ОБЩАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ЦЕННЫХ БУМАГАХ1 1

ОБЩАЯ ИНФОРМАЦИЯ О ЦЕННЫХ БУМАГАХ1
1. Инвестирование в ценные бумаги
Нынешние рынки ценных бумаг позволяют человеку,
желающему вложить свои деньги в ценные бумаги, т.
е.
инвестору,
выбирать
среди
множества
инвестиционных возможностей. В ценные бумаги
инвестируют с различными целями: получение
дивидендов, процентов, заработок на изменении
рыночной цены той или иной ценной бумаги,
управление определенными рисками. Инвестирование
в ценные бумаги всегда включает определенные риски
(например, возможность не достичь ожидаемой
доходности или лишиться инвестиции в целом). В
общем случае при инвестировании в ценные бумаги
следует считаться с бóльшими рисками, чем, к
примеру, при помещении денег на банковский депозит
или вложении их в недвижимость. Цель данного
документа – помочь инвесторам понять сущность
различных ценных бумаг и риски, связанные с
владением и торговлей ими.
Перед инвестированием в ценные бумаги инвестор
должен определить свой профиль риска (в том числе
финансовое положение и опыт инвестиций в ценные
бумаги) и цели инвестиции (в том числе ее
предполагаемый срок). Swedbank рекомендует перед
инвестированием в ценные бумаги обратиться в банк,
где консультант по инвестициям поможет клиенту
определить вышеупомянутые параметры. Кроме того
инвестор должен ознакомиться с конкретным рынком
ценных бумаг, условиями оказания инвестиционных
услуг и описанием рисков, связанных с ценными
бумагами, которые он намеревается приобрести.
Несмотря на то, что в определенных случаях
Swedbank как фирма, предлагающая инвестиционные
услуги, оценивал пригодность и приемлемость той или
иной конкретной ценной бумаги или услуги для
клиента,
инвестор
самостоятельно
несет
ответственность за финансовый (в том числе
связанный с налогообложением) и прочие риски,
связанные с владением ценными бумагами. Поэтому
инвестор должен самостоятельно находить и
анализировать информацию о ценных бумагах и их
эмитентах.
2. Рынки ценных
распоряжений)
бумаг
(места
исполнения
Инвестировать в ценные бумаги можно через
различные рынки ценных бумаг. Например, инвесторы
могут участвовать в эмиссиях ценных бумаг на
условиях, предложенных их эмитентами (т.наз.
первичный рынок) или же приобретать ценные бумаги
на вторичном рынке. Вторичные рынки (места
торговли) классифицируются по-разному. С точки
зрения уровня урегулированности и прозрачности
1
Материал, приведенный в данном документе, носит информативный
характер и не является инвестиционной консультацией или
рекомендацией по осуществлению сделки с какой-либо ценной
бумагой. Перед тем как осуществлять сделку с ценными бумагами со
Swedbank, через него или при его посредничестве, клиенту следует
ознакомиться с информацией и документами по адресу
www.swedbank.ee/mifid.
важно
разделение
мест
торговли
на
регулируемые рынки, системы многосторонней
торговли (multilateral trading facility, MTF),
внутрисистемных исполнителей распоряжений
(systematic internalisers) и остальные торговые
сети или возможности (рынок ценных бумаг без
посредников
over
the
counter,
OTC).
Регулируемые рынки (часто именуемые биржами
ценных бумаг) – это обычно организуемые или
руководимые коммерческими обществами и
находящиеся под надзором государства системы
организационных, юридических и технических
решений, образованные для предоставления
возможности
постоянной
и
упорядоченной
торговли ценными бумагами, принимаемыми в
этой системе. Торговля на регулируемых рынках
более всего регламентирована, и обычно к
обнародованию информации об обращающихся
там ценных бумагах предъявляются строгие
требования. Системы многосторонней торговли –
это альтернативные платформы или системы,
администрируемые
организаторами
регулируемого рынка или инвестиционными
обществами. Требования к ценным бумагам,
принимаемым для торговли в такую систему,
менее строги. Внутрисистемный исполнитель
распоряжения клиента – это инвестиционное
общество,
регулярно
и
упорядоченно
исполняющее связанные с ценными бумагами
распоряжения клиента вне регулируемого рынка
или
системы
многосторонней
торговли,
осуществляя сделку с клиентом на свой страх и
риск. Рынок OTC относится к случаям, когда
ценными бумагами торгуют между собой маклеры
или другие лица посредством электронных
платформ или других каналов. Рынок OTC
наименее прозрачен для рядового инвестора.
