Тема 1 Глобализация финансовых рынков

Тема 1 Глобализация финансовых рынков
1. Капитализация рынка ценных бумаг это:
А) рыночная стоимость всех ценных бумаг;
B) суммарная курсовая стоимость выпущенных акций компании, имеющих регулярную котировку;
С) совокупность компаний, входящих в листинг;
D) интеграция структур финансового рынка.
2. Не относится к характеристикам глобализации:
А) интеграция финансовых рынков;
B) увеличение международных потоков капитала;
С) интеграция механизмов торговли ценными бумагами;
D) фрагментация финансовых рынков.
3. Секьюритизация - это:
А) процесс превращения необращаемой задолженности в обращаемые ценные бумаги:
B) комплекс мер, обеспечивающих защиту активов инвесторов на рынке ценных бумаг;
C) трансформация ценных бумаг в активы, минимально подверженные риски;
D) предоставление эмитентом дополнительных гарантий, выпускаемых им ценных бумаг.
4. Укажите наиболее верные определения понятия «дезинтермедиация»:
А) процесс устранения с финансовых рынков коммерческих банков как финансовых посредников;
B) обособление функций финансовых посредников;
С) централизация капиталов финансовых посредников;
D) перераспределение денежных ресурсов между экономическими субъектами.
5. К факторам, способствующим глобализации, не относятся:
А) минимизация трансакционных издержек;
B) стабильность финансовых рынков;
С) положительный эффект масштаба;
D) экономический суверенитет страны;
Е) повышение ликвидности финансового рынка.
6. К преимуществам сохранения страной денежно-кредитного суверенитета не относится:
А) возможность широкого выбора стратегии денежно-кредитной политики;
B) официальная долларизация экономики;
С) возможность получения дохода от сеньоража;
D) деятельность национального ЦБ в качестве кредитора последней инстанции.
7. К проявлениям глобализации финансовых рынков не относится:
А) появление биржевых альянсов;
B) сокращение финансового посредничества;
С) сохранение денежно-кредитного суверенитета;
D) возникновение альтернативных торговых систем.
8. Стратегиями построения биржевых альянсов не являются :
А) создание биржевых структур с национальными партнерами на основе единой технологии;
B) слияние бирж;
С) поглощение бирж;
D) создание несколькими биржами общего электронного интерфейса;
Е) специализация бирж на торговле отдельными финансовыми инструментами.
9. Субъектами финансовой глобализации, влияющими на мировые финансовые процессы, не являются:
А) крупные финансовые центры;
B) международные региональные финансовые организации;
С) мультинациональные корпорации;
D) транснациональные банки;
Е) глобальные финансовые стратегии корпораций.
Тема 2
Особенности и принципы международного инвестирования
1. К преимуществам международных портфельных инвестиций не относится:
А) возможность получения дополнительного дохода за счет роста курса валюты инвестирования;
B) более высокое качество по сравнению с национальными инвестициями;
С) уменьшение общего риска инвестиционного портфеля;
D) наличие валютного риска.
2. При международном инвестировании к принципу выбора «Сверху-вниз» (TOP-DOWN) относятся
последовательности:
А) виды ценных бумаг -> конкретные ценные бумаги-> страны (валюты);
B) виды ценных бумаг-> страны (валюты)-> конкретные ценные бумаги;
С) страны (валюты)-> виды ценных бумаг -> конкретные ценные бумаги;
D) конкретные ценные бумаги-> страны (валюты)
3. К принципу «Снизу-вверх» (Bottom-UP) при международном инвестировании относятся последовательности:
А) виды ценных бумаг -> конкретные ценные бумаги -> страны (валюты);
B) виды ценных бумаг-> страны (валюты) -> конкретные ценные бумаги;
С) страны (валюты) -> виды ценных бумаг -> конкретные ценные бумаги;
D) конкретные ценные бумаги-> страны (валюты).
