПРt – прогнозируемый в течение срока эксплуатации объекта объем продукции (работ, услуг) в году t; t = 1, ...., n - годы срока полезного использования объекта; Пример. Приобретен объект амортизируемой стоимостью 100 тыс. рублей. Прогнозируемый в течение срока эксплуатации объекта объем продукции (работ) – 25 тысяч единиц. Выпущено за отчетный месяц 500 единиц. Амортизация на единицу продукции – 4 рубля (100 тысяч рублей / 25 тысяч единиц). Амортизационные отчисления за отчетный месяц 2 тысячи рублей (4 рубля х 500 единиц). Пример. Приобретен автомобиль амортизируемой стоимостью 15 миллионов рублей с предполагаемым пробегом до 400 тысяч километров. Пробег в отчетном месяце составил 5 тысяч километров. Амортизация на 1 километр 37,5 рубля (15 миллионов рублей / / 400 тысяч километров). Амортизационные отчисления за отчетный месяц – 187,5 тысячи рублей (37,5 рубля х 5 тысяч километров). 94 11.6. Инвестиции в нематериальные активы В современных условиях у предприятий в составе внеоборотных активов длительного пользования появились нематериальные активы. Это статья актива баланса компаний ряда стран, означающая нематериальные средства, которые включают расходы по подготовке производства, опытно-конструкторские работы, патенты, лицензии, торговые марки, программные продукты для ЭВМ и др. Эти активы не имеют материальной формы, но представляют значительную стоимость для любой фирмы. Вложения в нематериальные активы также носят инвестиционный характер. Приобретение нематериальных активов, включение их стоимости в кругооборот средств предприятия, перенос стоимости на изготовленный продукт через начисление износа во многом идентично основному капиталу. Оценка нематериальных активов Для постановки на учет необходимо провести стоимостную оценку нематериальных активов. Проведение оценки зависит от способа получения этих активов. Затраты на приобретение нематериальных активов складываются из сумм, выплаченных непосредственно продавцу объекта, а также за информационные и консультационные услуги другим фирмам, вознаграждений, уплаченные посредникам, регистрационных сборов и пошлин, таможенных расходов, налоговых платежей, иных расходов. Состав источников финансирования приобретения нематериальных активов в основном идентичен источникам финансирования капитальных вложений. Тема 12. Инвестиции в оборотные средства 12.1. Сущность оборотных средств, их содержание Оборотные средства являются одной из составных частей имущества предприятия. Состояние и эффективность их использования – одно из главных условий успешной деятельности предприятия. Развитие рыночных отношений определяет новые условия их организации. Инфляция, неплатежи и другие кризисные явления вынуждают предприятия изменять свою политику по отношению к оборотным средствам, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности их использования. 95 Оборотные средства последовательно принимают денежную, производительную и товарную формы, что соответствует их делению на оборотные производственные фонды и фонды обращения (готовая продукция вместе с денежными средствами и средствами в расчетах). Кругооборот оборотных средств начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства – первая стадия кругооборота. В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства. Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, где рабочая сила осуществляет производительное потребление оборотных средств, создавая новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму – из производительной она переходит в товарную. Третья стадия кругооборота заключается в реализации произведенной готовой продукции (работ, услуг) и получении денежных средств. На этой стадии оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарное обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в денежную. Разница между суммой денежных средств, затраченных на изготовление и реализацию продукции (работ, услуг) и полученных от реализации произведенной продукции (работ, услуг) составляет денежные накопления предприятия. Оборотные производственные фонды и фонды обращения существуют в единстве и взаимосвязи. Производственные запасы, являясь частью оборотных фондов, переходят в процесс производства, превращаются в готовую продукцию и покидают предприятие. Оборотные средства полностью потребляются в процессе производства, перенося свою стоимость на готовый продукт. В процессе кругооборота оборотные средства воплощают свою стоимость в оборотных фондах и поэтому посредством последних функционируют в процессе производства, участвуют в формировании издержек производства. Оборот фондов обращения неразрывно связан с оборотом оборотных производственных фондов и является его продолжением и завершением. Совершая кругооборот, эти фонды переплетаются, образуя общий оборот, в процессе которого стоимость оборотных производственных фондов, перенесенная на продукт труда, переходит из сферы производства в сферу обращения, а стоимость фондов обращения в размере авансированной стоимости – из сферы обращения в сферу производства. Так осуществляется единый оборот авансированных 96 средств, проходящих через разные функциональные формы и возвращающихся в исходную денежную форму. Определение оборотных средств как авансированных денежных средств в создаваемые запасы оборотных производственных фондов и фондов обращения не раскрывает полного экономического содержания этой категории. Оно не учитывает того, что наряду с авансированием определенной суммы денежных средств происходит процесс авансирования в эти запасы и стоимости прибавочного продукта, создаваемого в процессе производства. Поэтому у