makro-3 - Высшая школа экономики

Министерство экономического развития
и торговли Российской Федерации
Государственный университетВысшая школа экономики
Факультет Экономики
Программа дисциплины
Макроэкономика -3:
для направления 080100.68 «Экономика»
подготовки магистра
Авторы программы: Кавицкая И.Л.
Рекомендована секцией УМС
Экономической теории
Одобрена на заседании кафедры
макроэкономического анализа
Председатель проф. Ананьин О.И.
Зав. кафедрой проф. Л.Л.Любимов
____________________________
_____________________________
« _____» _______________2006г.
« _____» _______________2006г.
Утверждена УС факультета экономики
Ученый секретарь к.э.н. Протасевич Т.А.
_________________________________
« _____» _______________2006г.
Москва, 2006
Магистерские программы
«Государственные и муниципальные финансы»
«Институциональная экономика и экономическая политика»
Пояснительная записка
Автор программы:
Кавицкая Ирина Леонидовна, доцент, к.э.н.,
Цель курса: сформировать у студентов комплексное представление о теоретических и практических проблемах анализа динамического воздействия макроэкономической политики на
экономику, выработать навыки самостоятельного исследования проблем в данной области
макроэкономики.
Задачи курса
В результате изучения дисциплины студент должен:
 разбираться в современных проблемах, возникающих при исследовании динамического воздействия макроэкономической политики на экономику, а также моделях, используемых для анализа динамики экономики;
 уметь пользоваться аналитическими инструментами, используемыми в современной
теории макроэкономической политики с целью их применения в исследовательской
деятельности;
 обладать навыками самостоятельной исследовательской работы в области динамического воздействия макроэкономической политики на экономику
Методическая новизна курса
В курсе лекций рассматриваются проблемы динамического воздействия макроэкономической политики на экономику. Это направление исследований является одним из самых
актуальных аспектов современной макроэкономической теории и практики, широко представлено в западной и российской литературе.
Предлагаемый курс, опираясь на знания, полученные в базовых курсах макроэкономики, микроэкономики и монетарной экономики, охватывает ряд важных разделов макроэкономики, обычно включаемых в стандартные курсы макроэкономики продвинутого уровня. Вместе с тем, некоторые темы представленного курса, не являются типичными для стандартных курсов макроэкономики продвинутого уровня, они чаще разбираются в специализированных курсах по вопросам макроэкономической политики. Подобная структура курса
продиктована задачей, которую призван решить данный курс: дать не набор отдельных тем,
отражающих разные направления развития современной макроэкономики, а уделить особое
внимание одному из важнейших аспектов современной макроэкономики, дать комплексное
представление об изучаемом аспекте.
Курс состоит их трех основных разделов. Первый раздел посвящен обзору традиционных моделей, обычно используемых для исследования динамики экономики. В этом разделе
изучаются модель экономики с непрерывноживущим экономическим агентом, модель экономики с пересекающимися поколениями, модель реального бизнес-цикла. Второй раздел
анализирует проблемы динамического воздействия макроэкономической политики на экономику в условиях наличия денежного сектора в экономике и при его отсутствии. Также в
этом разделе представлены основные подходы введения денежного сектора в динамический
анализ развития экономики, используемые в макроэкономической теории. Третий раздел
отражает новый подход к анализу динамического воздействия макроэкономической полити-
2
ки, используемый в большинстве современный макроэкономических исследований, посвященных данной тематике. В разделе рассматриваются основы построения динамических моделей общего равновесия с деньгами и номинальной жесткостью цен, а также изучаются некоторые проблемы макроэкономической политики на основе применения динамических моделей общего равновесия с деньгами и номинальной жесткостью цен.
Программой предусмотрена активная самостоятельная работа студентов:
 В целях выработки навыков обработки и анализа информации, умения структурировать проблему, студентам в рамках учебной программы курса предлагаются темы для самостоятельного углубленного изучения (на основе классических и новейших статей из ведущих западных журналов) с последующей
презентацией и дискуссией на семинаре (см. Раздел II.5). Темы для самостоятельного изучения выбираются студентами и утверждаются преподавателем в
индивидуальном порядке.
 Студенты участвуют в дискуссии и перекрестном рецензировании.
Место курса в системе формируемых инновационных квалификаций:
Данная учебная дисциплина направлена на формирование и студентов следующих компетенций:
 Фундаментальные и прикладные знания в области построения макроэкономической
политики
 Умение идентифицировать и анализировать проблемы современной макроэкономической политики в России; Умение работать с динамическими моделями макроэкономической политики.
 Навыки поиска и обработки информации с использованием современных информационных технологий (в т.ч. в англоязычной научной литературе); навыки решения проблем проведения макроэкономической политики в условиях динамично развивающейся экономики.
Новизна курса:
Новизна представленного курса состоит в том, что он охватывает как ряд тем, обычно включаемых в стандартные курсы макроэкономики продвинутого уровня, так и темы, чаще разбираемые в специализированных курсах по вопросам макроэкономической политики. Структура курса, определяется тем, что курс призван в рамках ограниченности времени, выделенном на макроэкономику в рамках непрофилирующей для макроэкономики магистерской
специализации, дать комплексное представление о современном макроэкономическом анализе. Данная задача решается в представленном курсе через изучение отдельного аспекта современной макроэкономической теории. Изучение проблемы динамического воздействия на
экономику макроэкономической политики было выбрано для решения поставленной задачи
не случайно. Во – первых, при исследовании данной проблематики используются самые современные методы макроэкономического анализа. Во – вторых, данная проблематика является близкой по тематике профилю магистерской специализации, для которой предназначен
курс.
3
1. Тематический план учебной дисциплины:
№
п/
п
Наименование темы
Всего
часов
Аудиторные часы
Лекции
Семинары
Самостоятельная
работа
Раздел I. Традиционные модели динамического анализа
экономики
1.
Введение
4
2
Модель динамики экономики с непрерывно живущим
агентом (модель Рамсея)
12
4
2
6
5
2
1
2
5
2
1
2
14
4
2
8
2
2.
3.
4.
Модель экономики с перекрывающимися поколениями (модель OLG)
Модель реального бизнес–
цикла (модель RBC)
Раздел II. Анализ макроэкономической политика в традиционных моделях динамики
1.
Макроэкономическая политика в традиционных моделях динамики экономики
при отсутствии денег
2.
Деньги и модели макроэкономической динамики
10
2
2
6
3.
Анализ макроэкономической
политики в традиционных
моделях динамики экономики при наличии денег
22
4
4
14
34
6
4
24
Раздел III. Современный
подход к анализу макроэкономической политики и ее
влиянию на динамику экономики
1.
Динамическая модель общего равновесия с деньгами и
номинальной жесткостью
цен
2.
Проблемы макроэкономической политики в динамических моделях общего равновесия с деньгами и номинальной жесткостью цен
Всего
56
12
6
38
162
38
22
102
Базовый учебник:
 Heijdra B. J., Ploeg F. (2002) Foundations of Modern Macroeconomics Oxford University
Press, Oxford.
Основная литература:
 Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2nd ed. McGrаw Hill Book Company: London.
 Walsh С. (2003) Monetary Theory and Policy. 2nd ed. MIT Press.
 Woodford, M. (2003), Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy.
Princeton University Press: Princeton.
Формы контроля
 Текущий контроль осуществляется в форме оценки презентаций статей, оценки качества перекрестного рецензирования проектов, оценки участия в дискуссиях на занятиях, оценки домашнего задания и контрольной работы.
 Промежуточный контроль имеет форму зачета.
 Итоговая оценка складывается по результатам промежуточного контроля, контрольной работы и экзамена (рассчитанного на 4 аудиторных часа) следующим образом:
1. Презентации, участие в дискуссии и рецензирование, домашняя работа - 15% итоговой оценки,
2. Контрольная работа – 15% итоговой оценки,
3. Зачет – 30 % итоговой оценки,
4. Экзаменационная работа – 40% итоговой оценки.