4. Препятствиями при международном инвестировании не являются:
А) слабое знание экономики, политики, культуры других стран;
B) наличие данных о мировых рыночных ценах в компьютерных информационных системах;
С) национальные особенности налогообложения доходов, получаемых от иностранных инвестиций;
D) плата за оформление сделок при международных инвестициях.
5. Более высокая доходность при международном инвестировании достигается за счет:
А) возможности вложений в ценные бумаги стран с высокими темпами экономического роста;
B) возможного роста курса валюты инвестирования по сравнения с валютой инвестора;
С) диверсификации портфеля;
D) более высоких комиссионных посредникам на иностранных рынках.
6. Более высокое качество международных инвестиций по сравнению с чисто национальными означает:
А) более низкую доходность и больший риск;
B) более низкую доходность и меньший риск;
С) большую доходность и меньший риск;
D) большую доходность и больший риск.
7. Инвестор выбирает акции компании автомобилестроительного сектора экономики, а затем выбирает страну
инвестирования - США, затем – акции GMC. Такой подход:
А) называется «сверху-вниз»;
B) называется «снизу-вверх»;
С) не используется регулярно как специальный прием;
D) используется при падающем рынке.
8. Структура каждого сегмента рыночного портфеля инвестиций соответствует рыночной капитализации
соответствующих ценных бумаг. Такой подход называется:
А) активным;
B) пассивным;
С) универсальным;
D) техническим.
9. При прогнозировании будущего качества ценных бумаг не используются:
А) мнение экспертов о будущих ситуациях на фондовом и валютном рынках;
B) данные о динамике цен в прошлых периодах;
С) данные о конкретных ситуациях на фондовых и валютных рынках и соответствующих причинно-следственных
связях;
D) транснациональные банки;
Е) теории вывоза капитала.
Тема 3
Риски при международном инвестировании
1. Кредитный рейтинг-это:
А) качественный показатель, определяемый на основе фундаментального анализа надежности ценных бумаг и их
эмитентов;
B) аналитическая оценка вероятности невыполнения имеющихся обязательств или дефолта;
С) количественная мера риска на основе ретроспективных временных рядов;
D) универсальный показатель, качественно и количественно характеризующий ситуацию на фондовом рынке.
2. Рейтинг бывает:
А) санкционированный;
B) несанкционированный;
С) дифференцированный;
D) сертифицированный.
3. Ограниченность рейтинга как оценки риска не связана:
А) с конкурентной борьбой между рейтинговыми агентствами;
B) с недостатками методологии определения инвестиционного качества ценных бумаг;
С) с деятельностью рейтинговых агентств как посреднических организаций, обслуживающих и эмитентов, и
инвесторов;
D) с макроэкономической политикой государств.
4. Количественная характеристика меры риска определяется:
А) кредитным рейтингом;
B) коэффициентом ;
С) индексом Доу Джонса;
D) индексом NIKKEY.
5. Различные выпуски акций одного эмитента:
А) могут иметь различный рейтинг;
B) должны иметь одинаковый рейтинг;
С) зависят от рейтинга самого эмитента.
D) зависят от рейтинга страны.
6.
Рынок международных рейтинговых услуг является:
А) рынком совершенной конкуренции;
B) олигополистическим рынком;
С) рынком монополистической конкуренции;
D) монополистическим рынком.
7. К ведущим рейтинговым агентствам на мировом финансовом рынке относятся:
А) MOODYS INVESTORS SERVICES, STANDARD and POORS, FITCH IBCA;
B) DEUTSCHE AUSGLEICHSBANK, NIPPON INVESTOR SERVICES;
С) MOODYS INVESTORS SERVICES, NIPPON INVESTOR SERVICES;
D) STANDARD and POORS, DOMINION BOND RAITING SERVICE.
8. К преимуществам национальных рейтинговых агентств не относятся:
А) адекватность и скорость реакции агентства на события, происходящие на национальном рынке;
B) возможность большей дифференциации при оценке кредитоспособности местных организаций;
С) невысокая стоимость рейтинговых услуг;
D) возможность политического давления на местном уровне.