3. Риски, связанные с ценными бумагами
Как отмечено выше, инвестирование в ценные
бумаги связано с различными рисками. Основные
из них приведены в приложении 1 к «Условиям
оказания инвестиционных услуг» Swedbank.
Swedbank рекомендует подробно ознакомиться с
этим обзором.
4. Общие сведения о ценных бумагах
В нижеследующей таблице Swedbank приводит
наиболее распространенные на рынке ценные
бумаги, описывает их основные свойства и
связанные с владением и торговлей ими риски и
расходы. Клиенту следует учитывать, что
нижеприведенная информация не является
исчерпывающей в части как видов ценных бумаг,
так и их описания.
Ценная бумага
Описание
Риски, связанные с владением
торговлей ценной бумагой
и
Расходы, связанные с владением и
торговлей ценной бумагой
Акции
Акции – это ценные бумаги, владение которыми
означает владение долей в предприятии.
Поэтому акционер – это один из собственников
предприятия. Акции обычно дают право голоса
на общем собрании предприятия, но это право
зависит от вида акций. Акционер предполагает,
что он может заработать, если предприятие
получит прибыль, однако следует учитывать, что
получение прибыли или выплата дивидендов
никогда не гарантированы.
Кроме того, инвестор, вкладывая деньги в акции,
надеется, что курс акции вырастет. На курс акции
влияют
различные
факторы,
например,
доминирующая на рынке оценка потенциала
прибыли предприятия, действующие на рынке
процентные ставки и связанные с конкретным
предприятием изменения (например, смена
руководства). Поэтому человек, инвестирующий
в одну конкретную акцию, должен следить за
положением соответствующего предприятия, за
рынком ценных бумаг и за развитием экономики
в целом.
При инвестировании в акции возможно, что они не
заработают ожидаемого дохода или что инвестор
потеряет все вложенные деньги. Акции, которыми
торгуют на рынке, чувствительны в отношении всех
основных рисков финансовых рынков. Инвестору
следует знать, что он может лишиться всей своей
инвестиции, поскольку в случае прекращения
деятельности предприятия акционеры находятся в
конце списка лиц, имеющих право получить
компенсацию за счет активов предприятия.
Для приобретения акций необходимо наличие
счета ценных бумаг. Плата за его открытие и
обслуживание
приведена
в
прейскуранте
Swedbank: https://www.swedbank.ee/private/home
/more/pricesrates?language=EST,
подраздел
«Сделки с ценными бумагами».
Термин Private Equity («прямые инвестиции» или
«частный акционерный капитал») относится к
таким акциям предприятия, которые доступны
инвесторам, но не приняты к торговле на
регулируемом
рынке
(бирже)
или
в
многосторонней системе торговли. Капитал,
помещенный инвесторами в Private Equity
,предприятие обычно использует для развития
новых проектов/технологий. Мелкому инвестору,
как правило, весьма сложно приобрести акции
внебиржевых
предприятий,
поскольку
минимальная инвестиция очень велика.
Облигации
Покупатель облигации дает деньги взаймы
предприятию, местному самоуправлению или
государству.
Подобно
всем
займодавцам,
владелец облигации ожидает получить проценты
по займу и/или выплаты основной части в
предварительно
оговоренные
сроки
в
соответствии с условиями облигации.
Традиционно
по
облигациям
регулярно
выплачиваются проценты, а инвестированная
основная часть возвращается инвестору при
погашении облигации. Процентная ставка по
облигации может быть фиксированной или
По сравнению с другими ценными бумагами
изменение курса акций может быть довольно
велико. Широко распространенный метод снижения
риска, связанного с одним предприятием, –
рассеивание рисков путем составления портфеля
из множества разных акций. Однако и это не
исключает общего рыночного риска – курсы акций
могут сильно колебаться по причинам, прямо не
связанным
с
экономическими
результатами
предприятия (например, глобальное охлаждение
экономики, кризисы ликвидности).
При покупке и продаже акций Swedbank взимает
плату за сделку. Ставки комиссионных приведены в
прейскуранте
банка:
https://www.swedbank.ee/private/home
/more/pricesrates?language=EST,
подраздел
«Сделки с ценными бумагами». Следует обратить
внимание, что сделки с акциями иностранных
предприятий могут быть значительно дороже, чем
сделки с акциями местных предприятий.
