2.5. Улучшение действующего в России режима
реклама
2.5. Улучшение действующего в России режима прямых иностранных инвестиций Джоел Бергсман, Гарри Бродман, Владимир Дребенцов∗ Последние тенденции в области прямых иностранных инвестиций По мере того, как в последние десять лет широко обсуждаемое понятие “глобального рынка” стало реальностью, всем странам становится все труднее поддерживать свою конкурентоспособность без прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Следует отметить, что наиболее конкурентоспособная экономика в мире, которой обладают Соединенные Штаты Америки, является не только самым крупным источником, но также и самым крупным потребителем ПИИ. Страны Европейского союза также входят в число крупнейших источников и потребителей ПИИ. Среди развивающихся стран и среди стран с переходной экономикой как в Европе, так и в Азии наиболее быстро развивающиеся страны являются крупнейшими получателями ПИИ. Эмпирические расчеты свидетельствуют о том, что применительно к новым экономикам увеличение объема ПИИ на один процентный пункт (выраженный в доле ВВП) приводит при прочих равных условиях к дополнительному увеличению на 0,8 процентных пункта дохода на душу населения1. Разумеется, частью причины и следствия является тот факт, что экономический рост притягивает ПИИ. Однако имеются важные факторы причинности, ведущие от ПИИ к конкурентоспособности - ПИИ обеспечивают наличие по меньшей мере четырех факторов: финансового капитала, управленческих навыков, технологии и доступа к экспортным рынкам, и поэтому также подкрепляет и рост. Россия может и должна в полной мере воспользоваться преимуществами притоков ПИИ. Если учесть обеспеченность страны природными ресурсами и образованной рабочей силой, а также ее потенциально обширный рынок, то это можно рассматривать как не столь уж сложную задачу. И все же опыт является весьма обескураживающим. Несмотря на очевидные усилия правительства привлечь инвесторов, Россия получила значительно меньше ПИИ, чем она могла бы как с точки зрения масштабов ее экономики, так и по сравнению с другими новыми рынками. Такой результат свидетельствует отчасти о плохой стратегии в области ПИИ. Отсутствует достаточное понимание важных изменений, которые произошли за последние десятилетия в мировой структуре ПИИ. Ключевым словом для этих изменений является глобализация ПИИ. “Глобализация” - это широко используемое выражение, которое охватывает три основных взаимоподкрепляющих процесса: ∗ Джоел Бергсман работает менеджером консультативной службы по иностранным инвестициям во Всемирном банке. Гарри Бродман - главный экономист и руководитель программной группы по операциям в России во Всемирном банке; Владимир Дребенцов работает экономистом в Московском отделении Всемирного банка. 1 См. JPMorgan, Global Data Watch, May 8, 1998. • Политика на уровне стран: все большее число стран продолжали в течение этих последних одного-двух десятилетий предпринимать усилия по либерализации своей экономической политики, открываясь все в большей степени как торговым потокам (более низкие тарифы, меньшее число количественных ограничений, конвертируемость валют), так и к потокам ПИИ (меньшее число ограничений для сохранения открытости секторов или в отношении разрешенной доли частной собственности, отказ от процедур индивидуального одобрения и т.д.). Страны, не обеспечившие такую открытость, сталкиваются с трудностями в поддержании роста. • Поведение компаний: все большее число многонациональных корпораций (МНК) придерживается единой региональной и даже глобальной стратегии, используя как дочерние компании, так и стратегических союзников для размещения в различных странах взаимозависимых предприятий, с тем чтобы обеспечить в максимальной степени по всему миру свою конкурентоспособность. Это отличается от поведения многонациональных корпораций, превалирующего 10-20 лет тому назад, когда их дочерние компании в зарубежных странах действовали более или менее независимо друг от друга и размещались в любом месте, где имелся рынок, и независимо от того, обеспечивало ли это место условия, необходимые для обеспечения конкурентных цен и качества продукции. • Технология: в результате огромных изменений в системе международной перевозки и коммуникаций, а также более широкого использования электронных средств контроля, хранения и передачи информации, открытие стран внешнему миру и изменение в поведении компаний стали практически осуществимыми и важными. Система автоматизированного проектирования и производства (САПР) делает возможным проектировать продукцию и программное обеспечение, которое будет контролировать некоторые из машин, производящих эту продукцию в одном месте, и изменять производственный процесс и работу в любом другом месте в мире в течение часов или самое большее одного-двух дней. Другие изменения в коммуникационной технологии также резко сократили расходы на размещение взаимозависимых операций в разных местах. Изменения в технологии, в поведении компаний и политике усиливают и подкрепляют друг друга. Глобализация - это процесс позитивной обратной связи. Ныне мир делится на два вида стран: те, которые предлагают конкурентные условия, привлекают ПИИ, расширяют торговлю и обеспечивают постоянное повышение производительности и соответственно увеличение доходов, и те, которые не делают этого и соответственно остаются в состоянии застоя. По мере глобализации становится очевидным, что международная торговля и ПИИ дополняют друг друга. Разумеется, в рамках некоторых сделок ПИИ подменяет торговлю; прежде всего в крупных странах иностранная компания может принять решение о размещении производственных мощностей на рынке в качестве альтернативы попыткам обеспечить экспорт из своей собственной страны. Но в сегодняшнем глобализированном мире и торговля, и ПИИ действуют одновременно. На деле для многих МНК грань между торговлей и ПИИ становится все менее ощутимой. Как отметил один из промышленных руководителей на недавнем заседании Комитета по торговле ОЭСР: “Фирмы торгуют, чтобы делать инвестиции, и инвестируют, чтобы торговать”. В наши дни торговля между МНК составляет около одной трети от общего объема мировой торговли, а экспорт МНК недочерним компаниям также составляет около одной трети общего объема мировой торговли. Таким образом, лишь остающаяся одна треть общего объема мирового экспорта не связана напрямую с МНК2. В этих условиях решение о месте нахождения наиболее эффективных, усовершенствованных и конкурентоспособных мощностей принимается в большей степени МНК, нежели недоступными рыночными силами. В результате даже самым крупным странам трудно действовать в одиночку. С точки зрения экономического развития для любой страны - развивающейся, развитой или с переходной экономикой - стало очень трудно и накладно оставаться за рамками этой системы глобализированного производства. Два других аспекта поведения МНК также являются результатом вышеуказанных изменений в мировой экономике и силах, которые подкрепляют и расширяют действие этих изменений: • Сотрудничество между компаниями: Подстегиваемые успешным японским примером (“кейрецу”), все большее число компаний активно сотрудничают с поставщиками в проектировании своей продукции и/или процессов и принимают меры по налаживанию долгосрочных связей (меньше оснований для реагирования в ответ на краткосрочные изменения в спросе или других краткосрочных факторах). Политика "работы с колес" (поставки точно во время) является частью этого процесса. Некоторые элементы таких тенденций повышают значимость размещения взаимодействующих предприятий вблизи друг друга в противодействие тем силам, которые сокращают описанные выше расходы, связанные с удаленностью. • Активная конкуренция между компаниями и странами: Большая открытость национальной экономики и растущее принятие многонационального бизнеса способствовали существенной и повсеместной активизации конкуренции в сфере продукции и рыночных факторов. Простое, не требующее больших хлопот производство продукции, не отвечающей мировому уровню качества и цен, теперь является недоступной роскошью, как с точки зрения управления, так и рабочей силы. Перспективы выпуска такой продукции непривлекательны для МНК, и сегодня инвесторы весьма неохотно размещают крупные производственные мощности в тех странах, где им предлагают 2 См., например, “Trade Effects of Transnational Corporations,” Harry Broadman, in R. Belous and K. McClenahan, eds. Global Corporations and Nation-States: Do Companies or Countries Compete? Washington, DC: National Planning Association Press, 1991. второразрядные условия. Усилия МНК направлены на поиск такой политики, которая одновременно обеспечивает надежность доступа к рынкам и недискриминацию по сравнению с внутренними инвесторами. Частично привлекательная политика больше не подходит для компаний, поскольку для того чтобы поставить на карту крупные инвестиции, МНК необходимо быть уверенными в стабильности, а также в непрерывности всего процесса торговля - инвестиции. Иногда МНК действительно создают предприятия в местах, для которых характерны более высокие затраты и более высокий риск, если существуют привлекательные рынки; но зачастую эти предприятия не интегрированы в их международную стратегию, там не используются лучшие технологии и не обеспечиваются в полной мере потенциальные выгоды ПИИ. Поэтому сохранение ограничительного и искаженного режима ПИИ не позволяет экономике получить все выгоды, присущие современным формам притока капитала. Сохранение менее благоприятного режима ПИИ по сравнению с тем, который предлагают другие страны, является особенно пагубным для экономики, поскольку страны в поисках ПИИ соперничают между собой. В 50-е и 60-е годы страны соперничали в борьбе за ПИИ, ориентированные на экспорт. Но им не нужно было соперничать между собой в борьбе за ПИИ, ориентированные на внутренние рынки; достаточно было иметь обширный рынок, на котором действовали некоторые механизмы защиты от импорта. Поэтому такие страны, как Россия, не предлагали налоговых льгот, дешевой земли или других форм стимулирования. Сегодня, когда глобализированные инвестиции приобрели большее значение, даже страны с обширными рынками вынуждены конкурировать между собой. Привилегии, которые часто предлагаются для ПИИ, можно рассматривать как естественную реакцию на такую