Механизмы стабилизации денежно
реклама
УЧРЕЖДЕНИЕ ОБРАЗОВАНИЯ «БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ» УДК 336.7(476)+339.747 МЕЛЮШКО ВИКТОР ВЛАДИМИРОВИЧ МЕХАНИЗМЫ СТАБИЛИЗАЦИИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ СТРАНЫ В КОНТЕКСТЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА (НА ПРИМЕРЕ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ) Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.00.10 — финансы, денежное обращение и кредит Минск, 2014 Работа выполнена в УО «Белорусский государственный экономический университет» Научный руководитель Шимов Владимир Николаевич, доктор экономических наук, профессор, ректор, УО «Белорусский государственный экономический университет» Официальные оппоненты: Желиба Борис Николаевич, доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой, УО «Минский институт управления», кафедра финансов и кредита Петрушкин Виталий Михайлович, кандидат экономических наук, доцент, заведующий кафедрой, Академия управления при Президенте Республики Беларусь, кафедра теории и практики государственного управления Оппонирующая организация ГНУ «Институт экономики Национальной академии наук Беларуси» Защита состоится 1 октября 2014 г. в 14.30 на заседании совета по защите диссертаций Д 02.07.01 при УО «Белорусский государственный экономический университет» по адресу: 220070, Минск, просп. Партизанский, 26, ауд. 407 (1-й учеб. корпус), тел. 209-79-56. С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке УО «Белорусский государственный экономический университет». Автореферат разослан 30 июня 2014 года. Ученый секретарь совета по защите диссертаций Сошникова Л.А. 2 ВВЕДЕНИЕ На современном историческом этапе интегрированные в мировое хозяйство страны поставлены перед необходимостью решения сложных экономических задач, выполнение которых крайне затруднено из-за высокого показателя открытости национальных экономик. В условиях роста уязвимости национальной денежно-кредитной системы от внешних шоков актуальна разработка дополнительных защитных денежно-кредитных механизмов и инструментов, способных оказать стабилизирующее воздействие на денежно-кредитную сферу и экономику Республики Беларусь. При этом дополнительные механизмы должны носить многовекторный характер и быть направлены на предупреждение и нейтрализацию внешних угроз, а также повышение доверия к национальной денежной единице, банковской системе и проводимой денежно-кредитной политике. Инструментами достижения поставленных задач могут быть как классические, общепринятые и известные меры, так и неординарные методы, основанные на использовании всех возможностей современных телекоммуникационных и информационных систем. Кроме того, целесообразно развивать дополнительные формы сбережения, применять гибкие инструменты курсообразования, внедрять новые подходы для защиты банковских депозитов от обесценения и девальвации. Альтернативные меры должны оказывать стабилизирующее воздействие на финансово-кредитную систему и экономику страны не только в настоящий период общемировой финансовой неустойчивости, но и в будущем для предупреждения и минимизации возможных негативных тенденций и явлений с учетом специфики белорусских экономических условий. Необходимость исследования указанных проблем и поиск новых механизмов стабилизации финансовой системы, их значимость для государства, экономики и граждан, а также несовершенство законодательного регулирования определили выбор и содержание данной диссертационной работы. Исходной базой исследования послужили труды и экспертные оценки зарубежных и отечественных специалистов. Цикличность экономики, причины и следствия кризисных явлений в денежно-кредитной и бюджетно-налоговой сферах стали предметом многостороннего изучения М. Бордо, Д. Грина, Г. Дента, Х. Мински, Д. Норса, М. Обстфельда, К. Рогоффа, К. Райнхарт, Р. Хемминга, О. Цывинского. Аналогичной тематике посвящены работы российских исследователей, в том числе Э.Я. Брегеля, А.Г. Грязновой, С.М. Гуриева, Л.Н. Красавиной, Н.В. Макагоновой, В.А. Мау, Я.М. Миркина, А.Ф. Пенкина, И.А. Трахтенберга, К.В. Юдаевой. Большой вклад в изучение проблем национальной денежно-кредитной политики внесли также белорусские ученые 1 М.В. Демиденко, П.В. Каллаур, М.М. Ковалев, Н.Л. Мирончик, С.В. Овсейко, С.И. Пасеко, В.А. Перепелица, К.В. Рудый, А.О. Тихонов и др. 2 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Связь работы с крупными научными программами (проектами) и темами. Диссертация выполнена автором в процессе работы в Национальном банке Республики Беларусь в управлении валютных операций (2008 г.) и управлении монетарной политики (2009–2014 гг.), где он принимал участие в исследованиях, анализе, разработке и реализации денежно-кредитной политики Республики Беларусь. Диссертационное исследование проведено в соответствии с тематикой научно-исследовательской работы УО «Белорусский государственный экономический университет» кафедры денежного обращения, кредита и фондового рынка по теме «Формирование стратегии денежно-кредитной политики Республики Беларусь в условиях глобализации и формирования единого экономического пространства (России, Беларуси и Казахстана)» (№ ГР 20113831, 2011 г.). Тема диссертационной работы соответствует разделу 11.1 «Теоретические основы повышения эффективности национальной инновационной системы, антикризисные и посткризисные механизмы обеспечения устойчивого развития национальной экономики» Перечня приоритетных направлений научных исследований Республики Беларусь на 2011–2015 годы, утвержденного постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 19 апр. 2010 г. № 585. Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы — развитие теоретико-методических подходов противодействия и минимизации кризисных явлений, а также разработка дополнительных методов стабилизации и защиты денежно-кредитной системы Республики Беларусь в условиях финансового кризиса и финансовой неустойчивости. Обозначенная цель обусловила постановку и решение следующих задач теоретико-методического и прикладного характера: раскрыть сущность кризисных явлений в экономике и эволюцию научных подходов к исследуемой проблеме, дать оценку современному мировому финансовому кризису и определить его влияние и последствия для экономики Республики Беларусь, проанализировать классические стабилизационные механизмы денежно-кредитной системы и эффективность их использования в отечественной практике; предложить аспектный подход к формированию мер стабилизации денежно-кредитной системы национальной экономики в условиях финансовой неустойчивости; разработать методику компенсации вкладов населения от одномоментных курсовых корректировок в целях повышения доверия к национальной денежной единице, банковской системе и проводимой денежно-кредитной политике; 3 предложить дополнительный механизм курсообразования, обеспечивающий нейтрализацию повышенного спекулятивного спроса на иностранную валюту, который может быть применен при осуществлении сделок куплипродажи иностранной валюты на интернет-биржах будущего. Объектом исследования выступает денежно-кредитная система Республики Беларусь в условиях мирового финансового кризиса и последующей финансовой неустойчивости. Предметом исследования является методический инструментарий защиты и минимизации кризисных явлений. Выбор объекта и предмета исследования обусловлен актуальностью и необходимостью разработки и совершенствования защитных механизмов и инструментов, способных оказать стабилизирующее воздействие на национальную денежно-кредитную сферу и отразить негативные тенденции не только в период кризиса, но и в будущем. Положения, выносимые на защиту. 