рентабельных предприятий после завершения кругооборота фондов сумма авансированных оборотных средств возрастает на определенную сумму полученной прибыли. У нерентабельных предприятий сумма авансированных оборотных средств при завершении кругооборота фондов уменьшается в связи с понесенными убытками. Оборотные средства часто отождествляются с денежными средствами. Между тем нельзя в прямом смысле называть их денежными средствами. Средства, занятые в производстве и в обращении, не следует отождествлять с деньгами. Совокупная стоимость авансируется в форме денег пройдя процесс производства и обращения, денежные же средства являются посредником в этом движении. Оборотные средства предприятия выполняют две функции: производственную и расчетную. Выполняя производственную функцию, оборотные средства, авансируясь в оборотные производственные фонды, поддерживают непрерывность процесса производства и переносят свою стоимость на произведенный продукт. По завершении производства оборотные средства переходят в сферу обращения, где выполняют вторую функцию, состоящую в завершении кругооборота и превращении оборотных средств из товарной формы в денежную. Ритмичность, слаженность и высокая результативность работы предприятия во многом зависят от его обеспеченности оборотными средствами. Недостаток средств, авансируемых на приобретение материальных запасов, может привести к сокращению производства, невыполнению производственной программы. Излишнее отвлечение средств в запасы, превышающие действительную потребность, приводит к омертвлению ресурсов, неэффективному их использованию. Поскольку оборотные средства включают как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности использования зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость предприятия. 97 12.2. Организация оборотных средств предприятия Организация оборотных средств является основополагающей в общем комплексе проблем повышения их эффективности. Организация оборотных средств включает: • определение состава и структуры оборотных средств; • установление потребности предприятия в оборотных средствах; • определение источников формирования оборотных средств; • распоряжение и маневрирование (изменение управляемых параметров системы без нарушений общей стратегии управления) оборотными средствами; • ответственность за сохранность и эффективное использование оборотных средств. Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды (средства в запасах, предметы труда и орудия труда) и средства в производстве (незаконченная производством продукция и расходы будущих периодов) и фонды обращения (готовая продукция на складе) и денежные средства и дебиторская задолженность. Структура оборотных средств представляет собой соотношение отдельных элементов оборотных производственных фондов и фондов обращения, т.е. показывает долю каждого элемента и общей сумме оборотных средств. Преобладающую часть оборотных производственных фондов составляют предметы труда – сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо и горючее, тара и тарные материалы. Кроме того, к оборотным производственным фондам относятся и некоторые орудия труда – малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, инструменты, специальные приспособления, инвентарь, запасные части для текущего ремонта, специальная одежда и обувь. Эти орудия труда функционируют менее года или имеют ограничения по стоимости. Перечисленные предметы и орудия труда составляют производственные запасы. Кроме них в оборотные производственные фонды входят незавершенное производство и расходы будущих периодов. Основное назначение средств, авансированных в оборотные производственные фонды, заключается в обеспечении непрерывного ритмичного процесса производства. Кроме оборотных производственных фондов на предприятиях формируются фонды обращения. К ним относятся: готовая продукция находящаяся на складе предприятия; денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банке; дебиторская задолженность; средства в прочих расчетах. 98 Основное назначение фондов обращения состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения. Оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. Отечественная практика предполагает нормирование, т.е. установление плановых норм запаса и нормативов по элементам оборотных средств, за исключением товаров, отгруженных потребителям, денежных средств и средств в расчетах. Размер ненормируемых оборотных средств определяется в оперативном порядке. По источникам формирования оборотные средства делятся на собственные, заемные и привлеченные. Организация оборотных средств предприятий обязательно включает систематический контроль за их сохранностью и эффективностью использования посредством ревизий и обследований на основе статистических данных, оперативной и бухгалтерской отчетности. 12.3. Определение потребности предприятий в оборотных средствах для формирования запасов и источники их финансирования Определение потребности предприятия в собственных оборотных средствах осуществляется в процессе их нормирования, т.