интеграция платежных систем на мировом финансовом рынке
реклама
Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» На правах рукописи Гладышев Денис Александрович ИНТЕГРАЦИЯ ПЛАТЕЖНЫХ СИСТЕМ НА МИРОВОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ Специальность 08.00.14 – Мировая экономика ДИССЕРТАЦИЯ на соискание ученой степени кандидата экономических наук Научный руководитель: кандидат экономических наук, профессор Медведева Марина Борисовна Москва – 2014 2 ОГЛАВЛЕНИЕ ВВЕДЕНИЕ .................................................................................................................. 3 ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РАЗВИТИЯ ПЛАТЕЖНЫХ СИСТЕМ В РАМКАХ ИНТЕГРАЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ ..................................................................................................................................... 14 1.1. Роль и место платежных систем в современной мировой экономике.............. 14 1.2. Платежные системы как элементы инфраструктуры финансового рынка ...... 34 1.3. Развитие платежных систем в условиях глобализации и регионализации мировой экономики ............................................................................................ 46 ГЛАВА 2. АНАЛИЗ МЕЖДУНАРОДНОГО ОПЫТА ИНТЕГРАЦИИ ПЛАТЕЖНЫХ СИСТЕМ .......................................................................................... 58 2.1. Интеграция крупностоимостных платежных систем национальных банков стран-участниц монетарных союзов ................................................................. 58 2.2. Интеграционные процессы на финансовых рынках Европейского союза на примере систем T2S и TARGET2 ...................................................................... 66 2.3. Создание единого интегрированного рынка для розничных платежей в еврозоне на примере единого европейского платежного пространства (Single Euro Payment Area – SEPA) ................................................................................ 82 ГЛАВА 3. ИНТЕГРАЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ В НПС РОССИИ И РОЛЬ БАНКА РОССИИ В ИХ РЕАЛИЗАЦИИ ................................................................................ 91 3.1. Развитие инфраструктуры финансового рынка в России и направления ее интеграции с мировым финансовым рынком .................................................... 91 3.2. Стандарты финансовых операций как составляющая интеграционных процессов в условиях глобализации и перспективы их внедрения в России ............................................................................................................................ 100 3.3. Мероприятия Банка России по совершенствованию НПС в целях обеспечения интеграционных процессов в условиях глобализации и регионализации. .... 113 ЗАКЛЮЧЕНИЕ ........................................................................................................ 130 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ .................................................. 135 ПРИЛОЖЕНИЕ А .................................................................................................... 135 ПРИЛОЖЕНИЕ Б ..................................................................................................... 153 ПРИЛОЖЕНИЕ В .................................................................................................... 157 ПРИЛОЖЕНИЕ Г..................................................................................................... 160 ПРИЛОЖЕНИЕ Д .................................................................................................... 164 3 ВВЕДЕНИЕ Актуальность темы исследования. Современный этап экономического развития мировой экономики характеризуется увеличивающимся взаимодействием национальных экономик, что в полной мере относится и к финансовым рынкам. Это обусловлено, в первую очередь, процессами глобализации, сопровождающимися интеграцией финансовых рынков. Мировой финансовый кризис 2007-2010 гг. обозначил проблему необходимости поддержания финансовой стабильности, т.е. способности отдельных элементов финансовой системы, тремя основными элементами которой принято считать рынки, инфраструктуру и институты [83, C. 12], противодействовать негативным воздействиям, обеспечивая бесперебойное и эффективное перераспределение финансовых ресурсов и развитие финансовой инфраструктуры. В современных условиях платежные системы (ПС) являются составной частью инфраструктуры финансовых рынков и их развитие нельзя рассматривать изолированно, не принимая во внимание важных взаимосвязей между ними и другими элементами финансовой инфраструктуры (применительно к расчетным механизмам финансовых рынков — системы расчетов по ценным бумагам или системы расчетов по валютным сделкам). Помимо данного обстоятельства следует учитывать также и то, что интеграционные процессы при их общем положительном влиянии на национальные экономики приводят к росту их уязвимости, увеличению скорости распространения финансовых кризисов, а открытие рынка несет в себе риск утраты национальной платежной инфраструктуры, превращения национального рынка в периферийный сегмент более развитых рынков. В 2013 году Банк России, отвечая на новые вызовы глобальной экономики, возникшие, в том числе, вследствие присоединения Российской Федерации к ВТО, определил в Стратегии развития национальной платежной системы (НПС) в 4 качестве одного из направлений - развитие национальной и международной интеграции [13, С. 5]. Среди приоритетных целей обозначено формирование единого розничного платежного пространства (далее - ЕРПП) в Российской Федерации и его последующего расширения на территории других стран-членов Единого экономического пространства (ЕЭП), Евразийского экономического сообщества (ЕврАзЭС) и Содружества независимых государств (СНГ). Деятельность Банка России в этом направлении имеет большое значение в связи с реализацией мероприятий по созданию международного финансового центра в Российской Федерации в части формирования платежной инфраструктуры, а также инициативы по включению российского рубля в число расчетных валют системы «Непрерывного взаимосвязанного расчета» (Continuous Linked Settlement — CLS), осуществляющей глобальные расчеты по валютным сделкам. Актуальность данной диссертационной работы также обусловлена необходимостью стимулирования интеграционных процессов на постсоветском пространстве, активизации формирования конкурентного рыночного пространства, способного эффективно интегрироваться в мировое хозяйство. В связи с этим необходимо проведение теоретического анализа места платежных систем в финансовой инфраструктуре, особенностей процесса интеграции платежных систем на основе изучения опыта европейских стран, далеко продвинувшихся в этом вопросе. Без учета этого опыта невозможно эффективно решать практические вопросы развития платежных систем России с целью поиска и разработки предложений, способствующих созданию условий для совершенствования НПС страны, дальнейшего развития платежных отношениях в субинтеграционных объединениях в составе СНГ, прежде всего в процессе формирования единого экономического пространства стран-членов ЕЭП. Степень научной разработанности проблемы. Исследованию проблем и особенностей процесса экономической и валютной интеграции в последние годы были посвящены труды видных российских ученых, таких как: С.М. Борисов, Ю.А. Борко, О.В. Буторина, Т.В. Валовая, В.П. Гутник, Л.И. Глухарев, 5 А.В. Захаров, Е.А. Звонова, В.Н. Зуев, Д.Н. Курочкин, Л.Н. Красавина, М.М. Максимова, М.Б. Медведева, В.К.Поспелов, Б.М. Смитиенко, А.Н.Спартак, П.Н. Суслин, А.А. Суэтин, И.П. Фоминский, Е.С. Хесин, B.H. Шенаев, Н.П.Шмелев, И.З. Ярыгина и др. Вопросы теории и практики экономической интеграции изучаются уже длительное время такими зарубежными экономистами как: М.Аглета, Б. Баласса, Х. Бернард, Г. Галати, Д. Гендерсон, Ф.Дерик, П.Кругман, А. Ламфалусси, Р.Манделл, Ф. Махлуп, П. Николаидес, Дж.Э.Стиглиц, С.М.Суранович, Дж.Флеминг и др. Вопросам теории денег, денежного обращения, международных валютнокредитных и финансовых отношений и платежных систем посвящены труды М.А. Абрамовой, В.Р.Евстигнеева, Л.Н.Красавиной, С.В. Криворучко, Л.И. Хомяковой, А.С.Обаевой, Т.В.Парамоновой, В.Я.Пищика, И.Н.Платоновой, В.В.Симонова, В.М.Усоскина, А.В. Шамраева. Вместе с тем, следует отметить, что ряд новых проблем процессов финансовой интеграции, вызванных последствиями мирового финансового кризиса, исследован еще недостаточно глубоко. Отдельные аспекты этих проблем изучались такими зарубежными учеными, как: А.Сапир, А.С. Бенетрикс, П.-Ф. Гонидек, Р. Гарвин, М.Драги, К. Ланно, Ф.Р.Лейн, М.Монти, Т.Падоа-Скиоппа, Ж.Пизани-Ферри, К.Рогофф, С. Уолти российскими экономистами – В.Н. Абрамовым, В.Р. и др., а также Евстигнеевым, Е.Ф. Жуковым, В.Ю. Мишиной, В.Я. Пищиком, Б.Б. Рубцовым и др. Вопросы теории платежных систем разработаны в трудах зарубежных экономистов по проблемам международных финансов, валютной интеграции и платежных систем: Т.Коккола, Я.Линкера, А.Липиса, Р.Манделла, Т.Маршалла, Б.Д.Саммерса. Анализ работ, посвященных проблемам развития платежных систем, показал, что вопросы интеграции последних являются наименее изученными как в России, так и за рубежом. Исследования в этой области в основном касаются 6 каких-то отдельных составляющих или элементов этого процесса и имеют чаще всего определенную практическую направленность. Однако новые вызовы для мировой экономики, вышедшие на первый план после мирового финансового кризиса, в том числе проблемы построения и функционирования платежных систем, остаются недостаточно исследованными. Отсутствие в России и у других стран-членов ЕЭП, ЕврАзЭС проработанных теоретических представлений об особенностях интеграции платежных систем, а также возможные пути использования европейского опыта в российской практике, предопределили выбор заявленной темы в качестве темы исследования. Гипотеза исследования. Гипотеза исследования заключается в том, что в условиях глобализации и регионализации мировой экономики, переход России к Евразийскому экономическому союзу невозможен без соответствующих интеграционных процессов в развитии платежных систем, как на региональном, так и на глобальном уровне. Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является формирование научных представлений о закономерностях процесса интеграции платежных систем в условиях финансовой глобализации и регионализации на основе обобщения международного опыта, а также обоснование теоретических положений и выработка практических рекомендаций для НПС России. Для достижения этой цели были поставлены и решены следующие задачи: раскрыть теоретические аспекты изменения роли платежных систем в мировой экономике в условиях глобализации, определить их взаимосвязь с финансовым рынком и выявить тенденции развития ПС; раскрыть содержание процесса интеграции платежных систем, проанализировать применяющиеся в современной международной практике подходы к интеграции ПС и факторы, на нее влияющие; проанализировать зарубежный опыт интеграции ПС на примере Европейского союза в целях оценки возможности применения этого опыта в российских условиях; 7 рассмотреть особенности системно значимых ПС как элементов инфраструктуры финансовых рынков (ИФР) в России, оценить текущее состояние и рассмотреть направления интеграции ИФР; исследовать возможность и целесообразность использования практического опыта европейской интеграции платежных систем, прежде всего, способы интеграции ПС при реализации проектов интеграционного сотрудничества в финансовой сфере в рамках ЕврАзЭС и ЕЭП; раскрыть направления развития НПС России, разработать рекомендации в целях ее совершенствования и соответствия мировым тенденциям функционирования ИФР. Объектом исследования выступают платежные системы как элемент инфраструктуры глобального финансового рынка. Предмет исследования - совокупность экономических отношений, возникающих в процессе интеграции платежных систем в условиях глобализации и регионализации. В качестве методологической диссертационной базы работы использовались общенаучные принципы познания экономических явлений – диалектический, конкретно-исторический, системный и другие подходы, позволившие рассмотреть изучаемые явления и процессы в развитии, выявить противоречия, соотнести сущностные характеристики и формы их проявления. В работе применялись приемы и методы статистического анализа (сопоставления, сравнения, экстраполяции), метод анализа и синтеза, статистических группировок, индексов, экспертных оценок. Теоретическую базу исследования составили положения фундаментальной экономической науки, теории мировой экономики и мирового финансового рынка, международных международной валютно-кредитных экономической интеграции, и финансовых сформулированные отношений, в трудах 8 отечественных и зарубежных ученых, экспертные разработки и оценки по проблемам развития платежных систем, доклады международных институтов. Диссертационная работа выполнена в соответствии с Паспортом научной специальности 08.00.14 - Мировая экономика. Информационной базой исследования послужили законодательные и нормативные акты, официальные данные Банка России, Банка международных расчетов, ЕЦБ, материалы международных финансовых и экономических организаций, включая Европейскую банковскую ассоциацию, МВФ и Всемирный банк, Совет по финансовой стабильности. В работе использованы научные монографии, статьи и информационноаналитические сборники по исследуемой проблематике, информация глобальной сети Интернет. Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке комплекса теоретико-методологических положений, раскрывающих роль платежных систем в развитии глобальных финансовых рынков и обосновывающих необходимость их интеграции в целях обеспечения финансовой стабильности. В процессе исследования получены следующие результаты, определяющие его научную новизну: 1. Доказано положение о том, что в условиях глобализации мировой экономики, интеграция платежных и расчетных систем представляет собой процесс объединения платежной инфраструктуры на различных уровнях и в различных формах. Наиболее характерными являются объединения национальных систем валовых расчетов в реальном времени, принадлежащих центральным банкам государств, входящих в региональные союзы и являющихся необходимым условием формирования и функционирования валютных (монетарных) союзов (С. 47-56). 9 2. На теоретическом уровне обосновано, что в современных условиях происходит возрастание роли крупных, системно значимых платежных систем в силу следующих обстоятельств: являясь важнейшим инфраструктурным элементом, как глобального финансового рынка, так и национального за счет обеспечения бесперебойного и непрерывного проведения платежей в банковском секторе, на фондовых и валютных рынках, они одновременно служат институциональным механизмом, посредством которого осуществляется денежно-кредитная политика государства, однако в условиях нарастания кризисных явлений в финансовой сфере превращающегося в канал распространения финансовой нестабильности. Доказано, что центральным банкам в целях регулирования необходимо рассматривать платежные системы (в рамках наблюдения и надзора), принимая во внимание наличие взаимосвязей между ними и другими элементами финансовой инфраструктуры (С. 22-27, 39-44). 3. Обоснована необходимость расширения традиционного толкования понятия инфраструктуры финансовых рынков (далее – ИФР). В узком смысле ИФР определена как многосторонняя система с участием различных финансовых институтов и инфраструктур включающая: системно значимые платежные системы, центральные депозитарии ценных бумаг, центральных контрагентов, системы для расчетов по операциям с ценными бумагами, репозитарии. В широком же смысле ИФР – это совокупность учреждений, информации, технологий, правил и стандартов, которые обеспечивают финансовое посредничество на глобальном финансовом рынке (С. 33-38). 4. На основе анализа опыта европейской интеграции установлено, что создание единой централизованной региональной системы валовых расчетов в режиме реального времени является необходимым условием для проведения согласованной денежно-кредитной политики 10 региональным центральным банком в рамках валютного союза. Данная система позволяет за счет увеличения доли использования средств центрального банка в расчетах сократить уровень резервов, повысить эффективность управления рисками, связанного с проведением расчетов по транснациональным платежам (С. 65-80). 5. Выявлены тенденции, свидетельствующие о вертикальной интеграции на мировых рынках финансовых услуг. Горизонтальная консолидация альянсов горизонтальной и проявляется в форме образования собственно торговых систем (например, бирж) и их инфраструктурных элементов: центральных контрагентов, центральных депозитариев происходит ценных бумаг. Вертикальная же консолидация на институциональном уровне, приводя к образованию союзов непосредственно торговых систем, центральных контрагентов и центральных депозитариев ценных бумаг, платежных систем центральных банков (С. 66-76). 6. Определены основные направления развития интеграционных процессов в НПС России: на глобальном уровне, за счет внедрения международных стандартов финансовых операций, принципов и требований при оказании платежных услуг и услуг платежной инфраструктуры; на региональном уровне, за счет совершенствования организации многосторонних расчетов между центральными (национальными) банками, и формирования единого о платежного пространства (ЕРПП) в России и его последующее расширение на территории других стран-членов Единого экономического пространства (ЕЭП), Евразийского экономического сообщества (ЕврАзЭС) (С. 106-111, 125-128). Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическая значимость диссертации заключается в том, что исследование развивает положения теории международных валютно-кредитных отношений в части 11 выявления тенденций развития и интеграции международных платежных систем как важнейших инфраструктурных элементов глобального финансового рынка и основы функционирования монетарных союзов, как наиболее зрелой фазы интеграционного процесса в валютной сфере, взаимозависимости между уровнем интеграции ИФР и достижением финансовой стабильности, что возможно лишь при условии существенного усиления не только надзорной функции регуляторов, но и повышения эффективности содержательного подхода, обеспечивающего развития финансовой инфраструктуры на глобальном и региональном уровне. Практическая значимость работы заключается в рассмотрении мер по снижению уязвимости национальной платежной инфраструктуры на основе анализа соответствующего опыта европейских стран. Результаты рассмотрения особенностей интеграционных процессов в платежных системах могут быть использованы финансовыми институтами в процессе разработки стратегии развития и совершенствования регламентов оказания платежных услуг. Данные меры, обоснованные в работе, могут быть включены в комплекс мероприятий, осуществляемых Банком России. Теоретические выводы и практические рекомендации ориентированы и могут быть использованы также в целях совершенствования структуры НПС России, развития платежных инноваций и процессе развития формирующегося ЕЭП, при разработке программ развития интеграционного валютного сотрудничества. Апробация и внедрение результатов работы. Основные результаты исследования докладывались и обсуждались в ходе работы следующих научнопрактических конференций: на Круглом столе на тему: «Новая архитектура национальной платежной системы России» (Москва, Финансовый университет, 15 ноября 2011 года); на Международном молодежном форуме финансистов на тему: «Национальная платежная система как фактор модернизации банковской системы и повышения ее конкурентоспособности» (Москва, Финансовый университет, 10 декабря 2011 года); на межкафедральном научно-методическом семинаре на 12 тему: «Развитие финансовой науки: дискуссионные вопросы предметной области современных исследований» (Москва, Финансовый университет, 20 марта 2013 года); на VIII международной конференции «Банковские карты и банковские технологии на тему: «Банковские карты и банковские технологии» (Москва, Ассоциация Региональных Банков России, 26-27 сентября 2013 года). Диссертация выполнена в рамках научно-исследовательских работ Финансового университета по Государственному заданию на 2013 год по теме «Разработка предложений по развитию валютно-экономической интеграции стран-членов ЕврАзЭС». Результаты научного исследования в практическую деятельность компании ЗАО «Сбербанк КИБ». На основании результатов исследования с учетом функционирования международных стандартов осуществляется разработка и реализация условий для повышения надежности системы расчётов на мировом и региональных финансовых рынках, что способствует укреплению конкурентных позиций компании на финансовом рынке и повышению эффективности обслуживания клиентов, уровня их удовлетворенности и улучшению имиджа компании в профессиональном сообществе. В практическую деятельность ОАО «Банк ВТБ» внедрены основные положения научного исследования. На основании результатов исследования с учетом функционирования международных стандартов осуществляется разработка и реализация условий для повышения надежности системы клиринга и расчётов на мировом и региональных финансовых рынках, а также на рынках стран СНГ, что способствует снижению затрат по сопровождению платежей в рамках Группы ВТБ на базе единых платежных стандартов, повышению скорости осуществления расчетов для клиентов Группы, увеличению объема операций за счет перевода платежей в центры компетенции, а также минимизации рисков за счет централизованного контроля финансовых потоков. Материалы диссертации используются кафедрой «Мировая экономика и международные финансовые отношения» Финансового университета в 13 преподавании учебных дисциплин «Международные валютно-кредитные отношения», «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения», «Международные платежные системы», «Валютный рынок и валютная политика». Внедрение результатов исследования подтверждено соответствующими документами. Публикации. По теме исследования автором опубликовано 8 научных работ общим объемом 4,08 п.л. (авторский объем 3,28 п.л.), в том числе 5 работ общим объемом 2,56 п.л. (авторский объем 2,01 п.л.) в рецензируемых научных изданиях, определенных ВАК Минобрнауки России. Структура диссертационной работы. Структура диссертации, определенная целью, задачами и логикой исследования, состоит из введения, трех глав и заключения, библиографического списка из 135 наименований и 5 приложений. Текст диссертации изложен на 165 страницах, отдельные положения, необходимые для формулирования выводов, проиллюстрированы 5 таблицами и 11 рисунками. 14 ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РАЗВИТИЯ ПЛАТЕЖНЫХ СИСТЕМ В РАМКАХ ИНТЕГРАЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ 1.1. Роль и место платежных систем в современной мировой экономике Отлаженные платежные механизмы играют ключевую роль в развитии финансового рынка, поэтому для дальнейшего успешного развития экономики России важным условием является повышение эффективности национальной платежной системы (НПС), которая должна полностью удовлетворять растущие потребности субъектов хозяйственной деятельности в быстром и безопасном переводе средств, как важном компоненте рыночной финансовой инфраструктуры [42, С. 17]. В современной экономике субъекты хозяйственного оборота ежедневно осуществляют большое количество операций по обмену товаров, услуг и финансовых активов, которые, в свою очередь, опосредуются денежными расчетами. Переход к системе рыночных отношений в России вызвал существенную перестройку платежных отношений в стране. Изменились формы и методы платежа, были введены в практику новые платежные инструменты, соответствующие современным экономическим условиям. Важную роль в этой трансформации сыграли новейшие информационные технологии, позволяющие повысить быстроту, надежность и качество предоставления платежных услуг, и снизить транзакционные издержки платежных операций. В то же время применение более сложных технологических схем для проведения платежей способствует накоплению системных рисков в сфере платежного оборота. Сегодня в мировой экономике большое значение приобретает совершенствование структуры платежной системы (ПС), развитие ее ключевых компонентов, 15 обеспечение правовых, технологических и финансовых условий ее работы и минимизация расчетных рисков. В этой связи значительно возрастает ответственность центральных банков и международных финансовых организаций за надежную работу национальных платежных систем. Основными функциями ПС являются: 1. Своевременное урегулирование платежных обязательств между участниками ПС: благодаря ПС осуществление платежей между участниками происходит своевременно и в полном объеме; 2. Обеспечение бесперебойности платежей и непрерывности денежного оборота государства: ПС сокращает неопределенность в своевременности выполнения обязательств участниками платежных отношений; 3. Управление ликвидностью участников платежной системы: ПС позволяет сократить, а иногда и исключить вероятность нарушения ликвидности банков в течение дня. ПС обеспечивает быстрый и окончательный расчет в день валютирования, т.е. в день фактической поставки актива [86]. В современной экономической литературе выделяют понятие национальной платежной системы, представляющее собой сложный и взаимосвязанный комплекс элементов, и включающее в том числе, все виды ПС, действующих в стране. С принятием Федерального закона от 27 июня 2011 г. № 161-ФЗ «О национальной платежной системе» (далее – Закон о НПС) и связанного с ним Федерального закона от 27 июня 2011 г. № 162-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона «О национальной платежной системе»» законодательное регулирование национальной платежной системы России вышло на новый виток развития. С этого момента началось последовательное и динамичное развитие НПС в соответствии с мировыми тенденциями. 16 Несмотря на принятие Закона о НПС, в экономической теории не сложилось еще единого терминологического единства. Некоторые эксперты, участники российского законодательного процесса, утверждают, что НПС России появилась лишь после принятия соответствующего закона. А что же было до него? В России отсутствовала национальная платежная система как таковая? Как возможно столь быстрое создание такого сложнейшего механизма путем простой разработки закона и его дальнейшего принятия. Естественно, что Закон о НПС лишь юридически оформил, структурировал и подправил некоторые аспекты уже функционирующей системы. Возвращаясь к вопросу сущности НПС до принятия официального закона, следует отметить, что сам по себе термин «национальная платежная система» достаточно новый, до 1980 года его не использовал в своих публикациях даже Банк Международных Расчетов (БМР). После вступления в члены БМР в 1996 г., Россия подготовила справочные материалы по ПС России, которые были опубликованы в 2003 г. в рамках проекта «Платежные, клиринговые и расчетные системы в отдельных странах» (Red Book). В этом документе использовался термин «НПС», и именно тогда можно было увидеть первое серьезное описание НПС России образца 2003 г. [42, С. 164]. В 2006 году Комитетом по Платежным и Расчетным Системам (КПРС) БМР был опубликован документ под названием «Общее руководство развития национальной платежной системы». Его актуальность сегодня, в том числе и для России, не вызывает никаких сомнений, поскольку единого рецепта эффективного развития НПС, применимого к любой стране, не существует. Тем не менее, КПРС была предпринята попытка обобщить ключевые рекомендации, более-менее подходящие всем странам, осознавшим для себя необходимость развивать НПС. Как правило, в таких случаях всегда возникает вопрос, кто должен быть вовлечен в процесс создания и развития НПС, а кто должен быть его инициатором. Доклад КПРС ставит своей задачей ответить хотя бы на часть возникающих вопросов, касающихся НПС. 17 Определение НПС, приведенное в документе КПРС БМР: «национальная платежная система (national payment system) – институциональное и инфраструктурное воздействие в финансовой системе для инициации и перевода денежных требований в форме обязательств центрального банка и коммерческих банков» [60]. На рисунке 1 можно увидеть схему национальной платежной системы с точки зрения КПРС БМР, проследить направления взаимодействия всех элементов. Основными элементами модели НПС образца 2006 года стали: платежные инструменты; платежная инфраструктура для исполнения и клиринга платежных инструментов, обработки и передачи платежной информации, а также перевода денежных средств между институтами-плательщиками и получателями; финансовые институты, осуществления платежей, представляющие платежные собой счета инструменты и для услуги потребителям, а также предприятия и организации, являющиеся операторами сетей операционных, клиринговых и расчетных услуг, формированию цен на указанные услуги, а также их предоставлению и приобретению; законы, стандарты, правила и процедуры, установленные законодательными, судебными и регулирующими органами, которые определяют и управляют механизмами перевода платежей и рынками платежных услуг. Таким образом, модель 2006 года основывалась на институциональных и инфраструктурных механизмах осуществления перевода денежных средств. 18 Трудности применения европейской концепции НПС привели к тому, что Банк России попытался самостоятельно раскрыть понятие НПС исходя из традиционных для нашей страны предпосылок и условий. Национальная платежная система Денежные требования Плательщик Деньги центрального банка Получатель Деньги коммерческих банков Наличные деньги Депозитные деньги Платежные инструменты Платежная структура Операционные системы Клиринговые системы Расчетные системы Институциональная структура Рыночные механизмы Консультации заинтересованных лиц Правовая структура Наблюдение и другие элементы политики органов власти Системы по ценным бумагам Источник: Общее руководство для развития платежной системы. // Платежные и расчетные системы. Выпуск 3. Центральный банк Российской Федерации. 2008. С. 13. Рисунок 1 - Схема НПС с точки зрения КПРС БМР Согласно Закона о НПС - национальная платежная система представляет собой «совокупность операторов по переводу денежных средств (включая операторов электронных денежных средств), банковских платежных агентов (субагентов), платежных агентов, организаций федеральной почтовой связи при оказании ими платежных услуг в соответствии с Законодательством Российской 19 Федерации, операторов платежных систем, операторов услуг платежной инфраструктуры (субъекты национальной платежной системы)» [4]. Можно заметить, что имеет место некоторая ограниченность субъектов, участвующих в оказании платежных услуг на территории Российской Федерации. Но в сфере НПС существуют, помимо указанных на схеме, множество других элементов, обеспечивающих эффективность оказания платежных услуг. По мнению С.В. Криворучко и В.А. Лопатина [42, C.171-175], модель НПС России на данном этапе можно представить как трехуровневую или 3L-модель. Согласно 3L-модели, элементы НПС Российской Федерации раскладываются на три уровня: базовый – уровень институциональных и инфраструктурных механизмов; промежуточный – уровень субъектов и объектов НПС (платежных услуг и платежных инструментов); системный – уровень платежных и прочих систем НПС России. Детализацию данной модели можно увидеть в приложении А, в таблице А.1. Основой НПС в 3L-модели служит матричная структура институциональноинфраструктурного взаимодействия, взятая из обобщенной модели НПС КПРС БМР 2006 года. Она представляет собой базовый уровень трехуровневой модели, который обеспечивает функционирование элементов НПС второго уровня – основных и вспомогательных субъектов НПС, а также объектов НПС, включающих платежные услуги и платежные инструменты. К институциональным механизмам, также включенным в 3L-модель, относятся правовые нормы, условия договоров и соглашений, имеющие наибольшее значение для развития НПС. Рыночные механизмы, хотя они и не выражены в виде печатных правил, оказывают огромное влияние на поведение людей, возможно, имея даже большее значение, чем нормы права. Именно рыночные механизмы отвечают за конкурентное развитие рынка платежных услуг, повышение их доступности за счет снижения комиссий. Внутренние 20 регламенты организаций включают должностные инструкции, положения о подразделениях, организационные регламенты, то есть те документы внутреннего порядка, детализирующие деятельность многих людей, связанных с технологии и функционированием ПС. Инфраструктурные механизмы НПС России – технологические процедуры, обеспечивающие оказание платежных услуг, включающие в себя разнообразное оборудование, технические системы, технологические регламенты, обеспечивающие эффективное и бесперебойное оказание платежных услуг [42, С. 176]. Безусловно, и инфраструктурные, и институциональные механизмы играют важную роль в развитии НПС, появлении новых субъектов и объектов, что в свою очередь приводит к качественному росту всей системы. На рисунке 2 приведена коорганизационная структура НПС, включающая полный перечень организаций входящих в нее и подлежащих надзору и наблюдению. Платежные системы, будучи неотъемлемой составной частью финансовой инфраструктуры, обеспечивают бесперебойное, быстрое и безопасное проведение платежей и расчетов и, тем самым, гарантирует эффективное функционирование народнохозяйственного механизма, его отдельных секторов, экономических институтов и хозяйствующих субъектов. В связи с разными масштабами деятельности конкретных платежных структур и с характером их операций по обслуживанию различных сегментов платежного оборота в аналитической литературе различают: 1) розничные ПС (retail payment system); 2) оптовые ПС (wholesale payment system) или ПС для крупных сумм (large value payment system – далее LVPS). К розничным платежам принято относить массовые повседневные денежные транзакции на относительно небольшие суммы, для которых характерны особые требования в отношении быстроты осуществления расчетов и 21 защиты от рисков. Операции в розничном секторе совершаются как в виде разовых сделок, так и в режиме периодически повторяющихся платежей. Расчеты в системах розничных платежей в большинстве случаев завершаются двусторонним или многосторонним зачетом с отсроченным зачислением средств на счета участников операций. Источник: Обаева А.С. Обеспечение стабильности и развитие национальной платежной системы – новая цель деятельности Банка России. // Платежные и расчетные системы. Выпуск 34. Центральный банк Российской Федерации, 2012. С. 13. Рисунок 2 - Организационная структура НПС В категорию оптовых платежей включаются крупные по сумме и, как правило, срочные по исполнению транзакции, которые опосредствуют межбанковские расчетные сделки и расчетные операции на денежных и фондовых рынках. Крупные платежи охватывают все виды межбанковских денежных расчетов, в том числе платежи по сделкам денежного рынка, операциям с ценными бумагами и иностранной валютой. Процессинг и урегулирование подобных платежей происходит на индивидуальной основе. Такое деление позволяет разграничить принципиально разные сферы расчетного обслуживания, выделить особые виды расчетных структур, 22 механизмов и инструментов, применяемых в этих сферах, и сформировать контрольные процедуры для надзора за их функционированием. Среди современных ПС выделяются такие, роль которых в функционировании экономического механизма особенно велика. Эти системы требуют повышенного внимания и постоянного контроля за их деятельностью со стороны регулятора. Так, по инициативе КПРС в практике наблюдения за оптовыми ПС используется понятие системно значимых ПС (systemically important payment system – SIPS). Это такие системы, которые в силу своих уникальных характеристик выполняют особо важные функции в народном хозяйстве и обладают способностью инициировать системные нарушения, как в сфере денежных расчетов, так и в финансовой системе в целом. Отличительная черта SIPS состоит в том, что она может вызывать системные сбои или передавать финансовые шоки внутри финансовой системы на национальном или даже международном уровне. В связи с этим в 2001 г. КПРС сформулировал ряд ключевых принципов работы таких систем и рекомендовал центральным банкам придерживаться этих принципов, чтобы исключить или свести к минимуму нарушения нормальной работы ПС. Как правило, к SIPS относятся системы валовых расчетов в режиме реального времени (Real Time Gross Settlements (RTGS)), например, Fedwire (США), TARGET2 (Еврозона), поскольку через них проходит значительный объем платежей. Также в группу SIPS включаются крупные системы, осуществляющие платежи на основе неттинга (например, CHIPS (США), euro CHAPS (Великобритания)). Именно последняя категория ПС наиболее подвержена рискам. Наконец, в состав SIPS входят ПС, которые не имеют аналогов, способных их заменить. Например, система мультивалютных расчетов CLS (США) относится к категории SIPS, поскольку все окончательные расчеты по валютным конверсионным операциям, а также сделкам с производными финансовыми инструментами проходят через эту систему. 