При инвестировании в Private Equity расходы могут
быть больше, чем в случае акций, которыми
торгуют на регулируемом рынке. В некоторых
случаях плату назначает эмитент или продавец
ценной бумаги.
Приобретая акции за границей, инвестор должен
дополнительно
учитывать
политический,
налоговый, юридический риск и возможное
колебание валютного курса. См. приложение 1 к
«Условиям оказания
инвестиционных
услуг»
Swedbank.
Private equity могут быть низколиквидными или
вовсе неликвидными. Кроме того, акционерные
общества, акции которых предлагаются не на
регулируемом
рынке,
как
правило,
менее
прозрачны для инвесторов (например, в отношении
отчета о финансовых результатах для них нет таких
строгих
требований,
как
для
биржевых
предприятий).
В общем случае облигации предприятий считаются
менее рискованной инвестицией, чем акции того же
предприятия, поскольку в случае ликвидации
предприятия владельцам облигаций компенсация
выплачивается прежде акционеров.
Основной риск, связанный с облигацией, –
неспособность эмитента облигации выплачивать
проценты или основную часть займа (риск
эмитента). Вероятность неплатежеспособности
оценивают независимые агентства, присваивающие
кредитный рейтинг. Рейтинг AAA считается
наименее рискованным. Изменения в рейтинге
Для приобретения облигаций необходимо наличие
счета ценных бумаг. При покупке и продаже
облигаций Swedbank взимает плату за сделку.
Ставки комиссионных приведены в прейскуранте
банка: https://www.swedbank.ee/private/home
/more/pricesrates?language=EST.
плавающей (связанной с определенной ставкойориентиром).
Существуют
и
дисконтные
облигации,
когда
займодавец
(покупатель
облигации) получает доход с разницы между
продажной ценой и номинальной стоимостью
облигации, а проценты по ней не выплачиваются.
Обязательства, связанные с облигацией, обычно
не гарантированы, однако бывают и исключения.
Особый вид облигаций – конвертируемая
облигация,
или
обменный
вексель.
Она
представляет собой ценную бумагу, которую в
течение срока ее действия (обычно – выбранного
владельцем)
можно
конвертировать
в
определенное количество акций коммерческого
общества.
могут сильно повлиять на рыночную стоимость
облигаций.
Облигации,
выпускаемые
правительствами и местными самоуправлениями,
часто считают безрисковыми, однако риск
неисполнения обязательств присутствует и в них.
Мелкие предприятия не всегда заказывают рейтинг
для своих облигаций, что значительно усложняет
оценку их риска для инвестора. Необычно высокие
проценты по облигации указывают на то, что у
эмитента имеются проблемы с финансированием
своей деятельности, и такая облигация на рынке
считается рискованной.
Кроме того сильные колебания рыночной стоимости
облигаций могут быть вызваны обстоятельствами,
прямо не связанными с эмитентом облигации, а
обусловленными скорее общими изменениями
процентных ставок (процентный риск). Курсы
долгосрочных облигаций, как правило, более
чувствительны к изменениям процентных ставок.
Приобретая облигации мелких предприятий, а
также облигации, не котированные на бирже или
предлагаемые на низколиквидной бирже, следует
учитывать риск ликвидности, когда вследствие
низкого интереса покупателей могут возникнуть
трудности при досрочной продаже облигаций.
Паи фондов
Инвестиционный фонд – это совокупность
активов, позволяющая множеству инвесторов
объединить свои инвестиции и доверить
управление
ими
независимому
профессиональному
управляющему
(управляющему фондом). Покупая пай фонда,
его
владелец
становится
владельцем
совокупного имущества фонда в соответствии со
стоимостью своих паев. Стоимость пая фонда
рассчитывается, как правило, управляющим
фондом и базируется на стоимости ценных бумаг
или иных активов, принадлежащих фонду, за
вычетом обязательств фонда. Инвестиционный
фонд может быть основан и как отдельное
предприятие (например, акционерное общество).
Законом или управляющим фондом, как правило,
устанавливаются ограничения в отношении
инвестирования активов фонда с целью
рассеивания рисков. Исходя из инвестиционных
ограничений
фонды
делятся
на
фонды
финансовых
рынков,
облигаций,
акций,
недвижимости и сбалансированные фонды.