Каждый из видов деятельности студентов оценивается по 100 балльной шкале. Итоговая оценка, таким образом, также является 100 балльной. Таблица соответствия оценок по
стобалльной, десятибалльной и пятибалльной системе:
По стобалльной шкале
0-20
21-35
36-50
51-60
61-70
71-80
81-85
По десятибалльной шкале
1весьма неудовлетворительно
2очень плохо
3плохо
4удовлетворительно
5весьма удовлетворительно
6хорошо
7очень хорошо
По пятибалльной шкале
2- неудовлетворительно
3- удовлетворительно
4- хорошо
5
86-90
91-95
96-100
8910-
почти отлично
отлично
блестяще
5- отлично
Содержание программы:
Раздел 1. Традиционные модели динамического анализа экономики.
Тема 1. Введение.
Традиционные подходы к анализу воздействия государственной политики на экономику: классический и кейнсианский. Современные версии традиционных подходов. Отличие
сравнительного статистического анализа и динамического анализа экономики. Необходимость перехода к динамическому анализу. Базовая модель анализа экономического роста:
модель Солоу (базовые предпосылки, динамика экономики, стационарные и равновесные
траектории, выводы). Модификации модели Солоу. Краткое содержание курса.
Базовая литература для темы:
 Heijdra B. J., Ploeg F. (2002) Foundations of Modern Macroeconomics. Oxford University
Press, Oxford , ch. 14
 Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2nd ed. McGrow Hill Book Company: London, ch. 1.
Тема 2. Модель экономики с непрерывноживущим потребителем (модель РамсеяКасса-Купманса)
Предпосылки модели. Условие отсутствия игры Понци. Логика решения. Оптимизация
поведение домохозяйства. Правило Кейнса-Рамсея. Условие трансверсальности. Оптимизация поведения фирмы. Общее экономическое равновесие рыночной экономики. Равновесие
экономики при централизованном управлении. Эквивалентность решения модели рыночной
экономики и решения модели централизованной экономики. Стационарное состояние модели, сравнение стационарного состояния модели Рамсея-Касса-Купманса и модели Солоу.
Динамика основных макроэкономических показателей. Фазовая диаграмма. Устойчивость и
неустойчивость стационарного состояния. Скорость конвергенции. Критерий динамической
эффективности экономики (Cass, 1972). Динамическая эффективность в модели Солоу и модели Рамсея-Касса-Купманса.
Базовая литература для темы:
 Heijdra B. J., Ploeg F. (2002) Foundations of Modern Macroeconomics. Oxford University
Press, Oxford , ch. 14
 Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2nd ed. McGrow Hill Book Company: London, ch. 2.
6
Тема 3. Модель экономики с перекрывающимися поколениями (модель OLG)
Предпосылки модели. Оптимизация поведение домохозяйства. Влияние изменения дохода и ставки процента на решение домохозяйств. Оптимизация поведения фирмы. Общее
экономическое равновесие рыночной экономики. Стационарное состояние модели. Динамика модели. Скорость конвергенции и динамика модели Возможность множественного равновесия модели. Частный случай анализа динамики модели. Равновесие экономики при централизованном управлении. Оптимальная аллокация Возможность динамической неэффективности в модели экономики с перекрывающимися поколениями. Условие динамической
неэффективности для упрощенной модели экономики с перекрывающимися поколениями.
Альтруизм и модель экономики с перекрывающимися поколениями.
Базовая литература для темы:
 Blanchard, O. and Fischer, S. 1989. Lectures on Macroeconomics, ch.3.
 Heijdra B. J., Ploeg F. (2002) Foundations of Modern Macroeconomics. Oxford University
Press, Oxford , ch. 17
 Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2nd ed. McGrow Hill Book Company: London, ch. 2.
Тема 4. Модели реального бизнес-цикла.
Отличие модели Рамсея-Касса-Купманса и моделей RBC (реального бизнес - цикла).
Базовая структура моделей реального бизнес цикла. Поведение домохозяйства: межвременной выбор. Межвременное замещение труда. Изменение заработной платы: временное и постоянное. Изменение ставки процента. Поведение фирмы. Общее экономическое равновесие
модели. Стационарное состояние модели. Динамика модели.
Базовая литература для темы:
 Heijdra B. J., Ploeg F. (2002) Foundations of Modern Macroeconomics. Oxford University
Press, Oxford , ch. 15.
 Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2nd ed. McGrow Hill Book Company: London, ch. 1.
Раздел 2. Анализ макроэкономической политика в традиционных моделях динамики
Тема 1. Макроэкономическая политика в основных моделях динамики экономики при
отсутствии денег
Анализ государственной политики в модели с непрерывноживущим потребителем.
Влияние на равновесное состояние модели Рамсея-Касса-Купманса фискальной политики
государства. Эквивалентность Барро-Рикардо и ее роль в анализе влияния фискальной политики на экономику. Анализ динамики экономики при воздействии постоянной и временной
фискальной политики, политики сбалансированного бюджета, долгового финансирования
бюджетного дефицита.
7
Макроэкономическая политика в модели экономики с перекрывающимися поколениями (модель OLG) Влияние на равновесие модели фискальной политики. Эквивалентность
Барро-Рикардо и модель экономики с перекрывающимися поколениями (OLG). Анализ динамики экономики при воздействии постоянной и временной фискальной политики, политики сбалансированного бюджета, долгового финансирования бюджетного дефицита. Анализ
пенсионного обеспечения в рамках модели экономики с перекрывающимися поколениями.
Макроэкономическая политика в моделях реального бизнес цикла. Экономические колебания в модели реального бизнес цикла. Влияние государственной политики на равновесие
модели. Имитационный анализ.
Базовая литература для темы:
 Heijdra B. J., Ploeg F. (2002) Foundations of Modern Macroeconomics. Oxford University
Press, Oxford , ch. 14, ch. 15, ch. 17.
 Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2nd ed. McGrow Hill Book Company: London, ch. 2.
Тема 2. Деньги и модели макроэкономической динамики
Монетарные факты бизнес – цикла. Спрос на деньги. Традиционное представление монетарного спроса в макроэкономических моделях. Монетарный спрос и монетарная политика.
Деньги как средство обмена. Модель перекрывающихся поколений с деньгами. Предпосылки модели. Парето оптимальное равновесие. Конкурентное равновесие. Равновесное
состояние экономики, в которой деньги не обладают покупательной способностью (nonmonetary equilibrium). Равновесное состояние экономики, в которой деньги обладают покупательной способностью (monetary equilibrium). Нейтральность денег вэеономики. Количественная теория денег. Взаимосвязь с Парето оптимальным равновесием. Модели с ограничением предоплаты наличностью (CIA) , модели с трансакционными издержками (Shopping
Time Technology). Базовая модель с ограничением предоплаты наличностью (модель Лукаса(1982)). Модель Свенсона(1985). Сash-credit model (Lucas - Stokey (1987)). Оценка работоспособности моделей с ограничением предоплаты наличностью.
Деньги как запас стоимости. Базовая модель с деньгами в функции полезности. Функция полезности и бюджетное ограничение домохозяйства. Ограничение правительства, его
роль в модели. Поведение фирмы. Условия оптимального поведения домохозяйства. Состояние steady-state. Существование и стабильность стационарного состояния.
Базовая литература для темы:
 Heijdra B. J., Ploeg F. (2002) Foundations of Modern Macroeconomics. Oxford University
Press, Oxford , ch. 12.
 Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2nd ed. McGrow Hill Book Company: London, ch. 4.
 Walsh С. (2003) Monetary Theory and Policy. 2nd ed. MIT Press, ch. 2, ch.3.
8
Тема 3. Анализ макроэкономической политики в основных моделях динамики экономики при наличии денег
Бюджетное ограничение правительства и взаимосвязь фискальной и монетарной политики. Рикардианский режим (с доминирующей монетарной политикой) и не-рикардианского
режим (с доминирующей фискальной политикой) проведения макроэкономической политики.
Монетаризация бюджетного дефицита: модель кривой инфляционного налога Лаффера. Стационарные состояния и устойчивость динамики инфляции для различных гипотез
формирования инфляционных ожиданий. «Неприятная монетаристская арифметика» Саржента-Уоллеса: традиционный монетаризм и последствия нескоординированных изменений
в монетарной политике.