1. Развитие отдельных теоретических положений, касающихся сущности кризисных явлений в экономике, выразившееся в: уточнении определения понятия «финансовый кризис» в контексте наблюдаемой в настоящее время трансформации кризисных явлений; обосновании необходимости учета роли населения в обеспечении макроэкономической стабильности национальной экономики в условиях роста информатизации и компьютеризации общества; установлении относительной эффективности проведения девальвации национальной валюты в периоды финансовой неустойчивости, сопровождающиеся «валютными войнами». Научная новизна этих теоретических элементов состоит в том, что они более полно отражают изменения, происходящие в настоящие время в денежно-кредитной системе, которые раньше не учитывались при разработке антикризисных мер и методов. Это позволило: отразить специфические особенности, присущие кризисным явлениям современности; систематизировать причины финансовых кризисов и наглядно представить схему реализации финансового кризиса; обозначить возможные причины и виды кризисов в будущем; выявить сильные и слабые стороны классических антикризисных мер, инструментов и методов, определить направления их совершенствования. 2. Аспектный подход к формированию мер стабилизации денежно-кредитной системы национальной экономики в условиях финансовой неустойчивости, новизна которого заключается в необходимости учета в современной мировой экономике трансформации роли денег, обусловленной ростом инфор4 матизации общества. Его суть и принципиальные отличия от применяемых в отечественной практике состоят в использовании совокупных международных резервных активов центральных банков стран для выявления изменений денежных отношений в мировой экономике, что позволило: во-первых, наглядно представить процесс формирования мирового финансового кризиса, связанного с появлением дисбалансов на мировом рынке и эмиссионной политикой США; во-вторых, сделать вывод о продолжающейся эволюции роли денег и утрате ими внутренней стоимости в условиях роста информатизации общества и естественной потребности мировой экономики в значительных объемах денежной массы, а также об отсутствии масштабных кризисов в период 2000– 2007 гг. на фоне увеличения объемов валютных резервов. 3. Методика компенсации вкладов населения от одномоментной девальвации, дополняющая классические антикризисные меры денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики. Новизна методики заключается в использовании альтернативных финансовых инструментов –– специально открытых в электронном виде (виртуальных) банковских, пенсионных, страховых и иных счетов, на которых хранятся средства, начисленные в качестве компенсации потери вкладов граждан при проведении необходимой для экономики разовой корректировки обменного курса национальной валюты (одномоментная девальвация). Методикой также предусмотрено «замораживание» переоцененной разницы до стабилизации ситуации для предотвращения ускорения инфляции. Данный подход позволяет снизить деструктивные ожидания населения в период финансовой неустойчивости, обеспечить защиту личных сбережений от девальвационных рисков, повысить уровень доверия к банковской системе. Внедрение методики будет способствовать созданию в стране виртуальной системы электронных денег, постепенному изменению представления о платежных инструментах, трансформации системы накоплений и сбережений. 4. Дополнительный механизм курсообразования, обеспечивающий нейтрализацию повышенного спекулятивного спроса на иностранную валюту. Его новизна заключается в том, что впервые предлагаются метод и подход для поддержания курсовой устойчивости, исходя из предположения об осуществлении безналичных платежей в будущем напрямую через Интернет, и необходимости проведения центральным банком интервенций не только на внутреннем биржевом и внебиржевом валютном рынках, но и в международных платежных и торговых системах. При этом центральный банк будет не только поддерживать официальный курс, но и контролировать курсы покупки/продажи иностранной валюты в интернет-пространстве, выступая глобальным игроком на валютном рынке. 5 Данный метод позволит обеспечить контроль за обменным курсом национальной денежной единицы в интернет-пространстве, в международных платежных и торговых системах. Личный вклад соискателя. Диссертация является целостным и законченным научным трудом, выполненным автором самостоятельно на основе изучения и обобщения обширного теоретического и эмпирического материала, апробации собственных разработок в деятельности финансовых учреждений. Сформулированные в исследовании и выносимые на защиту теоретические, методические и прикладные положения, идеи, выводы и практические рекомендации, заключающие в себе научную новизну и практическую значимость, разработаны автором лично и имеют экономическую и социальную значимость. Апробация результатов диссертации. Основные положения и научные результаты исследования докладывались на международных научно-практических конференциях, в числе которых: «Национальная экономика Республики Беларусь: проблемы и перспективы развития» (Минск, 2009), «Устойчивый рост национальной экономики: инновации и конкурентоспособность» (Минск, 2010), «Проблемы современной экономики: глобальный, национальный и региональный контекст» (Гродно, 2012), «Банковская система: устойчивость и перспективы развития» (Пинск, 2011, 2012), «XXI век: Россия и мир в условиях кардинально меняющегося общества» (Москва, 2013). Отдельные положения диссертационной работы докладывались на международных экономических форумах молодых ученых (Вилейка, 2008–2013). Опубликованность результатов диссертации. По теме диссертации опубликовано 19 научных работ, в том числе 4 статьи в научных рецензируемых журналах, 3 — в сборниках научных трудов, 11 — в материалах конференций, 1 параграф в учебном пособии (в соавторстве). Объем 7 публикаций, соответствующих требованиям п. 18 Положения о присуждении ученых степеней и присвоении ученых званий в Республике Беларусь, составляет 4,0 авторских листа. Общий объем публикаций –– 6,9 авторского листа. Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из перечня условных обозначений, введения, общей характеристики работы, трех глав, заключения, библиографического списка, включающего 137 наименований (13 страниц) и приложений. Работа изложена на 148 страницах. Объем, занимаемый 9 таблицами, 42 рисунками и 5 приложениями, составляет 35 страниц. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ В первой главе «Методологические основы стабилизации национальных денежно-кредитных систем в условиях финансовых кризисов» иссле6 дована сущность кризисных явлений, систематизированы основные причины, теории, модели кризисов, а также сущность и направления применения стабилизационных методов. В основе кризисных явлений, как показывает исследование, лежит не только их постоянное развитие и усложнение по ряду причин, но, главное, постепенная концентрация рисков и их аккумулирование в финансовой системе. Определено, что первым индикатором кризиса является острая нехватка ликвидности (кризис ликвидности), за которой следует спад на рынке кредитов (кредитный кризис). Затем в большинстве случаев, в зависимости от проблем экономики, наступает частный кризис. Примерная схема реализации финансового кризиса представлена на рисунке 1. Рисунок 1 –– Схема реализации финансового кризиса 7 Исходя из результатов анализа долгового, банковского и валютного кризисов сделан вывод о целесообразности наращивания золотовалютных резервов во избежание кризисных явлений при значительном усилении внутренней кредитной активности банков, поскольку при увеличении кредита в экономику вероятность наступления кризиса в последующие три года возрастает, в то время как при увеличении резервов наблюдается снижение рисков его осуществления. Выделение базовых причин возникновения финансовых кризисов за последние 300–400 лет и изучение моделей их реализации позволили высказать предположение об источниках появления кризисов в будущем, в числе которых нехватка ресурсов, глубокое проникновение электронных технологий в финансовую и социальную системы и ряд других. Можно утверждать, что единой формулы защиты от кризисных явлений нет. По сути, экономика любой страны уязвима вне зависимости от своего размера и роли в мировой экономике. Экономический спад неминуем даже при проведении классической контрциклической политики, в этом случае он может быть только сглажен. Поддержание же общей стабильности во время спада весьма затратно для государства, поэтому один из основных принципов обеспечения финансовой стабильности в стране в современных условиях –– эффективная координация превентивных мер в сочетании со взвешенной монетарной, бюджетно-налоговой и макроэкономической политикой и с учетом необходимости защиты благосостояния населения и уровня его жизни. Проанализированы классические подходы к проведению макроэкономической корректировки (первый блок — меры политики сокращения расходов для перехода к равновесию, второй блок — меры по переориентации расходов). Предложена логическая последовательность (сегментированный процесс) эффекта применения первого блока мер денежно-кредитной политики (рисунок 2). Замедление прироста денежно-кредитных агрегатов для снижения инфляции Замедление роста чистых внутренних активов для улучшения внешней позиции страны с допуском более высокого уровня чистых иностранных активов Увеличение процентных ставок, которое замедляет рост денежно-кредитных агрегатов, помогает снизить инфляцию и уменьшить экономически неприемлемое пассивное сальдо счета текущих операций, снизив совокупный спрос. Снизившийся спрос сокращает инвестиции и импорт, что улучшает сальдо счета текущих операций, а повысившиеся реальные процентные ставки способствуют притоку капитала, поскольку отдача от внутренних финансовых активов по сравнению с другими странами возрастет. Таким образом, более высокие процентные ставки могут укрепить и текущий счет, и счет операций с капиталом, и финансовый счет платежного баланса Рисунок 2 –– Сегментированный процесс эффекта применения мер политики сокращения расходов для перехода к равновесию 8 При применении мер политики по переориентации расходов (второй блок) в качестве основного метода выступает девальвация национальной валюты. В рамках диссертационного исследования доказано, что девальвация не является панацеей в решении проблем экономики и корректировки дисбалансов в период общемирового кризиса, поскольку сопровождается так называемыми «валютными войнами», когда все страны девальвируют свои валюты. Вместе с тем эта мера необходима для поддержания конкурентоспособности национальных товаров и снижения расходов на импорт. Дополнительно в качестве современной меры корректировки рассмотрен учет возможностей «бюджетной девальвации». Отдельным блоком представлены методы стабилизации национальной денежно-кредитной системы в случае наступления банковского кризиса. Особенность управления банковским сектором в период финансовой неустойчивости заключается в том, что, являясь абсорбентом внутренних и внешних шоков, он подвержен системным рискам, реализация которых способна привести к полному коллапсу финансовой системы государства. Практика свидетельствует о необходимости оперативной и четкой организации кризисного управления банковским сектором, предусматривающего: 1) сдерживание банковского кризиса; 2) структурную перестройку банковской системы; 3) управление имуществом поглощенных и обанкротившихся банков. Приоритет отдается первому из этапов, при этом отток депозитов должен сдерживаться до начала структурных реформ, а санация банков должна кардинально отличаться от мер, применяемых при банкротстве отдельного банка. При выборе стратегии противостояния кризисным явлениям в денежнокредитной сфере важно понимание условий, при которых инструменты противодействия кризису могут быть использованы. Оптимальным вариантом для малой открытой экономики является принятие нормативных актов, направленных на минимизацию возможных негативных кризисных проявлений не только в настоящее время, но в большей степени в будущем. Во второй главе «Современный мировой финансовый кризис и его влияние на экономику Республики Беларусь» определены фундаментальные причины современного мирового экономического кризиса: отсутствие должного контроля над рынком ценных бумаг, развитие современных электронных платежных систем и чрезмерная либерализация законодательства в этой сфере, глобальное перераспределение капитала, демографические факторы, значительное увеличение денежной массы долларов США. Установлено, что начиная с 2000 г. наблюдается необоснованный рост международных резервных активов центральных банков стран (рисунок 3). 9 Рисунок 3 — Совокупные резервы в иностранной валюте центральных банков стран с учетом рыночных цен на золото Анализ динамики данного показателя позволил увидеть изменение тренда и наглядно представить процесс формирования кризиса, что свидетельствует о дальнейшей трансформации роли денег в современной мировой экономике при росте информатизации общества и способствует выработке дополнительных мер стабилизации денежно-кредитной системы национальной экономики в условиях финансовой неустойчивости. Выделены и обобщены фазы кризиса и внешние шоки, а также фундаментальные факторы, оказавшие влияние на устойчивость экономики Республики Беларусь в последние годы. Установлено, что помимо внешнего воздействия кризисные процессы во многом были обусловлены реализацией экспансионистской монетарной политики и действия с 2007 г. перманентного внешнего шока, вызванного ростом цен на энергоносители. Важными представляются и результаты анализа влияния на национальную экономику мирового финансового кризиса. Так, расчет относительно ВВП показателя чистой международной инвестиционной позиции, отражающей накопленные запасы внешних финансовых активов и обязательств страны, а также аккумулированного счета