Для облигаций, выпущенных в иностранной валюте,
следует учитывать валютный риск.
Фонды, предлагаемые широкой общественности,
регулируются законом, что наряду с условиями
фонда
устанавливает
рамки
деятельности
управляющего фондом. Лица, инвестировавшие в
фонд, лишены возможности непосредственно
влиять на инвестиционные решения управляющего
фондом.
С целью рассеивания рисков инвестиционные
фонды
распределяют
свои
активы
между
многочисленными ценными бумагами, однако
инвесторы фонда все равно подвержены основным
рискам: риску рынка, риску ликвидности и
кредитному риску. Фонд, инвестирующий в
иностранные активы, дополнительно подвержен
валютному риску. Ценные бумаги, связанные с
недвижимостью,
как
правило,
весьма
чувствительны к макроэкономическим индикаторам,
особенно к процентным ставкам.
Более подробную информацию о фонде можно
найти в его проспекте и условиях. Обязательно
следует ознакомиться с условиями возврата паев и
Расходы при инвестировании в фонды делятся на
разовые и постоянные. К разовым расходам
относятся плата за эмиссию и плата за выкуп пая,
связанные, соответственно, с покупкой и возвратом
паев инвестором. Может быть установлена
отдельная плата за сделки по обмену паев фонда.
Ко второй категории относятся плата за управление
фондом и плата, взимаемая банком-депозитарием.
Эти расходы не отражаются на счете ценных бумаг
инвестора, просто на их сумму постоянно
уменьшается доходность фонда.
Некоторые фонды дополнительно вводят плату за
прибыльность, которая начисляется в том случае,
если доходность фонда превышает ранее
поставленную цель роста.
Все виды платы, взимаемые фондом, описаны в его
проспекте.
Помимо платы, взимаемой управляющим фондом,
инвестор должен учитывать и плату за счет ценных
Существуют
также
фонды
фондов,
инвестирующие в другие фонды. Помимо этого,
фонды могут специализироваться на конкретном
секторе или регионе. Распространены также
инвестиционные трасты недвижимости (REIT:
real estate investment trust), вкладывающие
средства инвесторов в недвижимость.
Большинство инвестиционных фондов являются
открытыми. Количество паев открытого фонда не
ограничено. Если клиент желает инвестировать в
фонд, автоматически эмитируется необходимое
число паев. Напротив, количество паев закрытых
фондов ограничено, и приобрести их можно
только у какого-либо другого инвестора. Поэтому
основное отличие закрытых фондов в том, что
рыночная стоимость паев определяется прежде
всего спросом и предложением, а не рыночной
стоимостью инвестиций, вычисляемой фондом.
Общие сведения о
производных
инструментах
Следует обратить внимание, что в некоторых
случаях паи фонда считаются сложным
инвестиционным инструментом. Так называемые
хедж-фонды меньше урегулированы юридически
и зачастую могут использовать финансовые
рычаги
и/или
инвестировать
в
разные
финансовые
инструменты
высокого
риска
(подробнее см. ниже). С учетом зачастую
крупной начальной инвестиции и ограничений на
изъятие денег из фонда эти инвестиционные
решения
подходят
прежде
всего
профессиональным инвесторам.
Производные инструменты, или деривативы, –
это ценные бумаги, рыночная стоимость которых
связана с ценой какого-либо базового актива,
например, зарегистрированной акции, индекса
акций, ценой сырья (нефти, драгоценных
металлов и т. п.) или обменным курсом валюты.
Наиболее известные деривативы – опционы,
фьючерсы, форварды и свопы. Деривативами
пользуются, чтобы снизить риски, связанные с
изменением стоимости базового актива, или же
чтобы заработать на таких изменениях. Лицо,
торгующее деривативами, ожидает, что цена
базового
актива
изменится
в
течение
определенного периода времени определенными
конкретным образом.
обратить внимание, что хотя обычно паи фонда
выкупаются в течение нескольких дней, в проспекте
могут быть описаны экстренные ситуации,
позволяющие управляющему фондом отложить
выкуп паев на значительный срок.
Инвестиции
в
хедж-фонды
порой
трудно
реализовать, поскольку зачастую им сопутствуют
ограничения во времени.
Для досрочной реализации паев закрытых фондов
их приходится продавать другому инвестору,
управляющий фондом не обязан ежедневно
выкупать паи.
