IPO

Открытое акционерное общество «Фондовая биржа РТС»
127006, Россия, Москва
ул. Долгоруковская, д. 38, стр. 1
Телефон: +7 (495) 705-9031/32
Факс:
+7 (495) 733-9703
www.rts.ru
Что такое IPO?
IPO (Initial Public Offering) — первоначальное
публичное предложение акций компании
на продажу широкому кругу лиц. При этом
подразумевается, что компания впервые
выводит свои акции на биржу, предлагая
их неограниченному кругу лиц.
В процессе проведения первоначального публичного предложения
акций (IPO) инвесторам могут быть предложены акции дополнительного
и/или основного выпусков:
• PPO (Primary Public Offering) — предложение акций
дополнительного (нового) выпуска неограниченному кругу лиц;
• SPO (Secondary Public Offering) — предложение акций основного
выпуска (акции существующих акционеров) неограниченному кругу
лиц.
3
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
PO (Public Offering) — публичное предложение акций компании
на продажу широкому кругу лиц. При этом подразумевается, что
компания уже проводила IPO и/или ее акции уже обращаются на бирже.
В процессе проведения публичного предложения акций (PO)
инвесторам могут быть предложены акции дополнительного или
основного выпусков:
• Follow-on — «доразмещение». Очередное предложение
дополнительного выпуска акций компании неограниченному кругу
лиц. Акции компании уже обращаются на бирже;
• SPO (Secondary Public Offering) — аналогично IPO, предложение
акций основного выпуска (акции существующих акционеров)
неограниченному кругу лиц.
Параметры
Initial Public Offering (IPO)
Public Offering (PO)
Предложение неограниченному
кругу лиц
первоначальное (сделанное
впервые)
последующее (очередное)
Изменения на фондовом рынке
расширение списка
эмитентов, чьи акции торгуются
на фондовой бирже
расширение списка эмитентов
не происходит
Информационное освещение
события эмитентом
расширенное
в рамках законодательной базы
Внимание к эмитенту
со стороны СМИ
пристальное
по факту поступления
пресс-релизов от эмитента
Предлагаемые выпуски акций
основной и/или
дополнительный
только дополнительный/
только основной
Вторичный рынок акций
основного выпуска
отсутствует
уже существует
Круг потенциальных инвесторов
ограниченный
максимально возможный
Участие инвесторов
в размещении зависит:
от анализа информации
и заключений аналитиков
по данному эмитенту
от анализа вторичного рынка
акций данного эмитента
4
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
Почему IPO?
Привлечение инвестиций с рынка ценных бумаг
путем проведения IPO является показателем
зрелости и сознательности компании.
IPO предполагает наличие четкой стратегии, понятной инвесторам
программы развития, а также информационной прозрачности
компании-эмитента.
Безусловно, размещение акций, как один из способов привлечения
инвестиций, имеет свои достоинства и недостатки, является вопросом
сугубо индивидуальным и подлежит рассмотрению с каждой отдельно
взятой компанией-эмитентом. В конечном же счете, проводить
размещение акций или нет — решает сама компания-эмитент.
1
2
Достоинства
Размещение облигаций
1. Привлечение долгосрочных финансовых
ресурсов (на срок существования общества);
2. Отсутствие необходимости возврата привлеченных
финансовых средств;
3. Увеличение УК: возможность увеличить
долговое финансирование общества в будущем;
4. Справедливая рыночная оценка общества;
5. Повышение капитализации и ликвидность
активов общества;
6. Улучшение имиджа, повышение узнаваемости бренда
общества;
7. Инвесторы оценивают компанию во всех аспектах.
1. Привлечение финансовых ресурсов
(на срок 2–7 лет);
2. Кредиторы не получают права
собственности;
3. Размещение облигаций —
«серийный» продукт, в то время
как IPO — «штучный»;
4. Облегчение доступа к банковским
кредитам;
5. Возможность привлечения средств
при следующих ОПФ1: ОАО, ЗАО,
ООО, а также создание SPV2.