е. определения норматива оборотных средств. Целью нормирования является определение рационального размера оборотных средств, отвлекаемых на определенный срок в сферу производства и сферу обращения. Для определения норматива принимается во внимание среднесуточный расход нормируемых элементов в денежном выражении. Вначале разрабатываются нормы запаса по каждому элементу нормируемых оборотных средств. Норма – это величина, соответствующая объему запаса каждого элемента оборотных средств. Применяют следующие основные методы нормирования оборотных средств: прямого счета, аналитический и коэффициентов. Метод прямого счета заключается в том, что сначала определяется величина авансирования оборотных средств в каждый элемент, затем их суммированием определяется общая сумма норматива. Аналитический метод применяется в том случае, когда в планируемом периоде не предусмотрено существенных изменений в условиях работы предприятия по сравнению с предшествующим. В этом случае расчет норматива оборотных средств осуществляется укрупнено, учитывая соотношение между темпами роста объема производства и размером нормируемых оборотных средств в предшествующем периоде. 99 При коэффициентном методе новый норматив определяется на базе прежнего путем внесения в него изменений с учетом условий производства, снабжения, реализации продукции (работ, услуг) и др. На практике наиболее целесообразно применение метода прямого счета. Преимуществом этого метода является достоверность, позволяющая сделать наиболее точные расчеты частных и совокупного нормативов. К частным относятся нормативы оборотных средств в производственных запасах: сырья, основных и вспомогательных макетов, покупных полуфабрикатов, комплектующих изделий, топлива, тары, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, запасных частей; в незавершенном производстве и полуфабрикатах собственного производства; в расходах будущих периодов; готовых изделиях. Особенность каждого элемента определяет специфику нормирования. Норматив оборотных средств в производственных запасах определятся по формуле: Н=Р*Д , где Н – норматив оборотных средств в производственных запасах; Р – среднесуточный расход производственных запасов; Д – норма запаса в днях. Среднесуточный расход производственных запасов рассчитывается делением суммы их затрат за соответствующий квартал на количество дней в квартале. Р= ∑ МЗ за соответствующий квартал 90 Норма запаса в днях по отдельным видам производственных запасов устанавливается исходя из времени, необходимого для создания текущего, страхового, подготовительного, технологического и транспортного запасов. Текущий запас призван обеспечить бесперебойность процесса производства между поставками отдельных элементов производственных запасов, поэтому в промышленности он является основным. Величина складского запаса зависит от частоты и равномерности поставок, а также периода запуска сырья и материалов в производство. Основой для исчисления текущего складского запаса служит средняя длительность интервала между двумя смежными поставками данного вида сырья и материалов. Длительность интервала между поставками определяется на основе договоров, нарядов, графиков, или исходя из фактических данных за истекший период. В тех случаях, когда данный вид сырья и материалов поступает от нескольких поставщиков, норма текущего складского запаса принимается в размере 50% от интервала поставки. 100 Страховой запас создается в качестве резерва, он гарантирует бесперебойность процесса производства в случае нарушения договорных условий поставок материалов (некомплектности полученной партии, нарушения сроков поставки, ненадлежащего качества полученных материалов). Подготовительный запас предусматривается в связи с затратами времени на приемку, разгрузку и складирование сырья. Он определяется на основе установленных норм или фактически затраченного времени. Транспортный запас необходим в тех случаях, когда время движения груза в пути превышает время движения документов на его оплату. В частности, транспортный запас предусматривается в случаях расчетов за материалы на условиях предварительной оплаты. Транспортный запас в днях определяется как разность между количеством дней пробега груза и количеством дней движения документов на этот груз. Технологический запас учитывается лишь по тем видам сырья и материалов, по которым в соответствии с технологией необходима предварительная подготовка производства (сушка, выдержка сырья, разогрев, отстой и другие подготовительные операции). Его величина рассчитывается по установленным технологическим нормам. Норматив по малоценным и быстроизнашивающимся предметам рассчитывается раздельно по инструментам и приспособлениям, малоценному инвентарю, специальной одежде и обуви, специальному инструменту и приспособлениям. Норматив оборотных средств в незавершенном производстве должен обеспечивать ритмичный процесс производства и равномерное поступление готовой продукции на склад. Норматив запасов в незавершенном производстве выражает стоимость начатых, но не законченных производством изделий, находящихся на различных стадиях производственного процесса. В результате нормирования должна быть рассчитана величина минимального задела, достаточного для нормальной работы производства. Величина оборотных средств, авансированных в незавершенное производство, неодинакова по предприятиям и отраслям. Основными причинами различий являются особенности организации производства, структура выпускаемой продукции. Норматив оборотных средств в незавершенном производстве определяется по формуле Н=Р*Т*К , где Р – однодневные затраты на производство продукции; Т – длительность производственного цикла в днях; К – коэффициент нарастания затрат. 