Корпоративные финансы - Центр по работе с филиалами и
реклама
Министерство образования и науки Российской Федерации Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Хабаровская государственная академия экономики и права» Корпоративные финансы Хабаровск 2012 ББК У 9 (2) Х 12 Корпоративные финансы : учебное пособие / сост. Довгая О.В., Дорошкова Т.А., Ихсанова Т.П., Лемешко Е. Ю.; под ред. Е.Ю. Лемешко. – Хабаровск : РИЦ ХГАЭП, 2012. – 148 с. – ISBN . Содержание учебного пособия соответствует государственному образовательному стандарту по направлениям 080100.62 «Экономика», 080200.62 «Менеджмент». Предназначено для студентов очной и заочной форм обучения, аспирантов, практических работников. Рецензенты: А.А. Осипова канд. экон. наук, доцент, зав. кафедрой государственного и муниципального управления Дальневосточного института управления-филиала ФГБОУ ВПО РАНХиГС при Президенте РФ А.В. Барчуков доктор экон. наук, профессор ФГБОУ ВПО ДВГУПС Довгая О.В., Дорошкова Т.А., Ихсанова Т.П., Лемешко Е. Ю. Учебное пособие Корпоративные финансы Редактор Г.С. Одинцова Компьютерная вёрстка Е.Ю. Лемешко ISBN ________________________________________________________________ Подписано в печать ___________. Формат 60х84/16. Бумага писчая. Печать офсетная. Усл. п. л. Уч.-изд. л. Тираж экз. Заказ. ________________________________________________________________ 680042, г. Хабаровск, ул. Тихоокеанская, 134, ХГАЭП, РИЦ Хабаровская государственная академия экономики и права, 2012 2 Содержание Введение Тема 1. Содержание корпоративных финансов 1.1 Сущность, специфические особенности финансов. и функции корпоративных 1.2 Внутренние и внешние финансовые отношения корпораций 1.3 Принципы корпоративных финансов 1.4 Управление финансами организации Тема 2. Финансовые ресурсы корпорации 2.1 Сущность финансовых ресурсов корпорации и источники их формирования 2.2 Экономическая сущность капитала, направления его воспроизводства. Способы наращивания и привлечения капитала Тема 3. Основной капитал корпорации 3.1 Экономическое содержание и состав основного капитала корпорации. 3.2 Основные источники формирования и воспроизводства основных средств корпорации 3.3 Основные источники финансирования активы. 3.4 Финансовые инвестиции корпорации инвестиций в нематериальные Тема 4. Оборотный капитал корпорации – экономическое содержание и основы управления 4.1 Экономическое содержание и структура оборотного капитала корпорации 4.2 Организация оборотных средств : сущность, цель, методы. 4.3 Особенности определения потребности в оборотном капитале отдельным элементам. 4.4 Источники формирования оборотного капитала корпорации. 4.5 Оценка эффективности использования оборотного капитала. 3 по Тема 5. Расходы корпорации: сущность, классификация 5.1 Экономическое содержание и классификация расходов корпорации 5.2 Сущность и порядок формирования себестоимости продукции (работ, услуг) 5.3 Планирование себестоимости. Определение резервов экономии за счёт снижения себестоимости Тема 6. Доходы корпорации: сущность, порядок формирования и использования 6.1 Доходы корпорации: экономическая сущность, классификация. Особенности нормативного регулирования 6.2 Выручка от реализации продукции (работ, услуг): экономическая сущность, формирование, распределение 6.3 Основные методы планирования выручки от реализации (продаж) продукции Тема 7. Прибыль и рентабельность: основные деятельности корпорации оценочные показатели 7.1 Прибыль организации: сущность и основные функции 7.2 Основные виды прибыли 7.3 Рентабельность: экономическое значение, основные коэффициенты 7.4 Основные методы планирования прибыли и рентабельности Тема 8. Финансовое планирование в корпорации 8.1 Понятие и роль финансового планирования в корпорации 8.2 Виды финансового планирования 8.3 Бизнес-планирование в корпорации Библиографический список 4 Введение Курс «Корпоративные финансы» является одной из базовых дисциплин, которые должны изучать студенты высших учебных заведений, обучающиеся по направлениям «Экономика» и «Менеджмент». Знание принципов построения финансовых отношений корпораций, структуры их финансово-хозяйственного механизма и других важных финансовых аспектов предпринимательской деятельности юридических лиц является необходимым условием подготовки дипломированных экономистов и менеджеров для современной российской экономики. Несмотря на то, что по дисциплине «Корпоративные финансы» уже имеется учебная литература, разнообразие точек зрения авторов учебников и учебных пособий приводит к необходимости систематизировать имеющиеся теоретические положения и представить их в наиболее удобном для восприятия студентов виде. Кроме того, большая часть учебной литературы рассматривает финансы корпораций через призму финансового менеджмента, не уделяя должного внимания финансовому механизму функционирования организаций, формирующих в совокупности корпоративные структуры. Настоящее учебное пособие ориентировано на студентов бакалавриата, изучающих дисциплину «Корпоративные финансы». Оно может быть использовано для самостоятельной работы, а также при написании курсовых, выпускных квалификационных работ студентами, обучающимися по направлениям «Экономика» и «Менеджмент». Структура пособия соответствует Рабочей программе дисциплины «Корпоративные финансы» для подготовки бакалавров по направлениям «Экономика» и «Менеджмент». 5 1 Содержание корпоративных финансов 1.1 Сущность, специфические особенности и функции корпоративных финансов Понятие корпорации в отечественной и иностранной экономической литературе трактуется весьма неоднозначно, что связано в первую очередь с существенными различиями в законодательном регулировании хозяйственного оборота и экономических правоотношений в России и за рубежом. Гражданский кодекс РФ не содержит трактовки такого понятия как организационно-правовой формы юридического лица, в связи с чем, в отечественной учебной литературе при раскрытии сущности корпораций и их финансов за основу, как правило, берутся признанные зарубежные научные работы. Так, Бригхэм Ю.Ф. в своём известном труде «Энциклопедия финансового менеджмента» определяет корпорацию как «зарегистрированную властями штата экономическую единицу или юридическое лицо, существующее независимо от срока жизни ее владельцев, имеющее неограниченный срок жизни и ограниченную ответственность, и легко передающее долю ответственности» [19]. Такую же точку зрения мы находим в российских учебных пособиях по финансовому менеджменту, которые базируются на зарубежных источниках - Ковалева В.В., Тарасевича Л.С. и др. Например, российский экономист Т.В. Кашанина в учебнике «Корпоративное право» предлагает понимать под корпорацией «любую организацию, представляющую собой автономное образование, объединение лиц или капиталов для осуществления какой-либо социально полезной деятельности». При этом автор не уточняет главной цели деятельности корпорации, из чего следует, что она может быть как коммерческой, так и некоммерческой организацией [23]. В общепринятом зарубежном подходе все корпорации подразделяются на финансовые и нефинансовые [48]. Нефинансовая корпорация включает следующие элементы: - производственные единицы, которые являются основой корпоративного бизнеса и которые, как правило, лишены юридической самостоятельности (обособленные структурные подразделения). В рамках корпорации они могут иметь свой бюджет, оперативную самостоятельность в принятии решении по выполнению контрольных цифр, им может быть предоставлено право на 6 высокорискованные действия, но обязательно в рамках установленного либо согласованного бюджета; - ряд структур, прежде всего управленческого характера, которые могут наделяться и ограниченными юридическими полномочиями (филиалы); - дочерние и зависимые общества, в которых фирма участвует прямыми или портфельными инвестициями; - ассоциативные (временные) соглашения с другими фирмами и по разработке отдельных программ; - головная организация (штаб-квартира), под управлением которой находятся производственные и координирующие отделения. Таким образом, корпорация может рассматриваться как наиболее развитая форма организаций (юридических лиц), финансовая деятельность которой характеризуется многообразными финансовыми отношениям и сложными перераспределительными процессами. Согласно российского законодательства, юридическое лицо (ст. 48 ГК РФ) – это организация, имеющая в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечающая по своим обязательствам этим имуществом; она может от своего имени приобретать права и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде [1]. Аналогом зарубежной корпорации в России может рассматриваться такая организационно-правовая форма юридического лица, как открытое акционерное общество, которое включает в себя рассмотренные ранее элементы. В таблице 1 приведена характеристика основных видов сложных организационных хозяйственных структур, которые закреплены в российском законодательстве. Из таблицы видно, что в России в юридическом смысле понятие корпорация используется только применительно к государственной организации, что не соответствует сложившейся практике ведения хозяйственной деятельности. Несмотря на то, что правовой статус и финансовый механизм корпораций и коммерческих организаций практически идентичен, их нельзя рассматривать как синонимичные понятия. По нашему мнению, организация может быть либо сразу создана в форме корпорации (например, холдинг), либо, что чаще происходит, постепенно превращаться в корпорацию в ходе своего развития (если таковы цели менеджеров и собственников предприятия). 7 Таблица 1 Характеристика корпоративного типа Наименование структуры Холдинг сложных организационных Определение Предприятие независимо от его организационно-правовой формы, в состав активов которого входят контрольные пакеты акций других предприятий Государственная корпорация Не имеющая членства некоммерческая организация, учрежденная РФ на основе имущественного взноса и созданная для осуществления социальных, управленческих или иных общественно-полезных функций. ФинансовоСовокупность юридических лиц, промышленная действующих как основное и дочернее группа общество либо полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы на основе договора о создании ФПГ в целях технологической и экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ. Ассоциация или Некоммерческое объединение на союз основе договора коммерческих организаций в целях координации их предпринимательской деятельности, а также представления и защиты общих имущественных интересов. структур Источник Временное положение о холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества, утв. Указом Президента РФ от 16.07.1992 г. О некоммерческих организациях: федеральный закон от 12.01.1996 г. № 7-ФЗ О финансово промышленных группах : федеральный закон от 30.11.1995 г. № 190-ФЗ Гражданский кодекс РФ ч.1 ст. 121, п.1 Таким образом, специфическими чертами корпорации являются: 1) это коммерческая организация, которая может осуществлять любые виды предпринимательской деятельности (производственное, коммерческое, финансовое, консалтинговое); 2) по масштабу осуществляемой деятельности - крупная; 3) чаще создается в форме акционерного общества или в последствии преобразуется в него из других форм; 4) имеет филиалы, представительства и дочерние общества; 5) создает, привлекает и распределяет огромные объемы финансовых ресурсов; 8 6) активно осуществляет не только основную, но также финансовую и инвестиционную деятельность. Поскольку сущность финансов объективна и не зависит от специфики субъекта финансовых отношений, в дальнейшем нами будут рассматриваться именно финансы предприятий (организаций), так как финансы корпораций являются лишь их разновидностью (специфическими формами проявления). По своему содержанию предпринимательская деятельность организаций включает производство и реализацию продукции, выполнение работ и оказание услуг. В процессе предпринимательской деятельности возникают хозяйственные связи с контрагентами: поставщиками и покупателями, партнёрами по совместной деятельности, акционерами, членами объединений, кредитной системой, бюджетной системой и т.д., в результате которых появляются финансовые отношения. Материальной основой финансовых отношений выступают деньги, а необходимым условием их возникновения является реальное движение денежных средств, в процессе которого создаются и используются денежные фонды организаций. Финансы организаций имеют сущность и внешние формы проявления. Под сущностью понимается внутреннее содержание финансов, которое определяет их как особую стоимостную категорию – финансовую. Сущность и формы проявления взаимосвязаны. Но степень их устойчивости неодинакова. Формы проявления финансов подвержены более частому изменению, чем их сущность. Так, до 1965 г. финансовые отношения предприятий с государственным бюджетом в части распределения прибыли проявлялись в форме отчислений от прибыли в доход государственного бюджета. В годы хозяйственной реформы эти отношения осуществлялись в трёх формах – плате за производственные фонды; фиксированных (рентных) платежах; взносах в бюджет свободного остатка прибыли. В условиях перехода к рынку эти отношения осуществляются посредством налогов. Вместе с тем не является раз и навсегда неизменной сущность финансов. Она предопределяется не только производственными отношениями вообще, но и уровнем их развития, масштабами и ролью государства в экономических и социальных процессах. В результате изменяются состав и структура финансовых ресурсов организаций, методы их формирования и направления использования. По мнению М.И. Ткачева «сложность управления финансовыми ресурсами делает корпоративные финансы по существу переходным звеном между финансами государства и финансами предприятия». [48]. В корпоративных финансах ярко выражены внутрикорпоративные 9 перераспределительные отношения и социальные аспекты финансирования Таким образом, корпоративные финансы — это денежные отношения, в процессе которых осуществляется формирование, привлечение, распределение и использование денежных фондов в целях обеспечения финансовохозяйственной деятельности корпорации. Наиболее полно сущность финансов проявляется в их функциях. Большинство экономистов признают, что финансы организаций выполняют две основные функции: распределительную и контрольную. Обе функции тесно взаимодействуют между собой. С помощью распределительной функции происходит формирование первоначального капитала, его распределение на основной и оборотный, определение основных стоимостных пропорций в процессе формирования доходов и поступлений, обеспечивается оптимальное сочетание интересов корпорации, её контрагентов, работников, акционеров и государства. Распределительная функция корпоративных финансов может играть различную роль в зависимости от аспектов её реализации: аккумулирующую, обеспечивающую, регулирующую, стимулирующую, социальную, воспроизводственную, инвестиционную и др. Некоторые экономисты рассматривают их как самостоятельные функции финансов предприятий. Контрольная функция корпоративных финансов – это внутренне присущая им способность объективно отражать и тем самым контролировать состояние экономики организации, отрасли, всего народного хозяйства и активно воздействовать на их деятельность. Финансы, являясь своего рода «зеркалом», детально отражающим посредством своих финансовых категорий (прибыли, рентабельности и др.) финансовое состояние, тем самым реализуют присущую им контрольную функцию. Реализация контрольной функции осуществляется с помощью финансовых показателей деятельности, их оценки и разработки необходимых мер для повышения эффективности распределительных отношений. Корпоративные финансы являются важным звеном финансовой системы. Финансы коммерческих организаций отличаются от других звеньев финансовой системы рядом особенностей: 1) имеют многообразные формы проявления; 2) непосредственно участвуют в процессе простого и расширенного воспроизводства; 3) являются основой всей финансовой системы страны. 10 При этом корпоративные финансы помимо вышеуказанных особенностей характеризуются также следующим: 1) имеют сложную перераспределительную структуру, обусловленную многозвенностью корпорации; 2) централизуют часть финансовых ресурсов организаций, входящих в корпорацию, в корпоративных денежных фондах; 3) обслуживают процесс взаимопроникновения промышленного и финансового капитала; 4) играют важную социальную роль в обеспечении потребностей населения (корпоративные социальные программы). Основным финансовым преимуществом ведения корпоративной формы бизнеса по сравнению с индивидуальным предпринимательством или созданием небольших организаций является возможность роста рыночной стоимости корпорации. Бригхэм Ю. Ф. объясняет это следующими причинами [19]: 1. Ограниченная ответственность уменьшает риск инвесторов, а при стабильной ситуации, чем меньше риск, тем выше стоимость компании. 2. Стоимость организации зависит от возможностей её развития, которые в свою очередь определяются её способностью привлекать капитал. У корпорации более широкие возможности привлекать средства на финансовом рынке. 3. Стоимость актива зависит от его ликвидности. Инвестиции инвесторов в акции корпорации являются более ликвидными по сравнению с вкладами и паями. 4. При определённых условиях налоговое законодательство ставит корпорации в более выгодное положение по сравнению с другими формами организаций. 1.2 Внутренние и внешние финансовые отношения корпораций Среди экономистов отсутствует единое мнение по вопросу содержания финансовых отношений. Некоторые из них к финансовым отношениям относят получение и погашение банковских ссуд, но исключают из состава финансовых отношений денежные отношения, возникающие при реализации готовой продукции (услуг) и оплате труда работающих в организации. Другие рассматривают в качестве финансовых все денежные отношения, связанные с производством и реализацией продукции, однако кредитные отношения не 11 включают в состав корпоративного типа финансов. Финансовые отношения организаций в зависимости от экономического содержания и особенностей управления можно разделить на 2 группы: внешние и внутренние. В процессе внешних финансовых отношений, как правило, формирование и распределение денежных фондов сопровождается денежными потоками между корпорацией и субъектами её внешней финансовой среды. К таковым относятся отношения, возникающие: - между учредителями (акционерами) и организацией в момент её создания по поводу формирования уставного (акционерного) капитала, а также его дальнейшего увеличения, выплаты дивидендов и выкупа собственных акций у акционеров; - между организациями в связи с производством и реализацией продукции, возникновением вновь созданной стоимости. К ним относятся финансовые отношения между поставщиками и покупателями сырья, материалов, готовой продукции и т.п., отношения с подрядчиками по инвестиционной деятельности, с транспортными организациями при перевозке грузов, с предприятиями, оказывающими различные услуги производственного характера, и т.п. Эти отношения являются основными в хозяйственной деятельности, поскольку от их эффективной организации коммерческой деятельности; во многом зависит финансовый результат - между организацией и бюджетной системой государства в связи с уплатой налогов, сборов, пошлин и обязательных взносов, приобретением государственных ценных бумаг с одной стороны, а с другой – софинансирования инвестиционных программ, предоставления бюджетных кредитов, государственных гарантий и т.п.; - между организацией и агентами финансового рынка : с банками в процессе расчётно-кассового обслуживания, при получении и погашении ссуд, уплате процентов за кредит, покупке и продаже валюты, оказания других банковских услуг; со страховыми компаниями по поводу страхования имущества, отдельных категорий работников, коммерческих и предпринимательских рисков, с негосударственными пенсионными фондами в связи с обеспечением профессиональных пенсионных систем; с профессиональными участниками рынка ценных бумаг в ходе размещения и обслуживания выпусков акций и корпоративных облигаций, инвестирования свободных денежных средств на финансовом рынке и т.п. Однако если финансовые агенты являются членами корпорации, сформированной в виде финансово-промышленной группы, то для 12 неё такие отношения будут являться внутренними. Внутренние финансовые отношения сопровождаются распределением и перераспределением финансовых ресурсов в рамках самой корпорации. К ним относятся отношения: - между головной организацией (штаб-квартирой) и её обособленными подразделениями: представительствами, филиалами, центрами по поводу финансирования расходов, распределения и перераспределения прибыли, оборотных средств; - между зависимыми головной организацией (штаб-квартирой) и её дочерними и организациями внутри холдинга, отношения между организациями-членами финансово-промышленных групп, союзов и ассоциаций. Эти отношения возникают при формировании, распределении и использовании целевых отраслевых денежных фондов и резервов на финансирование инвестиционных проектов, проведение маркетинговых исследований, научно-исследовательских работ, проведение совместных рекламных акций, предоставления внутрикорпоративных кредитов, финансовой помощи на возвратной основе для осуществления капитальных вложений и пополнения оборотных средств и т.п.; - между организацией и работниками по поводу распределения и использования прибыли, размещения акций и облигаций среди работников и выплаты доходов по ним, удержания компенсаций за причинённый материальный ущерб, налога с доходов физических лиц, предоставления ссуд работникам и их погашения, внесения работниками целевых платежей. Следует отметить, что построение внутрикорпоративных финансов и изменения их структуры может использоваться в целях минимизации налогов, усиления позиций на товарном и финансовом рынках, что является одним из преимуществ корпоративной формы ведения финансово-хозяйственной деятельности. 1.3 Принципы корпоративных финансов Корпоративные финансы строятся на определённых принципах, соблюдение которых является важнейшим условием непрерывной и успешной деятельности любой коммерческой организации. Наиболее часто встречаются в известных учебных пособиях по финансам организаций следующие принципы: хозяйственная самостоятельность, самоокупаемость и самофинансирование, 13 материальная ответственность, формирование финансовых резервов. В работах по финансовому менеджменту, например, у Ковалева В.В. мы находим такие принципы организации финансов фирмы: экономическая эффективность, финансовый контроль, финансовое стимулирование, материальная ответственность [26]. Однако корпоративные финансы, характеризуются более сложной структурой, поскольку обслуживают кругооборот капитала, как отдельных хозяйственных единиц (организаций), так и денежные потоки внутри корпорации между её членами. При этом функционирование финансов должно быть направлено на достижение максимального экономического эффекта от деятельности корпорации в целом. Поэтому помимо общепризнанных принципов финансов организаций, при построении финансов корпорации необходимо руководствоваться рядом дополнительных принципов, которые основываются на принципах корпоративного управления, рекомендованных ОЭСР[23]. К ним можно отнести: принцип открытости (прозрачности) финансовой деятельности и принцип социальной ответственности. Принцип хозяйственной самостоятельности предполагает, что организация самостоятельно определяет свою экономическую деятельность, разрабатывает и реализует свою финансовую политику. Однако о полной хозяйственной самостоятельности говорить нельзя. Государство влияет на отдельные стороны финансовой деятельности организаций, например, через амортизационную, налоговую, инвестиционную, денежно-кредитную политику взаимоотношения. Принципы самоокупаемости и самофинансирования означают как полную окупаемость затрат на производство и реализацию продукции, так и возможности инвестирования в развитие производства за счёт собственных денежных средств и при необходимости банковских и коммерческих кредитов. Реализация этого принципа — одно из основных условий предпринимательской деятельности, обеспечивающее конкурентоспособность предприятия. Но общий объём денежных средств отдельных организаций недостаточен для осуществления серьёзных инвестиционных программ. В рамках корпорации эта проблема решается путем централизации части доходов в специальных фондах и предоставления средств из них организациям-членам для финансирования НИОКР, капитальных вложений и т.п. Принцип материальной ответственности означает наличие определённой системы ответственности за ведение и результаты хозяйственной деятельности. 14 Финансовые методы реализации этого принципа различны для организаций, их руководителей и работников. Этот принцип необходимо учитывать при построении финансовых отношений с покупателями и поставщиками – нарушающие обязательства, расчетную дисциплину и т.п., должны уплачивать пени, неустойки, штрафы. В случае неэффективной деятельности и невозможности отвечать по своим обязательствам к организации может быть применена процедура банкротства. Материальная ответственность распространяется на руководителей и работников организации, например, сокращение размеряя вознаграждения, возмещение причинённого фирме ущерба, лишение премий, увольнение с работы в случаях нарушения трудовой дисциплины, допущенного брака. Принцип финансового стимулирования реализуется через установления системы мер поощрения за эффективное использование ресурсов, производственные достижения, разработки и т.п. Таким образом, можно стимулировать эффективную работу структурных подразделений, отдельных работников, менеджеров корпорации. Данный принцип необходимо учитывать при распределении прибыли корпорации, направляя её часть на выплаты в целях финансового стимулирования. Принцип обеспечения финансовых резервов связан с необходимостью формирования финансовых резервов для обеспечения предпринимательской деятельности, которая сопряжена с риском вследствие возможных колебаний рыночной конъюнктуры. К предпринимательским рискам можно отнести риски неполучения выручки, обесценения активов, банкротства, появление непредвиденных расходов и т.п. Коммерческие организации обязаны в соответствии с российским законодательством формировать за счёт чистой прибыли резервный фонд, предназначенный для покрытия убытков, а также по своему усмотрению могут создавать иные резервы. Денежные средства, направляемые в финансовые резервы, целесообразно хранить в ликвидной форме, чтобы они приносили доход и при необходимости могли быть легко превращены в наличный капитал. Принцип финансового контроля связан с необходимостью проведения контрольных процедур (проверок, инвентаризаций, ревизий и т.п) за деятельностью структурных подразделений и отдельных работников. В корпорациях для этих целей создаётся служба внутреннего аудита. Главная цель её деятельности – своевременно обеспечивать руководство корпорации информацией о нарушении нормального хода финансово-хозяйственной 15 деятельности (хищениях, растратах, нецелевом использовании средств, совершении незаконных сделок и т.п.) для принятия адекватных управленческих решений. Принцип открытости (прозрачности) финансовой деятельности корпорации связан с тем, что её финансовая деятельность затрагивает интересы очень большого количества лиц. В первую очередь это инвесторы - держатели акций и облигаций, эмитированных корпорацией. Законодательство об аудиторской деятельности обязывает ОАО ежегодно проходить аудиторский контроль финансовой отчётности, а законодательство о рынке ценных бумаг и антимонопольное законодательство требует от корпорации раскрывать информацию о существенных фактах её финансово-хозяйственной деятельности в Интернете, публиковать финансовую отчётность и годовые отчёты, проспекты ценных бумаг. Данные меры необходимы для обеспечения защиты прав и законных интересов владельцев корпоративных ценных бумаг. Принцип социальной ответственности обусловлен масштабами финансово-хозяйственной деятельности корпорации. Корпорации могут влиять на процесс ценообразования на отдельных товарных рынках. Корпорации являются крупнейшими работодателями, от которых зависит состояние занятости в отдельных муниципальных образованиях и даже регионах. За счёт финансовых ресурсов корпораций финансируются проекты, связанные с развитием социальной инфраструктуры. Всё это говорит о том, что деятельность корпораций, направленная на максимизацию экономического эффекта, не должна при этом вызывать неблагоприятных социальных последствий в обществе. Кроме того в развитых странах весьма востребована концепция социальной ответственности бизнеса перед обществом, которая чётко ставит перед корпорациями задачу активного участия в социальных программах [48]. 1.4. Управление финансами организации Управление финансами осуществляется с помощью финансового механизма – совокупности определённых форм финансовых отношений, методов формирования и использования финансовых ресурсов организации, позволяющих обеспечить достижение поставленных целей и задач. Характеристика элементов приведена в таблице 2. Финансовый механизм играет важную роль в управлении финансами. Совершенствовать финансовый механизм можно по следующим направлениям: 16 - оптимизация использования денежных средств и сокращение их дефицита; - оптимизация затрат и распределения прибыли; - изменение финансовой стратегии организации. Финансовый механизм корпорации предполагает различные формы финансового обеспечения её деятельности : самофинансирование, кредитование, страхование, субсидирование. Таблица 2 – Структура финансового механизма организации [36] Элемент Финансовые рычаги Финансовые методы Правовое обеспечение Информационнометодическое обеспечение Информационнотехническое обеспечение Краткая характеристика Финансовые показатели, через которые субъекты управления могут влиять на хозяйственную деятельность организации. К ним относятся: прибыль, финансовые санкции, цена, дивиденды, проценты, заработная плата, налоги и т. п. Финансовые учёт, анализ, планирование, регулирование, контроль 1. Законодательные и нормативные правовые акты: Конституция РФ; кодексы по отраслям права; федерaльные законы; указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, приказы Минфина России и других министерств 2. Учредительные документы организации. 1. Внешние источники информации о факторах внешней среды: статистика, Интернет-ресурсы, легальные базы данных, периодические издания и бизнес-справочники, аналитические доклады и отчеты специализированных институтов. 2. Внутренние источники информации конкретной организации: Финансовая политика организации, внутренняя финансовая документация: приказы, распоряжения, инструкции, стандарты, регламентирующие управление отдельными аспектами финансовой деятельности Справочные правовые системы, программное обеспечение для организации бухгалтерского, управленческого, налогового учёта, проведения финансового анализа и моделирования Структура управления финансами организации зависит от организационноправовой формы, предмета и масштабов деятельности её, методов финансового обеспечения и других факторов. Субъектами управления корпоративными финансами выступают специальные органы. Общее управление осуществляют акционеры (общее собрание, совет директоров) в ходе принятия особо важных решений, относительно распоряжения имуществом, привлечения средств и распределения 17 чистой прибыли. Текущее управление финансами корпорации осуществляют профессионалы - финансовые менеджеры. Для корпорации наиболее характерно обособление специальной службы, руководимой вице-президентом по финансам (финансовым директором) и, как правило, включающей бухгалтерию и финансовый отдел [26]. Структура финансовой службы, функции и ответственность всех её подразделений, регламент взаимодействия с другими звеньями управления определяется Положением о финансовой службе, которое утверждает руководитель предприятия. К основным функциям финансовой службы относится: обеспечение финансирования хозяйственной деятельности; разработка инвестиционной политики, кредитной, валютной политики организации, политики управления рисками; перспективное, текущее и оперативное финансовое планирование, организация взаиморасчётов с поставщиками, покупателями, банками, бюджетной системой, работниками и акционерами; анализ финансово-хозяйственной деятельности; ведение финансового учёта, годового финансовых отчётов и др. составление ежеквартальных и Вопросы для самоконтроля 1. Каковы черты корпорации? 2. Какие виды корпоративных структур существуют в России? 3. В чем основное преимущество корпоративной формы ведения бизнеса? 4. В чём заключается сущность финансов организаций? 5. Какие функции выполняют корпоративные финансы? 6. Каковы отличительные особенности корпоративных финансов? 7. Какие виды финансовых отношений корпорации являются внутренними? 8. В чём заключается основные принципы корпоративных финансов? 9. Каковы функции финансовой службы? 10. Что включают в себя финансовые рычаги? 2 Финансовые ресурсы корпорации 18 2.1 Сущность финансовых ресурсов корпорации и источники их формирования Основой для всей финансовой системы выступают финансы коммерческих организаций, и именно в сфере материального производства создаётся валовой внутренний продукт, являющийся основным источником формирования финансовых ресурсов на всех уровнях. Финансовые ресурсы являются материальными носителями финансовых отношений. В учебной литературе имеются разнообразные подходы к определению сущности финансовых ресурсов, которые достаточно подробно освещены и систематизированы в статье Мигунова А.А. [34]. В связи с тем, что корпорация является лишь крупной формой ведения бизнеса, наиболее близким к современным концепциям управления корпоративными финансами нам представляется определение, данное в учебном пособии «Финансы фирмы» [31]: Финансовые ресурсы фирмы (организации) - совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне, находящихся в распоряжении фирмы и предназначенных для выполнения ее финансовых обязательств, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением производства. Понятие «финансовые ресурсы» очень тесно связано с понятиями «денежные фонды» и «капитал». Однако между ними есть существенные различия. Финансовые ресурсы являются более широкой категорией, чем денежные фонды организации, т.к. могут формироваться и использоваться в фондовой и нефондовой форме. К денежным фондам относятся: уставный капитал, фонд оплаты труда, амортизационный фонд, резервный фонд и другие резервы, специальные фонды в рамках отдельных организаций, специальные корпоративные фонды. Большая часть ресурсов может существовать и перераспределяться в форме доходов, накоплений и поступлений: выручка от реализации, нераспределённая прибыль, устойчивые пассивы, поступления по кредитам и займам, бюджетные ассигнования. Фондовая форма предпочтительна, поскольку позволяет обеспечить использование средств на заранее определённые цели. Руководствуясь принципом хозяйственной самостоятельности, корпорации самостоятельно принимают решения о формах мобилизации и использования финансовых ресурсов. Однако в соответствии с законодательством отдельные виды финансовых ресурсов корпораций формируются только в фондовой форме: уставный капитал, резервный фонд, 19 специальные резервы у страховых организаций, у коммерческих банков, у некоторых профессиональных участников рынка ценных бумаг. С точки зрения экономической теории финансовые ресурсы представляют собой капитал, который, будучи вложенным в хозяйственную деятельность и последовательно пройдя все стадии производственно-коммерческого цикла (кругооборот капитала), приносит доход [36]. Т.