23 CLS была создана в 1997 г. для устранения риска расчетов на валютных рынках. Система CLS Settlement предложена банком CLS Bank International (или сокращенно «CLS Bank»), которым владеют операторы международного валютного рынка. Ее доля в этом сегменте расчетов на рынке составляет примерно 68% [133]. CLS изменяет способ функционирования индустрии финансовых услуг в результате объединения центральных банков и ведущих финансовых институтов мира в уникальную глобальную систему расчетов в режиме реального времени, которая превратилась в крупнейший расчетный сервис в мире в стоимостном выражении. Исполнение сделок на рынке Foreign Exchange Market (Forex - FX-рынок) через CLS Bank позволяет сторонам исключить риск утраты основной суммы (principal risk) и в значительной степени снизить риски, связанные с возможными нарушениями контрагентом его обязательств по своевременной оплате (counterparty risk). FX-рынок является важнейшей составной частью глобальной системы платежей и поддерживает международную торговлю и глобальную экономическую деятельность. FX-рынок является самым большим и одним из наиболее ликвидных сегментов мирового финансового рынка. По данным CLS Bank International, традиционными глобальный среднедневной FX-инструментами (спот, оборот, форварды, представленный опционы, свопы, беспоставочные форварды и кредитные деривативы), составил в марте 2012 г. 5,07 трлн. долл. США по сравнению с 4,68 трлн. долл. США в феврале 2012 г. и 4,24 трлн. долл. США в январе 2012 г. Перечисленные FX-продукты сопровождают трансграничные сделки и инвестиции. Расчетный риск является наиболее существенным риском для участников на FX-рынке. В июле 2012 г. Совет по наблюдению за финансовой стабильностью (США) определил статус CLS как системно значимого предприятия общественного пользования, предоставляющего услуги на финансовом рынке (Systemically Important Financial Market Utility - FMU). 24 Мировые тенденции развития платежных систем свидетельствуют о все возрастающей роли крупностоимостных (или оптовых) платежных систем, среди которых платежные системы центральных банков. На сегодняшний день в большинстве стран с целью обеспечения финансового рынка необходимой инфраструктурой разными путями созданы оптовые платежные системы, которые имеют свои особенности в зависимости от исторических, экономических, законодательных и иных факторов развития рассматриваемой страны. Охарактеризуем процесс развития и современное состояние крупностоимостных платежных систем в разных странах, среди которых Китай, Япония и Великобритания. Китайская Народная Республика является одной из самых динамично развивающихся крупных экономик мира (в 2010 году темпы роста ВВП составили 10,3%) [117], которая обладает и крупным финансовым рынком. Так, Шанхайская фондовая биржа является шестой по уровню рыночной капитализации биржей в мире [127]. Очевидно, что развитие финансового сектора экономики определило необходимость существования определенных инфраструктурных систем, в частности, оптовых платежных систем. Народный Банк Китая, который выполняет функции центрального банка КНР, создал несколько систем по обмену платежами между банками: Крупностоимостная платежная система (HVPS), Валовая электронная платежная система (BEPS), Система чековых расчетов (CIS), Платежная система интернетбанкинга (IBPS), Китайская внутренняя система платежей в иностранной валюте (CDFCPS). Из них HVPS, BEPS и IBPS являются составными частями Главной национальной платежной системы Китая (CNAPS). Все эти системы являются собственностью Народного Банка Китая [108, С. 23-59]. HVPS функционирует по всему Китаю с июня 2005 года. Ее основная задача – проведение кредитовых переводов между городами и на местном уровне объемом выше установленных законодательством сумм. Стоит отметить, что 25 через эту систему в исключительных случаях проводятся не только оптовые, но и розничные платежи. Распоряжения о платежах посылаются в реальном времени, а клиринг производится отдельно для каждой транзакции. В работе HVPS участвует 1729 прямых участников, 100510 непрямых участников и шесть привилегированных участников. Участники включают в себя городские и окружные отделения Народного Банка Китая. Проводимые транзакции являются обычными кредитовыми переводами, которые посылаются в реальном времени из банка плательщика в банк получателя через Национальный процессинговый центр. Привилегированные участники имеют право использовать как валовый способ расчетов, так и неттинговый. Также они могут как дебетовать, так и кредитовать счета контрагентов через систему HVPS. Уже после расчета система уведомляет контрагента-привилегированного участника о проведенной транзакции. В работе системы участвуют и местные клиринговые палаты, которые участвуют в осуществлении платежей на местном уровне. В данной ситуации может использоваться неттинг. У HVPS также есть развитая система управления рисками, которая включает в себя управление риском нехватки ликвидности, кредитным и операционным рисками. На текущем этапе Народный Банк Китая проводит реформирование этой платежной системы с целью придания ей свойств адаптивности к желаниям конкретных пользователей относительно их бизнес-процессов. В частности, вводится система «платеж против платежа» для расчетов в юанях и иностранной валюте с целью регулирования рисков. Развитый финансовый рынок определил потребность Японии в обладании развитой платежной системой по переводу крупных объемов денежных средств. Всего в Японии четыре основные межбанковские платежные системы: это система переводов средств BOJ-NET Банка Японии, Система Дзенгин, система 26 клиринга в йенах и иностранной валюте FXYCS и система чекового клиринга BCCS [108, С. 263-313]. BOJ-NET является довольно старой системой – она функционирует с 1988 года, и с начала своего существования занимается переводами в рамках счетов пользователей в Банке Японии, который и является оператором этой платежной системы. В 2010 году средний объем одной транзакции, проведенной через BOJ-NET, составлял 23 миллиона долларов США, что делает ее основной оптовой платежной системой в Японии. В 2011 году в рамках проекта RTGS-систем нового поколения в платежную систему BOJ-NET была введена система валовых расчетов в реальном времени. До того в платежной системе использовался неттинговый принцип, причем неттинг проводился сторонними частными системами, например, FXCYS или Дзенгин. В результате все платежи, которые проводятся через систему BOJ-NET, сейчас осуществляются валовым порядком в режиме реального времени. BOJ-NET осуществляет платежи не только в рамках банковской системы, но и в рамках рынка ценных бумаг: участниками системы являются 39 компаний, действующих на этом рынке. Несмотря на внедрение новых методов работы в BOJ-NET, Банк Японии находится в процессе разработки замены этой старой платежной системы. Основной задачей создания новой оптовой платежной системы центрального банка Японии является возможность использования информационных технологий, более гибкая архитектура системы, которая учитывает возможность появления изменений в технологиях и видах услуг, отвечающая трендам глобализации и растущей взаимосвязи между платежными и расчетными инфраструктурами. Великобритания является страной с развитым финансовым рынком, который также нуждается в обслуживании развитыми платежными системами. В 27 национальной платежной системе Британии важное место занимают три платежные системы: CHAPS, Bacs и FPS [108, С. 437-471]. Для данной работы интерес представляет оптовая система CHAPS (она считается таковой, несмотря на то, что в ней не установлено ни нижнего, ни верхнего лимита на объем платежа). Bacs и FPS ориентированы скорее на розничные платежи, однако через них также проводятся крупные переводы. Тем не менее, лишь CHAPS является системой валовых платежей в режиме реального времени. В 2010 году средняя стоимость проведенного через нее платежа составляла 1,7 млн фунтов стерлингов. Система CHAPS начала свою историю в 1984 году как национальная электронная межбанковская система для передачи безотзывных, гарантированных и безусловных кредитовых переводов. Изначально она функционировала на базе многостороннего неттинга с расчетом в конце дня между держателями счетов в Банке Англии. С 1996 года система функционирует в виде RTGS-системы и теперь через нее проходят практически все крупные платежи между банками в фунтах стерлингов (платежи в евро до 2008 года осуществляла CHAPS Euro, но она была закрыта после решения присоединиться к системе TARGET2). CHAPS является очень иерархичной системой, в которой 17 прямых участников являются банками-корреспондентами для других банков, проводя платежи от их имени. В данный момент Банк Англии озабочен вопросом развития RGTS-системы и анализом механизмов обеспечения ликвидности в системе при одновременной экономии. В таблице 1 даны сравнительные характеристики оптовых платежных систем, которыми оперируют центральные банки крупных экономик мира. Данные показатели во многом зависят от объемов соответствующих национальных экономик и уровня развития их финансовых рынков, однако какието характеристики могут говорить и непосредственно об особенностях той или иной платежной системы и национальных платежных систем стран мира. 28 Так, например, несмотря на относительно небольшое количество операций, которые ежегодно проводятся через CHAPS, TARGET2, БЭСП и BOJ-NET, средний объем каждой операции достаточно крупный. Это может говорить об эффективности проведения платежей через данные системы, а также о высоком уровне управления рисками. Особенности функционирования разных систем могут повлиять и, например, на количество участников: так, в BOJ-NET участников меньше тысячи, а в китайской системе HVPS таковых почти 100 тыс. Таблица 1 - Характеристики оптовых платежных систем центральных банков стран мира Система Россия: БЭСП ВЭР МЭР США Fedwire Британия CHAPS ЕС TARGET2 Япония BOJ-NET Китай HVPS Количество Стоимостной Средний размер Общее число операций, млн в объем операций, операций, тыс. участников 2010 г. млрд USD USD 0,21 819,3 238,5 4193 14656,1 2678,8 20453,4 17,9 11,2 3343 3738 3738 125,1 608326 4861,6 8323 32,15 87561 2723,6 - 87,39 838540 9595,6 4526 12,41 291496 23485 555 291,2 163127 560,2 99022 Источник: Составлено автором по данным Statistics on payment, clearing and settlement systems in the CPSS countries. Figures for 2011. Bank for International Settlements. January 2013. URL: http://www.bis.org/publ/cpss107.pdf (дата обращения: 17.07.2013). Относительно платежной системы Банка России можно сказать, что те тенденции, которые наблюдаются в ее развитии, в целом схожи с теми, что прошли в платежных системах центральных банков крупных экономик ранее или проходят сейчас. Одной из главных особенностей эволюции таких платежных систем является переход к функционированию в виде систем валовых расчетов в реальном времени и гибридных систем, что видно на примере многих платежных систем центральных банков (так, в Британии RTGS-система была введена в 1990- 29 х годах, в Китае и Японии переход к такой форме функционирования был вопросом недавнего времени). Общими для всех платежных систем центральных банков остаются вопросы дальнейшего внедрения информационных технологий в их функционирование. А также проблемы реформирования архитектуры платежных систем для придания им гибкости, как в условиях постоянного развития технологий и платежных и иных услуг, так и в условиях качественных и количественных изменений на национальных и мировых рынках. Все эти вопросы решались центральными банками в отношении их платежных систем в последние годы, и важным достижением здесь стало начало интеграции различных платежных систем между собой в единые внутрирегиональные и межрегиональные платежные системы, как, например, TARGET2 в Евросоюзе, механизмы функционирования которой будут рассмотрены в параграфе 2.1. Быстрому развитию платежных систем на современном этапе способствуют различные факторы. Среди них: совершенствование информационных и коммуникационных технологий; Появление новых видов платежных услуг в связи с возрастанием спроса на них; Высокие темпы развития финансовых рынков и проблемы их неустойчивости. В контексте данной работы наибольший интерес представляют собой тенденции развития оптовых платежных систем, а особенно – платежных систем центральных банков. На развитие влияют такие особые функции центральных банков, как осуществление денежно-кредитной политики, предоставление ликвидности, обеспечение доступа к системам валового перевода денежных средств в реальном времени. В современной науке существует точка зрения относительно желательности прямого доступа финансовых организаций, проводящих крупные платежи, к системе внутридневных кредитов центральных банков. Необходимость 30 управления рисками, которое защищает центральные банки от неспособности заемщика выплатить внутридневные займы, тем не менее, является необходимым условием предоставления более широкого доступа к деньгам центрального банка. Тенденция в обеспечении широкого доступа участников рынка к деньгам центральных банков через их платежные системы была подчеркнута последним мировым финансовым кризисом. Кризис также задал тенденцию в построении региональных систем обмена ликвидностью между участниками рынка, которая видна на примере Евросистемы. Важной тенденцией современных систем валовых расчетов в режиме реального времени (RTGS) является движение в сторону так называемых гибридных систем, которые включают в себя механизмы сохранения ликвидности с основными функциями конечных расчетов деньгами центрального банка. В рамках развития RTGS-систем выделяется еще одно направление: центральные банки в сотрудничестве с советами по национальным платежным системам адаптируют свои системы к проведению расчетов по небольшим платежам, включая розничные платежи, в виде кредитовых переводов. Например, RTGS-системы Мексики, ЮАР и Швейцарии производят конечные расчеты в деньгах центрального банка по индивидуальным платежам небольшого объема, инициированным физическими и юридическими лицами. Пользовательский интерфейс, позволяющий осуществлять проведение расчетов в реальном времени для этих типов розничных платежей, вводится в обиход в частном секторе и включает в себя новые платежные услуги. Охват RTGS-системами более широкого круга платежей может консолидировать дублирующие типы инфраструктур и предоставить достоинства расчетов в реальном времени всем пользователям. Согласно исследованию платежных систем Всемирным банком в 2008 году, по меньшей мере семь центральных банков (Китай, Сербия, Чехия, Словакия, Швейцария, Турция, Украина) [126] в мире расширили использование своих RTGS-систем до 31 розничных платежей в виде кредитовых переводов, что привело к существенному увеличению объемов транзакций. Еще одной тенденцией развития оптовых платежных систем является их интеграция в рамках отдельных регионов и между регионами. Это привело к развитию более тесно организованных и интегрированных региональных и даже межрегиональных платежных инфраструктур и инфраструктур рынка ценных бумаг. В рамках научных дискуссий [51] по региональной интеграции систем появилось мнение о необходимости в гармонизированном развитии платежных систем центральных банков и монетарной политики разных стран. В плане оптовых платежных систем центральных банков модель рассредоточенных связей в региональной платежной системе может заменить собой частные корреспондентские сети банков. Соглашение о корреспондентских услугах центрального банка концентрирует внутрирегиональные платежи у единого корреспондента - центрального банка, который участвует в сети и у которого есть более стандартизированные услуги и соглашения, чем у частных систем. В среднесрочном периоде относительная ликвидность, операционная стоимость и стоимость для пользователей должны снизиться, а внутрирегиональные расчеты по платежам должны стать быстрее и надежнее, чем в частных системах. Централизованная модель с региональным банком расчетов может привести к даже большей стандартизации и более эффективному контролю за рисками в расчетах, а при наличии единой валюты расчетов позволить многосторонний неттинг, который может снизить стоимость ликвидности с ростом объемов платежей. Региональные платежные системы могут также поддерживать продолжающиеся региональные экономическую и финансовую интеграции. В конечном счете, это приведет к более высокому объему и размеру внутрирегиональных платежных транзакций и к спросу на более широкое распространение сетей. Успешная региональная интеграция национальных 32 оптовых платежных систем, однако, требует некоторых условий. В добавление к очевидным организационным аспектам, самым критическим условием является гармонизация ключевых институциональных и структурных элементов в национальных платежных заинтересованности системах в региональной стран-участниц платежной системе и устойчивой и региональных коммерческих и финансовых инициативах, которые ее подкрепляют. Таким образом, можно выделить несколько тенденций, характерных для развития оптовых платежных систем центральных банков как развитых, так и развивающихся стран на современном этапе: Расширение доступа участников систем - кредитных организаций к внутридневным кредитам и иным возможностям управления ликвидностью; Создание возможностей по обмену ликвидностью участниками платежных систем внутри самих платежных систем; Переход от RTGS-систем к системам с гибридными характеристиками; Переход от RGTS-систем к оказанию услуг по проведению платежей небольшого объема, в том числе розничных; Интеграция платежных систем внутри регионов и между регионами, унификация стандартов оказания услуг; Совершенствование политики ценообразования с учетом различных целей функционирования оптовых платежных систем центральных банков. Несмотря на то, что указанные процессы в данный момент проходят относительно высокими темпами, все равно остаются препятствия к дальнейшему развитию платежных систем. Среди них: 1. Фрагментарные познания и взгляды большинства заинтересованных лиц по поводу важности, институциональных, широты и взаимозависимости организационных инфраструктурных соглашений и услуг. и технических различных аспектов 33 2. Отсутствие эффективного сотрудничества и кооперации между заинтересованными лицами в новых инициативах. 3. Ложные представления о том, что конкурентные рынки платежных услуг и услуг по расчетам на рынке ценных бумаг могут развиваться и быть устойчивыми даже без какого-то уровня кооперации и сотрудничества между заинтересованными лицами в государственном и частном секторах. Одним из важных вопросов развития оптовых платежных систем является аспект ценообразования в RTGS-системах. С одной стороны, ценообразование должно обеспечивать побудительные стимулы для пользователей услуг. Тем не менее, RTGS-услуги являются ключевыми для центральных банков, и, следовательно, ценообразование для покрытия издержек необходимо для достижения целей политики регуляторов. Часто комбинация этих проблем создает непомерное число инициатив, которые узко сфокусированы лишь на проектах, связанных с технологией, и слишком малое количество таких проектов с эффективными координационными усилиями. Таким образом, можно сделать вывод о том, что в условиях глобализации и регионализации мировой экономики происходит возрастание роли платежных систем как инфраструктурных элементов мирового финансового рынка, в большинстве стран системно значимые крупностоимостные платежные системы являются преобладающим механизмом проведения платежей в банковском секторе, на фондовых и валютных рынках, операций монетарной политики и соответственно основным каналом распространения финансовой нестабильности. 34 1.2. Платежные системы как элементы инфраструктуры финансового рынка В наши дни считается, что процесс глобализации наиболее прогрессировал именно в финансовой сфере. Предпосылкой этого явились три основные фактора [77, С. 27-33]: Новые информационные технологии, связавшие основные финансовые центры и резко снизившие транзакционные издержки финансовых операций и время, необходимое для их совершения; изменение условий деятельности финансовых институтов в связи с дерегулированием банковской деятельности; появление и развитие новых инструментов финансового рынка на основе, главным образом, механизмов хеджирования и управления рисками. Анализ современной экономической литературы продемонстрировал дискуссионность вопроса об определении категории «финансового рынка». Поэтому, в рамках данного исследования мы присоединяемся к позиции Б.Б. Рубцова, который утверждает, что сложность категории финансового рынка (ФР) (как и категории денег), позволяет дать несколько определений, каждое из которых будет неполным. Он приводит следующие определения ФР: это рынок денег/финансовых активов/финансовых ресурсов; это совокупность экономических отношений и институтов, связанных с перемещением денежного капитала; включает в себя банки и другие многочисленные финансово-кредитные учреждения (пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, финансовые компании, компании по ценным бумагам, фондовые биржи, прочие инфраструктурные организации и т. д.) [71, С. 73-98]. Финансовые рынки выполняют важную роль в экономическом развитии и стабильности, потому что они обеспечивают эффективный механизм для оценки 35 рисков и доходности инвестиций, а затем для управления и распределения рисков и ресурсов во всей экономике. Мировой финансовый кризис 2007-2010 гг. подчеркнул необходимость дальнейшего развития и реформирования финансовой инфраструктуры, т.к. тремя основными элементами финансовой системы принято считать рынки, инфраструктуру и учреждения [83]. По нашему мнению, в настоящее время именно инфраструктура финансовых рынков играет центральную роль в финансовой системе и создает условия для ее стабильного функционирования. Это означает, что проблемы, которые возникают в инфраструктуре финансовых рынков, могут иметь серьезные отрицательные последствия для функционирования финансовой системы с потенциально высокими издержками для общества, и, соответственно, для стабильности системы. ИФР позволяют домохозяйствам, предприятиям и государству осуществлять платежи безопасным и эффективным образом. Она также обеспечивает надежные и эффективные способы платежа за финансовые инструменты, торговля которыми ведется на финансовых рынках, и поставку таких инструментов. Считается, что ИФР обеспечивают клиринг, расчеты и ведение записей в отношении денежных и других финансовых операций, таких как платежи, ценные бумаги и производные инструменты (в том числе производные на контракты с сырьевыми товарами). Анализ эволюции термина ИФР показал что, до середины 2000-х годов в международной практике к ИФР относились такие элементы как: кредитные бюро, схемы взыскания по возврату кредитов и системы платежей, расчетов по ценным бумагам, а также системы перевода денежных средств. Сегодня, все чаще финансовая инфраструктура понимается как фундамент финансовой системы, который включает учреждения, информацию, технологии, правила и стандарты, обеспечивающие финансовое посредничество [106, С. 5]. 36 По нашему мнению, ИФР необходимо рассматривать в узком и широком определении. Так, понятие финансовой инфраструктуры в широком смысле включает в себя все учреждения, информацию, технологии, правила и стандарты, которые обеспечивают финансовое посредничество. Все эти ключевые элементы являются жизненно важными для содействия расширению доступа к финансовым ресурсам, повышению прозрачности и управления, а также обеспечения финансовой стабильности на мировых финансовых рынках. МВФ использует расширенное определение финансовой инфраструктуры как набора учреждений, которые обеспечивают эффективную работу финансовых посредников. В инфраструктуру включаются платежные системы, бюро кредитных историй и реестры залога. Финансовая инфраструктура также предусматривает наличие правовой базы и механизма регулирования операций финансового сектора [98, С. 5-25]. В узком плане, применительно к регулированию платежных и расчетных систем, ИФР определяется как многосторонняя система с участием различных учреждений, включая оператора платежной системы, клиринга, расчетов или ведения записей по платежам, ценным бумагам, деривативам или другим финансовым операциям. В целях концентрирования внимания на наиболее важных элементах финансовой инфраструктуры, КПРС и Технический комитет Международной организации комиссий по регулированию ценных бумаг (Technical Committee of the International Organization of Securities Commissions, далее – МОКЦБ и IOSCO) сузили трактовку ИФР до пяти типов: 1) системно значимые платежные и расчетные системы, 2) центральные депозитарии ценных бумаг, 3) центральные контрагенты, 4) системы для расчетов по операциям с ценными бумагами 5) репозитарии для сделок с небиржевыми деривативами. 37 В некоторых случаях биржи или другая инфраструктура рынка могут выступать владельцами или операторами организаций, которые выполняют централизованный клиринг и расчеты. Сегодня к функциям ИФР можно отнести: установление общих правил и процедур для всех участников, и принятие специфических систем управления рисками, соответствующие рискам, которым они подвергаются; обеспечение для своих участников централизованного клиринга, проведения расчетов и учета финансовых операций между ними или между инфраструктурой и центральным контрагентом для обеспечения большей эффективности и минимизации затрат и рисков; управление рисками участников более эффективно и действенно, и, в отдельных случаях, устранение некоторых рисков путем централизации деятельности; повышение прозрачности на рынках. Некоторые ИФР взаимодействуют с центральными банками в проведении денежно-кредитной политики и влияют на поддержание финансовой стабильности. Понятие ИФР может быть использовано для обозначения только юридического лица или функционального объекта, который предназначен для осуществления централизованных, многосторонних платежей, клиринга, расчетов или записи деятельности и, в некоторых случаях, может исключать самих участников, которые используют систему. Это различие в терминологии или использовании понятия может порождать разноречивость в дискуссиях. Поэтому КПРС предлагает конкретизировать, когда рассматриваются правила и стандарты применительно к ИФР и ее участникам, а когда только к ИФР. Как правило, эффективное осуществление денежно-кредитной политики зависит от упорядоченного урегулирования сделок с государственными ценными бумагами и эффективного распределения ликвидности. Например, многие центральные банки, осуществляя денежно-кредитную политику, влияют на 38 краткосрочные процентные ставки разными инструментами: от предоставления залогового кредитования до покупки и продажи определенных финансовых инструментов, таких как государственные ценные бумаги или иностранная валюта. Важно, чтобы системы ИФР обеспечивали надежную передачу средств и ценных бумаг между центральным банком, его контрагентами, а также другими участниками финансовой системы таким образом, чтобы эффект от мер монетарной политики мог распространяться быстро и широко по всем отраслям экономики. Несмотря на то, что безопасные и эффективные ИФР содействуют поддержанию и укреплению финансовой стабильности и экономического роста, ИФР также концентрируют в себе различные риски. Без правильного к ним отношения ИФР могут быть источниками финансовых потрясений, таких как нехватка ликвидности и кредитные потери, или служить одним из основных каналов, через которые эти потрясения распространяются на внутренние и международные финансовые рынки. Стремление к повышению скорости расчетов и платежей нередко оборачивается увеличением скорости распространения рисков. ИФР способна уменьшить риск и повысить эффективность финансовых рынков, но она также может иногда способствовать принятию чрезмерных рисков. Так произошло во время недавнего финансового кризиса. Особое внимание сейчас обращено на один из типов ИФР – центральных контрагентов, а именно обеспечение контроля рисков, поскольку это повышает устойчивость рынка благодаря снижению кредитного риска, а также распространению сбоев в системах на весь финансовый сектор. Это способствует рынкам, имеющим решающее значение, оставаться открытыми даже во времена серьезных стрессов. Например, крах Lehman Brothers мог оказать значительно большие разрушительные последствия, если бы клиринговое учреждение London Clearing House, являющееся центральным контрагентом для большой части сделок с процентными деривативами, не удалось решить проблему с дефолтом 39 участника. Кроме того, оказалось, что рынки, которые обслуживались центральными контрагентами, являются более стойкими во время кризиса, чем рынки с двусторонними расчетами [93]. Анализ экономической литературы показал отсутствие единства в определении места платежных систем в финансовой инфраструктуре и в мире. Например, Риксбанк (Швеция) определяет ИФР как совокупность систем для проведения платежей и осуществления расчетов по операциям с финансовыми инструментами. При этом к инфраструктуре отнесены системы, которые управляют финансовыми позициями и обеспечивают финансовые потоки между различными участниками [99]. ИФР трактуется как совокупность, множество инфраструктур (подсистем). В настоящее время в совместных документах КПРС при Банке международных расчетов и IOSCO используется понятие «инфраструктура финансового рынка» наряду с использованием термина «финансовая инфраструктура» [95]. С позиции центрального банка Великобритании, ИФР представляют собой набор правил, договоров, процессов и операционных договоренностей, механизмов для управления, уменьшения и распределения рисков, возникающих из проведения операций, среди участников рынка [115, С. 45]. Центральные контрагенты и платежные системы могут снизить кредитный риск и риск ликвидности благодаря многосторонним взаимозачетам платежей или финансовых экспозиций, системы для расчетов по ценным бумагам – уменьшить кредитный риск в покупках ценных бумаг путем гарантирования того, что ценные бумаги поставляются только по получению платежа (поставка против платежа). Все типы ИФР способны уменьшать операционные риски посредством стандартизации процессов. ИФР могут значительно различаться в плане организации, функций и построения. ИФР может быть юридически организована в различных формах, в том числе ассоциации финансовых учреждений, небанковских клиринговых корпораций и специализированных банковских организаций. Владельцем и 40 оператором ИФР может быть центральный банк или частный сектор. В зависимости от организационно-правовой формы, ИФР может быть объектом лицензирования и различных схем регулирования в рамках юрисдикции страны нахождения и на международном уровне. Например, банковские и небанковские ИФР регулируются по-разному. Например, некоторые ИФР проводят расчеты в режиме реального времени, а другие – расчеты с отложенным исполнением. Некоторые ИФР проводят расчеты по каждой отдельной операции, в то время как другие ИФР проводят расчеты в пакетном режиме. Например, как показано в таблице 2 в Швеции основными элементами финансовой инфраструктуры являются системы валовых расчетов для крупных платежей, розничных платежей, центральный депозитарий, два центральных контрагента для операций с ценными бумагами, система расчетов для валютных операций, система SWIFT, а также центральный контрагент для процентных свопов. Центральный банк Великобритании (Bank of England) выделяет три типа инфраструктур финансового рынка, работу которых он отслеживает: 1) признанные (лицензируемые) платежные системы; 2) системы расчетов по операциям с ценными бумагами; 3) центральные контрагенты. В частности, в 2012 году через платежные системы, которые находятся в сфере контроля центрального банка Великобритании, прошли платежи на общую сумму 184 трлн. ф.ст., что более чем в 127 раз превысило ВВП этой страны [120] . Перечень этих платежных систем сформирован в 2009-2010 годах: Bacs, CHAPS, CLS, CREST, LCH.Clearnet Ltd, Faster Payments Service, ICE Clear Europe. Признанными клиринговыми палатами считаются те учреждения, которые соответствуют требованиям законодательства: CME Clearing Europe Limited, Euroclear UK & Ireland Limited, European Central Counterparty Ltd, ICE Clear Europe Limited, LCH.Clearnet Limited, LIFFE Administration and Management. 41 Таблица 2 - Элементы инфраструктуры финансового рынка Швеции Тип систем/ элементов Платежные системы Название Назначение RIX Обеспечение платежей на крупные суммы, а также связующее звено для финансовой инфраструктуры Швеции. Bankgirocentralen BGC AB (Bankgirot) Обеспечение розничных платежей, включая собственные продукты Bankgiro. Центральный депозитарий для ценных бумаг Euroclear Sweden AB (Euroclear Sweden) Проведение клиринга и расчетов по операциям с ценными бумагами с фиксированной доходностью на фондовом рынке; также включает обслуживание некоторых операций на рынке деривативов. Центральные контрагенты NASDAQ OMX Stockholm AB Функция центрального контрагента для операций с производными по акциям, облигациям и товарами, а также «репо»операций; управление риском, связанным с открытой позицией в отношении контрагента. European Multilateral Clearing Facility (EMCF) Функций центрального контрагента для операций с акциями корпораций, рыночная капитализация которых превышает 10 млрд долл., например, Wal-Mart, Microsoft и General Electric, на фондовых биржах Швеции (NASDAQ OMX Nordic stock exchange), Западной Европы (Chi-X Europe, BATS Europe и Burgundy). Society for Сеть и стандарты сообщений для финансовых Worldwide операций Interbank Financial Telecommunications (SWIFT) Система расчетов SwapClear Составной элемент центрального контрагента Великобритании LCH.Clearnet Ltd для клиринга свопов процентны ставок Continuous Linked Settlement (CLS) Bank Система расчетов для валютно-обменных операций обеспечивает устранение риска расчетов («риска принципала») в валютных операциях. Источник: URL: Официальный сайт Банка Швеции. URL: http://www.riksbank.se/en/Financialstability/Financial-infrastructure/Systems-in-the-Swedish-infrastructure/ (дата обращения: 25.12.2013). 