Нейтральность и супернейтральность денег в базовой модели с деньгами в функции полезности и в модификации модели с эндогенным предложением труда. Оценка воздействия
стахостического монетарного шока на экономику, в ситуации выполнения бюджетного ограничения правительства (на примере модели с деньгами в функции полезности). Ситуация дихотомии. Ситуация отсутствия супернейтральности. Роль инфляционных ожиданий. Отсутствие эффекта ликвидности. Влияние шока на занятость и выпуск. Особенности воздействия
стахостического шока денежного предложения на экономику, описываемую моделью с ограничением предоплаты наличностью.
Понятие оптимальной политики. Оптимальная монетарная политика в экономике, в
которой правительство может финансировать свои расходы через distortionary taxes. Дебаты
между Milton Friedman и Edmund Phelps. Проблема взаимозаменяемости различных инструментов фискальной и монетарной политики в модели с деньгами в функции полезности. Оptimal inflation taxation и проблема оптимального налогообложения (проблема Рамсея).
Оптимальная фискальная и монетарная политика в рамках модели с ограничением предоплаты наличностью.
Эффект богатства как механизм воздействия фискальной политики на уровень цен.
Фискальная теория определения уровня цен и проблема неопределенности равновесного
уровня цен
Базовая литература для темы:
 Heijdra B. J., Ploeg F. (2002) Foundations of Modern Macroeconomics. Oxford University
Press, Oxford , ch. 14-17.
 Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2nd ed. McGrow Hill Book Company: London, ch. 10, 11.
 Walsh С. (2003) Monetary Theory and Policy. 2nd ed. MIT Press, ch.2- 4
 Woodford, M. (2003), Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy.
Princeton University Press: Princeton, ch. 1.
Раздел 3. Современный подход к анализу макроэкономической политики и ее
влиянию на динамику экономики
9
Тема 1. Динамическая модель общего равновесия с деньгами и номинальной жесткостью цен (dynamic general equilibrium model with money and temporary nominal price rigidities)
Проблемы анализа государственных политик в динамических моделях роста: теория и
эмпирика. Различия традиционного кейнсианского подхода и нового подхода: оптимизационное поведение домохозяйств и фирм, влияние инфляционных ожиданий, анализ приспособления экономики в различных условиях: жесткости и гибкости цен.
Современная модель IS-LM: вывод уравнений, отличия от традиционной модели ISLM. Современная кривая Филипса (modern Phillips curve). Модель Fischer-Taylor-Calvo . Отличие от прежней кривой Филипса. Дискуссия о выборе основного инструмента монетарной
политики. Механизм воздействия монетарной политики.
Проблема выбора критерия оценки политики и ее решение в рамках нового подхода.
Целевая функция(objective function) авторов монетарной политики и ее взаимосвязь с функцией полезности репрезентативного агента. Понятие оптимальной политики в динамической
модели общего равновесия с деньгами и номинальной жесткостью цен.
Базовая литература для темы:
 Heijdra B. J., Ploeg F. (2002) Foundations of Modern Macroeconomics. Oxford University
Press, Oxford , ch. 13.
 Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2nd ed. McGrow Hill Book Company: London, pp.478-493.
 Walsh С. (2003) Monetary Theory and Policy. 2nd ed. MIT Press, ch. 11.1.
 Woodford, M. (2003), Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy.
Princeton University Press: Princeton, ch. 3.
Тема 2. Проблемы макроэкономической политики в динамических моделях общего
равновесия с деньгами и номинальной жесткостью цен
Проблема политики (рolicy problem) в макроэкономических динамических моделях.
Классический анализ policy problem. Отличие нового подхода. Интерпретация политики с
обязательствами и политики без обязательств в рамках нового подхода.
Оптимальная политика без обязательств. Проблема несостоятельности и политика без
обязательств в рамках нового кейнсианского подхода. Традиционная проблема inflationary
bias. Роль доверия.
Оптимальная политика при принятии Центральным Банком обязательств. Взаимосвязь
оптимального правила при наличии и при отсутствии обязательств. Оптимальная политика
при принятии обязательств и возможность влияния на будущие ожидания.
Правила проведения монетарной политики. Эволюция монетарной политики правил:
таргетирование уровня цен , оптимальное количество денег, монетарное таргетирование ,
таргетирование Nominal-income, простое инструментальное правило , таргетирование инфляции. Правила таргетирования и инструментальные правила. Правило Тейлора и его модификации. Инфляционное таргетирование: теория и практика.
Новое понимание роли фискальной политики. Теория и эмпирика: «не-кейнсианские»
эффекты макроэкономической политики. Потенциальные возможности фискальной политики как равноправного инструмента стабилизации. Трудности изучения фискальной политики
в рамках новых кейнсианских моделей: трансмиссионный механизм, калибровка параметров.
10
Анализ положительного влияния увеличения государственных расходов на выпуск и на потребление в рамках подхода. Оценка эффективности воздействия фискальной политики.
Базовая литература для темы:
 Heijdra B. J., Ploeg F. (2002) Foundations of Modern Macroeconomics. Oxford University
Press, Oxford , ch. 13.
 Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2nd ed. McGrow Hill Book Company: London, pp.478-493.
 Walsh С. (2003) Monetary Theory and Policy. 2nd ed. MIT Press, ch. 5.3 - 5.6, 11.
 Woodford, M. (2003), Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy.
Princeton University Press: Princeton, ch. 4-7..
Перечень примерных контрольных вопросов и заданий для самостоятельной и контрольной работы
Задание 1. Пусть экономика описывается моделью Рамсея-Касса-Купманса. Предположим,
что потребитель имеет функцию полезности u (c)  ln c . Проанализируйте в этом случае, как
потребитель решает проблему выбора.
a) Выведите уравнение Эйлера.
b) Нарисуйте фазовую диаграмму, предполагая , что производственная функция является функцией Кобба-Дугласа.
c) Проанализируйте динамику нормы сбережения.
Задание 2. Проанализируйте с помощью фазовых диаграмм, какое влияние в модели РамсеяКасса-Купманса на устойчивый уровень капиталовооруженности и потребления (на единицу
эффективного труда) окажут следующие события
a) Рост нормы выбытия
b) Рост эластичности замещения для случая функции полезности с постоянной эластичностью замещения
c) Улучшение производственной функции
d) Рост коэффициента дисконтирования
e) Временного увеличения государственных закупок
f) Постоянного увеличения государственных закупок
Задание 3. Предположим, что экономика, описываемая моделью Рамсея-Касса-Купманса,
находится на сбалансированном пути развития. Пусть в некоторый момент, например, в
момент 0, правительство вводит налог на инвестиции по налоговой ставке . То есть для
r (t )  (1   ) f (k (t ))
совершенной конкурентной экономики в равновесном состоянии
(=0). Правительство возвращает собранные налоги в экономику, выплачивая lump-sum
трансферты. Данная политика является неожиданной.


a) Как это повлияет на с  0 , k  0 ?
b) Какая будет динамика экономики?
11
c) Как изменятся величины k и с на новом сбалансированном пути по сравнения со
старыми значениями на прежнем сбалансированном пути?
d) Как бы изменились Ваши ответы на вопросы a),b) , если бы правительство тратило
бы налоговые поступления только на государственные закупки?
e) Предположив, что проводимая политика правительства является ожидаемой: в период 0 правительство объявляет, что, начиная с периода t1, вводит налог на инвестиции по налоговой ставке ,- постройте фазовую диаграмму, проанализируйте
динамику k и с , объясните полученный результат
Задание 4. Рассмотрите дискретную версию модели Солоу-Свана. Выведите для этой модели
скорость сходимости и сравните ее со скоростью сходимости модели Даймонда. Как можно
объяснить полученный результат.
.
Задание 5. Проанализируйте, изменится ли динамика капиталовооруженности в модели
Даймонда при отказе от предположения о том, что норма амортизации равна 0. Проинтерпретируйте полученный результат.
Задание 6. Рассмотрим экономику, описываемую моделью CIA, в которой домохозяйство
может владеть двумя активами: деньгами (m) и правительственными ценными бумагами (b).