е. капитал – часть финансовых ресурсов, которая инвестирована в активы организации с целью получения дохода. принципиальное различие между финансовыми ресурсами и капиталом организации состоит в том, что на любой момент времени финансовые ресурсы больше капитала фирмы. Это не означает, что у предприятия нет никаких финансовых обязательств и все имеющиеся финансовые ресурсы пущены в оборот, а также, что чем больше размер капитала приближается к размеру финансовых ресурсов, тем эффективнее работает предприятие. Финансовая отчетность корпорации строится таким образом, что разницу между финансовыми ресурсами и капиталом нельзя обнаружить. В известном уравнении финансового менеджмента и бухгалтерского баланса Активы = Совокупный капитал = Обязательства + Капитал (1) отражается содержанием сформированных финансовых ресурсов в форме обязательств (заемного капитала) и собственного капитала, а также направлений их использования по различным статьям актива баланса. В этой модели финансовых ресурсов корпорации скрыты источники их формирования в форме движения выручки от продаж, прочих доходов, выручки от размещения ценных бумаг, бюджетных ассигнований и др., которые составляют содержание финансовых ресурсов как совокупности всех финансовых потоков. То есть, финансовые ресурсы организации имеют двоякую природу и двоякую форму проявления: капитально-долговую и денежно-потоковую. Это и определяет специфику управления финансовыми ресурсами. Таким образом, финансовые ресурсы организации могут быть представлены и исчислены двояким образом [34]: 1) в рамках балансовой модели или балансовым методом; 2) в рамках потоковой модели или методом финансовых потоков. 20 Балансовая и потоковая модели финансовых ресурсов различаются по форме, составу, структуре, методам формирования, направлениям и способам использования. Финансовые ресурсы являются основой для развития производства, повышения качества жизни работников организации, а также роста благосостояния акционеров корпорации. Их бесперебойное формирование и рациональное использование имеет для организации огромное значение. Первоначальное формирование финансовых ресурсов организации происходит в момент её учреждения, т.е. когда образуется уставный капитал. У корпораций уставный капитал имеет форму акционерного капитала. В качестве оплаты акций учредителями могут быть внесены: здания, сооружения, оборудование, другие материальные ценности; ценные бумаги; права пользования землей, водой, и другими природными ресурсами, зданиями и сооружениями, оборудованием; иные имущественные права и нематериальные активы; денежные средства в рублях и валюте. Величина уставного капитала свидетельствует о размере тех денежных средств – основных и оборотных, которые изначально инвестированы в процесс производства. Однако у многих организаций при создании ресурсы формируются не только в виде уставного капитала, но и в виде дополнительных средств, передаваемых учредителями и другими инвесторами на платной (бесплатной), возвратной и срочной основе. Это связано с тем, что собственники несут ответственность по обязательствам организации, как правило, в пределах стоимости внесённых в уставный капитал вкладов (акций). Поэтому в случае банкротства организации, данные вклады учредители вернуть не смогут. Предоставляя же деньги в заём, инвесторы сохраняют право собственности на них и могут их истребовать наравне с другими кредиторами при несостоятельности организации. В последствии основным источником собственных финансовых ресурсов корпорации является выручка от обычной деятельности. Однако особенностью холдинговой компании в чистом холдинге или государственной корпорации является то, что они не осуществляют производства и реализации продукции, а получают доходы от управления пакетами акций дочерних компаний (т.е. основной источник их ресурсов – дивиденды, выплачиваемые дочерними организациями). Собственные финансовые ресурсы корпорации главным образом формируются за счёт выручки от реализации продукции (товаров, работ, услуг), т.к. именно она является непосредственным источником образования прибыли, амортизационных отчислений и устойчивых пассивов. 21 Однако финансовый механизм использование при необходимости предприятия предполагает также заёмных и привлечённых источников. Некоторые авторы, например, В.Н. Незамайкин, выделяет только две сферы источников – собственные и привлечённые [36]. У Колчиной Н.В., Ковалёва В.В., Бланка И.А. мы находим разграничение источников формирования финансовых ресурсов на собственные и заёмные [16, 24, 28]. Ряд авторов считает, что финансовые ресурсы формируются только за счёт собственных источников и целевого финансирования, а за счёт заёмных источников организация формирует свои кредитные ресурсы [52]. Такое разнообразие мнений связано естественным образом с различными подходами к трактовке содержания финансовых отношений организации (о чём мы уже говорили в разделе 1). Рассмотрим источники и виды формирования финансовых ресурсов в зависимости от условий их вовлечения в финансово-хозяйственную деятельность организации (таблица 3). Ресурсы, которые организация создаёт сама, называются внутренними, а ресурсы, привлекаемые от других субъектов экономики – внешними. Внутренние ресурсы являются собственными, а внешние могут быть собственными, заёмными и привлечёнными. Охарактеризуем наиболее важные виды финансовых ресурсов организации. Важнейшими внутренними финансовыми ресурсами являются нераспределённая прибыль и амортизация. Прибыль является главным инструментом самофинансирования предприятия. После возмещения всех затрат, уплаты налогов, отчислений в резервный фонд, выплаты премий и дивидендов остаётся нераспределённая прибыль организации. Именно эта прибыль инвестируется в прирост основного и оборотного капитала, поэтому её называют капитализируемой прибылью. Она может быть направлена в фонд накопления или аналогичные фонды, а может использоваться в не фондовой форме в виде свободного остатка нераспределённой прибыли. Амортизационные отчисления являются устойчивым источником финансовых ресурсов. Образуются на расчётном счёте организации как свободный остаток денежных средств после оплаты реализованной продукции, предназначенный для возмещения износа основных средств и нематериальных активов. Применение ускоренной амортизации в случаях, предусмотренных законодательством, позволяет организации сформировать амортизационный 22 фонд для обновления основных фондов еще до того, как используемые основные фонды будут полностью изношены. Таблица 3 – Финансовые ресурсы корпораций Источники формирования (за счёт чего формируются средства) 1.1.Вклады учредителей (взносы, паи) 1.2. Средства от размещения акций 1.3. Выручка от реализации продукции, товаров, работ, услуг, иного имущества Виды финансовых ресурсов (в каком виде формируются и используются средства) 1. Собственные и приравненные к ним 1.Уставный капитал 1.Уставный (акционерный) капитал 2.Эмиссионный доход 1.Прибыль от реализации продукции, товаров, работ, услуг 2. Доходы от реализации иного имущества 3. Амортизационные отчисления 4. Устойчивые пассивы 5. Специальные фонды и резервы 2. Заёмные 2.1 Кредиты 1.Банковский кредит 2.Бюджетный кредит 3.Коммерческий кредит 4. Налоговый (инвестиционный налоговый) кредит 5. Лизинг 2.2. Займы 1. Средства от размещения облигаций 2. Средства по договорам займа с учредителями, работниками, другими организациями 3. Просроченная кредиторская задолженность 3. Привлечённые 3.1. Средства бюджетов 1. Бюджетные ассигнования (субсидии, инвестиции) бюджетной системы 2.Поступления из Фонда социального страхования 3.2. Денежные фонды 1. Дивиденды и проценты по ценным бумагам других организаций 2. Проценты по предоставленным займам 3. Штрафы, пени, неустойки, полученные от контрагентов 4. Безвозмездные поступления 5. Целевое финансирование 6. Страховые возмещения по наступившим рискам 3.3.Личные доходы и 1. Целевые поступления (плата за содержание детей в накопления работников ДОУ, за общежитие, за путёвки и т.п.) 2. Проценты по предоставленным ссудам 3. Удержания, взыскиваемые с работников Внешние финансовые ресурсы корпорации главным образом привлекаются с финансового рынка. Во-первых, к ним относится эмиссия акций, которая 23 позволяет заполнить недостаток внутренних собственных ресурсов. Средства от размещения акций в пределах их номинальной стоимости увеличивают уставный капитал корпорации. В случае если акции размещаются по цене выше номинальной стоимости, корпорация получает эмиссионный доход. Эмиссионный доход может быть направлен только на последующее увеличение уставного капитала (например, выпустить акции и распределить их среди акционеров). Во-вторых, это различные виды заёмных ресурсов, которые схожи условиями предоставления средств: платность, возвратность и срочность. Наиболее распространённым видом является банковский кредит, который представляет собой средства, выданные банком или кредитным учреждением на определённых ими условиях. Крупные корпорации при благоприятной конъюнктуре фондового рынка активно привлекают заёмные ресурсы посредством размещения облигаций. Такой способ формирования заёмного капитала является более дешёвым, длительным и удобным для организаций, нуждающихся в больших объёмах средств (десятки и сотни миллионов рублей). Часто для финансирования текущей потребности в оборотных средствах организации используют коммерческий кредит (в рамках корпорации он называется внутрифирменный кредит). Он представляет собой отсрочку платежей одной организации другой. Например, поставщик продукции предоставляет её покупателю в форме вексельного кредита, товарного кредита или открытого счёта. В свою очередь покупатель может предоставлять производителю продукции кредит в форме аванса (может предоставляться на платной и бесплатной основе). Часто в холдинговых структурах создаётся своя лизинговая компания, предметом деятельности которой является покупка дорогостоящего оборудования с привлечением кредитных средств и предоставление его организациям холдинга в аренду с правом последующего выкупа на льготных условиях. Корпоративная форма предоставляет организации существенные преимущества в формировании, привлечении и перераспределении финансовых ресурсов. Эти преимущества становятся очевидным в условиях финансовых кризисов, когда особое значение приобретают способы, основанные на консолидации и последующем перераспределении собственных средств членов корпорации, а не на внешнем финансировании. К таким способам относятся: выплата дивидендов, безвозмездная передача имущества и денежных средств, внутрифирменные кредиты, трансфертное ценообразование [40]. 24 Использование финансовых ресурсов корпорациями осуществляется в целях обеспечения их финансово-хозяйственной деятельности. Все направления использования финансовых ресурсов можно объединить в следующие группы: - платежи органам финансово-кредитной системы, обусловленные выполнением финансовых обязательств (налоговые платежи в бюджет, уплата процентов за пользование кредитами, погашение взятых ранее ссуд, страховые платежи и т.д.); - инвестирование собственных средств в капитальные вложения (реинвестирование), связанное с расширением производства и его техническим перевооружением, пополнение собственных оборотных средств; - финансовые вложения в ценные бумаги – акции и облигации других организаций; - направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и социального характера; - обслуживание собственных выпусков акций и облигаций – выплата дивидендов и процентов, выкуп и погашение ценных бумаг; - использование финансовых ресурсов на благотворительные цели. Ускорение темпов развития экономики, оздоровление финансов отраслей, территорий и всего государства во многом зависят от рационального использования финансовых ресурсов на всех уровнях, что составляет одну из важнейших задач в области правильной организации финансами. системы управления 2.2 Экономическая сущность капитала, направления его воспроизводства. Способы наращивания и привлечения капитала Одним из ключевых понятий в теории финансов вообще и в системе финансирования деятельности корпорации, в частности, является капитал. Сам термин имеет неоднозначную трактовку в отечественной и зарубежной научной литературе. Можно выделить три основных подхода к формированию сущностной трактовки этой категории: экономический, бухгалтерский и учётноаналитический [26]. B рамках экономического подхода реализуется так называемая концепция физического капитала, который рассматривается, как совокупность ресурсов, являющихся универсальным источником доходов общества, и подразделяется 25 на личностный (неотчуждаемый от его носителя, т.e. человека), частный и публичных союзов, включая государство. В приложении к корпорации капитал используется как совокупность её производственных мощностей, имеющих целью производство определённых благ и получение прибыли в результате их реализации. Капитал часто подразделяют на реальный (воплощён в материально – вещественных ценностях) и финансовый (представлен ценными бумагами и денежными средствами). Величина капитала исчисляется как итог баланса корпорации по активу. B основе бухгалтерского подхода лежит концепция финансового капитала. Здесь капитал трактуется как интерес собственников корпорации в её активах, т. e. термин «капитал» в этом случае выступает синонимом чистых активов, a его величина рассчитывается как разность между суммой активов корпорации и величиной её обязательств. Поскольку величина чистых активов идентична размеру собственных средств, величина капитала исчисляется как итог раздела III «Капитал и резервы» бухгалтерского баланса. Учётно-аналитический подход является, по сути, некоторой комбинацией двух предыдущих подходов и использует модификации физической и финансовой концепций капитала. В этом случае капитал как совокупность ресурсов характеризуется одновременно с двух сторон – направлений его вложения (капитал как единая самостоятельная субстанция не существует и всегда облекается в некоторую физическую форму) и источников происхождения (откуда получен капитал, чей он). Соответственно выделяют две взаимосвязанные разновидности капитала – активный и пассивный капиталы. Активный капитал это производственные мощности фирмы, формально представленные в активе её бухгалтерского баланса в виде двух блоков – основного и оборотного капиталов. В свою очередь основной капитал включает в себя: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершённое строительство (долгосрочные инвестиции). Оборотный капитал состоит из средств в расчётах, денежных средств, материальных оборотных средств и краткосрочных финансовых вложений. Пассивный капитал – это источники средств, за счёт которых сформированы активы; они подразделяются на собственный и заёмный капитал. Размер капитала в рамках учётно-аналитического подхода определяется как сумма итогов III «Капитал и резервы» и IV «Долгосрочные обязательства» разделов бухгалтерского баланса корпорации. Краткосрочные кредиты в капитал не включаются, а составляют краткосрочные источники финансирования фирмы [26]. 26 Для того чтобы избежать путаницы, в рамках учёно-аналитического подхода термин «активный капитал» стараются не использовать, поэтому за элементами активной стороны баланса обычно закреплён термин «средства»; что касается капитала, то этот термин рассматривается как возможная характеристика источников финансирования деятельности предприятия. Капитал фирмы может постоянно действовать, если он непрерывно воссоздаёт материальные условия производства новой стоимости. Это воспроизводство бывает двух видов – простое и расширенное. Сначала рассмотрим первый вид. Простое воспроизводство – это непрерывное повторение созидательной деятельности, при котором масштабы производства, величина создаваемого продукта и размер действующего капитала (производственных фондов) остаются неизменными. Таким образом, капитал совершает своеобразное круговое движение. Кругооборот капитала – это один цикл его движения который охватывает процесс производства и обращения создаваемых товаров и завершается возвращением капитала в его исходную денежную форму. Весь путь можно схематично изобразить известной нам формулой : Д – Т – П – Т’ – Д’ (2) Здесь мы видим последовательное продвижение капитальной стоимости через три стадии и смену трех функциональных форм капитала. Первая стадия Д – Т совершается в сфере обращения. Здесь денежный капитал превращается в производительный. Организация на авансированные денежные средства приобретает средства производства и покупает рабочую силу. Такие затраты необходимы для налаживания производства товаров. Вторая стадия Т – П – Т’ протекает в сфере производства. В этом движении производительная форма капитала превращается в товарную форму. Купленные на рынке факторы производства — средства производства и рабочие — соединяются в производственном процессе (П). В нём создаются товары с нужной полезностью и содержащие вновь возникающую стоимость (Т’). Третья стадия Т’ – Д’. Как и первая стадия, она относится к сфере обращения. Товарный капитал с возросшей стоимостью (Т’) вновь превращается в денежный капитал (Д'), содержащий прибыль. Такое последовательное превращение капитала из одной функциональной 27 формы в другую, его движение через три стадии и представляет собой кругооборот капитала. Причём эти стадии существенно различаются между собой. Только во второй стадии — в процессе производства – первоначально авансированная в денежной форме стоимость (Д) возрастает на сумму прибыли. Акты Д – Т и Д’ – Т’ проходят в сфере обращения и представляют собой лишь смену форм стоимости, что тем не менее требуется для получения прироста капитала. Именно стремление получить прибыль подталкивает предприятие к тому, чтобы непрерывно пускать свой капитал в кругооборот. Для непрерывного движения необходимо: - во-первых, чтобы капитал безостановочно переходил из одной его формы в другие; -во-вторых, функционирующий капитал должен одновременно находиться в денежной, производительной и товарной формах и на всех стадиях кругооборота. Такое единство кругооборота всех форм капитальной стоимости — обязательное условие её постоянного функционирования. Расширенное воспроизводство капитала организации означает увеличение размеров капитала, которое ведёт к росту масштабов производства, а тем самым к приумножению количества создаваемых товаров, работ или услуг. Приращение денежных и материальных средств, расходуемых на расширенное воспроизводство, называется накоплением капитала. Главным источником накопления капитала организации является прибыль. При расширенном воспроизводстве прибыль распределяется на две части: накопление и потребление. Наращивание капитала происходит в случае накопления прибыли, которое, как правило, имеет следующую структуру: - производственное накопление; - непроизводственное накопление; - накопление, идущее на привлечение дополнительных работников и повышение квалификации всех занятых. Производственное накопление направляется на увеличение количества средств производства (расширение производственных площадей и строительство новых зданий и сооружений, приобретение станков, оборудования и т.д.) и прирост материальных запасов (увеличение норматива оборотных средств, создание текущих резервов и страховых фондов). Непроизводственное накопление предназначено для прироста фондов 28 непроизводственной сферы: жилого фонда, медицинских учреждений, домов отдыха, дошкольных учреждений, спортивных сооружений и т.п. Все виды затрат корпорации на непроизводственное накопление, на расширение профессиональной подготовки кадров и укрепление здоровья работников иначе называют «инвестициями в человеческий капитал». Некоторые крупные корпорации даже платят надбавку к заработной плате тем работникам, которые регулярно занимаются физической культурой и спортом, создают им для этого необходимые условия. Итак, основным способом наращивания капитала корпорации является капитализация (накопление) прибыли. Внутреннее финансирование путём реинвестирования прибыли является наиболее привлекательной формой финансирования корпорации. Так, на протяжении последних 30 лет зарубежные средние и крупные компании от 60 до 80% своей потребности в капитале покрывали за счёт внутреннего финансирования. Его преимуществом является отсутствие расходов, связанных с эмиссией ценных бумаг, и риска потери управленческой гибкости. Если же корпорация не в состоянии профинансировать свои инвестиционные потребности за счёт внутренних источников, ей приходится привлекать средства извне. Привлекаемый капитал корпорации можно условно разделить на долевой (собственный) и долговой (заёмный). Главные способы привлечения долгового капитала – банковское кредитование и эмиссия облигаций. Для привлечения долевого капитала корпорации выпускают обыкновенные акции, реже привилегированные акции или варранты. Главное различие между долговым и долевым капиталом состоит в характере прав на денежные потоки. Кредиторы обладают приоритетным правом на получение процентов и основной суммы долга. Акционеры получают выплаты только после удовлетворения требований кредиторов. При этом проценты, выплачиваемые по долговому капиталу, уменьшают налоговую базу по налогу на прибыль, а дивиденды по акциям – нет. Акционеры имеют право принимать участие в управлении корпорацией, а кредиторы не имеют такого права, за исключением ситуации банкротства корпорации. Поэтому долговому капиталу отдаётся предпочтение перед долевым финансированием. Однако, не смотря скромную долю в общей сумме источников (не более 10%), значение акционерного капитала в структуре финансовых ресурсов корпорации намного превышает его величину в денежном выражении по следующим причинам: 29 1. Он является важной частью совокупного капитала корпорации и служит основой для всех остальных способов финансирования, т.к. его величина обеспечивает интересы кредиторов. 2. Значительный размер акционерного капитала позволяет организации осуществлять необеспеченные облигационные займы в пределах его величины. 3. Факт привлечения акционерного капитала особенно через первоначальное публичное предложение акций (IPO) часто означает изменение статуса организации, её выход на новый уровень. Таким образом, способы привлечения капитала корпорации зависят от её размера, потенциала роста, денежных потоков, уровня риска и налоговой политики государства. Вопросы для самоконтроля 1. Дайте определение финансовых ресурсов корпорации. 2. В чём различия и взаимосвязь между понятиями финансовые ресурсы, денежные фонды и капитал? 3. Какова сущность капитала согласно учётно-аналитического подхода? 4. Как происходит простое и расширенное воспроизводство капитала? 5. Каковы источники формирования финансовых ресурсов корпорации? 6. Какие виды финансовых ресурсов являются привлечёнными? 7. Как формируется уставный капитал акционерного общества? 8. Каковы основные направления использования финансовых ресурсов корпорации? 9. Охарактеризуйте основные способы привлечения капитала корпорацией. 10. Почему корпорации предпочитают наращивать капитал за счёт внутренних источников, а не привлекать его извне? 30 3 Основной капитал корпорации 3.1 Экономическое содержание и состав основного капитала корпорации Представляя собой важнейшую и значительную часть национального богатства страны, основной капитал характеризует материальную базу, технический уровень производства каждой организации. При этом основной капитал представляет собой ту часть капитала организации, которая инвестирована во все виды внеоборотных активов. Следовательно, внеоборотные активы представляют собой материально- вещественное воплощение основного капитала. По основным функциональным видам внеоборотные активы подразделяются: 1) на материальные активы – основные средства, незавершённые капитальные вложения; 2) нематериальные активы; 3) финансовые активы – долгосрочные финансовые вложения; Охарактеризуем каждый из названных элементов основного капитала. Основные средства – часть имущества организации, используемая в качестве средств труда в неизменной вещественной форме в течение периода, превышающего 12 месяцев или обычный операционный цикл, если он превышает 12 месяцев. Для признания объекта основным средством для организации необходимо выполнение следующих условий: - стоимость объекта более 40000 рублей; - объект предназначен для использования в производстве продукции, при выполнении работ или оказании услуг, для управленческих нужд организации либо для предоставления организацией за плату во временное владение и пользование или во временное пользование; - объект предназначен для использования в течение длительного времени, то есть срока, продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев; - организация не предполагает последующую перепродажу данного объекта; 31 - объект способен приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем. Основные средства группируются по следующим признакам: - по отраслевому принципу (промышленность, торговля, связь и т. д.); - по назначению (производственные и непроизводственные); - по видам (здания, сооружения, оборудование и т. д.); - по принадлежности (собственные, арендованные); -по принципу использования (в запасе, в эксплуатации, на консервации); - по объёму прав на эти средства (обременённые и необременённые). Виды основных средств определены в соответствии с Положением по ведению бухгалтерского учёта и бухгалтерской отчётности в Российской Федерации, утверждённым приказом Минфина России от 29.07.1998 г. № 34н следующим образом: 1. Здания (корпуса цехов, складские помещения, производственные лаборатории и т. п.). 2.Сооружения (инженерно-строительные объекты, создающие условия для осуществления процесса производства: эстакады, автомобильные дороги, туннели). 3. Внутрихозяйственные дороги. 4. Передаточные устройства (электросети, теплосети, газовые сети). 5. Машины и оборудование, в том числе: - силовые машины и оборудование (генераторы, электродвигатели, паровые машины, турбины и т. п.); - рабочие машины и оборудование (металлорежущие станки, прессы, электропечи и т. п.); - измерительные и регулирующие приборы и устройства, лабораторное оборудование; - вычислительная техника; - автоматические машины, оборудование и линии (станки-автоматы, автоматические поточные линии); - прочие машины и оборудование. 6. Транспортные средства (вагоны, автомобили, кары, тележки). 7. Инструмент (режущий, давящий, приспособления для крепления, монтажа), кроме специального инструмента. 8. Производственный инвентарь и принадлежности (стеллажи, рабочие столы и т. п.). 32 9. Хозяйственный инвентарь. 10. Рабочий, продуктивный и племенной скот. 11. Многолетние насаждения. 12. Прочие основные средства (сюда входят библиотечные фонды, музейные ценности). Каждая группа приведённой классификации в свою очередь подразделяется на подгруппы, которые состоят из ещё более родственных основных средств с примерно равными сроками службы, нормами амортизации и условиями эксплуатации. Не все элементы основных средств играют одинаковую роль в процессе производства. Рабочие машины и оборудование, инструменты, измерительные и регулирующие приборы и устройства, технические сооружения (горные выработки шахт и разрезов, нефтяные и газовые скважины) принимают непосредственное участие в производственном процессе, способствуют увеличению выпуска продукции и поэтому относятся к активно действующей части основных фондов. Другие элементы основных средств (производственные здания, инвентарь) оказывают лишь косвенное влияние на производство продукции, и поэтому их называют пассивной частью основных средств. Непроизводственные основные средства не участвуют в процессе создания продукции. К ним относятся: жилые здания, детские сады, клубы, стадионы, больницы и т. п. Несмотря на то, что непроизводственные основные средства не оказывают какого-либо непосредственного влияния на объем производства, рост производительности труда, постоянное увеличение этих средств связано с улучшением благосостояния работников предприятия, повышением материального и культурного уровня их жизни, что, в конечном счете, сказывается на результате деятельности предприятия. В различных отраслях экономики структура основных фондов не одинакова. Она отражает техническую оснащённость, особенности их технологий, специализации и организации производства. В машиностроении, чёрной металлургии, химической и нефтехимической промышленности ведущее место занимают машины и оборудование; в электроэнергетике, топливной промышленности – сооружения и передаточные устройства; в лёгкой промышленности – здания; в сельском хозяйстве – скот и многолетние насаждения. Основные средства переносят свою стоимость на стоимость произведённой продукции (выполненных работ, оказанных услуг) по частям по мере износа. 33 При этом основные средства характеризуются различными видами оценки их стоимости. В деятельности организаций используются следующие виды оценки: а) первоначальная стоимость. Первоначальной стоимостью основных средств, приобретённых за плату, признаётся сумма фактических затрат фирмы на приобретение, сооружение и изготовление, за исключением налога на добавленную стоимость и иных возмещаемых налогов (кроме случаев, предусмотренных законодательством РФ). Фактическими затратами на приобретение, сооружение и изготовление основных средств могут быть: - суммы, уплачиваемые в соответствии с договором поставщику (продавцу); - суммы, уплачиваемые организациям на осуществление работ по договору строительного подряда и иным договорам; - суммы, уплачиваемые организациям за информационные и консультационные услуги, связанные с приобретением основных средств; - регистрационные сборы, государственные пошлины и другие аналогичные платежи, произведённые в связи приобретением (получением) прав на объект основных средств; - таможенные пошлины и иные платежи; - невозмещаемые налоги, уплачиваемые в связи с приобретением объекта основных средств; - вознаграждения, уплачиваемые посреднической организации, через которую приобретён объект основных средств; - иные затраты, непосредственно связанные с приобретением, сооружением и изготовлением объекта основных средств. Не включаются в фактические затраты на приобретение основных средств общехозяйственные и иные аналогичные расходы, кроме случаев, когда они непосредственно связаны с приобретением основных средств. Первоначальной стоимостью основных средств, внесённых в счёт вклада в уставный (складочный) капитал организации, признаётся их денежная оценка, согласованная учредителями (участниками) организации. Первоначальной стоимостью основных средств, полученных организацией по договору дарения и в иных случаях безвозмездного получения, признаётся их рыночная стоимость на дату оприходования. Первоначальной стоимостью основных средств, приобретённых в обмен на другое имущество, отличное от денежных средств, признаётся стоимость обмениваемого имущества. 34 Первоначальной стоимостью имущества, являющегося предметом лизинга, является сумма расходов лизингодателя на его приобретение, сооружение, доставку, изготовление и доведение до состояния, в котором оно пригодно для использования, за исключением сумм налогов, подлежащих вычету или учитываемых в составе расходов; б) восстановительная стоимость – стоимость аналогичных основных фондов (основных средств) в действующих условиях воспроизводства (при сложившемся на данный момент уровне рыночных цен и уровне научнотехнического прогресса). Восстановительная стоимость складывается из тех же элементов, что и первоначальная стоимость и определяется при проведении переоценки. Переоценка основных средств производится с использованием двух методов – индексного и экспертного. Индексный метод предполагает применение индексов изменения стоимости основных средств, разрабатываемых Федеральной службой государственной статистики РФ. Экспертный метод, или метод прямого пересчёта первоначальной стоимости в восстановительную, соответствующую рыночному уровню цен, заключается в использовании документально подтверждённых данных, полученных от организаций-изготовителей; в органах ценообразования, государственной статистики, торговых инспекциях, опубликованных в средствах массовой информации и специальной литературе, а также в виде специальных заключений экспертов и оценочных фирм, имеющих лицензию. В пользу рыночной переоценки основных средств говорит то, что восстановительная стоимость, рассчитанная с помощью индексного метода, может значительно отличаться от реальной рыночной стоимости объекта основных средств. Учёт изменения цен по конкретным типам и маркам техники более точен, чем использование индексов по группам машин и оборудования, транспортных средств, даже в условиях увеличения числа таких групп. Кроме того, переоценка по индексам учитывает изменение цен за год, прошедший после предыдущей переоценки, и лишь частично в некоторых случаях «подправляет» не вполне точные результаты, сложившиеся по итогам предшествующих переоценок. Метод же прямого пересчёта по ценам, существующим на дату проводимой переоценки, в принципе позволяет исправить накопившиеся в ходе проведения переоценок неточности и выйти на достоверный результат. 