Недостатки
Проведение IPO
1. Право голоса на общем собрании акционеров
общества. «Размывание» долей акционеров;
2. Право на получение дивидендов. Право на получение
части имущества общества в случае его ликвидации;
3. Ограничения и привязка размещаемых акций
количеством объявленных акций, а также
соотношением стоимости чистых активов общества
и его УК;
4. Необходимость считаться с мнением инвестиционного
сообщества, прогнозировать влияние принимаемых
решений на курсовую стоимость акций;
5. Отсутствие гарантий удачного размещения;
6. Обязательства по систематическому раскрытию
информации. Публикация информации, ранее
считавшейся конфиденциальной;
7. Проведение IPO возможно только
при ОПФ1 — ОАО.
1. В большинстве случаев,
заимствования предусматривают
оферты с периодичностью 1 раз
в 0,5–1,5 года;
2. Компания обязана выплачивать
номинальную стоимость или
номинальную стоимость и проценты;
3. Ограничение размера облигационного
займа размером УК и/или размером
обеспечения, а также зависимость
от срока существования общества;
4. Обязательства по систематическому
раскрытию информации в случае
регистрации проспекта ценных бумаг;
5. Инвесторы, прежде всего, оценивают
кредитную историю и надежность
заемщика.
ОПФ — организационно-правовая форма;
SPV (Special Purpose Vehicle) — в терминологии бизнеса – компания, создаваемая специально для реализации
определенного проекта, например, привлечения внешнего финансирования путем выпуска векселей и размещения
облигаций. В российской практике подобные компании часто имеют в своем названии приставки «Финанс», «Инвест».
5
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
ПЛАН МЕРОПРИЯТИЙ, СВЯЗАННЫХ С ПОДГОТОВКОЙ
КОМПАНИИ И ВЫВОДОМ ЕЕ НА IPO
Этап
Содержание этапа
Участники
1. Формирование • смена организационно-правовой формы компании на ОАО
компании
(в случае если эмитент не ОАО) или создание дочерней
для IPO:
компании, имеющей ОПФ — ОАО;
• формирование прозрачной юридической структуры компании;
• вывод непрофильных активов или передача профильных
активов созданной дочерней компании;
• прозрачность денежных потоков, консолидация всех центров
прибыли, отсутствие налоговых оптимизационных схем.
• Акционеры
компании;
• менеджмент
компании.
2. Подготовка
компании
к IPO:
• Акционеры
компании;
• менеджмент
компании;
• аудитор
(аудиторы).
• разработка четкой и понятной стратегии развития
и деятельности компании на несколько лет вперед;
• отсутствие существенных рисков (судебных, политических
и пр.);
• подготовка отчетности по стандартам РСБУ (при
необходимости — IAS / US GAAP), ежегодный аудит;
• формирование корпоративной структуры, соблюдение норм
корпоративного поведения;
• работа с инвесторами (создание IR-отдела), высокий уровень
раскрытия информации.
3. Pre-IPO
• формирование команды для проведения IPO;
(подготови• проведение due diligence (комплексная оценка бизнеса,
тельный этап):
финансового состояния компании);
• разработка структуры IPO;
• подготовка эмиссионных документов (решение о выпуске,
проспект ценных бумаг);
• регистрация эмиссионных документов в ФСФР России;
• включение акций эмитента в Котировальный список «В»
или «И»/Внесписок (включение ценных бумаг в RTS START);
• подготовка аналитических материалов (презентации
для аналитиков, аналитические обзоры, презентации
для инвесторов);
• планирование и подготовка публичных мероприятий
(конференции, презентации и т.д.).
• Менеджмент
компании;
• оценщик;
• УФК/
юридический
консультант;
• организатор IPO;
• ФСФР России;
• ОАО «РТС»;
• PR/IR-агентство.
4. IPO:
• Менеджмент
компании;
• организатор IPO;
• ОАО «РТС»;
• PR/IR-агентство.
•
•
•
•
•
•
объявление ценового коридора;
проведение road-show;
составление книги заявок;
определение цены размещения;
размещение акций;
подведение итогов IPO.
5. Post-IPO (этап • подготовка эмиссионных документов (отчет об итогах выпуска
после IPO):
ценных бумаг/уведомление об итогах выпуска ценных бумаг);
• регистрация эмиссионных документов в ФСФР России/
направление уведомления в ФСФР России;
• поддержание рынка после IPO;
• перевод акций эмитента в котировальный список более
высокого уровня;
• включение акций эмитента в Индексы РТС (RTSI, RTSII)
и Семейство отраслевых индексов РТС.