конкуренцию. Однако в число наиболее эффективных инструментов такой конкуренции не входят налоговые льготы и другие виды преференциального режима иностранных инвестиций (см. ниже). Скорее наоборот, для привлечения современных ПИИ необходима разумная, транспарентная и стабильная система налогов, и речь не идет о крайне низких ставках или специальном режиме. Большинство стран, которым удается привлечь такого рода ПИИ, на деле не предлагают такого специального режима; исключение составляют лишь некоторые страны Азии, которые были втянуты в жестокую конкуренцию между собой в борьбе за ПИИ. Поэтому чтобы привлечь в наши дни иностранного инвестора, России необходимо провести всесторонний анализ действующего режима ПИИ и заменить старую систему привилегий новым пакетом предложений, обеспечивающих стабильность и безопасность. Согласование усилий России с усилиями глобально действующих МНК относится к сфере дискреционных решений. Но Россия намерена присоединиться к различным международным экономическим институтам, из которых Всемирная торговая организация (ВТО) имеет ключевое значение для формулирования национальной политики в отношении ПИИ. Как нация, вступающая в ВТО, Россия не имеет другого выбора, как согласовать свой режим с требованиями ВТО. Правительству важно иметь четкое понимание как этих режимов, так и тех несоответствий, которые являются результатом проводимой ныне политики. В следующем разделе мы рассмотрим соответствующие соглашения ВТО, касающиеся ПИИ. За этим последует анализ основы нынешней политики, проводимой Россией в области ПИИ. Затем мы предложим обзор наилучшей международной практики в сфере ПИИ. В заключении документа излагаются рекомендации по улучшению режима ПИИ в России, что обуславливается как необходимостью привлечения современных форм ПИИ, так и необходимостью соблюдения правил ВТО. Последствия присоединения к международным действующего в стране режима ПИИ учреждениям для “Соглашение об инвестиционных мерах, связанных с торговлей” (ТРИМС), заключенное членами ВТО в ходе Уругвайского раунда, имеет прямое отношение к формулированию режима ПИИ в стране, добивающейся членства в ВТО, каковой в настоящее время является Россия. Признавая, что некоторые меры инвестиционного характера имеют очевидные последствия с точки зрения ограничений или искажения состояния международной торговли, Соглашение о ТРИМС предусматривает, что ни одна из подписавших сторон не будет применять какие-либо ТРИМС, несовместимые со статьей III и статьей XI Генерального соглашения по тарифам и торговле 1994 года. Конкретизируя это, приложение к Соглашению о ТРИМС перечисляет некоторые виды запрещенных ТРИМС. К числу таких мер независимо от того, является ли это обязательным требованием или предварительным условием для получения некоторых привилегий, относятся: i) меры, требующие конкретных уровней местного финансирования со стороны какого-либо предприятия - “требования о местном участии”; ii) меры, ограничивающие объем импорта, который предприятие может купить или использовать, объемом или стоимостью продукции, которую это предприятие экспортирует “требование о сбалансировании торговли”; iii) меры, ограничивающие объем импорта суммой притока иностранной валюты, могущей быть отнесенной к предприятию - “требования о способности привлечения достаточного объема иностранной валюты”; и наконец, iv) меры, ограничивающие экспорт предприятия либо с точки зрения конкретного вида продукции (либо ее объема или стоимости), или, в целом, с точки зрения доли местного производства - “требования о поставках на местный рынок”. В данный момент представляется, что вторая и третья группы потенциальных случаев несоблюдения не относятся к России. Действительно, в этой стране пока еще не существует таких ограничений. И вместе с тем, как об этом свидетельствует следующий раздел настоящего документа, к России относятся как первая, так и четвертая группа несовместимых ТРИМС. Это особенно верно, если учитывать, что, как показано в тексте предыдущего пункта, запрещенные ТРИМС включают не только очевидные запреты или ограничения, но и также любое условие, характер которого описан в одной из четырех групп выше и которое необходимо соблюдать для получения преимущества3 . Другой вопрос, который является важным для Соглашения о ТРИМС и относится к России, состоит в следующем: Соглашение требует обязательного уведомления о всех несоответствующих ТРИМС внутренних мерах, охватываемых вышеуказанным списком (независимо то того, принимаются они на федеральном или субнациональном уровне), и призывает к отмене всех таких мер в переходный период. Продолжительность переходного периода зависит от статуса страны. Поскольку на сегодняшний день Россия уведомила секретариат ВТО о том, что она намерена присоединиться к этой организации в качестве развитой страны, переходный период будет составлять лишь два года, в отличие от пятилетнего срока, предусмотренного для развивающихся стран. Подобным образом Россия не может воспользоваться ни потенциальным продлением переходного периода, ни разрешаемым отходом от положений Соглашения о ТРИМС4 . Наряду с ВТО имеется и другое международное соглашение по ПИИ, которое пока еще является предметом переговоров, хотя и может представлять интерес для России в будущем. Речь идет о Многостороннем соглашении об инвестициях (МСИ), принятом по инициативе стран ОЭСР. После того, как МСИ вступит в силу, то оно заменит ныне действующую в мире сеть двусторонних соглашений об инвестициях (ДСИ)5, региональные соглашения и документы ОЭСР (кодекс о либерализации или декларация и решения о международных инвестициях и многонациональных предприятиях). Одно из основных преимуществ МСИ по сравнению с обычными существующими документами является очевидным. В то время как ДСИ обычно охватывает лишь период после создания, МСИ обеспечивает защиту инвестиций на стадии, предшествующей созданию (то есть до поступлений инвестиций). Россия могла бы рассмотреть вопрос о подключении к начальной стадии переговоров о МСИ в качестве наблюдателя, что уже было сделано несколькими государствами, не являющимися ОЭСР, которые косвенно конкурируют с Россией в борьбе за приток ПИИ на международном рынке капитала (в том числе Аргентина, Бразилия и Словакия). Действующий в России режим ПИИ: успехи и проблемы Следует признать, что российское правительство постоянно и настойчиво пытается привлечь ПИИ и соответственно сделать режим ПИИ более привлекательным. Однако относительно небольшой объем полученных ПИИ свидетельствует о том, что усилия правительства пока еще не были успешны. 3 Термин “преимущество” не определен в Соглашении о ТРИМС. Однако при этом понимается, что он охватывает все формы льготного режима, включая те из них, в основе которых лежат налоги или процентные ставки. 4 Невозможность прибегнуть к приемлемому для ВТО временному отходу, которым может воспользоваться развивающаяся страна для целей платежного баланса, по-видимому, является особенно печальной для российского правительства, учитывая настойчивые попытки властей включить в национальное законодательство и другие нормативные акты положение об ограничении торговли для целей платежного баланса. Вступление в ВТО делает такие попытки бесполезными, поскольку России не будет разрешено воспользоваться этим предлогом. 5 В настоящее время между различными странами заключено и действует около 1600 ДСИ. Разумеется, основным камнем преткновения было отсутствие политической и экономической стабильности и для преодоления этого недостаточно просто проводить правильную политику в отношении ПИИ. Признавая важность макростабильности следует признать, что режим России в отношении ПИИ имеет серьезные недостатки. Наиболее серьезной проблемой для российского правительства в данный момент является переход от устарелых взглядов на привлечение прямых иностранных инвестиций к более современному подходу. Старый подход в случае России предполагает относительно высокую тарифную защиту внутреннего рынка и прежде всего установление для ПИИ особых привилегий. Новый же подход потребует освободиться от метода кнута и пряника и обеспечить иностранным инвесторам условия, которые могут привести к привлечению иностранного капитала. Для начала рассмотрим конкретные проблемы действующего в России режима ПИИ. ТРИМС, несовместимые с правилами ВТО. Первая и самая небольшая группа таких проблем включает процедуры, несовместимые с Соглашением о ТРИМС. До настоящего времени правительство уведомило рабочую группу ВТО лишь об одной запрещенной ТРИМС. Более того, правительство заявило, что даже эта ТРИМС не была осуществлена. Действительно, в декабре 1997 г. правительство представило в секретариат ВТО дополнение “Режим в области инвестиционных мер, связанных с торговым режимом”, в котором констатируется, что в то время как ныне действующее российское национальное законодательство не предусматривает принятия инвестиционных мер, связанных с торговым режимом, которые несовместимы с требованиями Соглашения о ТРИМС”, в главе II федерального закона “О соглашениях о разделе продукции” (СРП) содержится следующее положение: Предоставлению российским юридическим лицам преимущественного права на участие в работах по Соглашению [о разделе продукции] в качестве подрядчиков, поставщиков, перевозчиков или в ином качестве ... Стороны должны предусматривать в соглашениях условие, что не менее определенной части технологического оборудования для добычи полезных ископаемых и их переработки, закупаемого инвестором с последующей компенсацией затрат компенсационной долей продукции, должно производиться на территории Российской Федерации. Правительство заявило, что “для осуществления в полной мере этого закона необходимо принятие дополнительных нормативных правовых актов” и что ни один из контрактов, подписанных до настоящего времени в рамках законодательства СРП, не содержит условий, указанных в законе. По меньшей мере три дополнительных меры, несовместимых с Соглашением о ТРИМС, рассматривались российскими властями в 1998 году. Даже в 1997 году, когда было представлено уведомление, законодательство о СРП затрагивало действующие соглашения (хотя еще и не контракты) и партнеров, вовлеченных в сделки, охватываемые законодательством по СРП. Примерами являются нефтяные проекты - Приразломное и Сахалин-1. В первом случае российское правительство