35 Переоценка основных фондов влияет на величину амортизационных отчислений, остаточную восстановительную стоимость основных средств и, как следствие, сказывается на налоге на имущество и налоге на прибыль. Кроме того, дооценка основных фондов отражается в составе добавочного капитала в пассиве баланса и может выступать источником увеличения уставного капитала. Таким образом, результаты переоценки играют существенную роль в управлении внеоборотными активами. Поэтому при проведении переоценки необходимо учитывать целый ряд факторов: - цели, которые ставят перед собой предприятие (просто выжить, накопить потенциал для дальнейшего развития или привлечь инвесторов и участвовать в инвестиционных проектах); - положение предприятия на рынке (спрос на его продукцию, острота конкуренции, возможность повышения цены и выхода на новые рынки); - уровень и структуру затрат на производство и реализацию продукции (завышение амортизации может привести к повышению себестоимости продукции, что негативно повлияет на конкурентоспособность продукции, так как большинство предприятий определяет цену реализации как себестоимость плюс процент рентабельности); - финансовое состояние (уровень основных показателей, обеспеченность финансовым ресурсами текущей и инвестиционной деятельности); - наличие налоговых льгот. в) остаточная стоимость – это та часть стоимости основных средств, которая не перенесена на готовую продукцию, изготовленную с их участием, т. е. это разница между первоначальной стоимостью и суммой начисленной амортизации. Рассчитать остаточную стоимость можно по формуле Ос = Уп(в) – (Уп(в) × На × Тэкс ), где Уп(в) – первоначальная (3) (восстановительная) стоимость основных средств; На – норма амортизации; Тэкс – период эксплуатации основных средств; г) балансовая стоимость – это вид оценки, по которой основные средства отражаются в балансе. В коммерческих организациях при оприходовании основных средств балансовая стоимость равна первоначальной стоимости; в 36 последующие отчётные периоды основные фонды отражаются по остаточной стоимости или, если прошла переоценка, по остаточной от восстановительной стоимости; д) ликвидационная стоимость – возможная стоимость реализации объектов основных средств или их остатков по истечении срока эксплуатации; е) рыночная стоимость – вид оценки, отражающий сложившееся соотношение спроса и предложения. Для определения рыночной стоимости могут быть использованы данные о ценах на аналогичную продукцию, полученные в письменной форме от организаций-изготовителей; сведения об уровне цен, имеющиеся у органов государственной статистики, торговых инспекций и организаций; сведения, опубликованные в средствах массовой информации и специальной литературе; экспертные заключения о стоимости основных фондов. Следует отметить, что основные средства являются важнейшей и как правило, преобладающей частью внеоборотных активов. Они определяют производственную мощь организаций, характеризует их техническую оснащенность, непосредственно связаны с производительностью труда, механизации, автоматизации производства, себестоимостью продукции, прибылью и уровнем рентабельности. Незавершённые капитальные вложения представляют собой не оформленные актами приёмки-передачи основных средств затраты на строительно-монтажные работы, приобретение зданий, оборудования, транспортных средств, инструмента, инвентаря, иных материальных объектов длительного пользования, прочие капитальные работы и затраты (проектноизыскательские, геологоразведочные и буровые работы, затраты по отводу земельных участков и переселения в связи со строительством, на подготовку кадров для вновь строящихся организаций и др.). Отдельно следует упомянуть объекты капитального строительства, находящиеся во временной эксплуатации. До ввода этих объектов в постоянную эксплуатацию они отражаются в бухгалтерском учёте как незавершённые капитальные вложения, и на этом основании их можно рассматривать совместно с объектами незавершённого строительства. В то же время объекты незавершённого строительства – это капитальные затраты, не приносящие дохода в настоящем, однако способные это сделать в будущем. С этой позиции объекты, находящиеся во временной эксплуатации, уже приносят доход и, следовательно, должны анализироваться в 37 составе основных средств. Такую же промежуточную позицию занимает оборудование, предназначенное к монтажу. При оценке состояния и движения незавершённых капитальных вложений необходимо учитывать, что данная группа внеоборотных активов не участвует в производственном обороте и, следовательно, увеличение её доли в структуре внеоборотных активов можно расценивать как негативную тенденцию. С другой стороны, наличие и рост незавершённых капитальных вложений могут свидетельствовать о развитии хозяйствующего субъекта и увеличении масштабов его деятельности в перспективе. Нематериальные активы представляют собой права на получение прибыли в будущем. Отличительным признаком этих активов (который характерен не только для них) является то, что они не имеют физической формы и их стоимость зависит от ожидаемой прибыли. нематериальных активов: - деловая репутация фирмы – «гудвилл»; Основные категории - патенты, авторские права и торговые марки; - права собственности на арендованное имущество и его усовершенствование; - права на разработку и затраты на разработку природных ресурсов; - формулы, технологии и образцы (например, программное обеспечение); - «ноу-хау» – совокупность технических, технологических, управленческих, коммерческих и других значений, оформленных в виде технической документации, описания накопленного производственного опыта, являющихся предметом инноваций, но незапатентованных; - товарный знак – эмблема, рисунок или символ, зарегистрированные в установленном порядке, служащие для отличия товаров данного изготовителя от других аналогичных товаров; - лицензии; - другие аналогичные виды имущественных ценностей фирмы. Нематериальные активы делятся на группы: - объекты интеллектуальной собственности; - деловая репутация организации. Доходы, приносимые нематериальными активами, должны окупать финансовые вложения в них. Активы организаций, занимающихся 38 инновационной деятельностью, могут быть почти полностью представлены нематериальными активами. Долгосрочные финансовые вложения представляют собой затраты на долевое участие в уставном капитале в других предприятиях, на приобретение акций и облигаций на долговременной основе. Они включают в себя инвестиции фирмы в дочерние и зависимые общества, а также в другие организации, займы, предоставленные организациям на срок не более 12 месяцев, и стоимость государственного имущества, переданного в долгосрочную аренду на праве финансового лизинга (т. е. с правом выкупа или передачи собственности на имущество по истечении срока аренды). Этот элемент внеоборотных активов имеет место далеко не у всех организаций и характерен прежде всего именно для корпоративной формы ведения хозяйственной деятельности. Разнообразие видов и элементов внеоборотных активов предопределяет необходимость целенаправленного управления основным капиталом. Основная цель управления – обеспечить своевременное обновление и повышение эффективности использования внеоборотных активов с учётом специфики кругооборота стоимости их основных элементов. Управление основным капиталом осуществляется по следующим направлениям: - поддержание оптимальной структуры внеоборотных активов; - выбор оптимальной амортизационной политики; - недопущение убытков от недоамортизации основных средств и нематериальных активов; - организация финансирования полного и частичного восстановления объектов; - экономически обоснованный выбор источников финансирования; - своевременная реализация или сдача в аренду неиспользованных объектов; - непрерывный анализ и планирование использования объектов основного капитала. Формирование политики управления внеоборотными активами особенно актуально для хозяйствующих субъектов со сложной организационной структурой, широким ассортиментом внеоборотных активов, что присуще корпорациям. 39 3.2 Основные источники формирования и воспроизводства основных средств корпорации В процессе управления основным капиталом одним из наиболее важных направлений является обеспечение своевременного и эффективного формирования и обновления основных средств. Формирование и воспроизводство основного капитала на предприятиях может осуществляться либо за счёт прямых инвестиций, либо путём передачи объектов основного капитала учредителями в счёт взносов в уставный капитал, либо при безвозмездной передаче юридическими и физическими лицами. Финансирование процесса формирования основных средств может осуществляться за счёт следующих основных источников: - средств учредителей, передаваемых в момент создания фирмы или уже в процессе её функционирования; - собственных ресурсов предприятия, созданных в процессе его уставной деятельности; - средств, полученных предприятием на заёмной основе; - средств бюджетов различных уровней бюджетной системы РФ, передаваемых на безвозмездной и возмездной основах; - средств, централизуемых добровольными союзами (объединениями) организаций и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемых инвесторами для долевого участия в строительстве объектов; - средств, предоставляемых иностранными инвесторами в различных формах. Помимо вышеперечисленных источников формирования основных средств, в современных условиях широко применяется такой метод их формирования, как аренда (применяемая в основном для получения производственных и иных площадей) и её разновидность – лизинг (удовлетворяющий потребности, прежде всего, в технологическом оборудовании и дорогостоящих транспортных средствах). Лизинг, по сути, представляет собой разновидность долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и является перспективным методом формирования и обновления основных средств. Что касается воспроизводства основных средств, то оно может быть частичным или полным. Частичное восстановление предполагает замену отдельных частей и деталей объекта посредством текущего, среднего и капитального ремонта. 40 Организации самостоятельно определяют как общие объёмы ремонтных работ, так и их структуру по видам. Расходы на все виды ремонта объектов основных средств производственного назначения включаются в состав затрат на производство и реализацию продукции. Организациям дано право выбрать вариант отнесения на себестоимость затрат на ремонт: - путём включения в себестоимость фактических затрат на проведение ремонта непосредственно после его осуществления; - путём создания ремонтного фонда на основе определения нормы формирования ремонтного фонда исходя из предполагаемого объёма ремонтных работ; - путём отнесения фактических затрат по ремонту объектов основного капитала на расходы будущих периодов с последующим списанием на производственные затраты. Финансирование всех видов ремонта непроизводственных элементов основного капитала производится за счёт прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Полное восстановление – осуществляется путём замены действующих объектов новыми (в том числе в ходе капитального строительства). При этом воспроизводство может иметь две формы: - простое воспроизводство, когда затраты на восстановление основных средств, соответствуют по величине начислений амортизационным отчислениям; - расширенное воспроизводство, когда затраты по восстановлению основных средств превышают сумму начисленных амортизационных отчислений. Основным методом расширенного воспроизводства основного капитала являются прямые инвестиции (капитальные вложения). Прямые инвестиции представляют собой затраты на создание новых объектов основного капитала, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих. Источники финансирования прямых инвестиций аналогичны источникам формирования основных средств и их достаточность имеет решающее значение для обеспечения эффективной деятельности организации. В составе собственных источников ведущее место занимают прибыль и амортизационные отчисления. 41 Прибыль – важный источник финансирования прямых инвестиций предприятий, который увязывает конечные деятельности и возможности по развитию. Для финансирования инвестиций в финансовые основные результаты средства может использоваться прибыль, остающаяся в распоряжении организации после уплаты всех видов налогов и иных аналогичных платежей в бюджет и внебюджетные фонды, выполнения первоочередных обязательств перед кредиторами и инвесторами. Сумма прибыли, предназначаемая на финансирование инвестиций в основной капитал, определяется при её распределении в финансовом плане. Амортизация – это денежное выражение износа основных средств в процессе их производительного функционирования. Амортизационные отчисления являются наиболее стабильным источником финансирования воспроизводства основных средств, поскольку их наличие и размеры не связаны с результатами финансово-хозяйственной деятельности, а обусловлены особенностью кругооборота стоимости уже имеющихся у организации основных средств. Амортизационные отчисления включаются в себестоимость продукции и возмещаются организации в составе выручки от реализации. Изначально амортизационные отчисления предназначены для обеспечения простого воспроизводства амортизируемых объектов по окончании срока полезного использования. Но одновременно возможно использование амортизационных отчислений в качестве источника финансирования расширенного воспроизводства основного капитала, т. к. в течение срока полезного использования амортизируемого объекта амортизационные отчисления накапливаются у предприятия в денежной форме и могут быть использованы как временно свободные денежные средства. Различная скорость утраты основными средствами своих первоначальных функциональных свойств под воздействием физического и морального износа определяет необходимость формирования амортизационной политики, которая определяет уровень интенсивности обновления основных средств в соответствии со спецификой их эксплуатации. Формирование амортизационной политики организации в настоящее время регламентируется для целей бухгалтерского учёта. Положением по бухгалтерскому учёту 6/01 «Учёт основных средств», утверждённым приказом Минфина РФ от 30.03.2001 № 26н, а для целей налогообложения – главой 25 Налогового кодекса РФ. 42 На сегодняшний день в РФ действуют следующие способы и методы начисления амортизационных отчислений: 1. В целях бухгалтерского учёта: 1.1 линейный способ – начисление амортизации производится равномерно и годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из первоначальной (восстановительной) стоимость объекта основных средств и нормы амортизации, исчисленной из срока полезного использования этого объекта; 1.2 способ уменьшаемого остатка – годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из остаточной стоимости объекта основных средств на начало отчётного года и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта и коэффициента ускорения, устанавливаемого в соответствии с законодательством РФ. Коэффициент ускорения применяется по перечню высокотехнологичных отраслей и эффективных видов машин и оборудования, устанавливаемому федеральными органами исполнительной власти. Размер коэффициента дифференцирован в зависимости от видов основных средств. По движимому имуществу, составляющему объект финансового лизинга и относимому к активной части основных средств, может применяться в соответствии с условиями договора лизинга коэффициент ускорения не выше 3 и это максимально допустимое значение коэффициента. Суть применяемого метода состоит в том, что доля амортизационных отчислений, относимых на себестоимость продукции, будет максимальна в первые годы действия амортизируемых объектов и будет уменьшаться с каждым последующим годом эксплуатации объекта основных средств, для которого амортизация начисляется способом уменьшаемого остатка; 1.3 способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования – годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из первоначальной (восстановительной) стоимости объекта основных средств и годового соотношения, где в числителе – число лет, остающихся до конца срока службы объекта, а в знаменателе – сумма чисел лет срока службы объекта. Данный способ начисления амортизации предпочтителен тем, что позволяет уже в начале эксплуатации списать большую часть стоимости основных средств, далее темп списания замедляется, что обеспечивает снижение 43 себестоимости продукции и предоставляет возможности для более быстрого обновления основных средств; 1.4 способ списания стоимости пропорционально объёму выпускаемой продукции (работ) – начисление амортизационных отчислений производится исходя из натурального показателя объёма продукции (работ) в отчётном периоде и соотношения первоначальной стоимости объекта основных средств и предполагаемого объёма продукции (работ) за весь срок полезного использования объекта основных средств; 2. В целях налогового учёта: 2.1 линейный метод. При применении линейного метода сумма начисленной за один месяц амортизации в отношении объекта амортизируемого имущества определяется как произведение его первоначальной (восстановительной) стоимости и нормы амортизации, определённой для данного объекта. При применении линейного метода норма амортизации по каждому объекту амортизируемого имущества определяется по формуле К [1 / n] 100% , (4) где К – норма амортизации в процентах к первоначальной (восстановительной) стоимости объекта амортизируемого имущества; n – срок полезного использования данного объекта амортизируемого имущества, выраженный в месяцах; 2.2 нелинейный метод Для каждой амортизационной группы (подгруппы) определяется суммарный баланс, который рассчитывается как суммарная стоимость всех объектов амортизируемого имущества, отнесенных к данной амортизационной группе (подгруппе). По мере ввода в эксплуатацию объектов амортизируемого имущества первоначальная стоимость таких объектов увеличивает суммарный баланс соответствующей амортизационной группы (подгруппы). Суммарный баланс каждой амортизационной группы (подгруппы) ежемесячно уменьшается на суммы начисленной по этой группе (подгруппе) амортизации. При этом сумма начисленной за один месяц амортизации для каждой амортизационной группы (подгруппы) определяется исходя из 44 произведения суммарного баланса соответствующей амортизационной группы (подгруппы) на начало месяца и норм амортизации, установленных по следующей формуле А = В х К/100, где A - сумма начисленной за один месяц соответствующей амортизационной группы (подгруппы); (5) амортизации для B - суммарный баланс соответствующей амортизационной группы (подгруппы); k - норма амортизации для соответствующей амортизационной группы (подгруппы). В целях применения нелинейного метода начисления амортизации применяются нормы амортизации, определённые Налоговым кодексом РФ (таблица 4). Таблица 4 – Нормы амортизационных отчислений, применяемые использовании нелинейного метода начисления амортизации Амортизационная группа при Норма амортизации (месячная) Первая Вторая Третья Четвертая Пятая Шестая Седьмая Восьмая Девятая 14,3 8,8 5,6 3,8 2,7 1,8 1,3 1,0 0,8 Десятая 0,7 В случае, если суммарный баланс амортизационной группы (подгруппы) становится менее 20 000 рублей, в месяце, следующем за месяцем, когда указанное значение было достигнуто, если за это время суммарный баланс 45 соответствующей амортизационной группы (подгруппы) не увеличился в результате ввода в эксплуатацию объектов амортизируемого имущества, налогоплательщик вправе ликвидировать указанную группу (подгруппу), при этом значение суммарного баланса относится на внереализационные расходы текущего периода. В целях налогообложения организации вправе применять к основной норме амортизации специальный коэффициент, но не выше 2: 1) в отношении амортизируемых основных средств, используемых для работы в условиях агрессивной среды и (или) повышенной сменности. Специальный коэффициент не применяется к основным средствам, относящимся к первой - третьей амортизационным группам; 2) в отношении собственных амортизируемых основных средств налогоплательщиков - сельскохозяйственных организаций промышленного типа (птицефабрики, животноводческие комплексы, зверосовхозы, тепличные комбинаты); 3) в отношении собственных амортизируемых основных средств налогоплательщиков - организаций, имеющих статус резидента промышленнопроизводственной особой экономической зоны или туристско-рекреационной особой экономической зоны; 4) в отношении амортизируемых основных средств, относящихся к объектам, имеющим высокую энергетическую эффективность, в соответствии с перечнем таких объектов, установленным Правительством Российской Федерации. Организации вправе применять к основной норме амортизации специальный коэффициент, но не выше 3: 1) в отношении амортизируемых основных средств, являющихся предметом договора финансовой аренды (договора лизинга), налогоплательщиков, у которых данные основные средства должны учитываться в соответствии с условиями договора финансовой аренды (договора лизинга). Указанный специальный коэффициент не применяется к основным средствам, относящимся к первой - третьей амортизационным группам; 2) в отношении амортизируемых основных средств, используемых только для осуществления научно-технической деятельности. Допускается начисление амортизации по нормам амортизации ниже установленных Налоговым кодексом РФ по решению руководителя организации, закрепленному в учетной политике для целей налогообложения в 46 порядке, установленном для выбора применяемого метода начисления амортизации. При реализации амортизируемого имущества налогоплательщиками, использующими пониженные нормы амортизации, остаточная стоимость реализуемых объектов амортизируемого имущества определяется исходя из фактически применяемой нормы амортизации. Учитывая то, что амортизационные отчисления входят в расходы и влияют на формирование прибыли, организации при определении амортизационной политики в основном ориентированы на требования налогового законодательства и чаще всего выбирают линейный метод начисления амортизации. Кроме того, это позволяет максимально сблизить в данной области бухгалтерский и налоговый учёт и упростить работу экономических служб, хотя эффективность амортизационной политики при этом может снизиться. Амортизационные отчисления являются объектом финансового планирования и включаются в доходный раздел годового (квартального) финансового плана (бюджета доходов и расходов) предприятия (корпорации). Для определения плановой суммы этих отчислений можно пользоваться методом прямого счёта или аналитическим методом: 1) при использовании метода прямого счёта сумма амортизационных отчислений устанавливается путём умножения первоначальной (восстановительной) стоимости объектов основных средств на утверждённые нормы (в процентах) по каждому из них. Полученные результаты складываются и получают общую сумму этих отчислений по предприятию в целом; 2) при использовании аналитического метода вначале исчисляется средняя стоимость амортизируемых основных средств (С ) на плановый год по формуле С = Сn + В (12 К ) ВК - 1 , 12 12 (6) где С n – первоначальная (восстановительная) стоимость основных средств предприятия на начало планового периода; В – стоимость основных средств, вводимых в эксплуатацию в плановом году; В1 – стоимость основных средств, выбывающих из эксплуатации в плановом году; 47 К – число полных месяцев функционирования основных средств в плановом периоде (по вводимым в действие основным средствам определяется, начиная с месяца, следующего за месяцем ввода; по выбывающим основным средствам определяется, включая месяц выбытия). Затем формуле рассчитывают среднюю фактическую норму амортизации по Hф Аотч / Сотч , (7) где А отч – сумма амортизационных отчислений, начисленных в отчётном году. Сумму амортизационных отчислений на предстоящий год определяют по формуле А= СНф 100 . (8) Рассчитанную таким образом сумму плановых амортизационных отчислений включают в доходную часть бюджета доходов и расходов предприятия на предстоящий год. Аналитический метод расчёта проще метода прямого счёта, но даёт менее точный результат, так как расчёт ведётся не по каждому инвентарному объекту (или однородной группе объектов), а по всем основным средствам предприятия. Использование данного метода актуально для корпоративной формы ведения бизнеса, так как она предполагает наличие множества структурных подразделений, сложный состав внеоборотных активов, что затрудняет применение прямого метода. К собственным источникам финансирования воспроизводства основных средств относят также внутрихозяйственные резервы организации, представленные чаще всего мобилизацией ресурсов в ходе строительства, осуществляемого собственными силами организации. Мобилизация может осуществляться по следующим основным направлениям: - высвобождение оборотных средств, предназначенных для формирования запасов непрокредитованного оборудования, требующего монтажа, покрытия 48 затрат по образованию запасов конструкций, деталей, основных, вспомогательных и прочих материалов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов, по незавершённому производству строительно-монтажных работ и минимальных остатков денежных ресурсов. В случаях, когда производственная программа увеличивается, в планах предусматривается иммобилизация, т.е. использование определённой суммы на прирост оборотных средств в строительстве. Если программа уменьшается, то планируется мобилизация, т.е. использование высвобождающихся оборотных средств на финансирование других капитальных вложений; - экономия от снижения себестоимости строительно-монтажных работ; - экономия от снижения цен на оборудование; - средства, полученные при реализации продукции, добываемой попутно со строительством; - средства, полученные от ликвидации временных зданий и сооружений, воздвигнутых за период строительства. Внутрихозяйственные резервы имеют небольшой удельный вес в общем объёме источников финансирования воспроизводства основных средств. При недостатке собственных источников финансирования инвестиций в основной капитал организации вынуждены использовать внешние источники. Среди внешних источников особое место занимают средства, которые могут быть привлечены из бюджетов и внебюджетных фондов в соответствии с реализацией государственной инвестиционной политики. Государство с помощью финансовой и денежно-кредитной политики может оказывать влияние на изменение соотношений между инвестиционным спросом и предложением, на состояние инвестиционного климата в стране. Основные принципы регулирования инвестиционной сферы в РФ определяются федеральными законами «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39 – ФЗ от 25.02.1999 г. и «Об иностранных инвестициях в РФ» № 160 – ФЗ от 09.07.1999 г. Законодательные основы инвестиционной политики предусматривают следующие основные формы государственного регулирования инвестиционной деятельности организаций: 1) создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности (налоговая политика, амортизационная политика, стимулирование использования средств населения и других внебюджетных источников, развитие 49 финансового лизинга, принятие антимонопольных мер, создание возможностей для формирования собственных денежных фондов развития у инвесторов) 2) прямое участие государства в инвестиционной деятельности организации, осуществляемой в форме капитальных вложений (предоставление на конкурсной основе государственных гарантий по проектам; размещение на конкурсной основе средств бюджетов в проекты частных инвесторов на условиях кредитования и акционирования; выпуск облигационных займов для финансирования конкретных инвестиционных проектов); 3) иные формы регулирования инвестиционной деятельности (экспертиза инвестиционных проектов, защита законных прав и интересов субъектов инвестиционной деятельности, создание и развитие сети информационноаналитических и консалтинговых центров, проведение рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности, страхование капитальных вложений от инвестиционных рисков). Можно отметить, что современная инвестиционная политика РФ характеризуется инновационной направленностью, что необходимо для подъёма российской экономики на более высокий качественный уровень. При этом основным предназначением централизованных инвестиций является стимулирование активности частных инвесторов. Для корпораций характерно использование в качестве инвестиционных ресурсов капитала, привлекаемого с помощью эмиссии акций. Акционирование как метод финансирования прямых инвестиций обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. В то же время привлечь средства с помощью акций организация может и для осуществления первоначальных капитальных вложений, последующего воспроизводства основных средств, если кредитные ресурсы банков ограничены и их можно получить только под очень высокий процент. В остальных случаях организации предпочитают использовать заёмные средства. Долгосрочные кредиты банков обычно используются для финансирования реальных инвестиций с относительно небольшим сроком реализации и высокой нормой доходности. К сожалению, долгосрочным кредитованием способны заниматься только коммерческие банки, располагающие достаточно крупным собственным капиталом (из-за высокого кредитного и процентного рисков). У корпораций при использовании долгосрочного кредитования есть некоторые преимущества перед малыми и средними предприятиями, так как они обладают 50 большими возможностями с точки зрения защиты кредитора от кредитного риска ( предоставление залога, страхование и перестрахование кредита). Облигационные займы как источник финансирования прямых инвестиций пока имеют ограниченное применение в РФ, поскольку выпускать облигации практически способны только известные акционерные компании или финансовопромышленные группы, надёжность и платёжеспособность которых не вызывает сомнений у потенциальных инвесторов. Следовательно, этот источник формирования инвестиционных ресурсов – также прерогатива корпораций. При недостатке собственных средств может использоваться и финансовый лизинг, который можно рассматривать как форму кредитования приобретения объектов основного капитала, альтернативную традиционному банковскому кредиту. Финансовый лизинг при этом будет обладать целым рядом преимуществ по сравнению с банковским кредитом. Основными из них являются: приобретение необходимого имущества без значительных единовременных затрат (что особенно важно с учётом изменения реальной стоимости денежных средств во времени); - в договоре лизинга можно учесть особенности операционного цикла организации (сезонность, цикличность, производительность и т. д.) - упрощённое заключение лизингового договора по сравнению с получением кредита банка; - снижение налоговой нагрузки; - частичное устранение риска потерь, связанных с моральным износом оборудования. В РФ применение лизинга регулируется Федеральным законом «О лизинге» № 164 – ФЗ от 29.10.1998 г. Привлечение иностранных инвестиций обеспечивает развитие международных экономических связей и внедрение передовых научнотехнических достижений, хотя в принципе оно не способно компенсировать недостаток отечественных инвестиций. Активизация иностранных инвесторов возможна только вслед за активизацией национальных инвесторов и предоставлением национальным инвесторам благоприятного режима инвестирования. Основной формой участия иностранного капитала в виде прямых инвестиций продолжает оставаться создание на территории России совместных предприятий. Однако объёмы привлекаемых инвестиций пока не велики. 51 Основными проблемами в процессе их развития являются: определение доли российских инвесторов в уставном капитале создаваемых предприятий и соответственно в распределении прибыли, а также действительная рыночная оценка зданий, сооружений, оборудования и земли, вкладываемых в качестве российской части уставных капиталов коммерческих организаций с иностранными инвестициями. Приток иностранных инвестиций сдерживают также такие факторы: - неуверенность иностранных инвесторов в конкретных прямых или портфельных инвестициях; - отсутствие соответствующих гарантий для каждой точечной инвестиции; - высокий банковский процент, установившийся в России на кредитном рынке. Тем не менее, при привлечении иностранного капитала у корпоративной формы хозяйствования, как правило, больше шансов получить благоприятный результат. 3.3 Основные источники нематериальные активы финансирования инвестиций в В современных условиях у предприятий в составе внеобортных активов длительного пользования появились нематериальные активы. Их появление связано с реформированием отчётности и учёта на предприятиях, с внедрением международных стандартов в этой области. Как было сказано ранее, нематериальные активы не являются материальновещественными ценностями. Под нематериальными активами понимаются права пользования и преимущества, объекты интеллектуальной собственности, имеющие стоимости. Нематериальные активы могут поступать в организацию различным путём: 1) за счёт взносов учредителей в уставный капитал; 2) за счёт приобретения за плату и на условиях обмена у юридических и физических лиц; 3) за счёт поступления безвозмездно от других организаций, граждан, государства; 4) путём создания силами самой организации; 5) за счёт поступления для осуществления совместной деятельности. 52 Положение по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» (ПБУ 14/2007) от 27.12.2007 № 153н определяет, что нематериальные активы числятся в составе активов предприятия в течение срока их полезного использования, и в течение этого срока происходит их амортизация, т. е. погашение стоимости путём начисления амортизационных отчислений. Для этого необходимо предварительно провести стоимостную оценку нематериальных активов. Проведение этой оценки зависит от способа получения этих активов. В случае покупки величина перечисленных средств и является стоимостью нематериальных активов. При необходимости в эту стоимость включаются затраты на консультационные и юридические услуги. При невозможности определить стоимость нематериальных активов прямым методом проводится оценка на основе заключения экспертной комиссии. Так, исходя из текущей рыночной стоимости на дату принятия к бухгалтерскому учёту, определяется первоначальная стоимость нематериальных активов, полученных по договору дарения. Коммерческая организация может не чаще одного раза в год переоценивать нематериальные активы по текущей рыночной стоимости Организация также самостоятельно определяет возможный срок пользования данным видом нематериальных активов и исходя из этого приказом руководителя организации устанавливается норма амортизации. Нематериальные активы, по которым невозможно надёжно определить срок полезного использования, считаются нематериальными активами с неопределённым сроком полезного использования. По нематериальным активам с неопределённым сроком полезного использования амортизация не начисляется. Амортизация также не начисляется по нематериальным активам некоммерческих организаций. По объектам, по которым производится погашение стоимости, амортизационные отчисления определяются одним из следующих способов: - линейным способом, исходя из норм, исчисленных организацией на основе срока их полезного использование; этот способ обязателен, если организация не может надежно рассчитать ожидаемые будущие экономические выгоды от использования какого-либо НМА; - способом списания стоимости пропорционально объёму продукции; - способом уменьшаемого остатка. Способ начисления амортизации выбирается организацией самостоятельно. Несмотря на важность амортизационных отчислений как источника воспроизводства нематериальных активов, невозможно осуществлять развитие и 53 расширенное воспроизводство нематериальных активов только за счёт амортизации. Следует также учесть, что амортизационные отчисления реально поступают в распоряжение организации только в составе выручки от реализации продукции, т.е. недостаточно просто иметь нематериальные активы – они должны приносить реальный доход. Поэтому в качестве источников финансирования инвестиций нематериальные активы могут выступать также: - собственные средства организаций (прибыль, уставный капитал); в - заёмные средства (кредиты, облигационные займы); - привлечённые финансовые средства инвесторов (полученные от эмиссии акций, паевые и иные взносы юридических и физических лиц); - средства, поступающие в порядке перераспределения, из бюджета, внебюджетных фондов; - средства, поступающие в порядке внутриотраслевого перераспределения средств; - средства, предоставляемые иностранными инвесторами. Таким образом, можно констатировать, что приобретение нематериальных активов, которое представляет собой долгосрочные вложения предприятий, включение их стоимости в кругооборот средств предприятия, перенос стоимости на изготовленный продукт через начисление износа во многом идентичны этим процессам в отношении основных средств. В целом, подводя итоги изучению источников финансирования инвестиций в основной капитал, можно отметить, что выбор источников финансирования основного капитала должен решаться предприятиями с учётом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала; эффективности отдачи от него; соотношения собственного и заёмного капитала, определяющего уровень финансовой независимости предприятия; степени риска различных источников финансирования; экономических интересов инвесторов и кредиторов. 