В этой экономике правительство, которое хочет максимизировать полезность, сталкивается с
ограничениями двух типов:
(i) a cash in advance constraint
pt c1t  mt  (1  Rt 1 )bt  bt 1
(ii) a resource constraint
.
a) Выпишете для данной экономики уравнение, описывающее долю cash goods в общем
потреблении как функцию от ставки процента.
b) Найдите скорость обращения денег для данной экономики
c) Проанализируйте, как и от каких параметров зависит скорость обращения денег. Прокомментируйте полученный результат
Задание 7. Предположим, что экономика характеризуется уравнениями
1
xt  Et xt 1   it  Et  t 1  rt n 
 
 t  Et t 1  kxt  et ,
где et - шок издержек, задаваемый уравнением et   t 1   t .
Функция потерь ЦБ имеет вид

1  i 2
Et   ( t  i  xt2 i ) .
2  i 0

Предположим, что ЦБ обещает проводить политику правил, которая задается формулой
xt  et
a) Может ли существовать единственное стационарное равновесие при таких обязательствах ЦБ и рациональных ожиданиях экономических агентов?
b) Найдите оптимальное значение .
12
c) Найдите равновесное значение отклонения выпуска от потенциального уровня при
такой политике.
Задание 8. Предположим, что экономика, соответствует условиям предыдущего задания. Но
ЦБ обещает придерживаться другого правила: it  bi et , где bi – некоторая константа.
a) Может ли существовать единственное стационарное равновесие при таких обязательствах ЦБ и рациональных ожиданиях экономических агентов?
b) Объясните, почему ответ отличается от ответа на подобный вопрос в предыдущем задании.
Примерный перечень вопросов для оценки качества освоения дисциплин
1.
Статический анализ воздействия макроэкономической политики. Какие существуют традиционные подходы к анализу воздействия государственной политики на
экономику? Какие рецепты государственного воздействия дет кейнсианская и классическая школа? Достижения и провалы традиционных подходов. Современные модификации традиционных подходов: новые классики и новые кейнсианцы.
2.
Основы динамического анализа развития экономики. Базовые модели экономического роста. Модель Солоу: базовые предпосылки, динамика экономики, стационарные
и равновесные траектории, выводы). Модификации модели Солоу.
3.
Экономика с непрерывноживущим экономическим агентом (модели РамсеяКасса-Купманса). Основные предпосылки. Особенности поведения домохозяйства и
фирм в модели. Схема решение. Стационарное состояние модели и его свойства. Общее
экономическое равновесие в рыночной и централизованной экономике. Критерий динамической эффективности экономики (Cass, 1972). Динамическая эффективность в
модели Солоу и модели Рамсея-Касса-Купманса.
4.
Динамическое воздействие государственной политики в экономике с непрерывноживущим экономическим агентом (модели Рамсея-Касса-Купманса). Эффективность
фискальной политики в модели. Эквивалентность Барро-Рикардо и ее роль в анализе
влияния фискальной политики на экономику. Анализ динамики экономики при воздействии постоянной и временной фискальной политики, политики сбалансированного
бюджета, долгового финансирования бюджетного дефицита.
5.
Экономика с пересекающимися поколениями. Основные предпосылки модели.
Общее и различное в моделях Рамсея-Касса-Купманса и модели с пересекающимися
поколениями. Как это влияет на стационарное равновесное состояние и динамическое
поведение экономики с пересекающимися поколениями? Общее экономическое равновесие в рыночной и централизованной экономике. Альтруизм и динамическая эффективность экономики.
6.
Динамическое воздействие государственной политики в модели с пересекающимися поколениями. Эквивалентность Барро-Рикардо и модель экономики с перекрывающимися поколениями (OLG). Анализ динамики экономики при воздействии постоянной и временной фискальной политики, политики сбалансированного бюджета, долгового финансирования бюджетного дефицита. Анализ пенсионного обеспечения в рам-
13
ках модели экономики с перекрывающимися поколениями. Пенсионные системы и динамическая эффективность.
7.
Модель реального бизнес цикла. Основы построения моделей реального бизнес
цикла. Поведение домохозяйства и фирмы в модели. Решение модели. Как введение
предпосылок о стохастическом характере шоков, о включении в функцию полезности
репрезентативного труда влияет на решение и выводы модели? Как и почему происходит колебания в экономике согласно модели реального бизнес цикла? Примеры решения модели и использования ее для анализа колебаний экономики.
8.
Деньги в макроэкономических моделях. Бизнес цикл и монетарные факторы.
Ущербность традиционных моделей динамики. Проблема введения денег в макроэкономические модели динамики и ее современное решение.
9.
Анализ необходимости введения денег в динамические макроэкономические модели. Модель OLG с наделенностью потребительскими товарами только представителей
молодого поколения. Равновесие модели и Парето – эффективное равновесие. Решение
проблемы эффективности с помощью барьера и с помощью символических денег. Равновесные цены при постоянном количестве населения и при растущем населении. Анализ монетарной политики в OLG: нейтральность денег, дихотомия, количественная
теория.
10. Анализ фискальной и монетарной политики в моделях с деньгами в функции полезности. Модель Сидрауского: предпосылки, постановка задачи динамической оптимизации в базовой модели Сидрауского, логика построения функции полезности и
межвременного бюджетного ограничения репрезентативного агента, а также межвременного бюджетное ограничение правительства. Межвременные и мгновенные условия
первого порядка в модели. Характер устойчивости стационарного состояния и свойства
переходной динамики в модели. Свойства нейтральности и супернейтральности денег.
Оптимальную фискальную и монетарная политика в моделях с деньгами в функции полезности. Объясните, в чем состоит проблема взаимозаменяемости различных инструментов фискальной и монетарной политики.
11. Анализ фискальной и монетарной политики в модели с ограничением предоплаты
наличностью. Особенности поведения домохозяйства в модели. Бюджетное ограничение репрезентативного агента и его целевая функция в модели с ограничением предоплаты наличностью. Оптимальный выбор домохозяйства. Модификации базовой модели, предложенные в работах Свенссона и Лукаса-Стоки. Оптимальная фискальная и
монетарная политика в рамках модели с ограничением предоплаты наличностью.
12.
«Неприятная монетаристская арифметика» Саржента-Уоллеса: Модель Саржента-Уоллеса: предпосылки и основные результаты. Логика возникновения неблагоприятных инфляционных последствий нескоординированного изменения (ужесточения) монетарной политики. Влияние темпа экономического роста.
13. Монетизация бюджетного дефицита: Модель Кейгана. Кривая инфляционного
налога Лаффера. Стационарные состояния инфляции и финансирование бюджетного
дефицита. Монетаризация бюджетного дефицита при различных гипотезах формирования инфляцилнных ожиданий.
14. Особенности нового кейнсианского подхода. Основные предпосылки нового
кейнсианского подхода: несовершенство конкуренции, реальные и номинальные жесткости, стратегические комплементарности и др. Роль и место базовой модели Калво в
новой кейнсианской теории. Основные элементы модели: новая кейнсианская кривая IS
с ожиданиями, новая кейнсианская кривая Филлипса для закрытой и открытой экономики, целевой функции центрального банка. Взаимосвязь целевой функции центрального банка и функции полезности репрезентативного агента.
14
15. Эффективность воздействия на экономику монетарной политики. Трансмиссионный механизм монетарной политики в новых кейнсианских моделях. Эффекты воздействия монетарной политики при экзогенно заданном предложении денег (случай
дискреционной монетарной политики). Проблема динамической несостоятельности
монетарной политики в новых кейнсианских моделях. Проблема stabilization bias. Эффективность воздействия монетарной политики при эндогенно заданном предложении
денег (случай политики правил). Инструментальное правило или правило таргетирования? Правило Тейлора и его эволюция. Политики инфляционного таргетирования.
16. Новое понимание роли фискальной политики. «Не-кейнсианские» эффекты макроэкономической политики. Потенциальные возможности фискальной политики как равноправного инструмента стабилизации в современной экономике. Трудности изучения
фискальной политики в рамках новых кейнсианских моделей. Анализ влияния увеличения государственных расходов на выпуск и на потребление в рамках подхода. Основные предположения и результаты модели Бланшара-Перотти и модели МускателиТирелли.