6
• УФК/
юридический
консультант;
• организатор
IPO (или маркетмейкер);
• ФСФР России;
• ОАО «РТС»;
• PR/IR-агентство.
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
При организации IPO эмитентам следует
обратить внимание на ряд важных вопросов.
ЦЕННЫЕ БУМАГИ КАКОГО ВЫПУСКА ПРЕДПОЛАГАЕТСЯ
РАЗМЕЩАТЬ?
В ходе проведения IPO инвесторам предлагается дополнительный
(новый) выпуск акций.
Кроме/вместо дополнительного (нового) выпуска, существующие
владельцы акций эмитента могут предложить к продаже свой пакет
либо его часть (основной выпуск).
В зависимости от выпуска акций (дополнительного или основного)
IPO классифицируется как:
• PPO (Primary Public Offering) — первичное публичное
предложение. Инвесторам предлагается дополнительный (новый)
выпуск акций;
• SPO (Secondary Public Offering) — вторичное публичное
предложение. Инвесторам предлагаются ценные бумаги основного
выпуска.
Достоинства
SPO (акции основного выпуска)
1. В ходе размещения доп. выпуска именно
ОАО привлекает необходимые инвестиции;
2. Определяется российским законодательством,
как «размещение цб»;
3. Является «классическим» вариантом IPO
(привлечения ОАО акционерного капитала);
4. Увеличение УК: возможность увеличения
долгового финансирования в будущем;
5. Повышение капитализации и ликвидности
активов общества;
6. Улучшение имиджа, повышение узнаваемости
бренда ОАО (эмитент в рамках соблюдения
законодательства раскрывает информацию).
1. Размывание доли существующих акционеров
не происходит;
2. Сокращение временных издержек:
не требуется использование процедуры
вывода бумаг на первичный рынок, а также
отсутствует преимущественное право
на приобретение акций существующими
акционерами;
3. Организатор сделки по средствам СМИ
«раскручивает» брэнд компании,
как эмитента, осуществившего IPO.
Недостатки
PPO (акции дополнительного выпуска)
1. Временные издержки: принятие
и утверждение решения, внесение поправок
в Устав общества и его утверждение;
2. Временные издержки, связанные
с публичным обращением выпуска
(доп. выпуска) ценных бумаг, с выводом бумаг
доп. выпуска на первичный и вторичный
рынки, возникновение срока действия
преимущественного права на приобретение
акций;
3. Происходит размывание доли существующих
акционеров.
1. В ходе размещения осн. выпуска доход
получает не ОАО, а акционер, реализовавший бумаги своего пакета акций;
2. Временные издержки, связанные публичным обращением выпуска ценных бумаг;
3. Определяется российским законодательством, как «обращение цб» и ничем
не отличается от обычных сделок,
заключаемых на вторичном рынке;
4. Рассматривается специалистами,
как «квази-IPO»;
5. Увеличения УК не происходит.
7
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
НА ОСНОВАНИИ ПОСТРОЕНИЯ СХЕМЫ
ПРОВЕДЕНИЯ ПРОЦЕДУРЫ РАЗМЕЩЕНИЯ, IPO МОЖНО
КЛАССИФИЦИРОВАТЬ КАК:
• классическое — инвесторам предлагаются акции только
дополнительного (нового) выпуска;
• вторичное — инвесторам предлагаются акции только основного
выпуска;
• смешанное — наравне с акциями дополнительного выпуска
инвесторам предлагаются акции основного выпуска.
8
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
КАК ОСУЩЕСТВЛЯЕТСЯ РАЗМЕЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
В ХОДЕ ПРОВЕДЕНИЯ PPO ИЛИ SPO?
ПРОВЕДЕНИЕ PPO
Размещение дополнительного (нового) выпуска акций осуществляется
в соответствии с федеральными законами и нормативными правовыми
актами ФСФР России.
Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг, если иное не предусмотрено федеральными законами, включает следующие этапы:
• принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
• утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске)
эмиссионных ценных бумаг;
• государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска)
эмиссионных ценных бумаг;
• размещение эмиссионных ценных бумаг;
• государственную регистрацию отчета об итогах дополнительного
выпуска эмиссионных ценных бумаг/направление уведомления
об итогах выпуска ценных бумаг (дополнительного выпуска).