101 Однодневные затраты определяются путем деления затрат на выпуск товарной продукции соответствующего квартала. В связи с неравномерностью вложения затрат длительность производственного цикла должна быть скорректирована на коэффициент нарастания затрат. Коэффициент нарастания затрат отражает характер нарастания в незавершенном производстве по дням производственного цикла. Он определяется по формуле: Кнз = А + (0,5 * Б ) , А+ Б где А – затраты, производимые единовременно в начале производственного цикла (сырье, материалы, энергия); Б – остальные затраты, входящие в себестоимость продукции. Готовая продукция, изготовленная на предприятии и находящаяся на складе предприятия, характеризует переход оборотных средств из сферы производства в сферу обращения. Норматив запаса готовой продукции, находящейся на складе предприятия, определяется по формуле: Н=Р * Д, где Р – однодневный выпуск товарной продукции по производственной себестоимости; Д – норма запаса в днях. Таким образом устанавливаются частные нормативы по каждому элементу нормируемых оборотных средств. Затем определяется совокупный норматив оборотных средств, отражающий общую потребность предприятия в собственных оборотных средствах в планируемом периоде, путем сложения частных нормативов. Далее необходимо сравнить полученный совокупный норматив с совокупным нормативом прошлого периода с тем, чтобы определить, как изменяется потребность предприятия в собственных оборотных средствах в плановом периоде. Разница между нормативами составляет сумму прироста или уменьшения норматива оборотных средств, что находит отражение в финансовом плане предприятия, Все источники финансирования оборотных средств подразделяются на собственные, заемные и привлеченные. Формирование оборотных средств происходит в момент организации предприятия, когда создается его уставный капитал. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия. В процессе работы источником пополнения оборотных средств является полученная прибыль, а также приравнен102 ные к ней собственные средства. Это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте и служат источником формирования оборотных средств. Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах. К числу привлеченных средств относится кредиторская задолженность, которая по существу является бесплатным кредитом, предоставляемым другими предприятиями, организациями, физическими лицами. Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль а укреплении финансового состояния предприятия. 12.4. Показатели эффективности использования оборотных средств. Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств. Под оборачиваемостью оборотных средств понимается длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот средств завершается зачислением выручки от реализации продукции на счет предприятия. Оборачиваемость оборотных средств характеризуется рядом взаимосвязанных показателей: длительностью одного оборота в днях, количеством оборотов за определенный период – год, полугодие, квартал (коэффициент оборачиваемости), суммой занятых на предприятии оборотных средств на единицу продукции (коэффициент загрузки). Длительность одного оборота оборотных средств в днях (О) исчисляется по формуле: О=С/ ÐÏ , Ä где С – остатки оборотных средств (средние или на определенную дату); РП – объем реализованной продукции; Д – число дней в рассматриваемом периоде. Уменьшение длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств. 103 Количество оборотов за определенный период, или коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Ко), исчисляется по формуле: Ко = ÐÏ Ñ Коэффициент оборачиваемости характеризует частоту кругооборотов, совершаемых оборотными средствами предприятия за определенный период, или показывает объем реализуемой продукции, приходящийся на 1 рубль оборотных средств. Из формулы видно, что увеличение числа оборотов ведет либо к росту выпуска продукции на 1 рубль оборотных средств, либо к тому, что на этот же объем продукции требуется затратить меньшую сумму оборотных средств. Коэффициент загрузки средств в обороте (Кз), обратный коэффициенту оборачиваемости, определяется по формуле: Кз = С РП Изменение оборачиваемости средств определяется путем сопоставления фактических показателей с плановыми, или с показателями предшествующего периода. В результате сравнения показателей оборачиваемости оборотных средств выявляется ее ускорение или замедление. При ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования, при замедлении – в оборот вовлекаются дополнительные средства. Высвобождение оборотных средств может быть абсолютным и относительным. Абсолютное высвобождение отражает прямое уменьшение потребности в оборотных средствах. Относительное высвобождение оборотных средств имеет место в случаях, когда ускорение их оборачиваемости происходит одновременно с ростом производства, причем темп роста объема производства опережает темп роста остатков оборотных средств. δ= РПп * (Об − Оп) , Д где δ – относительное высвобождение оборотных средств; Об и Оп – длительность одного оборота в днях в базисном и плановом периодах соответственно. Эффективность использования оборотных средств зависит от многих факторов, которые можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от интересов предприятия, и внутренние, на 104 которые предприятие может и должно активно влиять. К внешним факторам можно отнести такие, как общеэкономическая ситуация, налоговое законодательство, условия получения кредита и процентные ставки по ним, возможность получения целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета. Эти и другие факторы определяют рамки, в которых предприятие может манипулировать как внешними, так и внутренними факторами для рационального движения оборотных средств. Тема 13. Организация финансового планирования на предприятии 13.1. Сущность и задачи финансового планирования, его виды Финансовое планирование – это разновидность управленческой деятельности, направленной на определение необходимого объема финансовых ресурсов, их оптимальное распределение и использование с целью обеспечения финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. Значение финансового планирования для хозяйствующего субъекта состоит в том, что оно: • воплощает выработанные стратегические цели в форму конкретных финансовых показателей; • обеспечивает финансовыми ресурсами, заложенные в производственном плане экономические пропорции развития; • предоставляет возможности определения жизнеспособности проекта предприятия в условиях конкуренции; • служит инструментом получения финансовой поддержки от внешних инвесторов. Планирование связано, с одной стороны, с предотвращением ошибочных действий в области финансов, с другой – с уменьшением числа неиспользованных возможностей. Основными задачами финансового планирования на предприятии являются: • обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятельности; • определение путей эффективного вложения капитала, оценка степени рационального их использования; • выявление внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств; • установление рациональных финансовых отношений с бюджетом, банками и контрагентами; 105 • соблюдение интересов акционеров и других инвесторов; • контроль за финансовым состоянием, платежеспособностью и кредитоспособностью предприятия. Процесс финансового планирования включает несколько этапов. На первом этапе анализируются финансовые показатели за предыдущий период. Для этого используют основные финансовые документы предприятий – бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств. Второй этап предусматривает составление основных прогнозных документов, таких как прогноз баланса, отчет о прибылях и убытках, движении денежных средств, которые относятся к перспективным финансовым планам и включаются в структуру научно-обоснованного бизнес-плана предприятия. На третьем этапе уточняются и конкретизируются показатели прогнозных финансовых документов посредством составления текущих финансовых планов. На четвертом этапе осуществляется оперативное финансовое планирование. Завершается процесс финансового планирования практическим внедрением планов и контролем за их выполнением. Финансовое планирование (в зависимости от содержания, назначения и задач) подразделяют на перспективное, текущее (годовое) и оперативное. 13.2. Составление перспективного финансового плана Перспективное стратегическое планирование представляет собой исследование и разработку возможных путей развития финансов предприятий в перспективе в течение 3–5 лет. Оно обеспечивает движение высокой эффективности хозяйствования, что проявляется в росте финансовых ресурсов и доходов, рациональном их использовании, укреплении финансового состояния хозяйствующего субъекта. Финансовая стратегия предполагает определение долгосрочных целей финансовой деятельности и выбор наиболее эффективных способов их достижения. Цели финансовой стратегии должны быть подчинены общей стратегии развития и направлены на максимизацию рыночной стоимости предприятия. Основу перспективного планирования составляет прогнозирование, которое является воплощением стратегии на рынке. Прогнозирование занимается изучением возможного финансового состояния предприятия на длительную перспективу. В отличие от планирования задачей прогнозирования не является реализация разработанных про106 гнозов на практике, так как они представляют собой лишь предвидение возможных изменений. Результатом перспективного финансового планирования является разработка трех основных финансовых документов: • прогноза отчета о прибылях и убытках; • прогноза движения денежных средств; • прогноза бухгалтерского баланса. Основной целью формирования этих документов является оценка финансового положения предприятия на конец планируемого периода. Для составления прогнозных финансовых документов важно правильно определить объем будущих продаж (объем реализации продукции). С помощью прогнозного отчета о прибылях и убытках определяется величина получаемой прибыли в предстоящем периоде. Прогноз баланса представляет собой сводную таблицу, в которой отражаются источники капитала (пассив) и средства его размещения (актив). Баланс пассивов и активов необходим для того чтобы оценить, в какие виды активов направляются денежные средства и за счет каких видов пассивов предлагается финансировать создание этих активов. В отличие от прогноза отчета о прибылях и убытках, который показывает динамику финансовых операций предприятия, прогноз баланса отражает фиксированную, статическую картину финансового равновесия предприятия. Структура прогнозного баланса соответствует общепринятой структуре отчетного баланса предприятия, так как в качестве исходного используется отчетный баланс на последнюю дату. Прогноз движения денежных средств – это финансовый документ, отражающий движение денежных потоков по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Разграничение направлений деятельности при разработке прогноза позволяет повысить результативность управления денежными потоками. С помощью прогноза движения денежных средств можно оценить, сколько денежных средств необходимо вложить в хозяйственную деятельность предприятия, синхронность поступления и расходования денежных средств, а следовательно, проверить будущую ликвидность предприятия. После составления прогноза определяют стратегию финансирования предприятия. Ее суть заключается в определении источников долгосрочного финансирования, формировании структуры и затрат капитала и выборе способов наращивания долгосрочного капитала. 