42 Кроме того, существуют зарубежные клиринговые палаты: Cassa di Compensazione e Garanzia SpA, Eurex Clearing AG, European Multilateral Clearing Facility NV, ICE Clear U.S. Inc., LCH SA, SIX X-Clear, The Chicago Mercantile Exchange (CME). Кроме этого, в отдельный блок из перечисленных инфраструктур выделяются системы, на которые распространяется регулирование об окончательности расчетов (Designated Systems Under Settlement Finality Regulations), а именно: CHAPS (оператором системы является CHAPS Clearing Company), Continuous Linked Settlement (оператор - CLS Bank International), Bacs (оператор – Bacs Payment Schemes Limited), Cheque Clearing System and Credit Clearing System (оператор – Cheque and Credit Clearing Company), Faster Payments Service (оператор – Faster Payments Scheme Ltd), LCH.Clearnet, Euroclear UK and Ireland, ICE Clear Europe, European Central Counterparty (ECCP), SIX x-clear, CME Clearing Europe system. Банком Англии выпущен пакет регулятивных документов в отношении рыночной инфраструктуры (в скобках указано время публикации) [120]: Подход Банка Англии к надзору за инфраструктурами финансового рынка (апрель 2013); Публичное обсуждение правил и положений политики в отношении надзора со стороны Банка Англии за инфраструктурами и финансового рынка (апрель 2013); Политика в отношении финансовых штрафов (апрель 2013); Политика в отношении принятия указаний британским клиринговым учреждениям, которые признаются материнскими структурами (апрель 2013); Правила работы для операторов систем (апрель 2013); Правила работы для клиринговых палат (апрель 2013); Годовые отчеты о работе платежных систем (последний отчет за 2012 год, опубликован в марте 2013); Жалобы на работу регуляторов (апрель 2013); 43 Меморандум о взаимопонимании (договор о сотрудничестве) между Администрацией проведения финансовых операций (FCA) и Банком Англии, включая Регулятора финансовых услуг (апрель 2013). П р и м е ч а н и е – В 2012 году было ликвидировано агентство по регулированию финансовых услуг FSA, а функции были перераспределены между Банком Англии, Казначейством и FCA. С 1 апреля 2013 года, согласно Закону о финансовых услугах 2012 г., вопервых, создан Комитет по финансовой политике в структуре Банка Англии, для мониторинга и реагирования на системные риски; во-вторых, перераспределены сферы ответственности между Казначейством (министерством финансов) и Банком Англии в случае финансового кризиса (Канцлер уполномочен давать указания Банку Англии, когда государственные средства находятся в зоне риска, и существует серьезная угроза для финансовой стабильности); втретьих, передается ответственность за пруденциальное регулирование на нового регулятора – Администрацию пруденциального регулирования, созданного в форме дочернего учреждения Банка Англии; в-четвертых, создан новый регулятор ведения бизнеса – Администрация финансового бизнеса (Financial Conduct Authority, FCA) – которая будет осуществлять надзор за всеми учреждениями, которые занимаются предоставлением финансовых услуг, в целях ведения бизнеса на всех финансовых рынках в интересах всех потребителей и участников. – Подробнее см. Официальный сайт правительства Великобритании. 1 Для примера также рассмотрим ИФР Гонконга. В этой юрисдикции сложилась развитая ИФР, основанная на мультивалютной, многовариантной платформе. Эта платформа обрабатывает операции в реальном времени в гонконгских долларах и ведущих валютах мира и охватывает широкий спектр каналов финансового посредничества, включая банковский бизнес, операции с акциями и долговыми инструментами, что обеспечивает функционирование экономики Гонконга как международного финансового центра. Недавно были внедрены порядок маршрутизации и система расчетов для инвестиционных фондов, репозитария сделок для внебиржевых деривативов и инфраструктура розничных платежей. Выделяются три вида инфраструктур Гонконга: 1 1. Платежные системы для расчетов по межбанковским платежам; 2. Система расчетов по долговым ценным бумагам; URL:http://www.hm-treasury.gov.uk/fin_financial_services_bill.htm (дата обращения: 25.12.13). 44 3. Связи национальных и зарубежных систем для обеспечения услуг «платеж против платежа» и «поставка против платежа». Монетарная администрация Сингапура (МАС) внедряет Принципы ИФР в надзоре за платежными и расчетными системами [113]. В частности, выделены пять типов ИФР: 1) системно значиме платежные и расчетные системы; 2) центральне депозитарии ценных бумаг; 3) центральне контрагенты; 4) системы для расчетов по операциям с ценными бумагами; 5) репозитарии для сделок с небиржевыми деривативами. МАС регулирует отдельные платежные системы (т.н. designated), разделяя их на системно важные и важные в масштабе финансовой системы. К системно важным платежным системам относятся те системы, сбой в работе которых может вызвать или привести к распространению сбоев на участников, либо стать причиной системного сбоя финансовой системы страны. Ключевым элементом инфраструктуры глобальных финансовых рынков являются системы расчетов по ценным бумагам (SSS), реагирующие на тенденции развития финансовых рынков (рост объемов трансграничной торговли финансовыми активами, активизация управления инвесторами своими портфелями ценных бумаг, в том числе с использованием интернет-трейдинга, снижение транзакционных издержек) [88, С. 35]. В период финансовой нестабильности, неразвитая финансовая инфраструктура создает значительные ограничения для финансовых организаций в расширении ими предложения финансовых услуг - кредитов, сбережений и платежных услуг - в недостаточном охвате различных слоев населения и отраслей экономики. Кроме того, такая инфраструктура порождает риски для финансовой системы в целом, поскольку плохо работающие платежные и расчетные системы могут привести к обострению финансового кризиса. 45 Рассматриваемые инфраструктуры отличаются от банков тем, что банки создают риски, выдавая кредиты за счет привлекаемых депозитов. ИФР не создают риски, но могут уменьшить риски, которые возникают в процессе проведения транзакций, могут управлять рисками. Надежная работа компонентов ИФР позволяет заметно снизить системный риск, повысить устойчивость финансовой системы в целом к новым потенциальным потрясениям. Механизмы работы ИФР призваны минимизировать вероятность распространения проблем, возникающих у одного участника, на других участников. Однако вероятность краха участника системы все равно остается, поэтому важны механизмы для оперативного восстановления работы ИФР в случае реализации рисков, а если восстановление не имеет смысла или невозможно, то должен быть задействован механизм закрытия нежизнеспособных ИФР с четкими полномочиями регуляторов [110]. Таким образом, можно сделать вывод о том, что финансовая инфраструктура имеет для каждой страны «стратегическое и символическое значение»2. Сегодня нельзя рассматривать платежные системы изолированно, не принимая во внимание важных взаимосвязей между ними (применительно к системно значимым платежным системам — между RTGS и системами нетторасчетов и другими элементами финансовой инфраструктуры, применительно к расчетным механизмам финансовых рынков — системы расчетов по ценным бумагам или системы расчетов по валютным сделкам). П р и м е ч а н и я: 1. RTGS - разновидность систем переводов на крупные суммы (LVTS). RTGS являются, как правило, системами центральных банков. 2. Такие системы в «Глоссарии терминов, используемых в платежных и расчетных системах» КПРС обобщенно названы «системами расчетов при стоимостном обмене» (exchange-for-value settlement systems). 2 Arnoux P. Bataille industrielle pour la plus prestigieuse place financiere europuen//Nouvel economiste. Paris, 2003, № 1290, Р. 7. 46 Учитывая значимость ИФР для финансовой стабильности, во всем мире повышается роль центральных банков в повышении надежности и эффективности каждого элемента ИФР, в том числе системно значимых платежных систем, интеграционные процессы в которых будут рассмотрены в следующем параграфе. 1.3. Развитие платежных систем в условиях глобализации и регионализации мировой экономики В последнее время на глобальный финансовый рынок все больше оказывают влияние четыре группы факторов: консолидация, либерализация, глобализация, технологические инновации. Глобализация порождает интеграцию, т.е. результатом роста взаимосвязанности, системности современных международных экономических отношений является углубление интеграционных процессов на региональном, а затем и общемировом глобальном уровне. По утверждению А.А. Суэтина: «Интеграционные процессы внутри блоков позволяют объединить интеллектуальные и материальные ресурсы стран региона и создать более благоприятные условия для их экономического развития и конкурентных преимуществ на мировом рынке. Кроме того, формирование блоков является своего рода защитной реакцией на дестабилизацию экономической ситуации и мировые финансовые кризисы» [77, С. 35-46]. В рамках нашего исследования финансовая интеграция имеет большое значение. Во-первых, это жизненно важно для единой денежно-кредитной политики стран региональных союзов: денежно-кредитная политика реализуется через финансовую систему, которая должна быть как можно более эффективной, чтобы гарантировать плавную и эффективную передачу импульсов денежной 47 политики. Высокая степень интеграции финансовой системы гарантирует, что эти импульсы однородно распространятся по всей зоне. Во-вторых, финансовая интеграция несет последствия для стабильности рынков. Интеграция приводит к увеличению взаимосвязей и трансграничной деятельности. Более высокий уровень интеграции, следовательно, полезен для экономики, позволяя инвесторам найти возможности для выгодных инвестиций, когда и где они возникают. Это будет также способствовать повышению конкуренции между финансовыми посредниками и среди финансовых инфраструктур и, как следствие, сократит расходы на посредничество. Тем не менее, тесно взаимосвязанные системы также могут быть более склонны к системным рискам. Чтобы избежать этих рисков, инициативы в интеграции предпринимаются таким образом, чтобы делать очень сильный акцент на безопасности и устойчивости финансовых рынков и инфраструктур. Финансовая интеграция остается в центре повестки не только для Европы, но и для других регионов, т.к. она влияет на стабильность рынков, приводит к увеличению взаимосвязей и расширению трансграничной деятельности. Более высокий уровень интеграции полезен для экономики, за счет расширения возможностей выгодных инвестиций, позволяя инвесторам найти возможности там, где они возникают. Финансовая интеграция также способствует повышению конкуренции между финансовыми посредниками и среди финансовых инфраструктур и, как следствие, сокращает посреднические издержки. Тем не менее, тесно взаимосвязанные финансовые системы также могут быть подвержены системным рискам в большей степени. В целях минимизации рисков, инициативы по интеграции должны иметь акцент на безопасность и устойчивость финансовых рынков и инфраструктур. Как подчеркивает известный исследователь проблем развития Европейского сообщества Т.Д. Валовая, по мере расширения мирохозяйственных связей стран ЕС «интеграция производства на определенной ступени своего развития вызывает объективную тенденцию к распространению интеграционных процессов на другие сферы воспроизводства, к 48 созданию адекватной формы организации отношений обмена» [20]. Например, европейская интеграция, охватывая процесс воспроизводства, включая денежнокредитные, валютные и платежные отношения, становится органической частью глобальной экономики. В данных условиях развитие глобального финансового рынка невозможно без интеграции платежных систем. С экономической точки зрения наибольшая степень интеграции отдельных сегментов финансового рынка необходима для проведения единой денежнокредитной политики, поскольку в противном случае невозможно обеспечить равномерное распределение ликвидности центрального банка и одинаковый уровень процентных ставок в рамках общей валютной зоны3. Это объясняет активную операционную роль центральных банков Евросоюза в переводах крупных сумм и относительно пассивную - в интеграции розничных платежных систем. По мнению Криворучко С.В.: «Интеграция платежных и расчетных систем представляет процесс объединения платежной инфраструктуры на различном уровне и в различных формах. Цель интеграции заключается в создании надежного и эффективного механизма взаимодействия между различными системами. Наиболее характерными являются следующие формы интеграции: интеграция платежных и расчетных систем отдельной страны; объединения розничных сегментов национальных платежных систем отдельных регионов мира; объединение национальных платежных систем крупных платежей стран, входящих в региональный союз» [42, С. 28]. В настоящее время реализуется несколько проектов интеграции платежных систем. Рассмотрим пример региональной (межгосударственной) интеграции. В основе таких региональных проектов (программ) лежит интеграция экономик стран, характеризующихся развитыми межхозяйственными связями, прежде всего 3 Biais В., Hartmann P., Manna M. The Microstructure of the Euro Money Market //ECB Conference «Operational structure of Euro-system and financial markets», May 5-6, 2000, Frankfurt; Biais В., Foucault Т., Hillion P. Microstructures des marches. — Paris: Presses Universitaires de France, Collection Finance, 1997, Р. 10-25. 49 взаимной торговлей, и, соответственно, имеющими большую потребность в платежах. Трансграничные коммерческие и финансовые платежи традиционно осуществляются через региональные и международные сети банков- корреспондентов. Сеть банков-корреспондентов обычно вовлекает в себя множество уровней посредничества, связующего национальные платежные системы. Аналогичные механизмы существуют и для международных операций с ценными бумагами и другими рыночными инструментами. Такие многоуровневые и децентрализованные механизмы для совершения платежей и переводов ценных бумаг, клиринга и расчетов связаны с существенными издержками на поддержание ликвидности, операций и расходами для участников. Сложившиеся механизмы проведения трансграничных платежей на основе сетей банков-корреспондентов не удовлетворяют участников, т.к. предоставляемые при этом услуги слишком медленные и недостаточно надежны для растущих объемов платежей, связанных с более тесными региональными экономическими связями. Поэтому создаются региональные и межрегиональные платежные инфраструктуры для проведения платежей как результат интеграционных процессов в различных регионах мира. Региональная интеграция национальных платежных систем напрямую связана с оптовыми платежными системами центральных банков стран-участниц. Связь осуществляется через сеть платежных коммуникаций, включающую в себя как двустороннюю рассредоточенную связь и расчеты по внутрирегиональным платежам от системы к системе, так и связь с центром, проводящим операции по межрегиональному клирингу и проведению расчетов. Региональные платежные системы могут также поддерживать продолжающиеся региональные экономическую и финансовую интеграции. В конечном счете, это приведет к более высокому объему и размеру внутрирегиональных платежных транзакций и к спросу на более широкое распространение сетей. Успешная региональная интеграция национальных 50 оптовых платежных систем, однако, требует некоторых условий. В добавление к очевидным организационным аспектам, самым критическим условием является гармонизация ключевых институциональных и структурных элементов в национальных платежных заинтересованности системах в региональной стран-участниц и платежной системе устойчивой и региональных коммерческих и финансовых инициативах, которые ее подкрепляют. Опыт существования региональных платежных систем показывает, что неразумные ожидания немедленных результатов от интеграции и неадекватная гармонизация ключевых институциональных элементов во время расширения сети, включая правовые требования и требования надзора, приводят к потере заинтересованности сторон в проекте и могут иногда привести к провалу инициативы. Организованное сотрудничество между всеми ключевыми заинтересованными сторонами и кооперация между органами надзора над национальными платежными системами стран-участниц считается критическим фактором для поддержания заинтересованности в региональных интеграционных процессах. На сегодня межгосударственной во многих регионах интеграции мира осуществляются платежных систем. проекты Построение интегрированной системы предполагает, что она будет охватывать только операции по трансграничным платежам, то есть не распространяется на внутренние платежи. Создание такой системы не должно приводить к необходимости внесения существенных изменений в существующую инфраструктуру и механизмы регулирования национальных платежных систем в странах-участниках. Региональные интегрированные платежные системы должны соответствовать международным стандартам организации работы таких систем и стандартам противодействия отмыванию доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма. 51 Обычно такие системы предусматривают участие на добровольной основе и открыты для стран, не являющихся членами регионального союза. Вступающие в такой союз страны должны соблюдать определенные квалификационные требования. В настоящее время многие национальные депозитарии ценных бумаг и системы расчетов по операциям с ценными бумагами установили двусторонние межсистемные связи, лишь некоторые приступили к интеграции на региональном или межрегиональном уровнях с переходом к организованным многосторонним системам. Система T2S (полное название TARGET2-Securities) будет будущей ИТ-платформой для расчетов практически по всем облигациям и акциям, торговля которыми ведется в Европе. Проект был инициирован летом 2006 года и в настоящее время находится в стадии разработки. Его планируют запустить в сентябре 2014 года. Создание T2S свидетельствует о возросшей роли пост-торговой гармонизации в наше время. Гармонизация рыночной практики, правил и стандартов в пост-торговле является необходимым компонентом финансовой интеграции. Неэффективность и барьеры при клиринге и расчетах делают трудным доступ к рынку для инвесторов и эмитентов. Европейский рынок ценных бумаг пока нельзя назвать полностью интегрированным, если пост-торговые процедуры еще не гармонизированы, чтобы обеспечивать безопасность, полноценную конкуренцию и отсутствие барьеров на национальных рынках. П р и м е ч а н и е – после того, как сделка совершена, она проходит через послеторговый процессинг (post-trade processing), когда покупатель и продавец сопоставляют детали торгов, одобряют трансакцию, вносят изменения в записи учета о владении и устраивают перевод ценных бумаг и денег. Post-Trade processing весьма важен для рынков, которые не стандартизированы, таких как рынок внебиржевых торгов – англ. over-the-counter (OTC) market. Именно поэтому, органы власти и участники финансового сектора прилагают большие усилия для достижения пост-торговой гармонизации. Сегодня на уровне ЕС проходит интересная дискуссия о правовых инициативах по устранению барьеров, которые препятствуют созданию единого 52 рынка. Принятая Европейской комиссией Директива о рынках в финансовых инструментах - Markets in Financial Instruments Directive 2004/39/EC (MiFID) - в настоящее время пересматривается с целью повышения защиты прав инвесторов и улучшения функционирования рынков капитала в ЕС. Соглашение о новых европейских правилах регулирования финансовых деривативов - Agreement on new European rules to regulate Financial Derivatives (EMIR), которое вступило в силу летом 2012 года, требует заключения стандартных срочных контрактов, взаимозачет по которым будет проводиться через центральных контрагентов, и устанавливает строгие организационные и пруденциальные требования, а также требования к ведению бизнеса для центральных контрагентов. Предложение Европейской комиссии по Положению CSD расчетов по ценным бумагам находится под 4 для улучшения пристальным вниманием законодателей ЕС, и оно будет способствовать совершенствованию правовых и операционных условий для трансграничных расчетов в ЕС в целом. Положение CSD было принято Европарламентом 15 апреля 2014 года и будет внедрено всеми 27 странами ЕС, без адаптации в виде национального закона. Положение создает единую регулятивную базу для национальных центральных депозитариев и международных депозитариев ценных бумаг, которые отвечают за проведение расчетов по ценным бумагам, регистрацию и сопровождение. Оно также имеет последствия и для работы управляющих активами, других участников европейских фондовых рынков. Наконец, еще одна инициатива находится в стадии согласования – реформа законодательства о ценных бумагах, возможность создать на всей территории ЕС основу для владения ценными бумагами и повышения правовой совокупности: MiFID, определенности EMIR, Положение совершенствованию законодательства 4 в трансграничных CSD и условиях. предложения В по о ценных бумагах последовательно Положение о центральных депозитариях ценных бумаг - Central Securities Depositories Regulation (CSD R). URL: http://ec.europa.eu/internal_market/financialmarkets/central_securities_depositories/index_en.htm (дата обращения: 25.12.2013). 53 создают согласованную правовую базу для всей цепочки сделок с ценными бумагами - от торговли к расчетам. Некоторые из нормативных инициатив, предпринятые в целях повышения безопасности на финансовых рынках, создают повышенный спрос на высококачественный залог. В то же время, в кризис этот залог становится труднодоступным. Наблюдается переход от необеспеченного залогом финансирования к более широкому использованию поддержки ликвидности центральным банком. Повышенный спрос на залог побудил участников рынка, а также Евросистему, развивать инновационные способы более эффективного использования имеющегося обеспечения, т.е. сделать активы более доступными, когда и где они необходимы. Гармонизация в этой области имеет решающее значение для содействия эффективной мобилизации залога по всей Европе. Примерами являются автоматические залоги, которые будут предложены на базе платформы T2S, также готовятся ряд инициатив для создания трехстороннего урегулирования взаимной операбельности (tri-party settlement interoperability). П р и м е ч а н и е – понятие Triparty interoperability – трехсторонняя совместимость работы систем - относится к стандартным межбанковским операциям и операциям репо, по которым проводится клиринг в центральном контрагенте, когда центральные контрагенты используют стандартизированные «корзины» приемлемого обеспечения (также называются общими корзинами залога - general collateral (GC) baskets). См. обзор, подготовленный рабочей группой Европейского центрального банка. European Central Bank. 15 February 2013. TARGET Working Group response to the COGESI survey on infrastructural requirements supporting liquidity management at end of day. 5 Другие поставщики услуг, такие как клиринговый банк CLS Bank, который является оператором самой крупной международной системы для валютных операций методом «платеж против платежа», разрабатывают другие сервисные приложения 5 для расчетов, способные поддерживать расчеты по Официальный сайт Европейской Банковской Федерации (European Banking Federation) URL: http://www.ebf-fbe.eu/uploads/EBF_000204TWG%20final%20responseCOGESI%20survey%20infrastructural%20requirements%20supporting% 20liquidity%20management%20at%20endofday.pdf (дата обращения: 25.12.13). 54 межрегиональным крупным платежам в одной или нескольких валютах. Расчетная система CLS представляет рыночный стандарт для расчетов по валютно-обменным операциям. Всего семнадцать валют признаны приемлемыми для системы CLS Settlement (доллар США, евро, фунт стерлингов, иена, швейцарский франк, канадский доллар, австралийский доллар, сингапурский доллар, гонконгский доллар, новозеландский доллар, шведская крона, датская крона, норвежская крона, южнокорейский вон, южноафриканский ранд, израильский шекель и мексиканское песо). Работа системы CLS представляет последовательный процесс отправки, верификации и балансировки инструкции, финансирования и проведений расчетов в установленный день. Система получает платежные инструкции от участников (членов) системы в среднем в пределах 38 минут после заключения сделки. Эти инструкции подтверждаются и сопоставляются. В случае, если инструкции не согласуются, то участники извещаются об этом, а о статусе каждой инструкции участники могут узнать в режиме реального времени. На каждую дату расчета после определения того, что счета участников расчета отвечают требованиям проверки на риски, система CLS одновременно проводит расчет по каждой паре согласуемых инструкций посредством соответствующего дебетования и кредитования счетов участников в банке системы CLS Bank. Все это происходит на протяжении 5-часового окна, когда существует перекрытие времени начала работы систем валовых расчетов в реальном времени в приемлемых валютах. Работа в реальном времени позволяет проводить одновременные расчеты по обеим сторонам платежей в сделках на форексном рынке. В настоящее время система CLS Settlement охватывает платежи по шести основным инструментам: валютным форвардами спотам, и форвардам, кредитными опционам со деривативами. свопами, непоставляемыми Требования к дневному финансированию определяются на основе многостороннего взаимозачета, а это объясняет эффективность неттинга свыше 95% в день. Это означает, что для 55 каждого 1 трлн. долл. США объема проведенных расчетов участники системы CLS должны финансировать менее 50 млрд. долл. США деньгами. Региональная интеграция систем крупных платежей в комбинации с одновременной интеграцией розничных систем и систем крупных расчетов на национальном уровне породила ряд инициатив в плане интеграции национальных систем розничных платежей. Механизмы корреспондентских отношений между банками даже для завершающего расчета по транснациональным карточным платежам все еще остаются главными сетевыми механизмами для конечных расчетов по международным розничным платежам. В дополнение к существующим ведущим мировым схемам карточных платежей, которые распространяют свои продукты и услуги на новые приложения для транснациональных розничных платежей, пока существует лишь несколько двусторонних и многосторонних связей между системами, обеспечивающих клиринг и расчеты по транснациональным платежам. Интеграция платежных систем уменьшает уровень резервов, которые каждый банк вынужден держать на своих инвалютных счетах. Она повысит эффективность управления рисками, связанного с проведением расчетов по транснациональным платежам, благодаря увеличению доли средств в расчетах центрального банка, а не денег коммерческого банка. При этом уменьшатся: себестоимость таких операций из-за уменьшения количества банковкорреспондентов, время обработки трансграничных платежей внутри данного региона; количество и размеры остатков на двусторонних счетах, которые обычно ведут банки, до уровня, необходимого только для проведения расчетов по таким операциям. Наконец, интеграция будет содействовать экономической активности внутри региона и дальнейшей интеграции экономик стран-участниц, а в плане финансовой стабильности – обеспечению работы национальных платежных систем в соответствии с международными стандартами, установлению единого 56 набора процессов и процедур для осуществления транснациональных платежей в регионе, применение единого порядка контроля рисков. Такие проекты направлены на создание платежных услуг, которые отвечают ожиданиям потребителей в отношении стоимости, сроков и надежности, на разработку системы, которая была бы очень устойчивой, надежной и способной к любому расширению перечня операций. В результате, могут быть реализованы такие синергетические эффекты, как приумножение совместных усилий отдельных рынков по достижению единой цели, сокращение потребности в иностранных валютах посредством введения многосторонней схемы взаимозачетов, улучшение защищенности финансовой информации. Интеграция финансовых систем (в том числе, системно значимых крупностоимостных ПС) рассматривается как основа для монетарного союза. Для успешной реализации проектов региональной интеграции платежных систем необходима гармонизация работы всех заинтересованных сторон по созданию и обеспечению: адекватной новым требованиям нормативной и регулятивной основы функционирования национальных платежных систем; соответствия национальных платежных систем крупных платежей международным стандартам; эффективного механизма контроля таких систем; анализа и учета опыта работы аналогичных систем (стандарты лучшей практики). Основными проблемами проектов интеграции платежных систем являются нереалистичные ожидания в отношении интеграции (темпов и результатов), недостаточная стандартизация процессов и непоследовательность в приверженности курсу интеграции. Многое также зависит от готовности центральных банков координировать монетарную политику. Анализ проектов позволил выделить следующие формы интеграции платежных систем: 57 Во-первых, объединяются национальные крупностоимостные платежные системы в рамках регионального объединения. Наиболее активные в этом отношении регионы Еврозоны, Африки, Азии, Северной Америки и Латинской Америки. Интеграция платежных систем центральных банков довольно часто рассматривается как компонент валютных (монетарных) союзов. Самыми популярными являются проекты, охватывающие интеграцию систем проводящих крупные платежи (как правило, это системы валовых расчетов в режиме реального времени, принадлежащие центральным банкам государств, входящих в региональные союзы). Во-вторых, для проведения согласованной денежно-кредитной политики региональным центральным банком в рамках валютного союза требуется внедрение единой централизованной региональной системы валовых расчетов в режиме реального времени. Региональная интеграция напрямую связывает системы крупных платежей стран-участниц. Такая связь реализуется посредством развернутой коммуникационной платежной сети, обеспечивающей либо двустороннее взаимодействие и внутрирегиональные расчеты по платежам от системы к системе, либо подключение к центральному узлу, работающему в качестве внутрирегионального центра обеспечения клиринга и расчетов. 58 ГЛАВА 2. АНАЛИЗ МЕЖДУНАРОДНОГО ОПЫТА ИНТЕГРАЦИИ ПЛАТЕЖНЫХ СИСТЕМ 2.1. Интеграция крупностоимостных платежных систем национальных банков стран-участниц монетарных союзов БМР относит системно значимые платежные системы к важнейшим элементам ИФР, которые в своем большинстве являются оптовыми системами, принадлежащими центральным банкам. В рамках научных дискуссий по проблемам региональной интеграции систем появилось мнение о необходимости в гармонизированном развитии платежных систем центральных банков и монетарной политики разных стран. И на уровне региона интеграция платежных систем напрямую связана с оптовыми платежными системами стран-участниц. В плане оптовых платежных систем центральных банков модель рассредоточенных связей в региональной платежной системе может заменить собой частные корреспондентские сети банков. Соглашение о корреспондентских услугах центрального банка концентрирует внутрирегиональные платежи у единого корреспондента центрального банка, который участвует в сети и у которого есть более стандартизированные услуги и соглашения, чем у частных систем. В результате относительная ликвидность, операционная стоимость и стоимость для пользователей снижается, а внутрирегиональные расчеты по платежам становятся быстрее и надежнее, чем в частных системах. Централизованная модель с региональным расчетным банком может привести к большей стандартизации и более эффективному контролю за расчетными рисками, а при наличии единой валюты расчетов, позволить многосторонний неттинг, который с высокой 59 степенью вероятности снизит стоимость необходимой ликвидности за счет роста объемов платежей. Самым репрезентативным примером такой интеграции крупностоимостных платежных систем центральных банков монетарного союза является создание при Европейском центральном банке 1 января 1999 г. системы TARGET (TransEuropean Automated Real-Time Gross Settlement Express Transfer System) — общеевропейской автоматизированной системы валовых расчетов в реальном времени для срочных переводов. В ноябре 2007 г. эта система была заменена на усовершенствованную систему TARGET2. По масштабам система TARGET сопоставима с системой Fedwire ФРС США и частной американской системой CLS. Данная система является одной из ведущих в мире, хотя на объемы ее операции повлиял глобальный кризис, особенно это проявилось в 2009 г. Изначально, система TARGET включала 16 национальных систем валовых расчетов в реальном времени, а также платежный механизм Европейского центрального банка (помимо национальных систем каждой из стран ЕС системы стран-кандидатов на присоединение также подключены через национальные платежные системы соседних стран-членов ЕС). Такие страны, как Германия, Франция, Испания и Голландия в совокупности обеспечивают 85,5% стоимостных оборотов системы. Это во многом связано с консолидацией в банковском секторе и укреплением позиций крупнейших банковских групп, для которых именно эти страны являются страной происхождения. Базовая система TARGET [108, С. 23-59] предоставляла доступ для более чем 1 тыс. прямых участников и свыше 48 тыс. непрямых участников – кредитных учреждений. TARGET была системой, связующей национальные системы перевода денежных средств, а TARGET2 представляет совместную систему валового клиринга с участием 26 центральных банков ЕС. Она начала работу 19 ноября 2007 г. Однако Швеция и Великобритания решили не участвовать в данной системе, хотя крупные британские банки Lloyds TSB, Standard Chartered и HSBC представлены в системе через голландский центральный банк. Для 60 перехода на новую систему были определены 4 группы стран, так чтобы последняя группа смогла завершить переход к маю 2008 г., что и было выполнено. Словакия присоединилась в TARGET2 1 января 2009 г., а Болгария – в феврале 2010 г. В 2010 г. в системе TARGET2 насчитывалось 866 прямых участников, 3585 непрямых участников и 12950 корреспондентов. Ежедневно в TARGET2 обрабатывается в среднем 343380 платежей на сумму 2 299 млрд. евро (средний размер операции составлял 6,7 млн. евро, хотя две трети платежей были стоимостью меньше 50 000 евро, а 11% - свыше 1 млн. евро). Эта система является на сегодня основной в Европе: ее доля в общих крупных платежах в евро составляла 90,5% в стоимостном измерении и 59,9% - в количественном. 99,74% платежей в системе TARGET2 были обработаны менее чем за 5 минут. Как видно на рисунке 3 в 2010 г. через эту систему были проведены расчеты на общую сумму 593 трлн. евро (2,3 трлн. евро в день), с количеством операций в год 88,6 млн. или 343 тыс. в день. TARGET2 явилась ключом к проведению финансовой интеграции в зоне евро. Наличие общей платформы, которая согласовала бы как услуги, так и цены на услуги, позволило как банкам, так и вспомогательным системам получить преимущества в виде стабильной и приемлемой доходности. TARGET2 в настоящее время считается основной системой для управления и предоставления поддержки ликвидности в евро. Система основана на единой технологической инфраструктуре, которой от имени Евросистемы оперируют три центральных банка – Банк Италии, Банк Франции и Федеральный банк Германии. Переход к единой RTGS системе позволил TARGET2 предлагать гармонизированные технические и бизнес-услуги на уровне всего ЕС, обеспечивая единый уровень взаимодействия для банков по всей Европе при единой ценовой политике, доступной как для внутренних транзакций, так и для трансграничных. 61 300% 275% 250% 225% 200% 175% 150% 125% 100% 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Количество операций 2006 2007 2008 2009 2010 Стоимость Источник: Официальный сайт Европейского Центрального Банка. http://www.ecb.europa.eu/paym/t2/html/index.en.html (дата обращения: 25.12.2013). URL: Рисунок 3 - Количество и стоимостной объем операций проведенных через TARGET2 Помимо услуг по проведению платежей и предоставления доступа к своему интерфейсу, TARGET2 также предоставляет ряд других услуг, среди которых возможность для банков брать кредиты и класть деньги на депозиты в центральных банках своих стран в режиме овернайт, управлять обязательными резервами в центральном банке. Вопрос о применении подобных функций в рамках TARGET2 решает непосредственно центральный банк той или иной страны. Национальные центральные банки Евросистемы устанавливают объем своего присутствия в функционировании системы TARGET2 в национальном законодательстве, руководствуясь директивами системы. Несмотря на то, что в системе используется единая техническая платформа, в правовом отношении TARGET2 является децентрализованной системой, и каждый центральный банкучастник самостоятельно отвечает за экономические и правовые аспекты отношений с пользователями. 