издало указ, четко определяющий российского производителя (компания Севмаш) в качестве основного поставщика оборудования для проекта. Во втором случае указывалось, что по меньшей мере 70% оборудования для проекта будет закуплено у российских производителей. Эти требования представляют собой очевидный случай ТРИМС первого вида, запрещенные в пояснительном списке, прилагаемом к Соглашению о ТРИМС. Сфера СРП не является единственным примером ТРИМС, несовместимых с положениями ВТО. Федеральный закон “О приватизации государственного имущества и основах приватизации муниципального имущества в Российской Федерации”, утвержденный 21 июля 1997 года, содержит следующую формулировку, несовместимую с Соглашением о ТРИМС (статья 21.5): При продаже объектов приватизации на коммерческом конкурсе в качестве инвестиционных условий может служить обязательство победителя коммерческого конкурса осуществить установленные меры тарифного и нетарифного протекционизма в отношении российских товаропроизводителей, в том числе использовать российские сырье, материалы и полуфабрикаты... Более того, 23 апреля 1998 года правительство приняло постановление №413 “О дополнительных мерах по привлечению инвестиций для развития отечественной автомобильной промышленности”, которое проводит четкую связь между предоставлением инвестору права на импорт в рамках “свободного таможенного режима”, предусматривающего освобождение от уплаты налога на импорт в отношении любой импортной продукции, используемой инвестором в проекте, - и “долей в расходах, понесенных на территории Российской Федерации”. С учетом предыдущего замечания о том, что меры, несовместимые с Соглашением о ТРИМС, включают не только обязательные, но также и те, которые являются предварительными условиями для получения “преимущества”, положение “о местной доле” представляет собой явное нарушение. Подобное же нарушение Соглашения о ТРИМС предусматривается и другим постановлением правительства, которое прямо связывает одобрение правительством закупки национальной авиационной компанией “Аэрофлот” самолетов иностранного производства с закупкой ею самолетов отечественного производства (в пропорции 1 импортный самолет к 4 самолетам, произведенным в России). Другим очевидным примером несоответствия Соглашению о ТРИМС были недавние действия национального практически государственного банка “Сбербанк”6, который объявил в середине 1998 года о новой кредитной политике. Он начал предоставлять коммерческие займы на льготных условиях компаниям, закупающим продукцию, произведенную в России (под 24% по сравнению с 27% 6 Сбербанк формально является коммерческим банком, хотя по существу принадлежит Центральному банку России. при закупке импортируемых товаров), что вновь подпадает под действие соглашения ТРИМС как запрещенная мера первого типа7. И наконец, периодически принимаются постановления, подпадающие под четвертую группу запрещенных ТРИМС. Самыми последними примерами являются постановления о введении экспортной квоты или временного экспортного налога на экспорт топлива в течение зимы 1995/1996 и 1996/1997 годов. Сообщалось также, что в 1997 году премьер-министр отдал распоряжение о том, что нефтяные компании, которые не выполняют соглашения о поставках топлива отечественным сельскохозяйственным потребителям, будут лишены возможности поставлять нефть на экспорт. Как правило, такие меры рассматриваются как несовместимые с Соглашением ТРИМС. Общие проблемы режима ПИИ. Хотя вышеуказанные проблемы являются весьма существенными, они не ставят российские власти в безвыходное положение. Действительно, если Россия стремится попасть в ВТО, то правительство в конечном счете не будет иметь другого выбора, как ликвидировать ТРИМС, противоречащие Соглашению. Не так просто обстоит дело с другими особенностями российского режима ПИИ, в отношении которых правительственные учреждения действуют в большей степени по своему усмотрению и поэтому могут рассмотреть вопрос об изменении нынешней практики лишь в том случае, если будут убеждены в том, что такие изменения послужат интересам России. В данном случае речь идет о значительно большей группе проблем, чем те, которые были обсуждены ранее. Для простоты анализа следует разделить их на две группы: i) остающиеся чрезмерные ограничения в отношении ПИИ и ii) излишние привилегии, предоставляемые ПИИ. Ограничения в отношении ПИИ. Многие страны предусматривают ограничения для ПИИ в отраслях, которые они считают стратегическими, либо с точки зрения своей национальной обороны, либо экономической стабильности (финансовый сектор) или жизненно важными для сохранения национальной самобытности (чаще всего культура и средства массовой информации). Формально Россия существенно не отличается от такой модели. Федеральный закон, определяющий сферы деятельности, где запрещены или ограничены ПИИ, в целом не представляется неразумным. В действительности, в первом прилагаемом к этому закону списке, определяющем виды деятельности, совершенно запрещенные для иностранных инвесторов, имеется лишь небольшое число областей, где такое запрещение выглядит чрезмерным. Второй прилагаемый к этому закону список, включающий виды деятельности с ограничениями для ПИИ, является более проблематичным. Помимо связанных с военным комплексом технологий или технологий двойного назначения он включает i) многие сектора инфраструктуры, такие как а) федеральные системы распределения электрической энергии8, b) связь, с) морские перевозки, d) авиацию, е) железные дороги, f) строительство 7 На деле даже если бы и не было Соглашения о ТРИМС, эта мера все же рассматривалась как несовместимая с ВТО, поскольку именно такой тип мер запрещен не только Соглашением о ТРИМС, но также и предыдущим соглашением о субсидиях и компенсационных мерах. 8 Самым последним примером осуществления этого права являлось принятие Думой закона, устанавливающего 25-процентный предел иностранной собственности в акциях РАО ЕЭС. гражданских аэропортов, g) ремонт и поддержание шоссейных автодорог и т.д. - а также ii) издание карт и производство глобусов, iii) фармацевтику, iv) этиловый спирт, v) алкогольные напитки, vi) специальные инвестиционные фонды, vii) научно-изыскательские работы, viii) аудит и многое другое. Весьма трудно обосновать необходимость в ограничении участия иностранных инвесторов во многих из этих видов областей, особенно с учетом того факта, что многие из этих отраслей крайне нуждаются в получении современной технологии или управленческих навыков, которые могут обеспечить ПИИ. Что касается ограничений в финансовом секторе России, то многие страны практикуют ограничения подобного рода. И все же нынешний предел для иностранного капитала в (ix) банковской сфере - 12 %, может быть увеличен без реальной угрозы для независимости национальной банковской системы, что будет способствовать повышению эффективности банковских услуг. Последнее является особенно важным на нынешней стадии перехода России к рыночной экономике, когда возобновление экономического роста сдерживается отчасти отсутствием эффективного финансового посредничества в целях внутреннего накопления и нехваткой доступного коммерческого кредита для реального сектора. Это же относится и к (х) страхованию, где прямая деятельность принадлежащих иностранному капиталу компаний полностью запрещена, а иностранная собственность ограничена 49% уставного капитала российских страховых компаний. Следующий пласт ограничений связан с государственной программой приватизации (ГПП), которая принимается ежегодно. Нынешний проект ГПП является более либеральным по отношению к ПИИ, чем предшествующие программы. В нем сокращаются несколько видов ранее существовавших ограничений, таких как право местных властей разрешать иностранное участие в приватизации средних и мелких компаний по своему усмотрению, право Федеральной службы безопасности рекомендовать аннулирование результатов приватизационных аукционов, если она возражает против иностранного победителя и т.д. Корни такой либерализации уходят в федеральное законодательство, предусматривающее список отраслей, где ПИИ либо запрещены, либо ограничены. Льготный режим ПИИ. Одновременно с рассмотрением вопроса об ослаблении большинства из вышеуказанных ограничений правительство должно отменить особые привилегии, предлагаемые иностранным инвесторам. Одной из них является бесплатное хранение импорта на складских помещениях таможни. Кроме этого, правительство освобождает от уплаты импортных пошлин. Самым последним примером такого рода действий является декрет, который сокращает наполовину все подлежащие оплате импортные пошлины на грузы тех иностранных компаний, которые обеспечат приток в страну инвестиций объемом более 100 миллионов долларов. Имеется тем не менее много подтверждений того, что налоговые льготы не только являются неэффективным механизмом для привлечения ПИИ, но что они обходятся весьма дорого для бюджетного баланса - очевидный момент, который нет нужды подчеркивать в условиях России. Действительно, целый ряд стран, которые в прошлом прибегали к такому подходу для привлечения ПИИ, в том числе Индонезия, Марокко, Румыния, Латвия и Китай, постепенно стали ликвидировать налоговые льготы для ПИИ9 . Российское правительство, финансовое положение которого является весьма затруднительным, имеет еще больше побудительных мотивов для того, чтобы следовать по такому пути. То же можно сказать и о специальных экономических зонах России. Единственным успешным результатом, достигнутым большинством из них, было лишь учреждение этих зон в соответствии с принятым декретом. А для тех трех из них, которые действуют в настоящее время, - Ингушетия, Находка и Янтарь (Калининград), по утверждениям, в большей степени характерны злоупотребления и нарушения, нежели выгоды. Действительно, еще в 1992 году консультативная служба по иностранным инвестициям Всемирного банка (КСИИ) предупредила российские власти о том, что “если специальный налоговый режим предусматривается лишь для иностранцев, то тогда будут созданы сотни и даже тысячи фиктивных совместных предприятий или принадлежащих иностранному капиталу компаний, в рамках которых местные предприниматели всегда найдут друзей-иностранцев, которые предоставят предприятиям свое название и таким образом сократят налоговую ответственность”10 . Крупные иностранные прямые инвестиции привлекаются главным образом не налоговыми льготами и сдерживаются, кстати, не разумными налоговыми ставками. В данном случае большее значение имеют последовательность, транспарентность и предсказуемость налоговой системы. Действительно, подготовленный самими властями анализ жалоб иностранных инвесторов в отношении российской налоговой системы, высвечивает проблемы нестабильности, непоследовательности и отсутствия транспартентности11 . Намного более важной для иностранных инвесторов в случае резких налоговых колебаний является наличие возможности обжаловать решения налоговой службы, не будучи вынужденной платить при этом авансом штрафы и сборы и в случае невозможности достичь полюбовного решения, способность использовать эффективный механизм урегулирования споров. Отсутствие независимого и эффективного арбитража является одним из основных препятствий для ПИИ в России. Это действительно так, если учесть число дублирующих друг друга постановлений и многочисленные несоответствия между различными законами и другими нормативными актами, такие, как президентские указы, внутренние инструкции правительства и министерств, федеральные и местные процедуры и т.