107 Текущее финансовое планирование является частью перспективного плана и представляет собой конкретизацию его показателей. Текущий финансовый план составляется на период, равный одному году. Годовой финансовый план, как правило, имеет форму баланса доходов и расходов и состоит их трех частей: доходы и поступления, расходы и отчисления и взаимоотношения с бюджетом. В первом разделе финансового плана отражаются чистые доходы предприятия: прибыль от всех видов деятельности и другие поступления. Во втором разделе отражаются расходы предприятия, включающие затраты на капитальные вложения, социальные нужды членов трудового коллектива, погашение банковских кредитов и другие. Завершающим разделом финансового плана является отражение сумм налогов в бюджет и ассигнований из бюджета. Баланс доходов и расходов составляется на год с поквартальной разбивкой, чтобы учесть возможные колебания поступлений и расходов по отдельным кварталам. К нему прилагаются специальные таблицы, расчеты, обосновывающие отдельные статьи финансового плана: расчет поступлений от реализации продукции, план прибыли и ее распределение, расчеты по каждому виду налогов и сборов, план финансирования капитальных вложений и ремонта, смета доходов и расходов на содержание дошкольных учреждений и других объектов, содержащихся на балансе предприятия. Разработанный баланс доходов и расходов с поквартальной разбивкой утверждается руководителем предприятия и служит ориентиром для обоснованных решений в области финансовой деятельности. Его доходы и поступления должны быть сбалансированными и достигаться через взаимоотношения с бюджетом и банком. 13.3. Составление оперативного финансового плана Оперативное финансовое планирование необходимо предприятию для обеспечения контроля за поступлением фактической выручки на расчетный счет и за расходованием наличных финансовых ресурсов. Это связано с тем, что финансирование плановых мероприятий должно осуществляться за счет заработанных предприятием средств, что требует повседневного эффективного контроля за формированием и использованием финансовых ресурсов. Оперативный план необходим для обеспечения финансового успеха предприятия. Поэтому при его составлении необходимо использовать объективную информацию о тенденциях экономического развития в сфере деятельности предприятия, инфляции, возможных изменениях в технологии и организации процесса производства. 108 Оперативное финансовое планирование включает составление и исполнение платежного календаря, кассового плана и расчет потребности в краткосрочном кредите В процессе составления платежного календаря решаются следующие задачи: • организация учета соответствия денежных поступлений и предстоящих расходов предприятия; • формирование информационной базы о движении денежных притоков и оттоков; • ежедневный учет изменений в информационной базе; • анализ неплатежей (по суммам и источникам возникновения) и организация конкретных мероприятий по их преодолению; • расчет потребности в краткосрочном кредите в случаях временного несоответствия денежных поступлений и обязательств и оперативное приобретение заемных средств; • расчет (по суммам и срокам) временно свободных денежных средств предприятия; • анализ финансового рынка с позиции наиболее надежного и выгодного размещения временно свободных денежных средств предприятия. Правильно составленный платежный календарь помогает выявить финансовые ошибки, недостаток средств, наметить мероприятия, позволяющие избежать финансовых затруднений. Информационной базой платежного календаря служат: • план реализации продукции, смета затрат на производство, план капитальных вложений и другие планы; • нормативно установленные сроки платежей для финансовых обязательств; • выписки по счетам предприятия и приложения к ним; • договора, счета-фактуры, график выплаты заработной платы; • внутренние приказы. Процесс составления платежного календаря можно разделить на следующие этапы: выбор периода планирования, планирование объема реализации продукции (работ, услуг), расчет объема возможных денежных поступлений, оценка денежных расходов в планируемом периоде, определение денежного сальдо и подведение итогов. 109 Ситуация по составлению финансового плана предприятия На основе нижеприведенных данных произвести финансовые расчеты и составить финансовый план предприятия (табл. 12.). Таблица 12 № п/п 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 110 Наименование показателей Плановый объем реализации товарной продукции в отпускных ценах На основе проведенной инвентаризации имущества предприятия предусматривается реализация основных фондов, не используемых в производстве: 2.1. выручка от реализации этих фондов 2.2. остаточная стоимость 2.3. расходы на демонтаж Планируется реализация излишних вспомогательных материалов: 3.1. выручка от их реализации 3.2. учетная стоимость вспомогательных материалов, предполагаемых к реализации Расходы сырья и материалов на производство продукции в т.ч. в пределах утвержденных норм Расходы на оплату труда в соответствии с действующим на предприятии положением по оплате труда Среднегодовая стоимость основных средств, используемых в предпринимательской деятельности Среднегодовая норма амортизации за базисный год (в соответствии с учетной политикой предусмотрен линейный метод начисления амортизации) Оплата услуг банка Информационные услуги всего в т.ч. в пределах лимита Командировочные расходы всего в т.ч. в пределах норм Оплата страховых взносов по обязательному страхованию имущества предприятия Экологический налог всего в т.ч. в пределах лимита Отчисления в ремонтный фонд Земельный налог Ед. изм. млн. руб. Сумма 3800 млн. руб. 600 250 50 млн. руб. 120 60 млн. руб. млн. руб. 350 150 920 млн. руб. 3000 % 10 млн. руб. 35 80 50 40 50 млн. руб. млн. руб. млн. руб. млн. руб. млн. руб. млн. руб. 12 70 30 100 60 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 Уплата процентов за ранее полученные кредиты всего в т.