3.4 Финансовые инвестиции корпорации К внеоборотным активам по своей экономической природе и назначению в коммерческой деятельности организации относят долгосрочные финансовые вложения, которые, по сути, являются финансовыми инвестициями организации. 54 Финансовое инвестирование в самом общем плане рассматривается как форма использования временно свободных денежных средств и может осуществляться организацией в трёх основных формах: - вложение денежных средств в ценные бумаги; - вложение денежных средств в доходные виды денежных инструментов; - вложение денежных средств в уставные фонды других предприятий и организаций. Первая форма является наиболее распространённой формой финансового инвестирования. Она предполагает вложение денежных средств в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке, и характеризуется следующими особенностями: - большим выбором альтернативных ценных бумаг; - высоким уровнем государственного регулирования; - развитой инфраструктурой фондового рынка; - возможностью оперативного получения информации o состоянии и конъюнктуре фондового рынка. Вложение временно свободных денежных средств в ценные бумаги, как правило, осуществляется либо c целью получения дополнительной прибыли, либо c целью установления финансового контроля за деятельностью других компаний, путём приобретения акций этих компаний. Последнее как раз весьма характерно для корпораций. Вложение денежных средств в уставные фонды других предприятий и организаций в какой-то степени можно сравнить c реальным инвестированием, хотя данная форма инвестирования является более оперативной и менее капитaлоёмкой. Основной целью вложения капитала в уставные фонды других компаний является возможность финансового влияния на эти компании и обеспечения, таким образом, стабильности работы самой организации. Эта форма финансового инвестирования позволяет: - усилить стратегические хозяйственные связи c теми контрагентами, в формировании уставного капитала которых организация принимает участие; - возможность развития собственной производственной инфраструктуры; - возможность использования различных форм отраслевой и товарной диверсификации основной деятельности организации; - расширение возможностей сбыта продукции; - возможность проникновения на другие региональные рынки и т. п. 55 Вторая форма финансового инвестирования – вложение капитала в доходные виды денежных инструментов – направлена прежде всего на эффективное использование временно свободных денежных средств организации. Выбор конкретной формы финансового инвестирования осуществляется организацией самостоятельно исходя из планируемого объёма денежных средств, выделяемых на эти цели, а также с учётом целей, которые ставит перед собой организация, осуществляя данное инвестирование. Вопросы для самоконтроля 1. Что представляет собой основной капитал организации? 2. Назовите и охарактеризуйте составные элементы основного капитала организации. 3. Назовите основные виды денежной оценки основных средств. 4. Назовите основные источники финансирования прямых инвестиций. 5. Назовите основные формы государственного регулирования инвестиционной деятельности организаций в РФ. 6. Перечислите и охарактеризуйте основные способы начисления амортизационных отчислений по основным средствам в целях бухгалтерского и налогового учёта. 7. В чём преимущества лизинга как метода финансирования формирования и воспроизводства основных средств? 8. В чём особенности начисления амортизации по нематериальным активам? 9. В чём заключается управление основным капиталом? 10. Назовите основные формы финансовых инвестиций. 56 4 Оборотные капитал корпорации: экономическое содержание и основы управления 4.1 Экономическое содержание и структура оборотного капитала корпорации Для производства любого товара, работ, услуг необходимо наличие трёх основных элементов производства: средств труда, предметов труда и рабочей силы. Каждый из этих элементов имеет материальную форму и денежную оценку и по-разному переносит свою стоимость на производимую продукцию. Кроме того, для обеспечения планомерного, бесперебойного производственного процесса необходимы запасы денежных средств, с помощью которых можно оперативно оплачивать приобретение всех необходимых элементов производства, услуги и работы, выполняемые для данного производства, и осуществлять иные необходимые расчеты. Денежная оценка имеющихся у организации различных видов имущества и сами денежные средства в различных формах представляют собой активы организаций, они отражены в Активе бухгалтерского баланса. Активы можно также определить как стоимость совокупных имущественных ценностей и сумма денежных средств, находящихся в распоряжении организации и используемых ею в производственной и иных видах деятельности с целью получения прибыли. Активы организации в бухгалтерском балансе делятся на внеоборотные активы и оборотные активы. Оборотные активы иначе называются текущими активами организации. В отличие от внеоборотных активов, представленных в основном долгосрочными финансовыми вложениями и стоимостью имущества, которое используется в организации длительное время и долго сохраняет свою натуральную форму (здания, сооружения, оборудование, машины, станки, нематериальные активы, др.), оборотные активы постоянно изменяются по форме, величине и стоимости. Они отражают совокупность имущественных ценностей и денежных средств, обслуживающих текущую деятельность организации. В составе оборотных (текущих) активов организаций выделяют следующие элементы в стоимостном выражении: - производственные запасы сырья, материалов и других ценностей; - объем незавершенного производства; - запасы готовой продукции, предназначенной к реализации; 57 - товары отгруженные; - расходы будущих периодов; - налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям; - дебиторскую задолженность; - денежные активы в национальной валюте; денежные активы в иностранной валюте; краткосрочные финансовые вложения; прочие оборотные активы. В практике финансовой деятельности организаций для понимания назначения использования денежных средств используется понятие оборотные средства организаций. Оборотные средства – это денежные средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения организаций. К оборотным производственным фондам относятся все имеющиеся в организации предметы труда (сырье, материалы, топливо, полуфабрикаты и т.д.) и часть средств труда, которые используются в течение до одного года (инвентарь, отдельные инструменты, проч.). Особенностями использования в производстве оборотных производственных фондов в части предметов труда является то, что они участвуют, как правило, только в одном производственном цикле, принимают по его окончании форму готовой продукции и полностью переносят свою стоимость на изготавливаемую продукцию. Например, при выпечке хлеба мы в качестве оборотных производственных фондов используем муку, дрожжи, воду, соль, сахар и другие виды сырья, которые по окончании процесса выпечки приобретают форму готовой продукции – хлеба. Именно с помощью оборотных производственных фондов, которые используются в производственном цикле, создаются новые потребительные стоимости в форме произведённой готовой продукции, товаров и услуг и обеспечивается возрастание стоимости. Стоимость вновь созданной продукции обычно выше совокупных затрат, которые были израсходованы на производство и реализацию продукции, потому что при продаже продукции предприятие добавляет к своим расходам прибыль, которая включается в цену товара. Различают состав и структуру оборотных производственных фондов. Под составом оборотных производственных фондов понимается перечень этих фондов, используемых в конкретной организации. Состав оборотных производственных фондов зависит от отрасли экономики и характера производства. Например, в кондитерском производстве в качестве оборотных 58 производственных фондов будут использоваться сахар, какао, шоколад, фруктовые джемы, мука и т. д. , а в швейном производстве это будут ткани, нитки, иголки, пуговицы и т. д. Поскольку производство постоянно нуждается в обеспечении его различными предметами труда для производства продукции (услуг), необходимо создавать запасы этих предметов, чтобы в период между поставками предприятие не испытывало в них недостатка. Однако создание чрезмерных запасов требует отвлечения из оборота крупных финансовых ресурсов, что, в свою очередь, не обеспечивает рационального использования последних. Кроме того, для хранения больших запасов товарно-материальных ценностей нужны складские помещения, охрана и т. д., что влечет дополнительные затраты средств. Следовательно, запасов товарно-материальных ценностей должно быть столько, чтобы их хватало для бесперебойной работы предприятия до очередной их поставки. Однако каждую поставку необходимо оплачивать, следовательно, часть оборотных средств должна быть представлена денежными средствами, с помощью которых предприятие сможет рассчитаться за необходимые ему производственные запасы и услуги. Таким образом, предприятиям нет смысла накапливать большие запасы оборотных производственных фондов на длительный период и постепенно использовать их в производстве. Выгоднее завозить оборотные производственные фонды по мере необходимости и постепенно оплачивать их, т. е. часть оборотных средств предприятия постоянно вложена в необходимые производственные запасы, а часть должна находиться в денежной форме, чтобы предприятие могло своевременно рассчитаться за поставляемые товары и услуги. Часть оборотных средств, используемых в сфере обращения, принято называть фондами обращения. Они представлены стоимостью готовой продукции, средствами, вложенными в товары, отгруженные покупателям, но не оплаченные ими, и денежными средствами, которые могут находиться в кассе организации, на расчетных счетах, валютных счетах, либо в расчетах. Фонды обращения, будучи представленными в основном денежными средствами, осуществляют только обслуживающую роль по отношению к оборотным производственным фондам, непосредственно задействованным в производственном процессе. Следовательно, чем большее количество оборотных средств будет вложено в оборотные производственные фонды, тем большее количество товаров и услуг будет произведено и реализовано, тем 59 большую прибыль получит предприятие. Но недопустимо все оборотные средства вкладывать в производственные запасы, необходимо оптимальное соотношение между стоимостью оборотных производственных фондов и фондов обращения. Наиболее приемлемым и рациональным в промышленности считается примерное соотношение оборотных производственных фондов и фондов обращения, как семьдесят к тридцати. Денежных средств на предприятии должно быть достаточно для обеспечения непрерывного производственного процесса. При образовании постоянного свободного остатка денежных средств необходимо разработать программу его использования. К основным направлениям рационального использования оборотных производственных фондов можно отнести: экономное использование всех видов ресурсов; внедрение прогрессивных норм расходов производственных запасов на единицу изготавливаемой продукции; использование комплексной переработки сырья и утилизация вторичных ресурсов; строгое соблюдение технологии производства в части использования оборотных производственных фондов и недопущения использования некачественного сырья и материалов. Для каждого хозяйствующего субъекта можно определить состав и структуру оборотных средств. Под составом оборотных средств понимается перечень всех элементов, составляющих денежную оценку оборотных производственных фондов, и суммы денежных средств, которые различаются по их целевому назначению, являющиеся фондами обращения. Под структурой оборотных средств понимается процентное соотношение всего состава оборотных средств. Существует ряд классификаций оборотных средств. В соответствии с первой классификацией оборотные средства различаются в зависимости от стадии кругооборота средств, на которой они находятся, т. е. в сфере производства или в сфере обращения. Оборотные средства, как и вся авансируемая в производство стоимость, в процессе своего движения последовательно проходят три стадии кругооборота. Д - Т ---------1 стадия - П - Т1 - Д1 ---------- ----------, 2 стадия 3 стадия 60 где Д – деньги, предназначенные для приобретения производственных запасов; Т – приобретённые производственные запасы; П – производственные запасы, используемые в производстве; Т1 – часть стоимости вновь произведённой продукции; Д1– часть выручки от реализации продукции, соответствующая стоимости средств, вложенных в производственные запасы. На первой и третьей стадиях деятельность осуществляется в сфере обращения, а на второй стадии - в сфере производства. На первой стадии осуществляется превращение денег, собранных при учреждении или полученных в качестве выручки, в производственные запасы и в запасы, предназначенные для различных выплат. На второй стадии эти производственные запасы принимают непосредственное участие в процессе производства, превращаясь в готовую продукцию (услуги). На третьей стадии осуществляется реализация продукции (услуг) и поступление денег на расчетный счет (в кассу). Таким образом, можно сделать вывод, что оборотные средства одновременно находятся на всех стадиях воспроизводства, т.е. обслуживают весь воспроизводственный процесс, причем оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства, а фонды обращения обслуживают сферу обращения. Это обстоятельство дает возможность предприятиям посредством оборотных средств активно воздействовать на производственный процесс. Соотношение средств в сфере производства и в сфере обращения в каждой отрасли экономики должно быть научно-обоснованным, при этом необходимо помнить, что дополнительная стоимость создается именно в процессе производства и чем больше оборотных средств в ней будет сконцентрировано, тем больше будет в конечном итоге выручка и прибыль. В соответствии со второй классификацией оборотные средства делятся на нормируемые и ненормируемые. Это деление осуществляется в зависимости от особенностей планирования и возможности нормирования оборотных средств. Это деление обусловлено необходимостью рационального использования оборотных средств. К нормируемым оборотным средствам относятся оборотные средства, авансируемые в оборотные производственные фонды и частично в фонды обращения, представленные готовой продукцией на складе, а также готовой 61 продукцией, отгруженной покупателям, расчетные документы по которой еще не переданы в банк. Потребность в этих средствах можно просчитать, следовательно, эту часть оборотных средств можно нормировать. К ненормируемым оборотным средствам относятся средства, вложенные в готовую продукцию, отгруженную покупателям, документы по которым переданы в банк, а также денежные средства, находящиеся на расчетном счете, в кассах и в расчетах. Точное количественное выражение этой части оборотных средств на конкретный момент времени рассчитать сложно, т. к. это зависит не только от субъекта хозяйствования, но от различных объективных факторов. Например, преждевременное поступление средств на расчетный счет и безакцептное списание средств с расчетного счета, своевременное неполучение денег из кассы предприятия, задержка расчетных документов в пути и т.д. Эти примеры свидетельствуют о том, что нормировать эти суммы оборотных средств не представляется возможным, т.е. это ненормируемые оборотные средства. В соответствии с третьей классификацией оборотные средства делятся на собственные и заёмные. Необходимость этой классификации обусловлена наличием принципиально различных источников формирования оборотных средств. К собственным относятся оборотные средства, сформированные за счет внутренних источников предприятия, принадлежащих ему на праве собственности. В состав собственных включаются также приравненные к собственным оборотные средства, т.е. средства, временно находящиеся в распоряжении предприятия (невыплаченная задолженность по заработной плате, налогам, платежам, срок оплаты по которым не наступил). К заёмным относятся оборотные средства, взятые взаймы у любых контрагентов и подлежащие возврату в обусловленный срок. В теории финансов организаций в настоящее время в России отдельными экономистами используется термин оборотный капитал. В российских официальных нормативных документах это понятие не используется. В экономических словарях это понятие расшифровывается применительно к западной практике использования. В российской практике в последнее время термин капитал применяется при характеристике источников финансовых ресурсов в Пассиве бухгалтерского баланса (уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал). Исходя из этого, всю совокупность финансовых ресурсов, которыми располагает организация, можно называть капиталом, ту его часть, которая направляется на формирование внеоборотных активов, логично 62 называть основной капитал, а ту часть, которая направляется на формирование оборотных активов – оборотный капитал. Оборотный капитал представляет собой денежные средства, которые в процессе производственной деятельности авансируются в совокупность оборотных активов. Оборотный капитал является частью совокупного капитала организации за минусом основного капитала. В процессе функционирования оборотный капитал принимает форму оборотных активов. По бухгалтерскому балансу общая величина оборотного капитала равна итогу по второму разделу Актива "Оборотные активы". Величина собственного оборотного капитала рассчитывается как разница между совокупностью средств, которыми в конкретную отчетную дату располагает организация (сумма раздела 3 "Капитал и резервы" и раздела 4 "Долгосрочные обязательства" пассива баланса) и затратами на внеоборотные активы (первый раздел актива баланса "Внеоборотные активы"). Оборотный капитал на различных стадиях воспроизводственного процесса подразделяется на оборотный капитал, авансированный в сферу производства и оборотный капитал, авансированный в сферу обращения. 4.2 Организация оборотных средств: сущность, цель, методы Нормирования оборотных средств заключается в разработке ежегодных нормативов на базе научно обоснованных ежедневных потребностей в оборотных средствах каждого вида. Целью нормирования оборотных средств является обеспечение производственного процесса всеми необходимыми производственными запасами в достаточном количестве и достижение соответствия между денежными средствами и материальными фондами для планомерного осуществления производства и реализации продукции. Исходя из основной цели нормирования, можно выделить основные принципы нормирования оборотных средств. Первый принцип. Обеспечение предприятий собственными оборотными производственными фондами должно быть научно обоснованным. Оборотных производственных фондов должно быть достаточно для выполнения производственной программы на основе договорных обязательств. При этом необходимо иметь резерв оборотных производственных фондов на случай непредвиденных задержек или непоставок товарно-материальных ценностей 63 (ТМЦ). Наличие излишних ТМЦ нежелательно, т. к. для их хранения необходимы складские помещения, отвлечения рабочего времени охранников, экономистов и управленческого персонала, что влечёт дополнительные расходы. Второй принцип. Рациональное распределение оборотных средств между хозяйствующими субъектами внутри холдингов, объединений, а на конкретных предприятиях - между их подразделениями с целью получения наилучших результатов. Это перераспределение средств должно осуществляться по решению вышестоящих организаций или руководящих органов внутри предприятий. Третий принцип. Осуществление постоянного финансового контроля за рациональным использованием оборотных средств. Финансовый контроль должен осуществляться на нескольких уровнях: а) со стороны вышестоящей организации или органов управления холдингом или объединениям; б) со стороны финансовых служб на конкретных предприятиях; в) при необходимости со стороны аудиторских служб. Перед осуществлением процесса нормирования необходимо осуществить глубокий анализ: - состава фактических запасов всех оборотных производственных фондов, незавершенного производства, готовой продукции на складе, расходов будущих периодов и т.д.; наличия ненужных и излишних товарно-материальных ценностей, сверхнормативных запасов; - реальной потребности в оборотных производственных фондах на один день; - источников обеспечения с учетом расстояния поставки, качества поставки и ее цены; - пригодности поставляемых материальных ценностей технологическому процессу; - других направлений использования. По результатам проведенного анализа необходимо провести ряд организационных мероприятий по повышению эффективности использования оборотных средств на всех стадиях их кругооборота: выбор оптимальных маршрутов поставок, использование наиболее совершенной технологии производства, соблюдение платежной дисциплины, ускорение реализации продукции и других мероприятий. 64 После проведения указанных мероприятий можно осуществлять непосредственно нормирование оборотных средств. Нормирование оборотных средств основано на расчёте нормативов. Норматив представляет собой минимальный плановый размер оборотных средств, постоянно необходимый для нормальной бесперебойной работы предприятия. Нормирование оборотных средств может осуществляться двумя методами: методом прямого счета и аналитическим методом. Аналитический метод применяется при стабильных условиях производства и сбыта продукции в крупных хозяйственных единицах: в отраслевых министерствах, управлениях, объединениях, холдингах. Метод прямого счёта основан на применении типовых отраслевых инструкций по нормированию оборотных средств. Этот метод более экономически обоснован, т.к. базируется на конкретных расчетах с учетом особенностей производства и сбыта продукции в каждой отдельной отрасли. Этапами процесса нормирования методом прямого счёта являются: 1. Определение по группам товарно-материальных ценностей нормы запаса. 2. Установление однодневного расхода по каждому виду товарноматериальных ценностей. 3. Определение частных нормативов в денежном выражении. 4. Исчисление совокупных нормативов исходя из частных нормативов. Норматив оборотных средств рассчитывается по следующей формуле Н = О х Р, (10) где Н - норматив оборотных средств; О - однодневная потребность в оборотных средствах; Р - норма запаса в днях. Однодневная потребность в оборотных средствах может выражаться в штуках, килограммах, метрах и т. д., необходимых для одного дня работы предприятия, либо в денежной оценке этих оборотных производственных фондов. Обычно однодневная потребность рассчитывается исходя из календарных дней (360 дней в году) по наиболее материалоёмкому периоду в году. 65 Норма запаса в днях рассчитывается обычно в днях либо в стоимостном выражении на одну производственную единицу (на одного работника, на один станок и т.д.). Различают частный и совокупный нормативы. Частный норматив рассчитывается по отдельным статьям нормируемых оборотных средств (по сырью, материалам, топливу и т. д.). Совокупность нормативов представляет собой сумму частных нормативов по крупному производственному объекту (по цеху, по предприятию). 4.3 Особенности определения потребности в оборотном капитале по отдельным элементам Норматив оборотных средств по сырью, основным материалам и полуфабрикатам определяется как произведение их однодневного расхода на норму запаса в днях. Однодневная потребность в сырье, материалах и полуфабрикатах рассчитывается на основе календарных дней за наиболее материалоёмкий период предыдущего года. Норма запаса по сырью, материалам и полуфабрикатам включает в себя следующие типичные интервалы времени: 1. Время нахождения их в пути от поставщика до потребителя (иначе это время называется транспортный запас). 2. Время на приемку, разгрузку, сортировку, складирование (иначе - время на приемку). 3. Время на подготовку к производству (технологический запас). 4. Время нахождения на складе в виде текущего запаса (текущий запас). 5. Время нахождения на складе в виде страхового запаса (страховой запас). Транспортный запас. Необходимость его обусловлена несовпадением времени движения грузов и платежных документов по времени. Это время зависит от расстояния между поставщиками и покупателями, формы расчетов (акцептная, прямые долговременные связи). При незначительной номенклатуре сырья, основных материалов и полуфабрикатов величина транспортного запаса рассчитывается отдельно по каждому их виду следующим образом: от средней продолжительности пробега груза вычитаются время пробега документов, время их оформления в банке и время акцепта. 66 При большой номенклатуре используемых материалов величина транспортного запаса определяется аналитическим методом: из бухгалтерских балансов за прошлый год берутся остатки материалов в пути на начало каждого месяца за минусом стоимости материалов, задержанных в пути сверх установленных сроков, находится средний остаток (как средняя арифметическая), который делится на однодневный расход всех материалов. Время на приемку сырья устанавливается на каждую операцию путем хронометражного измерения или по установленным в отрасли нормам времени. Время на эти операции по мере механизации и автоматизации погрузочноразгрузочных работ уменьшается в большинстве случаев. Технологический запас устанавливается исходя из конкретных условий работы каждого предприятия. Это период подготовки сырья, материалов и полуфабрикатов к допуску в производство, резка, сушка, разогрев, выдержка. Иногда поставщики поставляют производственные запасы полностью готовые к использованию в производстве без предварительной подготовки. В этом случае технологический запас не предусматривается. Текущий складской запас необходим для планомерного ритмичного производственного процесса в период между поставками. Размер этого запаса зависит от равномерности и частоты поставок, характера и объема использования сырья и материалов. Текущий запас рассчитывается на основе договоров поставки в зависимости от сроков и объемов поступления заказов. Необходимо учитывать при этом возврат материалов из цехов на склад, случайные и нестандартные поставки. Гарантийный (страховой) запас необходим для бесперебойной работы предприятия в случаях непредвиденных задержек поставок сырья, материалов, полуфабрикатов. Причинами задержек могут быть: природно-климатические условия, возврат недоброкачественных или некомплектных материалов и полуфабрикатов, невыполнение обязательств поставщиками. Однако страховой запас не предусматривается на случай стихийных бедствий и крупных аварий. Величина этого запаса равна половине размера текущего запаса (в материалоёмких отраслях величина этого запаса больше 50 %). При планировании этого запаса следует учитывать изменения в географии поставщиков, проанализировать качество поставок в предыдущие годы, укрепление договорной дисциплины и другие моменты. 67 Норматив оборотных средств по вспомогательным материалам определяется произведением однодневного расхода этих материалов на норму оборотных средств. делятся на 2 группы: Для расчёта норматива вспомогательные материалы а) вспомогательные материалы, которые расходуются регулярно в значительном объёме; б) вспомогательные материалы, расходуемые нерегулярно и в незначительных размерах. По первой группе однодневный расход исчисляется как сумма затрат на производство за один день. Норма запаса в днях устанавливается так же, как по сырью и материалам, но она больше, чем по основным материалам, т.к. завоз вспомогательных материалов осуществляется большими партиями. По второй группе норматив по вспомогательным материалам определяется аналитическим методом исходя из средних практических остатков этих материалов за ряд предшествующих периодов с учетом изменения условий снабжения, транспортировки и потребления материальных ценностей. Общий норматив по вспомогательным материалам устанавливается как сумма нормативов, рассчитанных по 1 и 2 группам вспомогательных материалов. Норматив оборотных средств по топливу определяется так же, как по сырью, основным материалам и полуфабрикатам. Однодневный расход исчисляется на основе фактических расходов по топливу за 1 день. Норма запаса в днях по топливу зависит от частоты поставок топлива, а частота пставок от вида используемого на предприятии топлива. Норматив оборотных средств по таре определяют как произведение её однодневного расхода на норму запаса в днях. Тара может быть возвратной и невозвратной. По возвратной таре однодневный расход равен частному от деления годового оборота возвратной тары на 360 дней. Норма запаса в днях по возвратной таре равна количеству дней между датой оплаты счета при получении материальных ценностей и датой сдачи в банк платежных документов по отгруженной возвратной таре. По невозвратной таре и таре собственного изготовления однодневный расход определяется делением годового расхода по ней на 360 дней. Норма запаса оборотных средств по невозвратной таре определяется так же, как по 68 сырью. По таре собственного производства норма запаса определяется временем ее нахождения на складе от изготовления до упаковки в нее готовой продукции. Норматив оборотных средств не рассчитывается на следующие виды тары: - однократного использования (целлофановые и бумажные мешки); - собственного производства, если ее стоимость не включается в оптовую цену готовой продукции; - предназначенную для хранения материальных ценностей на складах и в цехах. Норматив оборотных средств по запчастям определяют как произведение её однодневного расхода на норму запаса в днях. Он предназначен для определения затрат на осуществление ремонта. Потребность в запчастях по различным машинам и оборудованию зависит от их вида, срока службы, комплектности и взаимозаменяемости. Среднедневной расход по запчастям рассчитывается на основании данных о совокупных затратах, использованных на приобретение запчастей за предыдущий год. Норма запаса в днях определяется отдельно по запчастям для различных видов машин и оборудования: 1) по покупным запчастям норма запаса равна сумме текущего, страхового и транспортного запаса; 2) по запчастям собственного изготовления норма запаса равна сумме текущего и страхового запаса. Норматив оборотных средств по незавершенному производству рассчитывается по оригинальной формуле. Незавершенное производство - это продукция на различных стадиях готовности. Величина норматива зависит от отрасли экономики. Нормативы по незавершенному производству рассчитываются отдельно для основного и вспомогательного производства, а в основном производстве - отдельно по видам продукции и по каждому цеху: Н нзп = П х Д х С , (11) где Н нзп - норматив оборотных средств по незавершенному производству; П - среднесуточный выпуск продукции (штук); Д - длительность производственного цикла (дней); С - себестоимость продукции незавершенного производства (руб.). 69 Среднесуточный выпуск продукции, планируемый на год, определяется делением производственной программы за отдельный период на количество дней в периоде. Длительность производственного цикла характеризуется временем нахождения продукции в незавершенном производстве и зависит от времени обработки деталей, нахождения их у рабочих мест, времени между операциями. Себестоимость незавершенного производства рассчитывается двумя способами. 1) если у предприятия затраты на незавершенное производство равномерные, себестоимость определяется в размере 100 % единовременных затрат и 50 % нарастающих затрат; 2) если затраты нарастают неравномерно, то себестоимость незавершенного производства равна произведению себестоимости единицы готовой продукции на коэффициент нарастания затрат, который рассчитывается как отношение суммы нарастающих затрат к сумме производственной себестоимости этого изделия, умноженной на длительность цикла. Норматив по расходам будущих периодов состоит из затрат на подготовку новых производств, на выпуск новых видов продукции, на проведение горноподготовительных работ, затрат на подписку периодических изданий и т.д. Нрбп = Во + Ри - Рв , (12) где Нрбп - норматив оборотных средств по расходам будущих периодов; Во - сумма средств, вложенных в эти расходы на начало планируемого периода; Ри - расходы, предусмотренные в планируемом году по смете; Рв - расходы, включаемые в себестоимость планируемого года. Норматив произведению оборотных средств по запасам готовой продукции равен среднедневного выпуска товарной продукции по производственной себестоимости на норму запаса в днях по готовой продукции. Необходимость запаса готовой продукции обусловлена тем, что предприятие отгружает продукцию партиями и в определенном ассортименте. Норма запаса в днях по готовой продукции включает: время на комплектование изделий и упаковку; время накопления продукции до размера 70 партии отгрузки; время на оформление платежных документов и сдачу их в банк. После расчета частных нормативов по всем элементам оборотных средств рассчитывается совокупный норматив оборотных средств как сумма частных нормативов по подразделению предприятия или по предприятию в целом. 4.4 Источники формирования оборотного капитала корпорации Источники оборотных средств, за счет которых формируются оборотные средства организаций, различаются на стадии образования организаций и на стадии их текущей деятельности. В период образования организаций оборотные средства формируются за счет учредительных взносов учредителей организации, т.е. они приобретаются на деньги, которые вносят учредители в оплату своих долей, паев, акций в соответствии со своими обязательствами, зафиксированными в уставе организации, для оплаты объявленного уставного капитала. Учредители могут оплачивать свои доли и непосредственно производственными запасами (сырьем, материалами, топливом и т.д.), если эта форма оплаты уставного капитала допускается в уставе организации. Кроме взносов учредителей при образовании организаций источниками формирования оборотных средств могут быть спонсорские средства. В период текущей деятельности организаций основным собственным источником пополнения оборотных средств является выручка от реализации продукции (работ, услуг). Однако не вся выручка от реализации продукции направляется на пополнение оборотных средств, организация за счет выручки от реализации приобретает станки, машины, выплачивает заработную плату, платит налоги в бюджет и платежи во внебюджетные фонды и оплачивает другие свои расходы. Кроме того, за счёт выручки организация формирует прибыль. Кроме выручки и прибыли в процессе текущей деятельности к источникам собственных оборотных средств организаций можно отнести резервный капитал, другие резервные фонды, мобилизацию внутренних ресурсов в организации, прирост устойчивых пассивов, безвозмездно переданные товарно-материальные ценности. Государственные и муниципальные предприятия могут получать в качестве собственных средств финансовую помощь от учредителей, 71 вышестоящих организаций, из бюджета. Временно в распоряжении предприятий могут находиться средства заказчиков, другие авансовые платежи. Считается, что расходы по приобретению производственных запасов для осуществления простого воспроизводства (то есть для производства такого же количества продукции, которое выпускалось ранее), организации должны осуществлять сразу после получения выручки до формирования прибыли. Из средств фонда накопления, который формируется за счет чистой прибыли, организации используют деньги на расширение и обновление производства. В части оборотных средств деньги используются на увеличение объёмов производства, на приобретение новых видов сырья, материалов, топлива, на освоение новых технологий по использованию производственных запасов, на внедрение безотходных технологий и т.