д. Такая неразбериха не способствует росту доверия среди иностранных инвесторов. Пример того, что может значить для страны такая непоследовательность, имел место в мае 1998 года, когда введение парламентом 9 С анализом режима ПИИ, действующего в Китае, можно ознакомиться в работе Гарри Бродмана и Ксиолун Суна “The Distribution of Foreign Direct Investment in China”, The World Economy, May 1997 and Harry Broadman “Tax Policy Toward Foreign Direct Investment in China”, The World Bank, Washington, DC, August 1995. 10 Россия. The Climate for Foreign Direct Investment, FIAS, август 1992 года. 11 См., например, Internal Barriers to Foreign Investment in Russia, документ, подготовленный консультативным советом при премьер-министре по иностранным инвестициям в России, 1994 год. ограничений на долю иностранной собственности в РАО ЕЭС существенно способствовало смятению на российском финансовом рынке. Этот вопрос затрагивает еще одно важное препятствие, которое вынуждены преодолевать иностранные инвесторы в России. Речь идет о бюрократизме, с которым иностранные инвесторы сталкиваются в своей деятельности. Он начинается с процедур регистрации, которые инвесторы считают самыми громоздкими процедурами в мире. Вместо несложной процедуры инвестор, добивающийся правительственного разрешения, вынужден получать его от как минимум 5-6 министерств или учреждений, а это занимает от 3 до 6 месяцев”12 . Разумеется, отечественные инвесторы также вынуждены преодолевать весь этот бюрократизм. Но создание дополнительных трудностей для иностранных инвесторов, которые по определению сталкиваются с особыми неудобствами при выполнении своих деловых операций в обстановке, отличающейся от обстановки на их территории, как представляется, приводит к обратным результатам. Это, разумеется, противоречит понятию “национального режима”. Недвумысленное и всестороннее упрощение процедур регистрации или лицензирования в целом будет вести к развитию рыночной экономики России. Международный опыт в реформировании режимов ПИИ Старая разновидность ПИИ, сложившаяся до второй мировой войны и распространенная по всему миру в 50 - 60-е годы, все еще характерна для ПИИ в Российской Федерации по состоянию на 1998 г. В рамках этой разновидности имеется главным образом лишь два побудительных стимула для иностранных прямых инвестиций: доступ к определенным факторам производства и доступ к рынкам сбыта продукции. Факторы производства, которые привлекают инвестиции, являются весьма различными, включая богатые месторождения природных ресурсов, дешевую рабочую силу и, в частности, хороший климат для туризма. Привлечение затрат остается по-прежнему важным и в наши дни, хотя значение дешевой рабочей силы сокращается. Страны, которые располагали одним или обоими этими преимуществами, получили большой объем ПИИ, даже если сложившиеся в этих странах политические, юридические или экономические условия были весьма посредственными. В страны, не имеющие обширных и растущих рынков, природных ресурсов или дешевой рабочей силы, больших объемов ПИИ не поступало. Бразилия, например, получила весьма большие объемы ПИИ в 50-60-е годы, причем почти весь объем этих инвестиций был направлен на производство продукции для обширного и защищенного внутреннего рынка и большая часть инвестиций была вложена в дорогостоящие неэффективные предприятия, которые никогда не смогут экспортировать свою продукцию и которые не были предназначены для какой-либо существенной поддержки своих головных компаний. Эти два вида ПИИ также резко отличаются по своей связи с торговлей. ПИИ, связанные с привлечением затрат, существенно расширяют торговлю и фактически зависят от нее. ПИИ, направленные на поиск рынков, подменяют 12 Подробности см. Foreign Investment in Russia: Trends and Prospects. Второй доклад независимых экспертов, Империал, 1995. торговлю и во многих случаях зависят от ограничений торговли. Большая часть объема ПИИ в эти дни составляла конкретные инвестиции, то есть инвестиции, воплощенные в строительство новых заводов. В целом в мире объем потоков ПИИ за последние десять лет увеличился в три раза, в то время как потоки в развивающиеся страны и в страны с переходной экономикой увеличились примерно в 10 раз. Существенная часть столь резкого роста наблюдалась не в тех видах деятельности, которые были направлены на строительство конкретных объектов, но скорее в сфере слияния и поглощения компаний (СИП). Внутренние СИП в развитых странах, главным образом в странах Европейского союза и в США, составляли от 40 до 60 процентов внутренней ПИИ в 90-е годы, а в странах с переходной экономикой Центральной и Восточной Европы эта доля составляла приблизительно 50 процентов. Основным стимулом для этой деятельности по слиянию и поглощениям является стремление оптимизировать и укрепить конкурентоспособность инвестиционной компании, облегчая ей разработку глобальной или региональной стратегии создания взаимозависимого производства, управления, исследований и развития, отчетности, проектирования и других составных компонентов ее коммерческой деятельности. Несомненно, эти слияния и поглощения способствуют определенному расширению материального потенциала. Движущей силой этого процесса является стремление обеспечить в рамках корпорации (то есть в международном плане) преимущества, связанные с высокой эффективностью и конкурентоспособностью. Просто обширных рынков недостаточно для того, чтобы привлечь такого рода ПИИ. Поэтому, к сожалению, такого рода ПИИ не столь характерны для Китая или России. В этом новом варианте почти весь объем ПИИ является дополнительным к торговле. Бразилия, которая получила в 1997 году ПИИ объемом 16 миллиардов долл. США, испытала на себе рост ПИИ, включающих ее в международную производственную стратегию многонациональных корпораций. Уже несколько лет тому назад фордовские моторы производились в Бразилии, экспортировались в Канаду, где они ставились на готовые автомобили, и затем продавались в Соединенных Штатах Америки. В марте этого года Форд объявил о своих планах производства двух новых “мировых автомобилей” в Бразилии, что потребует осуществления до 2000 года капиталовложений объемом 1 млрд. долл. США. Причем эта сумма является дополнением к 2,5 млрд. долл. США, которые уже было запланировано инвестировать в Бразилию. Форд планирует создать свою внутреннюю основу сбыта для использования страны в качестве базы для экспорта не только в район Меркосура (соседние страны в Южной Америке), но также и на другие континенты. Именно такой тип прямых иностранных инвестиций в наибольшей степени укрепляет экономику, в которую они поступают, и обеспечивает прекрасную основу для постоянного роста производительности и доходов. ПИИ объемом в 10 млрд. долларов, которые Бразилия получила всего лишь за один месяц в 1998 году, практически эквивалентны объему ПИИ, которые Россия привлекла за последние семь лет с 1991 по 1997 год. Другие страны, проводящие реформы, также привлекают такие международные ПИИ: 90 процентов всех телевизоров, продаваемых в Соединенных Штатах Америки, сделаны в Мексике, хотя все из них произведены филиалами многонациональных корпораций из Японии, Кореи и других стран Азии. Венгрия является одним из мировых лидеров по привлечению ПИИ, не обладая при этом природными ресурсами или дешевой рабочей силой, и эти ПИИ привели к резкому росту экспорта промышленных товаров с применением высокой и средней технологии, особенно станков и оборудования и запасных частей к ним. Подобным образом Коста-Рика привлекла большой объем ПИИ, обеспечивающих выпуск высокостоимостной продукции, в том числе недавно для завода Интел по сборке и испытаниям микросхем; зарплаты в Коста-Рике выше, чем в Мексике или в соседних странах Центральной Америки, но она привлекла Интел благодаря царящему в стране порядку и исключительно благоприятному для инвестирования климату13 В приложении предлагается подробный анализ последовательности экономических реформ, предпринятых Мексикой, и их результаты с точки зрения как объема, так и вида привлеченных ПИИ. Вывод и рекомендации для претворении в жизнь Имеется краткий набор особенностей, которые определяют, какие страны являются частью глобальной системы ПИИ и многонационального производства. Эти составные элементы привлекательности несколько изменились за последние два десятилетия по мере продвижения глобализации, но в целом являются производными важнейших принципов экономики. Обновленный список мог бы в настоящее время включать следующие шесть условий: • политическая и экономическая стабильность, которая может обеспечить разумную предсказуемость для принятия решений в сфере бизнеса. • поведение правительства, которое, по сути, облегчает, а не усложняет ведение коммерческих операций. • минимальные надлежащие правовые рамки и функционирующая правовая система; безопасность имущества и лиц и осуществимость контрактов. • благоприятные условия для экспорта, включая а) политику, нормы и процедуры; b) экономические рамки (обменный курс и т.д.); и с) материальную инфраструктуру. 