62 Уникальным свойством TARGET2 является ее возможность проводить платежи и за пределы еврозоны, предлагая национальным центральным банкам и банковским сообществам стран-членов ЕС, которые не приняли евро, возможность присоединения к системе. TARGET2 обеспечивает проведение всех платежей, напрямую связанных с операциями центрального банка, в которых Евросистема (это общее название для Европейского центрального банка и 17-ти национальных центральных банков) в еврозоне участвует как отправитель или получатель платежа, а также расчетными операциями оптовых неттинговых платежных систем, которые оперируют в евро. Для этих двух видов платежей использование TARGET2 является обязательным. Помимо этого, TARGET2 может быть использована для расчетов по любым межбанковским или коммерческим платежам, проводимых участниками в реальном времени в деньгах центрального банка. TARGET2 обеспечивает гармонизированный набор услуг по денежным расчетам в деньгах центрального банка для всех типов вспомогательных систем, таких как розничные платежные системы, системы денежного рынка, клиринговые палаты, центральные клиринговые палаты и проч. Она предлагает различные модели расчетов: двусторонние и многосторонние, в реальном времени или по накоплении; установление периода а также дополнительные уведомления перед возможности, произведением например расчета и использование механизма гарантийных счетов. TARGET2 открыта для дневного проведения расчетов с 7 утра до 6 вечера по центрально-европейскому времени; платежи пользователей перестают приниматься в 5 вечера. Система начинает новый расчетный день вечером текущего дня: так называемое «ночное окно» доступно с 7:30 вечера до 7 утра с 3часовым техническим перерывом. В это время происходят ночные расчеты вспомогательных систем в деньгах центрального банка. Система предлагает опции по управлению ликвидностью, которые позволяют банкам, оперирующим в нескольких странах, консолидировать их 63 внутренние процессы и проводить интеграцию управления ликвидностью в евро. Например, участники могут группировать свои счета и создавать пул доступной внутридневной ликвидности для всех членов группы. TARGET2 также предлагает опции сохранения ликвидности и управления потоками платежей, например, очередь платежей и опции создания резервов. При этом ценообразование в TARGET2 основано на некоммерческом принципе покрытия издержек, среди которых выделяются инвестиционные и капитальные вложения, операционные и накладные расходы за исключением получения возможных доходов от снижения системного риска. Сегодня Евросистема продолжает уделять пристальное внимание развитию платежной системы TARGET2 с целью обеспечить требуемые рынком услуги и выполнить цели создания системы при учете принципа полного покрытия издержек. Далее рассмотрим примеры интеграции крупностоимостных ПС в таких регионах, как Латинская латиноамериканский Америка, проект Африка интеграции и Ближний платежных систем Восток. Так, ALADI был официально запущен в 1982 г. и основан на заключенном соглашении о зоне свободной торговле стран Латинской Америки. Таким образом, проект поддерживал процессы экономической интеграции в регионе. Центральные банки действуют в качестве клиринговых учреждений для платежей по торговым операциям между странами региона, периодически проводя расчеты по остаткам на счетах. Система ALADI включает гарантию платежей: экспортерам гарантируется, что система выплатит им деньги, которые причитаются по осуществленному экспорту товаров, даже если импортеры не выполнят своих обязательств по платежу в системе. Система достигла своих пиковых значений в 1980-х годах, затем пришла в упадок по мере либерализации финансового сектора в странах-членах и повышенным кредитным риском для центральных банков. Затем две крупнейшие страны региона (Аргентина и Бразилия) запустили новую совместную платежную систему двусторонних операций в двух местных 64 валютах, чтобы обойтись без доллара США в качестве посредника. Платежная система Payment System on Local Currency (SML) [131] была оформлена подписанием соглашения в октябре 2008 г. Благодаря такой системе экспортеры и импортеры обеих стран могут проводить расчеты в реалах и песо. Правда, центральные банки Бразилии и Аргентины продолжают устанавливать обменный курс реала и песо с привязкой к доллару США. В случае успешной работы к этому соглашению могут присоединиться другие страны региона, входящие в союз Mercosur, такие как Парагвай и Уругвай. Южноафриканский проект интеграции платежных систем валютного союза SADC [124] стартовал в 2010 г. Мировой финансовый кризис отрицательно сказался на реализации проекта, поскольку преодоление последствий кризиса потребовало отвлечения значительных ресурсов центральных и коммерческих банков региона. Валютный союз стран-членов SADC предусматривает создание центрального банка региона и введение единой валюты вместо валют четырех стран. Региональным индикативным планом стратегического развития были установлены первоначально следующие сроки реализации: создание зоны свободной торговли SADC Free Trade Area (или FTA) в 2008 г.; таможенного союза региона SADC в 2010 г., единого рынка к началу 2015 г., валютного союза в 2016 г. и введение единой валюты в 2018 г. Сейчас эти временные рамки пересматриваются с учетом последнего экономического кризиса. Проект интеграции платежных систем восточноафриканских стран EAPS (Кения, Бурунди, Руанда, Танзания, Уганда) реализуется на базе создания валютного союза этого региона (East African Monetary Union, или сокращенно EAMU) в рамках Восточноафриканского сообщества (ЕАС) [125]. Комитет по монетарной политике, состоящий из руководителей центральных банков региона, занимается помимо других задач гармонизацией платежных систем. В настоящее время решается задача проведения единой монетарной политики в регионе, организации денежных рынков и систем крупных расчетов на региональной основе. Интеграция платежных систем рассматривается как основа для 65 монетарного союза. В результате полноценно работающий рынок будет синхронизирован с современной финансовой инфраструктурой и платежными системами. Система EAPS использует существующие СВР центральных банков, а роль самих центральных банков заключается в предоставлении инфраструктуры и разработке, внедрении операционных правил и контроле системы. Поскольку это мультивалютная система, то валютные риски принимают на себя клиенты и сами банки. Проект интеграции платежных систем стран арабского мира на базе Арабского валютного фонда (Arab Monetary Fund – региональная организация, основанная в 1976 г, включающая 22 страны) осуществляется в условиях значительной дифференциации стран по уровню развития национальных платежных систем. Например, в Саудовской Аравии существует современная и эффективная платежная система валовых расчетов в реальном времени SARIE, а торговля акциями ведется через электронную торговую систему TADAFUL. В ОАЭ оператором трех платежных систем является центральный банк, включая клиринговую систему для чеков, а в Бахрейне и Кувейте системы валовых расчетов в реальном времени только создаются. П р и м е ч а н и е – в Арабский валютный фонд входят Иордания, ОАЭ, Бахрейн, Тунис, Алжир, Джибути, Саудовская Аравия, Судан, Сирия, Сомали, Ирак, Оман, Палестина, Катар, Кувейт, Ливан, Ливия, Египет, Марокко, Мавритания, Йемен, Кокосовые острова. Для участия национальную в систему системе валовых ARPS центральный расчетов, банк отвечающую должен иметь международным стандартам, разработанным Комитетом по платежным и расчетным системам. Центральный банк также должен участвовать в системе коммуникаций и обмена сообщениями, отвечать установленным различным финансовым, операционным и техническим требованиям. Центральный банк подписывает соответствующее соглашение о членстве. При этом государство должно признать банк ARSB в качестве международной организации. Для контроля за региональной платежной системой создается группа совместного контроля, с участием центральных банков и Арабского валютного фонда. 66 Успешная региональная интеграция национальных оптовых платежных систем, однако, требует некоторых условий. В добавление к очевидным организационным аспектам, самым критическим условием является гармонизация ключевых институциональных и структурных элементов в национальных платежных системах стран-участниц и устойчивой заинтересованности в региональной платежной системе и региональных коммерческих и финансовых инициативах, которые ее подкрепляют. 2.2. Интеграционные процессы на финансовых рынках Европейского союза на примере систем T2S и TARGET2 В результате развития финансовых рынков, интенсивных интеграционных процессов, а также быстрого совершенствования технологий, в последние годы происходят огромные изменения в деятельности субъектов ИФР. Их целью является, главным образом, снижение издержек, связанных с заключением сделок на финансовых рынках. Рассмотрим наиболее существенные тенденции в этой сфере. На финансовых рынках в осуществлении ключевых функций обеспечения расчетов по ценным бумагам принимают участие различные организации, что подтверждают данные таблицы 3. Центральные депозитарии ценных бумаг (ЦДЦБ) являются депозитариями для ценных бумаг местного рынка, оказывают услуги клиринга, расчетов, хранения для участников национального рынка. Международные ЦДЦБ – такие как Euroclear и Clearstream – не связываются напрямую с эмитентами, также оказывают услуги клиринга, расчетов и хранения, но уже для международных участников и в разных валютах. 67 Депозитарии ценных бумаг, так же, как и центральные контрагенты, появились в странах ЕС для обслуживания отдельных сегментов рынка капитала, например, рынка акций, корпоративных облигаций или же государственных облигаций. Вначале они действовали независимо друг от друга, поскольку не было особой необходимости в сотрудничестве. Расчеты по относительно немногочисленным трансграничным сделкам велись при посредничестве местных участников иностранных депозитариев, так называемых местных кастодианов (custodians), или субъектов, действующих в глобальных масштабах и имеющих представительства на местных рынках, так называемых глобальных кастодианов (global custodians). Таблица 3 - Ключевые участники финансовых рынков Фондовые биржи Рынки внебиржевых сделок Брокеры и дилеры Банки-расчетные агенты Центральные депозитарии ценных бумаг Клиринговая палата Кастодиальные учреждения Торговля + + + Клиринг + Расчеты Хранение + + + + + + + Источник: Составлено автором. Необходимость в интеграции депозитарно-расчетных услуг увеличивалась по мере экономического и технологического развития, а также в результате введения общей валюты и прогрессирующей европейской интеграции, особенно консолидации европейских бирж (например, Euronext, Deutsche Börse, OMX). В связи с этим как участники рынка, так и страны-члены ЕС предприняли многочисленные и разнообразные действия, направленные вначале на интеграцию и повышение эффективности национальной финансовой инфраструктуры, а затем – на создание эффективных каналов проведения расчета по постоянно увеличивающемуся количеству сделок. В настоящее время действуют 3 канала (способа) проведения трансграничного расчета в рамках консолидированных депозитариев: с помощью коммуникации между депозитариями, с 68 использованием доступа дистанционного участника к депозитарию, а также традиционно – через посредников на местном рынке. Процесс консолидации депозитариев ценных бумаг начался с объединения депозитарных систем на уровне отдельных стран, а затем продолжился на международном уровне. К крупнейшим международным процессам консолидации депозитарно-расчетных систем в течение последних 8 лет следует причислить: объединение международного депозитария ценных бумаг Cedel International с германским депозитарием ценных бумаг Deutsche Börse Clearing в январе 2000г.; консолидацию международного депозитария ценных бумаг Euroclear Bank с Sicovam SA, французским центральным депозитарием ценных бумаг в январе 2001 г., в результате которой была создана Группа Euroclear; присоединение к Группе Euroclear голландского депозитария ценных бумаг NECIGEF BV в мае 2002 г.; присоединение к Группе Euroclear депозитария ценных бумаг Великобритании и Ирландии CRESTCo в сентябре 2002 г.; приобретение финского депозитария APK шведским депозитарием ценных бумаг VPC AB в апреле 2004 г.; объединенный депозитарий получил название Nordic Central Securities Depository (NCSD); вхождение в состав Euroclear SA/NV бельгийского депозитария коммерческих ценных бумаг CIK в январе 2006 г.; получение группой Euroclear долей в Nordic CSD в соответствии с соглашением, подписанным в июне 2008 г. Трансграничное сотрудничество между депозитариями ценных бумаг может приобрести форму так называемой операционной связи. П р и м е ч а н и е – операционная связь представляет собой форму сотрудничества между независимыми друг от друга учреждениями, и не означает их связи в понимании консолидации. Тогда, когда каждый из депозитариев, участвующих в связи, открывает счет другому депозитарию, это дает возможность трансферта ценных бумаг, зарегистрированных в любом из этих депозитариев. Прямая связь имеет место тогда, когда между депозитариями нет 69 никаких посредников. При непрямой связи перемещение ценных бумаг между депозитариями происходит через посредничество третьего субъекта, например, коммерческого банка или третьего депозитария ценных бумаг (так наз. relayed link). Это дает возможность вести учет в национальной депозитарной системе ценных бумаг, эмитированных за границей и зарегистрированных в заграничном депозитарии, а также вести через эту систему расчет сделок, заключенных с этими ценными бумагами. Система операционной связи между двумя депозитариями – это комплекс институциональных, юридических и технических процедур, а также механизмов, обеспечивающих трансграничный трансферт ценных бумаг электронным путем. Основанием для создания такой связи является открытие в иностранном депозитарии омнибусного счета в ценных бумагах (omnibus account) для отечественного депозитария. Связь между депозитариями служит равным образом как для трансферта обеспечений для нужд денежной политики Евросистемы, так и других ценных бумаг, являющихся предметом обращения в нескольких странах. Объем и метод проведения расчета с помощью линии связи зависит от типа связи. Типы связи мы делим на: DvP (delivery versus payment) и FoP (free of payment). Связь DvP обеспечивает расчет по сделкам, как в ценных бумагах, так и в денежных средствах. Связь FoP дает возможность только трансферта ценных бумаг, а сопроводительный расчет денежных средств (если такой имеет место) происходит вне связи. Односторонняя связь имеет место тогда, когда только один депозитарий открывает счет в другом депозитарии, давая возможность трансферта ценных бумаг, для которых родным депозитарием является депозитарий, в котором ведется счет. Двусторонняя связь имеет место тогда, когда каждый из депозитариев, участвующих в связи, открывает счет другому депозитарию; это дает возможность трансферта ценных бумаг, зарегистрированных в любом из этих депозитариев. Пригодность связи DvP для проведения расчетов трансграничных сделок гораздо выше, чем связи FoP, учитывая обеспечение денежного расчета. Создание 70 связи DvP является гораздо более сложным и дорогостоящим процессом и поэтому применяется гораздо реже. П р и м е ч а н и е – в случае, если связь обслуживает только расчет сделок, заключаемых на местных рынках с ценными бумагами, котирующимися в порядке dual-listing, тогда вполне достаточным является проведение между странами, в которых происходят котировки, не сопровождаемого платежом трансферта ценных бумаг. В этом случае нет необходимости создавать связь типа DvP. Европейские депозитарии ценных бумаг используют различные методы проведения расчетов с помощью связи DvP, обеспечивая при этом разный уровень безопасности расчетов. В некоторых моделях трансграничного расчета по принципу DvP используются банковские функции, выполняемые депозитариями ценных бумаг, в других они не являются необходимыми. Расчеты такого рода могут проводиться, например, при посредничестве: 1) денежных счетов участников в заграничном банке-корреспонденте и счетов, на которых записаны ценные бумаги участников, принадлежащих местному депозитарию ценных бумаг, 2) денежных счетов участников в заграничном центральном банке и счетов, на которых записаны ценные бумаги участников, принадлежащих местному депозитарию ценных бумаг, связанных с иностранным депозитарием ценных бумаг, 3) денежных счетов и счетов, на которых записываются ценные бумаги участников, принадлежащих местному депозитарию ценных бумаг, имеющего денежный счет в зарубежном центральном банке и связанного с заграничной системой расчета ценных бумаг, 4) денежных счетов и счетов, на которых записываются ценные бумаги участников, принадлежащих местному депозитарию ценных бумаг, для которого денежный счет ведет заграничный корреспондент или заграничный центральный банк, а счет с ценными бумагами ведет или заграничный корреспондент, или заграничный депозитарий ценных бумаг, установивший с местным депозитарием ценных бумаг операционную связь. 71 Количество операционных связей между депозитариями в ЕС систематически увеличивается. В 2006 г. число связей между депозитариями ЦБ в еврозоне составляло 59, причем 21 связь не использовалась6. Причиной редкого использования связей между депозитариями может быть факт, что большинство из них это связи типа FoP, которые не дают возможности провести расчет в денежных средствах одновременно с расчетом ценных бумаг. По мере увеличения количества связей типа DvP их популярность может значительно увеличиться. Создание связей между депозитариями ценных бумаг пользуется также большой популярностью в новых странах-членах ЕС. Например, национальный депозитарий ценных бумаг (НДЦБ) в 2003-2008 гг. создал 6 связей типа FoP: с венгерским KELER, австрийским OeKB, с Clearstream Banking Luxembourg, с Central Securities Depository of Slovak Republic, с Euroclear Bank и Estonian Register for Securities. Это связано с интернационализацией обращения в этих странах, особенно с тем фактом, что заграничные ценные бумаги все чаще начинают обращаться на этих рынках. Тем не менее, нельзя забывать о том, что создание связей между депозитариями является процессом довольно сложным и дорогостоящим, поэтому его рентабельность зависит от спроса на клиринг и расчеты на данном заграничном рынке. В контексте трансграничных расчетов многие центральные депозитарии ценных бумаг предлагают иностранным инвестиционным фирмам (а косвенно – инвесторам, которых они представляют) дистанционный доступ к своим услугам. П р и м е ч а н и е – дистанционный участника к системе доступ означает доступ иностранного без необходимости иметь местонахождение/отделение в стране оператора системы. Что же касается депозитариев, которые не ведут денежные счета, а таких большинство, дистанционный участник должен также получить доступ к банку, в котором проводится денежный расчет сделок для данного депозитария. Чаще всего это национальные центральные банки, которые, как правило, предоставляют 6 Blue Book: Payment and securities settlement systems in the European Union: euro area countries, Frankfurt, August 2007. Официальный сайт ЕЦБ URL: www.ecb.int (дата обращения: 20.12.2013). 72 иностранным субъектам доступ и ведение текущих счетов для проведения расчетов. Банки, однако, не предоставляют им кредит intra day, который имеет огромное значение для проведения своевременного расчета сделки. В связи с этим дистанционный доступ к услугам центральных депозитариев ценных бумаг не пользуется особой популярностью в Евросоюзе. Также многообразие принципов ведения расчетов в странах ЕС может быть барьером для трансграничного операционного взаимодействия между системами расчетов. В наши дни «оптовые» финансовые рынки поддерживаются таким видом инфраструктуры как центральные контрагенты (ЦКА). Как представлено в Приложении Б, в Европе зарегистрировано всего 9 ЦКА, которые обслуживают рынок ценных бумаг и деривативов. Подробно они описаны в Таблице Б.1 Приложения Б. Поэтому, еще одним проблемным вопросом в развитии интеграции расчетных систем по ценным бумагам (РСЦБ) является совместимость в работе ЦКА, консолидация на уровне торгов. Кроме того, увеличение неттинга стимулирует многопродуктовый клиринг, который требует стандартизации. Внедряется обязательный клиринг по стандартам системы EMIR для стандартизации внебиржевых деривативов. Сегодня в зоне евро насчитывается 27 систем для расчетов по сделкам с ценными бумагами, представленных в таблице 4, из которых 23 могут использоваться в кредитных операциях Евросистемы. Между этими системами существует 63 связи. Средний размер комиссии за клиринг и расчеты по операциям с акциями различается в европейских центральных депозитариях в зависимости от географии сделки. В 2008 году расчеты внутри страны обходились в 0,25 евро, а транснациональные расчеты стоили 2,88 евро. Для сравнения участники американской системы DTCC платят самую низкую комиссию за клиринг в мире – третья часть пенса за 1 транзакцию. DTCC система получает преимущества на экономии от масштаба и критической массы: 73 по сравнению с 2005 годом ставка комиссии сократилась на 64%, несмотря на удвоение объема рынка. Таблица 4 - Системы для расчетов по сделкам с ценными бумагами, использующиеся в кредитных операциях Евросистемы Страна Приемлемые РСЦБ Бельгия NBB-SSS Euroclear Bank Clearstream Banking Frankfurt – CASCADE Clearstream Banking Frankfurt – CREATION BOGS Iberclear (CADE) Iberclear (SCLV) SCL Barcelona SCL Bilbao SCL Valencia Euroclear France Monte Titoli CDCR Clearstream Banking S.A. VP Lux S.a.r.l. Maltaclear Euroclear Nederland OeKB Siteme Interborsa KDD CDCP Euroclear Finland Oy-RM System ФРГ Греция Испания Франция Италия Кипр Люксембург Мальта Нидерланды Австрия Португалия Словения Словакия Финляндия Источник: Составлено автором. Централизованная обеспечивает инфраструктура существенно низкие для комиссии пост-торговых в США по операций сравнению с фрагментированной системой Европы. Различие в степени фрагментированности торговой и пост-торговой инфраструктуры в Европе и США наглядно представлено на рисунке 4. Например, средняя комиссия за клиринг в Европе выше на 11 тыс. процентов по сравнению с США – 0,34 долл. США и 0,003 долл. США, соответственно. Таким образом, европейские торговые фирмы переплачивают 74 миллионы долларов (евро) ежегодно из-за фрагментации систем7. Однако приводимые в таблице 5 данные о структуре общих затрат участников рынка на оплату услуг расчетов и клиринга значительно выше. Источник: Составлено автором. П р и м е ч а н и е – система Euroclear включает дочерние структуры в Бельгии, Финляндии, Франции, Нидерландах, Швеции, Великобритании и Ирландии. Названия остальных системы даются в оригинале. Рисунок 4 - Структура торговой и пост-торговой инфраструктуры в Европе и США Примерами проектов международной интеграции инфраструктуры расчетов по ценным бумагам является проект Link Up Markets. Учреждение Link Up Markets является совместным предприятием 11 ведущих центральных депозитариев: Clearstream Banking AG Frankfurt (ФРГ), Cyprus Stock Exchange (Кипр), Hellenic Exchanges S.A. (Греция), IBERCLEAR (Испания), MCDR (Египет), Oesterreichische Kontrollbank AG (Австрия), SIX SIS AG (Швейцария), STRATE (ЮАР), VPS Lux (Люксембург), VP SECURITIES (Дания) и VPS (Норвегия). 7 Официальный сайт компании DTCC http://www.dtcc.com/about/business/value_proposition.php (дата обращения: 25.12.2013). URL: 75 Ключевой целью компании является повышение эффективности и снижение издержек на пост-торговый процессинг для транснациональных сделок с ценными бумагами посредством оптимизации взаимной совместимости в работе на уровне депозитариев. Система была запущена в эксплуатацию 30 марта 2009 года. В результате была создана общая инфраструктура. Это решение позволяет клиентам центральных депозитариев ценных бумаг (ЦДЦБ) снизить разрыв в расходах, который существует между проведением расчетов и хранением национальных и зарубежных ценных бумаг. Партнеры Link Up Markets, 11 центральных депозитариев, намерены использовать решение SWIFT - сеть добавленной стоимости (Value Added Network) и базовые услуги по трансформации, тестированию и стандартам для присоединения к T2S. SWIFT также расширит свой опыт в сфере информационных технологий (ИТ) для разработки в дальнейшем инфраструктуры для Link-up Markets. Таблица 5 - Издержки участников рынка на клиринг и расчеты в странах мира на 1 операцию в евро США Британия Италия Дания ФРГ Швейцария Ведение записей 0,07 - - Сверка (Matching) 0,27 0,29 0,21 - Клиринг Неттинг Расчеты 0,013 0,19 0,12 0,81 0,53 0,10 0,31 - 0,019 0,5 0,212 - 0,26 Общие затраты 0,372 1,29 0,542 0,81 0,53 0,36 Источник: The direct cost of clearing and settlement an EU-US comparison. – NERA Economist Consulting. URL: http://www.europe-economics.com/publications/cost_of_capital.pdf (дата обращения: 25.12.2013). 24 октября 2012 организации SWIFT и Link Up Markets объявили о сотрудничестве в сфере системы TARGET2-Securities, запуск которой в эксплуатацию планируется в 2015 году. Согласно условиям соглашения будет использовано решение Value Added Network, а также реализовано множество выгод от сотрудничества, в т.ч. трансформация сообщений, тестирование и стандарты, которые разрабатываются корпорацией SWIFT, чтобы разрешить проблемы инфраструктуры и согласовать издержки применения. Как отметил Э. 76 Раес (Alain Raes), управляющий EMEA (подразделение SWIFT): «T2S является очень важной инициативой, изменяющей облик бизнеса ценных бумаг» 8. Техническая платформа Link Up Markets базируется на двух существующих продуктах корпорации Tata Consulting Services: BaNCS EAI и BaNCS Announcement Capture. Учитывая ведущие позиции Clearstream Services, эти стандартные продукты были адаптированы и структурированы в соответствии с потребностями депозитариев-партнеров Link Up Markets. Данная техническая платформа, запущенная в эксплуатацию в марте 2009 г., позволяет осуществлять эффективную коммуникацию между ЦДЦБ-членами альянса. Она осуществляет маршрутизацию, конвертирует форматы и обменивается информацией между ЦДЦБ. Кроме того, общая инфраструктура обеспечивает централизованную базовую информацию о корпоративных действиях, распределении голосов акционеров. В настоящее время многие национальные депозитарии ценных бумаг и системы расчетов по операциям с ценными бумагами установили двусторонние межсистемные связи, лишь некоторые приступили к интеграции на региональном или межрегиональном уровнях с переходом к организованным многосторонним системам. Наиболее ярким примером, является TARGET2-Securities (T2S), проект с огромным потенциалом для интеграции рынков. T2S позволит участвующим центральным депозитариям сосредоточиться на услугах добавленной стоимости, в то время как основная услуга расчетов будет осуществляться через единую платформу T2S. T2S тем самым облегчит для бизнеса переход от одного депозитария к другому. Главные действующие лица, которые гармонизируют операции в T2S, имеют больший шанс воспользоваться всеми преимуществами T2S и расширить свой бизнес. С другой стороны, европейские центральные депозитарии, которые не проведут гармонизацию, смогут увидеть, что по ценным 8 Сайт электронного журнала Banking technology URL: http://www.bankingtech.com/51994/ecbtweaks-t2s-migration-schedule/ (дата обращения: 25.06.2014). 77 бумагам, выпущенным через их депозитарии, проводятся расчеты преимущественно в других депозитариях, участвующих в T2S. П р и м е ч а н и е – T2S является европейской инициативой, которую координирует Европейски центральный банк, для создания единой платформы для расчетов по ценным бумагам. T2S направлен на улучшение эффективности и безопасности расчетов по ценным бумагам путем проведения гармонизированных расчетов «Поставка против платежа» (Deliveryversus-Payment, DvP) в деньгах центрального банка на валовой основе в реальном времени. 9 Система T2S будет будущей ИТ-платформой для расчетов практически по всем облигациям и акциям, торговля которыми ведется в Европе. Основной целью проекта T2S является интеграция и согласование сильно фрагментированных в настоящее время инфраструктур для ценных бумаг в Европе. Интеграция имеет целью сократить расходы на транснациональные расчеты по ценным бумагам в зоне евро и странам, не участвующим в зоне евро, а также усилить конкуренцию и расширить выбор поставщиков услуг. Поэтому интеграция будет важным шагом вперед на пути создания единого рынка финансовых услуг в странах Европейского союза. Будет создана техническая платформа для всех счетов в ценных бумагах и денежных средствах для проведения расчетов по всем операциям с ценными бумагами в деньгах центрального банка. ИТ-платформу будет создавать, владеть и управлять Евросистема. До перехода на интеграцию систем T2S и TARGET2 существовали фрагментация ликвидности участников вследствие множества субсчетов, обеспечение залогом лишь в некоторых НДЦБ с открытием счета в системе валовых расчетов в реальном времени (СВРРВ) в местном центральном банке, обилие процедур расчетов, значительная зависимость в работе между НДЦБ и TARGET2. 9 Презентация проекта T2S. URL: http://www.clearstream.com/ci/dispatch/en/binary/ci_content_pool/attachements/01_settlement/025_cs d_services/target2_securities/t2s_presentation_ecb_project.pdf (дата обращения: 25.12.13) 78 Благодаря интеграции, будет оптимизировано управление ликвидностью в банках (возможность иметь один счет в Депозитарии системы T2S для всех НДЦБ, автоматическое обеспечение будет доступно во всех НДЦБ, где находятся приемлемые ценные бумаги. Единый интерфейс для всех НДЦБ будет поддерживаться системой T2S, и, наконец, будет достигнута большая автономия в автоматическом обеспечении. Порядок расчетов после интеграции систем TARGET2 и T2S представлен на рисунке 5. Источник: Составлено автором. Рисунок 5 - Порядок расчетов после интеграции систем TARGET2 и T2S В 2012 году 22 европейских центральных депозитария подписали соглашение с T2S. К ним относятся все основные ЦДЦБ в зоне евро, наряду с несколькими другими депозитариями из различных стран Европы. В настоящее время они работают совместно с Евросистемой для подготовки к переходу на новую платформу. Центральный банк Дании Danmarks Nationalbank также зарегистрировался в T2S в 2012 году, что позволит проводить расчеты по ценным бумагам против датской кроны в T2S к 2018 году. Другие европейские валюты могут присоединиться позже. Это позволит T2S в полной мере реализовать свой потенциал в качестве мультивалютной системы. 79 Проблемы, которые необходимо решать в процессе интеграции: формирование волн перехода, запросы на изменения и своевременная подготовка всех заинтересованных сторон. Структура волн перехода учитывает предложения ЦДЦБ, с которыми они обращались в ЕЦБ, по предоставлению возможности для двух сценариев перехода: три волны к ноябрю 2016 года или четыре волны к февралю 2017 года с требованием, чтобы системы Clearstream и Euroclear начинали переход в одну и ту же волну. Однако параметры этих двух сценариев не совсем соответствуют достигнутым ранее договоренностям. Euroclear и Clearstream подчеркнули, что их совместный переход обусловлен техническими соображениями и рисками. Развитие системы TARGET2S принесет выигрыш участникам из всех стран Европы. Центральные банки стран, которые не являются членами еврозоны, имеют одинаковые права с центральными банками стран-членов Еврозоны, сохраняя суверенность своих валют, принимая участие в управляющих органах на всех уровнях. Экономия на масштабах достигается благодаря собиранию в пулы объемов расчетов в масштабе Европы. Открываются новые возможности для развития бизнеса – посредством доступа к новым рынкам. Будут установлены уменьшенные единые комиссии для расчетов – как для внутренних, так и транснациональных операций. Сократятся издержки бэк-офисов за счет централизации расчетов и оптимизации интерфейсов. Пользователям необходимо будет иметь лишь один счет в одном ЦДЦБ для всех сделок (торгов). Это позволит действительно создать единый рынок Европы. Председатель совета T2S Ж.-М. Годефрой, отмечал в своем выступлении на форуме в апреле 2013 года10: «T2S еще не реальность, но она становится все ближе, чтобы стать реальностью, каждый день, и следующим образом: 10 Godeffroy Jean-Michel Europe’s new securities settlement landscape. - T2S Information Session. Tokyo, Bank of Japan, 10 April 2013. URL: http://www.ecb.int/paym/t2s/pdf/20130410_Speech_in_Tokyo_JM.pdf?4ae1fc3ab246fd1924d26a7601 63a74e (дата обращения: 25.12.2013). 80 техническая и юридическая документация была завершена и опубликована; программное обеспечение T2S почти полностью разработано и в настоящее время тестируется… тестирование запланировано на следующий год. T2S начнет работу в июне 2015 года». Вышерассмотренные примеры позволяют сделать вывод о том, что интеграция крупностоимостных платежных систем стала неотъемлемой частью интеграционных процессов ИФР, а она в свою очередь неотъемлемой частью процессов региональной интеграции. Интеграция платежных систем имеет значительный экономический эффект при проведении операций на глобальном финансовом рынке, в том числе за счет уменьшения уровня резервов, которые каждый банк вынужден держать на своих инвалютных счетах. Она повышает эффективность управления рисками, связанного с проведением расчетов по трансграничным платежам, благодаря увеличению доли средств в расчетах центрального банка, а не денег коммерческого банка. При этом уменьшаются: себестоимость таких операций из-за уменьшения количества банковкорреспондентов, время обработки трансграничных платежей внутри данного региона; количество и размеры остатков на двусторонних счетах, которые обычно ведут банки, до уровня, необходимого только для проведения расчетов по таким операциям. Наконец, интеграция будет содействовать экономической активности внутри региона и дальнейшей интеграции экономик, а в плане финансовой стабильности – обеспечению работы национальных платежных систем в соответствии с международными стандартами, установлению единого набора процессов и процедур для осуществления транснациональных платежей в регионе, применению единого порядка контроля рисков. Такие проекты направлены на создание услуг, которые отвечают ожиданиям потребителей в отношении стоимости, сроков и надежности, на 81 разработку системы, которая была бы очень устойчивой, надежной и способной к любому расширению перечня операций. В результате, могут быть реализованы такие синергетические эффекты, как приумножение совместных усилий отдельных рынков по достижению единой цели, сокращение потребности в иностранных валютах посредством введения многосторонней схемы взаимозачетов, улучшение защищенности финансовой информации. В наши дни на международном финансовом рынке протекают процессы горизонтальной и вертикальной интеграции на рынках финансовых услуг. Горизонтальная консолидация состоит в установлении альянсов торговых систем (например, между объединении биржами), центральных интеграции депозитариев центральных ценных контрагентов бумаг. и Вертикальная консолидация заключается в союзах торговых систем, центральных контрагентов и центральных депозитариев ценных бумаг. Несмотря на процессы консолидации, в зоне евро уровень интеграции рынка остается недостаточным, что снижает выгоды существования единой валюты и единого рынка. Система TARGET2-Securities, будет способствовать интеграции финансовых рынков Европы, выступать наднациональной организацией, а потому соблюдать «нейтралитет». У этой системы отсутствует экономическая заинтересованность, поскольку руководствуется принципом только покрытия затрат, а не получения прибыли. Она позволяет сбалансировать различные требования национальных рынков. При этом развитие системы опирается на успешный опыт внедрения общеевропейской инфраструктуры для платежей – TARGET2. 