министерство образования азербайджанской республики

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ АЗЕРБАЙДЖАНСКОЙ
РЕСПУБЛИКИ
АЗЕРБЙДЖАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ
УНИВЕРСИТЕТ
УЧЕБНАЯ ПРОГРАММА КУРСА
«ОРГАНИЗАЦИЯ И УПРАВЛЕНИЕ БИРЖАМИ»
для подготовки магистров
Утверждено: Министерством Образования
Азербайджанской Республики
(Пр № 73, 21.01.2010 г.,)
БАКУ – 2010
Составитель:
к.э.н., доцент Аббасова Р.А.
Редактор:
Заслуженный педагог Азербайджанской
Республики, д.э.н., профессор Аббасов А.Б.
Введение
В условиях сложной глобальной экономики нашего мира без овладения
современными
экономическими
управленческие
решения
в
знаниями
области
невозможны
коммерции,
грамотные
финансов,
бизнес
деятельности. В течение длительного времени все, что связано с биржевой
торговлей, воспринималось негативно. Тем самым оправдывалась позитивная
функция биржевой торговли в современном мире, накопленный ею опыт в
регулировании весьма сложных взаимоотношений между участниками
рынка. Ведь уже несколько веков товарные биржи являются одним из
центров рыночной экономики. В своей истории биржи знали периоды
расцвета и относительного забвения, прошли долгий путь о локальных
оптовых рынков реального товара до международных рынков финансовых
операций, обеспечивающих эффективное функционирование реального
сектора бизнеса. При этом в каждой стране, где возникали биржи, практика
привносила в биржевые операции новые элементы, новые правила, новые
продукты. Такой опыт достоин изучения уже сам по себе.
Биржа – пример чистого рынка, на котором ежедневно происходит
столкновение усилий продавцов и покупателей биржевых контрактов,
которые обслуживают биржевые посредники, что позволяет использовать
данный рынок для изучения и иллюстрации многих теоретических
положений
современной
экономической
теории.
Логика
построения
программы удобна для изучения.
Первый раздел посвящен теоретическим основам биржевого дела, где
рассматриваются такие вопросы как: сущность биржевой торговли, биржевой
товар, базисные рынки.
В втором разделе освещены практические основы биржевого дела:
организация биржевого торга, биржевые сделки, клиринг и расчеты по
биржевым сделкам.
Третий раздел посвящен основам фьючерной и опционной торговли.
Основной задачей данного курса является глубокое и всестороннее
изучение теоретических и практических основ биржевого дела, а также
механизма функционирования фьючерсных и опционных товарных бирж на
опыте стран с развитой рыночной экономикой.
Раздел I. Теоретические основы биржевого дела
1. Сущность биржевой торговли
Биржевая
торговля – одна из форм организованного рынка. Черты
организованного
рынка:
наличие
организованных
правил
торговли;
существование организации, руководящий работой рынка; концентрация
спроса и предложения во времени и пространстве; регулирования работы
рынка со стороны государства.
Организованный рынок – это упорядоченный рынок. Классификация
организованного рынка в зависимости от вида торгуемых активов; уровня
организованности; происхождения; формы торговли.
Рыночные
характеристики
биржевой
торговли.
Место
биржевой
торговли в системе рыночных отношений. Специфика и отличия биржевой
торговли от других видов и форм торговли. Биржевая торговля – это главная
форма торговли с точки зрения своих масштабов, объемов, участников.
Основные
черты
биржевой
торговли.
Сравнительная
характеристика
организации торгов. Основные этапы эволюции биржевой торговли.
Направления дальнейшего развития биржевой торговли и преобразования
бирж в Азербайджане.
2. Биржа как организатор торговли
Понятие биржи. История ее возникновения. Составные элементы
понятия биржи. Эволюция бирж. Функции современной биржи: организация
биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов; разработка
биржевых контрактов; биржевой арбитраж; ценностные функции биржи;
хеджирование,
или
биржевое
страхование;
спекулятивная
биржевая
деятельность; информационная; функция гарантирования исполнения сделок.