текущих операций наглядно демонстрируют изменение богатства нации (рисунок 4). Рисунок 4 –– Динамика расчетных показателей Республики Беларусь 10 Требует внимания и проблема внешнего долга Республики Беларусь, который за время мирового финансового кризиса вырос с 12,5 до 39,1 млрд долл. США (рисунок 5). Рисунок 5 –– Динамика валового внешнего долга Республики Беларусь Обратной стороной процесса наращивания внешнего долга является увеличение расходов на его обслуживание и погашение, что оказывает дополнительное давление на стабильность курса и устойчивое функционирование экономики. В этом контексте обоснована необходимость, во избежание усиления кризиса, законодательного ограничения притока в национальную экономику иностранных кредитных средств, в том числе краткосрочного спекулятивного капитала, на поздних стадиях бума. Исходя из практического опыта функционирования денежно-кредитной системы Республики Беларусь, автором выделены основные аспекты противодействия кризису в экономике: деструктивные процессы в кризисных условиях могут быть нейтрализованы только за счет резервных активов; важным параметром устойчивости является низкий уровень долгов; умеренная политика в области кредитования экономики в период подъема в сочетании с контрциклической политикой способствуют сокращению объема потерь международных резервов страны в период спада; классические меры макрокорректировки, направленные на ликвидацию или минимизацию дисбалансов экономики, следует применять до кризиса; при реализации курсовой политики целесообразнее использовать гибкий механизм курсообразования, а не режим фиксированного валютного курса; для сдерживания инфляционных процессов необходимо совершенствовать механизмы процентной политики, не привязываясь к курсовому каналу в качестве инфляционного якоря; отдельными инструментами стабилизации являются девальвация национальной валюты и бюджетная девальвация; 11 обеспечение необходимой информацией субъектов экономики и повышение финансовой грамотности позволяют избежать нерационального поведения населения во время кризиса и предотвратить дестабилизацию ситуации; своевременное или даже упреждающее внедрение гибких и прогрессивных финансовых механизмов и нормативных актов способно не только нейтрализовать негативные явления, но и не допустить их появления. Кроме того, исследование состояния и современных проблем функционирования национальной денежно-кредитной системы позволило предположить сценарии ее развития и сгруппировать возможные риски. Полученные результаты свидетельствуют о том, что возврат к докризисному уровню потребует достаточно длительного периода времени, однако отечественная экономика располагает потенциалом для преодоления проблем. В третьей главе «Стабилизационные меры и защитные механизмы денежно-кредитной системы Республики Беларусь в условиях финансовой неустойчивости» доказана целесообразность проведения компенсации депозитов населения. Необходимость данной меры обусловлена тем, что наряду с доверием к банковской системе банковские вклады населения являются одним из ключевых ресурсов банков в период кризиса, а также важнейшим источником будущего экономического роста и стабильности в государстве. Эта особенность требует пересмотра отношения к личным средствам граждан и законодательного закрепления защиты от девальвационных шоков сбережений населения в национальной валюте. Предложено семь направлений работы с депозитами физических лиц при их компенсации, которые дополняют организованные активные формы сбережений (рисунок 6). Первое направление — незначительное повышение ставки по депозитам по уже заключенным вкладам в национальной валюте. Гарантия компенсации позволяет ограничить рост ставок в экономике. Второе направление — зачисление 35 % от суммы компенсации на специальные персонифицированные виртуальные счета, открытые в коммерческих банках и учитываемые расчетным центром Национального банка. В результате у населения появится определенное количество электронных денег, на которые также будет начисляться дополнительный доход. Данная часть механизма компенсации представляется наиболее перспективной. Зачисление компенсационных денег предусматривается осуществлять на особые виртуальные счета, которые будут учитываться в системе, но в течение какого-то времени не будут использоваться банками для ограничения кредитной эмиссии, что до стабилизации ситуации не приведет к росту инфляции. Целесообразно, чтобы выплата процентов по электронным виртуальным деньгам сопровождалась предоставлением возможности оплаты из этих средств части 12 Направления компенсации депозитов граждан после девальвации 2. Специальный личный виртуальный счет с электронными деньгами Увеличение на несколько процентных пунктов процентной ставки, действующей по депозиту на реальном счете 1. Зачисление 35 % от суммы компенсации на специальный виртуальный счет. 2. Установление более высоких ставок по этим вкладам. 3. Ограничения снятия средств до периода стабилизации. 4. Возможность снятия процентов. 5. Возможность пополнения счета. 6. Исключительное развитие банковских платежных карточек на базе национальной платежной системы «БелКард». 7. Увеличение безналичных расчетов в системе. 8. Оплата коммунальных платежей и отечественных товаров в интернетмагазинах Банки Расчетный центр Национального банка 12 1. Исходная сумма депозита 3. Специальный личный виртуальный обезличенный металлический счет 1. Зачисление 20 % от суммы компенсации на специальные виртуальные обезличенные металлические счета. 2. Возможность снятия дохода. 3. Возможность пополнения счета. 4. Возможность диверсификации портфеля драгоценных металлов Национальный банк 4. Виртуальные электронные облигации Министерства финансов или Правительства 1. Зачисление 20 % от суммы компенсации в электронные облигации Минфина или Правительства. 2. Процентное вознаграждение. 3. Возможность дополнительной покупки облигаций. 4. Возможность передачи в дар (в электронном виде). 5. Реальное погашение через 5–10 лет Министерство финансов 5. Личный виртуальный счет в Пенсионном фонде 1. Зачисление 20 % от суммы компенсации в электронные деньги на специальный виртуальный пенсионный счет. 2. Дополнительное начисление процентов. 3. Возможность пополнения счета. 4. Возможность наследования и передачи в дар. 5. Без права снятия средств до определенного срока или наступления пенсионного возраста Пенсионный фонд 6. Личный виртуальный счет в страховой компании по страхованию жизни 1. Зачисление 5 % от суммы компенсации на виртуальный счет страховой компании по страхованию жизни к определенному возрасту. 2. Накопительная система с бонусной программой. 3. Возможность пополнения счета. 4. Возможность перераспределения страхового покрытия между членами семьи Белгосстрах, РДУСП «Стравита» 7. Дополнительное зачисление средств на спецсчет Агентства по гарантированному возмещению банковских вкладов 1. Зачисление 0,3 % от суммы компенсации на спецсчет Агентства по гарантированному возмещению банковских вкладов. 