В
отношении
некоторых
установлены
правила
отличающиеся от обычных.
фондов
законом
налогообложения,
Хотя в теории финансов и описаны возможности
использования производных инструментов для
снижения рисков, следует осознавать, что в случае
деривативов малейшее изменение цены базового
актива может привести к значительным подвижкам
их цены. Например, наибольшие изменения цены
наблюдаются, когда до окончания срока договора
(дериватива) осталось мало времени. Это явление
называют финансовым рычагом – то есть,
инвестиция в дериватив может принести больший
доход или убыток, чем инвестиция в базовый актив.
Поэтому производные инструменты считаются
инвестиционными решениями высокого риска и не
рекомендуются инвесторам с небольшим опытом.
Влияние финансового рычага зависит от условий и
вида конкретного производного инструмента.
Инвестор должен также учитывать, что расчеты
оценки истинной стоимости дериватива могут быть
весьма сложны.
С некоторыми деривативами есть риск потерять
больше первоначальной инвестиции. Например,
бумаг – Swedbank взимает плату за сделки и
ежемесячную плату за обслуживание счета. Все
тарифы приведены в прейскуранте Swedbank:
https://www.swedbank.ee/private/home
/more/pricesrates?language=EST,
подраздел
«Сделки с ценными бумагами».
если продавец опциона обязуется продать акции по
определенной цене, то при реализации опциона он
обязан приобрести эти акции по рыночной цене,
которая может быть значительно выше той, которая
действовала во время заключения опционного
договора.
Производные
инструменты:
опционы
Опцион – это право, но не обязанность продать
(опцион на продажу) или купить (опцион на
покупку) конкретный базовый актив, обычно
ценную бумагу, по установленной цене (цена
исполнения) в определенный срок (срок
исполнения). Опционами торгуют по большей
части на нерегулируемых рынках, и поэтому они
действуют как двусторонний договор – сторона,
выдавшая опцион, обязуется продать или купить
ценную бумагу по установленной цене, а у
покупателя опциона имеется соответствующее
право.
При торговле деривативами клиент часто обязан
предоставить обеспечение исполнения своих
обязательств (например, залоговый депозит). В
зависимости от изменения стоимости базового
актива клиента могут обязать увеличить стоимость
обеспечения за короткий срок (margin call).
Опционами можно пользоваться как для снижения
риска
уменьшения
стоимости
какой-либо
конкретной инвестиции, так и для спекуляции на
том, что курс ценной бумаги будет двигаться в том
или ином направлении. Риск инвестора может
существенно различаться в зависимости от способа
использования опциона. Опционы нерегулируемых
рынков (OTC) могут дополнительно содержать
кредитный риск эмитента. Вследствие низкой
ликвидности рынка инвестор может потерпеть
неудачу при попытке продать опцион OTC по
прибыльной цене до истечения его срока .
Покупка опционов
Покупая опцион, инвестор принимает риск того, что
курс базового актива может двигаться в
направлении, противоположном желаемому. Чтобы
заработать прибыль с опционной сделки, разница
между рыночным курсом ценной бумаги и ценой
сделки должна превышать премию, уплаченную при
покупке опциона. Если в случае опциона на покупку
рыночный курс ценной бумаги – базового актива – в
срок окончания опциона не превысит договорной
цены исполнения опциона (strike price), то инвестор
потеряет 100% инвестиции, сделанной при покупке
опциона. В случае опциона на продажу инвестор
теряет вложения, если цена исполнения ниже
рыночной цены.
Эмиссия (продажа) опционов
Эмиссия опционов содержит потенциально даже
более высокий риск для инвесторов, чем покупка
опционов. Потенциальные убытки могут превысить
все возможные доходы, кроме того, от инвестора
обычно требуют дополнительного обеспечения.
Выдавая опцион, эмитент берет на себя
обязательство продать или купить базовый актив
по установленной цене независимо от того, в какую
сторону изменилась его рыночная стоимость. Этот
риск можно уменьшить, владея базовым активом; в
противном случае риск теоретически неограничен.