Учебно-методическое обеспечение дисциплины:
Базовый учебник:
 Heijdra B. J., Ploeg F. (2002) Foundations of Modern Macroeconomics Oxford University
Press, Oxford.
Основная литература:
 Romer, D. (2001) Advanced Macroeconomics. 2nd ed. McGrаw Hill Book Company: London.
 Walsh С. (2003) Monetary Theory and Policy. 2nd ed. MIT Press.
 Woodford, M. (2003), Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy.
Princeton University Press: Princeton.
Дополнительная и методологическая литература по темам:
Раздел I. Традиционные модели динамического анализа экономики.
Тема 1. Введение.
 Grossman, G.M. and Helpman, E. (1991). “Quality ladders in the theory of growth”. Review
of Economic Studies, 58, pp.43-61.
 McGrattan, E. R. and J. A. Schmitz, Jr. (1998). “Explaining Cross-Country Income Differences”. Handbook of Macroeconomics. J. B. Taylor and M.Woodford. Amsterdam, Elsevier.
 Solow, Robert M. (1956)"A Contribution to the Theory of Growth." Quarterly Journal of
Economics,70, pp. 65-94.
 Swan, Trevor W. (1956) "Economic Growth and Capital Accumulation." Economic Record
pp. 334-61.
Тема 2. Модель экономики с живущим вечно потребителем
 Chatterjee, Satyajit (1994) “Transitional Dynamics and the Distribution of Wealth in a Neoclassical Growth Model,” Journal of Public Economics ,54, pp. 97-119
15



Grossman, G.M. and Helpman, E. (1991). Quality ladders in the theory of growth. Review of
Economic Studies, 58, pp. 43-61.
Jones, Larry E. and Rodolfo Manuelli (1990) “A Convex Model of Equilibrium Growth:
Theory and Policy Implications,” Journal of Political Economy, 98, pp. 1008-1038
Stiglitz, Joseph E. (1969) “Distribution of Income and Wealth Among Individuals” Econometrica, 37 (3) , pp. 382-397
Тема 3. Модель экономики с перекрывающимися поколениями (модель OLG)
 Bertola, Giuseppe (1993), “Factor Shares and Savings in Endogenous Growth,” American
Economic Review 83, pp. 1184-1198.
 Bertola, Giuseppe (1996), “Factor Shares in OLG Models of Growth,” European Economic
Review, 40:8, pp. 1541-1560
 Diamond, P. A. (1965). ‘National Debt in a Neoclassical Growth Model”. American Economic Review 55, 1126{1150.
 Grossman, G.M. and Helpman, E. (1991). “Quality ladders in the theory of growth”. Review
of Economic Studies, 58, 43-61.
 Uhlig, Harald, and Noriyuki Yanagawa (1996) “Increasing the Capital Income Tax May
Lead to Faster Growth” European Economic Review 40 pp. 1521-1540
 Saint-Paul, Gilles (1992) “Fiscal Policy in an Endogenous Growth Model” Quarterly Journal of Economics , 107, pp. 1243-1259
Тема 4. Модели реального бизнес-цикла.
 Campbell, John Y. (1994)"Inspecting the Mechanism: An Analytical Approach to the Stochastic Growth Model." Journal of Monetary Economics , 33, pp. 463-506.
 Gomme, P., Rogerson, R, Rupert, P., and Wright, R. (2005). The business cycle and the life
cycle. In: Gertler, M. and Rogoff, K., Eds. Macroeconomics Annual 2004, MIT Press, Cambridge, MA., pp. 415-489
 Hansen, Gary D. (1985) "Indivisible Labor and the Business Cycle." Journal of Monetary
Economics, 16, pp. 309-27.
 King R., Plosser C. and Rebello S.(1988) "Production, Growth and Business Cycles I. The
Basic Neoclassical Model," Journal of Monetary Economics, 21, 1988, 195-232.
 Kydland F. and Prescott E. (1982) "Time to Build and Aggregate Fluctuations," Econometrica, 50, pp. 1345-70.
 Long J. and Plosser C. (1983)"Real Business Cycles," Journal of Political Economy, 91, 3969.
 Lucas, Robert E., Jr. (1977)"Understanding Business Cycles." Carnegie Rochester Conference Series on Public Policy ,5, pp/ 7-29.
 Plosser C. (1989)"Understanding Real Business Cycles," Journal of Economic Perspectives,
3, 51-77.
 Prescott, Edward C. (1986) “Theory Ahead of Business Cycle Measurement,” Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review, 10, pp. 9-21.
 Summers L. (1986), "Some Sceptical Observations on Real Business Cycle Theory", Minneapolis Fed Quarterly Review 10 (4), pp.23-27.
Раздел II. Анализ макроэкономической политика в традиционных моделях динамики
16
Тема 1. Макроэкономическая политика в основных моделях динамики экономики при
отсутствии денег
 Diamond, P. (1965) National Debt in a Neoclassical Growth Model, American Economic
Review 55, 1965, 1126-1150. Social Security Administration, OASDI Trustees Report
 Barro, Robert J. (1974)"Are Government Bonds Net Wealth?" Journal of Political Economy, 82, no. 6, pp. 1095-117.
 Barro, Robert J. (1979)"On the Determination of the Public Debt." Journal of Political
Economy, 87, pp. 940-71.
 Rebelo, Sergio T., and Nancy L. Stokey. (1995) "Growth Effects of Flat Rate Taxes." Journal of Political Economy ,103, pp. 519-50.
 Uhlig, Harald, and Noriyuki Yanagawa (1996) “Increasing the Capital Income Tax May
Lead to Faster Growth” European Economic Review 40 pp. 1521-1540
 Saint-Paul, Gilles (1992) “Fiscal Policy in an Endogenous Growth Model” Quarterly Journal of Economics , 107, pp. 1243-1259
Тема 2. Деньги и макроэкономическая динамика
 Azariadis, C. (1981) “Self-Ful lling Prophecies," Journal of Economic Theory, 25, 380-396.
 Backus D.,Kehoe P. (1992) "International Evidence of the Historical Properties of Business
Cycles", American Economic Review
 Boldrin, M. and Woodford, M. (1990) “Equilibrium Models Displaying Endogenous Fluctuations and Chaos: A Survey," Journal of Monetary Economics 25, 189-222.
 Bryant, J. and Wallace, N. (1984) “A Price Discrimination Analysis of Monetary Policy,"
Review of Economic Studies, 51, 279-288.
 Christiano L., Eichenbaum M., Evans C. (1998) "Monetary Policy Shocks: What Have We
Learned and to What End?", NBER working paper.
 Fiorito R.and Kollintzas T (1994) "Stylized Facts of Business Cycles in the G7 from a Real
Business Cycles Perspective", European Economic Review.
 Kareken, J. and Wallace, N. (1980) “Models of Monetary Economies”, Federal Reserve
Bank of Minneapolis, Minneapolis, MN.
 Kydland F.E. and Prescott E. C. (1990) "Business cycles: real facts and a monetary myth",
Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review, (Spr) pp. 3-18.
 Lucas, R. (1972) “Expectations and the Neutrality of Money," Journal of Economic Theory ,
4, 103-124.
 Lucas R.E, Stokey N. L. (1987) "Money and Interest in a Cash-in-Advance Economy",
Econometrica, Vol. 55 (3) pp. 491-513.
 Poterba J. M., Rotemberg J. J.,(1988) “Money in the Utility Function: An Empirical Implementation”, National Bureau of Economic Research , Working Paper 1796
 Samuelson, P. (1956) “An Exact Consumption Loan Model of Interest With or Without the
Social Contrivance of Money," Journal of Political Economy, 66, 467-482.
 Sargent, T. and Wallace, N. (1982) “The Real Bills Doctrine vs. the Quantity Theory: A Reconsideration," Journal of Political Economy, 90, 1212-1236.
 Svensson L.(1985) "Money and Asset Prices in a Cash-in-Advance Economy", Journal of
Political Economy, Vol. 93 (5) pp. 919-44.