2. Формирование страховых сумм для электронных денег Агентство по гарантированному возмещению банковских вкладов Рисунок 6 –– Схема компенсации депозитов физических лиц при девальвации национальной валюты коммунальных платежей и определенной части стоимости товаров отечественного производства с низким содержанием импорта в специальных виртуальных интернет-магазинах. Средства должны зачисляться исключительно на банковские платежные карточки «БелКард». Задействованные деньги позволят повысить спрос на отечественную продукцию, что положительно скажется на экономике. Электронные деньги будут вливаться в систему поэтапно, не приводя к значительному и резкому всплеску инфляции. Третье направление — зачисление 20 % от суммы компенсации на специальные виртуальные обезличенные металлические счета. Так как в банковской практике — это лишь финансовый инструмент, который, не будучи ценностью, является только записью на счете, то, соответственно, электронную продажу международного виртуального золота может осуществлять на территории страны центральный банк, используя в операции свое «виртуальное золото». Четвертое направление — зачисление 20 % от суммы компенсации в электронные облигации Министерства финансов или Правительства Республики Беларусь с погашением через 5–10 лет. Пятое направление — зачисление 20 % от суммы компенсации в электронные деньги на специальные виртуальные счета Пенсионного фонда, при котором предусмотрены: а) варианты начисления суммы индексации вкладов в зависимости от возраста вкладчика; б) запрет на снятие основной суммы и процентов до определенного срока или наступления пенсионного возраста; в) ежегодная капитализация; г) введение данной меры в качестве дополнительной поддержки к пенсии; д) возможность наследования и дарения части такого вклада. Шестое направление — зачисление 5 % от суммы компенсации на счет государственной страховой компании по страхованию жизни к определенному возрасту. Основная цель данного вида компенсации — ускорение развития в стране системы страхования жизни. Седьмое направление — дополнительное зачисление средств к сумме компенсации вклада [100 % + (0,3 %)*] на специальный счет Агентства по гарантированному возмещению банковских вкладов для формирования в Агентстве резервов в электронных деньгах для последующего учета и работы. Каждый из инструментов единого механизма компенсации вкладов предполагает возможность дополнительного пополнения за счет собственных средств. Разработанная методика предусматривает также индивидуальный доступ для контроля за объемами денежных средств в электронном виде (посредством Интернета, компьютера, смартфона и других современных форм связи) и защиту Согласно нормативу, установленному ст. 13 Закона Республики Беларусь от 8 июля 2008 г. № 369-З «О гарантированном возмещении банковских вкладов (депозитов) физических лиц» (в ред. Закона Республики Беларусь от 14 июля 2009 г. № 41-З). * 13 от взлома и утечки информации. Главный итог внедрения данной методики — стимулирование использования инновационных финансовых инструментов для прогрессивного развития общества после перехода экономики к фазе роста. Основными источниками компенсации могут выступить международные резервные активы, эмиссионные средства, средства республиканского бюджета. В качестве стабилизационной меры предложен дополнительный механизм курсообразования, обеспечивающий нейтрализацию повышенного спекулятивного спроса на иностранную валюту. Он включает альтернативный метод курсообразования и подход для поддержания курсовой устойчивости исходя из предположения о том, что в будущем безналичные платежи, вероятно, будут осуществляться напрямую через Интернет, а центральный банк будет проводить интервенции на внутреннем биржевом и внебиржевых валютных рынках (или в международных платежных и торговых системах), контролируя курс и выступая глобальным игроком. Разработанный автором механизм курсообразования предусматривает процедуру удовлетворения заявок на покупку/продажу валюты на валютной бирже, реализуемую в три этапа: I этап –– приобретение на бирже Национальным банком иностранной валюты, подлежащей обязательной продаже (30 % от суммы выручки в иностранной валюте), и установление на основе этой операции официального обменного курса на следующий день; II этап –– покупка Национальным банком иностранной валюты, предлагаемой к продаже клиентами банков и собственно банками; III этап –– продажа Национальным банком иностранной валюты с установлением официальных курсов валют на следующий день (курса покупки/продажи, официального обменного курса). Пример установления курсов покупки/продажи доллара США приведен на рисунке 7. I этап II этап III этап 8850 8750 9000 Официальный курс белорусского рубля к доллару США Официальная цена покупки доллара США центральным банком на валютной бирже Официальная цена продажи доллара США центральным банком на валютной бирже Рисунок 7 –– Процесс установления курсов покупки/продажи иностранной валюты (доллара США) на валютной бирже или в международной платежной системе в интернет-пространстве Фактически каждый из этапов позволяет Национальному банку получить прибыль. Эффективность применения предложенного метода просчитана на 14 основе модели, базирующейся на отклонении курса, зависящей от разницы спроса/предложения предварительных заявок на валютной бирже. Компьютерная вариационная модель построена с использованием реальных данных, имевших место в додевальвационном периоде, т.е. в конце 2008 г. (см. таблицу). Модель покупки/продажи валюты Национальным банком на внутреннем биржевом рынке Если спрос меньше/больше предложения на менее 25 % 25–50 % 50–100 % 100–300 % 300–500 % более 500 % < 1,25 1,25–1,5 1,5–2 2–3 3–5 >5 то отклонение от курса, установленного для валюты, подлежащей обязательной продаже, должно корректироваться на коэффициент 0,50 0,75 1,00 1,12 1,25 1,5 Расчет эффективности данного метода на базе существующего механизма курсообразования свидетельствует о возможности экономии валютных резервов Республики Беларусь, не вызывая при этом серьезных курсовых колебаний. Поскольку метод предполагает проведение операций исключительно на внутреннем валютном биржевом рынке (или в платежной системе), его влияние на внешний валютный рынок носит косвенный характер. Однако внедрение разработанного механизма в настоящее время может привести к возникновению множественности курсов из-за несовершенства платежной системы, поэтому целесообразно его использование в электронных платежных системах и на валютных биржах в недалеком будущем. Вместе с тем необходимый уже сегодня контроль за обменным курсом национальной денежной единицы в интернетпространстве, международных платежных и торговых системах может включать в себя предложенный метод регулирования курса. ЗАКЛЮЧЕНИЕ Основные научные результаты диссертации. 