9. Процедура первоначального присвоения рейтинга в обязательном порядке включает:
А) получение и изучение агентством ретроспективной и оперативной информации об эмитенте;
B) обобщение собранной информации;
С) заключение контракта на присвоение рейтинга;
D) деятельность агентств в качестве системы раннего предупреждения о возникновении экономических проблем.
Тема 4
Международный рынок ценных бумаг
1. Капитализация рынка ценных бумаг - это:
А) рыночная стоимость всех компаний, входящих в листинг;
B) средняя величина капиталов компаний, входящих в листинг;
С) совокупность компаний, входящих в листинг;
D) рыночная стоимость всех компаний фондового рынка.
2. Множественность котировки при международных инвестициях в акции означает, что:
А) акции крупных компаний котируются на нескольких национальных фондовых рынках;
B) одновременно существуют несколько котировок акций на национальных фондовых рынках;
С) осуществляется торговля акциями одного эмитента по одинаковым ценам на нескольких национальных рынках;
D) существует спрос на акции данного эмитента со стороны нескольких крупных стратегических инвесторов.
3. Инвестор, желающий купить иностранные акции, может воспользоваться возможными вариантами:
А) купить эти акции на национальном рынке, если они там котируются;
B) купить акции при посредничестве национальных или международных фондовых организаций;
С) приобрести акции на международных фондовых рынках (США, Япония, Германия и др.);
D) купить акции через механизм GDR или ADR;
Е) приобрести акции через NASDAQ.
4. Деятельность компании не характеризуется одним из следующих показателей:
А) доходность использованного капитала (ROCE);
В) доход на акцию;
С) дата окончания финансового года;
D) чистая прибыль за последний год (Net Profit).
5. Индексами акций являются:
А) DOW JONES BOND;
В) FTSE;
С) DOW JONES COMPOSITE AVERAGE;
D) SALOMON BROTHERS WORLD GOVERNMENT BOND INDEX.
6. При активном подходе международных инвестиций в акции не используются показатели:
А) отношение рыночной цены акций к доходу на акцию (P/E);
В) теоретическая рыночная цена акции;
С) показатель «бета».
D) основные макроэкономические показатели (уровень безработицы, темп инфляции, темпы экономического роста и
др.).
7. Международный рынок облигаций - это:
А) совокупность национальных рынков облигаций;
В) рынок еврооблигаций;
С) рынок иностранных облигаций;
D) совокупность национальных рынков облигаций и рынка еврооблигаций.
8. При активном подходе в случае международных инвестиций в облигации используются следующие показатели:
А) доходность к погашению;
В) рейтинг облигаций;
С) доходность рынков облигаций;
D) ставки по депозитам.
9. При пассивном подходе к формированию международного портфеля облигаций его структура:
А) соответствует структуре капитализации мирового рынка облигаций;
В) включает облигации однородных групп с весом, пропорциональным весу группы в капитализации мирового рынка;
С) включает государственные облигации развитых фондовых рынков;
D) включает корпоративные облигации развитых фондовых рынков.
10. При международном инвестировании фьючерские контракты используются:
А) для получения дохода от благоприятного изменения цены;
В) для страхования риска падения цены активов;
С) в целях хеджирования риска падения стоимости портфеля инвестиций.
Тема 7
Рынок еврооблигаций
1. К особенностям еврооблигаций не относятся следующие характеристики:
А) размещение осуществляется эмиссионным синдикатом, объединяющим банки разной национальной
принадлежности;
В) доходы выплачиваются держателям еврооблигаций без удержания налога «у источника» в стране эмитента;
С) это ценные бумаги преимущественно на предъявителя;
D) номинация только в евро.
2. Заемщиками на рынке еврооблигаций являются:
А) промышленные и финансовые корпорации;
В) региональные и местные органы власти;
С) правительственные организации;
D) центральное правительство.