Государственная регистрация дополнительного выпуска ценных бумаг,
в случае их публичного обращения, сопровождается регистрацией
проспекта ценных бумаг. Если регистрация выпуска (дополнительного
выпуска) ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта
ценных бумаг, то каждый этап процедуры эмиссии ценных бумаг
сопровождается раскрытием информации в порядке, установленном
нормативными правовыми актами ФСФР России.
9
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
ПРОВЕДЕНИЕ SPO
Предложение инвесторам акций основного выпуска. Продажа ценных
бумаг осуществляется в ходе вторичных торгов.
• Публичное обращение ценных бумаг эмитента подразумевает
предварительную государственную регистрацию выпуска
(дополнительного выпуска) ценных бумаг, сопровождающуюся
регистрацией проспекта ценных бумаг (проспекта эмиссии ценных
бумаг, плана приватизации, зарегистрированного в качестве
проспекта эмиссии ценных бумаг).
• Если государственная регистрация выпуска (дополнительного
выпуска) эмиссионных ценных бумаг не сопровождалась
регистрацией их проспекта, он может быть зарегистрирован
впоследствии. При этом регистрация проспекта ценных бумаг
осуществляется регистрирующим органом в течение 30 дней с даты
получения проспекта ценных бумаг и иных документов, необходимых
для его регистрации.
В КАКОМ РАЗДЕЛЕ СПИСКА ЦЕННЫХ БУМАГ, ДОПУЩЕННЫХ
К ТОРГАМ НА ФОНДОВОЙ БИРЖЕ, БУДЕТ ПРОХОДИТЬ IPO?
1. Проведение IPO в одном из Котировальных списков «А» (первого
или второго уровня), «Б», «В», «И»;
2. Проведение IPO в разделе Списка ценных бумаг, допущенных
к торгам без прохождения процедуры листинга.
Выбор в пользу той или другой схемы будет делаться на основании
соответствия акции и их эмитента требованиям, предъявляемым для
включения акций в соответствующий Котировальный список (список
ценных бумаг, допущенных к торгам без прохождения процедуры
листинга).
Правила допуска ценных бумаг к торгам представлены на сайте РТС
(www.rts.ru).
10
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
В КАКОЙ МОМЕНТ БУДЕТ ОПРЕДЕЛЯТЬСЯ ЦЕНА
РАЗМЕЩЕНИЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНОГО ВЫПУСКА АКЦИЙ,
РАЗМЕЩАЕМОГО ПО ОТКРЫТОЙ ПОДПИСКЕ?
Согласно российскому законодательству, цена размещения ценных
бумаг эмитента может быть определена:
• до начала действия срока преимущественного права;
• после окончания действия срока преимущественного права.
В случае определения цены размещения до начала действия срока
преимущественного права, его продолжительность не может быть
менее 45 дней.
В случае определения цены размещения после окончания действия
срока преимущественного права, его продолжительность не может
быть менее 20 дней.
11
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ РАЗМЕЩЕНИЯ АКЦИЙ
(В СЛУЧАЕ СРОКА ДЕЙСТВИЯ ПРЕИМУЩЕСТВЕННОГО
ПРАВА АКЦИОНЕРОВ — 45 ДНЕЙ)
Мероприятие
Длительность
этапа (дней)
Срок
Принятие Советом директоров (Общим собранием) общества решения
о выпуске ценных бумаг. Определение организаторов.
—
T
Подготовка и публикация информации в форме сообщения о существенном
факте «сведения о выпуске эмитентом ценных бумаг».
2+0
T+2
Подготовка решения о выпуске и проспекта ценных бумаг.
25
T+27
Утверждение Советом директоров решения о выпуске и проспекта ценных
бумаг.
5
T+32
Подготовка и публикация информации в форме сообщения о существенном
факте «сведения о принятии уполномоченным органом эмитента решения
о выпуске эмиссионных ценных бумаг».
2+0
T+34
Регистрация эмиссионных документов в ФСФР России.
30
T+64
Доведение информации до широкого круга инвесторов. Подача документов
в РТС. Включение ценных бумаг в Список ценных бумаг, допущенных к торгам.
14
T+78
Преимущественное право (45 дней).
45
T+109
Подведение итогов преимущественного права. Раскрытие информации.
5
T+114
Размещение ценных бумаг в РТС.