82 2.3. Создание единого интегрированного рынка для розничных платежей в еврозоне на примере единого европейского платежного пространства (Single Euro Payment Area – SEPA) В условиях активного развития рынка розничных платежных услуг, в частности, услуг по переводу денежных средств, осуществляемых в адрес физических лиц или на счета юридических лиц в пределах территории России и в зарубежные страны (в том числе в страны ЕЭП, ЕврАзЭС и СНГ), возникает необходимость создания единого платежного пространства, которое должно базироваться на ключевых принципах, включающих в себя: доступность, эффективность (с точки зрения стоимости) и безопасность, реализация которых в целом будет способствовать повышению качества оказываемых услуг. Вопросам интеграционного взаимодействия между странами ЕЭП, ЕврАзЭС и СНГ нашей страной придается важное значение, что находит отражение, в том числе в документах стратегического направления Банка России. Так, в рамках реализации Стратегии развития национальной платежной системы, одобренной Советом Директоров Банка России 15 марта 2013 года, Банк России будет оказывать содействие формированию единого розничного платежного пространства (далее - ЕРПП) в Российской Федерации и его последующему расширению на территории других стран - членов ЕЭП, ЕврАзЭС и СНГ, что будет способствовать созданию благоприятных условий для повышения доступности и эффективности услуг по переводу денежных средств между Россией и данными странами. Мы считаем, что для успешной реализации поставленных в Стратегии задач, необходимо изучить опыт Европейского союза по развитию единой зоны платежей в евро (Singlе Euro Payment Area, далее – SEPA). В Европейском союзе трансграничные розничные платежи и стоимость их совершения для конечного потребителя привлекали внимание разработчиков 83 политики в этой сфере с момента создания единого рынка в 1992 году. Согласно исследованию, проведенному Европейской комиссией в 2001 году на основе данных о скорости, расходах потребителей и прозрачности оплаты и распределении издержек до принятия общей валюты и после этого, улучшения в скорости или стоимости услуг были незначительными или их совсем не было. Так, результаты исследования Еврокомиссии показали, что средние совокупные расходы по кредитовым переводам в 2001 году составили 17,36 евро [66, С. 56], в 1999 году средние совокупные расходы были несколько ниже – на уровне 17,10 евро; средние расходы плательщика по карте составили 0,16 евро по сравнению с 0,19 евро в 1999 году [66, С. 56]. Причиной этого, по мнению Европейской комиссии, являлось существование различных национальных платежных систем, фрагментарность розничных платежей и формирование различных стандартов управления, доступа, ценообразования и прозрачности. ЕЦБ в докладе «На пути к интегрированной инфраструктуре кредитовых переводов в евро» (ноябрь 2001 г.) заявил, что «недостаток конкуренции между банками приводит к медленному снижению стоимости трансграничных кредитовых переводов, тогда как недостаток сотрудничества в области стандартов и инфраструктуры объясняет недостаточный прогресс в снижении стоимости процессинга трансграничных переводов»11. Расходы по содержанию неэффективной и неконкурентоспособной платежной системы, в конечном счете, ложатся на экономику в целом и непосредственно на пользователей финансовых услуг. Существовавшая в еврозоне фрагментированная платежная система на основе национальных систем обходилась в 2-3% ВВП [61, С. 35-39]. Отсутствие конкуренции на рынке отражается на розничном секторе. В некоторых странах-членах ЕС, где провайдеры платежных услуг занимают 11 ECB (2001) Towards an Integrated Infrastructure for Credit Transfers in Euro, November 2001. Официальный сайт Европейского Центрального Банка. URL: http://www.ecb.europa.eu/paym/t2/html/index.en.html (дата обращения: 10.12.2013). 84 фактически монопольное положение, с розничного сектора снимается 5% всего объема продаж [61, С. 35-39]. Принятие Европейским парламентом и Советом ЕС в декабре 2001 года «Регламента (ЕС) №2560-2001 о трансграничных платежах в евро» подтолкнуло европейские банки и банковские ассоциации к учреждению в июне 2002 года Европейского платежного совета (далее - ЕПС), целью которого было содействие развитию единой зоны платежей в евро (Singlе Euro Payment Area, далее – SEPA). Предполагалось, что создание SEPA усилит конкуренцию, спровоцирует появление новых продуктов и новых игроков на рынке, упростит ценообразование для конечного потребителя. В SEPA участники рынка должны осуществлять и получать платежи в евро на единых базовых условиях, правах и обязательствах независимо от их местоположения в еврозоне - как в пределах национальных границ, так и между странами еврозоны. Этапным преобразованием юридической системы стран Европейского союза стало принятие в 2007 г. Директивы52007/64/ЕС Европейского парламента и Совета от 13 ноября 2007 года о платежных услугах на внутреннем рынке, призванной создать общую базу для рынка платежных услуг ЕС и обеспечить условия для интеграции и рационализации национальных платежных систем. «Директива о платежных услугах» направлена на усиление конкуренции путем открытия рынка и уравнивания правил игры на нем, увеличения информационной прозрачности, стандартизации прав и обязанностей поставщиков и потребителей услуг с сильной ориентацией на защиту прав пользователя. Меры, предусмотренные «Директивой о платежных услугах» также дополняются инициативой отрасли платежных услуг и ЕПС по созданию SEPA с целью интеграции национальных платежных инфраструктур и платежных продуктов еврозоны. Инициатива SEPA имеет различную трактовку в зависимости от специфики задач, которые решались в ее рамках: стратегически - это инициатива, имеющая целью создание единой зоны 85 евро, где все электронные платежи распознаются как внутренние. Цель проекта - улучшение эффективности проведения трансграничных платежей в зоне евро и создание из фрагментированных рынков странчленов ЕС (и европейского валютного пространства) единого рынка; юридически - это инициатива, вбирающая и координирующая необходимость законодательных изменений в рамках стран-членов инициативы, но не замещающая эту законодательную инициативу; технологически - это проект унификации информационных потоков, сопровождающих движение капиталов в платежных системах, создание единых базовых стандартов и параметров оперирования на рынках европлатежей; организационно - это проект синхронизации усилий банков, регулирующих органов, потребителей по достижению прозрачного и доступного рынка платежных услуг на территории евро; инновационно - это проект на территории ЕС, провоцирующий переход ценовой конкуренции в конкуренцию по качеству и уровню оказания услуг. В свою очередь SEPA дает возможность появления профильных транзакционных центров и центров клиринга платежей, которым банки могут отдавать на обработку свои операции по проведению платежей, что еще больше снижает стоимость их проведения. SEPA распространяется на все национальные и трансграничные платежи в евро. В общей сложности SEPA охватывает 32 страны Европы, свыше 490 млн. жителей12. Все эти страны должны постепенно гармонизировать свои платежные системы и процедуры. Это означает установление европейских стандартов для обработки платежей, сокращение барьеров для выхода на рынок, повышение эффективности и снижение стоимости переводов. В SEPA определены три области, где возможности конкуренции должны 12 Официальный сайт обращения: 25.12.2013). ЕС. URL: http://ec.europa.eu/internal_market/payments/sepa/ (дата 86 сочетаться с возможностями сотрудничества: 1) создание рыночной среды, где банки могли бы на конкурентной основе предлагать свои продукты и услуги; 2) организация единых схем, которые предоставляли бы банкам правила, обычаи и стандарты, характерные для всего рынка, для обеспечения координации деятельности и сохранения системности всей структуры; 3) организация инфраструктуры проведения платежей, расчетов (клиринга) и регистрации. Определены и классифицированы платежные продукты, на которых должна концентрироваться SEPA: система кредитовых переводов (SEPA Credit Transfer - SCT); система прямого дебетования (SEPA Direct Debit - SDD); система работы с картами на территории SEPA (SEPA for Cards) [24, С. 56-60]. Начало деятельности платежных систем и поддержка платежными продуктами и услугами стандартов SEPA - важная веха в развитии рынка не только платежей как таковых, но и в области регулирования отношений между банками, между финансовыми институтами и потребителями. Говоря о дуализме системы, сочетающей принципы кооперации и сотрудничества, изображенном на рисунке 6, стоит отметить, что SEPA позволяет самому рынку определить характеристики развития платежных отношений между банком или платежным агентом и потребителем (компанией, физическим лицом), что позволяет системе гармонично развиваться, учитывая именно рыночные механизмы. Существенным продвижением на пути к SEPA стала «Директива о платежных услугах», которой, в том числе, предусмотрено и введение такого понятия, как единый идентификатор. Единый идентификатор - информация, необходимая провайдеру платежных услуг и предоставляемая пользователем платежных услуг для точной идентификации другого пользователя платежных услуг, участвующего в платежной операции. Единый идентификатор состоит в 87 первую очередь из международного номера банковского счета (IBAN International Bank Account Number) и банковского кода (BIC - Bank Identifier Code). В рамках SEPA именно единый идентификатор станет базовым критерием идентификации получателя и плательщика. Область конкуренции Госорганы Область конкуренции Госорганы Банковские кредитовые переводы Корпорации Корпорации Прямое дебетование Малый и средний бизнес Малый и средний бизнес Оплата картой через POS терминал Сеть АТМ, Банк 1 Потребители Область сотрудничества Оплата картой через сеть банкоматов (АТМ) Сеть АТМ, Банк 2 Потребители Бизнес-правила Внутренняя конкуренция: стандарты, услуги, сервис Внешняя конкуренция: бренды Источник: Гусев Д.Н. Особенности и задачи создания европейской платежной системы. Международные банковские операции, 2008, №3, С. 34. Рисунок 6 - Конкуренция и сотрудничество в рамках SEPA Стандартизация технических и юридических требований в процессе исполнения платежей позволит банкам быстрее и экономичнее проводить сквозные автоматизированные платежи, а бизнесу - сокращать время оплаты счетов. В результате бизнес-сообщество сможет улучшить денежный поток и быстрее и надежнее проводить расчеты. Этот фактор является основополагающим в трансграничных операциях и при определении выигрыша от автоматизации. По оценке бизнеса, потенциальная выгода для Евросоюза может составить порядка 88 50 - 100 млрд. евро в год13. Процесс перехода к новой схеме SEPA может быть представлен двумя направлениями: миграции платежных инструментов и миграции инфраструктур. В настоящее время для банков ряда стран доступны пока услуги только одной общеевропейской автоматизированной клиринговой палаты (Pan-European Automated Clearing House, или PEACH), которая способна проводить расчеты в соответствии с требованиями SEPA для кредитных переводов и прямого дебетования по всей зоне евро. Это система STEP2, которая создана Европейской банковской ассоциацией (ЕВА) в апреле 2003 г. [41, С. 47-54]. Европейский неплатежный совет закрепил за STEP2 название «Панъевропейская автоматизированная клиринговая палата» и оказывает серьезную поддержку этому проекту в целом. Обрабатываемые в системе STEP2 платежные поручения – это несрочные коммерческие переводы в евро, которые приводятся в соответствие со строго определенными техническими стандартами. При переходе европейских расчетов в SEPA возникает ряд вполне закономерных в рамках такого масштабного проекта проблем, связанных с: ▪ необходимостью формирования с 2016 года платежных инструкций компаниями в форматах XML (стандарта ISO 20022); ▪ ликвидацией многостороннего обмена комиссиями (multilateral interchange fees); ▪ указанием с 1 февраля 2014 г. клиентами при осуществлении денежных переводов только кода IBAN; ▪ несовпадением состава стран-членов Евросоюза и стран-членов еврозоны; ▪ наличием нескольких часовых поясов. В связи с этими проблемами, а также на фоне разговоров о развале еврозоны Европейский парламент утвердил жесткие сроки перехода на SEPA. С 1 13 Комментарии к «Директиве о платежных http://ec.europa.eu/internal_market/payments/framework/index_en.htm 25.12.2013). услугах». URL: (дата обращения: 89 февраля 2014 года все местные автоматизированные клиринговые палаты странчленов еврозоны стали проводить расчеты в соответствии с требованиями SEPA для кредитных переводов и прямого дебетования. В течение 2 лет после обозначенной даты все страны-члены Евросоюза и Европейской экономической зоны должны будут полностью перейти на SEPA. Таким образом, несмотря на имеющиеся проблемы, связанные с внедрением SEPA, в целом единое европейское пространство должно создать основу для интеграции и гармонизации европейского рынка розничных платежей, усилить конкуренцию в этом сегменте, позволить достичь эффекта масштаба и создаст благоприятные условия для внедрения инноваций. В рамках скоординированной обновленной системы поставщики финансовых услуг смогут рационализировать платежную инфраструктуру и услуги, предоставят возможность выбора потребителю и обеспечат повышенный уровень безопасности. Конечными результатами станут экономия от расширения масштабов и повышение эффективности платежного пространства Европейского союза. Помимо основных глобальных карточных платежных систем, которые расширяют возможности предоставления своих продуктов и услуг на новые платежные сервисы для трансграничных розничных платежей, в настоящее время есть всего несколько двусторонних и многосторонних межсистемных связей, которые способствуют клирингу и расчетам в трансграничных платежах. Корреспондентские связи банков, даже для конечных расчетов по трансграничным карточным платежам, все еще являются основной сетью соглашений для конечных расчетов. Региональная интеграция оптовых платежных систем в сочетании с интеграцией розничных и оптовых платежных систем на национальном уровне стала катализатором различных инициатив по региональной интеграции национальных розничных платежных систем. Инициатива SEPA – возможно, наиболее амбициозная из инициатив такого рода. Проект SEPA, инициированный политическим решением и поддержанный 90 участниками экономической деятельности, нацелен на создание единого интегрированного рынка для розничных платежей в еврозоне. Самые сложные испытания, с которыми столкнулся проект SEPA – это установление механизмов сотрудничества между частным и государственным секторами экономики для принятия решений, поддержка пользователей систем государственными административными органами и гармонизация национальных законодательных барьеров. Совместимые с SEPA кредитовые и дебетовые переводы сейчас являются основой для работы по введению совместимых с SEPA карточных платежей и развития основанных на SEPA мобильных и электронных каналов платежей. 91 ГЛАВА 3. ИНТЕГРАЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ В НПС РОССИИ И РОЛЬ БАНКА РОССИИ В ИХ РЕАЛИЗАЦИИ 3.1. Развитие инфраструктуры финансового рынка в России и направления ее интеграции с мировым финансовым рынком Глобальный кризис 2008-2009 годов продемонстрировал уязвимость российской экономики к проблемам мировых финансовых рынков, что побудило Правительство РФ разработать «Концепцию долгосрочного социально- экономического развития РФ на период до 2020 года». В ней была поставлена задача, напрямую касающаяся развития финансовой инфраструктуры России в целях ее дальнейшей интеграции в мировую финансовую систему. В том числе, программа по созданию в Москве международного финансового центра (МФЦ), реализация которой невозможна без кардинального совершенствования ИФР. В Концепции14 утверждается, что: «Приоритетом в развитии финансовых рынков в РФ является создание МФЦ - системы взаимодействия организаций, нуждающихся в привлечении капитала, и инвесторов, стремящихся к размещению своих средств, которая охватывает участников из многих стран. За счет большого количества участников, интегрированности в мировые финансовые рынки и создания специальных условий регулирования финансовый центр должен решить задачу привлечения и размещения капитала более эффективно, чем национальный фондовый рынок». 14 «Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года», утвержденная распоряжением № 1662-р российского правительства от 17 ноября 2008 года. Официальный сайт Минэкономразвития России. http://www.economy.gov.ru/minec/activity/sections/fcp/rasp_2008_n1662_red_08.08.2009 (дата обращения: 25.03.2013). 92 За прошедшие пять лет созданная Правительством в июле 2010 года Рабочая группа по созданию МФЦ сумела добиться принятия ряда нормативных актов, направленных на совершенствование ИФР. Законодательством Российской Федерации, включая последние нормативные акты Банка России, предусмотрена комплексная, устойчивая и публично раскрываемая правовая основа для перевода денежных средств через платежную систему Банка России (ПСБР). В законах и нормативных актах Банка России, которые составляют правовую основу ПСБР, четко определены права и обязательства каждой из сторон, участвующих в переводе денежных средств в рамках ПСБР. Правовая основа обеспечивает для участников высокую степень правовых гарантий перевода денежных средств. В соответствии с Федеральным законом от 10.07.2002 № 186-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (далее - Закон о ЦБ) Банк России устанавливает правила, формы и стандарты осуществления безналичных расчетов, что, в том числе, позволяет целенаправленно решать правовые вопросы регулирования ПСБР. Следующим значимым законодательным актом является закон от 07.02.2011 № 7-ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности», вступивший в силу с 1 января 2012 года. Согласно этому закону, клиринговой организацией может являться только хозяйственное общество с минимальным размером собственных средств не менее чем 100 млн. рублей. Определены также требования к структуре, органам управления клиринговой организации, квалификации ее работников и утверждаемым ею правилам клиринга. Кроме того закон дает право клиринговым организациям на создание «клирингового пула», регламентирует процедуру клиринга с участием «центрального контрагента» и порядок использования при клиринге специальных торговых счетов (банковских, товарных или счетов депо). 93 Передача клиринговой деятельности в специально созданный для этого банк стала важным шагом в развитии инфраструктуры крупнейшей в России группы «Московская биржа» и позволила отделить риски клирингового института от биржевых рисков, переложив их на высоко капитализированный клиринговый банк. ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр» (далее – НКЦ) - дочерняя компания группы «Московская биржа», выполняет функции клиринговой организации и центрального контрагента на финансовом рынке данной группы. C декабря 2007 года НКЦ осуществляет клиринг на валютном рынке ММВБ, с ноября 2011 года - на фондовом рынке, а с декабря 2012 - на срочном рынке. Как центральный контрагент НКЦ берет на себя риски по заключаемым участниками в ходе биржевых торгов сделкам, выступая посредником между сторонами, которые заменяют свои договорные отношения друг с другом соответствующими договорными обязательствами с центральным контрагентом. Наличие у НКЦ банковской лицензии позволяет значительно повысить надежность и эффективность расчетно-клиринговой системы группы «Московская биржа», поскольку как банк, НКЦ с одной стороны находится под жестким регулированием и надзором Банка России, а с другой – имеет доступ к инструментам рефинансирования ЦБ РФ и может привлекать средства с межбанковского рынка15. Еще одним важным шагом в деле оптимизации ИФР в РФ было принятие Федерального закона от 07.12.2011 № 414-ФЗ «О центральном депозитарии». Согласно этому закону, центральным депозитарием может являться только акционерное юридические общество, лица, инвестиционных акционерами являющиеся фондов, которого могут управляющими акционерных быть российские компаниями инвестиционных паевых фондов и негосударственных пенсионных фондов, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, организаторами торговли и клиринговыми организациями, и иные лица, если это предусмотрено уставом центрального депозитария. 15 Официальный сайт НКЦ URL: http://www.nkcbank.ru (дата обращения: 25.12.2013). 94 Закон вступил в силу с 1 января 2012 года, за исключением отдельных положений, касающихся некоторых операций на счетах депо, которые начали действовать с 1 января 2013 года. Одновременно с этим был принят и Федеральный закон от 28.12.2013 № 415-ФЗ «О невнесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с непринятием Федерального закона «О центральном депозитарии»», вступивший в силу с 1 июля 2012 года. Данный закон изменяет подход к построению учетной системы фондового рынка, элементом которой становится центральный депозитарий. В частности, последний законодательный акт устанавливает новые типы счетов депо, концепцию иностранного номинального держателя, а также регулирует порядок взаимодействия депозитариев и регистраторов. Существенные изменения связаны с появлением новой категории лицевых счетов в реестрах владельцев именных ценных бумаг - лицевых счетов номинального держателя центрального депозитария, которые центральный депозитарий обязан открыть в течение одного года с момента присвоения ему статуса центрального депозитария, т.е. до 6 ноября 2013 года. Согласно приказу ФСФР России от 6 декабря 2012 года, небанковская кредитная организация ЗАО «Национальный расчетный депозитарий» (далее – НКО ЗАО НРД) получила статус центрального депозитария РФ. Комментируя это событие, председатель правления НКО ЗАО НРД Эдди Астанин заявил следующее: «Если местная депозитарная структура получает законодательный статус центрального депозитария, она включается в международную сеть, в мировую систему циркуляции капитала. И, тем самым, возникает возможность подпитывать локальных эмитентов и локальную ликвидность — за счет глобальных ресурсов. Еще одно важное следствие состоит в том, что центральный депозитарий - обязательный элемент МФЦ. Концепция международного финансового центра достаточно популярна во всем мире, за создание такого центра борется и Варшава, и Гонконг, и Стамбул, и другие игроки. Борьба идет за пул инвесторов (главным образом это фонды — пенсионные, инвестиционные), 95 который физически ограничен. Государства конкурируют за эти инвестиционные ресурсы путем создания должной национальной инфраструктуры (плюс национальное законодательство). Если инфраструктура финансового рынка не будет дешевой, технологичной и удобной, то инвесторы уйдут в другое место, где нужные параметры им обеспечены»16. В декабре 2012 года агентство Thomas Murray, специализирующееся на присвоении рейтингов инфраструктурным финансовым организациям, а также риск-менеджменте и исследованиях в глобальной индустрии учета и хранения ценных бумаг, повысило рейтинг центрального депозитария для НКО ЗАО НРД до уровня AA-, прогноз – «Стабильный». Ранее рейтинг НКО ЗАО НРД оценивался на уровне А+. В настоящее время НКО ЗАО НРД производит расчеты по итогам биржевых торгов на условиях полного предварительного депонирования, предполагающих блокирование ценных бумаг и денежных средств участников торгов и клиринга. Для сделок на внебиржевом рынке расчеты проводятся на условиях свободной поставки (FOP) или поставки против платежа (DVP). Сделки FOP исполняются только при условии достаточности денежных средств и ценных бумаг на счетах участников сделки. В случае расчета сделок на условиях DVP, расчет может быть осуществлен по трем моделям (без неттинга, с неттингом по денежным средствам, с неттингом по денежным средствам и ценным бумагам). Риски ликвидности и невыполнения обязательств контрагентом в части биржевых сделок минимизируются при помощи предварительного депонирования. Расчеты по внебиржевым сделкам несут в себе более высокий риск по причине расчета значительного количества сделок на условиях свободной поставки в общем объеме сделок, совершаемых на внебиржевом рынке, а также по причине отсутствия специальных гарантийных мер17. 16 17 Год великого депозитарного перелома // Вестник НАУФОР.- 2012.- №11, С.6. Официальный сайт НКО ЗАО НРД URL: https://www.nsd.ru (дата обращения: 25.12.2013). 96 Сегодня НКО иностранными депозитарий ЗАО НРД центральными России международных уже активно расширяет депозитариями. имеет центральных счета в депозитариях В сотрудничество частности, центральных семи с центральный депозитариях стран, включая и пять двусторонних счетов с Euroclear Bank S.A./N.V., Clearstream Banking S.A., Центральным депозитарием ценных бумаг (Казахстан), РУП "РЦДЦБ" (Белоруссия), НДУ (Украина), а также счета НРД в НДЦ (Азербайджан) и Центральном депозитарии Армении. В мае 2013 г. НКО ЗАО НРД достиг договоренности с Центральным депозитарием Польши (KDPW) по поводу условий сотрудничества в области информационного обмена, депозитарных операций с ценными бумагами и расчетов. Как сообщается в совместном пресс-релизе депозитариев18, условия сотрудничества зафиксированы в подписанном сторонами меморандуме о взаимопонимании. Запланированная деятельность направлена на создание канала взаимодействия между KDPW и НРД, что в перспективе позволит проводить двойной листинг ценных бумаг компаний на Варшавской фондовой бирже (WSE) и «Московской бирже». Таким образом, совершенствование ИФР идет полным ходом. Однако уровень капитализации российского фондового рынка пока не соответствует размерам экономики РФ. В частности, анализ зависимости уровней капитализации (без учета мелких бирж) фондовых рынков ряда ведущих стран от величины их номинального ВВП, показывает, что в РФ еще сохраняется весьма высокий потенциал для роста. (Подробные расчеты приведены в приложении В). Судя по таблице В2 в приложении В, на последнем месте в рейтинге ведущих экономик мира по уровню капитализации фондовых рынков в зависимости от величины их ВВП оказалась РФ (наглядно эта ситуация показана на рисунке 7). Как ни странно, предпоследнее место по данному показателю заняла 18 экономически продвинутая Германия, но это объясняется Официальный сайт НКО ЗАО НРД URL: https://www.nsd.ru (дата обращения: 25.12.2013). тем 97 обстоятельством, что недостаточно развитый фондовый рынок здесь с избытком компенсируется мощным банковским сектором. Так, в конце 2011 года в топ-100 самых крупных по активам банков мира вошло девять немецких банков и лишь два российских – Сбербанк и ВТБ19. При этом самый крупный немецкий Deutsche Bank, занявший первое место в мире, имел в 12,3 раза больше активов, чем Превышение факта над прогнозом, в% Сбербанк и 13,3 раза больше, чем ВТБ. 110 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 Источник: расчеты автора по данным World Federation of Exchanges http://www.worldexchanges.org/ и the World Bank http://www.worldbank.org/ (дата обращения: 12.02.2014). Рисунок 7 - Рейтинг капитализации фондовых рынков различных стран с учетом величины их ВВП Очевидно, что недостаточный уровень капитализации российского фондового рынка во многом объясняется его относительной молодостью и – несмотря на значительный прогресс в законодательстве РФ в последние годы пока еще недостаточным развитием ИФР. На рисунке 8 показана динамика индекса мировых финансовых центров (the Global Financial Centres Index – сокращенно GFCI) за период с 2006 по 2013 годы по восьми финансовым центрам. Этот индекс регулярно рассчитывается компанией Z/Yen Group, спонсируемой подразделением катарской правительственной организации The 19 Top 150 banks worldwide ranked by asset size. The Banker, July 2012. URL: http://www.thebanker.com (дата обращения: 25.12.2013). 98 Qatar Financial Centre Authority. При составлении индекса учитывается свыше 26 тыс. экспертных оценок профессиональных участников рынка и более 80 индексов таких организаций, как Мировой Банк, Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) и исследовательская компания The Economist Intelligence Unit (аналитическое подразделение британского журнала Economist). В баллах по GFCI 620 570 520 470 420 06г. Стамбул Прага 07г. Варшава 08г. 09г. Москва 10г. Таллин 11г. Петербург 12г. Будапешт 13г. Афины Источник: Официальный сайт The Long Finance URL: http://www.longfinance.net (дата обращения: 10.12.2013). Рисунок 8 - Динамика уровня ИФР финансовых центров Восточной и ЮгоВосточной Европы Сравнивая динамику уровня ИФР двух российских городов – Москвы и Петербурга – с аналогичными финансовыми центрами, работающими в Восточной и Юго-Восточной Европе, можно сделать вывод, что ни Москва, ни Петербург пока не выигрывают конкуренцию с другими финансовыми центрами Восточной и Юго-Восточной Европы в борьбе за размещения иностранных эмитентов и за средства инвесторов, собирающих работать в этом регионе. В качестве примера можно привести успехи Варшавской биржи по привлечению эмитентов с соседнего с Россией украинского рынка. По данным за 2005-2012 годы было 28 IPO украинских компаний на Варшавской бирже, 18 - на 99 Франфуртской, 15 - на Лондонской, 4 - на Венской и ни одного IPO не было на Московской бирже20. Таким образом, перед профессиональным сообществом и законодателями стоит задача по более эффективной реализации «Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года», принятой в конце 2008 года Правительством РФ. На основании вышеизложенного можно сделать вывод о том, что в оставшиеся до окончания срока реализации Стратегии время необходимо решить задачи, направленные на повышение емкости и прозрачности финансовых рынков и обеспечение эффективности ИФР (в том числе платежной системы «Национального расчетного депозитария» и платежной системы Банка России), а также создание благоприятного налогового климата и совершенствование регулирования на ФР. В целях решения задачи по обеспечению эффективности ИФР необходимо провести работу по: унификации регулирования всех сегментов ФР; созданию нормативно-правовых и организационных условий для возможности дальнейшей консолидации биржевой и расчетно- клиринга обязательств, депозитарной инфраструктуры; созданию правовых функционирования норм проведения клиринговых организаций финансового рынка, а также института центрального контрагента. 20 Официальный сайт информационного агентства УНИАН URL: http://economics.unian.net (дата обращения: 25.12.2013). 100 3.2. Стандарты финансовых операций как составляющая интеграционных процессов в условиях глобализации и перспективы их внедрения в России Процесс быстрого развития и преобразования платежных систем во всем мире обусловлен рядом факторов, таких как: внедрение новейших информационных технологий, существенно повысить надежность, быстроту позволяющих и эффективность функционирования платежных систем; структурные изменения, происходящие в финансовой сфере, появление новых продуктов и услуг, глобализация финансовых рынков; повышение роли центральных банков и их влияния на функционирование платежных систем. Представляя собой сложный комплекс элементов, платежные системы обладают высоким уровнем взаимозависимости ее участников. Это ведет к тому, что проблемы, возникающие у одного из участников и препятствующие своевременному исполнению платежей, распространяются на других. В настоящее время среднедневной оборот операций, проводимых в разных странах через платежные системы центральных банков, сопоставим с объемом их внутреннего валового продукта. Обеспечение бесперебойности работы таких систем становится задачей государственной важности. В национальной платежной системе и инфраструктурных организациях, обеспечивающих функционирование финансового рынка в России, происходящие изменения, обусловленные развитием экономики, внедрением инноваций в области платежных и расчетных технологий и реализацией государственной политики, приобретают все более существенное значение. Эти изменения способствуют повышению эффективности функционирования субъектов НПС, ее совершенствованию, соответствию деятельности лучшим мировым практикам и международным стандартам. В современных условиях, характеризующихся 101 быстрыми изменениями финансовых рынков, дальнейшее развитие, обеспечение эффективности и надежности национальной платежной системы требуют осуществления адекватной, своевременной деятельности по внедрению лучшего мирового опыта. Назначением инфраструктур финансовых рынков является обеспечение функционирования финансовой сферы и экономики в целом – они обеспечивают клиринг, расчеты и регистрацию денежно-кредитных и других финансовых операций, включая платежи, ценные бумаги и производные финансовые инструменты. Эффективные инфраструктуры способствуют наилучшему сохранению и укреплению финансовой стабильности и экономическому росту, однако они же приводят к концентрации рисков и в отсутствие надлежащего регулирования и распространения управления, финансовых могут являться шоков на источниками внутренние и и каналами международные финансовые рынки. Проведенный в предыдущих главах анализ показал необратимость интеграционных процессов на глобальном финансовом рынке и подтвердил тезис о том, что на современном этапе мирового развития платежных отношений все больше возрастает роль стандартизации финансовых операций, как неотъемлемой составляющей интеграционных процессов. События кризиса 2008-2009 годов способствовали извлечению уроков в целях дальнейшего обеспечения повышения финансовой эффективности стабильности. управления Накопленный опыт рисками и реализации действующих международных стандартов привел КПРС БМР и МОКЦБ к пересмотру и разработке на основе существовавших стандартов по отдельным направлениям деятельности и видам инфраструктур единого документа. Традиционно стандартизация использовалась для накопления и распространения передового опыта, а также для повышения эффективности взаимодействия между участниками, в данном случае, при проведении финансовых операций. Применение стандартов в финансовой сфере также 102 способствует совершенствованию нормативного регулирования, формируя новый уровень взаимодействия между участниками ФР и Банком России [48]. Безусловно, движущей силой внедрения стандартов в частности является желание снизить издержки на проведение финансовых операций. В связи с этим примечательно то, что многие стандарты были разработаны не единоличным решением контролирующих заинтересованными неотъемлемость органов, коммерческими практической а в тесном компаниями, деятельности в сотрудничестве что финансовой с обеспечивает сфере от теоретических предположений и критериев. Например, стандарты розничных платежных услуг для формирования единого платежного пространства для расчетов в евро (SEPA) разработаны Европейским платежным советом (см. п. 2.3). Однако, с учетом уроков прошедших кризисов, в особенности кризиса 2008 года, в настоящее время наблюдается серьезное усиление роли регуляторов финансовых рынков в разработке стандартов их деятельности. Государственные действия по стандартизации финансовых операций являются консервативными и, в силу того, недостаточно гибко реагируют на быстро изменяющуюся финансовую среду. Отставание государственного регулирования от требований рынка, чрезмерно жесткая регламентация деятельности экономических субъектов снижают предпринимательскую активность, поэтому соблюдение правильного баланса в расстановке сил в сфере стандартизации является важным условием эффективности проводимых мероприятий. В первой главе работы показано, что на современном этапе развития мировой экономики не вызывает сомнений тот факт, что именно центральный банк страны должен выступать катализатором развития национальной платежной системы. Безусловно, этот процесс должен проходить при согласовании своих действий с кредитными учреждениями, совместной и согласованной разработке стандартов, принципов и правил. Однако главенствующая роль все же должна быть четко закреплена за центральным банком страны. 