Плата, вносимая при покупке опциона, называется
опционной премией. Формулы и предпосылки,
используемые при расчете опционных премий,
могут различаться в зависимости от посредников,
то есть различные посредники могут запрашивать
различную плату. Кроме того цена опциона зависит
от срока исполнения, цены исполнения, процентной
ставки на данный момент и волатильности ценной
бумаги – базового актива. Посредник опционного
договора может требовать дополнительных плат за
сделку и устанавливать разные цены для
покупателей и продавцов опциона. До покупки
опционов инвесторам следует ознакомиться с
условиями, установленными продавцом.
Производные
инструменты:
фьючерсы
форварды
и
Производные
инструменты:
договоры о сделке
обмена (свопы)
Короткая продажа
(Short Selling)
Фьючерсы и форварды обязывают стороны
сделки продать/купить ценные бумаги, сырье или
иные финансовые активы по оговоренной цене в
оговоренное время в будущем. В отличие от
опциона, владелец фьючерса или форварда
обязан купить/продать соответствующий базовый
актив.
Фьючерсы – это стандартизованные договоры,
которыми торгуют на регулируемом рынке
(например, на Чикагской товарной бирже –
Chicago Board of Trade). Форварды похожи на
фьючерсы, но ими торгуют обычно на
нерегулируемых рынках (OTC). Расчеты по
форвардам (передача базового актива или
денежное
исчисление
прибыли/убытка)
производятся только по их окончании, расчеты по
фьючерсам производятся в любой срок до их
окончания.
Своп – это договоренность сторон обменяться в
определенное время денежными потоками,
например, поменять платежи с фиксированной
процентной ставкой на платежи с плавающей
процентной ставкой (процентный своп, interest
rate swap); базовый актив с фиксированной ценой
на базовый актив с плавающей ценой (товарный
своп, commodity swap) или одну валюту на
другую (валютный своп, foreign exchange swap).
Короткая продажа (или продажа без покрытия)
ценной бумаги означает заем ценной бумаги и ее
последующую продажу с целью заработать на
падении курса ценной бумаги. Когда курс ценных
бумаг на рынке падает, их можно приобрести по
цене, меньшей, чем изначальная продажная
цена, и затем вернуть взятое взаймы количество
ценных бумаг займодавцу.
Фьючерсы и форварды характеризуются высоким
риском. Получаемый за их счет финансовый рычаг
означает, что уже малейшее изменение в цене
базового актива может принести инвестору
большую
прибыль
или
большие
убытки.
Теоретически размер убытков не ограничен. В
покрытие возможных убытков от инвестора могут
ежедневно
требовать
дополнительного
обеспечения, а если, в случае неблагоприятного
движения цены базового актива, он не сможет его
предоставить, противоположная сторона сделки
может
потребовать
расторжения
договора.
Поскольку расчет по форвардам производится
только в конце их срока, с ними связан еще
больший риск того, что противоположная сторона
не выполнит свои обязательства.
При покупке фьючерса или форварда банк может
запросить плату за договор, размер которой
зависит от конкретного инструмента и характера
сделки. Размер платы за договор зависит от
конкретного посредника. Кроме того цена фьючерса
или форварда зависит от срока исполнения, цены
исполнения, процентных ставок и т. п. До покупки
фьючерса или форварда инвесторам следует
ознакомиться
с
условиями,
установленными
продавцом.
Свопы
характеризуются
высоким
риском.
Получаемый за их счет финансовый рычаг
означает, что уже малейшее изменение в цене
базового актива может принести инвестору
большую
прибыль
или
большие
убытки.
Теоретически размер убытков не ограничен. В
покрытие возможных убытков от инвестора могут
ежедневно
требовать
дополнительного
обеспечения, а если, в случае неблагоприятного
движения цены базового актива, он не сможет его
предоставить, противоположная сторона сделки
может потребовать расторжения договора.
Короткая продажа очень рискованна. Если курс
ценной бумаги без покрытия начнет двигаться в
неблагоприятном направлении, убытки от сделки
могут быть весьма значительными. Продажа без
покрытия по сути означает использование
финансового рычага, и обычно в обеспечение
возникающих в связи с ней обязательств требуется
залог в виде депозита (см. выше «Общие сведения
о производных инструментах»)
Цена свопа зависит от срока исполнения, цены
исполнения, процентных ставок, ликвидности рынка
и т. п. До покупки свопа инвесторам следует
ознакомиться
с
условиями,
установленными
продавцом.
Плата за сделку короткой продажи зависит от
конкретной сделки и используемых инструментов.
До осуществления сделки инвесторам следует
ознакомиться
с
условиями,
установленными
продавцом.