 Sidrauski, M. (1967) “Rational Choice and Patterns of Growth in a Monetary Economy”,
American Economic Review, 57, pp. 534-544.
17
Тема 3. Анализ макроэкономической политики в традиционных моделях динамики
экономики при наличии денег
 Bohn H. (1992) Budget Deficits and Government Accounting, Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy 37, December 1992, 1-84.
 Blanchard, O. (1985), ‘Debt, Deficits, and Finite Horizons’, Journal of Political Economy,
93(2), 223–47.
 Brock, W. (1974) “Money and Growth: the case of Long-Run Perfect Foresight”, International Economic Review, 15, pp. 750-777.
 Brock, W. (1975) “A Simple Perfect Foresight Monetary Rule”, Journal of Monetary Economics, 1, pp. 133-150.
 Calvo G. A. (1978) "On the Time Consistency of Optimal Policy in a Monetary Economy".
Econometrica, 46(6), pp. 1411-1428.
 Chari V. V., Christiano L. J., Kehoe P. (1991) “Optimal Fiscal and Monetary Policy: Some
Recent Results”. Journal of Money, Credit, and Banking, 23, pp.
 Chari, V. V., Christiano L. J., Kehoe P.J. (1996): "Optimality of the Friedman Rule in
Economies with Distorting Taxes," Journal of Monetary Economics 37: 203-223.
 Chari, V.V., Kehoe P. J. (1999): “Optimal Fiscal and Monetary Policy,” in John B. Taylor
and Michael Woodford (eds.), Handbook of Macroeconomics, Amsterdam: Elsevier Science.
 Christiano, L. J., Eichenbaum M., Evans C. L. (1999), "Monetary Policy Shocks: What
Have We Learned and To What End?" in Taylor, John B., and Michael Woodford, eds.,
Handbook of Macroeconomics, vol. 1A, North-Holland.
 Correia, I., Teles P. (1997): “The Optimal Inflation Tax”, Federal Reserve Bank of Minneapolis Discussion Paper 123.
 Cooley T. F., Hansen G. D, 1989. "The Inflation Tax in a Real Business Cycle Model",
American Economic Review, Vol. 79 (4) pp. 733-48.
 Cooley, T. F., Hansen, G. D, 1991. "The Welfare Costs of Moderate Inflations", Journal of
Money, Credit and Banking, Vol. 23 (3).
 Eichenbaum M.(1992): "Comments: 'Interpreting the Macroeconomic Time Series Facts:
The Effects of Monetary Policy' by Christopher Sims,” European Economic Review 36:
1001-1011
 Dornbusch, R. (1996), “Debt and Monetary Policy: The Policy Issues”, National Bureau of
Economic Research, Working Paper 5573.
 Edward N. (2003), "The Future of Monetary Aggregates in Monetary Policy Analysis,"
Journal of Monetary Economics,
 Feenstra R. (1986) “Functional Equivalence between Liquidity Costs and the Utility of
Money”. Journal of Monetary Economics, 17, pp. 271-291.
 Galí J. (2005):“Modern Perspectives on Fiscal Stabilization Policies”. Institute for Economic Research, Munich,CESifo Economic Studies, Vol. 51, 4/2005, 587–599
 Kocherlakota H., Lucas D. (1992) “The variability of velocity in cash in advance models”,
Journal of Political Economy
 Kydland F.E., Prescott E.C. (1977) “Rules Rather Than Discretion: The Inconsistency of
Optimal Plans”. Journal of Political Economy, 87(June), pp. 473-492.
 Lucas R.E.(1982) “Interest Rates and Currency Prices in a Two Country Model”, Journal of
Monetary Economics.
 Lucas R.E. (1994) “On the welfare cost of inflation” , Working Papers in Applied Economic
Theory 94-07, Federal Reserve Bank of San Francisco.
18





Leeper, E. (1991) “Equilibria under “Active” and “Passive” Monetary and Fiscal Policies”,
Journal of Monetary Policy, 27, pp. 129–147.
Marty A. L. (1999) “The welfare cost of inflation: a critique of Bailey and Lucas”, Federal
Reserve Bank of St. Louis, (Jan) pp. 41-46.
McCallum B. T., Goodfriend M. S. (1987) “Money: Theoretical Analysis of the Demand for
Money” in The New Palgrave: A Dictionary of Economics ed. by J. Eatwell, P. Newman,
and M. Milgate, The Macmillan Press and New York: Stockton Press.
McCallum, B.T. (1999), "Recent Developments in Monetary Policy Analysis: The Roles of
Theory and Evidence", National Bureau of Economic Research , National Bureau of Economic Research, Working Paper 7088.
Romer, C. D., Romer D.H. (1989): "Does Monetary Policy Matter? A New Test in the Spirit
of Friedman and Schwartz," in Olivier J. Blanchard and Stanley Fischer (eds.), NBER Macroeconomics Annual 1989, Cambridge: MIT Press (link: NBER WP version).
Раздел 3. Современный подход к анализу макроэкономической политики и ее
влиянию на динамику экономики
Тема 1. Динамическая модель общего равновесия с деньгами и номинальной жесткостью цен (dynamic general equilibrium model with money and temporary nominal price rigidities)
 Calvo, G.A. (1983). “Staggered Prices in a Utility-Maximizing Framework”. Journal of
Monetary Economics, 12 (3), September, 383-398.
 Clarida, R., Gali J., Gertler M. (1999):“The science of monetary policy: a new Keynesian
perspective,” Journal of Economic Literature 37 (Dec.), 1661-1707.
 Gertler M. (2003), Lecture Notes on sticky price models
 Goodfriend, M. , King R.G.(1997): "The New Neoclassical Synthesis and the Role of Monetary Policy," in NBER Macroeconomics Annual by B.S. Bernanke and J.J. Rotemberg
(eds.), Cambridge, MA: MIT Press, pages 1-35.
 Roberts, John M.(1995) “New Keynesian Economics and the Phillips Curve,” JMCB 27(4),
November 1995, Part 1, pp. 975-84.
 Gali J., Gertler M. (1999) “Inflation Dynamics: A Structural Econometric Analysis,” JME
44, 1999, pp. 195-222 (previously, NBER WP 7551)
 Mankiw N.G. and Ricardo Reis (2002) “Sticky Information vs. Sticky Prices: A Proposal to
Replace the New Keynesian Phillips Curve,” QJE 117(4), 2002, pp. 1295-328. (previously,
NBER WP 8290)
Тема 2. Проблемы макроэкономической политики в динамических моделях общего
равновесия с деньгами и номинальной жесткостью цен
 Adam K., Billi R. (2005), ‘Monetary and Fiscal Interactions with Commitment and the Value of Monetary Conservatism’, European Central Bank, mimeo.
 Batini, Nicoletta, and Andrew G. Haldane (1999): "Forward-Looking Rules for Monetary
Policy," in TAYLOR99 (with Donald L. Khon's comment; link: Bank of England WP version).
19




















Batini, Nicoletta, and Edward Nelson (2000): "Optimal Horizons for Inflation Targeting,"
WP 119, Bank of England.
Bernanke B. S., Mishkin F. S. (1997):”Inflation Targeting: A New Framework for Monetary
Policy”, Journal of Economic Perspectives 11: 97-116 ,
Bernanke B. S., Laubach T., Mishkin F. S. , Posen A.(1999), Inflation Targeting: Lessons
from the International Experience, Princeton: Princeton Univ. Press. (chap. 10).
Bernanke B. S., Woodford M.(1997): “Inflation Forecasts and Monetary Policy”, NBER
WP 6157.
Carlstrom C. T., Fuerst T.S.(1998): "Real Indeterminacy in Monetary Models with Nominal Interest rate Distortions: The Problem with Inflation Targets," Federal Reserve Bank of
Cleveland WP 9818.
Carlstrom C. T., Fuerst T.S. (1998): "Price-Level and Interest-Rate Targeting in a Model
with Sticky Prices," Federal Reserve Bank of Cleveland WP 9819.
Cecchetti, Stephen G. (1995): “Inflation Indicators and Inflation Policy”, in Ben S.