д. Дополнительными источниками для расширения и обновления деятельности организаций являются и заёмные средства. Заемные средства организациям могут предоставлять банки и другие кредитные организации, имеющие лицензии на осуществление кредитной деятельности, а также вышестоящие организации, бюджеты, другие хозяйствующие структуры. Заёмными для организаций являются и средства, привлекаемые при продаже долговых ценных бумаг (облигаций, векселей). Для осуществления анализа состояния оборотных средств на предприятии необходимо ежегодно рассчитывать прирост, уменьшение, излишек или недостаток оборотных средств. Прирост (уменьшение) оборотных средств рассчитывается как разница между нормативами оборотных средств планируемого и отчетного года. Излишек (недостаток) оборотных средств рассчитывается как разница между фактическим наличием оборотных средств и нормативом оборотных средств. Излишки оборотных средств, длительное время хранящиеся на счетах организации, свидетельствуют о нерациональном использовании этих средств, что может повлиять на снижение финансовых показателей деятельности организации. Однако формально увеличение объёмов оборотных средств положительно влияет на показатели текущей платежеспособности организации. Таким образом, рациональное использование оборотных средств в организации является важным элементом процесса управления и способствует повышению эффективности использования оборотных средств. 72 4.5 Оценка эффективности использования оборотного капитала Повышение эффективности использования оборотных средств является одним из основных направлений увеличения рентабельности предприятия в целом. Статистика утверждает, что ускорение оборачиваемости в промышленности на один день позволяет высвободить из производственного оборота более одного миллиарда рублей. В результате улучшения использования оборотных средств можно увеличить объем производства без дополнительных финансовых ресурсов, высвобожденные средства использовать на иные производственные цели, снизить размер платы налога на имущество. Оборачиваемость оборотных средств на предприятиях различных отраслей экономики неодинакова и зависит от типа производства, уровня организации производства, состояния снабжения и сбыта и других показателей. К основным показателям эффективности использования оборотных средств можно отнести следующие: 1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Ко): Р Ко = ------- , Со где (13) Р - объем реализации продукции в отпускных ценах; Со - средние остатки оборотных средств. Средние остатки оборотных средств рассчитываются по формуле расчета средней хронологической величины. Коэффициент оборачиваемости показывает, сколько оборотов делают оборотные средства за определенный период. 2. Оборачиваемость оборотных средств (О): Со х Д О = --------------- , Р 73 (14) где Д - количество дней в отчетном периоде. Оборачиваемость показывает время, затрачиваемое при движении оборотных средств через все стадии кругооборота средств, т.е. иначе можно сказать, что оборачиваемость - это длительность одного оборота оборотных средств в днях. Оборачиваемость можно определить как по отдельным элементам оборотных средств, так и по всем оборотным средствам в целом. Если реализацию рассчитать исходя из формулы коэффициента оборачиваемости (Р = Со х Ко), то формулу оборачиваемости можно представить следующим образом: Со х Д О = ---------------Со х Ко или Д О = -----Ко (15) 3. Однодневный оборот оборотных средств (Од): Р Од = ------Д (16) Однодневный оборот показывает сумму оборотных средств, используемую за один день. 4. Фондоотдача оборотных средств может рассчитываться двумя способами: исходя из объема реализованной продукции (Ф1) или исходя из размера прибыли (Ф2): Р Ф1 = ------; Пр Ф2 = -------- , Со (17) Со где Пр - прибыль за определенный период. Фондоотдача оборотных средств показывает, какая выручка от реализации продукции может быть получена в расчете на каждый рубль, вложенный в 74 оборотные средства (Ф1), либо какой размер прибыли может быть получен в расчете на каждый рубль, вложенный в оборотные средства (Ф2). Улучшение показателей эффективности использования оборотных средств обеспечивает организациям экономию средств, снижение расходов, увеличение прибыли и рентабельности. Вопросы для самоконтроля 1.Что такое оборотные производственные фонды? 2. Что такое фонды обращения? 3. Что такое оборотные средства? 4. Какие существуют классификации оборотных средств? 5. Что такое нормирование оборотных средств? 6. Как рассчитать норматив оборотных средств по сырью? 7. Как рассчитывается однодневный запас оборотных средств? 8. Как рассчитывается коэффициент оборачиваемости? 9. Что показывает оборачиваемость оборотных средств? 10. Назовите источники формирования оборотных средств? 75 5 Расходы корпорации – сущность, классификация 5.1 Экономическое содержание и классификация расходов корпорации В настоящее время определяется экономическая сущность и осуществляется классификация расходов в соответствии с правилами ведения бухгалтерского и налогового учёта. В соответствии с Положением по бухгалтерскому учёту «Расходы организации» ПБУ 10/99, утверждённым приказом Минфина РФ от 06.05.1999 г. № 33н, расходами организации для целей бухгалтерского учёта признаётся уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала этой организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества). Не признаётся расходами организации выбытие активов: - в связи с приобретением (созданием) внеоборотных активов (основных средств, незавершённого строительства, нематериальных активов и т.п.); - вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, приобретение акций акционерных обществ и иных ценных бумаг не с целью перепродажи (продажи); - по договорам комиссии, агентским и иным аналогичным договорам в пользу комитента, принципала и т.п.; - в порядке предварительной оплаты материально-производственных запасов и иных ценностей, работ, услуг; - в виде авансов, задатка в счет оплаты материально-производственных запасов и иных ценностей, работ, услуг; - в погашение кредита, займа, полученных организацией. Расходы признаются в бухгалтерском учёте при наличии следующих условий: 1) расход производится в соответствии с конкретным договором, требованием законодательных и нормативных актов, обычаями делового оборота; 2) сумма расхода может быть определена; 3) имеется уверенность в том, что в результате конкретной операции произойдёт уменьшение экономических выгод организации. Уверенность в том, что в результате конкретной операции произойдёт уменьшение экономических 76 выгод организации, имеется в случае, когда организация передала актив либо отсутствует неопределённость в отношении передачи актива. Расходы организации в зависимости от их характера, условий осуществления и направлений деятельности организации подразделяются на расходы по обычным видам деятельности и прочие расходы. Расходы по обычным видам деятельности – это расходы (затраты) связанные с изготовлением и продажей продукции, приобретением и продажей товаров, с выполнением работ, оказанием услуг. Расходами по обычным видам деятельности считается также возмещение стоимости основных средств, нематериальных активов и иных амортизируемых активов, осуществляемых в виде амортизационных отчислений. Расходы по обычным видам деятельности включают в себя: - расходы, связанные с приобретением сырья, материалов, товаров и иных материально-производственных запасов; расходы, возникающие непосредственно в процессе переработки (доработки) материально-производственных запасов для целей производства продукции, выполнения работ и оказания услуг и их продажи, а также продажи (перепродажи) товаров (расходы по содержанию и эксплуатации основных средств и иных внеоборотных активов, а также по поддержанию их в исправном состоянии, коммерческие расходы, управленческие расходы и др.). По экономическому содержанию расходы по обычным видам деятельности разделяются на следующие элементы: - материальные затраты; - затраты на оплату труда; - отчисления на социальные нужды (с 01.01.2002 г. входят в элемент «затраты на оплату труда»); - амортизация основных фондов; - прочие затраты. Материальные затраты отражают стоимость покупного сырья, материалов, используемых на производственно-хозяйственные нужды, а также комплектующих изделий и полуфабрикатов, подвергающихся дальнейшему монтажу или дополнительной обработке на данном предприятии; работ и услуг производственного характера, выполняемых сторонними предприятиями или производствами и хозяйствами предприятия, не относящимися к основной деятельности; природного сырья – налог на добычу полезных ископаемых, оплата работ по рекультивации земель, плата за древесину, отпускаемую на 77 корню, за воду из водохозяйственных систем; топлива всех видов, приобретаемого со стороны и расходуемого на технологические цели, выработку всех видов энергии, отопления зданий, транспортные работы по обслуживанию производства, выполняемые транспортом предприятия; покупной энергии всех видов, расходуемой на технологические и другие производственные и хозяйственные нужды; потерь от недостачи поступивших материальных ресурсов в пределах норм естественной убыли. К затратам на оплату труда относят оплату труда основного производственного персонала предприятия, включая премии рабочим и служащим за производственные результаты, стимулирующие и компенсационные выплаты, в том числе компенсации по оплате труда в связи с повышением цен и индексация доходов, компенсация женщинам, находящимся в частично оплачиваемом отпуске по уходу за ребёнком до достижения им определённого законодательством возраста, а также оплата труда не состоящих в штате работников, занятых в основной деятельности. Отчисления на социальные нужды равны сумме страховых взносов, перечисляемых в государственные внебюджетные фонды. Амортизация основных фондов – это сумма амортизационных отчислений на полное восстановление элементов основных производственных фондов. Определяется она исходя из стоимости основных фондов и норм амортизационных отчислений. К прочим затратам относят налоги, сборы, платежи, отчисления в страховые фонды и другие обязательные отчисления, платежи за выбросы загрязняющих веществ в пределах установленных норм, затраты на оплату процентов по полученным кредитам, на командировки, подъёмные, за подготовку и переподготовку кадров, оплату услуг связи, банков, плату за аренду в случае аренды отдельных объектов основных производственных фондов, амортизацию нематериальных активов, отчисления в ремонтный фонд, а также другие, входящие в состав затрат на производство продукции и не вошедшие в вышерассмотренные элементы. По назначению и роли в процессе производства расходы подразделяются по калькуляционным статьям. Перечень статей затрат для каждой отрасли специфичен и устанавливается организацией самостоятельно или на основе методических рекомендаций по бухгалтерскому учёту. Типичными статьями затрат являются: 1. Производственные затраты 78 - сырьё и материалы; - топливо и энергия; - основная и дополнительная заработная плата производственных рабочих; - страховые взносы; - расходы на подготовку и освоение производства; - расходы на содержание и эксплуатацию оборудования; - цеховые расходы; -общезаводские расходы; - прочие производственные расходы; Полные затраты помимо производственных затрат включают в себя ещё коммерческие расходы. Группировка по статьям затрат используется при планировании, учёте и калькулировании себестоимости конкретной продукции. В зависимости от формирования себестоимости отдельных видов продукции выделяются: - основные расходы – непосредственно связаны с процессом производства (затраты сырья, основных материалов и комплектующих, топлива, энергии, заработная плата производственных рабочих и т.д.); - накладные (вспомогательные) расходы – это расходы по управлению и обслуживанию производства, т.е. расходы, связанные с процессом изготовления всех видов продукции (цеховые, общезаводские, коммерческие). В зависимости от связи данного вида затрат с объёмом производства различают: - постоянные (непропорциональные) – затраты, изменяющиеся вне зависимости от изменении (уменьшении, увеличении) объёма производства продукции (амортизационные отчисления, арендная плата, административные и управленческие расходы и др.); - переменные (пропорциональные) – затраты, изменяющиеся прямо пропорционально изменению объёма производства продукции (затраты сырья, материалов, деталей, комплектующих, сдельная заработная плата и т.д.). В зависимости от способа отнесения затрат на себестоимость единицы продукции выделяют: - прямые затраты – затраты, непосредственно относящиеся на себестоимость данного вида продукции (сырьё, материалы, энергия, основная заработная плата производственных рабочих и др.); 79 - косвенные затраты – затраты, распределяемые между себестоимостью различных видов продукции (управленческие расходы, амортизационные отчисления и др.). Прочие расходы включают в себя: - расходы, связанные с предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и пользование) активов организации; - расходы, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности; - расходы, связанные с участием в уставных капиталах других организаций; - расходы, связанные с продажей, выбытием и прочим списанием основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), товаров, продукции; - проценты, уплачиваемые организацией за пользование денежных средств (кредитов, займов); предоставление ей в - расходы, связанные с оплатой услуг, оказываемых кредитными организациями; - отчисления в оценочные резервы, создаваемые в соответствии с правилами бухгалтерского учёта (резервы по сомнительным долгам, под обесценение вложений в ценные бумаги и др.), а также резервы, создаваемые в связи с признанием условных фактов хозяйственной деятельности; - штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; - возмещение причинённых организацией убытков; - убытки прошлых лет, признанные в отчётном году; - суммы дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности, других долгов, нереальных для взыскания; - курсовые разницы; - сумма уценки активов; - перечисление средств (взносов, выплат и т.д.), связанных с благотворительной деятельностью, расходы на осуществление спортивных мероприятий, отдыха, развлечений, мероприятий культурно-просветительского характера и иных аналогичных мероприятий; - расходы, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации имущества и т.п.); - иные расходы. 80 Таков состав расходов предприятий, определяемых для целей бухгалтерского учёта. В соответствии с главой 25 «Налог на прибыль организаций» Налогового кодекса в целях ведения налогового учёта расходами признаются обоснованные и документально подтверждённые затраты, осуществлённые (понесённые) налогоплательщиком. Обоснованные расходы – это экономически оправданные затраты, оценка которых выражена в денежной форме. Документально подтверждённые расходы – затраты, подтверждённые документами, оформленными в соответствии с законодательством РФ. Расходами признаются любые затраты при условии, что они произведены для осуществления деятельности, направленной на получение дохода. Расходы в зависимости от их характера, условий осуществления и направлений деятельности организации подразделяются на: 1. Расходы, связанные с производством и реализацией продукции. Они включают в себя: - расходы, связанные с изготовлением (производством), хранением и доставкой товаров, выполнением работ, оказанием услуг, приобретением и (или) реализацией товаров (работ, услуг, имущественных прав); - расходы на содержание и эксплуатацию, ремонт и техническое обслуживание основных средств и иного имущества, а также на поддержание их в исправном (актуальном) состоянии; - расходы на освоение природных ресурсов; - расходы на научные исследования и опытно-конструкторские разработки; - расходы на обязательное и добровольное страхование; - прочие расходы, связанные с производством и (или) реализацией. Расходы, связанные с производством и реализацией продукции в соответствии с экономическим содержанием подразделяются: 1) на материальные расходы; 2) на расходы на оплату труда; 3) на суммы начисленной амортизации; 4) на прочие расходы. 2. Внереализационные расходы, которые не связаны с производством и реализацией. В них включаются обоснованные затраты на осуществление деятельности, непосредственно не связанной с производством и (или) реализацией: - расходы в виде процентов по долговым обязательствам; 81 - расходы на организацию выпуска ценных бумаг; - затраты на содержание законсервированных производственных мощностей; - судебные расходы и арбитражные сборы; - расходы в виде штрафов, пеней и иных санкций за нарушение договорных условий; - расходы на оплату услуг банков и т.д. К внереализационным расходам приравниваются убытки, полученные налогоплательщиком в отчётном (налоговом) периоде, в частности: - в виде убытков прошлых налоговых периодов, выявленных в текущем отчётном (налоговом) периоде; - суммы дебиторской задолженности, по которой истёк срок исковой давности, а также суммы других долгов, нереальных к взысканию; - потери от брака; - потери от простоев по внутрипроизводственным причинам; - не компенсируемые виновниками потери от простоев по внешним причинам; - расходы в виде недостачи материальных ценностей в производстве и на складах, на предприятиях торговли в случае отсутствия виновных лиц, а также убытки от хищений, виновники которых не установлены. В данных случаях факт отсутствия виновных лиц должен быть документально подтверждён уполномоченным органом государственной власти; - потери от стихийных бедствий, пожаров, аварий и других чрезвычайных ситуаций, включая затраты, связанные с предотвращением или ликвидацией последствий стихийных бедствий или чрезвычайных ситуаций. 5.2 Сущность и порядок формирования себестоимости продукции (работ, услуг) В процессе хозяйственной деятельности предприятие осуществляет издержки (материальные, трудовые, финансовые). Издержки предприятия состоят из всей суммы расходов на производство продукции и её реализацию. Эти издержки, выраженные в денежной форме, называются себестоимостью и включаются в стоимость продукта. Таким образом, себестоимость является частью цены товара, причём она отражает большую часть стоимости продукции и зависит от изменения условий производства и реализации продукции. 82 Себестоимость входит в число особо значимых показателей эффективности хозяйственной деятельности. В экономической литературе часто встречается определение, которое достаточно кратко и ясно выражает понятие себестоимости: Себестоимость – это выраженные в стоимостной форме текущие затраты предприятия на производство и реализацию продукции (работ, услуг). Как экономическая категория себестоимость продукции выполняет ряд важнейших функций: 1. Учёт и контроль всех затрат на выпуск и реализацию продукции. 2. База для формирования оптовой цены на продукцию предприятия и определения прибыли и рентабельности. 3. Экономическое обоснование целесообразности вложения реальных инвестиций на реконструкцию, техническое перевооружение и расширение действующего предприятия. 4. Определение оптимальных размеров предприятия. 5. Экономическое обоснование и принятие любых управленческих решений и др. Себестоимость продукции является не только важнейшей экономической категорией, но и качественным показателем, так как она характеризует уровень использования всех ресурсов (переменного и постоянного капитала), находящихся в распоряжении предприятия. В себестоимость входят затраты, связанные: - непосредственно с производством (сырьё, материалы, приобретённые изделия и полуфабрикаты, топливо, энергия и т.д.); - с обслуживанием производственного процесса и его управлением; - с оплатой труда и отчислениями в государственные внебюджетные фонды; - с затратами на ремонт основных производственных фондов; - с амортизационными отчислениями на полное восстановление основных фондов; - с расходами на реализацию продукции. Себестоимость рассчитывается на предприятии в несколько этапов. На первом этапе определяются затраты, связанные только с производством определённого объёма продукции, т.е. рассчитывается себестоимость произведённой продукции. 83 На втором этапе определяется себестоимость валовой продукции путём корректировки себестоимости произведенной продукции на изменение остатков расходов будущих периодов. К расходам будущих периодов относятся: - расходы, связанные с освоением новых производств, установок, агрегатов; - взносы арендной платы за последующие периоды; - прочие расходы, произведённые в отчётном периоде, но подлежащие включению в себестоимость продукции в последующие месяцы или годы. Увеличение остатков этих расходов вычитается из величины затрат на производство, а уменьшение – прибавляется. На третьем этапе определяется производственная себестоимость товарной продукции. При этом себестоимость валовой продукции корректируется на изменение остатков незавершённого производства. Прирост незавершённого производства снижает себестоимость. На четвёртом этапе определяется полная себестоимость остатков товарной продукции путём увеличения производственной себестоимости товарной продукции на величину внепроизводственных расходов. Внепроизводственные расходы – это расходы, связанные с реализацией продукции (расходы на рекламу, доставку продукции на станцию (пристань) отправления, оплата услуг дилеров, содержание баз и складов, находящихся вне места расположения предприятия и др.). На пятом этапе определяется себестоимость реализованной продукции. На этом этапе полная себестоимость товарной продукции увеличивается на величину остатков готовой продукции на складе на начало предстоящего года и уменьшается на величину остатков готовой продукции на складе на конец предстоящего года. 5.3 Планирование себестоимости. Определение резервов экономии за счёт снижения себестоимости Целью планирования себестоимости является оптимизация текущих затрат предприятия, обеспечивающая необходимые темпы роста прибыли и рентабельности на основе рационального использования денежных, трудовых и материальных ресурсов. При разработке плана по себестоимости решаются следующие задачи: 84 - выполняются анализ стоимостных показателей производственной деятельности предприятия в целом и отдельных его подразделений; - выявляются возможности и уточняются размеры снижения себестоимости продукции в планируемом году по сравнению с предшествующим периодом; - составляются калькуляции себестоимости основных видов выпускаемой продукции; - выявляются нецелесообразные затраты и разрабатываются меры по их ликвидации; - определяется рентабельность видов выпускаемой продукции и производства; - оценивается влияние на себестоимость увеличения затрат на освоение производства новой продукции; - создаётся база для разработки оптовых и розничных цен; - разрабатываются меры по совершенствованию хозрасчётных взаимоотношений между производственными подразделениями предприятия. План по издержкам предприятия состоит из следующих разделов: 1) расчёт снижения себестоимости продукции за счёт влияния на неё технико-экономических факторов; 2) калькулирование себестоимости видов продукции (работ, услуг); 3) смета затрат на производство. Исходными данными для разработки плана по издержкам являются: - установленные тактическим планом размеры прибыли, а также уровень рентабельности производства или задания по снижению себестоимости продукции; - показатели производства и реализации продукции; - эффективность мероприятий по разделу тактического плана инновации; - прогрессивные нормы и нормативы соответствующего раздела тактического плана; показатели плана материально-технического обеспечения производства; - прейскуранты цен; - данные об использовании основных фондов и размерах амортизационных отчислений; - показатели плана по труду и кадрам; 85 - объём работ по подготовке производства, освоению и внедрению новой техники, объём производства новой техники. Планирование себестоимости продукции осуществляется в зависимости от характера выпускаемой продукции: - для предприятий, у которых преобладает несравнимая продукция, себестоимость планируется в виде определённого размера затрат в копейках на 1 рубль товарной продукции в оптовых ценах; - для предприятий, вырабатывающих один вид продукции, плановая себестоимость устанавливается в абсолютной сумме (в рублях и копейках) на единицу изделия; - для предприятий, выпускающих в основном сравнимую продукцию, планируется процент снижения полной себестоимости по сравнению с фактически достигнутым уровнем за прошлый год. При планировании себестоимости продукции применяются следующие методы: 1) пофакторный метод. Его суть заключается в определении влияния технико-экономических факторов на издержки производства в планируемом году по сравнению с предыдущим годом. При планировании себестоимости этот метод применяется с целью: - обеспечения сопоставимости показателей плана с аналогичными показателями других периодов; - осуществления укрупненного расчёта основных технико-экономических показателей производственно-хозяйственной деятельности на стадии подготовки и сравнения вариантов предложений по объёмам производства; - наиболее полного учёта эффективности внедрения мероприятий по плану повышения эффективности производства; - определения участия отдельных служб, отделов и производственных подразделений в снижении издержек и повышении эффективности производства, материального поощрения за это участие, сводимости показателей по предприятию, объединению, отрасли и в целом по региону; - анализа и сопоставления издержек производства на различных предприятиях и объединениях; 2) сметный метод. Он предполагает обоснование каждой статьи себестоимости с помощью специальной сметы затрат. Смета может составляться как на отдельные комплексные статьи расходов, так и в целом на объём валовой, товарной и реализуемой продукции. При планировании себестоимости в 86 качестве отдельных смет могут использоваться отдельные разделы плана, план материально-технического обеспечения, план по труду и персоналу, план технического и организационного развития предприятия, обосновываются затраты соответствующих ресурсов. в которых Сметный метод позволяет увязать отдельные разделы тактического плана между собой и согласовать их с планами внутрипроизводственных подразделений. На основе смет затрат составляется свод затрат на производство продукции в целом по предприятию. В данном случае свод затрат по предприятию представляет собой сумму затрат, рассчитанную в сметах структурных подразделений. Этот метод достаточно трудоёмок и применяется на стадиях окончательного составления плана. В зарубежной практике планирования этот метод получил название бюджетирования, а смета затрат называется бюджетом; 3) метод калькуляций. С помощью этого метода обосновывается величина затрат на производство единицы продукции, работ, услуг или их структурных элементов, например детали, узла. При планировании себестоимости данным методом важно правильно определить объекты калькулирования. Ими могут быть: отдельные изделия; заказы; технологические переделы; марки, сорта, артикулы и т.п. В дальнейшем калькуляции применяются при планировании себестоимости валовой, товарной и реализованной продукции, смет затрат и свода затрат по предприятию. 4) нормативный метод. Здесь уровень затрат на производство и реализацию продукции, работ, услуг рассчитывается на основе заранее составленных норм и нормативов. Этот метод широко применяется при составлении плановых калькуляций и смет затрат. Важнейшее достоинство нормативного метода планирования себестоимости продукции – возможность обособленного учёта отклонений от действующих (текущих) норм и их причин. Это позволяет судить о том, какие факторы привели к изменению затрат, и своевременно принимать оптимальные решения, направленные на улучшение экономических показателей работы предприятия. При планировании себестоимости продукции указанные методы применяются, как правило, одновременно, в комплексе, что позволяет решать ряд взаимосвязанных задач планирования издержек. Они дополняют друг друга и делают процесс планирования издержек сквозным. В настоящее время при анализе фактической себестоимости выпускаемой продукции, выявлении резервов и экономического эффекта от её снижения 87 используется расчёт по экономическим факторам. Экономические факторы наиболее полно охватывают все элементы процесса производства – средства, предметы труда и сам труд. Они отражают основные направления работы коллективов предприятий по снижению себестоимости: повышение производительности труда, внедрение передовой техники и технологии, лучшее использование оборудования, удешевление заготовки и лучшее использование предметов труда, сокращение административно-управленческих и других накладных расходов, сокращение брака, ликвидация непроизводственных расходов и потерь. Экономия, обусловливающая фактическое снижение себестоимости, рассчитывается по следующему составу (типовому перечню) факторов: 1) повышение технического уровня производства. Это внедрение новой, прогрессивной технологии, механизация и автоматизация производственных процессов; улучшение использования и применение новых видов сырья и материалов; изменение конструкции и технических характеристик изделий; прочие факторы, повышающие технический уровень производства. По данной группе анализируется влияние на себестоимость научнотехнических достижений и передового опыта. По каждому мероприятию рассчитывается экономический эффект, который выражается в снижении затрат на производство. Экономия от осуществления мероприятий определяется сравнением величины затрат на единицу продукции до и после внедрения мероприятий и умножением полученной разности на объем производства в планируемом году: Э = (СС – СН) * АН, (18) где Э – экономия прямых текущих затрат; СС – прямые текущие затраты на единицу продукции до внедрения мероприятия; СН – прямые текущие затраты после внедрения мероприятия; АН – объём продукции в натуральных единицах от начала внедрения мероприятия до конца планируемого года. Одновременно должна учитываться и переходящая экономия по тем мероприятиям, которые осуществлены в предыдущем году. Её можно определить как разность между годовой расчётной экономией и её частью, 88 учтённой в плановых расчётах предыдущего года. По мероприятиям, которые планируются в течение ряда лет, экономия исчисляется исходя из объёма работы, выполняемой с помощью новой техники, только в отчётном году, без учёта масштабов внедрения до начала этого года. Снижение себестоимости может произойти при создании автоматизированных систем управления, использовании ЭВМ, совершенствовании и модернизации существующей техники и технологии. Уменьшаются затраты и в результате комплексного использования сырья, применения экономичных заменителей, полного использования отходов в производстве. Большой резерв таит в себе и совершенствование продукции, снижение её материалоёмкости и трудоёмкости, снижение веса машин и оборудования, уменьшение габаритных размеров и др. При улучшении использования основных фондов снижение себестоимости происходит в результате повышения надежности и долговечности оборудования; совершенствования системы планово-предупредительного ремонта; централизации и внедрения индустриальных методов ремонта, содержания и эксплуатации основных фондов. Экономия исчисляется как произведение абсолютного сокращения затрат (кроме амортизации) на единицу оборудования (или других основных фондов) на среднедействующее количество оборудования (или других основных фондов); 2) совершенствование организации производства и труда. Снижение себестоимости может произойти в результате изменения в организации производства, формах и методах труда при развитии специализации производства; совершенствования управления производством и сокращения затрат на него; улучшения использования основных фондов; улучшения материально-технического снабжения; сокращения транспортных расходов; прочих факторов, повышающих уровень организации производства. При одновременном совершенствовании техники и организации производства необходимо установить экономию по каждому фактору в отдельности и включить в соответствующие группы. Если такое разделение сделать трудно, то экономия может быть рассчитана исходя из целевого характера мероприятий либо по группам факторов. Снижение текущих затрат происходит в результате совершенствования обслуживания основного производства (например, развития поточного производства, повышения коэффициента сменности, упорядочения подсобнотехнологических работ, улучшения инструментального хозяйства, 89 совершенствования организации контроля за качеством работ и продукции). Значительное уменьшение затрат живого труда может произойти при увеличении норм и зон обслуживания, сокращении потерь рабочего времени, уменьшении числа рабочих, не выполняющих норм выработки. Эту экономию можно подсчитать, если умножить количество высвобождающихся рабочих на среднюю заработную плату в предыдущем году (с начислениями на социальное страхование и с учётом расходов на спецодежду, питание и т.п.). Дополнительная экономия возникает при совершенствовании структуры управления предприятия в целом. Она выражается в сокращении расходов на управление и в экономии заработной платы и начислений на неё в связи с высвобождением управленческого персонала; 3) совершенствование материально-технического снабжения и использования материальных ресурсов находит отражение в уменьшении норм расхода сырья и материалов, снижении их себестоимости за счёт уменьшения заготовительно-складских расходов. Транспортные расходы сокращаются в результате уменьшения затрат на доставку сырья и материалов от поставщика до складов предприятия, от заводских складов до мест потребления; уменьшения расходов на транспортировку готовой продукции. Определённые резервы снижения себестоимости заложены в устранении или сокращении затрат, которые не являются необходимыми при нормальной организации производственного процесса (сверхнормативный расход сырья, материалов, топлива, энергии, доплаты рабочим за отступление от нормальных условий труда и сверхурочные работы, платежи по регрессивным искам и т.п.). Выявление этих излишних затрат требует особых методов и внимания коллектива предприятия. Их можно выявить проведением специальных обследований и единовременного учёта, при анализе данных нормативного учёта на производстве, тщательном анализе плановых и фактических затрат на производство; 4) изменение объёма и структуры продукции, которые могут привести к относительному уменьшению условно-постоянных расходов (кроме амортизации), относительному уменьшению амортизационных отчислений, изменению номенклатуры и ассортимента продукции, повышению её качества. Условно-постоянные расходы зависят непосредственно от количества выпускаемой продукции. С увеличением объёма производства их количество на единицу продукции уменьшается, что приводит к снижению её себестоимости. 