1. Раскрыта сущность кризисных явлений в целях разработки механизмов противодействия их влиянию на национальную экономику. Установлено, что за более чем 100-летний период в данной области накоплен значительный опыт, однако постоянная трансформация и усложнение финансовой системы в условиях развития технологий и глобализации порождают новые формы и виды кризисов. Сделан вывод о необратимости их наступления. Уточнено определение финансового кризиса как временного состояния финансовой системы государства, при котором происходят деструктивные социально-экономические 15 процессы, вызванные внешними и внутренними шоками, приводящими к нарушению сложившихся взаимосвязей в экономике, перераспределению капитала, его концентрации у крупных компаний и корпораций на фоне общеэкономического спада, роста внешнего долга, безработицы, инфляции, пессимистических ожиданий и общего ухудшения благосостояния нации [7]. Выявлено повышение роли населения в современных макроэкономических процессах в условиях массовой компьютеризации и информатизации, что позволило ввести в отечественную практику понятие «информационный шок социальной сети», под которым, в отличие от девальвационных ожиданий, предложено понимать воздействие слухов о возможной девальвации, заполняющих информационный вакуум, на поведение населения на валютном и денежно-кредитном рынках. Распространение этих слухов с высокой скоростью посредством современных средств коммуникаций искусственно создает основу для валютной атаки на национальную денежную единицу со стороны граждан. Влияние данного канала, ранее минимальное, в настоящее время требует более тщательного подхода и глубокой научной проработки [5]. 2. Для разработки мер стабилизации денежно-кредитной системы страны предложен аспектный подход, учитывающий изменения совокупных международных резервных активов центральных банков мира для выявления трансформации денежных отношений в мировой экономике. Так, анализ динамики данного показателя отразил кардинальные изменения тренда с 1999 г., наглядно показал процесс формирования мирового финансового кризиса, что представляет научный и практический интерес. Отсутствие же масштабных кризисов в последующий период (после 2000 г. и до 2007 г.) приводит к выводу о продолжающейся эволюции роли денег и утрате ими внутренней стоимости в условиях роста информатизации общества, что позволило учесть это явление при разработке мер стабилизации денежно-кредитной системы страны [1, 6, 8, 11, 12]. Современный финансовый кризис, по мнению автора, представляет собой новый вид кризиса, отличительными чертами которого являются многовекторность и масштабность из-за происходящих глобализационных процессов. Кроме того, это результат несовершенства мировой валютной системы и злоупотребления эмиссионным механизмом властями США: впервые мир столкнулся с зависимостью от денежных средств одной страны и необходимостью ее поддержания для обеспечения стабильности мирового хозяйства в целом [8, 13, 15]. Исследование реакции денежно-кредитной системы Республики Беларусь на мировой финансовый кризис позволяет утверждать следующее: благодаря запасу финансовой прочности стране удалось отсрочить и смягчить многие деструктивные явления, которые могли бы иметь место при отсутствии золотовалютных резервов или высоком уровне дефицита; 16 помимо внутренних экономических проблем и ошибок управления существенным катализатором кризисных процессов явились иностранные кредиты, привлеченные субъектами хозяйствования на завершающей стадии бума глобального цикла мировой экономики. В 2007 г. внешний долг субъектов хозяйствования увеличился на 60 %, что привело к усилению валютного кризиса в Беларуси в последующие несколько лет. В данном контексте представляется целесообразной разработка законодательной базы и условий, направленных на ограничение притока иностранных заемных средств в национальную экономику на поздних этапах бума мировой экономики; объективно возврат к докризисному уровню требует длительного периода времени, однако отечественная экономика обладает необходимым потенциалом для преодоления возникших проблем. При этом восстановительные процессы будут зависеть не только от грамотного выбора экономического курса, но в большей степени — от внешней конъюнктуры и изменений глобального тренда мировой экономики с нисходящего на восходящий [15, 16]. 3. В дополнение к классическим методам стабилизации денежно-кредитной и бюджетно-налоговой систем разработана методика компенсации вкладов населения, комплексно затрагивающая все сферы финансовой системы, носящая предупредительный антишоковый характер и направленная на поддержку и защиту благосостояния граждан во время кризиса. Ее новизна состоит в использовании альтернативных финансовых инструментов –– специально открытых в электронном виде (виртуальных) банковских, пенсионных, страховых и иных счетов с суммами, подлежащими компенсации. Сумма компенсации учитывается в денежной массе, но не вводится в денежное обращение до стабилизации ситуации и начала экономического роста [3, 17, 18]. Необходимость в создании подобного механизма выявлена в ходе исследования, показавшего, что в период кризиса при возникновении так называемых «валютных войн» положительный эффект от незначительной девальвации для повышения конкурентоспособности отечественных товаров невелик, так как обеспечивает в большей мере сохранение рынков сбыта и не приводит к существенному экономическому росту. Кроме того, классическая девальвация, предусматривающая разовую корректировку курса национальной валюты, хотя и полезна для экономики в будущем, несет в себе в период финансовой неустойчивости значительный деструктивный эффект, поскольку подрывает доверие граждан к денежно-кредитной системе страны и способна усугубить кризисную ситуацию. Во время кризиса девальвация фактически обесценивает покупательную способность заработной платы и личных сбережений, которые, являясь долгосрочными ресурсами, играют ключевую роль в банковской системе Республики Беларусь. 17 В целях сохранения доверия к национальной денежной единице и обеспечения финансовой стабильности необходимо законодательное решение о защите от девальвационных шоков сбережений населения в национальной валюте, хранящихся не только в банках, но также в пенсионных фондах и фондах страхования жизни [2, 3, 10, 17, 18, 19]. 4. Предложен дополнительный механизм курсообразования, обеспечивающий нейтрализацию повышенного спекулятивного спроса на иностранную валюту в период финансовой неустойчивости. Исходя из предположения о том, что в будущем безналичные платежи, вероятно, будут осуществляться напрямую через Интернет, а центральный банк будет проводить интервенции на внутреннем биржевом и внебиржевых валютных рынках (или в международных платежных и торговых системах), разработаны альтернативный метод курсообразования и подход для поддержания курсовой устойчивости [4, 14]. Проведенный на базе существующего механизма курсообразования расчет эффективности предложенного метода, в котором процесс установления курса белорусского рубля разделен на несколько этапов, свидетельствует о возможности экономии валютных резервов Республики Беларусь, не вызывая при этом серьезных курсовых колебаний. Однако внедрение данного механизма в настоящее время может привести к множественности курсов из-за несовершенства платежной системы, поэтому целесообразно его использование в электронных платежных системах и на валютных биржах в недалеком будущем. Вместе с тем необходимый уже сегодня контроль за обменным курсом национальной денежной единицы в интернет-пространстве и международных платежных системах может включать в себя предложенный метод регулирования курса [4, 9]. Рекомендации по практическому использованию результатов. Разработанная