3. Привлекательность еврооблигаций определяется:
А) уровнем процентных ставок;
В) анонимностью инвестора;
С) отсутствием налогообложения «у источника» в стране эмитента;
D) выпуск облигаций эмитентами с высоким рейтингом;
4. Международный рынок облигаций представляет собой:
А) совокупность еврооблигаций и иностранных облигаций;
В) совокупность национальных облигаций;
С) совокупность национальных облигаций и еврооблигаций;
D) совокупность национальных и иностранных облигаций;
5. Рынок еврооблигаций – это рынок:
А) заимствования долгосрочного капитала на европейском финансовом рынке;
В) заимствование краткосрочного капитала на европейском финансовом рынке;
С) заимствование долгосрочного капитала вне национальных границ страны-эмитента;
D) заимствования краткосрочного капитала в евро.
6. Иностранные облигации:
А) другое название еврооблигаций;
В) разновидность национальных облигаций в условиях, когда эмитент и инвестор находятся в разных странах;
С) облигации, эмитируемые международными экономическими организациями;
D) облигации, выпускаемые МВФ;
7. Критерием деления международных облигаций на глобальные, параллельные, иностранные и еврооблигациями
является:
А) способ размещения;
В) вид эмитента;
С) валюта номинации;
D) вид дохода.
8. К характеристикам иностранных облигаций не относятся следующие особенности:
А) на иностранные облигации могут распространяться национальные нормы регулирования внутреннего рынка
страны размещения;
В) выплата процентов осуществляется с периодичностью, принятой на внутреннем рынке;
С) эти облигации, как правило, необеспеченные, их выпускают организации с высоким кредитным рейтингом;
D) выпускаются на внутреннем рынке иностранными эмитентами.
9. Увеличению ликвидности еврооблигаций способствуют следующие характеристики:
А) высокий кредитный рейтинг и наличие кредитной истории у эмитента;
В) значительный объем выпуска;
С) устойчивая поддержка рынка со стороны маркет-мейкеров и/или эмитента;
D) максимально простая структура выпуска;
Е) высокая процентная ставка
10. Размещение выпусков еврооблигаций осуществляется в форме:
А) гарантированного андеррайтинга;
В) андеррайтинга на базе «наилучших усилий»;
С) «все или ничего»
D) конкурентного андеррайтинга;
Тема 8 Влияние валютных курсов на доходность международных инвестиций
1. Методы управления валютным риском используются в следующих ситуациях международного инвестирования:
A) заем необходимой иностранной валюты или другой валюты с конвертацией в необходимую;
B) поддержание текущей стоимости портфеля международных инвестиций в пересчете на валюту инвестора;
C) покупка иностранной валюты, необходимой для инвестиций, на национальную валюту, средства в которой должны
поступить через некоторое время;
D) все ответы верны;
E) все ответы не верны;
F) верны ответы 1) и 3);
2. Операция «занять – конвертировать спот – инвестировать» (BSI) означает:
А) заем национальной валюты на требуемый срок – покупка необходимой иностранной валюты по курсу спот –
размещение купленной иностранной валюты на требуемый срок на депозит – оплата займа поступившими средствами
в национальной валюте;
B) заем иностранной валюты на требуемый срок –> заключение форвардного контракта на её продажу –> покупка
опциона колл на покупку требуемой валюты –> оплата займа полученными средствами;
C) заем требуемой иностранной валюты –> продажа её в известный момент по курсу спот –> оплата займа –>
инвестирование образовавшегося излишка валюты;
3. Стоимость приобретения иностранной валюты в операции «занять – конвертировать спот – инвестировать»
определяется:
А) стоимостью займа;
B) доходностью депозита;
C) стоимостью займа и доходностью депозита;
D) ни стоимостью займа, ни доходностью депозита.
4. Эквивалентный форвардный курс приобретаемой валюты определяется по формуле:
А) Rf = Rs  FM ;
B) Rf = ic - id ;
C) Rf =
FMc
;
ie
D) Rf = ie  Rs 
t
.
y
5. Операция «занять – конвертировать спот – инвестировать» дают максимальную доходность, если:
А) ставка по занимаемой величине валюты ниже ставки по депозиту в валюте конвертации;
B) ставка по занимаемой величине валюты выше ставки по депозиту в валюте конвертации;
C) ставка по занимаемой величине валюты равна ставке по депозиту в валюте конвертации;
D) все ответы неверны.