Bernanke and Julio J. Rotemberg (eds.), NBER Macroeconomics Annual 1995, Cambridge:
MIT Press (link: NBER WP version).
Cecchetti S. G., Ehrmann M.(1999): "Does Inflation Targeting Increase Output Volatility?
An International Comparison of Policymakers' Preferences and Outcomes," NBER WP
7426.
Christiano, L. J. and T. J. Fitzgerald (2000) "Understanding the Fiscal Theory of the Price
Level," NBER Working Paper No. 7668, Apr. 2000.
Christiano L. J., Eichenbaum M., and Evans C. (2005):" Nominal Rigidities and the Dynamic Effects of a Shock to Monetary Policy," NBER Working Paper 8403, July 2001, and
Journal of Political Economy 113: pp. 1-45.
Clarida, R., Gali J., Gertler M. (2000): “Monetary Policy Rules and Macroeconomics Stability: Evidence and Some Theory”, Quarterly Journal of Economics 115: 147-180
Clarida, R., Gali J., Gertler M. (2002):“A simple framework for international monetary policy analysis,” Journal of Monetary Economics, 49, 879-904.
Cukierman A. (2000): "Establishing a Reputation for Dependability by Means of Inflation
Targets," Economics of Governance, February.
Debelle G., Masson P., Savastano M., Sharma S. (1998):"Inflation Targeting as a Framework for Monetary Policy," Economic Issues 15, International Monetary Fund, Washington
DC, September.
Gali J. (2001): "Targeting Inflation in an Economy with Staggered Price Setting," unpublished manuscript, Universitat Pompeu Fabra.
Gali J. (2002), "New Perspectives on Monetary Policy, Inflation, and the Business Cycle","
NBER WP 8767, February 2002.
Gali, J., Gertler M. (1996): “Inflation dynamics: a structural econometric analysis,” Journal
of Monetary Economics, 44 (October), 195-222.
Gali, J., López-Salido, J., and Vallés, J. (2004): “Rule of thumb consumers and the design of
interest rate rules”, Journal of Money, Credit, and Banking, 36, 4, 739-764,
Giannoni , Woodford (2002), "Optimal Interest-Rate Rules: I. General Theory," NBER
Working Paper No. 9419.
Erceg, Christopher J., Dale W. Henderson, and Andrew T. Levin (1999): "Tradeoffs Between Inflation and Output-Gap Variances in an Optimizing Agent Model," unpublished
manuscript, Board of Governors of the Federal Reserve System.
20




















European Central Bank (1999): "The Monetary Policy Strategy and the Operational Framework of the Eurosystem," from the ECB's web site.
King M.: (1997): "Changes in UK Monetary Policy: Rules and Discretion in Practice,"
Journal of Monetary Economics 39: 81-97.
King M.:(2002), "The Inflation Target Ten Years On," speech on November 19, 2002, Bank
of England.
King, R. G., Wolman A.L. (1996): "Inflation Targeting in a St. Louis Model of the 21st
Century," Federal Reserve Bank of St. Louis Review 78: 83-107 (with commentaries: Edward C. Prescott and Julio J. Rotemberg).
Kuttner, K. N., Posen A.S. (1999): "Does Talk Matter After All? Inflation Targeting and
Central Bank Behavior," Staff Report 88, Federal Reserve Bank of New York.
Levin A., Wieland V., Williams J.C.(1997) "Robustness of Simple Monetary Policy Rules
Under Model Uncertainty" (Board of Governors of the Federal Reserve System)
Levin, A., Williams J.C.(2002) “Robust monetary policy with competing reference models,” working paper, Nov., Journal of Monetary Economics.
Linnemann, L. and A. Schabert (2003) "Fiscal Policy in the New Neoclassical Synthesis,"
Journal of Money, Credit, and Banking, 35(6), Dec. 2003, pt. 1, 911-929.
Mankiw, N.G., and R. Reis (2002): “Sticky information versus sticky prices: A proposal to
replace the new Keynesian Phillips curve,” Quarterly Journal of Economics 117 (Nov.),
1295-1328.
McCallum, B.T.( 1999): “Issues in the design of monetary policy rules,” Handbook of Macroeconomics, eds. J.B. Taylor and M. Woodford. North-Holland Pub. Co,
McCallum, B.T. (1999): "Recent Developments in the Analysis of Monetary Policy Rules,"
Holmer Jones Memorial Lecture at the University of Missouri.
McCallum, B.T. (2000): “The Present and Future of Monetary Policy Rules,” International
Finance.
McCallum, Bennett T. (2000): "Monetary Policy Analysis in Models Without Money," unpublished manuscript, Carnegie Mellon University.
McCallum, B.T., E. Nelson (2000), "Timeless Perspectives vs. Discretionary Monetary Policy in Forward-Looking Models," NBER working paper no. 7915.
McCallum, B.T., E. Nelson (2003): “Targeting vs. instrument rules for monetary policy,”
working paper, Carnegie Mellon University.
McDonough W. J, (1997): "A Framework for the Pursuit of Price Stability," Economic Policy Review, Federal Reserve Bank of New York, Vol. 3, No. 3.
Meltzer A.(1993) "Commentary: The Role of Judgment and Discretion in the Conduct of
Monetary Policy," Changing Capital Markets: Implications for Monetary Policy, Federal
Reserve Bank of Kansas City, p.223.
Mishkin F. S., Schmidt-Hebbel K.(2001): "One Decade of Inflation Targeting in the World:
What Do We Know and What Do We Need to Know?" NBER WP 8397.
Mishkin F. S., Posen A.S.(1997): "Inflation Targeting: Lessons from Four Countries,"
Economic Policy Review, Federal Reserve Bank of New York, Vol. 3, No. 3.
Muscatelli V.A., Tirelli P.(2005): - "Analyzing the Interaction of Monetary and Fiscal Policy: Does Fiscal Policy Play a Valuable Role in Stabilisation?" CESifo Economic Studies,
Vol. 51, 4/2005, 549–585.
Nessén M., Vestin D. (2000): "Average Inflation Targeting," unpublished manuscript, Sveriges Riksbank and Institute for International Economic Studies, Stockholm University.
21
















Rudebusch, Glenn D., and Lars E. O. Svensson (1999): "Policy Rules for Inflation Targeting," in TAYLOR99 (with Frederic S. Mishkin and James H. Stock's comments).
Söderlind P. (1999), "Solution and Estimation of RE Macromodels with Optimal Policy,"
European Economic Review 43, 813-823.
Stokey N. (2002), “Rules Versus Discretion after Twenty-Five Years,” NBER Macro Annual.
Svensson L. E. O. (1999): "Inflation Targeting as a Monetary Policy Rule," Journal of Monetary Economics 43: 607-654 (link: NBER WP version).
Svensson L. E. O. (1999): "Inflation Targeting: Some Extensions," Scandinavian Journal of
Economics 101: 337-361 (link: NBER WP version).
Svensson L. E. O. (2001): "What Is Wrong with Taylor Rules? Using Judgment in Monetary
Policy through Targeting Rules," unpublished manuscript, Princeton University.
Svensson L. E. O. (2001): "Inflation Targeting: Should It Be Modeled as an Instrument Rule
or a Targeting Rule?" European Economic Review 46 (2002) 771-780.
Svensson L. E. O. (2002) "Comments on Nancy Stokey, 'Rules and Discretion' after Twenty-Five Years," 17th Annual Conference on Macroeconomics, NBER
Svensson, L.E.O.(2002): “What is wrong with Taylor rules? Using judgement in monetary
policy through targeting rules,” NBER WP 9421, Dec. 2002.
Svensson L. E. O., Woodford M.(1999): "Implementing Optimal Policy Through Inflation
Forecast Targeting," unpublished manuscript, IIES and Princeton University.
Svensson L. E. O., Woodford M.( 2003):“Implementing optimal policy through inflation
forecast targeting,” working paper, Princeton University, Jan.
Végh C. A. (1998): "Monetary Policy, Interest Rate Rules, and Inflation Targeting: Some
Basic Equivalences," unpublished manuscript, University of California, Los Angeles.