соискателем и представленная в диссертационной работе методология имеет научно-практическое значение для минимизации кризисных явлений в развивающейся стране с малой открытой экономикой. Предложенные внутренние механизмы стабилизации и защиты денежнокредитной системы Республики Беларусь от внешних кризисных явлений могут быть использованы органами государственного управления при принятии решений в области нейтрализации деструктивных ожиданий, повышения доверия населения к национальной валюте, увеличения нормы сбережения, а также развития финансового рынка страны (справки о возможном практическом использовании результатов исследования БРУСП «Белгосстрах» от 03.01.2014 г., Агентства по гарантированному возмещению банковских вкладов от 29.11.2013 г. прилагаются). Теоретико-методологические подходы могут быть применены в рабочем процессе центрального банка для анализа валютного рынка (акт о внедрении 18 Национального банка Республики Беларусь от 28.12.2012 г. прилагается), а также в учебном процессе при проведении лекционных и практических занятий по подготовке специалистов экономического профиля (акт о внедрении УО «Белорусский государственный экономический университет» от 21.03.2014 г. прилагается). СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ СОИСКАТЕЛЯ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ Статьи в научных рецензируемых журналах 1. Мелюшко, В. Современные факторы, воздействующие на риски возникновения кризисов / В. Мелюшко // Банк. весн. — 2010. — № 34. — С. 31–35. 2. Мелюшко, В. Альтернативные инструменты сбережений в Республике Беларусь / В. Мелюшко // Банк. весн. — 2012. — № 28. — С. 20–24. 3. Мелюшко, В.В. Механизмы переоценки вкладов населения при девальвационных шоках / В.В. Мелюшко // Весн. Беларус. дзярж. экан. ун-та. — 2013. — № 5. — C. 64–71. 4. Мелюшко, В.В. Развитие платежных систем и механизмов курсообразования в условиях перехода к информационному обществу / В.В. Мелюшко // Весн. Беларус. дзярж. экан. ун-та. — 2013. — № 6. — C. 64–70. Статьи в сборниках научных трудов и статей 5. Мелюшко, В.В. Механизмы превентивной защиты денежно-кредитной системы страны от внешних угроз / В.В. Мелюшко // Науч. тр. Белорус. гос. экон. ун-та ; редкол.: В.Н. Шимов (пред.) [и др.]. — Минск, 2012. — C. 243–249. 6. Мелюшко, В.В. Глобальные дисбалансы и эволюция трилеммы Манделла-Флеминга / В.В. Мелюшко // Проблемы современной экономики: глобальный, национальный и региональный контекст : сб. науч. ст. : в 2 ч. / Гродн. гос. ун-т ; редкол.: В.С. Фатеев (гл. ред.) [и др.]. — Гродно, 2012. — Ч. 1. — С. 101–106. 7. Мелюшко, В.В. Сущность, природа и будущее финансовых кризисов / В.В. Мелюшко // Науч. тр. Белорус. гос. экон. ун-та ; редкол.: В.Н. Шимов (пред.) [и др.]. — Минск, 2014. — С. 292–300. Материалы конференций 8. Мелюшко, В.В. Влияние кризисных процессов в мировой экономике на национальную экономику / В.В. Мелюшко // Экономика глазами молодых : материалы I Междунар. экон. форума молодых ученых, Вилейка, 12–14 сент. 19 2008 г. / Белорус. гос. экон. ун-т ; редкол.: Г.А. Короленок (отв. ред.) [и др.]. — Минск, 2008. — С. 125–126. 9. Мелюшко, В.В. Возможный метод пополнения золотовалютных резервов страны в условиях мирового финансового кризиса / В.В. Мелюшко // Национальная экономика Республики Беларусь: проблемы и перспективы развития : материалы II Междунар. науч.-практ. конф. студентов, Минск, 14–15 апр. 2009 г. / Белорус. гос. экон. ун-т ; редкол.: Г.А. Короленок (гл. ред.) [и др.]. — Минск, 2009. — C. 15–19. 10. Мелюшко, В.В. Механизм обеспечения белорусского рубля золотом / В.В. Мелюшко // Экономика глазами молодых : материалы II Междунар. экон. форума молодых ученых, Вилейка, 29–31 мая 2009 г. / Белорус. гос. экон. ун-т ; редкол.: Г.А. Короленок (отв. ред.) [и др.]. — Минск, 2009. — С. 193–195. 11. Мелюшко, В.В. Перспективы экономического кризиса и грядущие проблемы мировой экономики / В.В. Мелюшко // Экономика глазами молодых : материалы III Междунар. экон. форума молодых ученых, Вилейка, 28–30 мая 2010 г. / Белорус. гос. экон. ун-т ; редкол.: Г.А. Короленок (отв. ред.) [и др.]. — Минск, 2010. — С. 79–81. 12. Мелюшко, В.В. Современные факторы, повышающие риск возникновения кризисных процессов в мировой экономике / В.В. Мелюшко // Устойчивый рост национальной экономики: инновации и конкурентоспособность : материалы II Междунар. науч.-практ. конф. аспирантов и молодых ученых, Минск, 24–25 нояб. 2010 г. / Белорус. гос. экон. ун-т ; редкол.: Г.А. Короленок (отв. ред.) [и др.]. — Минск, 2010. — С. 303–305. 13. Мелюшко, В.В. Современные факторы, воздействующие на риски возникновения кризисных процессов в мировой экономике / В.В. Мелюшко // Банковская система: устойчивость и перспективы развития : материалы II Междунар. науч.-практ. конф. по вопр. банк. экономики, Пинск, 5–6 мая 2011 г. / Полес. гос. ун-т ; редкол.: К.К. Шебеко (гл. ред.) [и др.]. — Пинск, 2011. — С. 90–91. 14. Мелюшко, В.В. Механизм минимизации влияния валютного кризиса на банковский сектор / В.В. Мелюшко // Экономика глазами молодых : материалы IV Междунар. экон. форума молодых ученых, Вилейка, 3–5 июня 2011 г. / Белорус. гос. экон. ун-т ; редкол.: Г.А. Короленок (отв. ред.) [и др.]. — Минск, 2011. — С. 348–350. 15. Мелюшко, В.В. Финансовая стабильность в условиях финансовой неустойчивости / В.В. Мелюшко // Банковская система: устойчивость и перспективы развития : материалы III Междунар. науч.-практ. конф. по вопр. банк. экономики, Пинск, 17–18 мая 2012 г. / Полес. гос. ун-т ; редкол.: К.К. Шебеко (гл. ред.) [и др.]. — Пинск, 2012. — С. 99–100. 20 16. Мелюшко, В.В. Международная инвестиционная позиция как внешний показатель богатства нации / В.В. Мелюшко // Экономика глазами молодых : материалы V Междунар. экон. форума молодых ученых, Минск, 1–3 июня 2012 г. / Белорус. гос. экон. ун-т ; редкол.: Г.А. Короленок (отв. ред.) [и др.]. — Минск, 2012. — С. 331–334. 17. Мелюшко, В.В. Механизм защиты депозитов населения от девальвационных шоков в условиях финансового кризиса / В.В. Мелюшко // ХХI век: Россия и мир в условиях кардинально меняющегося общества : материалы междунар. науч.-практ. конф., Москва, 15–17 апр. 2013 г. : в 9 ч. / Междунар. ин-т экон. и права ; под общ. ред. Ф.Л. Шарова. — М., 2013. — Ч. 8. — С. 127–138. 18. Мелюшко, В.В. Механизм переоценки вкладов населения как фактор стабилизации экономики / В.В. Мелюшко // Экономика глазами молодых : материалы VI Междунар. экон. форума молодых ученых, Минск, 21–23 июня 2013 г. / Белорус. гос. аграр. техн. ун-т ; редкол.: Г.А. Короленок (отв. ред.) [и др.]. — Минск, 2013. — С. 272–275. Иная публикация 19. Мелюшко, В.В. Зависимость решений по управлению финансовыми вложениями от процессов в мировой экономике / В.В. Мелюшко, А.О. Левкович // Финансовый менеджмент: прикладной аспект : пособие ; под ред. А.О. Левковича. — Минск, 2008. — С. 320–329. 