90 Относительная экономия на условно-постоянных расходах определяется по формуле ЭП = (Т * ПС) / 100%, (19) где ЭП – экономия условно-постоянных расходов; ПС – сумма условно-постоянных расходов в базисном году; Т – темп прироста товарной продукции по сравнению с базисным годом. Относительное изменение амортизационных отчислений рассчитывается особо. Часть амортизационных отчислений (как и других затрат на производство) не включается в себестоимость, а возмещается за счёт других источников (спецфондов, оплаты услуг на сторону, не включаемых в состав товарной продукции, и др.), поэтому общая сумма амортизации может уменьшиться (например, по объектам социального назначения и безвозмездно полученным объектам). Уменьшение определяется по фактическим данным за отчётный период. Общую экономию на амортизационных отчислениях рассчитывают по формуле ЭА = ( АОК / ДО – А1К / Д1 ) * Д1, (20) где ЭА – экономия в связи с относительным снижением амортизационных отчислений; АО, А1 – сумма амортизационных отчислений в базисном и отчётном году; К – коэффициент, учитывающий величину амортизационных отчислений, относимых на себестоимость продукции в базисном году; ДО, Д1 – объём товарной продукции базисного и отчётного года. Чтобы не было повторного счёта, общую сумму экономии уменьшают (увеличивают) на ту часть, которая учтена по другим факторам. Изменение номенклатуры и ассортимента производимой продукции является одним из важных факторов, влияющих на уровень затрат на производство. При различной рентабельности отдельных изделий (по отношению к себестоимости) сдвиги в составе продукции, связанные с совершенствованием её структуры и повышением эффективности производства, 91 могут приводить и к уменьшению и к увеличению затрат на производство. Влияние изменений структуры продукции на себестоимость анализируется по переменным расходам по статьям калькуляции типовой номенклатуры. Расчёт влияния структуры производимой продукции на себестоимость необходимо увязать с показателями повышения производительности труда; 5) улучшение использования природных ресурсов. Здесь учитывается: изменение состава и качества сырья; изменение продуктивности месторождений, объёмов подготовительных работ при добыче, способов добычи природного сырья; изменение других природных условий. Эти факторы отражают влияние естественных (природных) условий на величину переменных затрат. Анализ их влияния на снижение себестоимости продукции проводится на основе отраслевых методик добывающих отраслей промышленности; 6) отраслевые и прочие факторы. К ним относятся: ввод и освоение новых цехов, производственных единиц и производств, подготовка и освоение производства в действующих объединениях и на предприятиях; прочие факторы. Необходимо проанализировать резервы снижения себестоимости в результате ликвидации устаревших и ввода новых цехов и производств на более высокой технической основе, с лучшими экономическими показателями. Значительные резервы заложены в снижении расходов на подготовку и освоение новых технологических процессов, в уменьшении затрат пускового периода по вновь вводимым в действие цехам и объектам. Расчёт суммы изменения расходов осуществляется по формуле ЭП = ( С1/Д1 – СО/ДО ) * Д1, (21) где ЭП – изменение затрат на подготовку и освоение производства; СО, С1 – суммы затрат базисного и отчётного года; ДО, Д1 – объём товарной продукции базисного и отчётного года. Влияние на себестоимость товарной продукции изменений в размещении производства анализируется тогда, когда один и тот же вид продукции производится на нескольких предприятиях, имеющих неодинаковые затраты в результате применения различных технологических процессов. При этом целесообразно провести расчёт оптимального размещения отдельных видов продукции по предприятиям объединения с учётом использования 92 существующих мощностей, снижения издержек производства и на основе сопоставления оптимального варианта с фактическим выявить резервы. Если изменения величины затрат в анализируемый период не нашли отражения в вышеизложенных факторах, то их относят к прочим. К ним можно отнести, например, изменение размеров или прекращение разного рода обязательных платежей, изменение величины затрат, включаемых в себестоимость продукции и др. Выявленные в результате анализа факторы снижения себестоимости и резервы необходимо суммировать в окончательных выводах, определить суммарное влияние всех факторов на снижение общей величины затрат на единицу продукции. Для мобилизации резервов в целях сокращения затрат необходимо принимать следующие меры: 1. Не допускать образования излишних и ненужных производственных запасов, с этой целью необходимо вести оперативный контроль за состоянием производственных запасов, результатами которого следует строго руководствоваться при визировании документов на закупку материальных ценностей. 2. Соблюдать режим экономии. Для чего усилить контроль за рациональным использованием электроэнергии, воды, топлива. 3. Практиковать взыскание с виновных лиц за бесхозяйственность, приведшую к порче тары и упаковочных материалов, за нерациональное их использование. 4. Организовать необходимую материально-техническую базу для лучшего хранения товаров. 5. Повышать производительность труда, при большем среднем заработке. 6. Интенсивно внедрять полную автоматизацию всего учёта на предприятии с целью повышения оперативности принятия управленческих решений и качественного уровня производительности персонала в сфере учёта. Реализация предложений по совершенствованию учёта и по мобилизации резервов снижения себестоимости, выявленных в ходе анализа позволит усилить контроль за издержками производства и обращения и привести их к оптимальному уровню. 93 Вопросы для самоконтроля 1. В чём заключается экономическая сущность расходов организаций? 2. Назовите классификацию затрат по элементам. 3. Дайте определение постоянных и переменных расходов. 4. Что понимается под расходами организаций в целях ведения налогового учёта? 5. Что понимается под себестоимостью продукции? 6. Каково влияние изменения остатков незавершённого производства и остатков расходов будущих периодов на себестоимость? 7. Какова цель планирования себестоимости продукции? 8. Назовите методы планирования себестоимости продукции. 9. Какие факторы оказывают влияние на снижение себестоимости? 10. Что включают в себя прочие расходы? 11. Какие меры необходимо предпринимать для снижения себестоимости продукции? 94 6 Доходы корпорации: сущность, порядок формирования и использования 6.1 Доходы корпорации: экономическая сущность, классификация. Особенности нормативного регулирования В настоящее время определяется экономическая сущность и осуществляется классификация доходов организаций в соответствии с правилами ведения бухгалтерского и налогового учёта. В соответствии с Положением по бухгалтерскому учёту «Доходы организации» ПБУ 9/99, утверждённым приказом Минфина РФ от 06.05.1999 г. № 32н, доходами организации для целей бухгалтерского учёта признаётся увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением увеличения вкладов по решению участников (собственников имущества). Не признаются доходами организации поступления от других юридических и физических лиц: - сумм налога на добавленную стоимость, акцизов, экспортных пошлин и иных аналогичных обязательных платежей; - по договорам комиссии, агентским и иным аналогичным договорам в пользу комитента, принципала и т.п.; - в порядке предварительной оплаты продукции, товаров, работ, услуг; - авансов в счёт оплаты продукции, товаров, работ, услуг; - задатка; - в залог, если договором предусмотрена передача заложенного имущества залогодержателю; - в погашение кредита, займа, предоставленного заёмщику. Доходы организации в зависимости от их характера, условия получения и направлений деятельности организации подразделяются на доходы по обычным видам деятельности и прочие доходы. Доходы от обычных видов деятельности – это выручка от продажи продукции и товаров, поступления, связанные с выполнением работ, оказанием услуг. Выручка равна поступлениям денежных средств, иного имущества (в денежном выражении) и (или) величине дебиторской задолженности. Поступления и дебиторская задолженность определяются исходя из цены, 95 установленной договорами между предприятием и покупателем (заказчиком) или пользователем активов организации. При продаже продукции, выполнении работ, оказании услуг на условиях коммерческого кредита, предоставленного в виде отсрочки и рассрочки оплаты, выручка учитывается в полной сумме дебиторской задолженности. Поступления и дебиторская задолженность по договорам, предусматривающим исполнение обязательств (оплату) неденежными средствами (бартер), учитывается по стоимости товаров (ценностей), полученных или подлежащих получению организацией. Выручка от реализации признается в бухгалтерском учёте только при наличии следующих условий: 1) организация имеет право на получение этой выручки, вытекающее из конкретного договора или подтвержденное иным соответствующим образом; 2) сумма выручки может быть определена; 3) имеется уверенность в том, что в результате конкретной операции произойдёт увеличение экономических выгод организации. Уверенность в том, что в результате конкретной операции произойдёт увеличение экономических выгод организации, имеется в случае, когда организация получила в оплату актив либо отсутствует неопределённость в отношении получения актива; 4) право собственности (владения, пользования и распоряжения) на продукцию (товар) перешло от организации к покупателю или работа принята заказчиком (услуга оказана); 5) расходы, которые произведены или будут произведены в связи с этой операцией, могут быть определены. Прочими доходами являются: - поступления, связанные с предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и пользование) активов организации; - поступления, связанные с предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности; - поступления, связанные с участием в уставных капиталах других организаций (включая проценты и иные доходы по ценным бумагам); - прибыль, полученная организацией в результате совместной деятельности (по договору простого товарищества); - поступления от продажи основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), продукции, товаров; 96 - проценты, полученные за предоставление в пользование денежных средств организации, а также проценты за использование банком денежных средств, находящихся на счёте организации в этом банке; - штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; - активы, полученные безвозмездно, в том числе по договору дарения; - поступления в возмещение причинённых организации убытков; - прибыль прошлых лет, выявленная в отчётном году; - суммы кредиторской и депонентской задолженности, по которым истек срок исковой давности; - курсовые разницы; - сумма дооценки активов; - поступления, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации и т.п.), стоимость материальных ценностей, остающихся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшему использованию активов, и т.п. - другие доходы. Статьёй 41 «Принципы определения доходов» Налогового кодекса РФ определено, что для целей ведения налогового учёта доходом признаётся экономическая выгода в денежной или натуральной форме, учитываемая в случае возможности её оценки и в той мере, в которой такую выгоду можно оценить. В соответствии с главой 25 «Налог на прибыль организаций» Налогового кодекса РФ к доходам организации, определяемым для целей налогообложения, относятся: 1) доходы от реализации товаров (работ, услуг) и имущественных прав – это выручка от реализации товаров (работ, услуг) как собственного производства, так и ранее приобретённых, выручка от реализации имущественных прав. Выручкой от реализации товаров, работ или услуг признаётся передача на возмездной и безвозмездной основах права собственности или возмездное оказание услуг Выручка от реализации определяется исходя из всех поступлений, связанных с расчётами за реализованные товары (работы, услуги) или имущественные права, выраженные в денежной и (или) натуральной формах; 2) внереализационные доходы, которые включают в себя: 97 - от долевого участия в других организациях; - от операций купли-продажи иностранной валюты; - в виде штрафов, пеней и иных санкций за нарушение договорных обязательств, а также сумм возмещения убытков или ущерба; - от сдачи имущества в аренду (субаренду); - от предоставления в пользование прав на результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации (в частности, от предоставления в пользование прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и другие виды интеллектуальной собственности); - в виде процентов, полученных по договорам займа, кредита, банковского счёта, банковского вклада, а также по ценным бумагами и другим долговым обязательствам; - в виде безвозмездно полученного имущества (работ, услуг) или имущественных прав; - в виде дохода прошлых лет, выявленного в отчётном (налоговом) периоде; - в виде использованных не по целевому назначению имущества (в том числе денежных средств), работ, услуг, которые получены в рамках благотворительной деятельности (благотворительной помощи, пожертвований), целевых поступлений, целевого финансирования, за исключением бюджетных средств; - в виде доходов, полученных от операций с финансовыми инструментами, срочных сделок; - в виде стоимости излишков товарно-материальных выявленных в результате инвентаризации и т.д. ценностей, 6.2 Выручка от реализации продукции (работ, услуг): экономическая сущность, формирование, распределение Моментом реализации продукции, работ, услуг и товаров считается момент перехода прав собственности от одного владельца к другому. В российском законодательстве предусмотрены несколько вариантов перехода прав собственности: по отгрузке, оплате, обмену. Выручка в экономической литературе определяется по-разному: выручка от продаж; доход; выручка от реализации товаров, продукции, работ и услуг. Исходя из этого по-разному определяется структура выручки и её объём. 98 Индивидуальный кругооборот средств организации заканчивается реализацией продукции и зачислением выручки на расчётный счёт. За счёт выручки от реализации происходит возмещение израсходованных средств производства, выплата заработной платы и образуется чистый доход в форме прибыли. Любые сбои в реализации продукции вызывают нарушение нормального хода воспроизводства. Поэтому с точки зрения финансового обеспечения непрерывности хозяйственной деятельности реализованной продукцией считается готовая продукция, в оплату которой полностью поступили средства на расчётный счёт или в кассу предприятия. Таким образом, выручка от реализации представляет собой сумму денежных средств, полученную предприятием за отгруженную продукцию, выполненные работы, оказанные услуги. Выручка от реализации является важнейшей финансовой категорией, выражающей денежные отношения между поставщиком и потребителем товара. Будучи финансовой категорией, выручка выступает как один из главных источников поступления финансовых ресурсов организации и денежных средств. На сегодняшний день в РФ законодательно закреплены два метода для признания выручки от реализации продукции (работ, услуг): 1) метод начисления – выручка от реализации определяется по мере отгрузки товаров (выполнения работ, услуг) и предъявления покупателю (заказчику) расчётных документов. Данный метод является основным, используемым как в целях ведения бухгалтерского, так и налогового учёта; 2) кассовый метод – выручка от реализации определяется по мере оплаты и поступления средств за товары (работы, услуги) на счета в учреждениях банков (при безналичных расчётах) или в кассу организации (при расчётах наличными деньгами). Данный метод могут применять: - в целях ведения бухгалтерского учёта – только малые предприятия; - в целях ведения налогового учёта выручки при исчислении налога на прибыль могут применять любые организации, если за предыдущие четыре квартала сумма выручки от реализации этих организаций без учёта налога на добавленную стоимость не превысила 3 млн. рублей за каждый квартал. Организации, применяющие упрощённую систему налогообложения, признают свои доходы и расходы только кассовым методом. Выбор метода учёта выручки от реализации продукции производится организацией самостоятельно в соответствии с учётной политикой. 99 Сумма выручки от реализации в значительной степени отличается от стоимости не только произведённой, но и отгруженной продукции. Влияние на эти отклонения оказывают остатки нереализованной продукции. В зависимости от метода признания выручки остатки включают в себя: - остатки готовой продукции (товаров) на складе; - продукция (товары), находящаяся на ответственном хранении у покупателей; - остатки продукции (товаров) отгруженной, срок оплаты которой не наступил; - остатки продукции (товаров) отгруженной, не оплаченной в срок. Последние два вида остатков товаров считаются нереализованными, если организация применяет кассовый метод. На размер выручки от реализации влияют следующие факторы: - объём выпускаемой продукции; - ассортимент и качество продукции; - уровень реализационных цен; - порядок расчётов за реализованную продукцию; - спрос на данную продукцию; - другие факторы. Количество реализуемой продукции при прочих равных условиях оказывает прямое влияние на размер выручки. В свою очередь количество реализованной продукции зависит от объёма производства и размера переходящих остатков нереализованной продукции на начало и на конец периода реализации. Ассортимент реализованной продукции оказывает двоякое влияние на размер выручки. Повышение удельного веса в общем объёме реализуемой продукции более дорогого ассортимента увеличивает размер выручки, и наоборот. Качество реализуемой продукции также оказывает также разнонаправленное влияние на размер выручки. На многие виды готовой продукции, поставляемого сырья, оказываемых услуг цена зависит от качества и потребительских свойств продукции (услуг). Существенное влияние на размер выручки оказывают виды цен и их уровень в условиях осуществляемой либерализации и регулирования цен на продукцию предприятий-монополистов. 100 Состояние платёжно-расчётной дисциплины – это своевременность оплаты отгруженной продукции потребителем, оформления платёжной документации поставщиком. Выручка от реализации состоит из трёх элементов: 1) средства предназначенные для возмещения затрат организации на реализованную продукцию (полная себестоимость) – направляются на возмещение затрат, включаемых в полную себестоимость реализованной продукции, т.е. выступают в качестве источника финансирования простого воспроизводства; 2) денежные накопления (прибыль) – являются источником формирования различных фондов денежных средств. Прибыль, направленная в фонды предприятия, обеспечивает решение его экономических, технических, социальных задач; 3) косвенные налоги (НДС, акцизы и др.) – поступают в бюджеты бюджетной системы РФ. Распределение выручки от реализации можно представить в виде схемы (рисунок 1). Денежные средства, поступающие за реализованную продукцию Выручка-нетто от продаж Материальные затраты и амортизация Косвенные налоги Валовой доход Заработная плата и отчисления Чистая прибыль Дивиденды НДС Прибыль Акцизы Другие налоги Налоги, относимые на затраты Налог на прибыль и иные обязательные платежи Остаток чистой прибыли, подлежащий распределению в соответствии с социальнопроизводственной политикой предприятия Рисунок 1 – Распределение выручки от реализации 101 6.3 Основные методы планирования выручки от реализации (продаж) продукции Планирование выручки от реализации на предприятиях необходимо для определения объёма прибыли, составления оперативных финансовых планов. От обоснованности расчёта во многом зависит реальность планируемого объёма прибыли, намечаемых платежей в бюджет, а также величина отчислений в собственные денежные фонды. Для расчёта планируемого объёма выручки использовать следующие методы. от реализации могут 1. Метод прямого счёта на основе договоров с покупателями. Позволяет достаточно точно определить объём выручки от реализации по срокам поступления и содействует выпуску продукции, пользующейся спросом у покупателей. 2. Метод прямого счёта на основе планируемого объёма реализованной продукции по каждому виду изделия. Данный метод применяется при относительно небольшом ассортименте выпускаемой продукции. Выручка планируется по формуле: Вр = n Цi Ki , (22) i 1 где Вр – выручка от реализации; i – определённый вид изделия; Кi – количество изделий определённого вида; Цi – цена данного изделия. 3. Экономический метод укрупнённого расчёта. Данный метод применяется на предприятиях с обширным ассортиментом выпускаемой продукции, где нет возможности определить выручку от реализации по каждому виду изделий. При этом исходят из выпуска товарной продукции в оптовых ценах с учётом переходящих остатков нереализованной продукции. Определяется по формуле: ВР = Он.г. + ТПопт.ц. – Ок.г., 102 (23) где Он.г. – остатки нереализованной продукции на начало планируемого периода (входные остатки); ТПопт.ц.– выпуск товарной продукции в оптовых ценах; Ок.г. – остатки нереализованной продукции на конец планируемого периода (выходные остатки). При планировании остатков готовой продукции на начало периода организация не имеет исчерпывающих данных о фактической величине остатков, поэтому в расчёт принимаются ожидаемые остатки нереализованной продукции, которые в учёте организации отражаются по производственной себестоимости. Их стоимость пересчитывается в оптовые цены с помощью коэффициента пересчёта. Для расчётов используются показатели товарной продукции, планируемой к выпуску в 4-ом квартале отчётного года. Коэффициент определяется по формуле: Кпер где ценах; ТПопт , ТПпрсеб (24) ТПопт – товарная продукция в 4-м квартале отчётного года в оптовых ТПпрсеб – товарная продукция в 4-м квартале отчётного года по производственной себестоимости. Порядок расчёта ожидаемых остатков нереализованной продукции на начало и конец планируемого периода зависит от метода учёта выручки от реализации, используемого организацией. При определении выручки от реализации методом начислений (по отгрузке) в состав остатков на начало и конец планируемого периода входят остатки готовой продукции на складе и товаров отгруженных, не оформленных документами (право собственности к покупателю не перешло). При учёте выручки от реализации кассовым методом (по оплате): - в состав остатков на начало планируемого периода включаются остатки готовой продукции на складе; остатки товаров отгруженных, срок оплаты которых не наступил; остатки товаров отгруженных, не оплаченных в срок; товары на ответственном хранении у покупателей; 103 - в состав остатков на конец планируемого периода включаются остатки готовой продукции на складе и товаров отгруженных, срок оплаты которых не наступил. Данные остатки планируются в размере соответствующего норматива. Порядок расчёта норматива по готовой продукции и продукции отгруженной приведён в разд. 4. При планировании остатков нереализованной продукции на складе исходят прежде всего из их фактического наличия, а в случае отсутствия текущих данных – из данных на последнюю отчётную дату и ожидаемого выпуска товарной продукции с учётом её реализации в соответствии с имеющимися заказами на начало планируемого периода. Данный вид остатков на конец планируемого периода определяется исходя из необходимости их накопления для выполнения договорных обязательств, срок действия которых находится за пределами планируемого периода, условий реализации и других причин. Планирование остатков товаров отгруженных, срок оплаты которых не наступил, производится на основе анализа структуры, графиков, способов платежа по заключённым договорам, сложившихся сроков документооборота для внутригородских и иногородних расчётов, а также расчётов в валюте при ведении внешнеэкономической деятельности. Планирование остатков товаров отгруженных, не оплаченных в срок и товаров, находящихся на ответственном хранении у покупателей, опирается на оперативные данные о причинах неплатежей и принимаемых мерах по их сокращению. При планировании выручки от реализации следует учитывать влияние на её величину различных факторов, которые принято делить на две группы. 1. Факторы, непосредственно зависящие от деятельности организации: - в сфере производства: объём производства, его структура, ассортимент выпускаемой продукции, качество и конкурентоспособность продукции, ритмичность производства; - в сфере обращения: уровень применяемых цен, ритмичность отгрузки, своевременное оформление платежных документов, соблюдение договорных условий, применяемые формы расчётов. 2. Факторы, не зависящие от деятельности организации: нарушение договорных условий поставки организации материально-технических ресурсов, перебои в работе транспорта, несвоевременная оплата продукции вследствие неплатежеспособности покупателя. 104 Вопросы для самоконтроля 1. Что понимается под доходами в бухгалтерском учёте? 2. Как классифицируются доходы в целях ведения налогового учёта? 3. Назовите виды доходов, входящих в состав прочих доходов в бухгалтерском учёте. 4. Какие виды доходов относятся к внереализационным в налоговом учёте? 5. Дайте определение понятию «выручка от реализации продукции». 6. Какие факторы оказывают влияние на размер выручки от реализации продукции? 7. Охарактеризуйте методы признания выручки от реализации продукции. 8. Каков порядок распределения выручки от реализации продукции в организации? 9. В каких случаях для планирования выручки используется метод прямого счёта? 10. В чём заключаются особенности планирования выручки от реализации продукции экономическим методом укрупнённого расчёта? 105 7 Прибыль и рентабельность: основные оценочные показатели деятельности корпорации 7.1 Прибыль организации: сущность и основные функции На современном этапе непосредственной целью и одним из принципов функционирования коммерческих организаций является максимизация прибыли, что предопределяет задачи хозяйствующего субъекта, содержание его финансовых отношений и направления деятельности. Значение прибыли для организации трудно преувеличить, поскольку именно прибыль является одним из основных источников финансирования расширенного воспроизводства, развития хозяйствующего субъекта, реализации его экономических и социальных целей и задач. Как экономическая категория, прибыль существовала при различных типах экономического устройства и уже не одно столетие является объектом экономической теории во взаимосвязи с категориями дохода, капитала, ожидания, воздержания, процента и многими другими. Вместе с тем, в рамках различных социально-экономических формаций роль прибыли была неодинакова. Так, в условиях административно-командной экономики, прибыль не выполняла объективно присущих ей функций – оценки результатов деятельности организации и стимулирования её хозяйственной деятельности. С переходом российской экономики на основы рыночного хозяйствования прибыль приобрела многоаспектное значение: 1) прибыль – главная цель предпринимательской деятельности; 2) прибыль – база экономического развития государства; 3) прибыль – критерий эффективности осуществления конкретной предпринимательской деятельности; 4) прибыль – основной внутренний источник формирования финансовых ресурсов, обеспечивающих развитие организации; 5) прибыль – главный источник возрастания рыночной стоимости организации; 6) прибыль – основной источник удовлетворения социальных потребностей общества; 7) прибыль – основной защитный механизм организации от угрозы банкротства. 106 Несмотря на длительный период изучения, теория прибыли до сих пор остается неполной, противоречивой, содержит ряд дискуссионных вопросов, останавливаться на исследовании которых в данной работе мы не будем. При этом современные экономисты сходятся на мнении о многофакторности, разносторонности прибыли, множественности её источников. Обобщив точки зрения ведущих экономистов, можно сказать, что как экономическая категория прибыль выражает сложные экономические отношения по поводу формирования, распределения и использования прибавочной стоимости, сформированной в процессе общественного воспроизводства для удовлетворения различных интересов государства, предприятия, его собственников и работников. Если по поводу сущности прибыли существует множество позиций, трактовок и интерпретаций, то функции прибыли как экономической категории определены довольно однозначно. Большинство экономистов выделяют 3 основные функции прибыли: 1) оценочная функция – реализуется посредством того, что прибыль является показателем, характеризующим экономический эффект, или точнее – финансовый результат работы организации. Безусловно, деятельность любой организации многоаспектна, и, соответственно, не может быть полно оценена при помощи одного показателя. Таким образом, прибыль не является универсальным оценочным показателем, но, с другой стороны, прибыль отражает конечный результат, исчисленный в денежном выражении, представляет итоговую, обобщённую информацию. Ввиду того что величина прибыли зависит от многих факторов, часть из которых относится к числу управляемых (объёмов выпуска и реализации продукции, её качества, величины издержек и их структуры и др.), прибыль косвенно характеризует уровень организации труда, производства и управления на предприятии, эффективность использования имеющихся ресурсов, соответствие ассортимента и качества производимых товаров потребностям рынка и пр. Прибыль как оценочный показатель позволяет получить достаточно полную информацию о результатах деятельности хозяйствующего субъекта при условии её анализа в динамике либо в сравнении с аналогичными показателями в отрасли. Анализ прибыли в динамике даёт возможность судить о тенденциях развития, сделать вывод о достижениях организации и сформировать прогноз относительно перспектив её роста. Негативные тенденции (снижение прибыли) обусловливают необходимость проведения комплексного анализа причин снижения прибыли и 107 корректировки на его основе стратегии и тактики экономической политики организации. Сопоставление показателей прибыли хозяйствующего субъекта со среднеотраслевыми значениями характеризует положение организации на рынке и позволяет оценить её позиции в сравнении с положением конкурентов; 2) стимулирующая функция – состоит в том, что прибыль является основным элементом источников финансовых ресурсов и резервов, прироста собственного капитала организации. Получение и максимизация прибыли является главной целью любой коммерческой организации и одновременно основным стимулом её деятельности. Именно возможность получения высокой прибыли стимулирует экономических субъектов инвестировать средства в те или иные сферы деятельности, осуществлять поиск более рациональных вариантов организации производства, труда, управления, стремиться к повышению качества продукции и разработке новых её видов, освоению новых рынков, снижению затрат, разработке и внедрению новых технологий и т.д. Стремление организации к максимизации прибыли обусловлено тем, что прибыль является основным источником удовлетворения потребностей хозяйствующего субъекта в целом, его собственников (учредителей), персонала (сотрудников). За счёт прибыли, оставшейся в распоряжении организации после налогообложения (чистой прибыли), осуществляется финансирование расходов на совершенствование и расширение производства, достижение более высокого уровня развития организации, обновление материально-технической базы, проведение научно-технических и исследовательских работ, а также обеспечение стабильности, устойчивости функционирования организации. Кроме того, за счёт чистой прибыли осуществляются расходы на социальное развитие, повышение материального благосостояния сотрудников и выплату дивидендов; 3) фискальная функция – предполагает, что прибыль - основной источник доходов государства. Выполнение прибылью этой функции полностью зависит от системы государственного регулирования экономики и деятельности организаций. С этим связана актуальная на современном этапе проблема – определение разумного и эффективного с точки зрения всех субъектов финансов соотношения между величиной прибыли, остающейся в распоряжении организаций и размером прибыли, уплачиваемой в виде соответствующего налога в бюджет. Эффективное решение данного вопроса (посредством определения оптимальной ставки налога на прибыль и порядка его исчисления) 108 является необходимым условием стимулирования экономической активности хозяйствующих субъектов и экономического роста государства. Таким образом, прибыль – основной фактор экономического и социального развития организации, что объясняет заинтересованность хозяйствующих субъектов в её повышении. Они должны стремиться если не к получению максимальной прибыли, то по крайней мере к тому объёму прибыли, который позволял бы им не только прочно удерживать свои позиции на рынке сбыта своих товаров и оказание услуг, но и обеспечивать динамичное развитие производства в условиях конкуренции. Можно выделить две группы факторов, оказывающих влияние на величину прибыли: 1) внешние факторы: - природные условия; - транспортные условия; - социально-экономические условия; - уровень развития внешнеэкономических связей; - действующая система налогообложения; - цены на производственные ресурсы; - политический климат в государстве и др. Следует отметить, что воздействие на прибыль с помощью внешних факторов либо невозможно вовсе (например, ускорение доставки сырья при неразвитой сети транспортных коммуникаций), либо возможно в ограниченном объёме (например, смена выбора поставщика, предлагающего наилучшие цены необходимого сырья). 2) внутренние факторы: 2.1 основные факторы: - объём продаж; - себестоимость продукции; - учётная политика организации; - учётная политика организации в целях налогообложения; - структура продукции и затрат; - цена продукции; - качество продукции; - выбор формы расчётов и др.; 2.2 второстепенные факторы, связанные с нарушением хозяйственной дисциплины: 109 - ценовые нарушения, нарушения условий труда и требований к качеству продукции, ведущие к штрафам и экономическим санкциям и др.). Именно на внутренние факторы делается основной акцент в процессе управления формированием прибыли. Большое значение для успешной деятельности организации и обеспечение её жизнедеятельности в будущем имеет распределение прибыли. Основной целью политики распределения прибыли, остающейся в распоряжении организации, является оптимизация пропорций между капитализируемой и потребляемой её частями. При этом должны быть решены следующие основные задачи: - обеспечение получения собственниками необходимой нормы прибыли на инвестированный капитал; - обеспечение приоритетных направлений стратегического развития организации; - обеспечение стимулирования трудовой активности и дополнительной социальной защищённости работников; - обеспечение формирования резервных и других фондов организации. На пропорции распределения прибыли оказывают влияние следующие основные факторы: 1) внешние: - правовые ограничения; - налоговая политика; - темп инфляции; - конъюнктура товарного рынка; - состояние фондового рынка; - среднерыночная норма прибыли на инвестированный капитал; - наличие альтернативных внешних источников формирования финансовых ресурсов; 2) внутренние: - менталитет собственников; - уровень рентабельности деятельности; - инвестиционные возможности реализации высокодоходных проектов; - уровень концентрации управления; - соотношение собственного и заёмного капитала; - стадия жизненного цикла организации; - уровень текущей платёжеспособности организации; 110 - наличие альтернативных внутренних источников формирования финансовых ресурсов; - уровень рисков осуществляемых операций и видов деятельности. На основе всего вышеизложенного можно сделать вывод, что в современных условиях прибыль является основным побудительным мотивом организации производственной и хозяйственно-коммерческой деятельности хозяйствующего субъекта. 