1
T+115
1. Подготовка и подписание уведомления об итогах выпуска (дополнительного
выпуска) ценных бумаг лицом, занимающим должность (осуществляющим
функции) единоличного исполнительного органа эмитента, главным
бухгалтером эмитента, а также брокером, оказывающим эмитенту услуги
по размещению ценных бумаг. Направление уведомления об итогах выпуска
(дополнительного выпуска) ценных бумаг в ФСФР России.
2. Либо подготовка и подписание Отчета об итогах выпуска (дополнительного
выпуска) ценных бумаг лицом, занимающим должность (осуществляющим
функции) единоличного исполнительного органа эмитента, главным
бухгалтером эмитента. Регистрация Отчета об итогах выпуска
(дополнительного выпуска) ценных бумаг в ФСФР России.
1
T+115
3+14
T+132
Раскрытие информации в форме сообщения о существенном факте «сведения
о выпуске эмитентом ценных бумаг».
1+0
2
T+115
T+134
Начало вторичного обращения ценных бумаг в РТС.
1
1
T+116
T+135
12
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ РАЗМЕЩЕНИЯ АКЦИЙ
(В СЛУЧАЕ СРОКА ДЕЙСТВИЯ ПРЕИМУЩЕСТВЕННОГО
ПРАВА АКЦИОНЕРОВ — 20 ДНЕЙ)
Мероприятие
Длительность
этапа (дней)
Срок
Принятие Советом директоров (Общим собранием) общества решения
о выпуске ценных бумаг. Определение организаторов.
—
T
Подготовка и публикация информации в форме сообщения о существенном
факте «сведения о выпуске эмитентом ценных бумаг».
2+0
T+2
Подготовка решения о выпуске и проспекта ценных бумаг.
25
T+27
Утверждение Советом директоров решения о выпуске и проспекта ценных
бумаг.
5
T+32
Подготовка и публикация информации в форме сообщения о существенном
факте «сведения о принятии уполномоченным органом эмитента решения
о выпуске эмиссионных ценных бумаг».
2+0
T+34
Регистрация эмиссионных документов в ФСФР России.
30
T+64
Доведение информации до широкого круга инвесторов. Подача документов
в РТС. Включение ценных бумаг в Список ценных бумаг, допущенных к торгам.
14
T+78
Преимущественное право (20 дней).
20
T+84
Подведение итогов преимущественного права. Раскрытие информации.
5
T+89
Раскрытие информации о цене размещения. Размещение ценных бумаг в РТС.
1
T+90
Оплата ценных бумаг, приобретенных по преимущественному праву.
5
T+94
1. Подготовка и подписание уведомления об итогах выпуска (дополнительного
выпуска) ценных бумаг лицом, занимающим должность (осуществляющим
функции) единоличного исполнительного органа эмитента, главным
бухгалтером эмитента, а также брокером, оказывающим эмитенту услуги
по размещению ценных бумаг. Направление уведомления об итогах выпуска
(дополнительного выпуска) ценных бумаг в ФСФР России.
2. Либо подготовка и подписание Отчета об итогах выпуска (дополнительного
выпуска) ценных бумаг лицом, занимающим должность (осуществляющим
функции) единоличного исполнительного органа эмитента, главным
бухгалтером эмитента. Регистрация Отчета об итогах выпуска
(дополнительного выпуска) ценных бумаг в ФСФР России.
1
T+94
3+14
T+111
Раскрытие информации в форме сообщения о существенном факте «сведения
о выпуске эмитентом ценных бумаг».
1+0
2
T+94
T+113
Начало вторичного обращения ценных бумаг в РТС.
1
1
T+95
T+114
13
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
КАКИМ БУДЕТ ПОРЯДОК ФОРМИРОВАНИЯ ЦЕНЫ?
Порядок определения цены (цен) размещения ценных бумаг,
размещаемых путем подписки, может устанавливаться:
• в виде формулы с переменными (курс определенной иностранной
валюты, котировка ликвидной ценной бумаги у организатора
торговли на рынке ценных бумаг и другие), значения которых
не могут изменяться по усмотрению эмитента;
Порядок определения цены размещения ценных бумаг в виде формулы должен
позволять определять цену размещения на любую дату в течение всего срока
размещения ценных бумаг.
• путем указания на то, что цена размещения определяется
советом директоров (наблюдательным советом)
или осуществляющим его функции общим собранием акционеров —
в акционерных обществах, или иным уполномоченным органом
управления — в иных юридических лицах.