6. Инвестор предполагает на конкретную дату продать определенное количество иностранной валюты, полученной
от инвестиций. Для хеджирования риска возможного падения её курса он может:
А) заключить форвардный контракт на продажу валюты;
B) купить опцион пут на её продажу;
C) купить опцион колл на валюту, которую он предполагает получить в обмен на продаваемую;
D) все ответы верны;
E) все ответы неверны.
7. Для хеджирования валютного риска портфеля международных инвестиций в случае использования опционов
применяются подходы:
А) инвестор исполняет опцион или отказывается от его исполнения при благоприятном курсе валюты инвестирования;
B) инвестор использует связь между размером премии опциона и курсом соответствующей валюты;
C) инвестор использует оба названных подхода;
D) инвестор использует указанные подходы только для основных валют.
8. Укажите неверные утверждения в отношении краткосрочных валютных фьючерсов:
А) они являются более ликвидными, чем долгосрочные;
B) в случае хеджирования на длительный период их использования связано с дополнительными издержками;
C) фьючерсные контракты активно торгуются только для основных валют;
D) фьючерсные контракты всегда дают возможность полностью воспользоваться благоприятной рыночной ситуацией,
характеризующейся ростом курса валюты инвестиций.
9. При расчете эквивалентного форвардного курса продажи приобретаемой валюты (цена её приобретения) Rf =
Rs  FM , знак «+»:
А) соответствует котировке приобретаемой валюты с премией;
B) соответствует котировке приобретаемой валюты с дисконтом;
C) не зависит от котировки приобретаемой валюты;
D) имеет место только в долгосрочном периоде;
10. Валютные курсы на доходность международных инвестиций:
А) действуют всегда только в сторону её повышения;
B) действуют только в сторону её понижения;
C) не оказывают на неё влияния;
D) действуют в сторону её повышения в случае роста курса иностранной валюты
Тема 9 Управление портфелем международных инвестиций
1. При пассивном подходе пересмотр структуры портфеля инвестиций (реструктуризация) осуществляется:
А) с использованием фьючерсов и опционов;
B) в зависимости от складывающегося состояния рынка по капитализации ценных бумаг;
C) в зависимости от движения курсов валют;
D) на основе сравнения доходности портфеля инвестора и рыночного портфеля
2. При активном подходе инвестор выбирает рынки, виды ценных бумаг, отрасли и конкретные ценные бумаги,
исходя из:
А) большей доходности;
B) меньшего риска;
C) изменений курсов валют инвестиций к валюте инвестора;
D) все ответы верны;
E) все ответы неверны.
3. При оценке доходности портфеля международных инвестиций не используются показатели:
А) соответствие планируемой доходности некоторым ее стандартным значениям;
B) общая доходность портфеля;
C) структура доходности по странам (валютам);
D) стоимость рынка по капитализации ценных бумаг.
4. Показатель MWR (MONEY WEIGHTED RETURN) отражает:
А) норму доходности, взвешенную по инвестируемому капиталу;
B) теоретическую цену акции;
C) эквивалентный форвардный курс продажи приобретенной валюты.
5. Управление любым портфелем инвестиций не включает один из этапов:
А) формирование портфеля;
B) анализ его качества;
C) анализ капитализации соответствующего рынка;
D) реструктуризация портфеля;
6. Доходность портфеля международных инвестиций определяется:
А) умелым управлением;
B) удачей;
C) связями инвестора;
D) прошлым качеством портфеля;
E) все ответы верны;
F) верны ответы А) и B);
J) все ответы неверны.
7. Процесс управления портфелем международных инвестиций направлен на:
А) сохранение первоначально инвестированных средств;
B) достижение максимального уровня доходности;
C) обеспечение инвестиционной направленности портфеля;
D) все ответы неверны;
E) верны ответы A) и B).