13 Анализ причин, в силу которых Интель выбрал Коста-Рику, можно найти в работе Дебора Спар "Attracting High Technology Investment: Intel's Costa Rica Plant, Occasional Paper 11, FIAS, April 1998. В заключительной главе говорится следующее: "Именно особенности политической и экономической системы Коста-Рики привлекли Интель в эту страну и были важным аргументом, убедившим компанию произвести инвестиции. В стране установлен демократический строй, она стабильна, либеральна и в целом привержена открытой экономике и прогрессу. В основе отношения правительства к частным предприятиям лежит желание помочь, а не воспрепятствовать. В стране также действует в полной мере транспарентная правовая система... При этом следует отметить другие места крупных зарубежных предприятий Интеля: Ирландия, Израиль, Малайзия. Хотя явно отличаясь по многим аспектам от Коста-Рики, они обладают общим набором политических и экономических преимуществ. Они стабильны, демократичны и относительно свободны от коррупции и нестабильности правовой системы, которые столь настоятельно преследуют соседние страны..." • автоматическое обеспечение вышеуказанных четырех условий для всех компаний через посредство действия закона без необходимости получения специального режима, особых договоренностей или дискреционных решений со стороны избранных должностных лиц или гражданских служащих. • технические средства и навыки: компании поставщиков (поставки как готовых изделий, так и услуг, например бухгалтерский учет); рабочие, которые образованы и поэтому поддаются переподготовке; и сильные некоммерческие вспомогательные учреждения (университеты, исследовательские лаборатории и т.д.). По всей видимости, Россия относится к низшей категории по первым пяти из этих шести основных характеристик. Именно поэтому она получает столь малый объем ПИИ по сравнению с тем объемом, в котором она нуждается и который отвечал бы ее потенциалу. Вступление в ВТО будет несомненно положительным шагом для России. Это был бы и реальный и символический шаг на пути к согласованию действий России с международной экономической практикой и привел эти действия в соответствие с условиями новой формы ПИИ. Как отмечалось выше, Россия должна взять на себя обязательство избегать такой практики, которая препятствует инвестициям и торговле, и принять другие позитивные шаги, которые помогут привлечь высококачественную ПИИ. Одновременное или тесно скоординированное формулирование торговой политики и политики в области ПИИ является для России важным шагом вперед. В этом отношении следует отметить, что в своем докладе об инвестициях в мире за 1996 год Программа Организации Объединенных Наций по транснациональным корпорациям проанализировала новые формы ПИИ и пришла к следующему выводу: Решение разместить любую часть (операций компании) там, где имеются наилучшие условия... означает, что направление потоков ПИИ и торговли определяется одновременно. Оба этих явления являются непосредственным следствием одного и того же решения о размещении... Это создает новые проблемы для национальных директивных органов. Большее значение приобретает необходимость выработки скоординированных подходов в политике... Национальная политика в области торговли и ПИИ обычно развивается отдельно, зачастую под влиянием различных целей, и проводится в жизнь разными, зачастую не связанными между собой учреждениями. Такое... разделение не подходит для мира, в котором торговля и ПИИ тесно взаимосвязаны. (стр. xxiv-xxvi). В дополнение к шести основным группам условий, перечисленным выше, хороший инвестиционный климат для такой страны, как Российская Федерация, складывается из многих конкретных элементов. Улучшение условий для любого вида деловой деятельности и для предпринимательства в целом всегда окупится. Не собираясь предлагать длинный список этих конкретных элементов, мы сосредоточим свое внимание на наиболее важных сферах жизни в современной России, где необходимо принять меры по исправлению положения. Одним из наиболее ущербных элементов является налоговая система, которой присущи нестабильность, тяжелое налоговое бремя и произвольный характер и которая является основным сдерживающим фактором для иностранных инвесторов. Недавно принятые разделы налогового кодекса помогут несколько исправить существующее положение, но предстоит сделать еще очень многое. Неоднократные попытки внести поправки или изменения в принятый в июне 1991 года закон о ПИИ являются другим источником серьезной нестабильности для инвесторов. Этот закон, хотя он и не лишен некоторых недостатков, все же не является основным препятствием для ПИИ. Вместе с тем внесенные недавно в этот закон поправки являются очевидным шагом назад. Необходимо активизировать усилия по борьбе с преступностью, коррупцией, недостаточной безопасностью имущества и лиц и по укреплению механизмов обеспечения исполнения контрактов. Эта многогранная проблема, стоящая как перед иностранными инвесторами, так и перед российскими гражданами и компаниями, пока лишь усугубляется. Она является основным сдерживающим фактором для ПИИ и особенно для обеспечения действия современных механизмов предоставления ПИИ. Даже в тех случаях, когда существует соответствующее законодательство, суды не способны претворить в жизнь процедуры и принять практические решения. Важно укреплять правовые/судебные рамки для надежной реализации имущественных прав и адекватного обеспечения исполнения контрактов. Многие страны уделяют все большее внимание проблеме коррупции и в настоящее время ведутся дискуссии о возможных направлениях политики в этом вопросе. Но для этой проблемы нет единообразного решения14 . Проведенный недавно анализ свидетельствует о том, что коррупция возникает в тех случаях, когда учреждения обладают монопольными позициями, когда имеется возможность для своевольных действий и когда слабо стимулируется отчетность. Вряд ли сами дополнительные законы приведут к существенному сокращению коррупции. Эффективная реформа должна быть направлена на изменение системы i) введение независимого контроля за учреждениями; ii) разъяснение и показ того, в какой степени могут приниматься официальные дискреционные решения; и iii) использование не только наказания, но и поощрения за правильное ведение дел. Российские власти должны рассмотреть вопрос о создании независимых контрольных органов по борьбе с коррупцией ("контролеров") как на федеральном, так и региональном уровнях; примеры таких учреждений можно найти в других странах, таких, как Гонконг, Сингапур, Ботсвана и Чили. Эти две группы проблем являются столь серьезными, что воздействие на другие компоненты делового климата, которое может пытаться оказывать федеральное правительство (включая Думу), видимо, не приведет к успеху в привлечении большего объема ПИИ за исключением, 14 См. например, R.Klitgaard "International Cooperation Against Corruption" и C.Gray and D.Кaufmann, "Corruption and Development", оба документа, содержащиеся в Finance and Development, The World Bank/IMF, March 1998. пожалуй, законодательства о соглашениях о разделе продукции при разработке минеральных ресурсов, нефти и газа. Необходимо внедрить в практику основанное на нормах, упорядоченное лицензирование коммерческой деятельности на федеральном и местном уровнях. Необходимо принять меры по решению проблемы, которая связана с тем, что установление сборов за лицензию отдано на рассмотрение местных властей, а это приводит к дискриминации в цене и к произволу. Реформы в этой сфере являются первоочередной задачей.15 Они должны быть основаны на опыте других стран и подкрепляться принятием законодательства, устанавливающего конкретные упорядоченные пределы на всех уровнях управления в отношении времени и материальных расходов, необходимых для получения лицензий на ведение предпринимательской деятельности в большинстве отраслей, и предусматривающего строгие уголовные санкции для должностных лиц, которые нарушают эту, основанную на нормах, систему. В отношении некоторых секторов, таких, как здравоохранение, окружающая среда и национальная безопасность, должны применяться более строгие процедуры. Промышленно развитые страны обладают обширными рынками и также обеспечивают описанные выше условия. Именно поэтому они получают более двух третей всего объема ПИИ, несмотря на, как правило, высокие затраты на рабочую силу, высокие налоговые ставки и другие факторы, которые зачастую могут отпугивать ПИИ. Бразилия, Мексика, Венгрия, Чешская Республика и Польша - это примеры других стран, как крупных, так и небольших, которые обеспечивают надлежащие условия для производства и торговли и тем самым привлекают инвестиции, направленные на повышение эффективности. Несколько других небольших стран, таких, как Ботсвана, Коста-Рика и Эстония создали для себя преимущество в сфере конкуренции, не существовавшее в природе, путем разработки и принятия законодательства, постановлений и административной практики, благоприятствующих предпринимательской деятельности. Такие же меры были приняты и в некоторых регионах Российской Федерации, таких, как Новгород, Нижний Новгород, Владимир, Самара, Екатеринбург, Казань и Новосибирск, которые привлекают инвесторов путем создания лучших условий для предпринимательства. Присущая России привлекательность как места для направления прямых иностранных инвестиций означает, что Россия не должна быть обязательно совершенной с точки зрения всех обсужденных выше условий. Кроме того, необходимые меры по совершенствованию будут выгодными как для российских компаний, так и для компаний, принадлежащих иностранному капиталу. Единственная и самая важная задач состоит в том, чтобы создать приемлемые условия для ведения честных и эффективных деловых операций. 