7.2 Основные виды прибыли Внешнее проявление сущности прибыли выражается в целом ряде различных показателей: 1. Бухгалтерская прибыль («результат реализации товаров и услуг») – рассчитывается как разница между выручкой организации и суммой внешних издержек. Бухгалтерская прибыль как конечный финансовый результат выявляется за отчетный период на основании бухгалтерского учета всех хозяйственных операций и оценки статей бухгалтерского баланса. Так как понятия доходов и расходов могут быть определены как по существу, так и количественно, то на практике, как правило, именно она определяется в соответствии с действующим законодательством по бухгалтерскому учету и указывается в отчете о прибылях и убытках как положительная разница между доходами, определяемыми как приращение совокупной стоимости активов, приводящее к увеличению собственного капитала, и расходами, определяемыми как снижение совокупной стоимости активов, приводящее к уменьшению собственного капитала, признаваемая в отчетном периоде. Но, тем не менее, показатель бухгалтерской прибыли имеет ряд недостатков, основными из которых являются следующие: - допущения различных подходов, используемые предприятиями при определении доходов и расходов, приводят к несопоставимости показателей прибыли; - влияние инфляции не позволяет сравнивать показатели прибыли, определенные за разные отчетные периоды; - бухгалтерская прибыль не отражает изменение капитала предприятия за отчетный период. 111 Стремление к оценке эффективности использования капитала привело к активному использованию, особенно в зарубежной практике, показателя экономической прибыли. 2. Экономическая прибыль («результат работы капитала») – общая величина выручки организации за вычетом внешних и внутренних издержек. В число внутренних издержек включают при этом и нормальную прибыль предпринимателя, о которой будет сказано далее. Именно экономическая прибыль является критерием эффективности использования экономических ресурсов, т. к. ее положительное значение характеризует превышение заработанных средств над стоимостью используемых ресурсов. С другой стороны, количественная оценка экономической прибыли весьма условна, т. к. существует вероятность субъективного подхода к выбору исходной базы для расчета. Кроме того, определение экономической прибыли весьма трудоемко. Это объясняется тем, что ее расчет осуществляется в основном для компаний, чьи акции торгуются на бирже, что позволяет получить данные об изменении капитала собственников. Идея двух трактовок прибыли (бухгалтерской и экономической) получила развитие благодаря Дэвиду Соломону. Д. Соломон разработал формулу, определяющую связь между этими видами прибыли: Пэ Пбух ВИСАотч ВИСАпред ВИСАбуд , (25) где Пэ – прибыль экономическая, Пбух – прибыль бухгалтерская, ВИСАотч – внереализационные изменения стоимости (оценки) активов в отчётном периоде ; ВИСАпред – внереализационные изменения стоимости (оценки) активов в предыдущем отчётном периоде ; ВИСАбуд – внереализационные изменения стоимости (оценки) активов в будущие отчётные периоды . Д. Соломон исходил из предпосылки, что концепция прибыли нужна для трёх целей: 1) исчисления налогов; 2) защиты кредиторов; 112 3) для выбора разумной инвестиционной политики. Бухгалтерская трактовка приемлема только для достижения первой цели и абсолютно неприемлема для достижения третьей. Но, несмотря на различия между бухгалтерской и экономической прибылью, их следует использовать как взаимодополняющие показатели. Экономическая прибыль полезна для понимания сущности прибыли, бухгалтерская - для понимания логики и порядка ее практического расчета. 3. По принципу порядка формирования финансовых результатов деятельности в целях бухгалтерского учёта в соответствии с ПБУ 4/99, утверждённым приказом Минфина РФ от 6.07.1999 г. № 43н выделяют следующие показатели прибыли: 3.1 Валовая прибыль – определяется как разница между выручкой от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) и себестоимостью проданных товаров, продукции, работ и услуг или (прямыми переменными затратами на производство продукции или оказания услуг: затратам на материалы, затратам труда и производственными накладными затратами). 3.2 Прибыль (убыток) от продаж представляет собой валовую прибыль за вычетом управленческих и коммерческих расходов. Она характеризует эффективность основной деятельности аптечного предприятия, связанной с производством и реализацией товаров, выполнением работ, оказанием услуг. 3.3 Прибыль (убыток) до налогообложения (бухгалтерская прибыль) складывается из прибыли от продаж и суммы прочих доходов (процентов к получению, доходов от участия в других организациях, прочих доходов) за вычетом соответствующих расходов (процентов к уплате, прочих расходов). Она характеризует финансовый результат от обычных видов деятельности, а также прочих доходов и расходов. Прибыль (убыток) до налогообложения является показателем эффективности всей хозяйственной деятельности организации. 3.4 Чистая прибыль может быть получена путем корректировки прибыли (убытка) до налогообложения на величину отложенных налоговых активов, отложенных налоговых обязательств и текущего налога на прибыль. 3.5 Нераспределённая прибыль – это чистая прибыль за минусом начисленных дивидендов 4. Прибыль к налогообложению – определяется в целях формирования налогооблагаемой базы по налогу на прибыль в соответствии с главой 25 Налогового кодекса РФ и представляет собой доходы, уменьшенные на 113 величину произведённых расходов, признаваемых в соответствии с главой 25 Налогового кодекса РФ. 5. Маржинальная прибыль (маржинальный доход, валовая маржа) – разница между выручкой от производства и реализации продукции и переменными затратами, отнесёнными на издержки производства. 6. Нормальная прибыль – минимальная прибыль, которая остаётся у организации и необходима для поддержания стремления предпринимателя использовать свой капитал в данной организации. 7. Экстремальная прибыль – разовая прибыль, полученная по рисковым операциям, когда величина риска получения прибыли приравнивается к величине риска потери капитала. При корпоративной форме организации бизнеса возникает необходимость рассчитать на базе перечисленных показателей прибыли коэффициенты рыночной оценки (активности) предприятия, которые характеризуют стоимость и доходность акций компании. Различают коэффициенты: 1) прибыли на одну акцию; 2) отношения рыночной цены и прибыли на одну акцию; 3) книжной (балансовой) стоимости одной акции; 4) отношения рыночной и книжной (балансовой) стоимости одной акции; 5) фактической нормы дивиденда (дивидендного дохода); 6) доходности одной акции; 7) доли выплаченных дивидендов. Прибыль на одну акцию показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Данный коэффициент, без сомнения, является одним из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость акций предприятия. Коэффициент рассчитывается делением суммы чистой прибыли на общее число обыкновенных акций в обращении (общее количество выпущенных обычных акций за вычетом собственных акций в портфеле). Если в структуре компании имеются привилегированные акции, из чистой прибыли предварительно вычитается сумма дивидендов, выплачиваемых по привилегированным акциям. Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию отражает отношения между компанией и ее акционерами, показывая, сколько денежных единиц платят акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании. 114 Этот показатель можно сравнивать для различных компаний, что особенно важно делать в динамике, оценивая долгосрочный аспект инвестирования. Балансовая стоимость акции показывает стоимость чистых активов предприятия (собственного капитала), которая приходится на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности. Этот показатель рассчитывается как частное от деления разности между стоимостью акционерного капитала и стоимостью привилегированных акций на число обыкновенных акций в обращении. Отношение рыночной и книжной (балансовой) стоимости одной акции показывает, сколько денежных единиц согласны заплатить участники рынка за одну денежную единицу чистых активов организации. Фактическая норма дивиденда (норма дивидендного дохода) определяется соотношением дивиденда на одну обыкновенную акцию и рыночной стоимости одной акции. Для определения доходности акций рассчитывают несколько показателей. Под текущей доходностью понимают дивиденды, которые получит владелец акции. Этот коэффициент называется дивидендным доходом или нормой дивиденда и представляет собой частное от деления величины дивиденда на одну акцию на рыночную стоимость одной акции. Доходность акции может быть рассчитана также с учетом курсовой разницы, которую владелец акции может получить при продаже акции. В этом случае доходность акции определяется как частное от деления суммы дивиденда, полученного в течение периода владения акцией, и разницы (прибыли или убытка) между ценой покупки акции и ценой ее продажи на цену покупки акции. Доля выплачиваемых дивидендов указывает, какая часть чистой прибыли расходуется на выплату дивидендов. Этот коэффициент представляет собой частное от деления величины дивиденда на одну акцию на величину чистой прибыли на одну акцию. Высокое значение этого дивиденда: 1) предпочтительно для простого акционера, который заинтересован в большем процентном доходе; 2) свидетельствует о нерациональной дивидендной политике. Можно заметить, что ряд коэффициентов рыночной активности рассчитывается без непосредственного участия показателей прибыли. Однако при этом значения данных коэффициентов формируются под влиянием 115 финансовых результатов деятельности организаций, в первую очередь – прибыли. 7.3 Рентабельность: экономическое значение, основные коэффициенты Прибыль, являясь абсолютным показателем, не показывает уровень эффективности работы организации и не позволяет провести сравнительный анализ результатов деятельности хозяйствующих субъектов, различающихся по масштабам производства, величине капитала, ассортименту выпускаемой продукции и т. д. В этих целях используется относительный показатель, который представляет собой в общем виде отношение эффекта к затратам и называется рентабельностью. Рентабельность как экономическая категория выражает экономические отношения между субъектами хозяйствования по поводу результативности использования факторов капитала. Как экономический критерий, рентабельность характеризует эффективность финансово- хозяйственной деятельности любого экономического субъекта относительно всех других, независимо от размера и характера экономической деятельности. Методика определения рентабельности предполагает многообразие форм выражения числителя и знаменателя. Это приводит к исчислению большого количества показателей рентабельности, которые могут быть систематизированы исходя из различных классификационных признаков – по субъекту деятельности, по виду ресурсов, по виду эффекта, по фазам деятельности и т.д. Система основных показателей рентабельности, которая позволяет оценить эффективность деятельности хозяйствующего субъекта, включает в себя (как минимум) следующие коэффициенты: 1) рентабельность продукции – определяется как отношение прибыли от продаж продукции (работ, услуг) к полной себестоимости реализованной продукции Rи Прп / ПСрп 100% , где Прп – прибыль от продаж (от реализации продукции); ПСрп – полная себестоимость реализованной продукции. 116 (26) Рентабельность продукции характеризует величину прибыли в расчёте на рубль затрат на её производство и реализацию. Показатель рентабельности продукции может быть рассчитан как по всей товарной продукции организации, так и по отдельным её видам, на основе чего принимается решение об изменении ассортимента: расширении выпуска одних видов продукции и снятии с производства других. На основе показателя рентабельности продукции также осуществляется планирование выпуска новых видов товаров. Помимо вышеприведённой методики расчёта, рентабельность продукции может быть рассчитана на основе показателя чистой прибыли, и без учёта коммерческих и управленческих расходов, то есть на основе затрат на производство продукции; 2) рентабельность продаж (рентабельность товарооборота, коэффициент доходности) – определяется как отношение прибыли от продаж к выручке от продаж по формуле Rп Прп / Врп 100% , (27) где Врп – выручка-нетто от реализации продукции. Данный показатель отражает долю прибыли в выручке и характеризует доходность основной деятельности организации. Рентабельность продаж рассматривается так же как обобщающий показатель финансового состояния хозяйствующего субъекта и влияет на решения инвесторов о целесообразности капиталовложений в данную организацию. Динамика рентабельности продаж зависит от изменения цен, объёмов продаж и затрат на производство и реализацию продукции. Так, например, рост рентабельности продаж может быть обусловлен ростом цен на продукцию или снижением затрат, и наоборот. Изменение рентабельности продаж может также объясняться разницей в темпах изменения цен на продукцию и затрат на её производство. Поэтому считается, что данный коэффициент рентабельности характеризует политику ценообразования организации. Факторный анализ рентабельности продаж позволяет принять решение по поводу выбора пути повышения эффективности деятельности организации (роста прибыли либо за счёт снижения издержек, либо за счёт расширения производства и реализации). 117 Показатель рентабельности продаж может быть рассчитан на основе чистой прибыли и называется в таком случае коэффициентом чистой прибыли. Рентабельность продаж по чистой прибыли показывает величину прибыли, остающейся в распоряжении организации, в расчёте на единицу реализованной продукции; 3) рентабельность активов – определяется как отношение прибыли к средней величине активов организации по формуле Rа Пч / А 100% , (28) где Пч – чистая прибыль; А – сумма активов. В качестве показателя эффекта может использоваться в зависимости от задачи, поставленной при оценке эффективности, тот или иной показатель прибыли. В большинстве случаев оценка осуществляется по прибыли до налогообложения, по чистой прибыли, по прибыли от продаж. Рентабельность активов характеризует эффективность использования инвестированных в деятельность организации средств и даёт оценку доходности их вложения. Данный показатель отражает величину прибыли, приходящейся на рубль всех затраченных экономических ресурсов. Кроме того, рентабельность активов (рассчитанная на основе показателя чистой прибыли) определяет финансовый потенциал хозяйствующего субъекта и возможности его развития. Рентабельность активов (соответственно и эффективность использования активов) повышается в случае роста прибыли, снижения потребности в основных и оборотных средствах либо при одновременном влиянии обоих факторов. Анализ рентабельности активов позволяет выявить основные факторы, воздействующие на доходность деятельности, направления их влияния, а также определить меры, необходимые для повышения результативности использования имеющихся активов. Факторный анализ позволяет рассчитать рентабельность активов по следующей формуле Rа Rп Koа , где Коа – коэффициент оборачиваемости активов. 118 (29) Оборачиваемость активов определяется как отношение выручки от продаж к средней величине активов за анализируемый период и показывает количество оборотов, совершаемых активами организации за период, характеризуя тем самым эффективность их использования. Формула показывает прямопропорциональную зависимость рентабельности активов от доходности (рентабельности) продаж и скорости обращения активов. Обычно в ходе анализа рентабельности активов рассчитывают дополнительно коэффициенты рентабельности рентабельности внеоборотных активов; оборотных активов и 4) рентабельность собственного капитала – показывает величину чистой прибыли, которую получает организация на денежную единицу вложенных собственных средств, характеризуя эффективность их инвестирования. Данный показатель имеет особое значение для собственников организации, поскольку они заинтересованы в максимально выгодном вложении своих средств и получении за счёт этого наибольшего дохода. Между значением показателя и величиной доходов, получаемых собственниками, существует пропорциональная зависимость. Чем выше рентабельность собственного капитала, тем большие доходы могут получить собственники, поэтому рентабельность собственного капитала отражает степень рациональности и привлекательности инвестирования в данную сферу деятельности, оказывает определяющее влияние на величину рыночной стоимости предприятия. Этот показатель называют критерием прибыльности организации. Расчёт рентабельности собственного капитала осуществляется по формуле Rсс Пч / СК 100% , (30) где СК – собственный капитал. Взаимосвязь рентабельности собственного капитала с рентабельностью активов и рентабельностью продаж может быть представлена на следующей формуле Rсс Ra Мск Rп Коа , (31) где Мск – мультипликатор собственного капитала. Он показывает, как увеличиваются активы организации при росте её собственного капитала на единицу (один рубль, один процент и т.д.), а также характеризует структуру 119 капитала организации. Мультипликатор определяется как отношение активов к собственному капиталу организации; 5) рентабельность заёмного капитала – отражает целесообразность и результативность использования заёмных ресурсов, что необходимо учитывать при формировании политики привлечения заёмных средств: Rз Пч / ЗК 100% , (32) где ЗК – заёмный капитал. В составе заёмного капитала учитываются долгосрочные и краткосрочные обязательства организации, использование которых осуществляется на возвратной и платной основе. Это обуславливает необходимость сопоставления затрат, связанных с их получением и эффекта от их использования. Кроме вышеизложенных показателей рентабельности, относящихся к числу базовых, организация может рассчитывать и многие другие. Конкретный перечень коэффициентов определяется исходя из целей и задач анализа, специфики деятельности организации. 7.4 Основные методы планирования прибыли и рентабельности Планирование прибыли является составной частью финансового планирования и играет важную роль в обеспечении эффективной деятельности организации. Экономически обоснованное определение прибыли позволяет правильно оценить объём финансовых ресурсов, возможности осуществления инвестиций, пополнения оборотного капитала, обеспечить своевременность расчётов с бюджетом, банками, хозяйственными партнерами, работниками. От объёма прибыли зависит реализация дивидендной политики и формирование рыночной стоимости организации. При планировании прибыли организации принимаются во внимание и общие положения по планированию и конкретные особенности деятельности, формы собственности, организационно-правовые формы, условия взаимозачётов и т. д. В ходе планирования учитываются факторы, которые будут оказывать влияние на деятельность предприятия в планируемый период – изменение 120 объёмов производства, изменение ассортимента, изменение цен на производственные ресурсы, на продукцию организации и т. д. Планирование прибыли включает в себя: - планирование формирования прибыли; - планирование использования полученной прибыли. Это и самостоятельные, и взаимосвязанные разделы процесса планирования. Объектом планирования являются балансовая прибыль и её основные элементы: прибыль от реализации продукции, прибыль от реализации имущества и имущественных прав, прибыль от внереализационных операций. Методы планирования финансовых результатов в настоящее время не регламентированы, но в хозяйственной практике используются следующие основные методы: 1) метод прямого счёта; 2) аналитический метод; 3) нормативный метод; 4) программированный факторный метод; 5) экономико-математический метод. 1. Метод прямого счёта – наиболее простой и точный метод, особенно удобный в том случае, когда ассортимент продукции предприятия не слишком широк. К недостаткам метода можно отнести сложность определения влияния на величину прибыли различных экономических факторов. Кроме того, в современных условиях предприятию достаточно сложно с точностью определить объёмы реализации продукции и не всегда можно заранее установить цены реализации. Эти соображения являются основным препятствием для применения этого метода. Этапы планирования: 1) определение планового размера прибыли от реализации по формуле Пр Врп Срп , где Врп – выручка-нетто от реализации продукции Срп – полная себестоимость реализованной продукции Также прибыль от реализации можно определить по формуле 121 (33) Пр = n (Ц pi Ci ) Ki , (34) i 1 где Цpi – цена реализации i-го вида изделия; Ci – себестоимость i-го вида изделия; Кi – количество единиц реализации i-го вида изделия. При невозможности прямо определить объемы реализации продукции или при достаточно широком её ассортименте прибыль о реализации может быть определена исходя из прибыли от выпуска продукции по формуле Прп = ПОнг+ Птп –Покг, (35) где ПОнг – прибыль в остатках нереализованной продукции на начало планируемого года; Птп – прибыль от выпуска товарной продукции на плановый год; ПОкг – прибыль в остатках нереализованной продукции на конец планируемого года. При этом планирование прибыли в переходящих остатках может осуществляться на основе рентабельности отчётного года; 2) определение планового размера прибыли от реализации имущества осуществляется прямым счётом исходя из предполагаемой продажной цены имущества, намеченного к реализации, и его первоначальной (остаточной) стоимости. Предварительно составляется список имущества, намеченного к реализации; 3) определение планового размера прибыли от прочих доходов и расходов может осуществляться исходя из сложившегося в отчётном году соотношения такой прибыли и прибыли до налогообложения предприятия. При определении соотношения во внимание принимаются только прочие доходы и расходы, связанные с нормальными условиями хозяйственной деятельности, имеющие постоянный характер; 4) определение планового размера прибыли до налогообложения производится по формуле П до н/о = Прп + При + Ппр, 122 (36) где При – планируемая прибыль от реализации имущества и имущественных прав; Ппр – планируемая прибыль от внереализационных операций. 2. Аналитический метод – применяется при широком ассортименте продукции, а также при необходимости определения влияния экономических факторов на размер прибыли. Основной принцип, применяемый при планировании прибыли данным методом – ориентация на уровень издержек или уровень базовой рентабельности на основе анализа деятельности организации за предшествующие периоды. 2.1. Планирование прибыли по уровню базовой рентабельности произведённой и реализованной продукции (работ, услуг) осуществляется в следующем порядке. Этапы планирования: 1) расчёт базовой прибыли исходя из фактических отчётных данных, скорректированных на результат действия случайных факторов и т. д.; 2) определение базовой рентабельности: Рб = Пвсп 100% , С (37) где Пвсп – прибыль по выпуску сравнимой продукции; С – производственная себестоимость сравнимой продукции; 3) производится пересчёт всей сравнимой выпускаемой продукции планируемого года на себестоимость отчётного года исходя из предполагаемого процента изменения: То = Т 100 , 100 C % (38) где То – выпуск продукции планируемого периода по себестоимости отчётного года; Т – выпуск продукции планируемого периода по себестоимости планируемого года; Δ С% – предполагаемое изменения себестоимости в процентах; 123 4) определяется прибыль от выпуска сравнимой продукции планируемого года: Птпс = То Rб , 100 (39) 5) определяется плановая прибыль в переходящих остатках нереализованной продукции – на основе базовой рентабельности. При этом остатки нереализованной продукции на конец планируемого года должны быть пересчитаны на себестоимость отчётного года; 6) определяется плановая прибыль от реализации имущества и имущественных прав – по методике, применяемой при планировании методом прямого счёта; 7) определяется плановая прибыль от прочих доходов и расходов по методике, применяемой при планировании методом прямого счёта; 8) определяется плановая прибыль от реализации несравнимой продукции методом прямого счёта как разница между ценой реализации и себестоимостью реализованной несравнимой продукции или же на основе среднего уровня рентабельности; 9) определяется плановая прибыль до налогообложения: П до н/о = Прпс + При + Ппр + Прпн; (40) 10) определяется влияние на величину прибыли по выпуску сравнимой продукции экономических факторов: а) изменений в ассортименте продукции (на основе изменения среднего уровня рентабельности): Δ П за счёт асс-та = То × ΔR, где ΔR – изменение среднего уровня рентабельности в процентах; б) изменение качественной структуры продукции (на основе изменений коэффициента сортности): 124 (41) Δ П за счёт качества = То × К сорт. , (42) где К сорт. – изменение коэффициента сортности; в) изменений себестоимости продукции: Δ П за счёт с/с = То – Т = Т 0 C% , 100 (43) г) изменений цен на продукцию: Δ П за счёт цен = n T i Ц i , (44) i 1 где Тi – объём выпуска i-й продукции, по которой изменились цены; Δ Цi – изменение цен на i-ю продукцию в рублях. 2.2. При втором варианте планирования прибыли аналитическим методом – по уровню издержек на 1 рубль произведённой и реализованной продукции (работ, услуг), расчёты прибыли осуществляются аналогично расчёту по базовой рентабельности. Но вместо показателя базовой рентабельности применяется показатель базовых издержек. При этом прибыль по товарному выпуску планируется одинаково и по сравнимой, и по несравнимой продукции исходя из размера затрат в расчёте на один рубль стоимости продукции: Птп = ТП опт*(1 - З) , (45) где ТПопт – товарная продукция в оптовых ценах (ценах реализации); З – затраты на 1 руб. товарной продукции в оптовых ценах (ценах реализации). 3. Нормативный метод – является основой для внедрения системы коммерческого бюджетирования и применяется в том случае, если в 125 организации установлены нормы и нормативы расходования ресурсов по конкретным видам продукции и по центрам ответственности организаций. В данном случае смета (бюджет) финансовых результатов разрабатывается на основе сметы себестоимости продаж, сметы расходов периода и сметы объёмов продаж. В неё добавляется также информация о прочих доходах, прочих расходах и величине налога на прибыль. Смета финансовых результатов может быть составлена для каждого центра прибыли – отдельных подразделений или структур, для которых можно соотнести получаемые ими доходы с понесёнными расходами. Смета финансовых результатов в целом по организации является итогом сложения всех таких смет, и основной задачей этой сметы является обеспечение заданного уровня финансовых результатов как в абсолютном виде (прибыль), так и в относительном (рентабельность). Если соблюдаются допустимые минимумы по прибыли или по рентабельности, смета утверждается, если нет – она подлежит пересмотру по частным сметам в целях выявления резервов улучшения финансовых результатов по каждому отдельно взятому центру прибыли. Мониторинг сметы финансовых результатов осуществляется по соблюдению соответствия фактических значений прибыли и рентабельности плановым. При выявлении отклонений в этой смете управляющие воздействия будут направлены не на корректировку показателей сметы финансовых результатов, а на корректировки обеспечивающих её смет. 4. Программированный факторный метод планирования прибыли и рентабельности – один из наиболее перспективных в современных условиях, предусматривающий планирование прибыли и рентабельности для нескольких вариантов хозяйственной деятельности организаций. В результате именно показатели прибыли и рентабельности определяют выбор варианта хозяйствования, т. е. эти показатели становятся исходными, целевыми. Этапы планирования: 1) расчёт базовых показателей за предшествующий год на основе отчётных, скорректированных на условия, действующие к началу планируемого года и освобожденные от случайных факторов; 2) постановка целей хозяйственной деятельности на плановый год. На этом этапе предприятие определяет целевые варианты путей хозяйствования в следующем году. Цели предприятия должны определять группы факторов, которые будут оказывать воздействие на прибыль планируемого года. Основные укрупнённые факторы: 126 - изменение объёма реализации сравнимой продукции в сопостави-мых ценах; - изменение себестоимости сравнимой продукции; - выпуск новой несравнимой продукции; - изменение цен на продукцию предприятия; - изменение цен на покупные товарно-материальные ценности; - изменение оценки основных средств и капиталовложений предприятия; - изменение оплаты труда; - изменение прибыли от прочей реализации и внереализационных операций; - изменение активов предприятия; - изменение соотношения собственного и заёмного капиталов; - структурные сдвиги в производстве и затратах. Все эти факторы при необходимости могут детализированы; быть дополнены и 3) прогнозирование индексов инфляции. Предполагаемые индексы инфляции на планируемый год организация определяет самостоятельно, на основе собственной информации о движении цен и структуре затрат и продукции. Основные индексы инфляции отражают: - изменение «продажных цен» на продукцию, работы, услуги самого предприятия; - изменение «покупных цен» на товарно-материальные ценности, приобретаемые предприятием; - изменение стоимости основных средств и капиталовложений по балансовой оценке; - изменение средней заработной платы в связи с инфляцией; 4) расчёт плановой прибыли и рентабельности по вариантам. Прибыль рассчитывается на основе базовой величины балансовой прибыли за предшествующий год, которая корректируется на величину факторов, установленных на втором этапе планирования. При этом методе планирования наглядно видно влияние каждого фактора на будущую прибыль (в том числе инфляционных факторов). Можно рассчитать рентабельность с учётом действия инфляционных факторов и без учёта таковых и проследить, в какой мере они влияют на изменение эффективности деятельности организации; 127 5) выбор оптимального варианта хозяйствования осуществляется с учётом полученных показателей прибыли и рентабельности. Кроме того, плановые показатели прибыли и рентабельности могут быть основными критериями при оптимизации плановых решений организации. Представленный метод базируется на действующей отчётности, не требует существенного увеличения информационной базы, за исключением наблюдения за индексами инфляции. Это также говорит в пользу этого метода и обусловливает его перспективность. 5. Экономико-математический метод. Он применяется только в крупных или сверхкрупных организациях, где имеется возможность использования большой учётной информационной базы, вычислительной техники и компьютерных программ. Показатели плановой прибыли используются организацией при расчётах целевого объёма продаж, оптимизации налогообложения, формировании дивидендной политики и т. д. Поэтому планирование прибыли представляет интерес не только для организации, но и для её инвесторов, кредиторов, хозяйственных партнеров и является одним из определяющих факторов успешной коммерческой деятельности. Вопросы для самоконтроля 1. Раскройте значение прибыли в деятельности организации в условиях рыночной экономики. 2. Охарактеризуйте основные функции прибыли. 3. Назовите основные факторы, оказывающие влияние на формирование и распределение прибыли. 4. Охарактеризуйте основные виды прибыли и их взаимосвязь. 5. Охарактеризуйте понятие рентабельности. 6. Назовите основные коэффициенты рентабельности. 7. Какова взаимосвязь между рентабельностью активов и рентабельностью продаж? 8. В чём преимущества аналитического метода планирования прибыли? 9. Назовите основные методы планирования прибыли. 10. Какова взаимосвязь показателей прибыли и рентабельности? 