Компенсации при выплате доходов по ЦБ сайт

Компенсации при выплате доходов по ЦБ
Ниже представлены примеры компенсационных случаев выплат доходов по ценным бумагам.
В связи с тем, что необходимость компенсации дохода зависит, в том числе и от правил внутренних
рынков зарубежных стран, а также правил рыночной практики, случаи компенсации, по которым могут
быть заблокированы денежные средства, включают ниже перечисленные, но не ограничиваются ими.
Термины и определения.
Дата фиксации прав (дата среза, record date) - дата, по состоянию на которую фиксируется
владелец ценной бумаги для осуществления выплат сумм дохода по ней. Для облигаций дата среза
наступает обычно в период с Т-14 до Т-1, где Т – окончание купонного периода.
Дата выплаты доходов – установленная условиями выпуска ценной бумаги дата выплаты
эмитентом дохода по ней.
Дата сделки – дата заключения сделки
Контрактная дата расчетов – дата получения/поставки ценных бумаг, оговоренная контрагентами
при заключении сделки.
Фактическая дата расчетов – фактическая дата получения/поставки ценных бумаг, указанная в
подтверждении стороннего депозитария.
Ex-date - дата, начиная с которой акции продаются и покупаются без права на получение дохода.
Компенсация доходов по ценным бумагам – перераспределение сумм дохода по ценным бумагам
между контрагентами по сделкам по определенным правилам.
МРКЦ - международный расчетно-клиринговый центр.
Компенсация купонного дохода по облигациям.
Облигации торгуются с накопленным купонным доходом (НКД), т.е. покупатель уплачивает
продавцу НКД за период, прошедший с начала купонного периода по контрактную дату расчетов (expected
or contract date). В свою очередь эмитент в полном объеме выплачивает владельцам облигаций,
зарегистрированным на дату фиксации прав, сумму купонного дохода в дату выплаты дохода по купону.
Так как дата выплаты и дата фиксации прав чаще всего не совпадают, и в период между этими
датами могут рассчитываться сделки с ЦБ, может возникнуть необходимость компенсации купонного
дохода от продавца покупателю, поскольку продавец получает купонный доход дважды: от покупателя и от
эмитента.
Полный купонный доход компенсируется по операциям (сделками не РЕПО) в следующих случаях:
•
если Контрактная дата расчетов и Фактическая дата расчетов по ценным бумагам
приходятся на период между Датой фиксации прав и Датой выплаты доходов;
•
если Контрактная дата расчетов предшествует Дате фиксации прав, но Фактическая дата
расчетов приходится на период между Датой фиксации прав и Датой выплаты доходов;
•
если Контрактная дата расчетов приходится на период между Датой фиксации прав и Датой
выплаты доходов, а Фактическая дата расчетов следует за Датой выплаты доходов;
•
если Контрактная дата расчетов предшествует Дате фиксации прав, но Фактическая дата
расчетов наступает после Даты выплаты доходов.
Компенсация доходов по акциям и производным (депозитарным распискам).
Согласно международной практике, если сделка по продаже депозитарных расписок заключена в
период со дня объявления о событии до ex-date – право на получение дохода принадлежит покупателю;
- если сделка заключена в период c ex-date по дату среза – право на получение дохода остается у
продавца.
Таким образом, необходимость компенсации выплат от эмитента возникает в следующих случаях:
• Дата сделки – до ex-date
контрактная дата расчетов меньше или равна дате среза
фактическая дата расчетов – после даты среза
• Дата сделки – до ex-date
контрактная дата расчетов и фактическая дата расчетов больше даты среза
В этих случаях выплату от эмитента получает продавец, которую он должен вернуть покупателю.
• Дата сделки– между ex-date и датой среза
контрактная дата расчетов и фактическая дата расчетов меньше или равны дате среза.
В этом случае выплату от эмитента получает покупатель, которую он должен вернуть продавцу.
В МРКЦ существует процедура автоматической компенсации купона и доходов по акциям и
производным. Автокомпенсация доходов осуществляется по ценным бумагам, для которых, в соответствии
с анкетой ценной бумаги, установлен соответствующий режим.
В случае, если автокомпенсация не проводится, в соответствии с правилами рыночной практики
контрагенты сами компенсируют выплаты дохода друг с другом.