21 РЭЗЮМЭ Мелюшко Вiктар Уладзiмiравiч Механiзмы стабiлiзацыi грашова-крэдытнай сiстэмы краіны ў кантэксце сусветнага фiнансавага крызiсу (на прыкладзе Рэспублiкi Беларусь) Ключавыя словы: фінансавы крызіс, дэвальвацыя, бюджэтная дэвальвацыя, знешнія шокі, меры стабілізацыі, грашова-крэдытная сфера, грашова-крэдытная палітыка, знешні доўг, міжнародная інвестыцыйная пазіцыя, міжнародныя рэзервовыя актывы, механізмы абароны, інтэрнэт-біржы, інфармацыйнае грамадства. Мэта работы: развіццё тэарэтыка-метадычных падыходаў процідзеяння і мінімізацыі крызісных з’яў, а таксама распрацоўка дадатковых метадаў стабілізацыі і абароны грашова-крэдытнай сістэмы Рэспублікі Беларусь ва ўмовах фінансавага крызісу і фінансавай няўстойлівасці. Метады даследвання: агульнанавуковы (сістэмны падыход, аналіз і сінтэз, лагічнае абагульненне), эканоміка-статыстычны, метад каэфіцыентаў, метады фактарнага аналізу, метад экспертных ацэнак, графічны метад і іншыя агульнанавуковыя метадычныя прыемы даследавання. Атрыманыя вынiкi i iх навiзна: распрацоўка механізмаў абароны грашова-крэдытнай сістэмы краіны, накіраваных на павышэнне абароны дэпазітаў насельніцтва ад дэвальвацыі, павышэнне даверу да нацыянальнай грашовай адзінкі, банкаўскай сістэмы і грашова-крэдытнай палітыкі. Ступень выкарыстання: асноўныя палажэнні дысертацыйнага даследвання былі прадстаўлены ў Нацыянальным банку Рэспублікі Беларусь (акт аб укараненні ад 28.12.2012 г.), у БРУСП «Белдзяржстрах» (даведка аб магчымым практычнай выкарыстанні вынікаў даследавання ад 03.01.2014 г.), у Агенцтве па гарантаванню кампенсацыі банкаўскіх укладаў (даведка аб магчымым практычным выкарыстанні вынікаў даследавання ад 29.11.2013 г.), у Беларускім дзяржаўным эканамічным універсітэце (акт аб укараненні ад 21.03.2014 г.). Галiна ўжывання: вынікі даследавання могуць быць выкарыстаны органамі дзяржаўнага кіравання пры прыняцці рашэнняў у галіне нейтралізацыі дэструктыўных чаканняў, павышэння даверу насельніцтва да нацыянальнай валюты, павялічвання нормы зберажэння, развіцця фінансавага рынку краіны; ў працоўным працэсе цэнтральнага банка для аналізу валютнага рынку, прагназавання глабальнага крызісу ў доўгатэрміновай перспектыве; ў навучальным працэсе. 22 РЕЗЮМЕ Мелюшко Виктор Владимирович Механизмы стабилизации денежно-кредитной системы страны в контексте мирового финансового кризиса (на примере Республики Беларусь) Ключевые слова: финансовый кризис, девальвация, бюджетная девальвация, внешние шоки, меры стабилизации, денежно-кредитная сфера, денежнокредитная политика, внешний долг, международная инвестиционная позиция, международные резервные активы, механизмы защиты, интернет-биржи, информационное общество. Цель работы: развитие теоретико-методических подходов противодействия и минимизации кризисных явлений, а также разработка дополнительных методов стабилизации и защиты денежно-кредитной системы Республики Беларусь в условиях финансового кризиса и финансовой неустойчивости. Методы исследования: общенаучный (системный подход, анализ и синтез, логическое обобщение), экономико-статистический, метод коэффициентов, методы факторного анализа, метод экспертных оценок, графический метод и другие общенаучные методические приемы исследования. Полученные результаты и их новизна: разработка дополнительных механизмов защиты денежно-кредитной системы страны, направленных на повышение защиты депозитов населения от девальвации, повышение доверия к национальной денежной единице, банковской системе и проводимой денежно-кредитной политике. Степень использования: основные положения диссертационного исследования были представлены в Национальном банке Республике Беларусь (акт о внедрении от 28.12.2012 г.), в БРУСП «Белгосстрах» (справка о возможном практическом использовании результатов исследования от 03.01.2014 г.), в Агентстве по гарантированному возмещению банковских вкладов (справка о возможном практическом использовании результатов исследования от 03.01.2014 г.), в Белорусском государственном экономическом университете (акт о внедрении от 21.03.2014 г.). Область применения: результаты исследования могут быть использованы органами государственного управления при принятии решений в области нейтрализации деструктивных ожиданий, повышения доверия населения к национальной валюте, увеличения нормы сбережения, развития финансового рынка страны; в рабочем процессе центрального банка для анализа валютного рынка, прогнозирования глобального кризиса в долгосрочной перспективе; в учебном процессе. 23 SUMMARY Meliushko Victor Vladimirovich The Mechanisms For Stabilization Country’s Monetary System In The Context Of The World Financial Crisis (On Example Of The Republic Of Belarus) Key words: financial crisis, devaluation, budget devaluation, external shocks, stabilization measures, monetary sphere, monetary policy, external debt, international investment position, international reserve assets, protection mechanisms, InternetExchange, informational society. The goal of the research: improving theoretical and methodological approaches to counteract and minimize the crisis phenomena and the development of additional methods for stabilizing and protection the monetary system of the Republic of Belarus during the financial crisis and financial instability. Methods of research: general scientific methods (systematic approach, analysis and synthesis, logic synthesis), economical and statistical methods, coefficient method, methods of factor analysis, the method of expert estimates, the graphical method and other general scientific study of instructional techniques. Research findings and their novelty: the development of the additional mechanisms to protect the monetary system of the country, aimed at improving the protection of the population's deposits from the devaluation, increased confidence in the national currency, the banking system and the current monetary policy. Extent of implementation (use): the main results of the dissertation research were presented at the National Bank of Belarus (Certificate on the implementation 28.12.2012), in Belarusian Republic Unitary Insurance Company "Belgosstrakh" (Note of possible practical use of the research results 01.03.2014, in The Agency For the Guaranteed Refund Bank Deposits (Note of possible practical use of the research results 29.11.2013), in Belarus State Economic University (Certificate on the implementation 21.03.2014). Area of use: results of the study can be used by the government making the decision in the field of neutralizing destructive expectations, increasing public confidence in the national currency, increasing the rate of savings, development of the financial market of the country, in the working process of the central bank for foreign exchange market analysis, forecasting global crisis in the long term in the learning process. 24 Редактор Л.А. Чеснокова Корректор А.С. Мигно Технический редактор О.В. Бордашева Компьютерный дизайн Т.В. Бесчетнова Подписано в печать 25.06.2014. Формат 60×84/16. Бумага офсетная. Гарнитура Times New Roman. Офсетная печать. Усл. печ. л. 1,6. Уч.-изд. л. 1,4. Тираж 66 экз. Заказ УО «Белорусский государственный экономический университет». Свидетельство о государственной регистрации издателя, изготовителя, распространителя печатных изданий № 1/299 от 22.04.2014. 220070, Минск, просп. Партизанский, 26. Отпечатано в УО «Белорусский государственный экономический университет». Лицензия полиграфическая № 02330/210 от 14.04.2014. 220070, Минск, просп. Партизанский, 26. 25