Woodford M. (1999): “Commentary: How should monetary policy be conducted in an era of
price stability?” New Challenges for Monetary Policy. Federal Reserve Bank of Kansas
City. pp. 277-316
Woodford, Michael (1998): "Doing Without Money: Controlling Inflation in a PostMonetary World," Review of Economic Dynamics 1: 173-219.
Woodford M. (2001) "The Taylor Rule and Optimal Monetary Policy," American Economic
Review, 91, 232-237.
Woodford, Michael (2000): "Monetary Policy in a World Without Money," NBER WP
7853.
Темы для самостоятельной изучения и домашнего задания
Темы для самостоятельного изучения выбираются студентами и утверждаются преподавателем в индивидуальном порядке в рамках учебной программы курса. По итогам самостоятельного изучения темы, студент выступает с презентацией на семинаре.
Примеры тем с подборкой базовой литературы:
1. Влияние неопределенности на динамику экономики репрезентативного агента.
 Arrow, K. (1983) Collected Papers of Kenneth J. Arrow. Vol. 2, General Equilibrium, Harvard University Press, Cambridge, MA.
 Brock, W.A. and Mirman, L. (1972) “Optimal Economic Growth and Uncertainty:
the Discounted Case," Journal of Economic Theory , 4, 479-513.
22
 Cooley, T. (1995) Frontiers of Business Cycle Research, Princeton University Press,
Princeton, NJ.
 Debreu, G. (1983) Mathematical Economics: Twenty Papers of Gerard Debreu,
Cambridge University Press, Cambridge.
 Prescott, E. (1986) “Theory Ahead of Business Cycle Measurement,"Federal Reserve
Bank of Minneapolis Quarterly Review, Fall, 9-22.
 Stokey, N. and Lucas, R. 1989. Recursive Methods in Economic Dynamics, Harvard
University Press, Cambridge, MA.
2. Роль ценообразования на рынке активов (asset pricing theory) в динамической модели
репрезентативного агента.
 Hall, R. (1978) “Stochastic Implications of the Life Cycle-Permanent Income Hypothesis," Journal of Political Economy , 86, 971-987.
 Hall, R. (1989) “Consumption," in Modern Business Cycle Theory, R.Barro ed.,
Harvard University Press, Cambridge, MA.
 Lucas, R. (1978) “Asset Prices in an Exchange Economy," Econometrica,46, 14261445.
 Mehra, R. and Prescott, E. (1985) “The Equity Premium: A Puzzle”, Journal of
Monetary Economics, 15, 145-162.
3. Анализ политики перераспределения и ее воздействия на динамику экономики в рамках модели OLG.
 Heijdra, B.J. & J.E. Ligthart (2000). The dynamic macroeconomic effects of tax policy
in an overlapping generations model. Oxford Economic Papers 52: 677-701.
 Heijdra, B.J. & J.E. Ligthart (2002). Tax policy, the macroeconomy, and intergenerational distribution. IMF Staff Papers 49: 106-127.
4. Рикардианская фискальная политика и ее воздействие на экономику: фискальная теория инфляции.
 Aiyagari, S. R. and Gertler, M. (1985), ”The Backing of Government Debt and
Monetarism”, Journal of Monetary Economics 14, 19-44.
 Bruno, M. and Fischer, S. (1990), ”Seigniorage Operating Rules and the High Inflation Trap”, Quarterly Journal of Economics , 353-374.
 Leeper, E. (1991), ”Equilibria under ’Active’ and ’Passive’ Monetary and Fiscal Policies”, Journal of Monetary Economics 27, 129-147.
 Leeper, E. and Yun, T. (2005), ”Monetary and Fiscal Policy Interactions and the
Price Level: Background and Beyond”, NBER Working Paper # 11646.
 Sargent, T. and Wallace, N. (1981), ”Some Unpleasant Monetarist Arithmetic”, Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review 5. (Fall), 1-17.
5. Фискальная теория определения цены
 Canzoneri, M., Cumby, R.E. and Diba. B. (2001), ”Is the Price Level Determined the
Needs of Fiscal Solvency?”, American Economic Review 91, 1221-1238.
 Christiano, L. and T.J. Fitzgerald, (2001), “Understanding Fiscal Theory of Price
Level”, Federal Reserve Bank of Cleveland Review.
23





Schmitt-Grohe, S. and Uribe, M. (2000), ”Price Level Determinacy and Monetary
Policy under a Balanced-Budget Requirement”, Journal of Monetary Economics 45,
211-246.
McCallum, B. (2001), ”Monetary Policy Analysis in Models Without Money”,
NBER Working Paper #8174.
Sims, C. A. (1994), ”A Simple Model for Study of the Determination of the Price
Level and the Interaction of Monetary and Fiscal Policy”, Economic Theory 4, 391399.
Woodford, M. (1995), ”Price Level Determination without Control of Monetary Aggregate”, Carnegie-Rochester Conference on Public Policy 43, 1-46.
Woodford, M. (2000), ”Monetary Policy in a World Without Money”, NBER Working Paper #7853.
6. Особенности анализа оптимальной политики в рамках нового кейнсианского подхода
 Clarida R., Galн J. Gertler M.( 1999) "The Science of Monetary Policy: A New Keynesian Perspective," Journal of Economic Perspectives, 37(4), 1661-1707.
 Walsh C. E. (2003) "Speed Limit Policies: The Output Gap and Optimal Monetary Policy," American Economic Review, 93(1), March, 265-278.
 McCallum B. T. , Nelson E.(2004) "Timeless Perspective vs. Discretionary Monetary
Policy in Forward-Looking Models," Federal Reserve Bank of St. Louis Review, 86 (2),
March/April 43-56.
 Giannoni M., Woodford M. (2003) "Optimal Interest-Rate Rules: II. Applications,"
NBER Working Paper No. 9420, Jan.
7. Использование правил монетарной политики в теоретическом и эмпирическом анализе монетарной политики и ее воздействии на экономику (на примере правила Тейлора).
 Kozicki S. (1999): “How Useful Are Taylor Rules For Monetary Policy?” Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Review .
 Rudebusch G. D., Svensson L. E. O (1998) “Policy Rules For Inflation Targeting ”.
NBER Working Paper No. 6512, April
 Taylor J. B. (1998) “An Historic Analysis of Monetary Policy Rules” NBER Working
Paper No. 6768, October
8. Новое теоретическое понимание роли фискальной политики в стабилизации экономики
 Baxter, M. and R. King (1993), “Fiscal Policy in General Equilibrium”, American Economic Review 83(3), 315–334.
 Blanchard, O. and R. Perotti (2002), “An Empirical Characterization of the Dynamic
Effects of Changes in Government Spending and Taxes on Output”, Quarterly Journal
of Economics CXVII(4), 1329–1368.
 Galí, J., M. Gertler and J.D. López-Salido (2005), “Markups, Gaps, and the Welfare
Costs of Business Cycle Fluctuations”, CREI, mimeo.
 Galí, J., J.D. López-Salido and J. Vallés (2003), “Understanding the Effects of Government Spending on Consumption”, ECB Working Paper No. 339.
 Galí, J. and R. Perotti (2003), “Fiscal Policy and Monetary Policy Integration in Europe”, Economic Policy 37, 533–572.
24
 Stock, J. and M.W. Watson (2002), “Has the Business Cycle Changed and Why?”,
NBER Macroeconomics Annual, MIT Press, Cambridge Mass.
Методические рекомендации (материалы) преподавателю:
При составлении домашних заданий рекомендуется использовать задачи представленные
в основной литературе, а также использовать для этих целей дополнительную литературу. Презентации студентов базируются на дополнительной литературе.
Методические указания студентам:
Для лучшего освоения материала курса студентам рекомендуется использовать предлагаемую дополнительную литературу.
Рекомендации по использованию информационных технологий.
Материалы курса, конспекты лекций, домашние задания размещены на личных страницах лекторов (авторов курса), которые обновляется еженедельно. Основная и дополнительная литература по курсу содержит статьи, представленные в электронной базе библиотеки ГУ-ВШЭ.
Автор программы:
_________________ (Кавицкая И.Л.),
25