103 Первые попытки стандартизации в сфере ПС были предприняты в 1990 году группой экспертов Банка Международных Расчетов во главе с Александром Ламфалусси. Он принципы для опубликовал доклад, в котором были сформулированы двусторонних и многосторонних трансграничных и мультивалютных неттинговых схем, а также структура современного наблюдения стран Группы 10 за такими системами. В 1998 года КПРС БМР была учреждена Рабочая группа по принципам и практике платежных систем, опубликовавшая в январе 2001 года доклад «Ключевые принципы для системно значимых платежных систем» [36], принципы которого весьма существенно базировались на принципах Ламфалусси. И, наконец, самой последней точкой в развитии на сегодняшний день стал доклад, вышедший в апреле 2013 года под названием «Принципы для инфраструктур финансового рынка», подготовленный КПРС БМР совместно с Техническим комитетом МОКЦБ [35, 63]. Существующие международные финансовые стандарты раскладываются на две основные группы: ▪ методологические; ▪ технологические. Такое разделение позволяет наиболее эффективно и грамотно организовать их применение, распределив «сферы влияния», а также более успешно проводить контрольные мероприятия, ориентированные на проверку правильности их соблюдения. Методологические стандарты, как правило, содержат базовые принципы по организации функционирования основных элементов ИФР и рекомендации регуляторам ФР по наблюдению за их реализацией. Примером методологических стандартов могут служить документы КПРС БМР. Одними из таких публикаций являются «Ключевые принципы для системно значимых платежных систем» и «Рекомендации для систем расчета по ценным бумагам». Мировое признание этих стандартов проведено группой государств G-20, в процессе заседания 104 Форума по финансовой стабильности (FSB), включивших их в двенадцать стандартов, наиболее значимых для стабильности финансовой системы [48]. Банк России в своей работе активно использует данные методологические стандарты в целях осуществления текущей работы по совершенствованию НПС, обеспечению ее бесперебойности и эффективности. Технологические стандарты содержат наилучшие решения в области обработки платежной информации, как правило, их рекомендуется применять для повышения эффективности и снижения издержек за счет использования сквозной обработки (STP) и обеспечения совместимости различных элементов финансовой инфраструктуры. Рассмотрим современные тенденции развития методологических стандартов как составной части интеграционных процессов. КПРС и МОКЦБ предприняли меры по гармонизации стандартов для ИФР за счет повышения минимальных требований, разработки более подробных рекомендаций и расширения сферы их применения с учетом новых аспектов рискменеджмента и новых видов ИФР, и выпустили «Принципы для инфраструктур финансовых рынков», представленные более детально в приложении Г. Принципы, содержащиеся в докладе, дают универсальные рекомендации по управлению рисками и обеспечению эффективности ИФР. Как правило, принципы не предписывают применение конкретных инструментов или механизмов, допуская тем самым вариабельность средств для достижения поставленных задач. В некоторых случаях они устанавливают минимальные требования, необходимые для минимизации рисков [22]. В частности, Раздел 4 Доклада в общих чертах определяет обязательства для центральных банков, регуляторов рынка и других соответствующих компетентных органов для ИФР: ▪ Компетентные органы должны приложить усилия, чтобы включить принципы и обязанности настоящего Доклада в свою правовую и нормативную базу; 105 ▪ ИФР должны применять их на постоянной основе при осуществлении своей деятельности, в процессе анализа проведения оценки или предложения новых услуг или изменений в системы риск-менеджмента; Далее рассмотрим основные принципы, сформулированные в докладе «Принципы для инфраструктур финансовых рынков», подготовленном КПРС БМР и МОКЦБ. 24 принципа, содержащихся в данном докладе, сгруппированы в 9 подгрупп по наиболее важным направлениям. Применимость принципов и ключевых понятий основывается на функциональных определениях ИФР. В целом принципы применяются как к системам центральных банков, так и к частным, при этом возможно различное применение вследствие требований законодательства, политики или особенностей регулирования. Например, центральные банки могут иметь особые обязанности в сфере проведения денежно-кредитной политики и обеспечения ликвидности, а также политические цели, имеющие преимущественное значение. Законодательство, цели и приоритеты деятельности центрального банка могут обязывать их системы в некоторых случаях превосходить требования, предусмотренные Принципами.21 Для того чтобы рассмотреть задачи Банка России, возникшие в связи с новыми принципами ИФР, необходимо проанализировать ту часть Доклада, в которой описаны полномочия центральных банков в отношении инфраструктур финансового рынка. Вышеуказанные обязанности объединены в группы: A, B, C, D, E, каждая из которых декларирует определенную сферу ответственности регуляторов рынка. Обязанность А: Регулирование, надзор и наблюдение за ИФР. ИФР должны являться объектами надлежащего и эффективного регулирования, надзора и наблюдения со стороны центрального банка. Суть принципа состоит в том, что 21 Сопроводительная записка к докладу «Принципы для инфраструктур финансового рынка» Комитета по расчетным и платежным системам Банка международных расчетов и Международной организации комиссий по ценным бумагам от 16 апреля 2013 г. URL: http://www.cbr.ru/PSystem/docs/remark.pdf (дата обращения: 25.12.2013). 106 центральные банки должны определить и публично раскрыть критерии, применяемые для определения ИФР. С введением Федерального закона от 27.06.2011 г. № 161-ФЗ «О национальной платежной системе» (далее – Закон о НПС) роль регулятора была законодательно закреплена за Банком России, что соответствует Обязанности А. Что касается надзора, осуществляемого Банком России, то согласно законодательству, деятельность по надзору в сфере НПС направлена на осуществление контроля соблюдения субъектами НПС требований законодательства о НПС и принимаемых в соответствии с ним нормативных актов Банка России. То есть теперь и этот аспект имеет свое отражение в законодательстве, связанном с НПС. Затем необходимо отметить, что Банк России осуществляет наблюдение за НПС, которое осуществляется в рамках повышения эффективности и конкурентоспособности НПС. Наблюдение, как и надзор, является новой функцией Банка России, закрепленной в Законе о ЦБ и представляет собой деятельность Банка России, направленную на стимулирование субъектов НПС посредством выпуска соответствующих рекомендаций Банком России по совершенствованию деятельности. Таким образом, можно сделать вывод о том, что Обязанность А Банком России соблюдается весьма последовательно и четко. В Законе о НПС даются определения, раскрывающие сущность субъектов НПС, законодательно определены обязанности Банка России по регулированию, надзору и наблюдению в сфере НПС. Обязанность B: Полномочия и ресурсы в области регулирования, надзора и наблюдения. Центральные банки, регуляторы рынка и другие компетентные органы должны иметь полномочия и ресурсы, необходимые для эффективного исполнения своих обязанностей в области регулирования, надзора и наблюдения за ИФР. 107 Что касается полномочий, то теперь они законодательно закреплены за Банком России, как уже отмечалось выше. Ресурсами в области регулирования, надзора и наблюдения, в том числе и информационными, Банк России обладает в гораздо большей степени, чем какой-либо другой возможный компетентный орган. Для того чтобы эффективно исполнять Обязанность B, центральные банки должны быть наделены конкретными правами или другими полномочиями по получению своевременной информации, необходимой для эффективного регулирования, надзора и наблюдения, соответствующими их обязанностям. Кроме этого, ресурсы включают в себя адекватное финансирование, квалифицированный и опытный персонал и надлежащую профессиональную подготовку на постоянной основе. Все это имеется в наличии у Банка России, что складывалось исторически, в ходе эволюционного развития банковского сектора не только в нашей стране, но и за рубежом. Обязанность C: Раскрытие целей и политики в отношении ИФР. Центральные банки, регуляторы рынка и другие компетентные органы должны четко определять и публично раскрывать принципы своей политики в отношении регулирования ИФР, надзора и наблюдения за их деятельностью. Банк России, по мнению многих экспертов, является наиболее открытой структурой в части публикуемой информации о своей деятельности и о состоянии подведомственной ему сферы. Кроме того, с 2011 года в соответствии со статьей 3 Закона о ЦБ одной из целей деятельности Банка России является обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы. Закрепление этой цели как одной из основополагающих предусматривает постоянную работу в этой области, это еще раз доказывает стратегический характер задачи по развитию НПС в России. Кроме того, осуществление консультаций для заинтересованных сторон является одним из регулярно осуществляемых мероприятий, проводимых Банком России. Традиционно Банк России является организатором и (или) участником консультативных мероприятий в форме семинаров, конференций, круглых столов, рабочих групп 108 совместно с заинтересованными органами государственной власти Российской Федерации и участниками рынка платежных услуг. Обязанность D: Применение принципов для ИФР. Центральные банки, регуляторы рынка и другие компетентные органы должны внедрить принципы КПРС-МОКЦБ, относящиеся к ИФР. Обязанность Е: Сотрудничество с другими компетентными органами. Центральные банки, регуляторы рынка и другие компетентные органы должны сотрудничать друг с другом, как на национальном, так и на международном уровне, для повышения безопасности и эффективности ИФР. Анализ международного опыта развития ПС показал, что предметом стандартизации в сфере финансовых операций становятся информационные процессы, сопровождающие ту или иную операцию. Для каждой финансовой операции существуют естественным образом сложившиеся правила и формы предоставления информации, необходимой для ее проведения [49, С. 34-45]. Возрастающий объем осуществленных операций посредством электронных сообщений приводит к еще более жестким требованиям к стандартизации, поскольку только таким образом обеспечивается снижение издержек и единообразие проведенных финансовых операций. С целью достижения этих целей было введено множество локальных стандартов для каждой операции, например, внутри той или иной платежной системы, но это привело к сдерживанию глобализации экономической деятельности, что на современном этапе развития международных экономических отношений недопустимо, т.к. тормозит интеграционные процессы. Поэтому технологические стандарты финансовых операций стали приоритетной задачей для мирового финансового сообщества, включая Россию. Наиболее известными технологическими стандартами являются: стандарт кодов валют (ISO 4217); стандарт идентификационных кодов банков (ISO 9362 - BIC); международный номер банковского счета (ISO 13616 – IBAN). 109 Ключевая роль в разработке и сопровождении технологических стандартов финансовых операций принадлежит Техническому комитету «Финансовые услуги» Международной организации по стандартизации (TK 68 ISO). Ключевой целью деятельности этого комитета является гармонизация национальных стандартов с соответствующими международными стандартами. ТК 68 ISO базируется в г. Цюрих, Швейцария. Комитет осуществляет свою работу по многим безопасность направлениям, таким, как финансовых операций, технологии операций на финансовых рынках, платежные карты, розничные банковские услуги и т.д. Россия также представлена в ISO Федеральным агентством по стандартизации и метрологии, а с 2010 года сотрудники ЦБ РФ участвуют в работе этого комитета. Например, при содействии российских специалистов происходит разработка вопросов применения электронных счетовфактур, стандартов мобильных платежей. Особое место занимает стандарт ISO 20022 создания описаний бизнес-процессов, - стандарт и методология сопровождающихся обменом электронными финансовыми сообщениями, и проектирования схем и форматов этих сообщений. Его можно рассматривать в качестве «финансового эсперанто», универсального языка взаимодействия разных автоматизированных систем участников финансовых и торговых рынков. Принципиальное отличие ISO 20022 от существовавших до этого стандартов и форматов сообщений для проведения электронных расчетов заключается в наличии методологии проектирования технологически нейтральных схем обмена и форматов электронных сообщений, обеспечивающей высокий уровень операционной совместимости между автоматизированными системами, обрабатывающими различные сообщения, спроектированные по методологии ISO 20022.22 Банк России принял решение содействовать разработке российского национального стандарта безналичных расчетов на основе методологии ISO 22 Официальный сайт Банка России URL: sys/ISO_20022.pdf (дата обращения: 25.12.2013). http://www.cbr.ru/today/payment_system/P- 110 20022. Это позволит адаптировать к российским условиям общую модель платежей ISO 20022 и сформировать единые процедуры и форматы передачи платежной и сопровождающей информации в процессе осуществления безналичных расчетов. Применение методологии ISO 20022 в России возможно для: создания единого стандарта электронных платежей, включающего денежную составляющую расчетов по операциям на фондовом и валютном рынках; решения проблем совместимости платежной системы России с международными платежными системами; повышения доступности российского финансового рынка для иностранных участников; содействия развитию электронного документооборота в смежных отраслях (торговля, отчетность).23 Несмотря на оптимистичные прогнозы, для успешного внедрения ISO 20022 необходимо учитывать те основные проблемы в применении стандарта, с которыми уже столкнулись за рубежом. К ним относятся: высокая трудоемкость на начальном этапе перехода, ориентированность стандарта на крупные финансовые институты, и без того имеющие силу и возможность перехода на ISO 20022. Необходимо своевременное оказание помощи малому и среднему бизнесу, обладающим гораздо меньшим потенциалом к самостоятельному переходу на новый стандарт. Реализация поставленных задач и решение перечисленных проблем будет способствовать обеспечению условий для создания в России международного финансового центра и развитию иных форм участия российских организаций в международных финансовых операциях. С целью создания российского национального комитета по финансовой стандартизации Банк России проводит консультации с заинтересованными 23 Официальный сайт Банка России URL: sys/ISO_20022.pdf (дата обращения: 25.12.2013). http://www.cbr.ru/today/payment_system/P- 111 органами исполнительной власти и общественными организациями, банковскими ассоциациями и инфраструктурными организациями российского финансового рынка. Важнейшим вопросом в области стандартизации финансовых операций был и остается вопрос о разработке и сопровождении стандартов Банка России по информационной безопасности. В России существует множество неполных, порой противоречивых и неоднозначных регулятивных документов, с трудом охватывающих 40% проблемы. Поэтому, в связи с отсутствием единых отраслевых стандартов, требований и норм по информационной безопасности банки вынуждены самостоятельно отбирать их из множества существующих, и, порой, противоречивых отечественных и международных документов. Естественно, такой механизм порождает трудности в работе по оценке уровня безопасности и ее обеспечению. Что касается непосредственно методов оценки, то общие принципы по ним также отсутствуют. Основной целью разработки Банком России стандартов по информационной безопасности банковской системы РФ (далее - БС РФ) стало повышение доверия к БС РФ и обеспечение стабильности функционирования кредитных организаций. Документы Банка России в области стандартизации информационной безопасности [54] представляют собой целый комплекс различных положений, методик, руководств. Нередко в связи с темой стандартов информационной безопасности Банка России возникает вопрос, не проще ли ввести уже существующие стандарты ISO, минуя при этом затраты на разработку и внедрение собственных документов по этому направлению. Банк России имеет на этот счет свою позицию, которая заключается в том, что за основу российских стандартов берутся общепризнанные стандарты ISO, адаптированные к реалиям российской банковской системы. Помимо этого, при разработке российских стандартов применяются лучшие мировые практики, что призвано еще усилить эффективность создаваемых стандартов. 112 Что касается осуществления непосредственной работы по созданию стандартов безопасности, то с этой целью при техническом комитете №362 «Защита информации» был создан специализированный подкомитет №3 «Информационная безопасность в организациях кредитно-финансовой сферы Российской Федерации» [45]. Проанализировав мероприятия Банка России в области стандартизации финансовых операций, необходимо отметить, что за 10 лет в России принципиально изменился характер его деятельности в сфере стандартизации. В процессе глобализации рынков все большую роль начинают играть международные стандарты, все большее количество стран включается в их разработку. Однако, справедливости ради, следует отметить, что Россия на данный момент, несмотря на весь ее потенциал и возможности, занимается «догоняющей стандартизацией», смысл которой заключается в том, что мы адаптируем и перерабатываем уже существующие международные стандарты. Тем не менее, создание в нашей стране комитетов и подкомитетов, занимающихся проблемой стандартизации, уже является серьезным шагом на пути к самостоятельности в этом вопросе. Банк России имеет возможность развивать множество направлений в области стандартизации, начиная от общеизвестных, таких, как вопросы классификации и кодирования форм документов, заканчивая, например, унификацией банковского оборудования (хранилищ, кассовых кабин обменных пунктов, и т.д.). Возможно, перейдя от заимствования зарубежного опыта к попыткам создания своих собственных систем стандартов в вопросах, не охваченных международными документами, Банк России станет локомотивом, движущей силой внедрения новых изменений в международную систему стандартов финансовых операций. Деятельность Банка России в сфере совершенствования регулирования в НПС зафиксирована в Стратегии развития национальной платежной системы от 15 марта 2013 года. В частности, в ней говорится о том, что Банк России будет 113 содействовать совершенствованию правовой основы НПС с учетом положений национальных, а также международных стандартов, принципов и требований при оказании платежных услуг и услуг платежной инфраструктуры, разработанных ведущими международными организациями в области регулирования деятельности платежных систем, в том числе доклада «Принципы для инфраструктур финансового рынка» и иных документов, разработанных Комитетом по платежным и расчетным системам Банка международных расчетов и Международной организацией комиссий по ценным бумагам [14]. Таким образом, внедрение принципов КПРС-МОКЦБ, относящихся к ИФР, прописано в Стратегии Банка России и подлежит осуществлению. В заключение необходимо сделать вывод о том, что в целом Банк России отвечает требованиям КПРС-МОКЦБ в сфере принятия новых принципов ИФР. Все, что необходимо, уже прописано законодательно – либо в Федеральных законах, либо в Стратегии развития НПС. Дальнейшее развитие будет зависеть от грамотности осуществления поставленных задач. 3.3. Мероприятия Банка России по совершенствованию НПС в целях обеспечения интеграционных процессов в условиях глобализации и регионализации. В соответствии с Законом о НПС Банк России является оператором ПС, причем деятельность оператора ПС Банк России должен осуществлять на основании Закона о НПС, а также в соответствии с нормативными актами Банка России и заключаемыми Банком России договорами. При осуществлении деятельности оператора ПС Банк России обязан соблюдать требования Закона о НПС, являющиеся общими для всех типов операторов НПС. При этом Банк России может совмещать свою деятельность в качестве оператора ПС с деятельностью оператора по переводу денежных средств, 114 оператора услуг платежной инфраструктуры и с иной деятельностью, если это не противоречит законодательству РФ. Кроме того, Банк России может совмещать (в том числе в рамках одной организации) оказание операционных услуг, услуг платежного клиринга и расчетных услуг. В частности, в соответствии с ч. 8 ст. 18 Закона о НПС Банк России может являться центральным платежным клиринговым контрагентом. При этом в соответствии с п. 1.4 Положения Банка России от 29.06.2012 № 384-П «О платежной системе Банка России» (далее - Положение № 384-П) Банк России не привлекает сторонних организаций в качестве операторов услуг платежной инфраструктуры для оказания услуг платежной инфраструктуры в ПСБР. Направления деятельности развития ПСБР определяются исходя из задачи обеспечения стабильности и развития НПС, в том числе за счет обеспечения эффективного и бесперебойного функционирования ПСБР, которое наряду с защитой и обеспечением устойчивости рубля, а также развитием и укреплением банковской системы, является основной целью деятельности Банка России [14]. В настоящее время основными документами, регулирующими деятельность ПСБР, является Закон о НПС и Положение № 384-П. В соответствии с ч. 11 ст. 22 Закона о НПС ПСБР признается системно значимой платежной системой (СЗПС), причем в соответствии с ч. 12 ст. 22 Закона о НПС Банк России обязан обеспечить соблюдение в рамках ПСБР требований к СЗПС, предусмотренных ст. 24 Закона о НПС. В 2012 году через ПСБР осуществлено 1259,0 млн. переводов денежных средств на сумму 1150,5 трлн. рублей, прирост по сравнению с 2011 годом составил 6,0% по количеству и 25,6% по объему. Структура объема переводов денежных средств, осуществленных в 2012 году через ПСБР, в разрезе систем расчетов представлена на рисунке 9. Среднедневное количество переводов денежных средств, осуществленных через ПСБР, увеличилось в 2012 году до 5,1 млн. единиц (в 2011 году - 4,8 млн. единиц). 115 Число обслуживаемых клиентов Банка России – кредитных организаций на 01.01.2013 составило 2909 кредитных организаций (филиалов) (на 01.01.2012 – 3047). Снижение их числа является результатом продолжающегося процесса оптимизации их структур, в том числе преобразования филиалов во внутренние структурные подразделения кредитных организаций. 38,9% 0,04% 52,1% 9,0% системы ВЭР система БЭСП система МЭР расчеты с применением авизо Источник: Официальный сайт Банка России URL: www.cbr.ru (дата обращения: 25.12.2013). Рисунок 9 - Структура объема переводов денежных средств, осуществленных в 2012 году через ПСБР, в разрезе систем расчетов В ПСБР функционируют системы расчетов, различающиеся по составу их участников, по территориальному охвату, времени функционирования, порядку осуществления перевода денежных средств и используемой технологии, и включающие: 1) сервис срочного перевода, состоящего из: системы банковских электронных срочных платежей (система БЭСП), предназначенной для осуществления перевода денежных средств в режиме реального времени в масштабах всей страны; 2) сервис несрочного перевода, состоящего из: более семидесяти отдельных систем внутрирегиональных электронных расчетов (системы ВЭР), работающих в непрерывном режиме и осуществляющих перевод денежных средств в региональных 116 компонентах ПСБР, то есть на территории, подведомственной одному территориальному учреждению Банка России; системы внутрирегиональных электронных расчетов Московского региона, функционирующей как в режиме рейсов, так и в непрерывном режиме; системы межрегиональных электронных расчетов (система МЭР), позволяющей осуществлять перевод денежных средств между регионами России; системы расчетов с применением авизо (телеграфных и почтовых), основанной на использовании бумажной технологии, позволяющей осуществлять перевод подведомственной денежных одному средств территориальному как на территории, учреждению Банка России, так и между регионами России. Учитывая то, что в Российской Федерации 9 часовых поясов, регламенты функционирования региональных компонент установлены по местному времени. Операционный день системы БЭСП - с 9:00 до 21:00 по Московскому времени. Перевод денежных средств в системах расчетов ПСБР осуществляется без каких-либо специальных требований к их размеру и назначению на платной основе или бесплатно в соответствии с законодательством Российской Федерации. В 2012 году возросло использование системы БЭСП при осуществлении переводов денежных средств через ПСБР, что обусловило увеличение доли этих переводов в общем объеме осуществленных через ПСБР до 38,9% (в 2011 году – 24,3%). Как показано на рисунке 10 в 2012 году через систему БЭСП было осуществлено 1188,8 тыс. переводов на сумму 447,3 трлн. рублей, что почти в 2 раза превышает их количество и объем в предыдущем году (в 2011 году - 626,1 тыс. переводов на сумму 222,8 трлн. рублей). В структуре переводов денежных средств, осуществленных через систему БЭСП, доля переводов кредитных 117 организаций (филиалов) оставалась, как и в 2011 году, также наибольшей - 95,5% по количеству и 60,4% по объему. 1200 500 450 400 350 800 300 600 250 200 400 150 Объем, трлн. руб. Количество, тыс. единиц 1000 100 200 50 0 0 2008 2009 2010 Количество переводов 2011 2012 Объем переводов Источник: Официальный сайт Банка России www.cbr.ru (дата обращения: 25.12.2013). Рисунок 10 - Динамика количества и объема переводов денежных средств, осуществленных через систему БЭСП Переводы денежных средств на сумму свыше 1 млн. рублей, осуществленные через систему БЭСП, составили 85,76% от общего количества и 99,98% от общей суммы. Основные цели и задачи развития ПСБР определены в Концепции развития платежной системы Банка России на период до 2015 года (далее – Концепция), утвержденной Советом директоров Центрального банка Российской Федерации (протокол № 16 от 16.07.2010) [16, С. 5-34]. В части нормативного регулирования ПСБР Банком России ведутся работы по нормативному обеспечению мероприятий по реализации первого этапа развития ПСБР в соответствии с Концепцией. Помимо этого, на дальнейшее развитие ПСБР влияют интеграционные процессы. Так, в соответствии с Концепцией создания международного 118 финансового центра в Российской Федерации24 Банком России в настоящее время осуществляются организационные и технологические мероприятия по развитию ПСБР. С целью совершенствования сервиса срочного перевода денежных средств в рамках интеграции ПС Банка России и ИФР будет заложена правовая основа для внедрения интерфейса системы БЭСП с инфраструктурными организациями финансовых рынков, что позволит участникам финансовых рынков завершать расчеты по сделкам, заключаемым на финансовых рынках, с применением механизмов «поставка против платежа» и «платеж против платежа» с использованием денежных средств, находящихся на банковских счетах клиентов в Банке России, а также интерфейса системы БЭСП с операторами частных розничных платежных систем [16, С. 5-34]. В частности, предусмотрены мероприятия по созданию интерфейса между системой БЭСП и инфраструктурными организациями финансовых рынков в целях осуществления участниками финансовых рынков расчетов на условиях PvP, DvP денежными средствами, размещенными на банковских счетах участников в Банке России. В рамках данного сервиса ЗАО Национальный расчетный депозитарий (НРД) определяет размер нетто-обязательства (нетто-требования) участника клиринга по денежным средствам в соответствующей валюте и по ценным бумагам в отношении каждого участника клиринга – его контрагента как разность суммы требований и суммы обязательств. Отрицательное значение означает нетто-обязательство участника клиринга по денежным средствам в соответствующей валюте или по ценным бумагам, положительное значение - 24 Концепция создания международного финансового центра в российской федерации. URL: http://www.economy.gov.ru/minec/activity/sections/finances/creation/conceptmfc (дата обращения: 25.12.2013). 119 нетто-требование участника клиринга по денежным средствам или по ценным бумагам. По результатам определения нетто обязательств/требований осуществляются расчеты на условиях «поставка ценных бумаг против платежа» по моделям DvP-1, DvP-2, DvP-3 в рублях и иностранной валюте (доллары США, евро) с использованием торговых банковских счетов участников клиринга и иных лиц-резидентов (счет 30411) и участников клиринга и иных лиц-нерезидентов (счет 30412) , предназначенных для учета денежных средств (в том числе индивидуального исполнения и клирингового (или) обеспечения), обеспечения исполнения которые используются допущенных к для клирингу обязательств, обязательств по уплате вознаграждения клиринговой организации и иным организациям, обеспечивающим заключение и исполнение сделок в соответствии с законом о клиринге, а также с использованием денежных счетов в долларах США , открытых в иностранных банках Citibank или J.P. Morgan & Co. (иностранные расчетные банки). Расчеты по моделям DvP-1, DvP-2, DvP-3, заключаются в следующем: DvP-1 - расчеты осуществляются отдельно по каждой сделке («сделка за сделкой», gross settlement); DvP-2- расчеты осуществляются по принципу «сделка за сделкой» с неттированием обязательств по денежным средствам; DvP-3- расчеты осуществляются с неттированием обязательств по ценным бумагам и денежным средствам [68]. Реализация мероприятий по созданию интерфейса между системой БЭСП и инфраструктурными организациями финансовых рынков в целях осуществления участниками финансовых рынков расчетов с использованием механизмов «поставка против платежа» (DvP) и «платеж против платежа» (PvP) позволит участникам финансовых рынков и операторам частных розничных платежных систем снизить риски за счет завершения расчетов через систему БЭСП денежными средствами, находящимися на счетах в Банке России. 120 Одним из первых шагов Банка России в области развития ПСБР для реализации данных механизмов стало внесение изменений в Положение Центрального Банка от 25.04.2007 №303-П «О системе валовых расчетов в режиме реального времени Банка России», предусматривающих использование для расчетов в системе БЭСП инкассовых поручений, составленных ОУР, ПУР получателями (абзац 3 пункта 3.3 Положения № 303-П). Указанные возможности в части применения инкассовых поручений в электронном виде в системе БЭСП могут быть использованы инфраструктурными организациями финансовых рынков для завершения расчетов денежными средствами, находящимися на счетах в Банке России, с использованием механизмов «поставка против платежа» и «платеж против платежа», а Банком России и Федеральным казначейством России - в рамках проведения операций по реализации единой государственной денежно-кредитной и бюджетной политики. Следующим объективная направлением необходимость развития повышать ПС Банка эффективность России, является трансграничных финансовых операций, в том числе расчетных и конверсионных, как в иностранной валюте, так и с участием российского рубля, уделяя при этом особое внимание вопросам эффективности и надежности подобных операций с ростом глобализации и усилением интеграционных процессов в финансовом и банковском секторах у России и российских финансовых институтов, ориентированных на присутствие на международных рынках инвестиций и капитала [54, С. 34-41]. К сожалению, инвесторы из развитых стран считают, что одной из проблем России является несовершенство клиринговых процедур и существующих механизмов расчетов между участниками финансового рынка, что создает высокие риски в процессе клиринга и расчетов по сделкам с финансовыми активами. Это ставит перед Банком России задачу о необходимости создания условий для повышения надежности системы клиринга и расчетов на финансовом 121 и товарном рынках, а также внедрения международных стандартов функционирования этой системы [115, С. 51-59]. В этой связи в конце 2011 года Банком России и CLS Bank International (CLS Bank) было достигнуто соглашение о начале совместного проекта, целью которого является включение российского рубля в состав валют, расчеты по которым могут проводиться через CLS Bank и его систему ECO System. Расчеты, проводимые CLS Bank International (CLS-Bank), позволяют уменьшить риски, связанные с осуществлением расчетов в иностранной валюте в разных временных зонах. Концепция, лежащая в основе CLS, явилась реакцией банковской индустрии на возросшую и продолжительную озабоченность регулирующих органов по поводу расчетного и системного риска, связанного с ростом FX-торговли. CLS представляет собой первую глобальную расчетную систему, которая обеспечивает распространение завершенности платежа в рамках национальных RTGS-систем на международный рынок. При использовании CLS расчеты по платежным поручениям обеих сторон в сфере FX-торговли осуществляются одновременно на основе механизма PvP с обеспечением окончательности по счетам центральных банков, открытым в CLS, счетам CLS в центральных банках, счетам членов расчетов в CLS, а также локальных RTGSсистем и многостороннего зачета платежей, которая поддерживается надежной и эластичной инфраструктурой. П р и м е ч а н и е – в группу CLS входят «CLS Group Holdings», материнская холдинговая компания, созданная в соответствии с законодательством Швейцарии, а также ее 100%-ная дочерняя структура «CLS Bank International». Включение новой валюты в систему CLS способствует: 1. Снижению расчетного риска. Обеспечивая расчетный процесс на основе механизма PvP с окончательным юридическим оформлением, CLS-Bank предоставляет защиту от потери основной суммы, связанной с FX-сделками. В случае неблагоприятного исхода расчет не будет осуществлен ни по одному из двух платежных поручений на проведение FX-сделки и соответствующее фондирование возвращается члену расчетов CLS. Для валютных дилеров 122 снижение расчетного риска и более короткие и безопасные периоды расчетов означают, что трейдеры могут расширять свой FX-бизнес. Это позволяет расширить доступ к контрагентам без увеличения рисков. 2. Операционной эффективности и экономии затрат. Пользователи добиваются экономии затрат за счет операционной эффективности в результате: ускоренной сквозной обработки (straight-through processing), снижения количества платежей и связанных с ними транзакционных издержек; уменьшения ошибок, фактически полного отсутствия сбоев в расчетах; более эффективного распределения как денежных, так и материально-технических ресурсов. 3. Активному управлению расчетным процессом. Банки, имеющие доступ к CLS-системе, могут направлять своим клиентам отчет о сделках, по которым платежные поручения не прошли сопоставительной сверки (сбалансирования по суммам и срокам) в CLS. Любые возникающие вопросы решаются перед осуществлением расчета, а не в ходе громоздкого процесса разрешения различных проблем вслед за сбоем в расчетах. 4. Минимальным процентным тарифам и требованиям о возмещении убытков. Предрасчетный мэтчинг снижает риск расчетных сбоев и, как следствие, любых вытекающих из этого требований о компенсации причитающихся процентов. П р и м е ч а н и е – предрасчетный мэтчинг - ежедневная сверка всех покупок и продаж на срочной бирже и получение подтверждения продавцов и покупателей по ценам и числу контрактов в каждой сделке. 5. Эффективному управлению ликвидностью. Расчетный цикл CLS предполагает фондирование в этот же день, что минимизирует время, в течение которого денежные средства остаются связанными в целях подготовки и завершения расчета. Более того, в то время как расчет в CLS осуществляется на валовой и индивидуальной основе с использованием механизма PvP, объем фондирования, т. е. средств, необходимых для осуществления расчета, рассчитывается на многосторонней "чистой" основе. Многосторонний неттинг значительно снижает количество и сумму платежей, которые должны быть 123 произведены в пользу CLS. Эффект неттинга может также быть полезным с точки зрения уменьшения размеров необходимых внутридневных кредитных линий. 6. банка Увеличению скорости выверки финансовых документов. Клиенты могут минимизировать количество платежей, необходимых для осуществления расчета по дневным сделкам, что ускоряет ревизию кассы (cash reconciliation). 7. Увеличению объемов торговли. Снижение расчетного риска позволяет контрагентам увеличивать свои торговые возможности без увеличения расчетных лимитов или, в качестве альтернативы, позволяет контрагентам снижать расчетные лимиты и поддерживать объемы торговли. 8. Расширению возможностей для ведения бизнеса. Повышение доступности кредита в результате снижения расчетного риска может вызвать расширение торговых возможностей у большего круга контрагентов и увеличить сумму сделок, заключаемых по наилучшей цене, чем при отсутствии расчетного сервиса CLS. 9. Соответствию регуляторным требованиям. Использование CLS способствует соблюдению "Руководства по управлению расчетным риском в сделках с иностранной валютой"25, разработанного Комитетом по внедрению рекомендаций Базеля II. Анализ издержек и полезного эффекта (cost-benefit analysis) показал, что один из возможных подходов заключается в количественной оценке возможных потерь на конвертации валют, так как включение валюты в список CLS позволяет гражданам и предприятиям стран проводить международные расчеты в национальной валюте, минуя перерасчет в доллары или другую конвертируемую валюту. К сожалению, пока российские банки работают в этой системе через крупные мировые банки. Причиной этого являются высокие требования к рейтингам и 25 С этим документом можно ознакомиться на www.bis.org/bcbs/publ/index.htm (дата обращения: 20.04.2014). веб-сайте БМР URL: 124 серьезные суммы взноса. В частности, в августе 2011 г. Внешторгбанк начал работать в этой системе через банк JP Morgan Chase. Для вступления в CLS Банку России необходимо добиться изменений в законодательстве в части платежного и ликвидационного взаимозачета, а также законодательного разрешения центральному банку открывать у себя прямые рублевые счета банкамнерезидентам. Кроме того, необходимо, чтобы рублевые платежи проходили в режиме on-line, что требует подключения системы БЭСП. В связи с предстоящим вступлением в CLS Банк России увеличил с 30 июня 2014 года26 сессию расчетов в системе БЭСП на 2 часа (с 7:00 вместо 9:00 по Московскому времени), чтобы соответствовать ограничениям, которые наложены со стороны технологических и операционных процессов CLS-Bank. Расширение времени работы БЭСП может быть востребовано банками с широкой филиальной сетью. После окончательного присоединения к CLS в качестве полноправного члена расчетов Центрального банка Российской Федерации, располагающего собственной RTGS-системой, Банку ВТБ, с августа 2011 г. работающему в CLS через американский банк "JP Morgan Chase" и не имеющему собственной RTGS-системы, целесообразно перезаключить соглашение об ассоциированном членстве в CLS с Банком России, а Сбербанку России - оформить статус ассоциированного члена расчетов. Такая схема их взаимодействия с CLS представляется наиболее оправданной на современном этапе с политико-экономической точки зрения и в плане оптимальной организации платежей российских контрагентов в иностранных валютах в режиме реального времени [115, С. 51-59]. Все это потребует от Банка России внесения изменений в Положение № 384-П, с целью разработки обеспечения взаимодействия CLS-банка с 26 В соответствии с Указанием Банка России от 25.10.2013 № 3079-У "О внесении изменений в Положение Банка России от 29 июня 2012 года № 384-П "О платежной системе Банка России" (Зарегистрировано в Минюсте России 20.11.2013 № 30408). URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_154720/?frame=1 (дата обращения: 20.04.2014). 