128 8 Финансовое планирование в корпорации 8.1 Понятие и роль финансового планирования в корпорации Финансовое планирование является составной частью общей системы планирования в организации. Роль финансового планирования как функции управления состоит в определении оптимальной структуры финансовых ресурсов для обеспечения бесперебойной текущей деятельности и в обосновании возможности финансового обеспечения основных направлений и пропорций развития организации в будущем. При отсутствии финансовых планов руководители четко не представляют долгосрочные финансовые цели развития организации, а, следовательно, им сложно ориентироваться в направлениях движения денежных потоков, координировать направления развития производственной, инвестиционной, кредитной, налоговой политики организации, они могут принять неверные решения. Всё это может привести к ухудшению финансового состояния организации. Финансовое планирование предназначено для реализации финансовой политики организации. Финансовая политика организации – это совокупность различных форм и методов оптимального формирования и использования всех видов ресурсов в организации для достижения уставных целей организации в области финансов. Финансовое планирование призвано: соизмерять намечаемые затраты по осуществлению деятельности организации с реальными финансовыми возможностями, достигая материально-финансовой сбалансированности; увязывать все натуральные и экономические показатели работы организации. Оно оказывает воздействие на все стороны деятельности хозяйствующего субъекта посредством выбора объектов финансирования, направлений использования финансовых средств, тем самым, способствуя рациональному использованию трудовых, материальных и денежных ресурсов. По сути, это управление процессами создания, распределения и использования финансовых ресурсов в организации, которые реализуются в детализированных финансовых планах. Процесс финансового планирования включает несколько этапов. Сначала анализируются финансовые показатели за предыдущий период. Затем составляются прогнозы баланса, отчета о прибылях и убытках, движения 129 денежных средств, осуществляется прогнозирование последствий принимаемых решений. Далее уточняются и конкретизируются прогнозные финансовые документы, составляется текущий финансовый план, то есть обосновывается выбранный вариант из ряда возможных решений. На последнем этапе осуществляется составление оперативных планов. При составлении финансовых планов следует заблаговременно учесть возможные позитивные и негативные, внутренние и внешние факторы, которые могут повлиять на результативность деятельности организации, обеспечить благоприятные финансовые условия для функционирования организации и решения поставленных задач. С помощью финансового планирования определяются оптимальные размеры доходов, расходов, финансовых ресурсов, определяются перспективы финансовой деятельности в будущем, устраняются финансовые риски. Отсутствие финансовых планов на предприятии обычно сопровождается ошибочными решениями, недостатком финансовых ресурсов, отсутствием оптимальной структуры финансовых ресурсов, ухудшением финансового состояния предприятия. Финансовое планирование предусматривает разработку комплекса мероприятий, определяющих последовательность достижения конкретных целей с учетом возможностей наиболее эффективного использования финансовых ресурсов каждым производственным подразделением и всей организацией в целом. Финансовое планирование призвано обеспечить взаимосвязь: -между отдельными структурными подразделениями организации, включающими всю технологическую цепочку: научные исследования и разработки, производство продукции, работ, услуг и их реализацию; -между техническими и финансовыми показателями; -между планами и реальными возможностями предприятия. Деятельность в рамках финансового планирования опирается на стратегию и технические планы производственного развития, на выявление потребительского спроса, анализ и оценку имеющихся ресурсов и перспектив развития организации, а также исходит из потребностей рынка. Отсюда вытекает необходимость увязки финансового планирования с маркетингом с целью постоянной корректировки показателей производства и сбыта продукции вслед за изменением спроса и предложения на рынке. В процессе составления 130 финансовых планов при изменении целевой деятельности организации в планы следует вносить необходимые изменения. Применение финансового планирования следующие важные преимущества: обеспечивает для бизнеса - улучшает координацию действий в организации; - обеспечивает организацию финансовыми ресурсами в достаточных объёмах и по оптимальной цене; - способствует более рациональному распределению финансовых ресурсов; - увеличивает возможности организации в обеспечении необходимой информации; - обеспечивает возможности выхода из возникших проблем; - открывает возможности использования в будущем благоприятных условий, спрогнозированных при составлении финансовых планов; - позволяет быстро выявить причины возникающих отклонений от выполнения плановых заданий и обеспечить их устранение. Основными задачами финансового планирования являются: 1) обеспечение финансовыми ресурсами производственной, коммерческой и других направлений деятельности в организации; 2) выявление финансовых резервов и мобилизация ресурсов в целях их эффективного использования для повышения доходов компании; 3) обеспечение соблюдения интересов акционеров, инвесторов, кредиторов, работников и менеджеров компании; 4) финансовое обеспечение концепции долгосрочного развития компании; 5) обеспечение возможности для руководства компании осуществлять контроль за движением денежных потоков организации; 6) обеспечение выполнение обязательств компании перед контрагентами, бюджетами, внебюджетными фондами, кредитными, страховыми и др. организациями; 7) определение направлений эффективных вложений капитала, оценка его использования; 8) выявление внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли; 9) рационализация отношений с бюджетами, банками, страховыми компаниями и организациями. В зависимости от организационной структуры компании выделяют финансовые планы производственных подразделений, коммерческих 131 подразделений, финансовых подразделений, а также составляют отдельно финансовые планы филиалов, дочерних компаний, др. Крупные финансовопромышленные группы, холдинги составляют свои финансовые планы на основе финансовых планов входящих в их состав организаций. Финансовое планирование на каждом отдельном предприятии проявляется в различных формах планирования, в использовании различных видов финансовых планов. Условиями для обеспечения осуществления качественного финансового планирования являются: - высокий профессиональный уровень работников финансовых служб; -использование достоверной информации при составлении финансовых планов; - регулярность использования финансовых планов; - использование программных продуктов в финансовом планировании. Для составления финансового плана обычно используют следующие отчетные данные: - бухгалтерский баланс за 2-3 предшествующих года; - данные об объеме производства и реализации продукции; - смета затрат на производство; - данные об объеме капитальных вложений; - сведения о движении основных и оборотных средств; - проекты отпускных цен; - нормы амортизационных отчислений; - ставки налоговых отчислений и платежей; - другие финансовые нормативы и показатели. Таким образом, финансовое планирование в организации – это составная часть системы планирования в организации, направленная на определение необходимого объема финансовых ресурсов, источников их формирования, их оптимальное распределение и использование с целью обеспечения максимальной доходности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта. 8.2 Виды финансового планирования В зависимости от целей и сроков на которые составляются финансовые планы можно выделить следующие виды финансового планирования: 132 1) Перспективное финансовое планирование. 2) Текущее финансовое планирование. 3) Оперативное финансовое планирование. Перспективное финансовое планирование заключается в определении финансовых возможностей для реализации стратегических производственных целей деятельности организации. При этом определяются объёмы финансовых ресурсов, виды этих ресурсов, способы их мобилизации, определяются направления инвестирования, анализируются результаты использования различных технологий при выпуске различных видов продукции, определяются оптимальные состав и структура выпускаемой продукции, работ и услуг, составляется перечень важнейших финансовых мероприятий, определяется эффективность использования финансовых инвестиций при достижении поставленных целей. Перспективное финансовое планирование иначе называется «финансовая стратегия фирмы». Финансовая стратегия фирмы – долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на длительную перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач развития предприятия. Цели финансовой стратегии должны быть подчинены общей стратегии развития и направлены на максимизацию рыночной стоимости предприятия. Особенность перспективного финансового планирования состоит в том, что при составлении планов определяются только укрупненные показатели по основным направлениям деятельности, которые являются примерными, т. к. рассчитываются исходя из примерных объемов материальных и финансовых ресурсов. Цель перспективного финансового планирования – комплексное научное обоснование решения финансовых проблем предприятия в будущем и разработка укрупненных показателей на длительную перспективу. Для этого осуществляется анализ позиций конкурентов, анализ направлений диверсификации видов деятельности, поиск новых максимально эффективных видов деятельности, выбор оптимальной стратегии производственной и финансовой деятельности компании с точки зрения достижения максимальной эффективности ее деятельности. Основными задачами перспективного финансового планирования являются: -рост объемов производства и продаж в организации; -достижение лидерства в конкурентной сфере; -максимизация цены организации; 133 -укрепление финансового состояния организации; -недопущение банкротства; -оптимизация налоговой политики ; -оптимизация кредитной политики; -оптимизация взаимоотношений с контрагентами. При осуществлении перспективного финансового планирования определяются новые возможности организации по расширению производственных мощностей (приобретение нового оборудования, строительство новых объектов, модификация имеющегося производства), по изменению профиля деятельности предприятия, освоению новых направлений деятельности; по изменению технологий при производстве продукции, работ, услуг. Осуществление перспективного финансового планирования нацелено на улучшение деятельности предприятия в будущем и, следовательно, на увеличение доходов в будущем. С течением времени и изменением условий производства целесообразно корректировать перспективные планы с целью достижения максимальных результатов в будущем. Основой разработки перспективного финансового плана является осуществление следующих действий, которые необходимо предпринять перед составлением перспективного финансового плана: 1. осуществить анализ перспектив развития организации, определить основные задачи, которые стоят перед организацией, определить возможность реализации этих задач; 2. проанализировать позиции предприятия в конкурентной борьбе; 3. определить место и роль конкурентов на рынке и перспективы фирмы в конкурентной борьбе; 4. проанализировать возможные риски при реализации цели ; 5. проанализировать методы, способы, технологии для достижения поставленных целей; 6. проанализировать направления диверсификации видов текущей и перспективной деятельности; 7. учитывать накопленный опыт, потенциал, наработки при выборе цели развития организации. Результаты расчетов перспективных финансовых планов должны обеспечить руководству компании следующую информацию: - какова потребность компании в финансовых ресурсах; 134 - какие способы мобилизации финансовых ресурсов являются наиболее эффективными; - какова наиболее эффективная структура финансовых средств компании; - как повлияет изменение финансовой политики на результативность деятельности организации. Перспективные финансовые планы могут являться составным элементом бизнес-планирования. Текущее финансовое планирование осуществляется обычно на сроки от 1 года до 3 лет и имеет более конкретный характер, чем перспективное финансовое планирование, это проявляется в расчетах большего количества показателей в финансовых планах и их более высокой точности. Текущее планирование представляет собой конкретизацию финансовой стратегии. Основные задачи текущего финансового планирования: разработка на основе производственной стратегии плана финансового обеспечения этой стратегии на среднесрочную перспективу. При этом рассчитываются основные финансовые показатели по годам, и более подробно составляется план на предстоящий финансовый год с поквартальной разбивкой. В текущих финансовых планах уточняются и изменяются планы конкретных мероприятий для достижения уставных целей, уточняется состав финансовых ресурсов и источники их поступления. В текущих планах обосновываются количественные финансовые показатели, отражаются основные виды доходов и расходов организации, направления и объемы капиталовложений, определяются источники финансирования, структура капитала организации. Эти планы составляют финансовые отделы, используя сведения производственных подразделений и стратегический план развития организации, при этом используются плана производства, план капитальных вложений, план снабжения и сбыта, план НИОКР, кредитный план, другие плановые документы организации. Составленные планы передаются на рассмотрение и утверждение руководству организации. Текущие финансовые планы являются основными рабочими документами, которые позволяют руководству всех уровней в организации контролировать полноту и своевременность поступления средств и целевое использование освоенных финансовых ресурсов. 135 Текущее финансовое планирование может осуществляется на основе традиционных методик финансового планирования (финансовый план) или путем бюджетирования. Текущий финансовый план, как правило, является заключительным разделом общего годового плана деятельности организации. Показатели текущего планирования являются наиболее точными, они учитывают плановые темпы инфляции на текущий год, текущие цены поставщиков, текущие ставки кредитования, инвестирования, другие характеристики производственного процесса и финансового рынка. С помощью текущего финансового планирования обеспечивается взаимоувязка между отдельными структурными подразделениям организации, включающими всю технологическую цепочку: 1- НИОКР; 2-производство; 3- реализация; 4- обеспечение предприятия всеми элементами производства. Традиционно текущий финансовый план организации составляется как баланс доходов и расходов, в котором отражаются все основные доходы и расходы организации. Первый раздел баланса доходов и расходов называется «Доходы и поступления средств», в нем отражаются все поступления в компанию: выручка от реализации, авансовые платежи заказчиков, оплата НИОКР, поступления от реализации собственных ценных бумаг, поступления от реализации других активов, поступления от владения ценными бумагами других эмитентов, поступления от участия в деятельности других организаций, финансовая помощь от вышестоящих организаций, из бюджета, от спонсоров и другие поступления. При необходимости организации привлекают заемные средства в форме кредитов, путем реализации долговых ценных бумаг, путем заимствований у других организаций и физических лиц. Второй раздел баланса доходов и расходов «Расходы и отчисления средств» включает в себя предстоящие в планируемом году расходы и отчисления средств: расходы на производство продукции, на реализацию продукции, осуществление снабженческих и сбытовых операций, расходы на НИОКР, расходы на вложения в инвестиции, расходы на уплату налогов и платежей во внебюджетные фонды, расходы на социальные нужды, расходы на расширение и обновление производства и другие расходы. 136 Первые два раздела являются обязательными разделами баланса доходов и расходов. В балансе доходов и расходов могут быть дополнительные разделы: - взаимоотношения с кредитными организациями; - взаимоотношения с бюджетами и внебюджетными фондами; - основные финансовые показатели в деятельности организации. К финансовым планам обычно составляется проверочная шахматная таблица, в которой указываются источники финансирования всех расходов организации. Шахматная таблица средствами в случаи их не достатка. Современным методом помогает текущего маневрировать финансового денежными управления является бюджетирование, сущность которого сводится к планированию доходов и расходов в соответствии с целью деятельности конкретного подразделения организации на кратковременный период, контролю выполнения планов, анализу результатов, выявлению причин отклонений и принятию решений по их устранению. К основным особенностям бюджетного планирования относятся: установление непосредственной связи целевых показателей с планами, соответствие между плановыми и фактическими результатами; возможность оперативного контроля за отклонениями, выявление их причин; обеспечение реальности планирования, соответствие разрабатываемых планов реальным возможностям предприятия и условиям внешней среды, ускорение внесения изменений в планы по мере выявления ошибочных показателей; согласование различных направлений деятельности на основе единого бюджета; разграничение ответственности между руководителями различных структур; оценка и сравнение эффективности различных направлений бизнеса, подразделений, реализуемых товаров (работ, услуг); выбор максимально эффективных методов, способов производства и реализации продукции. Бюджетирование - это процесс не только составления бюджетов всех структур организации, но и оперативный анализ результативности деятельности и возможность быстрого внесения корректировок в бюджеты подразделений с целью достижения максимального результата всей организацией. Бюджетирование является также составной частью процесса управления деньгами, целью которого является реализация двух задач: все денежные ресурсы должны быть задействованы в кругообороте средств организации; каждый работник несет личную экономическую ответственность за результаты 137 своего труда и работу своего подразделения. Бюджеты всех структурных подразделений организации, сводятся в единый бюджет, называемый генеральным, и состоят из двух частей: операционного и финансового. Процесс бюджетирования начинается с составления бюджета продаж, который содержит информацию о запланированном объеме продаж, ценах и ожидаемом доходе от реализации каждого вида продукции (работ, услуг). Он должен соответствовать следующем требованиям: содержать месячный или квартальный объем продаж в натуральных и стоимостных показателях; учитывать спрос на продукцию, географию и сезонность продаж, категории покупателей; учитывать сроки и продолжительность продаж, др. показатели. Затем составляется бюджет коммерческих и управленческих расходов, который учитывает необходимость соотнесения коммерческих расходов с объемом продаж; возможности по увеличению объемов продаж, целесообразность расширения или сужения рекламы. В бюджете коммерческих расходов значительную часть составляют затраты на продвижение товара, его хранение, страховку, складирование, экспедирование. Бюджет производства включает в себя сведения о расходах на все элементы затрат по производству продукции (работ, услуг), затраты на приобретение и содержание производственных мощностей, прочие затраты. При этом учитываются планируемые темпы инфляции и планы по расширению производства. На крупных предприятиях расходы на отдельные элементы производства рассчитываются в отдельных бюджетах: бюджет производственных запасов, бюджет прямых затрат на сырье и материалы, бюджет прямых затрат на оплату труда, бюджет производственных накладных расходов. В состав последнего бюджета включаются амортизация, текущий ремонт, все затраты, связанные с производством продукции, за исключением прямых затрат на сырье, и материалы и оплату труда. Бюджет управленческих расходов включает следующие расходы, затраты на содержание отдела кадров, отдела труда и заработной платы, услуги связи, проценты по полученным кредитам и т.д. Бюджет денежных средств отражает поступления средств по источникам и платежи по целевым направлениям на планируемый период. По этому бюджету рекомендуется создавать резерв денежных средств на случай ошибочных расчетов и непредвиденных обстоятельств. Составлять этот бюджет рекомендуется отдельно по основной, инвестиционной и финансовой 138 деятельности. Кроме бюджетов по направлениям деятельности при использовании такой системы планирования рекомендуется составлять прогнозный баланс, который содержит информацию о состоянии предприятия на конец планируемого периода, что позволяет прогнозировать возникновение проблем, является средством контроля за состоянием всех видов бюджетов. Для российских предприятий считается оптимальным сроком для бюджетирования квартал, так как это совпадает с периодичностью составления финансовой отчетности для налоговых органов. Отдельно рекомендуется составлять бюджет развития организации на один год в соответствии с перспективным планом развития организации. Внедрение системы бюджетирования является достаточно длительным процессом, включающим ряд этапов: определение целей развития; обоснование плановых объемов производства и продаж; определение ограничивающих рисков, определение задач для каждого подразделения; подготовка бюджетов подразделений, их анализ и корректировка финансовыми менеджерами, составление сводного бюджета, его утверждение; контроль, анализ, разработка рекомендаций по улучшению результатов деятельности организации. Организация бюджетного процесса на предприятии требует слаженной работы всех менеджеров предприятия. Бюджетирование на предприятии предполагает совершенствование системы информационного обеспечения во всех структурах организации, а система контроля бюджета является своеобразным мониторингом финансового состояния предприятия. Система бюджетирования приносит эффект, если она использует информационные технологии, обеспечивает систему учета, что дает возможность создания единого информационного поля, единой системы оперативного контроля при текущем планировании деятельности организации. Оперативное финансовое планирование осуществляется на короткие промежутки времени в пределах до одного года, это могут быть самостоятельные финансовые планы для реализации отдельных направлений деятельности, например, для учёта движения денежных средств, для учета выполнения финансовых обязательств организации. Разработка оперативных финансовых планов и доведение их до исполнителей называется оперативным финансовым планированием. Опер финансовое планирование обеспечивает согласованную работу всех служб, подразделений в процессе выполнения производственных и финансовых планов. 139 Оперативные финансовые планы могут составляются для организации в целом или для отдельных цехов, бригад, отделов, служб. Важным элементом оперативного финансового планирования является контроль за выполнением этих планов и оперативное внесение в них изменений при возникновении необходимости перераспределения финансовых ресурсов между подразделениями и направлениям деятельности. Основное назначение оперативного финансового планирования – это обеспечение бесперебойного хода выполнения всех направлений деятельности в организации. Примером оперативных финансовых планов являются календарные планы, платежные календари, кассовые планы, кредитные планы, налоговые календари. Календарные планы составляются на основе сведений о поступлении заказов, обеспеченности их материальными и трудовыми ресурсами, степени загрузки производственных мощностей, других данных. В календарных планах производства предусматриваются расходы на реконструкцию имеющихся мощностей, на обновление основных фондов, расширение производства, на обучение работников, на улучшение организации труда, на др. производственные расходы. Платежные календари обычно составляются на квартал с помесячной разбивкой. В них отражаются все поступления денежных средств в организацию и все её платежи по всем направлениям деятельности. Основным предназначением платёжных календарей является контроль за движением денежных потоков предприятия с целью обеспечения непрерывного производственного процесса и недопущение штрафных санкций за невыполнение платёжных обязательств со стороны организации. Кассовые планы являются составной частью платёжных календарей в части оборота наличных денег, т.е. предназначены для контроля денежных средств поступающих в кассу организации и выплачиваемых из неё. Использование кассовых планов позволяет организации заблаговременно позаботиться о наличии необходимых денежных средств для выплаты заработной платы, премий и других выплат. Кассовые планы должны передаваться в коммерческие банки всеми предпринимательскими субъектами хозяйствования для того, чтобы банки были готовы к выдаче наличных средств всем своим клиентам своевременно и в полном объёме. 140 В кредитных планах указываются и обосновываются все суммы и виды заимствований организации, а также указываются сроки получения этих средств и сроки возврата долгов и процентов по ним. В налоговых календарях планируются суммы и сроки уплаты налогов в бюджетную систему и платежей во внебюджетные фонды. Использование налоговых календарей позволяет организациям осуществлять своевременные расчеты по уплате налогов и платежей и не допускать образования штрафных санкций. Аналогичные финансовые календари организации могут составлять для осуществления взаиморасчетов со своими поставщиками и покупателями. Оперативные финансовые планы обеспечивают возможность постоянно контролировать текущее состояние дел, а при отклонении реальных показателей от плановых с их помощью можно быстро определить причины отклонений и внести необходимые корректировки. 8.3 Бизнес-планирование в корпорации Финансовое планирования является составным элементом бизнеспланирование. Цель разработки бизнес-планов – спланировать финансовохозяйственную деятельность на определенный период так, чтобы достичь уставные цели и максимизировать результативность деятельности организации. Потребность в составлении бизнес-плана возникает при решении следующих задач: - разработка перспективного плана развития организации; - создание нового предприятия; - перепрофилирование действующей организации; - подготовка выпуска новых видов продукции; - финансовое оздоровление организации; -выход организации из кризисного состояния или состояния банкротства ; - подготовка инвестиционного проекта ; - составление обоснования о возможности возврата кредита при получении его в банке; - выход на внешний рынок и привлечение иностранных инвестиций. В зависимости от целей, которые преследует компания, будут меняться состав и структура бизнес-планов. Главное для создателей бизнес-плана – это 141 отразить в полной мере наиболее существенные стороны бизнес-проекта и ответить на вопрос: «Стоит ли вкладывать ресурсы организации в инвестиционный проект?». Бизнес-план – это документ, в котором обосновывается целесообразность вложения средств в инвестиционный проект организации. В нем описываются все основные цели проекта, анализируются возможности реализации этого проекта, проблемы, с которыми организация может столкнуться, а также предлагаются способы решения этих проблем. Особенность бизнес-плана состоит не только в точности и достоверности его количественных показателей, но и в обосновании идей проекта. Бизнес-планы составляются для привлечения финансовых ресурсов с целью реализации инвестиционных проектов. В этом случае бизнес-планы для инвесторов является гарантией стабильного и оптимального вложения средств. Бизнес-планы могут создаваться и для повышения результативности работы действующих организаций. Состав бизнес-плана и его структура зависят от назначения бизнес-плана и отраслевой принадлежности организации. Разработке бизнес-плана предшествует определение и обоснование целей проекта, сбор и обработка достоверной информации по широкому перечню вопросов. Объем информации во время реализации проекта постоянно увеличивается, поэтому рекомендуется своевременно вносить изменения в бизнес-план для обеспечения его максимальной достоверности. Бизнес - план предназначен быть рабочим документом внутри организации, должен концентрировать в себе весь объем информации, необходимой для решения поставленных перед организацией задач. В составе бизнес-плана могут быть следующие разделы: 1. Краткое изложение основных идей и характеристик бизнес-плана; 2. Характеристика организации; 3.Характеристика и доказательство целесообразности производства продукции (работ, услуг) в соответствии с бизнес-планом; 4. Исследование и анализ рынка и план маркетинга; 5. Менеджмент организации и проекта; 6. Технологический процесс; 7. Финансовый план; 8. Риски реализации проекта. 142 Характерным свойством бизнес-плана является краткость, ясность изложения. Вместе с тем бизнес-план должен быть изложен ярким, образным языком, он должен заинтересовать инвестора, иначе он не захочет знакомиться с бизнес-планом. Письменное изложение бизнес-плана необходимо ещё и для того, чтобы владелец капитала, сверяясь с включенными в него показателями, мог делать выводы о том, все ли идет в соответствии с целями, и в случае необходимости принять меры по исправлению положения. Внешними факторами реализации бизнес-плана являются: экономическая ситуация в стране, регионе, спрос потребителей на предлагаемые к производству товары, работы, услуги, появление новых технологий и инноваций у конкурентов, изменение политики цен конкурентами, изменение государственной финансовой и таможенной политики, другие. Бизнес-планирование имеет особую значимость для обеспечения ресурсами расширенного кругооборота производственных фондов, достижения высокой результативности бизнеса, создания условий, обеспечивающих финансовую устойчивость и повышение эффективности деятельности организации. Благодаря бизнес-плану у руководителей бизнеса появляется возможность взглянуть на предприятие как бы со стороны и заглянуть в будущее. Когда известно, чего организация хочет достичь, легче найти наиболее подходящие действия. Планирование способствует снижению рисков при принятии решений. Принимая обоснованные плановые решения, руководство уменьшает риск ошибок, обусловленных ошибочной или недостоверной информацией о возможностях предприятия или о внешней ситуации. Бизнес-план — многоплановый управленческий инструмент. Он предусматривает решение как стратегических, так и тактических задач, стоящих перед предприятием, независимо от его функциональной ориентации, в том числе: организационно-управленческая и финансово-экономическая оценка состояния предприятия; выявление потенциальных возможностей бизнеса, анализ сильных и слабых его сторон; формирование инвестиционных целей на планируемый период. В бизнес-плане обосновываются общие и специфические элементы функционирования предприятия в условиях рынка, выбор стратегии и тактики в конкурентной борьбе, проводится оценка финансовых, материальных, трудовых ресурсов, необходимых для достижения целей организации. 143 Главная цель, которую преследует предприятие при составлении бизнесплана - достижение максимальной прибыли при сравнительно средних затратах. Бизнес-план организации способствует решению этой задачи, определяя наиболее выгодные источники финансирования и рациональные направления расходования средств, обеспечивая устойчивое положение предприятия на рынке. Таким образом, можно сделать вывод, что бизнес-план помогает обосновать направления развития вашего бизнеса, определить все цели и способы их достижения, тщательно распределить ресурсы, а также контролировать возможности возникновения рисков и своевременно осуществлять действия по их предотвращению или минимизации. Вопросы для самоконтроля 1.Что такое финансовое планирование в организации? 2. Какие виды финансовых планов существуют? 3. Каковы основные характеристики перспективного финансового планирования? 4. В чём особенности текущего финансового планирования? 5. Что такое платежный календарь? 6. Из каких разделов состоит баланс доходов и расходов? 7. В чём значение бизнес-плана для деятельности организации? 8. Что такое кассовый план? 9. Что такое налоговый календарь? 10. Какие разделы может содержать бизнес-план? 144 Библиографический список 1. Гражданский Кодекс Российской Федерации / полный сборник кодексов Российской Федерации. – М. : «Информэкспо» , Воронеж : Издательство Борисова , 1999. – 760 с. 2. Бюджетный кодекс РФ : ФЗ от 24.07.1998 г. № 125 – ФЗ // СПС КонсультантПлюс. 3. Налоговый кодекс РФ. Ч. 1 : ФЗ от 31.07.1998 г. № 146-ФЗ // СПС КонсультантПлюс. 4. Налоговый кодекс РФ. Ч. 2 : ФЗ от 05.08.2000 г. № 117-ФЗ // СПС КонсультантПлюс. 5. Об акционерных обществах : ФЗ от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ // СПС КонсультантПлюс. 6. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений : ФЗ от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ // СПС КонсультантПлюс. 7. О несостоятельности (банкротстве) : ФЗ от 26.10.2002 г. № 127-ФЗ // СПС КонсультантПлюс.. 8. О рынке ценных бумаг : ФЗ от 2204.1996 г. №39-ФЗ // СПС КонсультантПлюс. 9. О финансово-промышленных группах : ФЗ от 30.11.1995 г. № 190ФЗ // СПС КонсультантПлюс. 10. Бухгалтерская отчетность организации : Положение по бухгалтерскому учету (ПБУ 4/99) от 06.07.1999 г. № 34-н // СПС КонсультантПлюс. 11. Доходы организаций : Положение по бухгалтерскому учету (ПБУ 9/99) от 6.05.1999 г. № 32-н // СПС КонсультантПлюс. 12. Расходы организации : Положение по бухгалтерскому учету (ПБУ 10/99) от 6.05.1999 г. № 33-н // СПС КонсультантПлюс. 13. Учетная политика организации : Положение по бухгалтерскому учету (ПБУ 01/98) от 9.12. 1998 г. № 60-н // СПС КонсультантПлюс. 14. Учет основных средств : Положение по бухгалтерскому учету (ПБУ 6/01) от 30.03.2001 г. № 15-н // СПС КонсультантПлюс. 15. Барулин С. В. Финансы : учебник. М.: КНОРУС, 2011. 640 с. 16. Бланк И. А. Финансовая стратегия предприятия. Киев : Ника-Ценр, 2004. 720 с. 145 17. Бочаров В. В. Корпоративные финансы: учеб. пособие / В. В. Бочаров, В. Е. Леонтьев. СПб : Питер, 2008. 544 с. 18. Брейли Р. , Майерс С. Принципы корпоративных финансов / пер. с англ. – М. : Олимп-Бизнес , 1997. – 585 с. 19. Бригхэм Ю Ф., Эрхардт М. С. Финансовый менеджмент. СПб. : Питер, 2009. 960 с. 20. Ван Хорн ДЖ. К. Основы управления финансами. М. : Финансы и статистика , 2006. – 799 с. 21. Воробьев П. В. , Лялин В. А. Финансовый менеджмент : учеб. пособие. СПб. : Бизнес-пресса , 2001. 144 с. 22. Григорьева Е. М., Перепечкина Е. Г. Финансы корпораций : учеб. пособие / под ред. Тактарова Г.А. М.: Финансы и статистика, 2006. 288 с. 23. Кашанина Т.В. Корпоративное право : курс леций. – М.: Юрайт, 2010. – 189 с. 24. Ковалёв В. В. Финансы предприятий : учебн. пособие / В. В. Ковалёв , Вит. В. Ковалёв. М. : ООО ВИТРЭМ, 2002. 352 с. 25. Ковалёв В. В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью : учебно-практическое пособие. М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2007. 336 с. 26. Ковалёв В. В. Финансовый менеджмент : теория и практика. М. : ТК Велби, 2008. 1016 с. 27. Ковалева А. М., Лапуста М. Г., Скамай Л. Г. Финансы фирмы: учебник. М.: ИНФРА-М, 2007. 522 с. 28. Колчина Н. В. Финансы организаций (предприятий) : учебник. М. : Юнити, 2011. 407 с. 29. Корпоративные финансы: учебник для вузов / под ред. М. В. Романовского, А. П. Вострокнутовой. Стандарт третьего поколения. СПб.: Питер, 2011. 592 с. 30. Кузин Б. Методы и модели управления фирмой : учебн. пособие / Б. Кузин , В. Юрьев , Г. Шахдинаров. СПб. : Питер , 2001. 432 с. 31. Лапуста М. Г., Мазурина Т. Ю., Скамай Л. Г. Финансы организаций (предприятий) : учебник. М. : ИНФРА-М, 2008. 578. 32. Леонтьев В. Е. , Радковская Н. П. Финансы , деньги , кредит и банки : учебн. пособие. СПб : Знание , ИВЭСЭП , 2002. 384 с. 33. Лихачева О. Н. Финансовое планирование на предприятии : учебнопракт. пособие. М. : Проспект , 2003. 264 с. 146 34. Мигунов А. А. Сущность и экономическое содержание финансовых ресурсов // Вестник научно-исследовательского центра корпоративного права, управления и венчурного инвестирования Сыктывкарского государственного университета // URL: http://koet.syktsu. ru/vestnik/2009/2009-2/6/6.htm. 35. Моляков Д. С. , Шохин Е. И. Теория финансов предприятий : учебное пособие. М. : Финансы и статистика , 2001. 112 с. 36. Незамайкин В. Н. Финансы организаций : менеджмент и анализ : учеб. пособие. 3-е изд. / В. Н. Незамайкин, И. Л. Юрзинова. М. : Эксмо, 2007. 528 с. 37. Отраслевые особенности организации финансов: учебное пособие / сост. С.Н.Солдаткин. Хабаровск: РИЦ ХГАЭП, 2007. 200 с. 38. Павлова Л. Н. Финансы предприятий : учебник для вузов. М. : Финансы: ЮНИТИ , 2001. 639 с. 39. Попова Р. Г. , Самсонова И. Н. , Добросердова И. И. Финансы предприятий. СПб : Питер , 2002. 224 с. 40. Родионов А. Перераспределение финансовых ресурсов внутри холдинга // Корпоративный менеджмент // URL : http: //www.cfin.ru/ management/strategy/holdings/ reallocation_of_ resources.shtml 41. Романовский М. В. Финансы предприятий : учебник. СПб. : Бизнеспресса , 2000. 528 с. 42. Справочник директора предприятия / под ред. М. Г. Лапусты. М. : ИНФРА-М., 2000. 784 с. 43. Справочник финансиста / под ред. А. А. Володина. М. : ИНФРА-М, 2000. 578 с. 44. Тарасевич Л.С., Гребенников П. И., Леусский А. И. Теория корпоративных финансов : учебник. М. : Высшее образование, 2007. 237 с. 45. Тютюкина Е. Б. Финансы организаций (предприятий) : сборник тестов и задач. М. : Дашков и Ко , 2003. 132 с. 46. Управление финансами (Финансы предприятий) : учеб. / А. А. Володин и др. М. : ИНФРА-М , 2004. 504 с. 47. Финансы Денежное обращение. Кредит : учебник для студентов вузов, обучающихся по направлениям экономики (080100) и менеджмента (080500) / под ред. Г. Б. Поляка. 3-е изд., перераб. и доп. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2007. 639 с. 48. Финансово-организационные механизмы в современных условиях : вопросы теории и практики: монография / под общ. ред. О. В. Гончарук. СПб.: СПбГИЭУ, 2009. 348 с. 147 49. Финансы предприятий : учеб. пособ. / Н. В. Колчина, Г. Б. Поляк, Л. Н. Павлова и др. Под ред. Н. В. Колчиной. М.:Финансы, ЮНИТИ , 2003. 418 с. 50. Финансы фирмы : учебн. / Ковалева А. М. и др. М.: ИНФРА-М , 2000. 416 с. 51. Финансы : учебник / под ред. д.э.н., проф. А. П.Балакиной и д.э.н., проф. И. И.Бабленковой. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2012. 384 с. 52. Финансы : учебник / под ред. А. Г. Грязновой, Е. В. Маркиной. М. : Финансы и статистика, 2009. 504 с. 53. Шеремет А. Д. , Сайфулинн Р. С. Финансы предприятий. М. : ИНФРАМ , 2000. 373 с. 54. Щербина А.В. Финансы организаций. Ростов-на-Дону : Феникс, 2005. 506 с. 148