ЦЕНА И ПОРЯДОК ЕЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ
Порядок определения Советом директоров цены размещения ценных
бумаг, размещаемых путем подписки, может предусматривать:
• определение цены размещения ценных бумаг в ходе биржевых
торгов;
• минимальную цену размещения ценных бумаг (цену отсечения),
ниже которой уполномоченный орган управления эмитента
не может определить цену размещения ценных бумаг;
• иные требования или условия, в соответствии с которыми
уполномоченным органом управления эмитента должна
определяться цена размещения ценных бумаг.
Условия проведения торгов, в ходе которых определяется цена
размещения ценных бумаг, должны предусматривать подачу
участниками торгов заявок двух типов:
• конкурентные заявки (содержащие количество приобретаемых
ценных бумаг и цену их приобретения);
• неконкурентные заявки (содержащие общую сумму, на которую
заявитель обязуется приобрести ценные бумаги без определения
количества приобретаемых ценных бумаг и цены их приобретения).
14
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
Приоритетному удовлетворению подлежат конкурентные заявки,
содержащие наибольшую цену приобретения. В случае, если условия
проведения торгов предусматривают подачу участниками торгов как
конкурентных, так и неконкурентных заявок, приоритетному
удовлетворению подлежат конкурентные заявки.
• Конкурентные заявки должны удовлетворяться по цене, указанной
в конкурентной заявке, которая в случае установления цены
отсечения не должна быть ниже такой цены отсечения.
• Неконкурентные заявки должны удовлетворяться
по средневзвешенной цене всех удовлетворенных в ходе торговой
сессии конкурентных заявок или иной цене, рассчитанной
на основании такой средневзвешенной цены.
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ МОЖЕТ ПРОХОДИТЬ В ВИДЕ:
• аукциона. Акцепт поданных покупателями заявок осуществляется
автоматически на основании определенного и для всех открытого
алгоритма;
• механического подтверждения заявок. Акцепт поданных
покупателями заявок осуществляется уполномоченным эмитентом
Брокером.
15
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
АУКЦИОНЫ РАЗЛИЧАЮТСЯ:
• по типу заявок: конкурентные и неконкурентные;
• по степени открытости аукциона: открытый (заявки на покупку видят
все участники торгов) и закрытый (заявки видит только Брокер);
• по принципу определения цены: цена отсечения, фиксированная
цена или средневзвешенная цена.
МЕХАНИЧЕСКОЕ ПОДТВЕРЖДЕНИЕ ЗАЯВОК МОЖЕТ
ОСУЩЕСТВЛЯТЬСЯ ПО СЛЕДУЮЩИМ ПРИНЦИПАМ:
• заявки удовлетворяются Брокером на основании «списка
покупателей», утвержденного эмитентом;
• заявки удовлетворяются по времени их поступления.
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ МОЖЕТ ПРЕДУСМАТРИВАТЬ РЯД ДРУГИХ
ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ УСЛОВИЙ:
• размещение/продажа акций единым лотом или по частям;
• наличие или отсутствие возможности частичного удовлетворения
заявок;
• установка начальной (стартовой) цены;
• установка шага цены.
Спецификации торгов на Классическом и Биржевом рынках РТС
представлены на сайте РТС в разделе «Характеристики рынков».
16
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
РАЗМЕЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ ВОЗМОЖНО:
• на одной бирже;
• на нескольких биржах;
• на бирже и внебиржевом рынке одновременно.
Недостатки
Достоинства
Биржевой рынок
Внебиржевой рынок
1. Биржа участвует в процессе размещения, как
независимое лицо (раскрывает объем торгов
и сделок по ценным бумагам, публикует
пресс-релизы и т.д.);
2. Биржа помогает разработать регламент
размещения;
3. Биржа помогает Брокеру в поиске инвесторов;
4. Прохождение листинга в РТС — своего рода
рейтинговая оценка эмитента;
5. Прозрачный и понятный уровень комиссионного
вознаграждения (клиринг, биржа, депозитарий);
6. Возможность гарантированного получения
покупателем ценных бумаг, а продавцом —
денежных средств, в кратчайшие сроки
(в течение 1 дня).