ч. под основные фонды Предусматривается получение финансовой помощи Кредиторская задолженность с истекшим сроком исковой давности Предусмотрено формирование резерва по сомнительным долгам Планируется получение доходов от ранее произведенных взносов в уставной фонд другого предприятия Предусмотрено поступление средств в порядке долевого участия в капитальном строительстве Получение процентов по депозитам Курсовая разница от продажи иностранной валюты Плановый объем капитальных вложений Прирост норматива оборотных средств Планируется погашение кредита, ранее полученного под основные фонды В соответствии с коллективным договором планируются следующие социальные выплаты работникам за счет нераспределенной прибыли: 26.1. – премирование к юбилейным датам 26.2. – выплата дивидендов по ранее размещенным акциям 26.3. – оплата льготных путевок 26.4. – вознаграждения по итогам года Предусмотрены отчисления в резерв по сомнительным долгам Налог на недвижимость Налог на прибыль (в % к налогооблагаемой базе) Транспортный сбор Ставка НДС Отчисления в фонд социальной защиты населения Отчисления по единому нормативу в фонд содействия занятости и чрезвычайный налог млн. руб. 120 30 млн. руб. 80 млн. руб. 20 млн. руб. 18 млн. руб. 55 млн. руб. 600 млн. руб. 70 млн. руб. +30 млн. руб. млн. руб. 1700 80 млн. руб. 300 млн. руб. 40 110 40 70 млн. руб. 18 млн. руб. 30 % 24 % % 4 18 % 35 % 5 111 Алгоритм решения задачи Расчет суммы косвенных налогов и отчислений уплачиваемых из выручки от реализации продукции. Определение затрат на производство и реализацию продукции (себестоимость) Расчет прибыли от реализации продукции. Определение финансовых результатов по операционной деятельности. Расчет финансовых результатов по внереализационным операциям. Определение прибыли отчетного года Определение потребности в оборотных средствах и источников финансирования прироста норматива оборотных средств. Составление плана финансирования капитальных вложений. Расчет налогов, уплачиваемых из прибыли. Произвести распределение прибыли предприятия. Составить финансовый план на текущий год. 112 Вопросы к экзамену по специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» 1. Понятие финансов и их сущность. 2. Финансовая система и ее структура. 3. Финансовый рынок и его роль в организации движения денежных средств. 4. Финансовая политика государства, ее содержание, элементы и типы. 5. Финансовый механизм как инструмент реализации финансовой политики государства. 6. Система финансовых рычагов и стимулов. 7. Сущность и понятие финансов предприятий. 8. Место финансов предприятий в финансовой системе Республики Беларусь. 9. Принципы организации финансов предприятий. 10. Функции финансов предприятий. 11. Направления использования финансовых ресурсов на предприятии. 12. Финансовые условия банкротства и санации предприятий. 13. Характеристика денежных затрат, их классификация и источники финансирования. 14. Состав расходов, относимых на производство и реализацию продукции. 15. Планирование затрат на производство и реализацию продукции. 16. Финансовый контроль за уровнем затрат и режимом экономии. 17. Контроллинг в финансовой деятельности предприятий. 18. Денежные поступления предприятий, их виды. 19. Выручка от реализации продукции, ее значение в хозяйственной деятельности предприятия. 20. Планирование выручки от реализации продукции и ее распределение. 21. Формирование цены на промышленную продукцию. 22. Денежные средства и денежные потоки, расчет денежных потоков. 23. Бюджет денежных средств в системе бюджетирования на предприятии. 24. Экономическая сущность прибыли, ее виды и значение в финансовой деятельности предприятий. 25. Методы планирования прибыли на предприятии . 26. Распределение и использование прибыли на предприятии. 27. Рентабельность, ее виды и методы расчета. 28. Оценка финансового состояния предприятий. 113 29. Инвестиционная деятельность предприятий как способ воспроизводства основных фондов. 30. Источники финансирования инвестиций в основные фонды. 31. Факторинг как форма финансирования. 32. Лизинговые операции как форма финансирования. 33. Амортизация основных средств и нематериальных активов. 34. Инвестиции в нематериальные активы. 35. Оценка эффективности использования основных фондов. 36. Оборотные средства, их назначение и содержание. 37. Основы организации оборотных средств на предприятии. 38. Методика расчета потребности в запасах по незавершенному производству. 39. Методика расчета потребности оборотных средств в остатках готовой продукции на складе. 40. Методика расчета потребности в производственных запасах. 41. Источники финансирования оборотных средств и пути ускорения их оборачиваемости. 42. Показатели оценки эффективности использования оборотных средств. 43. Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов. 44. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов в зарубежных странах. 45. Налично-денежные операции на предприятии. 46. Безналичные расчеты и их сущность. 47. Виды безналичных расчетов. 48. Договор банковского счета. 49. Эмиссия ценных бумаг предприятием. 50. Привлечение банковского кредита. 51. Коммерческое кредитование предприятий. 52. Финансовые инвестиции предприятия. 53. Финансовое планирование на предприятии, его сущность и виды. 54. Понятие финансового анализа предприятия. 55. Цели и задачи финансового анализа. 114 Вопросы к экзамену по специальности «Финансы и кредит» 1. Экономическая сущность и необходимость финансов предприятий. 