125 участниками ПСБР в рамках сервиса срочного перевода средств. В частности, необходимо описать реквизиты и форму поручения банка на перевод средств, которое является межбанковским поручением и может применяться при осуществлении перевода денежных средств между кредитными организациями (их филиалами), банками-нерезидентами, в том числе с участием банковпосредников. На международном финансовом форуме "SIBOS 2012", прошедшем в Осаке (Япония) в ноябре 2012 г., была достигнута договоренность о начале процесса вступления Сбербанка России в CLS-систему. В соответствии с международной практикой участники встречи договорились выработать согласованную с Банком России программу совместных действий по присоединению Сбербанка России к CLS и приступить к реализации данного проекта. Представляется, что Сбербанку России целесообразно вступать в CLS-систему не в качестве полноправного, а в качестве ассоциированного члена расчетов. Во-первых, Сбербанк России в соответствии со широкомасштабных своей профильной валютно-финансовых специализацией операций. не Во-вторых, проводит он не располагает собственной RTGS-системой, что является обязательным условием присоединения к CLS. В-третьих, издержки ассоциированного членства значительно меньше издержек прямого участия в CLS. Следующим важным направлением развития НПС, согласно Стратегии является формирование единой розничной платежной инфраструктуры в России. Развитие розничной платежной инфраструктуры является важным фактором вовлечения населения нашей страны в экономические процессы. Платежи совершаются повсеместно, при этом оплата наличными средствами не всегда возможна (например, при покупках через интернет). Есть мнение27, что увеличение доли безналичных расчетов в общем объеме платежей способствует 27 Мамонов М., Пестова А., Солнцев О. Культ наличности в России: как его развенчать и к чему это приведет? Экномика Финансов. URL: http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Analitics/EconomFin/NPS2011.pdf (дата обращения: 25.06.2014). 126 увеличению темпов роста ВВП, позволяет снизить затраты Банка России на поддержание наличного денежного обращения. Ключевую роль в уменьшении объема наличности в расчетах играет степень развитости финансовой инфраструктуры в целом, а в частности – формирование ее современной розничной платежной составляющей [43]. Сложившаяся ситуация на рынке розничной инфраструктуры, несмотря на динамичное развитие сети банкоматов и платежных терминалов в России, может привести к снижению рентабельности инвестиций банков в расширение данной инфраструктуры28. В этой связи, представляется необходимым интегрировать существующую розничную платежную инфраструктуру посредством ее использования по единым правилам (тарифная политика, стандарты) и централизовать (в части клиринга и расчетов). С учетом требований законодательства о национальной платежной системе Банком России одним из приоритетных направлений деятельности обозначена задача содействия созданию институциональной и технологической инфраструктуры рынка розничных платежных услуг, предназначенной для перевода денежных средств на территории Российской Федерации, которая в максимальной степени обеспечивала бы реализацию планов по социальноэкономическому развитию Российской Федерации на долгосрочную перспективу в соответствии с Концепцией долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года29. Концепцией, в частности, предусматривается создание современной, конкурентоспособной, инновационноориентированной финансовой инфраструктуры, позволяющей предоставлять 28 Обзор сферы использования наличных денег в Российской Федерации и зарубежных странах. Банк Росси, 2011 год. URL: http://www.cbr.ru/PSystem/analytics/survey.pdf (дата обращения: 20.04.2014). 29 Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года утверждена распоряжением Правительства Российской Федерации от 17 ноября 2008 года № 1662-р URL: http://www.economy.gov.ru/wps/wcm/connect/economylib4/mer/activity/sections/strategicPlanning/c oncept/indexdocs (дата обращения: 20.04.2014). 127 дешево, сопоставимого качества, однотипные финансовые услуги на всей территории РФ. В рамках реализации данной задачи по обеспечению потребителей гарантированной возможности стандартизированного предполагается получения перечня содействие на социально созданию всей территории значимых единой платежных розничной России услуг платежной инфраструктуры (далее – ЕРПИ). Банком России совместно с заинтересованными органами государственной власти Российской Федерации, банковскими ассоциациями, объединениями участников рынка розничных платежных услуг будет проводиться комплекс мероприятий по формированию ЕРПИ, позволяющей клиенту на основе общих правил и стандартов использовать широкий перечень розничных платежных инструментов в совместимой операционной инфраструктуре розничных платежных систем и отдельных кредитных организаций с последующим осуществлением клиринга с централизованным определением совокупных позиций участников ЕРПИ и скоординированным расчетом с гарантированной окончательностью [55, С. 23-31]. Создание единой централизованной клиринговой инфраструктуры розничных платежных систем для платежей (переводов) всех видов, в том числе переводов электронных денежных средств, должно способствовать повышению эффективности работы розничных платежных систем, снижению издержек операторов и участников розничных платежных систем и потребителей розничных платежных услуг. Общая схема платежной инфраструктуры НПС представлена на рисунке 11. Практика создания единого клирингового центра существует в мире, например в Гонконге, где создана такая организация и одним из ее учредителей является центральный банк. Клиринговые расчеты в таком случае осуществляются внутри страны и на расчет по картам международных платежных систем выставляется одна чистая 128 клиринговая позиция. Банкам не потребуется открывать счета для расчетов с платежными системами. Кроме того, создание нового игрока может повысить конкуренцию в данной области, что положительно скажется на развитии рынка розничных платежных услуг. В докладе Комитета по платежным и расчетным системам Банка международных расчетов «Общее руководство по развитию национальной платежной системы» приведены способы реализации подходов к расширению доступа пользователей к розничным платежным инструментам. Одним из этих способов является создание национальных или взаимосвязанных на региональном уровне автоматизированных клиринговых палат с целью повышения скорости и надежности осуществления розничных платежей. Операционная инфраструктура Платежи Розничные платежи: • • • • государственные выплаты и платежи в бюджет; регулярные платежи (ЖКХ, интернет, связь, погаш. кредитов и др.); разовые платежи (товары, услуги); переводы между физ. лицами. Платежи на крупные суммы участников финансовых рынков Способы доступа: • • Непосредственно» в офисах КО, БПА, ПА; «Дистанционно» через сайт КО в сети Интернет, Сall-центры, IVRS. Средства доступа: • • • • • Банкомат; Платежный терминал; Расчетная инфраструктура Операционные центры по обработке: • • • Платежная карта; Моб. тлф.(SMS,USSD); Клиринговая инфраструктура • • гос. выплат плат. карт регул. и разовых платежей переводов физ. лиц переводов эл. ден. средств Банк России Централизованный клиринг для платежей (переводов) всех видов, в том числе переводов электронных денежных средств Расчет БЭСП Компьютер (смартфон). Фондовая биржа Валютная биржа Центральный контрагент биржевого рынка DVP Биржа деривативов Система подтверждения сделок для денежного рынка Центральный контрагент внебиржевого рынка DVP (Система расчетов в режиме реального времени на валовой основе) ЕРПИ Источник: Обаева А.С. Обеспечение стабильности и развитие национальной платежной системы – новая цель деятельности Банка России // Деньги и кредит. 2012. №1, С. 23. Рисунок 11 - Платежная инфраструктура НПС Интеграция розничной платежной инфраструктуры должна продемонстрировать следующие положительные эффекты: станет более разветвленной и доступной сеть по предоставлению платежных услуг; 129 расширится перечень предоставляемых платежных услуг, а также сформируются предпосылки к его стандартизации во всех точках доступа, функционирующих в рамках объединенной розничной платежной инфраструктуры; установится единый, как правило, более низкий размер комиссии, взимаемой с клиента. Создание единого рынка платежных услуг, интеграция розничной платежной инфраструктуры, где экономия от расширения масштабов и конкуренция в области оказания платежных услуг снизят расходы на содержание платежной системы, должны оказать прямое положительное влияние на развитие конкурентоспособности финансового сектора и экономики России в целом. 130 ЗАКЛЮЧЕНИЕ Ускорение глобализационных процессов в мировой экономике, рост активности движения капитала, товаров и услуг, а также возрастающий уровень взаимосвязанности финансовых рынков указывают на необходимость формирования адекватных, отвечающих современным требованиям и самым строгим международным стандартам, платежных систем. Такие системы должны использовать эффективные и безопасные платежные инструменты, технологии, процедуры контроля и управления всеми существующими рисками. Тенденции развития платежных систем требуют от центральных банков оперативных действий в решении вопросов обеспечения и укрепления финансовой стабильности, а также обеспечения соответствующего развития национальных платежных систем. Для России, все более интегрированной в международную и экономическую среду, особую значимость приобрели вопросы, связанные с обеспечением функционирования существующих платежных систем и их развития в соответствии с лучшими мировыми практиками и стандартами. 1. Являясь важным элементом инфраструктуры рыночного хозяйства, ПС обеспечивает устойчивое и безопасное развитие процесса воспроизводства в стране. Основными функциями ПС являются: своевременное урегулирование платежных обязательств между участниками платежной системы, обеспечение бесперебойности платежей и непрерывности денежного оборота государства, управление и поддержание ликвидности участников ПС. 2. Существуют несколько критериев классификации ПС: в зависимости от масштаба деятельности и размера платежа различают оптовые (для платежей крупными суммами) и розничные ПС; в зависимости от роли ПС в функционировании экономического механизма выделяют системно значимые ПС; 131 по способу организации расчетов ПС бывают валовыми (бруттосистемы) и с отсроченным платежом (нетто-системы); 3. Эффективная и надежная платежная система способствует поддержанию нормальной работы финансового рынка и проведению центральным банком денежно-кредитной политики. Организация эффективной и надежной системы предполагает со стороны центрального банка контроль, защиту и обеспечение бесперебойного ее функционирования с учетом всех ее элементов и взаимосвязей между ними. 4. Финансовая инфраструктура имеет для каждой страны «стратегическое и символическое значение». Сегодня нельзя рассматривать платежные системы изолированно, не принимая во внимание важных взаимосвязей между ними (применительно к системно значимым платежным системам — между системами валовых расчетов в режиме реального времени (RTGS) и системами нетторасчетов) и другими элементами финансовой инфраструктуры (применительно к расчетным механизмам финансовых рынков — системы расчетов по ценным бумагам или системы расчетов по валютным сделкам). 5. В условиях глобализации и регионализации, интеграция платежных и расчетных систем представляет процесс объединения платежной инфраструктуры на различных уровнях и в различных формах. Наиболее характерными являются объединения национальных систем валовых расчетов в реальном времени. Самыми распространенными являются проекты, охватывающие интеграцию платежных систем принадлежащих центральным банкам государств, входящих в региональные союзы, как важных компонент создания и функционирования валютных (монетарных) союзов. TARGET2 является системой оптовых и срочных платежей, номинированных в евро, действующей на территории Европейского союза. Она играет важную роль в реализации единой монетарной политики и в функционировании денежного рынка евро, предлагая услуги по расчетам в реальном времени в деньгах центрального банка. В ней отсутствуют верхние и 132 нижние лимиты по размеру платежа, поэтому через нее проводятся различные виды расчетов. 6. Интеграция приводит к увеличению взаимосвязей и трансграничной деятельности. Это способствует повышению конкуренции между финансовыми посредниками и среди финансовых инфраструктур и, как следствие, сократит расходы на посредничество. Тем не менее, тесно взаимосвязанные системы также могут быть более склонны к системным рискам. Чтобы избежать этих рисков, инициативы в интеграции предпринимаются таким образом, чтобы делать очень сильный акцент на безопасности и устойчивости финансовых рынков и инфраструктур. 7. Организованное и конструктивное сотрудничество всех ключевых заинтересованных сторон, а также взаимодействие органов контроля над национальными платежными системами стран-членов являются решающими для реализации региональной интеграции платежных систем в целях развития финансовой инфраструктуры. 8. Нормативно-правовая база, разработанная Банком России, определяющая деятельность платежных систем и регулятора ставит одной из своих целей соответствие международным стандартам, в частности Принципам для инфраструктур финансовых рынков КПРС-МОКЦБ и, в достаточной степени, обеспечивает создание условий для их выполнения всеми сторонами. Рост потребностей экономических субъектов и населения, увеличивающаяся доступность и снижение издержек пользования финансовыми услугами, будут все более обострять конкуренцию на рынке платежных и расчетных услуг и требовать от инфраструктур финансовых рынков повышения своей надежности и конкурентоспособности. Это обеспечивается соответствием требованиям международных стандартов, разработанных на основе мирового опыта и лучших практик. Опубликование результатов оценки соответствия международным принципам и соответствующих комментариев регулятором, позволит сориентировать субъектов во множестве инфраструктур финансовых рынков, что 133 позволит им выбрать наиболее надежные, и будет создавать дополнительные стимулы для организации деятельности ИФР в соответствии с международными стандартами. 9. Внесение изменений в нормативные акты Банка России в части применения инкассовых поручений в электронном виде в системе БЭСП могут быть использованы инфраструктурными организациями финансовых рынков для завершения расчетов денежными средствами, находящимися на счетах в Банке России, с использованием механизмов «поставка против платежа» и «платеж против платежа», а Банком России и Федеральным казначейством России - в рамках проведения операций по реализации единой государственной денежнокредитной и бюджетной политики. 10. Задача по созданию в Москве мирового финансового центра повысила внимание Правительства РФ к повышению качества ИФР в стране. Недавно принятые законы, упорядочившие клиринговую и депозитарную деятельность, облегчили доступ иностранных инвесторов на российский рынок, а также способствуют его большей интеграции с глобальным рынком. Уровень капитализации фондового рынка не соответствует размерам российской экономики: с учетом величины ВВП Россия по данному показателю пока занимает последнее место среди таких ведущих стран мира как Великобритания, Гонконг, Индия, Канада, США, Япония, Австралия, Корея, Бразилия, Испания, КНР, ЮАР и Германия. Оценки по индексу GFCI, полученные Москвой и Петербургом за период с 2006 по 2013 годы, свидетельствуют о том, что по темпам качественного улучшения ИФР оба российских города уступают в Восточной и Юго-Восточной Европе Стамбулу, Таллину и Варшаве. Профессиональному сообществу и законодательным органам власти необходимо активизировать работу по более эффективной реализации «Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года». 134 11. На развитие ПС Банка России влияют следующие факторы, вызывающие необходимость интеграции ПС, это планы по созданию в Москве международного финансового центра и присоединение России к Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Появление рубля в системе CLS даст возможность проводить рублевые операции со всеми банками мира и будет способствовать достижению большей степени его конвертируемости. Включение российского рубля в CLS будет способствовать укреплению национальной валюты, повысит эффективность трансграничных финансовых операций, в том числе расчетных и конверсионных, как в иностранной валюте, так и с участием российского рубля. 135 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая и вторая [Электронный ресурс]: // СПС «КонсультантПлюс» : Законодательство: Версия Проф. – URL: http://base.consultant.ru (дата обращения: 10.12.2013). 2. О банках и банковской деятельности: [федер. закон от 02 декабря 1996 г. № 395-1 (ред. от 30.09.2013)] [Электронный ресурс] / СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. – URL: http://base. consultant.ru (дата обращения: 15.03.2014). 3. О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации в связи с принятием Федерального закона «О национальной платежной системе [федер. закон от 27.06.2011 г. № 162-ФЗ] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант-Плюс» : Законодательство: Версия Проф. – URL: http://base. consultant.ru (дата обращения: 15.03.2014). 4. О национальной платежной системе : [федер. закон от 27 июня 2011 г. № 161-ФЗ (ред. от 23.07.2013)] [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс» : Законодательство: Версия Проф. – URL: http://base. consultant.ru (дата обращения: 15.03.2014). 5. О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России): [федер. за-кон от 26 апреля 1995 г. № 86-ФЗ (ред. от 23.07.2013)] [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс» : Законодательство: Версия Проф. – URL: http://base.consultant.ru (дата обращения: 10.12.2013). 6. О внесении изменений в Положение Банка России от 25 апреля 2007 года № 303-П «О системе валовых расчетов в режиме реального времени Банка России» [указание Банка России от 20.06.2014 № 3288-У] // СПС «КонсультантПлюс» : Законодательство: Версия Проф. – URL: http://base.consultant.ru (дата обращения: 18.07.2014). 136 7. О документе Комитета по платежным и расчетным системам «Принципы для инфраструктур финансового рынка»: [Письмо Банка России от 29.06.2012 № 94-Т] // СПС «Консультант-Плюс» : Законодательство: Версия Проф. – URL: http://base.consultant.ru (дата обращения: 01.02.2014). 8. О платёжной системе Банка России [положение Банка России от 29.06.2012 № 384-П] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант-Плюс» : Законодательство: Версия Проф. – URL: http://base. consultant.ru (дата обращения: 18.07.2014). 9. О порядке проведения платежей и осуществления расчетов в системе валовых расчетов в режиме реального времени Банка России [указание Банка России от 25.04.2007 № 1822-У (ред. от 31.05.2012)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант-Плюс» : Законодательство: Версия Проф. – URL: http://base. consultant.ru (дата обращения: 18.07.2014). 10. О порядке проведения платежей и осуществления расчетов в системе валовых расчетов в режиме реального времени Банка России [указание Банка России от 25.04.2007 № 1822-У (ред. от 31.05.2012)]. [Электронный ресурс] // СПС «Консультант-Плюс» : Законодательство: Версия Проф. – URL: http://base. consultant.ru (дата обращения: 18.07.2014). 11. О справочнике соответствия банковских идентификационных кодов кредитных организаций (филиалов), осуществляющих платежи через расчетную сеть Банка России, и международных банковских идентификационных кодов SWIFT BIC [указание Банка России от 06.07.2010 № 2485-У (ред. от 23.12.2013)]. [Электронный ресурс] // СПС «Консультант-Плюс» : Законодательство: Версия Проф. – URL: http://base. consultant.ru (дата обращения: 18.07.2014). 12. Об устанавливаемых Банком России требованиях к значимой платежной системе [указание Банка России от 19.06.2012 № 2836-У] // СПС «Консультант-Плюс» : Законодательство: Версия URL: http://base.consultant.ru (дата обращения: 18.07.2014). Проф. – 137 13. Об утверждении Положения о Комитете по управлению рисками в платёжной системе Банка России [приказ Банка России от 23.10.2012 № ОД-695] // СПС «Консультант-Плюс» : Законодательство: Версия Проф. – URL: http://base.consultant.ru (дата обращения: 20.05.2014). 14. Стратегия развития национальной платежной системы : [(одобрена Советом директоров Банка России 15.03.2013, протокол N 4)] [Электронный ресурс] // Официальный сайт Банка России в сети интернет http://www.cbr.ru (дата обращения: 18.07.2014). 15. Стратегия развития национальной платежной системы и задачи Банка России по ее реализации : [Материалы совещания Центрального банка Российской Федерации (г. Сочи, 15-19 октября 2012 г.)]: [Электронный ресурс] // Официальный сайт Банка России в сети интернет http://www.cbr.ru (дата обращения: 01.02.2014). 16. Концепция развития платежной системы Банка России на период до 2015 года // Вестник Банка России. 2010 г. № 44 [Электронный ресурс]. // Режим доступа http://www.referent.ru/1/160685 (дата обращения: 01.02.2014). 17. Башкатова, Г.А. Западноевропейская интеграция: финансовый аспект / Г.А. Башкатова. – М.: Финансы и статистика, 1988. - 154 с. 18. Бикмаев, Ш.Р. Национальная платежная система: проблемы и перспективы развития / Ш.Р. Бикмаев. // Финансы и кредит. - 2012. - № 16. – С. 19. 19. Бонгартц, Й. Платежные советы и их роль в развитии национальных платежных систем / Й. Бонгартц.// Деньги и кредит. 2012. - № 11. – С. 20. 20. платежного Валовая, Т.Д. Концептуальные основы формирования в СНГ союза и перехода к валютному союзу /Т.Д. Валовая, Ю.Ф. Константинов. // Центр внешнеэкономических исследований РАН. – М., 1998. – С. 128. 21. Всероссийское совещание «Национальная платежная система и роль Банка России в ее развитии» (Сборник докладов) [Электронный ресурс] // 138 Платежные и расчетные системы. – 2013. - Вып. 34. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/PRS/prs34.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 22. Геронин, Н.Н. Принципы для инфраструктур финансового рынка – новые стандарты для инфраструктур финансовых рынков / Н.Н. Геронин // Деньги и кредит. - 2011. - № 6. - С. 20-29. 23. системах Глоссарий терминов, используемых в платежных и расчетных [Электронный Международный опыт. ресурс] – // 2007. Платежные - Вып. и 1. расчетные – Режим системы. доступа: http://www.cbr.ru/publ/PRS/prs1.pdf (дата обращения: 19.08.2013). 24. Гусев, Д.Н. Особенности и задачи создания европейской платежной системы / Д.Н. Гусев // Международные банковские операции. – 2008. - №3. - С. 70-84. 25. Директива 2007/64/ЕС Европейского парламента и Совета от 13 ноября 2007 года о платежных услугах на внутреннем рынке, вносящая изменения в Директивы 37/7/ЕС, 2002/65/ЕС, 2005/60/ЕС и 2006/48ЕС и отменяющая Директиву 97/5/ЕС. Платежные и расчетные системы. Банк России. - 2009. - Выпуск 18. // Официальный сайт Банка России в сети Интернет [Электронный ресурс].- Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/PRS/prs25.pdf (дата обращения: 18.07.2014). 26. Документы, касающиеся взаимоотношений между Евросоюзом и Россией / Редкол.: Ю. А. Борко (отв. ред.) и др.- М.: Право, 1994.- 250 с. 27. Достов, В.Л. Электронные деньги: регулирование инновационного рынка. / В.Л. Достов // Платежные и расчетные системы. - 2011. - Выпуск 28. С. 153-157. 28. Европейский Союз на рубеже веков / Ред. кол.: Т.Г. Пархахалина и др. – М.: ИНИОН РАН, 2000. – 295 с. 29. Жукова, Е.Ф. Общая теория денег и кредита: учебник / Е.Ф. Жукова. - М.: Бизнес и банки, 1995. – 302 с. 139 30. Журавлева, С.Н. Национальная платежная система России как движущий фактор модернизации экономики / С.Н. Журавлева // Вестник Института экономики РАН. - 2012. - № 4. – С. 155-163. 31. Карташов, А.В. Национальная платежная система: оценка эффективности механизма правового регулирования /А.В. Карташов// Банковское право.- 2012. - № 2. - С 51-55. 32. Карчевский, С.П. Осуществление безналичных расчетов: новая система в действии /С.П. Карчевский // Расчеты и операционная работа в коммерческом банке. - 2012. - № 6. - С 12-25. 33. Кемппяйнен, К. Конкуренция и регулирование в Европейских розничных платежных системах / К. Кемппяйнен// Платежные и расчетные системы. Банк России. - 2011. – Вып. 27. Официальный сайт Банка России в сети интернет [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/PRS/prs27.pdf (дата обращения: 06.07.2013). 34. Ключевые принципы для системно значимых платежных систем [Электронный ресурс] // Вестник Банка России. – М., 2002. -№ 18 (596). - Режим доступа: http://cbr.ru/publ/Vestnik/Ves020409018d.zip (дата обращения: 18.07.2014). 35. Ключевые принципы для системно значимых платежных систем [Электронный ресурс] // Платежные и расчетные системы. Международный опыт. – 2011. - Вып. 23. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/PRS/prs23.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 36. Коккола, Т. ТARGET и крупномасштабные европлатежи: Тезисы доклада старшего эксперта Европейского центрального банка на девятой встрече ассоциированных членов Банковской федерации Европейского Союза (БФЕС) / Т. Коккола // Вестник АРБ. – М., 2000. -№ 2. - С 10-12. 37. Кочергин, Д.А. Электронный деньги: учебник // Д.А. Кочергин. – М.: Маркет ДС; ЦИПСиРю - 2011. – 424 с. 140 38. Красная книга Банка международных расчетов [Электронный ресурс] // Платежные и расчетные системы: международный опыт. – 2012. - Вып. 33. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/PRS/prs33.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 39. Криворучко, С.В. Риски платежных систем: источники возникновения и контроль [Электронный ресурс] /С.В. Криворучко // Управление в кредитной организации. - 2006. - № 5. - Режим доступа: Режим доступа: http://www.reglament.net/bank/mng/archive.htm (дата обращения: 12.03.2013). 40. Криворучко, С.В. Ценообразование в платежных системах [Электронный ресурс] / С.В. Криворучко // Управление в кредитной организации. - 2007. - № 4. - Режим доступа: http://www.reglament.net/bank/mng/archive.htm (дата обращения: 12.03.2013). 41. Криворучко, С.В. Интеграция рынка розничных платежей в Европе (SEPA) [Электронный ресурс] / С.В. Криворучко // Расчеты и операционная работа в коммерческом банке. - 2008. - №3. – Режим доступа: http://www.reglament.net/bank/raschet/archive.htm (дата обращения: 12.03.2013). 42. Криворучко, С.В. Национальная платежная система: структура, технологии, регулирование. Международный опыт, российская практика / С.В. Криворучко, В.А. Лопатин. - КНОРУС:ЦИПСиП, 2013. - 456 с. 43. Криворучко, С.В. Тенденции развития розничной платежной инфраструктуры [Электронный ресурс] / С.В. Криворучко, О.С. Тенетник // Расчеты и операционная работа в коммерческом банке. – 2011. - №5. - Режим доступа: http://www.reglament.net/bank/raschet/archive.htm (дата обращения: 12.03.2013). 44. Криворучко, С.В. Экономическая эффективность платежной системы с точки зрения окупаемости [Электронный ресурс] / С.В. Криворучко // Управление в кредитной организации. – 2007. - №3. - Режим доступа: http://www.reglament.net/bank/mng/archive.htm (дата обращения: 12.03.2013). 141 45. Курило, А.П. Практика разработки и сопровождения стандартов Банка России по информационной безопасности / А.П. Курило // Платежные и расчетные системы. 2011. Выпуск 28. - C. 54-59. 46. Макконнелл К.Р. Экономикс: принципы, проблема и политика / К.Р. Макконнелл, С.Л. Брю, Р. Кэмпбелл, Л. Стэнли; пер. с англ. 11-го изд. Общ. ред., пер. и предисловие А.А. Пороховского. М.: Республика, 1992. – 514 с. 47. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. – 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001. – 608 с. 48. Мызников, М.В. О деятельности Банка России по применению международных стандартов в национальной платежной системе. / М.В. Мызников // Платежные и расчетные системы. Выпуск 28, Центральный банк Российской Федерации, 2011. - С. 52-54. 49. Мызников, необходимость, цели М.В. Стандартизация финансовых операций: и возможности / М.В. Мызников, А.Л. Кузьмин, А.С. Обаева // Деньги и Кредит. - 2011. - №3. - С. 9-13. 50. системами Наблюдение центрального банка за платежными и расчетными [Электронный Международный ресурс] опыт. – // Платежные 2007. Вып. 2. и расчетные – Режим системы. доступа: http://www.cbr.ru/publ/PRS/prs2.pdf (дата обращения: 19.08.2013). 51. Наблюдение за платежными и расчетными системами. Организация наблюдения за платежными и расчетными системами: международный опыт и подходы Банка России [Электронный ресурс] // Платежные и расчетные системы. Международный опыт. – 2010. - Вып. 22.. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/PRS/prs22.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 52. Национальная платежная система. Бизнес-энциклопедия / коллектив авторов; ред.-сост. А.С. Воронин. – М.: КНОРУС: ЦИПСиР, 2013. 424 с. 142 53. Национальная платежная система России: проблемы и перспективы развития / Н.А. Савинская и др.; Под ред. д-ра экон. наук, проф. Н.А. Савинской, д-ра экон. наук, проф. Г.Н. Белоглазовой. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2011. - 131 с. 54. Нормативные акты и операционная информация Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс] / Вестник Банка России. - 2014 г. № 38-39 (1516-1517). - Режим http://www.cbr.ru/publ/vestnik/vestnik/ves140417038-39.pdf доступа (дата обращения: 18.07.2014). 55. Нормативные акты и операционная информация Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс] / Вестник Банка России. - 2014 г. № 48-49 (1526-1527). - Режим доступа http://www.cbr.ru/publ/Vestnik/ves140530048-49.pdf (дата обращения: 18.07.2014). 56. Обаева, А.С. Национальная платежная система: инфраструктура, инновации, перспективы развития /А.С. Обаева // Деньги и кредит. - 2010. - № 5 - С.34-41. 57. Обаева, А.С. Обеспечение стабильности и развитие национальной платежной системы – новая цель деятельности Банка России /А.С. Обаева // Деньги и кредит. – 2012. - №1. - С. 26-31. 58. Обзор российского рынка денежных переводов за 2009 год [Электронный ресурс] // Официальный сайт Банка России в сети Интернет. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/today/payment_system/p- sys2/obzor_marketcard.pdf (дата обращения: 12.03.2013). 59. Обзор сферы использования наличных денег в Российской Федерации и зарубежных странах [Электронный ресурс] //Официальный сайт Банка России в сети Интернет. – Режим http://www.cbr.ru/today/payment_system/analytics/survey.pdf доступа: (дата обращения: 12.08.2013). 60. Общее руководство по развитию национальной платежной системы. Платежные и расчетные системы: Международный опыт. [Электронный ресурс] // 143 Банк России, 2008, выпуск 3.– Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/PRS/prs3.pdf (дата обращения: 19.08.2013). 61. Парамонов, Л.С. SEPA: предпосылки появления и текущее состояние / Л.С. Парамонов [Электронный ресурс] // Расчеты и операционная работа в коммерческом банке. – 2008. - №5. - Режим доступа: http://www.reglament.net/bank/raschet/archive.htm (дата обращения: 12.03.2013). 62. Пищик, В.Я. Роль евро в трансформации международной валютно- финансовой системы / В.Я. Пищик // Рынок ценных бумаг. – М., 2000. - №9. - С. 10-15. 63. Платежные, клиринговые и расчетные системы в России. Красная книга Банка международных расчетов [Электронный ресурс] // Платежные и расчетные системы. Международный опыт. – 2011. - Вып. 29. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/PRS/prs29.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 64. Платежная система России в 2010 году [Электронный ресурс] // Платежные и расчетные системы: Анализ и статистика Банк России.- 2012. Вып. 31. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/PRS/prs31.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 65. Платёжная система Банка России (Краткий обзор по состоянию на 01.01.2013 г.) [Электронный ресурс] // Официальный сайт Банка России в сети интернет. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/psystem/obzor/sys_review.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 66. Политика центральных банков в области розничных платежей. КПРС БМП [Электронный ресурс] // Платежные и расчетные системы. Международный опыт. Банк России. – 2008. – Вып, 5. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/PRS/prs31.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 67. Принципы для инфраструктур финансовых рынков [Электронный ресурс] // Консультативный доклад. БМР и МОКЦБ. 2012. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/PRS/prs31.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 144 68. Принципы платежных систем для и инфраструктур расчетов Банка финансового международных рынка, Комитет расчетов Совет Международной организации комиссий по ценным бумагам (неофициальный перевод) [Электронный ресурс] // Официальный сайт Банка России в сети интернет http://www.cbr.ru (дата обращения: 01.02.2014). 69. Принципы для инфраструктур финансового рынка: Структура раскрытия информации и Методология оценки, Комитет платежных систем и расчетов Банка международных расчетов Совет Международной организации комиссий по ценным бумагам (неофициальный перевод) [Электронный ресурс] // Официальный сайт Банка России в сети интернет http://www.cbr.ru (дата обращения: 01.02.2014). 70. Рубец, Е. Осуществление расчетов на условиях «поставка против платежа (DVP) с неттированием обязательств по ценным бумагам/денежным средствам [Электронный ресурс] / Е. Рубец // Официальный сайт Национального расчётного депозитария. - Режим доступа: www.nrd.ru (дата обращения: 10.12.2013). 71. Рубцов, Б.Б. Глобальные финансовые рынки: масштабы, структура, регулирование / Б.Б. Рубцов // Век глобализации. – 2011. - №2(8). - С. 39-44. 72. Саммерс, Б.Д. Платежная система: структура, управление, контроль / Б.Д. Саммерс и др. // МВФ, 1994. – 280 с. 73. Сердинов, Э.М. Европейская система взаимных расчетов «ТАРГЕТ» /Э.М. Сердинов // Вестник АРБ. – 2000. - №6. - С. 15-21. 74. системами Стандарты наблюдения за европейскими розничными платежными [Электронный Международный опыт. ресурс] – 2010. // Платежные - Вып. 21. и расчетные – Режим системы. доступа: http://www.cbr.ru/publ/PRS/prs21.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 75. Старостина, Н. Банк России объединит платежи, создав российский единый клиринговый центр [Электронный ресурс] / Н. Старостина // РБК daily. – 145 02.07.2012. - Режим доступа: http://rbcdaily.ru/finance/562949984226462 (дата обращения: 15.03.2013). 76. Степнов, Ф. Рынок моментальных платежей: итоги 2011 г. [Электронный ресурс] / Ф. Степанов // Мир карточек. – 2012. - №6. - Режим доступа: http://int-bank.ru/jornal_mk/mk_2012_06/ (дата обращения: 15.03.2013). 77. ресурс] Суэтин, А.А. Международный финансовый рынок [Электронный /А.