8. Мониторинг – оценка инвестиционных качеств ценных бумаг – в пассивном управлении инвестиционным
портфелем, включает:
А) определение необходимости минимальной доходности;
B) отбор ценных бумаг в хорошо диверсифицированный портфель;
C) оптимизацию портфеля;
D) все ответы верны.
E) верны ответы B) и C)
9. Мониторинг – оценка инвестиционных качеств ценных бумаг – в активном управлении инвестиционным
портфелем, включает:
А) отбор ценных бумаг к реализации и приобретению;
B) расчет портфеля, его доходности и риска;
C) ревизию портфеля;
D) все ответы верны;
E) верны ответы А) и B)
10. Недостатком модели выравненной цены (APT) являются:
А) трудность выделения конкретных факторов риска для включения в модель;
Б) трудоемкость модели;
В) невозможность определения премии за риск;
Г) невозможность дополнения и корректировки модели при изменении условий на финансовых рынках.
Тема 10
Двухсторонняя и многосторонняя модели международной диверсификации портфелей
1. Фондовый рынок считается информационно эффективным, если при определении стоимости ценных бумаг,
обращающихся на этом рынке, используется:
А) полная информация о торговых операциях;
B) доступная информация;
C) закрытая информация;
D) аутсайдерская информация.
2. Укажите неверные предпосылки анализа двухстрановой модели диверсификации портфелей:
А) она разработана для двух стран и двух ценных бумаг;
B) она базируется на информации о доходности, ценах и риске анализируемых ценных бумаг;
C) включает матрицу, показывающую корреляцию и ковариацию взаимосвязей риска, доходности и цен;
D) соотношение весов ценных бумаг внутри каждого из портфелей 50:50;
3. Доминирующие международные портфели отличаются от второстепенных:
А) более высокой ожидаемой доходностью и высоким риском;
B) более низкой ожидаемой доходностью и высоким риском;
C) более высокой ожидаемой доходностью и низким риском;
D) более низкой ожидаемой доходностью и низким риском.
4. Укажите неверные утверждения в отношении многострановой модели международного инвестирования:
А) всесторонне отражает международное поведение цен на акции;
B) нуждается в доработках и усовершенствованиях;
C) является усовершенствованной моделью CAPM.
5. Многострановая модель предполагает использование:
А) подхода «TOP-DOWN»;
B) подхода «BOTTOM-UP»;
C) обоих подходов;
D) ни одного из указанных подходов.
6. В многострановой модели инвестирования акции выбираются:
А) на основании коэффициентов  ;
B) на основе прогнозов доходов акций на национальных рынках;
C) на основании коэффициентов  и прогнозов доходов акций на национальных рынках;
D) только на основании динамики валютных курсов на национальных рынках;
7. Возможность использования модели CAРM в условиях международного инвестирования обусловливается тем,
что:
А) инвесторы в разных странах имеют разные инвестиционные предпочтения;
B) используют в своих операциях различные валюты;
C) во всех странах существует паритет покупательной способности валют (ППС);
D) все ответы верны;
E) все ответы неверны.
8. При международном инвестировании средний ожидаемый доход по каждой ценной бумаге пропорционален:
А) только мировому коэффициенту  ;
B) только внутреннему коэффициенту  ;
C) и мировому и внутреннему коэффициенту  ;
D) паритету покупательской способности национальной валюты.
9. Укажите основные аргументы в пользу включения международных и зарубежных облигаций в
диверсифицированный портфель:
А) долгосрочные долларовые характеристики зарубежных рынков облигаций лучше аналогичных характеристик
рынка облигаций США;
B) зарубежные рынка облигаций более устойчивы, чем рынок облигаций США;
C) между зарубежным рынком облигаций и рынком облигаций США имеет место низкая корреляция;
D) верны ответы А) и C);
E) верны ответы B) и C);
F) все ответы неверны.