15 Общая проблема отсутствия в России условий для конкурентной предпринимательской деятельности анализируется в работе H. Broadman, "Reducing Structural Dominance And Entry Barriers In Russian Industry", ed. Russian Enterprise Reform: Policies to Further the Transition, The World Bank, Washington, DC, (в печати). Подводя итог, мы хотели бы вновь подчеркнуть тот факт, что одновременное устранение трех столпов ныне действующего в России режима ПИИ - i) относительно высоких тарифов и не связанной с тарифами защитой внутреннего рынка, ii) налоговых преимуществ для иностранных инвесторов и iii) ограничений ПИИ некоторым числом видов деятельности - позволит России применять в отношении ПИИ современный подход. Конкретные важнейшие рекомендации включают: • отказ от недавно измененного закона о ПИИ; • постепенную ликвидацию налоговых льгот (в том числе тех, которые действуют в специальных экономических зонах) в интересах иностранных инвесторов; • отмена мер, не совместимых с Соглашением ВТО о ТРИМС; • "национальный режим" должен применяться как к праву на учреждение, так и к деятельности после учреждения; • существенное сокращение числа секторов, в которых действуют ограничения и пределы для прямых иностранных инвестиций; • укрепление механизма обеспечения имущественных прав; • повышение эффективности механизмов урегулирования споров между инвесторами и государством, в том числе путем предоставления иностранным инвесторам возможности обращаться к нейтральному международному арбитражу, решения которого обязательны для исполнения. • упрощение, упорядочение и обеспечение большей транспарентности процедур регистрации иностранных инвесторов; • сохранение и расширение действия страховых схем, покрывающих основные некоммерческие риски; и • сокращение числа ограничений в отношении поступления иностранных инвестиций в сектора услуг. ПРИЛОЖЕНИЕ ЛИБЕРАЛИЗАЦИЯ И ПРИВЛЕЧЕНИЕ “ГЛОБАЛИЗИРОВАННЫХ” ПИИ: ПРИМЕР МЕКСИКИ Новый вид прямых иностранных инвестиций. В последние 10-15 лет появился новый вид прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Двумя старыми еще существующими видами ПИИ являются а) инвестиции, направленные на поиск рынков и b) инвестиции, направленные на поиск ресурсов или сокращение издержек. Новый вид можно назвать с) ”глобализированным” и его отличают следующие особенности: • главным образом в обрабатывающей промышленности, инвестиции в основном сфокусированы не на местных ресурсах (дешевая рабочая сила, климат, сырье) или внутренних рынках, но скорее стремятся сочетать как доступ к рынкам, так и эффективное производство. За чет этих инвестиций контролируется значительная доля продаж как на экспортных рынках, так и на рынке принимающей страны; • существенная часть инвестиций осуществляется в ходе сделок, в которых слияния и поглощения (СИП), включая приватизацию, играли важную роль в отличие от обычной деятельности по созданию новых предприятий. Эта особенность прослеживается особо в ПИИ, осуществляемых в развитых странах и она менее характерна для НРС. Разумеется, большая часть операций по слиянию и поглощению сопровождалась деятельностью по созданию новых компаний, но различие здесь может быть очень скрытым; • ни одна из этих операций не проходит изолированно сама по себе, то есть речь идет не о том, что штаб-квартира МНК разрешает независимому центру действовать самостоятельно по своему усмотрению, независимо от остальной организации, до тех пор пока он приносит прибыль. Скорее это является частью стратегического плана одной или нескольких многонациональных корпораций по оптимизации размещения различных частей одной или нескольких производственных линий, которые находятся в различных странах или оперируют на разных рынках в той же или в другой странах. Этот “план” может быть внутренним планом одной из МНК как часть ее усилий по сохранению конкурентоспособности на каких-либо окончательных или промежуточных рынках или это может быть согласованный план более чем одной МНК, которые заключили между собой явный или скрытый стратегический союз. Самое простое эмпирическое отличие состоит в том, что решение о размещении в данном месте зависит от решений, принятых в отношении других мест; • трудоемкие виды деятельности относятся к категории глобализированных ПИИ, если применяемая рабочая сила подготовлена и высоко профессиональна и если этот вид деятельности тесно связан с другими операциями МНК. Многие такие операции фактически являются услугами, хотя одни услуги производятся в чисто сервисных компаниях, а другие в сервисных подразделениях промышленных компаний (например, разработка программного обеспечения или проектирование). Так, составление компьютерной программы в Бангалоре или проектирование парового котла высокого давления электростанции для Китая должны быть включены в этот вид. Глобализированные ПИИ не идут в места с второразрядными условиями (как бы они не были определены), поскольку компании действуют в условиях жесткой конкурентной борьбы, что не позволяет им тратить ресурсы там, где условия для получения отдачи не самые лучшие. Поскольку весьма редко глобализированные ПИИ привязаны к какой-либо одной стране (хотя могут быть привязаны к какому- либо региону) они могут избегать неблагоприятных мест. В практическом плане, в дополнение к особенностям нормального инвестиционного климата, которые описаны в настоящей работе, глобализированные ПИИ в частности предполагают: • отсутствие ограничений и препятствий со стороны правительства, особенно в отношении входа на рынок (учреждения фирм с иностранными инвестициями), процентной доли иностранной собственности, импорта, экспорта, найма иностранцев и местных закупок. Важны ограничения как в отношении учреждения, так и в отношении операций; для глобализированных ПИИ требуется наличие гибкости, чтобы иметь возможность изменять способ производства, процесс и источники поставок, не будучи вынужденными тратить время на получение разрешения от правительства; • высококачественную транспортную и телекоммуникационную связь с остальной частью мира; • наличие условий, обеспечивающих минимальный уровень жизни; то есть отсутствие существенной преступности/коррупции. Прежние виды ПИИ еще по-прежнему действуют и могут быть весьма ценными для некоторых стран. Однако глобализированные ПИИ являются основным видом таких операций, обслуживающих динамичные рынки, и автоматически являются высокопроизводительными. Поэтому привлекать следует именно этот наиболее ценный вид ПИИ. Анализ, проведенный Всемирным банком, а также опыт показывают, что лишь дюжина развивающихся стран или стран с переходной экономикой сумели привлечь значительный объем глобализированных ПИИ. Пример Мексики. На протяжении 50-х, 60-х и 70-х годов мексиканская экономика неуклонно развивалась проводя в жизнь стратегию замены импорта и демонстрируя исключительную макроэкономическую стабильность. Присущая этой стратегии неэффективность была несколько снижена благодаря обширному рынку, а также протяженной границе с Соединенными Штатами, что не позволяло обеспечивать уровень защиты, столь же высокий, как у ряда других южноамериканских стран, которые также воздвигли барьеры для борьбы с импортом. ПИИ поступают в Мексику главным образом для обслуживания внутреннего рынка. Высокие издержки производства, являющиеся результатом как таких национальных факторов, как недостаточная инфраструктура и слабо подготовленные рабочие, так и политически навязанных факторов, таких, как требование о внутренних закупках, были переложены на мексиканских потребителей и большинство иностранных компаний не экспортируют, поскольку они не могут быть конкурентоспособными на экспортных рынках. Исключение составляла лишь отрасль “отверточной сборки”, которая возникла как простые трудоемкие операции по пошиву одежды и изготовлению электроприборов; части импортировались из США и продукция реэкспортировалась в США в соответствии с положением закона США, который ограничивает пошлины лишь добавленной стоимостью, полученной в Мексике. Такие отрасли, как нефтяная, нефтехимическая, обслуживание инфраструктуры, банковская и финансовая и многие другие были закрыты для иностранных инвесторов. За исключением отрасли “отверточной сборки” и автомобильной промышленности, право собственности иностранных инвесторов ограничивалось 50 процентами акций компаний (в некоторых отраслях менее 40 процентов) и это соответственно ограничивало ПИИ в отличие от таких стран, как Бразилия, где такие ограничения не вводились. Ограничения в отношении права собственности являлись особенно серьезным препятствием для высоких, новейших технологий и глобализированных ПИИ, которые необходимо экспортировать, поскольку многонациональные корпорации не желают делиться своей лучшей технологией с иностранными партнерами, которые действуют в условиях прессинга и не могут планировать поставки на экспортные рынки на конкурентной основе, если они не могут обеспечить производство на мировом уровне качества и цен. Рост инфляции в 70-е годы, первая за 25 лет девальвация, имевшая место в 1976 году, и исчерпание возможностей по замене импорта вызвали окончание эры стабильного роста. Бурный рост экспорта в нефтегазовом секторе, который начался в 70-е годы, оказался скорее бедствием, нежели благом, поскольку политика Мексики в налоговой и валютной областях отличалась чрезмерной самонадеянностью. После кризиса задолженности 1982 года необходимость в применении нового подхода стала очевидной для всех. Начиная с августа 1982 года Мексика осуществила макроэкономические реформы в попытке снизить инфляцию, погасить свою реструктурированную задолженность и стабилизировать экономику. Проблема платежных балансов была решена несколько статичным образом, весьма быстро, хотя и очень болезненно. Но вскоре стало ясно, что для возобновления роста экономики Мексики необходимо эти реформы дополнить более либеральным торговым и инвестиционным режимом, совместимым с глобальными операциями многонациональных фирм, и по сути обеспечить соответствующие рамки для достижения международного уровня конкурентоспособности мексиканскими фирмами. По мере оживления экономики в середине 80-х годов торговые барьеры были устранены, вырос как импорт, так и экспорт, а ПИИ стали важными не только для финансирования внешнего дефицита, но и главным образом для роста экспортного потенциала и обеспечения занятости. После либерализации торговли в середине 80-х годов первые шаги по либерализации ПИИ были сделаны в 1989 году. К этому времени стало очевидно, что наиболее динамичные торговые потоки порождены многонациональными фирмами, которые специализируются в производстве одного или нескольких продуктов, не только продавая их в Мексике, но и также экспортируя их по всему миру. Такие операции требовали свободы для импорта, расширения мощностей и изменения продукции или процессов без ограничений и даже без задержек, столь необходимых ранее из-за вынужденного ожидания решений правительства. Новые нормативные положения об иностранных инвестициях, принятые в 1989 году, существенно отличались от ограничительного законодательства, которое действовало с 1973 года. Нормативные положения либерализовали условия для ПИИ по нескольким направлениям и были дополнены либерализацией практики, которая, хотя и являлась неофициальной, была весьма важной. Формально более не выдвигалось требование о принадлежности Мексике большей части акционерного капитала, за исключением нескольких секторов, таких, как банковское дело, нефтяной и энергетический сектор, если предполагаемые инвестиции отвечали определенным критериям. На практике считалось, что фактические все нормальные инвестиции отвечают этим критериям и разрешение давалось автоматически и быстро; исключения составляли лишь нежелательные и засекреченные виды деятельности, такие, как захоронение токсичных отходов, игорные дома, сборка оружия, ядерная технология и т.