1. Нет ограничений на параметры сделок
со стороны торговых систем (отсутствие
ограничений на цену, требований к срокам
поставки/расчетов и др. дополнительных
условий);
2. Возможность совершать сделки
по бумагам эмитентов, которые
не допущены к торгам на фондовой бирже,
либо по которым не удается найти
контрагента;
3. Отсутствует необходимость в регистрации
клиентов на бирже.
1. Нет возможности совершать сделки
по бумагам эмитентов, не допущенных к торгам
на фондовой бирже;
2. Размещение акций на биржевом рынке влечет
дополнительные издержки на инфраструктуру;
3. Необходимость регистрации клиентов
на бирже.
1. Высокая премия за возникающие
риски, связанные с неисполнением
сделки;
2. Риски, возникающие в связи
с отсутствием отлаженной
инфраструктуры, обеспечивающей
переход прав собственности
(инвесторы — организатор IPO —
эмитент);
3. Получение продавцом денежных
средств, а покупателем — ценных
бумаг, растянуто во времени.
17
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
Успешность реализации инвестиционных стратегий эмитентов
обеспечивается, в том числе и с помощью специально созданных
в РТС институтов маркет-мейкеров и уполномоченных финансовых
консультантов (УФК), аккредитованных в РТС, а также
сформированной на сайте РТС (www.rts.ru) базы аудиторов,
юридических консультантов и PR и IR-агентств, оказывающих услуги
по подготовке и сопровождению допуска ценных бумаг к торгам
в процессе их размещения и/или обращения.
Документ
Решение Проспект Мемоо выпуске ценных
рандум
бумаг
Отчет
Уведомление
об итогах выпуска
Подписывается:
Подпись
на документе
подтверждает:
Лицом, осуществляющим
функции единоличного
исполнительного органа.
достоверность
и полноту всей
информации
Ежеквартальный
отчет
+
+
+
+
+
+
—
+
—
+
+
+
—
—
—
—
+
—
—
+
—
—
—
+
—
+
—
—
—
+
—
+
—
—
—
—
Третьим лицом,
предоставляющим
обеспечение1.
достоверность
информации
о предоставленном
обеспечении
—
+
+
+
—
+
Уполномоченным
финансовым
консультантом2.
—
+
+
+
—
+
Финансовым
консультантом.
достоверность
и полноту информации, за исключением части,
подтвержденной
аудитором и/или
оценщиком
—
+
—
—
—
+
Юридическим
консультантом.
—
+
—
—
—
Главным
бухгалтером.
Брокером, оказывающим
эмитенту услуги
по размещению ценных
бумаг.
Аудитором.
+
1
2
— подпись необходима;
достоверность
информации
в указанной
ими части
Независимым
оценщиком.
достоверность и полноту информации
в подтвержденной
им части
Рейтинговым агентством. присвоение эмитенту
и/или его ценным
бумагам кредитного
рейтинга
+ — подпись возможна.
в случае эмиссии облигаций с обеспечением, предоставленным третьим лицом
в случае включения ценных бумаг в Котировальный список «И» и/или сегмент RTS START по совместному заявлению
эмитента и УФК
18
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
РЫНКИ РТС ДЛЯ
ПРОВЕДЕНИЯ IPO
Фондовая биржа РТС предлагает различные
варианты реализации ценных бумаг через
торговую систему Биржи.
В РТС представлены все классы инвесторов, доступны различные
условия размещений, возможны котирование ценных бумаг и расчеты
по сделкам в национальной и иностранной валютах.
КЛАССИЧЕСКИЙ РЫНОК РТС
• Депонирование активов: 100% предварительное депонирование
ценных бумаг и денежных средств или без предварительного
депонирования.
• Расчеты на условиях: ППП или «свободная поставка» со сроками
расчетов от (Т+0) до (Т+30).
• Валюта расчетов: рубли РФ или доллары США.
• Лоты: крупные.
• Круг инвесторов: крупные институциональные российские
и западные инвесторы (банки, инвестиционные компании, фонды
и т.д.).
БИРЖЕВОЙ РЫНОК РТС (СГК)
• Депонирование активов: 100% предварительное депонирование
ценных бумаг и денежных средств.
• Расчеты на условиях: ППП со сроками расчетов (Т+0).
• Валюта расчетов: рубли РФ.
• Лоты: любые.
• Круг инвесторов: все инвесторы, в том числе частные — те, кто
работают на фондовом рынке через системы интернет-трейдинга.