А. Суэтин// Аудитор. – 2005. - №4. - Режим доступа: http://www.gaap.ru/biblio/audit/auditor/0405_01.asp (дата обращения: 10.12.2013). 78. Тамаров, П.А. Вопросы обеспечения бесперебойности функционирования и управления рисками платежных систем / П.А. Тамаров // Деньги и кредит. - 2012. - № 4. - С. 16-22. 79. Тамаров, П.А. Развитие розничных платежных услуг: от платежных сервисов к услугам платежной системы / П.А.Тамаров, М.А. Михайлова // Деньги и кредит. – 2012. - №9. - С. 31-39. 80. Тамаров, П.А. Наблюдение как задача Центрального банка по совершенствованию и развитию платежных систем // Деньги и кредит. - 2011. № 2. - С. 15-23. 81. Тамаров, П.А. Наблюдение в национальной платежной системе на уровне территориального учреждения Банка России / П.А. Тамаров, Е.А. Пушина // Деньги и кредит. - 2012. - № 6. - С. 10-19. 82. Тамберг, В. Семь принципов развития сетевого эффекта [Электронный ресурс] / В. Тамберг, А. Бадьин // Re-port.ru . – 28.02.2011. - Режим доступа: http://re-port.ru/articles/88720/ (дата обращения: 10.12.2013). 83. Трише, Ж.-К. Финансовая интеграция в Европе / Ж.-К Трише // BIS Review. - 2005. - № 86. - С. 10-17. 84. Усоскин, В.М. Платежные системы и организация расчетов в коммерческом банке. / В.М. Усоскин, В.Ю. Белоусова - М.:Изд.Дом Высшей школы экономики, 2012. - 220 с. 146 85. Ушаков, В.А. Роль CLS-системы в предоставлении потребителям расчётных услуг на глобальном FX-рынке / Ушаков В.А. //Деньги и кредит. 2013. - № 3. - С. 51-59. 86. Хомякова, Л.И. Платежная система в условиях глобализации и региональной рыночной экономики / Л.И. Хомякова // Банковское дело. – 2007. - № 11. – С. 33-37. 87. Чигридов, М.В. Количественная оценка рисков и эффективности платежной системы / М.В. Чигридов // Деньги и кредит. – 2010. - № 3. – С. 64-73. 88. Шамраев, А.В. Платежные системы как элемент финансовой инфраструктуры / А.В. Шамраев // Расчеты и операционная работа в коммерческом банке. – 2006. - № 9. - С. 35. 89. Beijnen, С. Size Matters: Economies of Scale in European Payment Processing / C. Beijnen, W. Bolt // Journal of Banking & Finance. – 2009. - vol. 33(2). – Р. 203-210. 90. Bolt, W. Public good issues in target: natural monopoly, scale economies, network effects and cost allocation [Электронный ресурс] / W. Bolt, D. Humphrey // European Central Bank. - Working paper series. No. 505. - July 2005. - Режим доступа: http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp505.pdf (дата обращения: 12.03.2013). 91. CLEARING AND SETTLEMENT SYSTEMS ORDINANCE Oversight Framework for Designated Systems [Электронный ресурс] / Monetary Authority of Hong Kong. - 28 March 2013. - Режим доступа: http://www.hkma.gov.hk/media/eng/doc/key-functions/bankingstability/oversight/guideline.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 92. CLS Bank International: Assessment of Compliance with the Core Principles for Systemically Important Payment Systems [Электронный ресурс] / CLS Bank International. - Dec. 2007. - Режим доступа: http://www.bancaditalia.it/sispaga/sms/sistemi/pag_ingrosso/CLS_Bank_Core_Principl es_Assessment.pdf (дата обращения: 12.03.2013). 147 93. Cote A. Toward a stronger financial market infrastructure for Canada – taking stock Toward a stronger financial market infrastructure for Canada – taking stock [Электронный ресурс] / Agathe Cote // Speech of Deputy Governor of the Bank of Canada. – 26.03.2013. - Режим доступа: http://www.bankofcanada.ca/wp- content/uploads/2013/03/remarks-260313.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 94. Deutsche Bundesbank Monthly Report [Электронный ресурс] / Deutsche Bundesbank. – May 2001. - Режим доступа: http://www.bundesbank.de/Redaktion/EN/Downloads/Publications/Monthly_Report/20 01/2001_05_monthly_report.pdf?__blob=publicationFile (дата обращения: 10.12.2013). 95. Disclosure framework for financial market infrastructures. Assessment methodology for the principles for FMIs and the responsibilities of authorities. Principles for financial market infrastructures [Электронный ресурс] / CPSS-IOSCO Consultative report. - April 2012. - Режим доступа: http://www.bis.org/publ (дата обращения: 10.12.2013). 96. bank. Evolution of Real-Time Gross Settlement [Электронный ресурс] / World - February 2009. - Режим доступа: http://www- wds.worldbank.org/external/default/WDSContentServer/WDSP/IB/2009/06/22/000333 037_20090622020927/Rendered/PDF/490020WP0TheEv10Box338937B01PUBLIC1.p df (дата обращения: 10.12.2013). 97. Filistrucchi, L. Identifying Two-Sided Markets. [Электронный ресурс] / L. Filistrucchi, D. Geradin and E. Damme // Università degli Studi di Firenze. Working Paper N. 01/2012. - February 2012. - Режим доступа: http://www.dse.unifi.it/upload/sub/WP01_2012.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 98. Financial Infrastructure. Building Access Through Transparent and Stable Financial Systems [Электронный ресурс] / World Bank and the International Finance Corporation. - 2009. - Режим доступа: http://siteresources.worldbank.org/FINANCIALSECTOR/Resources/282044125259684 6652/FinancialInfrastructureReport.pdf (дата обращения: 01.02.2013). 148 99. Financial Infrastructure Report [Электронный ресурс] / Sveriges Riksbank. - 2013. - Режим доступа: http://www.riksbank.se/en/Financial- stability/Financial-infrastructure/The-Riksbanks-oversight-of-the-financialinfrastructure (дата обращения: 10.12.2013). 100. GLOSSARY OF TERMS RELATED TO PAYMENT, CLEARING AND SETTLEMENT SYSTEMS [Электронный ресурс] / European Central Bank. - 1 January 2009. - Режим https://info.publicintelligence.net/EACH_comments.pdf доступа: (дата обращения: 10.12.2013). 101. Humphrey, David B. Payment Scale Economies, Competition, and Pricing [Электронный ресурс] / David B. Humphrey // European Central Bank. - Working paper series, no 1136. - December 2009. http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1136.pdf - Режим (дата доступа: обращения: 10.12.2013). 102. Information Guide for Credit Institutions Using TARGET [Электронный ресурс] / European Central Bank. - 2005. - http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/targetguide2005en.pdf Режим (дата доступа: обращения: 10.12.2013). 103. Japan: Oversight and Supervision of Financial Market Infrastructures (FMIs) - Technical Note [Электронный ресурс] / IMF Country Report No. 12/229. – August 2012. - Режим http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2012/cr12229.pdf доступа: (дата обращения: 12.03.2013). 104. Malaysia: Publication of Financial Sector Assessment Program Documentation—Detailed Assessment of Observance of the CPSS-IOSCO Principles for Financial Market Infrastructures Series [Электронный ресурс] / IMF. - Country Report No. 13/58. - March 2013. http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2013/cr1358.pdf 10.12.2013). - Режим (дата доступа: обращения: 149 105. McVanel, D. The Bank of Canada’s Approach to Adopting the Principles for Financial Market Infrastructures [Электронный ресурс] / D. McVanel, J. Murray // Bank of Canada financial system review. - December 2012. - Режим доступа: http://www.bankofcanada.ca/wp-content/uploads/2012/12/fsr-1212-mcvanel.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 106. Miller, M. Financial Infrastructure. Building Access Through Transparent and Stable Financial Systems [Электронный ресурс] / N. Mylenko, S. Sankaranarayanan // World Bank and International Finance Corporation (IFC). 2009. - Режим доступа: http://siteresources.worldbank.org/FINANCIALSECTOR/Resources/2820441252596846652/FinancialInfrastructureReport.pdf (дата обращения: 12.03.2013). 107. Parker, G. Two-Sided Network Effects: A Theory of Information Product Design / G. Parker, M. W. Van Alstyne // Boston University. Management Science. – 2005. – Vol. 51, No. 10. - pp. 1494–1504. 108. Payment, clearing and settlement systems in the CPSS countries [Электронный ресурс] / BIS. – 2012. – Vol. 2. - Режим доступа: http://www.treasury.nl/files/2012/11/Payment-and-clearing-and-settlement-systems-inthe-CPSS-countries.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 109. Redefining the Landscape of Payment Systems [Электронный ресурс] / World bank. - April 2009. - Режим доступа: http://www- wds.worldbank.org/external/default/WDSContentServer/WDSP/IB/2012/08/13/000112 742_20120813162546/Rendered/PDF/705740ESW0P1100Cape0Town0April02009.pdf (дата обращения: 18.07.2014). 110. Recovery and resolution of financial market infrastructures, consultative report issued by CPSS-IOSCO [Электронный ресурс] / CPSS-IOSCO. - 31 July 2012. - Режим 10.12.2013). доступа: http:/www.bis.org/press/p120731.htm (дата обращения: 150 111. Statistics on payment, clearing and settlement systems in the CPSS countries (Figures for 2011) [Электронный ресурс] / BIS. - September 2012. - Режим доступа: http://www.bis.org/publ/cpss104.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 112. Stiglitz, J.E. Underpinnings for Stable and Equitable Global Financial System / J.E. Stiglitz, A. Bhattacharya. - N-Y.: World Bank, 1999. – 270 p. 113. SUPERVISION OF FINANCIAL MARKET INFRASTRUCTURES IN SINGAPORE SINGAPORE. [Электронный - ресурс] January / MONETARY 2013. - AUTHORITY Режим OF доступа: http://www.mas.gov.sg/~/media/MAS/About%20MAS/Monographs%20and%20inform ation%20papers/MASMonograph_Supervision_of_Financial_Market_Infrastructures_in _Singapore.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 114. TARGET Annual Report [Электронный ресурс] / European Central Bank. - 2011. - Режим доступа: http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/targetar2011en.pdf (дата обращения: 12.03.2013). 115. The Bank of England`s approach to the supervision of financial market infrastructure [Электронный ресурс] / Bank of England. - April 2013. - Режим доступа: http://www.bankofengland.co.uk/financialstability/Documents/fmi/fmisupervision.pdf (дата обращения: 12.03.2013). 116. The new CPSS-IOSCO Principles for financial market infrastructures [Электронный ресурс] / Deutsche Bundesbank Monthly Report. - July 2012. - 33. Режим доступа: http://www.bundesbank.de/Redaktion/EN/Downloads/Publications/Monthly_Report_Ar ticles/2012/2012_07_cpss_iosco_principles.pdf?__blob=publicationFile (дата обращения: 12.03.2013). 117. Всемирная книга фактов ЦРУ [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook обращения: 18.07.2014). (дата 151 118. Всемирное межбанковское общество СВИФТ [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.swift.com (дата обращения: 18.07.2014). 119. Европейская Банковская Ассоциация [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.abe.org (дата обращения: 18.07.2014). 120. Официальный сайт Банка Англии [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.bankofengland.co.uk/financialstability/Pages/fmis/publications/publications .aspx (дата обращения: 18.07.2014). 121. Официальный сайт Банка международных расчетов [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.bis.org (дата обращения: 18.07.2014). 122. Официальный сайт Банка России [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.cbr.ru (дата обращения: 18.07.2014). 123. Официальный сайт БМР [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.bis.org (дата обращения: 18.07.2014). 124. Официальный сайт валютного союза SADC [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.sadc.int (дата обращения: 10.12.2013). 125. Официальный сайт Восточноафриканского сообщества [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.eac.int (дата обращения: 10.12.2013). 126. Официальный сайт Всемирного Банка [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.worldbank.org (дата обращения: 18.07.2014). 127. Официальный сайт Всемирной биржевой ассоциации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.world-exchanges.org (дата обращения: 10.12.2013). 128. Официальный сайт Европейского центрального банка [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.ecb.org (дата обращения: 18.07.2014). 129. Официальный сайт МВФ [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.imf.org (дата обращения: 18.07.2014). 130. Официальный сайт Международного валютного фонда [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.imf.org (дата обращения: 10.12.2013). 152 131. Официальный сайт Центрального Банка Бразилии [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.bcb.gov.br/?SMLEFAQ (дата обращения: 10.12.2013). 132. Риксбанк [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.riksbank.se (дата обращения: 10.12.2013). 133. CLS [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cls-group.com (дата обращения: 10.12.2013). 134. CSD [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://ec.europa.eu/internal_market/financialmarkets/central_securities_depositories/index_en.htm (дата обращения: 10.12.2013). 135. ICAP [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.icap.com (дата обращения: 10.12.2013). 153 ПРИЛОЖЕНИЕ А (обязательное) Трехуровневая (3L) модель НПС России Таблица А.1 - Трехуровневая (3L) модель НПС России Платежные системы: платежные системы для крупных сумм и розничные платежные системы; системно значимые и социально значимые Прочие системы оказания платежных услуг: системы расчета по корсчетам; системы расчета на финансовых рынках; системы денежных переводов; системы перевода электронных денежных средств; системы почтового перевода; системы приема платежей Прочие субъекты: пользователи услуг; поставщики смежных услуг; органы регулирования и контроля; орган надзора и наблюдения; координаторы рынка; эксперты и экспертные сообщества Институты: правовые нормы, договоры и соглашения, рыночные механизмы, организационные регламенты, иные формальные и неформальные правила Платежные услуги: услуги по переводу денежных средств; услуги почтового перевода; услуги по приему платежей Платежные средства (инструменты): наличные денежные средства; платежные поручения; аккредитивы; платежные требования; инкассовые поручения; платежные карты; иные инструменты Инфраструктура: системы приема и обработки документов; системы обработки очередей документов; системы учета обязательств; системы неттинга и взаимозачета обязательств; системы обеспечения доступа к информации; системы обеспечения информации; системы обеспечения безопасности; системы обеспечения хозяйственной деятельности. Второй уровень Субъекты по Закону о НПС: операторы платежных систем, операторы по переводу денежных средств; операторы услуг платежной инфраструктуры; организации федеральной почтовой связи при оказании платежных ОБЪЕКТЫ Первый уровень СУБЪЕКТЫ Третий уровень СИСТЕМЫ Источник: Криворучко, С.В. Национальная платежная система: структура, технологии, регулирование. Международный опыт, российская практика // С.В. Криворучко, В.А. Лопатин. КНОРУС:ЦИПСиП, 2013. – C. 175. 154 ПРИЛОЖЕНИЕ Б (обязательное) Европейские центральные контрагенты, обслуживающие рынок ценных бумаг и деривативов Таблица Б.1 - Европейские центральные контрагенты, обслуживающие рынок ценных бумаг и деривативов Название центрального контрагента CLCH.Clearnet SA EEurex Clearing CCC&G Страна Специализация Объемы операций Фран ция Ценные бумаги и деривативы ФРГ Ценные бумаги и деривативы Италия Ценные бумаги и деривативы Европейский клиринговый дом, который обслуживает крупнейшие международные биржи, а также ряд внебиржевых рынков. По результатам 2012 года LCH.Clearnet провела неттинг около 50% сделок на рынке процентных свопов, и является вторым учреждением в мире по объему клиринга сделок с облигациями РЕПО. Eurex Clearing имеет лицензию кредитного учреждения и находит в сфере надзора агентства BaFin. Также британский регулятор предоставил Eurex Clearing статус «Признанного зарубежного клирингового дома» в Великобритании. Eurex Clearing является частью Eurex Group. Обслуживает более 160 участников клиринга в 16 странах, управляя залоговым пулом 51 млрд евро. В 2011 году проведен клиринг более 2 миллиардов производных контрактов. CC&G (Cassa di Compensazione e Garanzia) является частью Группы Лондонская фондовая биржа. Находится в сфере надзора центрального банка Италии и регулятора фондового рынка. CC&G расширила услуги центрального контрагента за счет охвата широкого спектра торговых площадок и классов активов: акции, варранты и конвертируемые облигации, фьючерсы на индексы и проч., а также фьючерсы и зерновые итальянские государственные облигации. 155 Продолжение таблицы Б.1 Название центрального контрагента CCP.A Страна Специализация Объемы операций Авст рия Ценные бумаги и деривативы MMEFF Clear Испа ния Облигации EEMCF Нидер ланды Акции Австрийский банк Oesterreichische Kontrollbank AG (OeKB) и фондовая биржа Wiener Börse AG учредили 2 августа 2004 г. компанию CCP Austria Abwicklungsstelle für Börsegeschäfte GmbH (сокращенно - CCP Austria или CCP.A), которая стала выполнять функцию центрального контрагента для всего рынка акций и деривативов в Вене. Биржа Wiener Börse AG уполномочила CCP Austria действовать в роли клирингового агента согласно Закона об австрийской фондовой бирже. Проводит расчеты и клиринг по всем сделкам, заключенные на торгах с ценными бумагами, признанными приемлемыми на бирже Wiener Börse AG (Австрия, Вена). Выступает в роли центрального контрагента. MEFF Clear (испанская торговая система для рынка финансовых фьючерсов) является палатой совершения сделок, осуществляемых в MEFF. Она выступает в качестве центрального контрагента. Она была создана параллельно с образованием MEFF в 1989 году. MEFF интегрирована в MEFF AIAF SENAF Holding de Mercados Financieros, S.A., которая входит в систему испанских фондовых бирж. European Multilateral Clearing Facility N.V. (EMCF) является крупнейшей в Европе компанией для денежных расчетов по клирингу акций и одним двух самых крупных ЦКА для клиринга в Европе, на рынках 19 стран посредством 10 схем Многостороннего торгового финансирования, а также бирж: BATS Chi-X Europe, Burgundy, cats-os, NASDAQ OMX Nordics, Quote MTF, Turquoise, The Order Machine (TOM) и First North. Головной офис в Амстердаме, находится в сфере надзора Администрации финансовых рынков и центрального банка, а также финансового регулятора Британии. 156 Продолжение таблицы Б.1 AADECH EECC OOMIClear Греция ФРГ Деривативы Деривативы на товары Португа Деривативы на лия товары Athens Derivatives Exchange Clearing House (ADECH) осуществляет сделок с деривативами. European Commodity Clearing AG (ECC) является центральным европейским клиринговым центром для биржевых и внебиржевых сделок с электроэнергией, природным газом и углем. Находится в сфере надзора и регулирования со стороны центрального банка ФРГ и BaFin. В настоящее время ECC обеспечивает клиринг для биржи APX-ENDEX, Венской фондовой биржи, Европейской энергетической биржи, EPEX SPOT и др. бирж . Работает на рынке MIBEL (рынке электроэнергии региона Испании и Португалии) в качестве клиринговой палаты, центрального контрагента и осуществляет расчеты с июля 2006 года. OMIClear проводит клиринг биржевых торгов на Иберийской бирже энергетических производных, а также фьючерсов, свопов и форвардов. OMIClear в настоящее время включает 14 участников клиринга, 7 агентов для проведения финансовых расчетов и 19 агентов для физических расчетов из 6 стран Европы и США. OMIClear является дочерней структурой OMIP (биржи производных инструментов), базируется в Лиссабоне и имеет филиал в Мадриде. Источник: составлено автором по данным официальных сайтов европейских центральных контрагентов, обслуживающих рынок ценных бумаг и деривативов [Электронный ресурс]. Режим доступа: www.lchclearnet.com (дата обращения: 10.11.2013), www.eurexclearing.com (дата обращения: 10.11.2013), www.ccg.it (дата обращения: 10.11.2013), en.ccpa.at (дата обращения: 10.11.2013), www.emcf.com (дата обращения: 10.11.2013), www.adex.ase.gr (дата обращения: 10.11.2013), www.ecc.de (дата обращения: 10.11.2013), www.omiclear.eu (дата обращения: 10.11.2013). 157 ПРИЛОЖЕНИЕ В (обязательное) Расчеты Возьмем по итогам 2012 года в качестве зависимой переменной STOCK_EXCHANGE_CAP – уровень капитализации национальных фондовых рынков, а в качестве независимой переменной GDP – номинальный ВВП по каждой стране. При этом последнюю переменную предварительно возведем в квадрат, поскольку в этом случае уравнение регрессии окажется статистически более значимым. Далее построим уравнение регрессии, включив в него указанные выше переменные. В результате EViews выдаст нам данные представленные в таблице В.1. Таблица В.1 - Решение уравнение регрессии по определению зависимости уровня капитализации фондовых рынков различных стран от величины их ВВП Dependent Variable: STOCK_EXCHANGE_CAP Method: Least Squares Date: 06/19/13 Time: 15:08 Sample: 1 14 Included observations: 14 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. GDP^2 C 0.0000622 1206.507 3.63E-06 229.8519 17.13478 5.249061 0.0000 0.0002 R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.960733 0.957461 787.8288 7448090. -112.1560 293.6007 0.000000 Источник: расчеты автора. Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter. Durbin-Watson stat 2786.071 3819.771 16.30800 16.39930 16.29955 2.472772 158 На основе данных из таблицы В.1. полученное уравнение регрессии можно представить таким образом: STOCK_EXCHANGE_CAP =0.0000622*GDP^2+1206.507 (1) Интерпретация уравнения (1) довольно затруднительна в силу его нелинейного характера. Для того чтобы несколько облегчить эту задачу обозначим переменную GDP буквой Х и возьмем первую производную от формулы (1). После чего можно сделать следующие выводы. Во-первых, рост на 1 млрд. долл. величины ВВП в 2012 году способствовал увеличению уровня капитализации национальных фондовых рынков в среднем на (0,0001222Х) млрд. долл. или на 122,2 тыс. долл. Во-вторых, свободный член уравнения (константа), обозначающий исходный уровень капитализации, независимый от величины национального ВВП, оказался равен 1206,507 млрд. долл. Из таблицы В.1 следует, что параметр Prob. у коэффициента независимой переменной GDP^2 и у константы оказался равен 0,0, поэтому можно сделать вывод, что оба значения получились статистически значимыми с заданным 0,05 уровнем надежности. В то время как коэффициент детерминации R-squared оказался равен 0,961, то есть 96,1% колебаний зависимой переменной STOCK_EXCHANGE_CAP объясняется динамикой включенной в данное уравнение независимой переменной GDP^2. Кроме того, воспользовавшись в EViews опцией Forecast, нам удалось выяснить, что средняя ошибка прогноза по данному уравнению оказалась равна 35,3 %, то есть его точность оказалась относительно невысокой. Вместе тем уравнение (1) поможет нам составить рейтинг ведущих экономик мира по уровню капитализации фондовых рынков в зависимости от величины их ВВП. С помощью уравнения (1) вычислим расчетный уровень капитализации фондовых рынков в зависимости от уровня ВВП в каждой стране. Затем вычтем из фактического уровня капитализации национальных фондовых 159 рынков их расчетный уровень и получим по каждой стране разницу (остаток). После чего поделим полученные остатки (в млрд. долл.) на фактический уровень капитализации фондового рынка в каждой стране и переведем полученные доли в проценты, с учетом величины которых построим рейтинг национальных экономик и представим его в виде таблицы В.2. Таблица В.2 - Рейтинг капитализации фондовых рынков ведущих экономик мира с учетом величины их ВВП Страны Великобритания Гонконг Индия Канада США Япония Австралия Корея Бразилия Испания КНР ЮАР Германия Россия Номинальный ВВП, в млрд. долл. 2431,6 243,7 1848,0 1736,1 15094,0 5867,2 1371,8 1116,2 2476,7 1490,8 7298,1 408,2 3570,6 1857,8 Фактический уровень капитализации национального фондового рынка, в млрд. долл. 3266 2258 1992 1912 15641 3325 1198 996 1229 1031 3412 789 1185 771 Расчетный уровень капитализации национального фондового рынка, в млрд. долл. 1574 1210 1419 1394 15368 3346 1323 1284 1588 1345 4517 1217 1999 1421 Разница (остаток), в млрд. долл. Разница (остаток), в %. 1692,0 1047,8 573,2 518,2 273,0 -21,2 -125,5 -288,0 -358,8 -313,7 -1105,2 -427,9 -814,0 -650,0 107,5 86,6 40,4 37,2 1,8 -0,6 -9,5 -22,4 -22,6 -23,3 -24,5 -35,2 -40,7 -45,7 Источник: расчеты автора по данным World Federation of Exchanges [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.world-exchanges.org/ и the World Bank. http://www.worldbank.org/ (дата обращения: 12.02.2014). 160 ПРИЛОЖЕНИЕ Г (обязательное) Принципы для инфраструктур финансового рынка Таблица Г.1 - Принципы для инфраструктур финансового рынка № Наименование принципа Содержание Общая организация 1 Принцип 1 (о правовом режиме) Требует, чтобы ИФР создала надежную юридическую основу для своей деятельности. 2 Принцип 2 (об управлении) ИФР должна иметь в наличии устойчивые механизмы управления с акцентом на надежности и эффективности самой ИФР, а также поддержке стабильности финансовой системы в более широком плане, общественных интересов и целей заинтересованных лиц. 3 Принцип 3 (о Является новым принципом, требующим от ИФР разработки целостного системе и всеобъемлющего подхода к своим рискам, включая взаимные риски всеобъемлющего между ним и его членами, их клиентами и другими организациями. управления рисками) Управление кредитным риском и риском потери ликвидности 4 Принцип 4 (об управлении кредитным риском) Требует, чтобы системно значимые платежные системы, системы расчетов по ценным бумагам или центральные контрагенты полностью обеспечивали залогом свои риски по кредитам каждому участнику. 5 Принцип 5 (о залоге) Затрагивает аспекты качества, формы и управления залогом, который ИФР аккумулирует для целей управления своим кредитным риском. 6 Принцип 6 (о гарантийных взносах) Затрагивает центральных контрагентов и регулирует вопрос требований и моделей гарантийных взносов. 161 Продолжение таблицы Г.1 № Наименование принципа Содержание 7 Принцип 7 (о риске ликвидности) Повышает минимальные требования к управлению этим видом риска. Он требует от ИФР поддержания достаточных ресурсов ликвидности во всех релевантных валютах для обеспечения расчетов по платежным обязательствам день в день, а также, при необходимости, внутри дня и в течение нескольких дней с высоким уровнем надежности в рамках широкого круга потенциальных стресс-сценариев. Эти сценарии должны предусматривать дефолт участника и его аффилированных лиц, который может генерировать наиболее крупные обязательства участника по ликвидности в чрезвычайных, но вероятных рыночных условиях. Аналогично Принципу 4 (о кредитном риске) Принцип 7 требует от ИФР наличия ясных правил и процедур реагирования на потенциально необеспеченные разрывы ликвидности и пополнения финансовых ресурсов по мере необходимости. Расчеты 8 Принцип 8 Регулирует фундаментальный вопрос окончательности расчетов по (окончательности сделкам, обрабатываемым ИФР. Такая ИФР должна быть способна расчетов) осуществлять четкий и надежный окончательный расчет. Когда это необходимо или предпочтительно, ИФР должен обеспечивать окончательный расчет внутри дня или в режиме реального времени. 9 Принцип 9 (о денежных расчетах) Усиливает прежние рекомендации о денежных расчетах, требуя от ИФР проведения денежных расчетов с использованием средств центральных банков. Когда это невозможно или недоступно, ИФР должна сдерживать свои риски, возникающие в связи с использованием денег коммерческого банка. 10 Принцип 10 (о физической поставке) Содержит руководство для ИФР, осуществляющих физическую поставку. В частности, такие ИФР должны четко информировать о своих обязательствах поставки инструментов или товаров в физической форме. Центральные депозитарии ценных бумаг и расчетные системы на основе обмена активами 11 Принцип 11 (о центральных депозитариях ценных бумаг) Требует от центральных депозитариев сохранения ценных бумаг в иммобилизованной или дематериализованной форме для их внесения в электронную систему учета. Схожим образом, расчетные системы на основе обмена активами играют фундаментальную роль в ограничении риска потери основной суммы. 162 Продолжение таблицы Г.1 № Наименование принципа Содержание 12 Принцип 12 (о расчетных системах на основе обмена активами) Требует от этих систем устранения риска потери основной суммы посредством обеспечения того, чтобы окончательный расчет по одному обязательству происходил только в том случае, если только связанное обязательство также окончательно урегулировано. Управление дефолтом 13 Принцип 13 (об управлении дефолтами) Эти правила и процедуры должны позволять ИФР продолжать выполнение обязательств при наступлении дефолта своего участника. 14 Принцип 14 (о разделении (сегрегации) и переносимости) Является новым принципом применительно к центральным контрагентам. Этот принцип требует от них внедрения правил и процедур, обеспечивающих обособление и переносимость позиций клиента и обеспечения, предоставляемого центральному контрагенту в связи с этими позициями. Управление операционным риском и общим деловым риском 15 Принцип 15 (об общем деловом риске) 16 Принцип 16 (о Требует от ИФР сохранения собственных активов и активов своих депозитарном и участников и проведения инвестиционной политики, соответствующей инвестиционном общей стратегии управления рисками данной ИФР. рисках) 17 Принцип 17 (об операционном риске) Является новым принципом, предназначенным для защиты участников и финансовой системы от риска того, что ИФР может внезапно прекратить свои операции в результате потерь, не связанных с дефолтом своего участника. Усиливает требования к операционной надежности и устойчивости. Например, управление бесперебойной деятельностью должно быть направлено на своевременное восстановление операций и выполнение обязательств ИФР, в том числе в случае широкомасштабных или фундаментальных сбоев. Планы по обеспечению непрерывности деятельности должны быть сориентированы на обеспечение ИФР завершения расчетов к концу дня появления операционного сбоя даже в чрезвычайных обстоятельствах, а критически важные системы должны быть разработаны таким образом, чтобы позволить возобновление операций в течение 2 часов после сбоя. 163 Продолжение таблицы Г.1 № Наименование принципа Содержание 18 Принцип 18 (о требованиях к доступу и участию) Доступ Содержит руководящие указания для ИФР по внедрению надлежащей политики доступа, обеспечивающей справедливый и открытый доступ при одновременном поддержании собственной безопасности и эффективности. 19 Принцип 19 (о многоуровневом участии) Является новацией, требующей от ИФР выявления, мониторинга и управления существенными рисками, порождаемыми членством косвенных участников. 20 Принцип 20 (о связях ИФР) Содержит более подробные и специфические требования к тем из них, кто участвует в соглашениях о связи. Эффективность 21 Принцип 21 (об ИФР должна быть эффективна и результативным в удовлетворении общей потребностей своих клиентов и рынков, которые он обслуживает. эффективности и Эффективность является широким понятием, охватывающим суть результативности) работы ИФР, методы работы и требующиеся ресурсы. Результативность относится к тому, как эта ИФР выполняет свои ключевые цели и задачи. 22 Принцип 22 (об ИФР должна использовать или, как минимум, согласовать использовании использование, международно признанных стандартов и процедур процедур и связи для повышения эффективности. Особенно важным стандартов в использование принятых в мире стандартов и процедур связи области представляется для ИФР, оказывающих трансграничные услуги и коммуникаций) проводящих трансграничные операции. 23 Принцип 23 (о раскрытии информации) 24 Принцип 24 (о раскрытии рыночных данных) Транспарентность Требует от организации финансовой инфраструктуры надлежащего раскрытия, позволяющего членам и потенциальным членам получить четкое понимание рисков, сборов и других существенных затрат, связанных с участием в ИФР. Кроме того, ИФР должна публично раскрывать и регулярно обновлять информацию. Является новацией, требующей от торговых репозиториев раскрытия рыночных данных, что позволит участникам, органам власти и общественности своевременно оценивать рынки внебиржевых производных инструментов и, при необходимости, другие рынки. Источник: Составлено автором на основании: Принципы для инфраструктур финансового рынка [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru/PSystem/docs/concept.pdf (дата обращения: 10.12.2013). 164 ПРИЛОЖЕНИЕ Д (обязательное) Мероприятия Банка России по совершенствованию НПС России согласно Стратегии развития НПС до 2020 года Таблица Д.1 - Мероприятия Банка России по совершенствованию НПС России согласно Стратегии развития НПС до 2020 года № 1. 2. 3. Направление Мероприятия Банка России Для обеспечения эффективной работы по этому участку работы, Банк России будет оказывать содействие совершенствованию правовых основ, касающихся НПС. Эта деятельность должна затрагивать не только национальные, но и международные стандарты, Совершенствование требования и принципы оказания платежных услуг. регулирования и Ключевую роль в разработке международных стандартов правоприменения в НПС. играет КПРС БМР и Международная организация комиссий по ценным бумагам. Помимо стандартизации, Банк России планирует постепенно совершенствовать нормативную и методологическую базу наблюдения и надзора в НПС. Особое внимание планируется уделять вопросам защиты информации при осуществлении переводов денежных средств. Банк России обязуется содействовать процессу внедрения инновационных, самых лучших платежных технологий, затрагивающих применение бесконтактных платежных карт, мобильных устройств. Целью этих мероприятий Развитие платежных услуг. является снижение стоимости подобных услуг и расширение географии обслуживания. Большим полем для работы является применение электронных средств платежа для оплаты государственных и муниципальных услуг, а также мероприятия, направленные на повышение доверия населения и хозяйствующих субъектов к платежным услугам. В этом секторе Банк России планирует осуществление целого ряда мероприятий, направленных на развитие платежной системы Банка России, содействие снижению рисков до приемлемого уровня в процессе перевода Развитие платежных систем крупных сумм денежных средств. Планируется внедрение и платежной механизма завершения в платежной системе Банка России инфраструктуры расчетов по сделкам с ценными бумагами и другими финансовыми активами, заключенным на организованных и (или) неорганизованных торгах, в том числе на условиях «поставка против платежа», разделение системы бухгалтерского учета Банка России и ПСБР, а также предоставление доступа иностранным организациям к платежным услугам, оказываемым ПСБР. 165 Продолжение таблицы Д.1 № Направление Мероприятия Банка России Кроме того, сотрудничество с техническим комитетом по стандартизации должно способствовать внедрению национальных стандартов при оказании платежных услуг, а именно – ТК № 122 «Стандарты финансовых операций». Помимо всего, к важнейшим мероприятиям в рамках развития ПС и платежной инфраструктуры можно отнести поддержку инициатив, предлагаемых участниками рынка, содействие созданию стабильной единой инфраструктуры, которая бы обеспечивала обмен платежными или иными финансовыми сообщениями в НПС и, безусловно, участие в реализации мероприятий по созданию МФЦ в РФ, конкретной задачей которых становится включение рубля в число расчетных валют системы «Непрерывного взаимосвязанного расчета» (Continuous Linked Settlement – CLS). Банк России будет играть роль инициатора, организатора или участника консультативных мероприятий, 4. Повышение проводимых в различных формах, совместно с консультативной и заинтересованными органами государственной власти РФ, координирующей роли участниками рынка платежных услуг и их Банка России в НПС. профессиональными объединениями. Особенностью этого направления являются планы по созданию консультативного органа Банка России. Прежде всего, планируется оказание содействия формированию единого розничного платежного пространства (далее – ЕРПП) в РФ и стран-членов ЕЭП, 5. Развитие национальной и ЕврАзЭС и СНГ. Создание ЕРПП расширит возможности международной участников рынка платежных услуг, они смогут вне интеграции. зависимости от местонахождения клиентов и обслуживающих их операторов совершать не только внутристрановые переводы, но и трансграничные, международные. В будущем запланирована интеграция с платежным пространством стран Европейского Союза. Источник: Официальный сайт Банка России [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru/PSystem/P-sys/strategy_psys.pdf (дата обращения: 23.03.2014).