Виды бирж. Признаки классификации бирж; вид биржевого товара; принцип
организации; правовое положение, участники биржевых торгов; состав
товаров, являющихся объектом биржевого торга; место и роль в
международной
торговле;
сфера
деятельности;
преобладающий
вид
биржевых сделок.
Биржевая инфраструктура, т.е. определенные организации, являющиеся
профессиональными участниками биржевой торговли и обеспечивающие ее
клиринговые (расчетные) палаты, информационные агентства, биржевые
склады.
Депозитарий – юридическое лицо, организация, создающаяся в форме
акционерного общества, для оказания услуг по хранению ценных бумаг.
Основные функции депозитария. Регистраторы – специальные учреждения
которое занимается учетом прав собственности на именные ценные бумаги.
Электронная форма – новая форма ведения реестра.
Расчетно-клиринговая организация – организация, осуществляющая
расчетное обслуживание участников биржевого рынка.
Цели и принципы регулирования биржевой деятельности.
3. Биржевой товар
Понятие и состав биржевого товара. Биржевой товар – это товар,
являющийся объектом биржевой торговли. Характерные черты биржевой
торговли. Классы биржевых товаров, встречающиеся в мировой практике.
Характеристика биржевого товара и товарных бирж. Основные
характерные черты вещественного биржевого товара: массовый характер
производства и потребления; стандартизируемость; хорошая сохраняемость;
транспортабельность, независимость качественных характеристик товара от
конкретного потребителя; колеблемость цен под влиянием природных,
сезонных, политических и др. факторов.
Информационные потоки о качестве и сертификации, необходимые для
совершения сделки на бирже. Сертификация продукции – действенный
инструмент управления качеством.
Ценные бумаги – биржевой товар. Функция ценных бумаг.
Два класса ценных бумаг как биржевой товар: основные и производные.
Виды ценных бумаг, которыми торгуют на бирже.
Валюта как товар.
Прямая и обратная котировка, применяемая при определении курса
валюты.
4. Базисные рынки
Рынок ценных бумаг – совокупность экономических отношений по
поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Основа рынка ценных бумаг –
товарный рынок, деньги и денежный капитал. Факторы, влияющие на
движение средств между рынками. Функции рынка ценных бумаг:
общерыночные и специфические. Рынок
ценных бумаг с позиции
организации торговли в широком смысле подразделяется на организованный
и
неорганизованный;
биржевой
и
внебиржевой;
традиционный
и
компьютизированный.
Основные участники рынка ценных бумаг; эмитенты, инвесторы,
фондовые посредники, организации обслуживающие рынок ценных бумаг;
государственные органы регулирования и контроля.
Основные тенденции развития рынка ценных бумаг.
Товарный рынок. Составные элементы товарного рынка. Основные
показатели функционирования товарного рынка.
Товарно-отраслевая классификация товарного рынка. Основные секторы
м сегменты товарного рынка.
Валютный рынок. Функции валютного рынка. Влияние валютного рынка
на экономику страны. Характерные черты Азербайджанского валютного
рынка.
Раздел II. Практические основы биржевого дела
5. Организация биржи и ее управление
Учредители
и
члены
биржи.
Учредитель
фондовой
биржи
–
профессиональный участник рынка ценных бумаг. Коммерческий банк,
финансовое учреждение – учредитель валютной биржи. Обязанности
учредителей бирж. Возможности и обязанности членов биржи.
Органы управления биржи: общественная и стационарная структура.
Состав общественной структуры. Стационарная структура: исполнительные
(функциональные)
и
специализированные.
Отделы,
входящие
и
исполнительные подразделения.
Специализированные органы – это комиссии биржи и ее коммерческие
организации. Котировальная и арбитражная комиссия.
6. Биржевое посредничество
Брокерская
деятельность.
Брокер
–
профессиональный
участник
биржевой торговли. Обязанности брокера на бирже. Лицензирование
брокерской деятельности. Преимущества клиента, пользующегося услугами
брокерской фирмы.
Дилер – профессиональный участник биржевой торговли, выступающий
при заключении сделок от своего имени и за свой счет. Обязанности дилера.
Права дилера.