19
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
РТС помогает эмитентам выйти на фондовый
рынок
УЧАСТИЕ РТС ПРИ ОРГАНИЗАЦИИ IPO:
• консультирование по вопросам проведения IPO;
• участие в подготовке схемы первичного размещения;
• участие в подготовке эмиссионных документов;
• реализация в РТС схемы размещения/продажи акций в рамках IPO
эмитента;
• включение ценных бумаг в Котировальные списки биржи;
• допуск ценных бумаг к торгам в процессе их обращения.
ПОСЛЕДУЮЩЕЕ ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ С БИРЖЕЙ:
• поддержание листинга, в том числе и контроль за соблюдением
норм корпоративного поведения;
• развитие ликвидности по выведенным на фондовый рынок ценным
бумагам;
• участие в подготовке схем последующих публичных предложений
акций «доразмещения» (Follow-on) и SPO;
• участие в подготовке эмиссионных документов;
• реализация на бирже схемы «доразмещения» (Follow-on) и SPO;
• допуск к обращению ценных бумаг дополнительного выпуска.
РТС взаимодействует с эмитентами на всех этапах размещения
и обращения их ценных бумаг.
20
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
СКОЛЬКО СТОИТ
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ?
ТАРИФЫ НА ДОПУСК ЦЕННЫХ БУМАГ К ТОРГАМ, БЕЗ
ПРОХОЖДЕНИЯ ПРОЦЕДУРЫ ЛИСТИНГА
Периодичность оплаты
Стоимость, руб. (без учета НДС)
единоразовый платеж
6 000
ТАРИФЫ НА ВКЛЮЧЕНИЕ И ПОДДЕРЖАНИЕ АКЦИЙ
В КОТИРОВАЛЬНЫХ СПИСКАХ РТС
Вид платежа
Периодичность
оплаты
А1
А2
Б
В
И
Включение цб
в котировальный список
единоразовый
платеж
60 000
45 000
18 000
18 000
18 000
Экспертиза документов
единоразовый
платеж
75 000
75 000
75 000
75 000
75 000
Поддержание акций
в котировальных списках
ежемесячно
12 000/
в год
9 000/
в год
6 000/
в год
6 000/
в год
6 000/
в год
Оплата за проведение экспертизы документов производится:
1. при включении выпуска акций — по базовой ставке стоимости
экспертизы;
2. при включении дополнительного выпуска акций (выпуска ценных
бумаг, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным
бумагам того же выпуска) оплата составляет —
22 500 руб. (30% от базовой ставки стоимости экспертизы).
В случае единовременного включения нескольких дополнительных
выпусков ценных бумаг оплата составляет 30% от базовой ставки
стоимости экспертизы за каждый дополнительный выпуск, но не более
200 000 руб. (без учета НДС).
21
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ В РТС
(ПРОВЕДЕНИЕ IPO)
ТАРИФЫ НА ДОПУСК АКЦИЙ К РАЗМЕЩЕНИЮ НА ТОРГАХ
Периодичность оплаты
Стоимость, руб. (без учета НДС)
единоразовый платеж
80 000
Тарифы допуска ценных бумаг к торгам с прохождением/без
прохождения процедуры листинга на ОАО «РТС» представлены
на сайте РТС: www.rts.ru.
РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ (БИРЖЕВАЯ КОМИССИЯ)
Статья затрат (с НДС)
Классический рынок РТС
Биржевой рынок РТС
Комиссия за клиринг
0,0075%
0,0075%
Биржевая комиссия
0,0%
0,0050%
Итого:
0,0075%
0,0125%
ЗА ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ИНФОРМАЦИЕЙ ВЫ МОЖЕТЕ
ОБРАЩАТЬСЯ В ДЕПАРТАМЕНТ ЛИСТИНГА ОАО «РТС»:
телефон: (495) 705-9031/32;
факс: (495) 733-9703;
e-mail: [email protected].
Web: www.rts.ru
wap: wap.rts.ru
Адрес: 127006, Россия, г. Москва
ул. Долгоруковская, д. 38, стр. 1
22
Привлечение инвестиций
с рынка ценных бумаг
путем проведения IPO
является показателем
зрелости и сознательности
компании.
В РТС представлены
все классы инвесторов,
доступны различные условия
размещений, возможны
котирование и расчеты
в национальной
и иностранной валютах.