д. Вышеуказанные нормативные положения также упростили процедуру регистрации иностранных инвесторов и сняли или упростили ограничения и волокиту, с которой ранее было связано получение от правительства разрешения на различные формы передачи технологии. Иностранные инвестиции, на которые распространяется действие ограничений в отношении процентной доли принадлежащего акционерного капитала, не нуждались и по-прежнему не нуждаются в разрешении со стороны правительства; они во всех отношениях рассматриваются как мексиканские компании. Однако в отношении тех иностранных инвестиций, которые выходят за рамки установленных пределов, было и остается до сих пор возможным запросить освобождения от действия ограничений. Решение о предоставлении такого освобождения (или об отказе в нем) принималось межведомственным органом под названием Национальная комиссия по иностранным инвестициям (Comision Nacional de Inversion Extranjera - CNIE). По новым правилам эта Комиссия должна принимать решения в отношении значительно меньшего числа исключений. В процедурном плане Комиссия прекратила свою практику подробной оценки запросов об освобождении, споров в отношении условий и иногда отказа. Напротив, сейчас она рассматривает заявления в обычном порядке и одобряет практически все запросы, не выдвигая каких-либо условий, за исключением небольшого числа отмеченных выше случаев. В том что касается передачи технологии, была отменена прежняя практика, в соответствии с которой министерство промышленности должно было одобрить все контракты на передачу технологии. Как правило, министерство оценивало эти контракты и во многих случаях своим решением подменяло решение мексиканских компаний как в отношении того, является ли конкретная технология подходящей, так и в отношении уплачиваемой цены (роялти и т.д.). Мексиканские частные компании, предполагаемые бенефициары такой практики, резко выступали против нее и с 1989 года она была прекращена. В целом изменение подхода Мексики к ПИИ пошло дальше, предусмотренных в нормативных положениях. В отличие от применяемого в прошлом подхода, для которого были характерны подозрительность и жесткое регулирование, в настоящее время правительство стремится поощрять и облегчать получение ПИИ. В качестве другого шага по внедрению такого изменения правительство создало новое самостоятельное учреждение- Мексиканское управление по инвестициям для содействия привлечению ПИИ в Мексику. Финансируемое наполовину мексиканским правительством и наполовину частным сектором, это Управление выполняет задачу по привлечению инвестиций в Мексику и облегчению переписки иностранных инвесторов с нормативными органами, включая провинциальные правительства. В сочетании с некоторым оживлением во внутреннем спросе во второй половине 80-х годов такие реформы обеспечили увеличение потока ПИИ, но только в 1989 году общий объем достиг 3х миллиардов долл. США, а в 1990 году он сократился на 10%. Таким образом, правительство поняло, что для привлечения иностранного капитала в больших объемах не достаточно новых нормативных положений о ПИИ и более либеральных процедур. Следующим шагом стала НАФТА - соглашение о свободной торговле с США и Канадой. Переговоры о НАФТА началась в 1991 году. Для Мексики основной целью этого соглашения фактически являлась не свободная торговля, а скорее привлечение большего объема современных ПИИ. Мексика уже располагала весьма хорошим доступом на рынки США, за исключением нескольких продуктов, ограничения в отношении которых остались даже в рамках НАФТА. Инвестиционные аспекты этого договора были прямыми и косвенными. НАФТА была первым соглашением о торговле, которое содержало широкие и конкретные положения, касающиеся инвестиций. В частности, принцип национального режима обязывает правительство гарантировать любому североамериканскому инвестору такой же хороший режим, какой он предоставляет своему гражданину. НАФТА также сняла ограничения в тех секторах, которые нормы 1989 года оставляли защищенными, такие, как запасные части для автомобилей, банковское дело и производство электроэнергии. Помимо этих положений НАФТА сделала значительно более трудным для будущих мексиканских правительств изменить вспять либеральные реформы, проводившиеся в середине и в конце 80-х годов. Закрепив эти реформы, соглашение способствовало более четкому пониманию нормативных рамок, а также доступу к рынкам Северной Америки. Это было еще одним аспектом создания в Мексике условий, привлекающих глобализированные ПИИ. Приток ПИИ в Мексику начал возрастать вновь, поскольку инвесторы предчувствовали последствия вступления в НАФТА и продолжающихся усилий по либерализации в Мексике. В 1991 году объем ППИ впервые превысил 4 млрд. долларов и с тех пор продолжал неуклонно увеличиваться. Большую часть этого увеличения составляли глобализированные ПИИ, предпринятые в ответ на либерализацию торговли и в ожидании успешного окончания переговоров по НАФТА, но другим важным стимулирующим фактором являлась вероятность роста мексиканского рынка. Пример автомобильной промышленности показывает, как по мере глобализации изменились в Мексике ПИИ. Созданная в 50-е годы, эта отрасль большей частью производила дорогостоящие автомобили и грузовики, явно уступающие последнему слову техники. Некоторые части были импортированы, но все большее их число производилось в Мексике, поскольку правительство ввело в действие требование о необходимой доле отечественных деталей при сборке машин. Ограничения в отношении частной собственности в рамках автомобильной промышленности не действовали, но действовало требование о закупке деталей на территории Мексики. В автомобильном секторе действовало ограничение 49 процентами доли иностранного капитала, что обеспечивало защиту мексиканских производителей автомобильных запасных частей. В соответствии с соглашением НАФТА это ограничение должно быть ликвидировано в течение семи лет. Начиная с 70-х годов, еще до либерализации, попытки обеспечить экономию за счет масштабов производства привели к появлению нескольких использующих иностранные инвестиции производителей автомобильных запасных частей, которые продавали детали как для сборочных заводов в Мексике, так и для сборочных заводов в США. Однако до конца 80-х годов такие примеры были редкими. С изменениями, которые начались в середине 80-х годов, стал расти быстрыми темпами экспорт автомобилей, при этом импорт также увеличился в результате создания экстенсивной сети, в рамках которой продукция и компоненты продавались по всему миру, но особенно между Мексикой и США. Экспорт компонентов, в том числе высокотехнологических узлов, таких как двигатель и трансмиссионная передача, стал результатом направления крупных дополнительных инвестиций в новые заводы Мексики компаниями Форд, Дженерал Моторс и Ниссан. Эти инвестиции отличались от предыдущих, осуществленных этими же фирмами, в связи с тем, что в этих последних случаях инвестиции должны были играть особую роль в глобальной стратегии материнской компании, обеспечивая поставками из Мексики свою мировую сеть. Чисто мексиканские производители автомобильных запасных частей также добились успеха, став стратегическими партнерами в рамках этих сетей, в частности Форда Компания Мерседес Бенц, являющаяся с 80-х годов младшим партнером мексиканского производителя грузовиков, также реагировала на реформы и включила Мексику в свою стратегию в североамериканском регионе. Она приобрела контрольный пакет акций своего партнера и в 1992-1993 годах инвестировала 300 млн. долл. США в модернизацию и расширение своих производственных мощностей, в том числе добавив одну линию по производству легковых автомобилей Такая же трансформация произошла и с компаниями Ксерокс и ИБМ, которые до начала либерализации входили в число немногих с иностранным капиталом в Мексике, обеспечивающих существенную долю в международной торговле, и которые с началом либерализации вместе со многими новыми участниками этого вида деятельности резко расширили участие своих мексиканских дочерних предприятий в мировой торговле В начале 90-х годов по-прежнему ощущалось воздействие препятствий для глобализированных ПИИ, поступающих в Мексику. Проведения реформ для получения начальных инвестиций (для создания новых заводов, полностью принадлежащих одному собственнику) было достаточно. Однако сочетание остающихся в силе юридических ограничений в некоторых ключевых секторах и неформальные механизмы по-прежнему препятствовали проведению слияний и поглощений и созданию совместных предприятий. Несмотря на изменение нормативной практики в 1989 году нежелание внутренних инвесторов передать оперативный контроль иностранцам являлось отчасти следствием действовавшей в прошлом политики и практики. Кроме того, крупные мексиканские объединения были сильными, обладали большой наличностью и длительным опытом работы на местных рынках, являлись бенефициарами решений о приватизации и поддерживали тесные отношения с правительством. Совокупность этих факторов способствовала поддержанию объема ПИИ на уровне 5 млрд. долларов в год, хотя имелась большая вероятность успешного окончания переговоров по НАФТА. Обрабатывающая промышленность не является единственной отраслью экономики, в которой производство продукции мирового класса является важным. Сфера телекоммуникаций является важной для обеспечения климата, в котором компании могут добиться конкурентоспособных в мировом масштабе издержек, качества и сроков поставки. Компания “Саусвестерн белл корпорейшн” (СБК) из США намеревалась произвести инвестиции в Мексике, но