2. Место финансов предприятий в финансовой системе Республики Беларусь. 3. Содержание финансов предприятий. 4. Принципы организации финансов предприятий. 5. Функции финансов предприятий. 6. Источники формирования финансовых ресурсов на предприятии. 7. Направления использования финансовых ресурсов на предприятии. 8. Финансовые условия банкротства. 9. Финансовые условия санации предприятий. 10. Характеристика денежных затрат, их классификация и источники финансирования. 11. Состав расходов, относимых на производство и реализацию продукции. 12. Планирование денежных затрат на производство и реализацию продукции. 13. Источники и факторы снижения денежных затрат на предприятии. 14. Финансовый контроль за уровнем затрат и режимом экономии. 15. Контроллинг в финансовой деятельности предприятий. 16. Классификация издержек в зарубежных странах. 17. Виды денежных поступлений и доходов предприятий. 18. Выручка от реализации продукции, ее значение в хозяйственной деятельности предприятия. 19. Планирование выручки от реализации продукции и ее распределение. 20. Формирование цены на промышленную продукцию. 21. Денежные средства и денежные потоки. 22. Расчет денежных потоков. 23. Бюджет денежных средств в системе бюджетирования на предприятии. 24. Влияние инфляции на реальный размер денежных средств. 25. Экономическая сущность прибыли и ее значение в финансовой деятельности предприятий. 26. Виды прибыли используемые в оценке хозяйственной деятельности предприятий. 27. Методы планирования прибыли на предприятии . 28. Распределение и использование прибыли на предприятии. 115 29. Взаимосвязь прибыли и объема продаж. 30. Факторы роста прибыли. 31. Рентабельность, ее виды и методы расчета. 32. Оценка финансового состояния предприятий. 33. Инвестиционная деятельность предприятий как способ воспроизводства основных фондов. 34. Источники финансирования инвестиций в основные фонды. 35. Факторинг как форма финансирования. 36. Лизинговые операции как форма финансирования приобретения основных фондов. 37. Амортизация основных средств и нематериальных активов. 38. Инвестиции в нематериальные активы. 39. Оценка эффективности использования основных фондов. 40. Оборотные средства, их назначение и содержание. 41. Основы организации оборотных средств на предприятии. 42. Методика расчета потребности в запасах по незавершенному производству. 43. Методика расчета потребности оборотных средств в остатках готовой продукции на складе. 44. Методика расчета потребности в производственных запасах. 45. Источники финансирования оборотных средств и пути ускорения их оборачиваемости. 46. Показатели оценки эффективности использования оборотных средств. 47. Оценка эффективности инвестиционных проектов. 48. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов в зарубежных странах. 49. Дисконтирование при оценке эффективности инвестиционных проектов. 50. Налично-денежные операции предприятия. 51. Безналичные расчеты производимые предприятием. 52. Принципы безналичных расчетов. 53. Виды безналичных расчетов. 54. Договор банковского счета. 55. Эмиссия ценных бумаг предприятием. 56. Привлечение банковского кредита. 57. Коммерческое кредитование предприятий. 58. Реальные инвестиции и их сущность. 59. Финансовые инвестиции предприятия. 60. Сущность и виды финансового планирования. 116 61. Составление годового финансового плана. 62. Составление оперативного финансового плана. 63. Зарубежный опыт финансового планирования. 64. Понятие финансового анализа предприятия. 65. Цели и задачи финансового анализа. 117 Литература 1. Белолипецкий В.Т. Финансы фирмы. – М.: ЦИФРА, 1998. 2. Финансы предприятий: Учебник / Колпина Л.Г. и др. – Мн.: Выш. шк., 2003. 3. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. – М.: Финансы и статистика, 1996. 76 с. 4. Попова Р.Г. и др. Финансы предприятий. – СПб., 2002. 5. Попова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. – М.: Финансы; ЮНИТИ, 1998. 639 с. 6. Финансы предприятий: Учебное пособие / Под ред. Б.Н. Бородиной. – М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1995. 208 с. 7. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. Н.В. Колчиной. – М.: Финансы; ЮНИТИ, 1998. 413 с. 8. Шеремет А.В., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. – М.: ИНФРА-М, 1997. 343 с. 9. Шуляк Т.А. Финансы предприятий. М.: ИНФРА. 2000. 10. Ковалева А.М. и др. Финансы фирмы. – М.: ИНФРА-М. 2000. 11. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. – М.: ДеКА, 1998. 232 с. 12. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирования инвестиционных проектов. – М.: НКЦ «ДИС», 1997. 160 с. 13. Сабанти Б.М. Теория финансов. Учебное пособие. – М.: Менеджер, 1998. 168 с. 14. Финансы. Денежное обращение. Кредит. Учебник для вузов / Под ред. Л.А. Дробозиной. – М.: Финансы; ЮНИТИ, 1997. 479 с. 15. Финансы: Учебное пособие / Под ред. А.М. Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 1999. 384 с. 16. Кравцова Т.И. Финансы промышленности: Учебник для экон. вузов. – Мн.: Выш. шк., 1990. 118 Учебное издание Денисова Кира Гавриловна Вуколова Тамара Ивановна Антонова Анна Владимировна ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ Учебно-методический комплекс Редактор И.И. Куликовских Верстка Е.Г. Каравай Подписано в печать 31.01.2005 г. Формат 60×84 1/16. Уч.-изд. л. 5,8. Усл. печ. л. 6,9. Бумага офсетная. Гарнитура «Таймс». Заказ 12. Тираж 350 экз. Изд-во Минского института управления ЛИ № 02330/0133321 от 29.06.2004 г. 220102, г. Минск, ул. Лазо, 12. Отпечатано в Минском институте управления ЛП № 02330/0133144 от 8.06.2004 г. 220102, г. Минск, ул. Лазо, 16. 119