7. Организация биржевого торга
Правила совершения биржевых операции и регламент биржи, который
призван обеспечить защиту коммерческих интересов всех участников
биржевых торгов. Основные разделы биржевых правил. Биржевые правила –
свод положений, регулирующих отношения участников торгов по поводу
купли-продажи биржевого товара.
Участники биржевых торгов – члены биржи и лица, имеющие право
участвовать в биржевых торгах. Состав участников, заключающих сделки на
товарных биржах определяется правилами биржевой торговли, а зависимости
от того открытая или закрытая биржа.
Допуск биржевого товара к торгам. Листинг конкретных ценных бумаг –
разрешение на участие их в торгах. Этапы процедуры листинга. Делистинг –
исключение ценных бумаг из котировального листа биржи. Причины
делистинга. Три формы временного прекращения котировки на бирже.
Торговые поручения и их виды. Механизм ведения биржевого торга.
8. Биржевые сделки
Биржевая сделка – взаимное соглашение о передаче прав и обязанностей
в отношении биржевого товара, которое достигается в ходе биржевого торга,
регистрируется
на
бирже
и
отражается
в
биржевом
договоре.
Организационная, экономическая, правовая, этическая стороны, которые
необходимы учитывать при заключении сделок на бирже.
Виды сделок на валютной бирже. Порядок заключения сделок на
валютной бирже. Виды сделок с реальным товаром. Порядок заключения
сделок на товарной бирже.
Порядок заключения сделок на фондовой биржи.
9. Клиринг и расчёты по биржевым сделкам
Сущность и функции клиринга.
Клиринг – зачёт взаимных требований и обязательств. Биржевой
клиринг – клиринг между участниками биржевой торговли, основанный на
установлении того, кто, кому и в какие сроки должен уплатить деньги и
поставить биржевой актив.
Основные функции биржевого клиринга. Классификация клиринга и
расчётов в зависимости от вида биржевого товара; уровня централизации;
обслуживаемого круга.
Принципы организации клиринга расчётов в зависимости от вида
биржевого товара; уровня централизации; обслуживаемого круга.
Принципы организации клиринга и расчётов. Основные виды рисков.
Расчётно – клиринговый процесс на рынке ценных бумаг.
Основные этапы расчётно-клирингового процесса на рынке фьючерсных
контрактов. Основные направления развития систем клиринга и расчётов.
10. Выявление биржевой цены
Сущность и значение биржевых котировок. Котировка – это процесс
(механизм) выявления цены в процессе биржевого торга; это обработка
данных о ценах, которые были установлены в процессе биржевого торга.
Установление цены на аукционе, классификация аукционов.
Электронные торги.
Три
модуля
(метчинг,
акцепт,
отечность)
торговой
системы
действующие в зарубежной практике.
Правила установлении единого курса. Фиксинг как способ установления
цены. Фиксинг – это состояние торгов, при котором объём заявок на продажу
иностранной валюты становится равным объёму заявок на её покупку. Два
альтернативных варианта установления биржевого курса.
Раздел III. Основы фьючерной и опционной торговли
11. Торговля фьючерсными контрактами
Фьючерсная торговля – это форма биржевой торговли. биржевым
товаром, посредством фьючерсных (срочных) контрактов. Фьючерсной
контракт – стандартный биржевой договор на поставку биржевого актива в
указанный в договоре срок по цене определенной сторонами при совершении
сделки. Отличительные черты фьючерсных контрактов от форвардных.
История и причины возникновения фьючерской торговли. Цели
фьючерсной торговли. Механизм биржевой фьючерсной торговли. Порядок
заключения
и
исполнения
сделок
на
куплю-продажу
фьючерсных
контрактов.
Хеджирование и биржевая спекуляция. Ценообразование на фьючерсные
контракты. Особенности фьючерсной торговли а Азербайджане.
12. Торговли опционами на бирже
Понятие и виды биржевых опционов. Два вида опционов: опцион «колл»
и опцион «пут».
Права и обязанности сторон опционного
контракта. Основные
преимущества опционов.
Опционные стратегии и их группы: простые стратегии, спрэд,
комбинированные стратегии, синтетические стратегии.