юридически оказалась неспособной приобрети контрольный пакет акций в местной телефонной компании, даже по закону 1989 года. Тем не менее СБК приобрела акции, не приобретя при этом контрольного пакета акций, компании “Тельмекс”, принадлежащей ранее правительству и управляемой телекоммуникационной монополией, которая была приватизирована в 1990 году. СБК обеспечивает технологией и финансирует новую приватизированную фирму, осуществив инвестиции объемом 1 млрд. долл. США. Эти инвестиции являются неотъемлемой частью международной деятельности СБК и ее планов, которые включают Францию, Южную Африку, Швейцарию и Бразилию. Приобретение ею недавно компании “Америтек” свидетельствует о дополнительном импульсе в сфере предоставления глобализированных ПИИ, поскольку компания “Америтек” осуществляет обширные международные операции. Нет сомнения в том, что СБК будет и далее расширять свою деятельность в Мексике по мере расширения связей между Мексикой и Соединенными Штатами, особенно если будут отменены остающиеся в силе ограничения в отношении местных телефонов. Подобным образом открытие банковской системы для ПИИ в 1995 году способствовало тому, что Ситибанк стал первым банком США, который приобрел мексиканский коммерческий банк Конфиа. Это приобретение в условиях последующей дополнительной либерализации банковских правил позволит Ситибанку расширить свою депозитную базу и обеспечить предоставление всего комплекса услуг мирового класса для своих клиентов в Мексике. Деятельность Ситибанка и Конфиа является в настоящее время частью глобальной системы управления кредитами Ситибанка. В 1993 году в преддверии предстоящего утверждения соглашения НАФТА и с учетом более благоприятного политического климата правительство кодифицировало как правила 1989 года, так и вступающие в силу нормативные положения НАФТА о ПИИ в рамках нового законодательства о ПИИ. Действие старого закона 1973 года было отменено. Этот закон внес некоторые фактические изменения в либеральный климат, который существовал с 1989 года, однако закрепление новых норм и практики в виде закона, а не в виде нормативных положений, которые было бы легче изменить, еще более сократило возможную неуверенность инвесторов относительно будущего реформ. По иронии судьбы в конце того же 1994 года, когда было одобрено соглашение НАФТА, рискованная валютно-кредитная политика, проводившаяся в то время администрацией, вызвала дополнительный кризис в сфере иностранной задолженности. Одним из немногих положительных следствий этого болезненного кризиса стало подтверждение привлекательности Мексики для глобализированных ПИИ и устранение или по меньшей мере ослабление большинства из остающихся серьезных препятствий. Девальвация песо обеспечила выгодность экспорта, в то время как многие производители промышленной продукции желали быть связанными с глобальной сетью в качестве предварительного условия для продолжения операций. Однако в нетоварной сфере прибыль упала и некоторые иностранные инвесторы, которые лишь недавно начали действовать в Мексике и которые в полной мере зависели от спроса мексиканских потребителей, ушли с рынка. П примерами являются компании розничной торговли Дж.С.Пенни и K-Март или такие компании, осуществляющие торговлю на льготных условиях, как Твиннингс. В 1995 и 1996 гг. правительство либерализовало ПИИ в сфере распределения природного газа и в банковском секторе, хотя даже после введения в силу НАФТА в этих секторах остались некоторые ограничения. Иностранные инвесторы не заставили себя долго ждать. Все предоставленные в последнее время частным компаниям концессии в сфере регионального распределения газа включают условия о партнерских соглашениях иностранных компаний с местными фирмами, такими как “Репсол оф Спейн”, “Газ де Франс” и “Ново индастриз оф Калифорния”. Сокращение объемов вмешательства государства в газовую отрасль стало дополнительным стимулом для продолжения ранее начавшейся либерализации в сфере выработки электроэнергии, поскольку новые производители будут использовать газ в качестве топлива. В сфере электроэнергии как Дж. E, так и Митсубиси участвовали в первых двух частных проектах, одобренных в 1996 и 1997 годах. Резко активизировались операции по слияниям и поглощениям в связи с тем, что многие местные фирмы понесли большие убытки от девальвации песо и были неспособны продолжать операции без связи с иностранными рынками и глобальными сетями. В то же время правительство устранило многие из сохраняющихся отраслевых ограничений в отношении права собственности иностранцев, особенно в банковском деле, газовом и энергетическом секторах. Иностранные инвесторы получили контрольный пакет акций некоторых фирм, в которых ранее они им не обладали, таких, как компания розничной торговли “Сифра” (в настоящее время контролируемая компанией ВалМарт), “Иусаселл” (фирма по производству сотовых телефонов, в настоящее время контролируемая компанией “Белл Атлантик”) и многие банки. Большая часть глобализированных ПИИ поступила в сектор “отверточной сборки”, которая постепенно отошла от простой сборки, являвшейся центральной задачей прошлых десятилетий, и стала включать ряд средних и даже высокотехнологичных обрабатывающих процессов. Судя по оценкам, около 90 процентов инвестиций “в эту отрасль” в последние несколько лет составляли инвестиции глобализированного типа. Хотя многие существующие заводы попрежнему сосредоточены на сборке крупных компонентов иностранного производства, даже они постепенно включают все более сложные процессы. Одним из таких примеров являются принадлежащие компании Дж.M крупные заводы в Дельфи, использующие многих мексиканских инженеров для проектирования продукции. Уровень операций, качество и эффективность этих заводов находятся на том же или более высоком уровне, чем уровень их родственных предприятий в Северной Америке. К числу других примеров можно отнести ЭйТи и Т, Дж.M, Эмерсон Электрик и Сони. Этот переход к совершенному, более интегрированному производству является предвестником фактической утраты статуса сектора “отверточной сборки”, поскольку в соответствии с НАФТА любой экспортер из Мексики в США или Канаду будет пользоваться такими же привилегиями, что и сектор “отверточной сборки”, по истечении семилетнего периода, который заканчивается в 2001 г. Большой объем поглощений, интенсификация деятельности по глобализации производства и более активное сокращение вмешательства государства объясняет таким образом резкое увеличение притока ПИИ начиная с 1994 года. Большая часть таких ПИИ была по своему виду глобализирована. Краткий обзор описанных здесь изменений в политике и результатов с точки зрения притока ПИИ в Мексику предлагается в таблице 1. Суть описанного состоит в том, что Мексика за период примерно 14 лет (с 1982 по 1996 год) осуществила целый ряд реформ в трех областях политики: • реформы в валютной и налоговой областях, а также в сфере обменных курсов в целях стабилизации экономики начались в 1982 году; • примерно в 1985 году начались торговые реформы, которые либерализовали импорт (было отменено лицензирование и были снижены тарифы); • в 1989 году началась отмена ограничений на ПИИ, когда все большее число отраслей были освобождены от ограничений в отношении доли участия иностранной собственности, отменены ТРИМС (в частности требования о доле отечественных товаров), осуществлена приватизация бывших государственных монополий и эти отрасли открыты для ПИИ. Проведение в начале 90-х годов переговоров и заключение соглашения НАФТА в 1994 году расширили и закрепили действие этих реформ в правилах, касающихся торговли и иностранных инвестиций. Было также отменено или ослаблено действие положений, которые ограничивали свободу иностранных фирм по изменению своей деятельности. В 1995 и 1996 годах были либерализованы дополнительные отрасли. В качестве результата можно отметить существенное увеличение объема притока ПИИ, его рост с уровня примерно 2 млрд. долларов в год в конце 80-х годов до 4 млрд. долларов в год в начале 90-х годов и достижение объема в 10 млрд. долларов в год начиная с 1994 года. Однако даже это резкое увеличение объема является, возможно, менее важным, чем изменения, произошедшие в качестве, поскольку большая часть дополнительных ПИИ, осуществленных в последние пять лет, привела к созданию предприятий мирового уровня, являющихся конкурентоспособными как по ценам, так и по качеству с другими предприятиями в мире, и поэтому привела к включению Мексики в глобальную стратегию в качестве составного компонента. Прошли дни дорогостоящих и использующих старую технологию предприятий, производящих товары лишь для мексиканских потребителей, так же как прошли и дни экспорта промышленной продукции, состоящей в основном из простой продукции, полученной на основе дешевого труда мексиканских рабочих и не включающей какой-либо реальной добавленной стоимости. В наши дни Мексика во все большей степени интегрирована в процесс производства мирового уровня, и это охватывает не только компании с иностранными инвестициями, но также все большее число чисто мексиканских фирм, которые также извлекают выгоду из изменившихся политических рамок. Таблица 1 ПИИ в Мексике и изменения в политике, 1989-1997 годы (в млрд. долларов или в процентах) 1989 Прито ки ПИИ в долл США 3,0 Приблизит. доля (в %) 1 СиП Новые предпр Слияния и поглощения 90 Оценка доли глобал. ПИИ (в %) 30 Изменения в политике Новые правила ПИИ отмена требов. о принадл. Мексике 51% акций в большинстве секторов 1990 2,6 10 90 40 60 40 Приватизац. телефонных, горнорудных, сталелит., туристич. и авиац. комп. 1991 4,8 20 80 40 60 50 Начало переговоров о НАФТА 1992 4,4 20 80 40 60 60 Приватизация банков и реформа финанс. системы 1993 4,4 30 70 40 60 60 В преддверии вступления в НАФТА. новый закон о ПИИ, кодифицир. правила 1989 года, и продолжение процесса приватизации 1994 11,0 30 70 40 60 70 Вступление в НАФТА, ослабление ограничений в отношении ПИИ 1995 9,5 50 50 80 20 80 Экономический кризис; уменьшение вмешат. государства в газовом и энергетическом секторах 1996 7,6 50 50 85 15 90 Открытие банковской системы для ПИИ 1997 12,1 60 40 85 15 90 Междунар. телефонная связь, ослабление вмешат. гос-ва в сектор связи Источник: данные банка Мексики о притоке ПИИ и оценки ФИАС о процентных долях. 1 10 Приблизит. доля (в %) Экспор Не тные экспорт ные 40 60