Четыре вида простых опционных стратегий.
Ценообразующие факторы биржевых опционов; цена актива на
физическом рынке; цена актива на физическом рынке; цена исполнения
опциона; срок действия опциона (время); процентная ставка; колеблемость
цены. Формула Блэка Шоулза для расчёта стоимости опциона «колл».
13. Концепция и практика хеджирования
Хеджеры в экономическом плане – основные участники рынка срочных
контрактов.
Участник рынка может считаться хеджером, если его действия основаны
на
двух
моментах;
присутствие
на
рынке
наличного
товара;
заинтересованность в уменьшении риска. Виды ценовых рисков.
Виды хеджирования: короткий хедж и длинный хедж.
Базисный риск в хеджировании. Два вида базиса в операции хеджирования: начальный и окончательный. Показатель будущей эффективности
хеджа. Преимущества хеджирования. Недостатки хеджирования.
14. Стратегии хеджирования
Основные стратегии хеджирования. Арбитражное хеджирование – цель
получение прибыли при благоприятном изменении соотношения цен
реального товара и биржевых котировок.
Предвосхищающее хеджирование заключается в покупке или продаже
фьючерсного контракта до совершения сделки с реальным товаром.
Долгосрочное хеджирование, т.е операции, покрывающие временной период
на 2-3 года вперед.
Перекрестное хеджирование – в качестве инструмента страхования
используется контракт на товар или финансовый инструмент, который по
своим параметрам не вполне совпадает с хеджируемым.
Концепция коэффициента хеджирования. Определение коэффициента
хеджирования. Цели хеджирования. Управления хеджем.
15. Особенности биржевого рынка в Азербайджане
Появление товарных бирж в Азербайджане и их особенности.
Организация и регулирования деятельности азербайджанских бирж.
Права и обязанности маклеров на биржах.
Специфика первых местных бирж. Правовые основы биржевой
деятельности в Азербайджане.
Особенности
сделок
на
азербайджанских
деятельности на азербайджанских биржах.
биржах.
Брокерская
Количество учебных часов, отведенных по темам
курса «Организация и управление биржами»
№
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
Наименование тем
Раздел I. Теоретические основы биржевого дела
Сущность биржевой торговли
Биржа как организатор торговли
Биржевой товар
Базисные рынки
Раздел II. Практические основы биржевого дела
Организация биржи и ее управление
Биржевое посредничество
Организация биржевого торга
Биржевые сделки
Клиринг и расчёты по биржевым сделкам
Выявление биржевой цены
Раздел III. Основы фьючерной и опционной
торговли
Торговля фьючерсными контрактами
Торговли опционами на бирже
Концепция и практика хеджирования
Стратегии хеджирования
Особенности биржевого рынка в Азербайджане
Итого:
Всего
В том числе
лекции
семинары
4
2
2
4
4
4
4
2
2
2
2
2
2
2
2
4
4
4
4
4
4
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
4
4
4
4
60
2
2
2
2
30
2
2
2
2
30
ЛИТЕРАТУРА
1. “ Bakı Fond Birjası” normativ sənədlər toplusu. Bakı, 2000-ci il.
2. Грязнова А.Г и др. Биржевая деятельность, Москва, 1996 г.
3. Миркин Я.М. Ценные бумаги и Фондовый рынок. Москва, 1995 г.
4. Попов В.М. Менеджмент в международных компаниях. Москва, 2001г.
5. Попов В.М. и др. Руководитель в бизнесе. Москва, 2006 г.
6. Попов В.М., Ляпунов С.И. Финансовый бизнес-план. Москва, 2007 г.
7. Евдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения.
8. Галанов В.А., Басов А.И. Биржевое дело. Москва, 2000 г.
9. Смитенко Б.М. Международные экономические отношения. Москва,
2008 г.
10. Дегтярёва О.И. Биржевое дело. Москва, 2001 г.
11. Симонов Р.Ю., Симонова Н.Е. Оценка бизнеса. Москва, 2010 г.
12. Алексеев М.Ю. Рынок Ценных бумаг. Москва, 1992 г.